如何选择正确的套利者精品.docx

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1、如何选择正确的套利者什么是套利者 套利者是指利用“股指期货市场和股票现货市场(期现套利)、区分的股指期货市场(跨市套利)、区分股指期货合约(跨商品套利)或者同种商品区分交割月份(跨期套利)”之间出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人。 套利的特征 1、套利者必需构筑相反的头寸。套利者一方面要大量购入头寸，另一方面还要大量卖出头寸。假如套利者只有购入头寸或只有卖出头寸，都不行能实现套利。 2、套利行为必需是同时实行的。套利者在实行套利时，买卖行为是同时实行的。假如单纯只有买的行为或卖的行为，都无法实现套利。 3、套利者是通过价格联系来谋利的。通过高价市场与低价市场的同时

2、买卖肯定的资产所产生的差额而谋利。在证券市场上，是通过出售证券组合中的某证券，同时购进证券组合中的其它证券所产生的价差来谋利。 套利者的性质 套利者是那些利用期货市场本身出现的机会在区分合约月份、区分市场、区分商品之间的差价，同时买进和卖出相同或相近的数量相等的、方向相反的寻求价差利润的一种交易者。从中我们可以看到套利者与投机者的区分在于：投机者在交易时只是单向的买入或卖出，要么是多头，要么是空头;而套利者则同时买入和卖出，既是多头又是空头。投机者是利用单一期货合约价格波动获得利润，而套利者是利用两个区分的期货合约彼此之间的相对价格差异获得利润，也就是投机者只留意肯定价格波动，而套利者只重视相

3、对价格波动。套利者相对投机者而言危机较小，成熟的交易所对套利者的套利交易收取的交易费用也较低。套利者的交易方式紧要有：跨期套利、跨市套利、跨商品套利。 正是因为他们有这样的区分，所以有学者认为套利者是一个与投机者和套期保值者都区分的独立的群体。例如，朱国华就是持有这样的观点，他引用美国闻名期货专家、金融期货的创始人利奥梅拉梅德在1977 年发表的市场流淌性和套期图利技术中指出的：“从事期货交易的基本技术不外乎几种，交易所场内和场外的交易者交替运用这些技术。这些技术从广义上可区分为小投机商(做市商)、部位交易者和套期图利者。期货市场套期图利的技术与做市商或部位交易者大不一样，套期图利者利用同一商

4、品在两个或更多合约月份之间的差价，而不是任何一个合约的价格实行交易。因此，他们的潜在利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于合约月份之间差价的扩大或缩小，从今构成其套利的部位。”虽然朱国华引用了金融期货创始人利奥梅拉梅德的话，但是我还是区分意他的观点。 首先，投机者和套利者的目的是相同的，都是追求利润，并没有质的区分;投机者和套利者的区分只是他们获得利润的形式有所区分，套利交易是买入投机和卖出投机交易的组合。 其次，从辩证法的角度来看，投机者只是低级或无意识的辩证法者，套利者是高级的、有意识的辩证法者(或许套利者从来没有想到从辩证法的角度来看待套利交易行为)。恩格斯说：“辩证的思维方式同样不

5、知道什么严格的界线，不知道什么普遍肯定有效的非此即彼!'，它使固定的形而上学的差异相互转移，除了非此即彼!'，又在恰当的地方承认亦此亦彼!'，并使对立通过中介相联系。”套利者是典型的“亦此亦彼”，即既是多头又是空头。就像我们知道的一个寓言故事：蝙蝠为什么夜间飞行?传闻，鸟类和兽类(哺乳动物的总称)发生了斗争，蝙蝠看到鸟类占据了上风，就说自己有翅膀，立刻加入鸟类;随后，兽类又占据了上风，蝙蝠就改口说自己有牙齿，加入了兽类。最终，斗争和平解决了，鸟类不接受蝙蝠是鸟类，兽类也不接受蝙蝠为兽类，蝙蝠只好在夜间出没。鸟类和兽类都不认为蝙蝠是自己的同类，蝙蝠只好在夜间出没，但是不能

6、因此变更蝙蝠是哺乳动物的性质。 再次，投机者和套利者的作用相同。套利者除了留意肯定价格波动，而且重视相对价格波动，他们发觉期货商品出现不正常的价格关系，就会利用两种期货价格之间的差价，随时实行套利，从而平抑了价格波动的幅度，海尔奈莫斯在给国会农业委员会国内行销和消费者关系小组的报告中指出：“细致视察期货市场把投机活跃的市场价格波动与投机不活跃的市场价格实行比较示意出了投机具备稳定价格的作用。”这个结论更能体现出套利者的主动作用。 最终也是最重要的，投机者和套利者的利润都来源于期货市场，他们都是非出产性劳动，都不与出产发生干脆联系，因此他们自身都不行能出产剩余价值利润的真正来源，他们的利润的性质都是来源于套期保值者让渡的剩余价值。 总之，从表面上，套利者似乎是与投机者和套期保值者区分的独立的群体，但是从实质上看套利者依旧是投机者一种特别的投机者