我国中小企业融资行为与资本结构优化研究.docx

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1、 中国国际财经 / China internatlonal business 我国中小企业融资行为与资本结构优化研究 张 婕 （ 贵州财经大学工商学院 贵州贵阳 550025） 摘 要 ： 随着我国经济的迅猛发展 ， 中小企业 作为我国市场经济的主体，其对于推动我国国民经济的增长具有极其重要的作 用 。 而经营规模的日益增大 ， 伴随的是风险的多元化 ，如何权衡风险与收益，优化资本结构，合理利用财务杠杆成为中小企业 持续发展的重要问题 。 本文基于风险管理角度 ， 深入分析企业经营管理中由于 风险 管理意识薄弱造成的资本结构不合理的现 象， 并对此提出防范与控制措施 ， 以有效规避财务危机 ，

2、 实现中小企业的长远 、 快速发展 。 关键词 ： 中小企业 ； 融资 ； 资本结构 ； 优化 引言 自市场经济 改革至 今，我 国中小企业蓬勃发 展，为 国 民经济的发展和税收贡献 巨 大，同 时也为社会提供了诸多 就业机会 。 发展中小企业 是我国市场经济发展的趋 势，成 为了我国经济增长的主要 推动 力，但 政府相关支持力度远 远不够，且随 着 经济全球化的发 展，经 济体制改革的逐步 深入，我国中 小企业普遍存在着经营规模较小 ，资 本实力 不足，风险意识淡薄 、 资本 结构不合理的现 象，导 致企业财 务风险问题，越 来越成为企业经营管理的热点问题 ，因 而 加强对企业融 资行为的研

3、 究，进 而改善资本结 构，在 识别 和衡量财务风险的基础上，通 过制定科学的策略和方法及 时有效的调整 企业资本结 构，优 化融资行 为，降 低企业财 务风险，对实现中小企业可持续发展具有重要的意义 。 一 、 我国中小企业中存在的融资问题 （ 一） 融资困难，资金严重不足 目前我国中小企业的资本结构普遍不合理，自有资金较 少，负债规模过大，筹资成本高，财务风险大，导致信 誉普遍 偏低，致使银行对中小企业的长期信贷支持不够 。 同时，中 小企业的贷款中介机构还不够健全，目前缺乏专为其贷款服 务的金融中介机构和贷款担保机构，由此可以看出，融资和 担保问题仍然是制约中小企业发展最突出的问题 。

4、（ 二） 缺乏科学的投资决策能力 企业投资决 策主要分为外部财务投资以及内部生产 运营投资 。 在对外投资决 策过程 中，由 于中小企业自身规 模小，融资困难，投资活动 追求短期目 标，内 部自有资金较 少，外部融资只能依靠银 行短期贷 款，面 临的风险 大，管 理 者目光短浅，只希望尽快 回 本，很 少考虑长期利 益，企 业规 模难以得到 扩张 。 同时由于企业并未事先对投资项目可 行性进行合理 分 析，又 存在信息不对称等问 题，企 业投资 活动存在盲目性 。 （ 三） 财务控制薄弱，内部制度不完善 为了扩大市 场份 额，一 些中小企业盲目赊 销，导 致应 收账款比例增大，由于在销 售时并

5、未对客户的信用资质进 行深入调查，对 其企业运营状况和偿债能力缺乏了解 ，导 致大量坏账 损失的产生 。 这样一 来，企 业自有资金较 少， 财务风险增 加，速 冻比率和流动比率以及偿债 能力较弱 ， 存在破产风险 。 （ 四） 资本结构不合理，财务风险较大 在企业资本 结构的构成 中，主 要是指企业自有资金 、 债务融资 、 股权融资各自 分别所占比例 。 但由于企业融资 行为不科学 、 投资决策过 于盲目 、 管理层目光短浅等原 因， 企业资本结构不合理的现 象在我国中小企业中普遍存在 ， 较高的资本结构不仅不能 有效发挥企业财务杠杆作用 ，还 会为企业带来财务风险，甚至有破产的可能 。

6、230 二 、 针对中小企业融资问题的成因分析 （ 一） 外部因素 1 国家政策的变化 在我国特殊的国情下，企 业的生存和发展深受国家各 种经济政策的影响，国有制 企业在体制改革前就一直受到 政府的高度重 视，相 对而 言，虽 然中小企业一直被认为是 未来推动我国国民经济的 巨大动 力，但 国家在许多方面并 未予以重视和鼓励，其发展受到很大的阻力 。 2 银行融资渠道不流畅 中小企业的 贷款规模相对较 小，贷 款成本 高，致 使金 融机构对其融资不加以重 视，而 银行借款对于大部分中小 企业来说 是最首选的融资渠 道，各 商业银行由于体制问 题 、 效益问题 、 信贷风险问题等一直对中小企业的

7、关注度 不够，以致出现中小企业在 各商业银行企业客户总量中占 比率较高，但是占贷款总额比率却偏低的情况 。 3 金融体系不完善 诸多企业选择通过上 市渠道进行融 资，但 从我国目前 的情况看，上 市融资的高门槛也使很多中小企业望尘莫 及，这也是我 国证券市场和金融体系不完善的表现 ； 中小 企业资金有限 、 信誉度低，很 难满足金融机构的贷款条 件， 而从其他等渠 道借 款，利 率要高出很 多，用 资费用也大大 提高 。 （ 二） 内部因素 1 管理层缺乏风险管理意识 我国许多中小企业管 理者缺乏风险管理意 识，认 为只 要把生产环节做好就有经 营利 润，随 之就能避免企业内部 出现财务风险；

8、 或者是在 风险管 理中很少考虑资本结构投 入与投资回 报等的问题 。 企业也没有专门建立对运营投 资活动的相关风险管理机 构，所 以无法对运营风险进行防 范和控制，这 些都加大了企业运营风险发生的概率 ，进 而 加剧企业破产的可能 。 2 财务决策失误，内部财务关系混乱 我国中小企业管理体 制还不够完 善，企 业决策多靠高 层管理人员的 主观臆 断，缺 乏民主 性，缺 少科学合理的分 析，再者中小 企业的内部控制体系还不完善 ，管 理阶层的 约束机制以及对于企业的 监督与审计都没有力 度，在 企业 内部资金的使用及管理方 面还存在很多的漏 洞，各 个部门 职责不清，管理混乱，使得企业对于资金

9、的使用效率低 。 3 资本结构不协调，负债比例过高 我国中小企业中普 遍存在着资产负债率过高的问题 ， 深入分析，短期负债比例 尤其 高，资 金分配利用不合 理，投 资回报率低，项目投资决 策不合 理，且 利息费用支付较 多， 而相应收益减少，自有资 金跟不 上，导 致企业财务风险 大， 偿债能力较差 等困 境，加 剧了流动负债的偿还风 险，运 营 效率大大降低 。 1 J 2 J Investment financial / 投资理财 关于国内商业银行产品创新及营销的思考 李小平 （ 中国建设银行股份有限公司西宁铁路支行 青海西宁 810007） 摘 要 ： 中国加入 WTO 组织后 ， 世

10、界金融行业发展迅猛 ， 外资 企业优秀的营销模式和创新的产品理念给中国商业银行的发展 带来了一定的压力和冲击 ， 因此我国商业银行将产 品创新 、 营销模式 、 服务理念摆在了重要位置上 。 现阶段，在商业银行不断 发展和创新的过程中出现了一系列的研发管理问题 ， 这就意味着国家要在借 鉴国外优秀技术理念，发展创新的过程中，还要结 合国家国情 ， 制定符合实际情况的创新发展对策 ， 从而实现国家商业银行产品创新及营销发展的重要目标 。 关键词 ： 商业银行 ； 产品创新 ； 营销 一 、 国内商业银行产品创新及营销中存在的问题 随着全球经 济一体化的不断推进和存贷款利率的市 场化，国内商 业银

11、行竞争日趋激 烈，客 户对国内商业银行 的产品和服 务的要求越来越高 。 虽然近年来商业银行在 产品创新的过程中取得了 一定的成 效，但 其中依然存在一 些问题 。 （ 一） 产品研 发缺乏有效沟通 。 国内各家银行的产品 创新团队一般集中在总部，但 基层银行的客户经理才更了 解客户的 需 求，而 基层和总部之间 又缺乏有效持续的沟 通 。 这种创新体制导致研发出来的产品不能充分满足客 户的需求，而且客户经理在 营销时无法准确地理解新产品 的特点，不能 全面地领会研发团队创新产品的真正意图 ， 三 、 中小企业融资问题的防范与控制 （ 一） 政府部门政策扶持，商业银行转变观念 首先，我国政府各

12、级部 门应在考虑我国基本国情的前 提下，积极借鉴发达国家和 地区的成功经验以支持中小企 业的发展，如 政府可以出台相应贷款比例限制 ，规 范金融 市场放贷政策，正 确公正评估其价 值，认 真对待其贷款要 求 。 同时还可以在有利于国家经济稳定发展的条件下 放 宽中小企业融 资的渠 道，比 如成立中小企业基 金，给 予中 小企业一 定的优惠政 策，并 合理引导民间借贷机构的发 展，使之逐步 正规化 。 商业银行也应当转变经营观 念，把 中小企业作为新的业务增 长 点，把 业务发展目标的重点逐 渐转向中小企业 。 （ 二） 提高风险管理意识，慎重选择融资方式 我国许多中小企业之 所以经营状况停滞不

13、 前，一 个重 要原因是未能树立正确的 风险管理意 识，大 部分企业属于 风险厌恶型，收益率受到 影 响，企 业规模一直保持低水平 。 应该强化企业财务人员的 风险意 识，花 最少的成本获取最 大的收益，在 实践工作中合理执行规 避财务风险的决策 。 分析企业的投 资失败案 例，发 现在项目总投资估算 、 效益 分析上都存在 着问 题，首先，应 及时组织相关专业人员进 行市场调查，编 制项目可行性分析报 告，准 确预测投资项 目前景； 第二，经全面可行 性分析的项目在投产 后，企 业应 在这个过程中，不断进行评估与预测，及时调整相关战略 。 （ 三） 建立企业财务风险预警机制和内部控制制度 首

14、先，对于企 业内部控制制度的设计与制 定，考 虑引 进外部管理咨询公司参与 制度设 计，以 保证相关政策制定 最终影响商业银行产品的创新和营销 。 （ 二） 产品创新和营销缺 乏联动 。 目 前，国 内各家商业 银行对业务条线实行分类 管 理，各 条线产品的创新和营销 之间被割裂，缺 乏联 动，比 如公私联动 、 投贷联动 、 母子公 司联动 。 客户 资源不能有效整 合，出 现多头营销的情 况， 而不断的重复创新又导致 银行成本加 大，对 银行市场拓展 造成制约 。 各家商业银行 在联动创新营销存在如下问题 ： （ 1） 没 有较强的联动意识 。 在固 有体制 下，各 部门依然保持着传 统的

15、条线研发习惯，各部门 对联动创新工作的重视程度相 对较低，多数都是 “各人自扫门前雪，莫管他人瓦上霜 ”。 的客观性与合 理 性； 再 次，完 善的内部控制制度必须通 过 高效的实施发挥作用，管理 层要采取相关措施保障制度的 实施，并设立 监督 、 考核机 制； 三是注重硬件设备的配 置， 积极向优秀企 业学习管理经 验，对 内部员工进行培 训； 四 是各个企业应该制定适合自身经营管理状况的内部控制 制度，并积极 对相关管理人员进行培训 ，制 定相关激励政 策，全面调动各方人员的参与积极性 。 四 、 结论 资本结构是企业融资 过程中必须要重视的问 题，受 到 诸多因素的影响 。 如何有 效权

16、衡风险与收 益，制 定最有效 的风险管理策略，实现最 优资本结 构，是 本文研究的重点 。 本文在对我国中小企业 融资行为进行相关研究的基 础上 ， 分析了中小企业融资难问 题产生的原 因，并 提出了一些关 于中小企业资本结构的优 化措 施，旨 在为中小企业优化资 本结构 、 合理 利用财务杠杆提出一些可行性意见 ，进 一步 提高企业综合竞争力，确保中小企业健康 、 可持续地发展 。 参考文献 ： 龙 成 凤，张 懿巍 有息债务融资结构优化问题探 讨 基于五大发电 集团 A 股旗舰上市公司数 据 财 会月刊， 2014，（ 06） 彭景颂，黄志康 战略性 新兴产业公司绩效与资本 结构优化研究 财会通讯， 2015，（ 33） ： 59 62 作者简介 ： 张婕（ 1992 ） ，女，汉 族，湖 南衡阳 人，贵 州财经大学 工商学院企业 管理专业硕士研究 生，研 究方 向： 企业战略 管理 。 231