《 财 务 管 理 》 课程大纲计算机课件 东北大学工商管理学院.ppt

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1、第七章 股利决策,股利支付程序：宣告日、股权登记日、支付日股利决策理论：相关论；无关论；现实股利政策：剩余股息政策；举例 固定股息政策； 稳定增长股息政策； 低股息加超额股息；,股票市价与股利支付的关系：S=D+r/K(E-D)/K r=20%,K=10% r=5%,K=10% E=5,D=3 E=5,D=3 D=0 D=5,股利能够影响股东对股票的评价的原因：1、股利本身的信息作用。2、股利的确定性。3、股利优于资本利得。,股利决策,股利分析：每股股利； 股票获利率； 股利支付率；股利决策：衡量方案标准：股票市价 举例：P235,股利决策,影响股利政策的因素1、法律限制2、资产的流动性3、契

2、约的限制4、盈利的稳定性5、资本市场的筹资能力,股利形式,现金股利财产股利负债股利股票股利,股票股利,发放股票股利后的每股收益、每股市价发放股票股利对股东的影响 假定某股东持有某公司的普通股100000股，公司最近的盈利为220000元，且在近期内不会发生变动。公司发放了10%的股票股利，发放股利前的股票市价是20元。,股票股利,股票股利对股东的意义1、如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利2、发放股票股利通常由成长中的公司所为3、纳税上的好处,股票股利,股票股利对公司的意义1、发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无需分配现金2、在盈余和现金股利不变的情况下，可以降低每股价值3、会向社会传递

3、公司将会继续发展的信息,股票分割,公司管理当局将一定数额的新股按一定比例交换成一定数额的流通在外的股份的行为。目的：1、降低股价2、为新股发行作准备3、有助于公司兼并政策的实施,股票回购,公司出资回购其本身发行的流通在外的股票。按其目的的分类：1、红利替代型2、战略型回购,股票回购,动因：1、巩固既定控股权或转移公司控股权2、提高每股收益3、稳定或提高公司股价4、改善资本结构5、反收购策略,股票回购,负面作用：1、无异于股东退股和公司资本的减少2、公司的法律地位和股东的法律地位出现同一3、加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失,股票回购的财务分析,设公司有盈利5000000元，流通在外的普通股1000000股。公司管理当局计划将其中的2000000元盈利分配给股东，其分配形式有两种；现金股利或股票回购。目前普通股的市价每股30元。现假定公司以每股32元的价格购回62500股流通在外的普通股。如果市盈率保持不变，公司盈利能保持不变，则将对剩余的股东产生什么影响？,