交割风险的原因有哪些范本.docx

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1、交割风险的原因有哪些什么是交割危机 交割危机是指投入者可以在期货合约到期前对冲平仓，假如不能刚好完成对冲操作，就要担当交割责任，就要凑足足够的资金或者实物货源实行交割。对投入者来说，假如不选择交割，那么在接近交割期时最好不要再持有相应的合约。这是期货市场与其他投入市场相比，较为特别的一点，新入市的投入者尤其要留意这个环节，尽可能不要将手中的合约，持有至接近交割，以避开陷入被“逼仓”的逆境。 所谓“逼仓”，就是在接近交割时，多方(或空方)凭借其资金优势，逼空方(或多方)，当对手无法筹措足够的实物(或资金)时，就可逼对手平仓离场。 交割制度是连通期货和现货市场、发挥期货市场价格发觉功能的重要制度。

2、商品期货通过实物交割，沪深300指数期货通过设置交割结算价为最终交易日沪深300指数最终二小时全部指数点算术平均价，来迫使期货价格收敛于现货价格。制度设计的区分导致两者的交割危机有本质的区分。从期货市场进展的历史来看，交割危机是商品期货最大的危机。 一方面，实物资源是有限的，过渡的资金追逐有限的资源会导致价格的扭曲、从而有价格大幅波动、逼仓的可能，期货交易史上操纵者限制住现货流通从而操纵期货价格的案例也层出不穷。沪深300股指期货采纳现金交割，几乎没有逼仓的可能，现货市场规模浩大，难以操纵(在选定标的指数时就考虑到了这一点)，且反映了我国整个证券市场投入者的预期; 另一方面，西方的期货市场是在

3、现货市场高度发达的基础上进展起来的，其现货市场高度有效、规范、有序且社会信用体制完善;而我国商品期货市场对应的现货市场的发育并不如西方市场那般完善，比如我国一般现货仓单的可流通性以及市场认可度有限，交割仓库数量有限，使得全国范围内的就近交割比较困难，长途运输等成本对市场的效率造成了肯定的影响。在交割历程中的入库、验收等环节也增加了价格盲区，并在肯定程度上受自然条件、人为因素的影响，降低了市场效率。沪深300股指期货高度标准化的现货标的物、现金交割制度消退了也没有上述的问题。 总之，沪深300股指期货对应的现货市场的规模、规范程度、标准化程度使得沪深300股指期货的交割危机可控，远低于商品期货的

4、重大危机-交割危机。 交割危机产生的缘由 交割是期货市场危机集中的紧要环节，造成交割危机的紧要缘由是与期货市场相连接的现货市场。 因为期货市场是现货市场的延长，是以现货市场为基础的，超越了本土的现实物质基础，其期货市场必将成为无本之木、无源之水。我国期货市场上市的均为商品期货，分为有色金属、化工产品和农产品。有色金属基本上是工业化出产，标准化程度较高，如铜、铝出产企业已经实行品牌认证和注册经营管理，而农产品的标准化程度较低，因为我国农产品出产是小农式耕作，品质差别较大，交割经过的环节较多，隐藏较多的交割危机。 在我国，期货经纪企业和客户两者之间是传递关系，期货经纪企业只是代理交易而不代替交割，

5、仅仅提给相关服务，交易所则负责交割的经营管理，交割危机完全集中于交易所。以往交易所通过在期货合约交易的末期大幅度提高保证金比例来保证交割的顺当完成。结算体制改革以后，交易所收益削减同时限制危机的实力减弱，因此交易所在改革中没有足够的动力。 但是，交割危机的监控和规避是一个浩大的系统工程，须要通过对交割理论的探讨来解决，交易所要加强交割制度的规范、交割方式的创新。例如在合约设计时要考虑我国现货市场的现状，针对农产品标准化水平较低的状况，制定科学的交割物等级和升贴水设计，既要考虑区分交割物之间的升贴水，也要考虑区分交割地点之间的升贴水。我国期货交易所没有特地的设计人员，在设计合约时工作人员对现货市场了解太少，大多采纳定性或者简洁的定量解析方式，通过解析确定升贴水额度。假如升贴水制度设计不合理，就会酝酿交割危机。简洁的利用结算实行限制是以损失市场效率为代价，因此利用交割因素阻碍结算体制的改革是交易所推卸责任的一种表现。