公司治理结构对企业社会责任的影响实证研究_梁杰.docx

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1、 硕士论文同意发表的声明 研究生院： 本人及导师完全同意中国优秀博硕士学位论文全文数据库 出版章程（以下简称 “ 章程 ” ）及我校与中国学术期刊（光盘版 ) 电子杂志社签定的 CNKI共建共享中国优秀博硕士学位论文全文 数据库 （ CDMD)和北京林业大学研究生院博硕士学位论文全文数 据库 （ DMD)协议书（以下简称 “ 协议书 ” ）的有关内容，愿意将 本人的硕士学位论文委托研究生院向中国学术期刊（光盘版）电 子杂志社的中国优秀博硕士学位论文全文数据库投稿。所在 学科为 ： _ 会计学 _ ，论文题目为 ： 公司治理结构对企业社会责任的影响实证研究 。 希望屮国优秀博硕士学位论文全文数据

2、库给予出版，并同意 在中 I玉丨博硕士学位论文评价数据库和 CNKI系列数据库中使用， 同意按章程和协议书规定享受相关权益。 作者签名： 零木、 永久联系地址（邮编 ） ： 永久联系屯沾： u: ：屮 W优 秀 的 硕 十 学 位 论 文 全 文 数 据 库 出 版 章 程 可从 In I )： / - ni(lu;iIi.jlu. rnd. cn中学位工作 /学位论文栏目F浏览 导师签名 : p/3年 组织职能。计 划完成后，需要经理人员为实施计划做准备，将所需资源提前准备好。组织过程中， 经理需要与利益相关者建立关系，并对各项资源进行分配。 （ 3)领导职能。经理在贯 彻执行计划时，需要对

3、团队成员进行动员、沟通、指挥和监督。简言之，领导职能是 指经理人员发动员工以实现社会责任目标的过程。 （ 4)控制职能。在具体执行计划的 过程中，经 理人员需要控制员工按计划工作并达成预定社会责任目标。通过控制，经 理人员就可以保证团队的各项工作符合事前的计划。 可以看出，经理人员与企业社会责任的关系是，当董事会确定履行社会责任的事 项后，由经理人员具体执行。执行效果取决于经理人员的主观意愿和客观能力。委托 代理理论认为高薪酬对经理人员的激励可以有效提高经理人员的主观意愿，从而提高 企业社会责任的履行情况。因此，提出假设七：经理层薪酬与企业社会责任正相关。 4.2上市公司社会责任指数的构建 4

4、.2.1企业社会责任因素一一利益相关者的选取 当前，学术界对企业社会责任指数的研宄较为广泛。在我国，为评价上市公司社 会责任的履行状况，上海证券交易所、中国社会科学院及社会公益机构分别以社会责 任指标体系为基础，构建了不同的企业社会责任指数。如中国社会科学院参考 IS026000构建的中国百强社会责任指数，为评价我国上市公司企业社会责任履行情 况提供了参考。就我国的具体国情而言，排名前 00的上市公司多为中央企业和国有 22 4公司治理结构对我国上市公司履行社会贵任的影响实证分析 企业，而私人企业履行社会责任 的状况难以评价。私人企业相比国有企业而言，资产 规模和盈利能力较为有限，诸如联想集团

5、这样规模较大的私人企业凤毛麟角，所以 H 强社会责任指数难以评价不同性质的上市公司。相较而言，分行业随机抽样所得到的 上市公司样本空间较为客观，可以综合反映不同性质、不同行业、不同规模企业的社 会责任状况。因此，本文以中国证券监督委员会规定的行业分类标准，对上市公司进 行随机抽样，确定样本空间。在万得咨讯数据库中提取社会责任指标变量，通过设置 权重计算各上市公司的企业社会责任状况。 关于评价社会责任履行情况指标的计算情况，学术 界目前有两种做法：一种是指 数法。指数法是指首先构建社会责任指标（各国情况有所不同，但普遍以 IS026000 体系为基础），然后根据指标对企业的具体状况进行打分，最后

6、将各指标分数汇总， 形成某一企业的社会责任指数。另一种是数值计算法。陈玉清、马丽丽 （ 2005)的研 宄提供了将企业社会责任履行状况进行量化的另一方法。他们根据利益相关者理论， 将企业社会责任分为政府所得、雇员所得、投资者所得和社会所得四项指标，并通过 财务数据将各指标量化、汇总，最终得到的企业社会责任的数量评价，这个数量评价 具有横向可比性。 本文的做法参考陈玉清和马丽丽 （ 2005)的研宄，以此为基础并进一步细化，提 出评价上市公司社会贵任履行状况的七个参考指标，分别为：政府责任、员工责任、 股东责任、捐赠、债权人责任、客户责任和供应商责任。政府责任指的是上市公司的 税收交纳情况，考虑

7、到各公司的营业规模不同，以纳税总额减去返还税费的差值除以 主营业务收入，得到企业对政府的贡献率以反映企业的政府责任。对政府的贡献率越 大，说明上市公司主营业务收入用于交纳税收的数量越多，这符合政府对企业的期待。 雇员责任是指上市公司为雇员的提供的报酬和福利，以支付的 雇员工资和福利除以主 营业务收入，得到企业对雇员的贡献率以反映企业的员工责任。对员工的贡献率越大， 说明上市公司主营业务收入用于支付雇员工资和福利费的数量越多，这符合雇员对企 业的期待。股东责任是指企业对股东的投资回报的实际支付情况，以支付给股东的股 利和利润除以主营业务收入，得到企业对股东的贡献率以反映企业的股东责任。对股 东的

8、贡献率越大，说明上市公司主营业务收入用于实际支付权益投资回报的越多，这 符合股东对上市公司的期待。捐赠是指企业对社会公益事业的参与情况，以实际支付 的捐赠数额除以主营业务收入，得到 企业对社会公益事业的贡献率。对社会公益事业 的贡献率越大，说明上市公司主营业务收入用于捐赠的数量越多，这符合社会对上市 公司的期待。债权人责任指的是上市公司对债权人投资回报的支付情况，以企业的财 务费用除以主营业务收入，得到企业对债权人的贡献率以反映企业的债权人责任。对 债权人的贡献率越大，说明上市公司主营业务收入用于实际支付债权人投资回报的数 量越多，这符合债权人对企业的期待。客户责任是指上市公司为客户提供产品或

9、服务 的价值，以主营业务成本除以主营业务收入，得到企业对客户的贡献率以反映企业的 23 公司治理结构对企业社会责任的影响实证研宄 客户责任。对客户的贡献率越大，说明上市公司主营业务收入用于提供产品或服务的 投入越多，这符合客户对企业的期待。供应商责任是指上市公司为购买供应商产品或 服务的支付，以从供应商处购买产品或服务所支付的现金除以主营业务收入，得到企 业对供应商的贡献率以反映企业的供应商责任。对供应商的贡献率越大，说明上市公 司主营业务收入中用于购买的供应商产品或服务越多，这符合供应商对企业的期待。 企业社会责任指标定义如表 4-1所示： 表 4-1企业社会贵任指标定义 Tab. 4-1

10、The definition of CSR factors 社会责任指标 符号 计算方式 政府责任 GOV (企业纳税总额 -返还的税费 ） /主营业务收入 *100% 股东责任 INV (支付的股利、利润 ） /主营业务收入 *100% 债权人贵任 CRE 财务费用 /主营业务收入 *100% 雇员贵任 EMP (职工薪酬 +员工福利费 ） /主营业务收入 *丨 00% 客户责任 CUS 主营业务成本 /主营业务收入 *100% 供应商贵任 SUP 购买产品或服务所支付的现金 /主营业务收入 *100% 捐赠 CHA 捐赠支付 /主营业务收入 *100% 4.2.2企业社会责任因素权重 表

11、4-2企业社会贵任指标权重表 Tab. 4-2 The weight of CSR factors 利益相关者 权重 计算方式 政府 Q1 (企业纳税总额 -返还的税费 ） /企业社会贵任贡献 *100% 股东 Q2 (支付的股利、利润 ） /企业社会贵任贡献 *100% 债权人 Q3 财务费用 *企业社会贵任贡献 雇员 Q4 (职工薪酬 +员工福利费 ） /企业社会贵任贡献 *100% 客户 Q5 主营业务成本 /企业社会责任贡献 *100% 供应商 Q6 购买产品或服务所支付的现金 /企业社会责任贡献 *100% 捐赠 Q7 捐赠支付 /企业社会责任贡献 *100% 如前文所述，企业社会贵

12、任的七个指标分别代表了我国上市公司对不同利益相关 者的责任。为使对利益相关者的贡献计算更加精确，需要对指标的权重进行探讨。目 前，学术界对利益相关者的赋权方法主要有两种。第一种方法主要应用于利益相关者 相同的情况，将相同行业的不同企业对同一利益相关者的贡献进行简单加总，得到行 业对某一利益相关者的贡献。第二种方法主要应用于利益相关者不同的情况，将某一 企业对不同利益相关者按贡献进行赋权，或将不同社会责任指标进行标准化处理后汇 24 4公司治理结构对我国上市公司履行社会责任的影响实证分析 总。本文的研宄对象为同一企业对不同利益相关者的贡献，因此将各社会责任指标进 行标准化处理后汇总，即按不同利益

13、相关者对企业社会责任的贡献比例来分配权重。 陈玉清、马丽丽 （ 2005)的研宄将企业履行社会责任分类为对政府贡献、员工贡 献、投资者贡献和社会贡献，将四者汇总即为该企业的总体社会责任履行情况。本文 根据社会责任指标定义，将各指标汇总为企业社会责任贡献，以此为基础将各项指标 标准化处理后作为各利益相关者权重，如表 4-2所示： 其中，企业社会责任贡献 =企业纳税总额 -返还的税费 +支付的股利、利润 +财务费 用 +职工薪酬 +员工福利费 +主营业务成本 +购买产品或服务所支付的现金 +捐赠支付。 这样，本文构建的社会责任指数 （ CSR)为： CSR=QI*G0V+Q2*INV+Q3*CRE

14、+Q4*EMP+Q5*CUS+Q6*SUP+Q7*CHA (4-1) 数据初步计算结果表明， QK Q2、 Q4、 Q7取值位于 （ 0,0.03)区间，说明企业为 支付政府、股东、员工支付的现金及捐赠支出所占企业社会责任贡献较小。 Q3、 Q5、 Q6取值区间位于 （ 0.06,0.91)区间，说明企业对债权人、客户及供应商的支付较多。 4.3控制变量的选取 相同规模的企业在同一时间点，由于所处行业的不同会导致企业履行社会责任情 况不同。比如，林业企业在经营过程中往往会起到防风固沙、净化空气的作用，对环 境贡献较大，而冶金行业往往对周围环境造成污染，其履行环境责任的方式主要在于 减少排放，净

15、化空气、水流等。可以看出，行业变量对社会责任指标具有影响，因此 需要对上市公司所处行业进行控制。 即使行业相同，不同规模的企业在同一时点的财务状况也会不同，从而对利益相 关者的支付产生影响。例如，比起大型企业，小企业的债务融资比例往往较小，基本 依靠股权融资 （ 凃敏， 2011),从而影响企业对债权投资者的责任履行情况。因此 需要对上市公司的规模进行控制。 同样，相同规模、同一行业的企业受到经济周期的影响。 2008年全球金融危机 期间，大批外贸企业由于出口骤减纷纷倒闭，随着经济的缓慢复苏，外贸企业在 2012 年出口出现同比增长，可以看出，经济周期影响了外贸企业的客户责任和股东责任， 因此

16、需要对时间变量进行控制。 综合以上因素，本文选取行业、上市公司资产和时间作为控制变量，具体如表 4-3所示。 IND代表行业，根据中国证券监督管理委员会的划分，以 0, 1分别代表企业是 否属于某一行业； ASS代表上市公司规模，计算方式为总资产取对数；样本公司的时 间范围从 2009年到 2011年，跨度为 3年。 25 公司治理结构对企业社会责任的影响实证研宂 Tab. 表 4-3控制变量定义表 4-3 The definition of control variables 控制变量 符号 定义 行业 IND 0， 1 总资产 ASS Ln (总资产） 时间 YEA 2009-2011 4

17、.4研究假设和多元回归模型 根据前文对公司治理结构因素的分析，分别提取股东大会次数、董事会规模、监 事会会议次数、监事会中员工代表比例、独立董事比例、股权集中度和高管报酬前三 名之和 7个因素作为自变量，建立多元回归模型，并对因素的显著性水平和相关性进 行检验，具体如表 4-4所示： 表 4-4多元回归模型变量定义表 Tab. 4-4 The definition of the variables in model 变量 符号 定义 假设 股东大会次数 GD 报告期内股东大会召开次数 + 股权集中度 FS 前三名持股和所占比例 - 董事会规模 BS 董事会人数 + 自变量 独立董事比例 ID

18、独立董事人数 /董事会人数 + 监事会会议次数 PM 报告期内监事会召开的次数 + 监事会职工代表比例 EM 职工监事人数 /监事会人数 + 高管报酬前三名之和 FT 高管报酬前三名总和取对数 + 行业 IND 控制变量 总资产 ASS Control Varialables 时间 YEA 因变量 企业社会贵任 CSR 本文构建的社会责任指数 多元回归模型为： CSR= a + 0 iGD+ P 2FS+ P 3BS+ P 4ID+ 3 sPM+ 3 eEM+ P ?FT+ y Control Varialables+ e (4-2) 其中， a为常数项， e为随机项。 4.5样本数据的描述性

19、分析 4.5.1样本总体的描述性统计分析 中国证券监督管理委员会 2012年修订上市公司行业分类指引（以下简称指 26 4公司治理结构对我国上市公司履行社会责任的影响实证分析 引 )，共计 90个行业，本文参考指引，从万得资讯数据库中抽取 96个样本公司 并进行分类，各行业样本数量和比例如表 4-5所示： 表 4-5样本所属行业分类表 Tab, 4-5 The Industry Classification of the samples 行业 数量 比例 社会服务业 8 8.3% 运输仓储业 13 13.5% 水电煤气业 9 9.4% 采掘业 5 5.2% 传播文化业 2 2.1% 信息技术业

20、 2 2.1% 批发零售业 7 7.3% 房地产业 6 6.3% 建筑业 3 3.2% 农林牧渔业 8 8.3% 制造业 22 22.9% 综合类 11 11.4% 总计 96 100% 表 4-6样本总体描述性统计表 Tab. 4-6 The descriptive statistics of the samples 变量 数量 最小值 最大值 均值 标准差 CSR 96 0.02 0.91 0.2891 0.17435 GD 96 1 9 3.1425 1.41253 FS 96 0.11 0.92 0.5488 0.19332 ID 96 0.25 0.67 0.3792 0.05611

21、 FT 96 14.32 21.34 16.3568 0.98439 BS 96 5 19 11.6763 2.01051 PM 96 2 13 5.11325 1.85907 EM 96 0 0.74 0.3535 0.20334 如表 4-6所示，我国公司法规定，上市公司每年至少召开一次股东大会，可 以看出，样本公司股东召开次数分别为 1次到 9次不等，平均次数为 3次。 我国上市公司股权集中度分布不均，从 0.11至 0.92跨度较大 ，一 些企业前三大 持股股东所占股份总数很少，股权的分散有利于各利益相关方共同参与企业治理，相 关方利益的协调有利于企业的可持续发展。相反，股权集中度为

22、0.92为典型的 “ 家 长式 ”企业，前三大股东几乎拥有上市公司的所有股份，因此预计履行社会责任时可 能出现过分注重股东自身利益的状况。 27 公司治理结构对企业社会责任的影响实证研宄 我国公司法规定，上市公司独立董事比例需达到 1/3以上，可以看出，一些 公司独立董事所占比例为 25%，低于 1/3,不利于公司经营过程中重大事项的事前监 督，需要及时整改。此外，样本公司独立董事比例均值为 37.92%,基本符合公司 法规定。个别公司独立董事比例达到 66.7%,合规情况较好。 上市公司高管薪酬前三名之和差异较大，从 14.32到 21.34不等，表明我国上市 公司高管待遇差异较大。一般认为

23、，较低的薪酬对激励高管提高绩效不利，从而减少 高管履行社会责任的行为。 从董事会规模来看，我国上市公司董事会人数从 5到 19人不等，我国公司法 规定，股份有限公司董事会成员人数要求 5至 19人，所以样本公司人数符合法律规 定。样本公司董事会成员平均 11.67人，标准差为 2.01人，这说明样本公司人数较为 集中。 监事会会议次数反映了上市公司监事会事后事后监督职责的履行情况。我国公 司法规定，上市 公司监事会会议每年至少召开 1次。样本公司监事会会议次数从 2 次到13次不等，符合我国法律规定。其中，平均监事会会议次数为 5.11次，反映了 我国上市公司监事会履责情况良好。 监事会中包括

24、职工代表可以有效监督董事会的决定符合职工的利益。我国公司 法规定，监事会职工代表人数不得少于 1/3。样本公司监事会中的员工代表人数最 低为 0,显然不符合法律的规定，存在不合规情况。 4.5.2样本公司的年份描述性统计分析 表 4-7样本描述性统计表 (年份 ） Tab. 4一 7 The descriptive statistics of the samples considering time 年度 2009 2010 2011 均值 数量 Min Max 均值 数量 Min Max 均值 数量 Min Max CSR 0.27 96 0.02 0.80 0.29 96 0.02 0.8

25、7 0.31 96 0.01 0.92 GD 3.61 96 2.00 9.00 2.55 96 1.00 6.00 2.88 96 1.00 7.00 FS 0.50 96 0.13 0.87 0.60 96 0.13 0.94 0.57 96 0.24 0.89 ID 0.37 96 0.26 0.45 0.38 96 0.22 0.68 0.39 96 0.32 0.51 FT 17.62 96 12.46 18.88 15.42 96 12.22 17.40 16.44 96 12.98 15.47 BS 12.00 96 6.00 19.00 11.25 96 6.00 18.00

26、11.18 96 6.00 18.00 PM 4.59 96 2.00 8.00 4.60 96 2.00 11.00 5.64 96 3.00 14.00 EM 0.32 96 0.00 0.50 0.34 96 0.00 0.75 0.37 96 0.00 0.66 表 4-7的描述性统计结果表明， 2009年企业履行社会责任的情况为 0.27, 2010 年为0.29, 2011年为 0.31，呈现逐年上升的趋势，这说明近年来我国上市公司正逐 渐重视社会责任的履行情况，符合社会公众的利益。 2009年股东大会召开次数最高， 平均 3.61次，说明 2008年金融危机后上市公司股东对企业经

27、营情况的关注。高管薪 28 4公司治理结构对我国上市公司履行社会责任的影响实证分析 酬在 2009年居高不下，为 17.62,但在 2010年普遍削减， 2011年又有所回升。三年 间独立董事比例稳重有升，说明在全球经济复苏的背景下，我国上市公司近年来逐渐 开始重视独立董事的作用。董事会规模最高为 2009年平均 12人， 2010年与 2011年 董事会规模比2009年分别少 0.75人和 0.82人，说明在全球金融危机后，上市公司倾 向削减董事会规模。监事会会议次数和监事会中职工代表的比例在三年内呈现上升趋 势，说明近年来监事会的作用正在加强。 4.6公司治理结构对上市公司履行社会责任影响

28、的多元回归分析 4.6.1多重共线性检验 如果公司治理结构因素之间存在显著的线性相关，会影响模型的参数估计。因此， 在对数据进行多元回归分析前，需要考察公司治理结构解释变量之间的相关性，进行 多重共线性检验。常用的多重共线性检验包括简单相关系数的计算，如果解释变量是 顺序量表，那么简单相关系数则不适用，应该采用 Pearson秩相关检验、 Kendall秩 相 关检验或 Spearman相关性检验。其中， Spearman秩相关检验与 Kendall秩相关检验 只是计算原理不同，但作用相同，适用于顺序量表，并且两者都不如 Pearson秩相关 检验的统计效能高。本文所用统计量均为间隔量表，因此

29、采用 Pearson秩相关检验考 察解释变量间的相关性，相关系数矩阵如表 4-8所示。 可以看出，股东大会次数与监事会会议次数存在一定的的正相关性，相关系数为 0.324,意味着股东大会工作会促进监事会工作的进行；此外，董事会规模与股权集 中度也存在一定的负相关性，相关系数为 -0.342,这也意味着股权集中度较高的企业 董事会人数也较少，是个有趣的现象。在统计中，相关系数大于 0.5可能会导致多重 共线性问题。表 4-8所示系数均小于 0.5,因此可以进行多元回归分析，对模型进行 检验。 表 4-8解释变量间 Pearson秩相关系数矩阵 Tab, 4-8 The Peairson corr

30、elation coefficient matrix of the explanatory variables GD FS ID FT BS PM EM GD 1 FS -0.117 1 ID 0.052 0.067 1 FT 0.174 -0.097 -0.081 1 BS 0.236 -0.342 -0.210 0.240 1 PM 0.324 0.086 -0.179 0.253 0.138 1 EM -0.065 -0.085 -0.168 0.123 0.123 0.094 1 29 公司治理结构对企业社会责任的影响实证研宂 4.6.2多兀回归分析 将数据代入 SPSS， 采用回归模

31、型的线性模块对变量进行处理，结果如表 4-9所 示，样本拟合系数为 0.493，即股东大会次数、股权集中度、董事会规模、独立董事 比例、监事会会议次数、监事会中职工代表的比例和高管薪酬对企业履行社会责任的 解释力为41.9%，说明模型拟合程度较好。 表 4-9多元回归模型拟合度检验表 Tab. 4-9 The goodness-of fit test of the regression model 模型 R R方 调整 R方 标准误差 1 0.542 0.493 0.419 0.15727 表 4-10多元回归模型系数矩阵 Tab. 4-10 The coefficient matrix of

32、 the regression model 变量 Beta t 显著性 预期符号 (常量 ） 1.720 0.120 GD 0.237 0.289 0.094* + FS -0.040 -1.659 0.136 - ID -0.097 -0.340 0.846 + FT 0.444 0.373 0.029* + BS -0.089 -0.986 0.043* + PM 0.354 0.473 0.052* + EM 0.298 0.981 0.345 + *， *分别表示在 0.1和 0.05水平上 著 表 4-10显示，股东大会次数对上市公司履行社会责任的影响系数为 0.237,两者 显示出

33、正的相关性，并在 0.1水平上显著。股权集中度对上市公司履行社会责任的影 响系数虽然为 -0.04,但并不显著。同样，独立董事比例和监事会职工代表比例对上市 公司履行社会责任的影响也不显著。公司高管报酬前三名之和对上市公司履行社会责 任的影响系数为 0.444,两者显示出正相关，并在 0.05水平上显著。同样，监事会会 议次数对上市公司履行社会责任的影响系数为 0.354,两者显示出正的相关性，并在 0.1水平上显著。董事会规模对上市公司履行社会责任的影响系数为 -0.089,两者显示 出负相关性，并在 0.05水平上显著，与理论预测结果相反。 股东大会次数 （ GD)系数为 0.237,显著

34、性水平为 0.094,表明其对上市公司履 行社会责任影响显著。股东大会是上市公司的最高权力机构，对上市公司的重大决策 具有投票权。实证结果表明，股东大会多次召开有利于企业作出符合社会公众期望的 决策。这些有利于利益相关者 的决策在股东大会上反复讨论、斟酌，最终，由股东大 30 4公司治理结构对我国上市公司履行社会责任的影响实证分析 会通过或否决。同时也表明，股东大会在履行职责时可能不仅仅考虑股东利益，还会 兼顾其他相关者的利益。因此，我国上市公司股东可能更加关注企业的长期可持续发 展。 前三大股东持股比例 （ FS)系数为 -0.04，显著性水平为 0.136，表明其对上市公 司履行社会责任的

35、情况影响并不显著。在描述性统计中，我国上市公司前三大股东持 股比例分布不均，一些公司前三大股东持有股权比例高达 92%，而另一些公司的股权 却极为分散。理论上讲，股权过于集中的公司会过于关注股东利益而忽视其他利益相 关者，因此不利于企业履行社会责任；相反，分散的股权持有情况有利于企业股东集 智作出符合各方利益的决策，因而有利于企业履行社会责任。但是，股东大会次数的 实证数据表明，我国上市公司股东更加关注企业的长期可持续发展，这样，无论股权 集中度较高或较低，企业都可能作出符合相关者利益的决策，很好地履行社会责任， 即股权集中度与企业社会责任不相关。 独立董事比例 （ ID)系数为 -0.097

36、,显著性水平为 0.846,表明其对上市公司履 行社会责任的影响也不显著。在描述性统计中，我国一些上市公司的独立董事比例尚 未达到法定的 1/3,上市公司独立董事比例平均为 37.92%，总体上符合公司法的 规定。理论上而言，独立董事参与董事会决策，并对公司重大事项进行监督。独立董 事代表社会公众的利益，寄托着利益相关者对企业的期望。因此，独立董事比例越高， 企业履行社会责任的情况应该越好。独立董事比例与企业履行社会责任不相关的结果 至少表明，我国上市公司独立董事制度尚流于形式，并未发挥出 监督并促进企业履行 社会责任的作用。 公司高管前三名薪酬之和 （ FT)系数为 0.444,显著性水平为

37、 0.029,对我国上 市公司履行社会责任影响显著。委托代理理论表明，公司股东是企业的所有者，而公 司高管掌握了大量信息和权利，实际掌控着公司。为使股东与企业高管的利益达到 一 致，需要应用与业绩挂钩的薪酬工具对企业高管进行激励。目前，国内外公司高管业 绩的评价指标体系越来越复杂，这些指标不乏对企业履行社会责任的要求。比如， 2007 年国资委印发关于中央企业履行社会责任的指导意见（简称意见 )，要求中央 企业 建立社会责任报告制度，定期发布企业社会责任报告或可持续发展报告，对央企 高管而言是为新的业绩要求 。一 方面，公司高管接受监管部门的行政指导，逐步着手 履行社会责任；另一方面如前文所述

38、，股东可能关注企业的社会履行情况，并通过建 立薪酬激励机制以促使公司高管关注利益相关方，使企业的运营符合社会期待。 董事会规模 （ BS)系数为 -0.089,显著性水平为 0.043,与上市公司履行社会责 任的情况呈现显著的负相关性。这印证了 Yermack (1996)的观点，说明董事会规模 的扩大会造成人员间沟通障碍和协调决策的低效率，从而限制了董事会的监督能力和 决策能力，最终降低了企业的绩效水平。同时说明董事会规模的扩大虽然有助于克服 “ 家长式 ” 治理模式的不足，避免董事会成为一言堂，但协调决策效率的降低仿佛使 公司治理结构对企业社会贵任的影响实证研宂 企业更难做出符合相关者利益

39、的决策。因此，随着董事会规模的扩大，人数的增多， 反而不利于上市公司履行社会责任。 监事会次数 （ PM)系数为 0.354,显著性水平为 0.052,对上市公司履行社会责 任影响显著 。一 方面，监事对股东大会负责，监督董事会履行股东大会决议；而我国 上市公司股东往往倾向于关注公司相关者利益的协调，因此，监事会次数会通过股东 的社会责任道德感影响上市公司社会责任的履行。另一方面，监事会中的职工代表通 过监事工作监督公司对员工责任的履行，有利于公司履行员工责任。监事会次数与上 市公司履行社会责任的显著相关性还表明，监事会对企业社会责任事项的事前监督是 有效的。 相较而言，监事会职工代表比例 （

40、 EM)系数为 0.298,显著性水平为 0.345,对 上市公司履行社会责任的影响并不显著。理论 上讲，职工代表进入监事会，代表雇员 对公司高层的决策事项进行监督，使其符合公司全体员工的利益，因而有利于上市公 司履行员工责任。实证结果表明，我国上市公司职工代表并没有发挥促进企业履行社 会责任的作用。这可能是因为在我国，职工代表往往是公司高管，参与监事工作并没 有很好地代表员工利益；另一方面，公司的员工责任以员工所得工资和福利计量，在 特定企业中员工工资和福利政策固定，及使职工代表履行了监督贵任，也难以促使公 司多发工资和福利；最后，也可能是因为职工代表的能力有限，缺乏专业知识导致不 能够胜任

41、监事职位。 32 研宄结论 5研究结论 5.1结论与建议 关于企业为什么履行社会责任的不同学说，双重性论、一元论、适度理想主义和 高度理想主义学说的出发点均为企业、法律和社会公众三者关系，不同学说对于三者 关系的理解不同，并据此主张股东、经理人对政府和社会公众的不同责任。虽然不同 学说主张的社会责任范围不同，但这些学说却都同意传统股东与经理人的线性治理结 构的完善性对社会责任的履行会有影响。利益相关者理论强调公司对不同利益相关者 的权利保护，更有学者基于此提出了利益相关者治理结构的概念。对于我国现阶段， 公司改革的方向是逐步建立现代企业制度，利益相关者治理结构显得过于超前。据此， 笔者主张以传

42、统线性公司治理结构为基础，逐步强化社会责任的履行。 自 1984年 Freeman提出利益相关者理论后，现代企业履行社会责任的理由无不 如是，强调公司对利益相关者的协调有利于企业的可持续发展，从而有利于股东的长 远利益。由于当前文化思想的盛行，公众对企业的行为形成期待，影响到公司治理结 构的安排。公司治理结构的安排不同，利益相关者履行监督责任的方式 则不同。可以 看出，利益相关者是为公司治理结构和履行社会责任的纽带。因此，笔者认为公司治 理结构中对利益相关者安排是否恰当直接影响到公司社会责任的履行情况，并提出了 七点理论假设。 最后，本文采用万得资讯数据库中的上市公司财务数据具体检验了上述观点

43、。才艮 据我国公司法的规定，本文提取了影响上市公司履行社会责任的七个治理结构因 素，并采用多元回归模型对因素进行检验。检验结果表明，我国上市公司股东大会有 利推动了社会责任的履行，表明我国股东在社会责任事项的道德伦理意识很强，注重 自身的长期利益，履职负责，政 策上可以考虑适度增加股东大会的法定次数。股权集 中度对上市公司履行社会责任的影响并不明显，究其原因，在于股权分散和股权集中 的情况下，我国上市公司股东的社会责任意识都较强，因此股权集中度与企业社会责 任相互独立。我国独立董事存在不合法规情况，比例未达到法定 1/3,独立董事目前 履职情况并不理想，在实务中应加大政府监督力度，完善企业合规

44、管理。经理人员的 薪酬激励对社会责任的履行具有明显推动作用，在实务中，一方面应加强对经理人员 的监督考核，另一方面应不断完善薪酬激励制度。董事会人数的增加会对上市公司履 行社会 责任起到反作用，说明在实务中应加强董事间的沟通效率，以利于董事责任的 履行，因此建议适度缩减董事会规模，将董事会人数控制在 11人以内 （ Yermack, 1996)。我国监事会的作用发挥较为充分，实务中应继续重视。最后，监事会职工代 表在实务中并未发挥明显作用。这可能是因为职工代表往往是公司高管，或缺乏专业 知识所致。因此，在实务中至少应加强对职工代表的监事工作培训。 33 公司治理结构对企业社会责任的影响实证研宂

45、 5.2研究不足与未来研究方向 本文采用万得资讯数据 库中 96家上市公司样本构建了多元回归模型用以检验公 司治理结构对企业社会责任的影响。 2012年 12月 31日，我国上证 A股共有上市公 司 2494家，如果上市公司履行社会责任的情况服从正态分布， 2009年我国上市公司 总体企业社会责任指数的 95%置信区间为 （ 0. 235, 0. 305),包含 2010年样本均值 0. 29, 这样，两年的总体均值存在 “ 大于 ”“ 小于 ” 或 “ 等于 ” 三种可能，就不能说明 2010 年总体均值要高于 2009年总体均值，削弱了 “ 我国上市公司企业社会责任指数逐年 增长 ” 的论

46、断。同样，本文用 96家样本公司对 “ 我国上市公司治理结构因素对企业 社会责任的影响 ” 的解释力也会被削弱。 理论上讲，虽然企业社会责任指数的计算受时间变量影响，但公司治理结构与企 业社会责任两者的关系却独立于时间，这样，总体容量应为 1984年我国首只股票公 开发行至今所有的上市公司数据。总体容量如此之大，得到所有数据虽然难度极大但 却并无必要。所以，为使研究结论更可靠，样本容量更大一些，解释力也会更强。未 来的研究可以收集更全的数据以完善这项工作。 34 参考文献 参考文献 1 陈宏辉 .企业的利益相关者理论与实证研宂 D.杭州 :浙江大学， 2003. 2 陈清 .国际企业社会责任运

47、动及其对我国企业社会责任问题的思考 J.企业经济 ,2005(3) 3 陈智，徐广成 .中国企业社会责任会计信息披露探析 】 .武汉 :中南财经政法大学研宂生学报， 2011(06) 4 陈玉清，马丽丽 .我国上市公司社会责任会计信息市场反应实证分析 J.会计研究， 2005(11) 5 陈支武 .企业社会责任理论与实践 M.长沙 :湖南大学出版社， 2008. 6 代激扬 .中国上市企业公司治理制度研宂 D.重庆 :西南大学博士学位论文， 2007(4) 7 肖作平，杨娇 .从公司治理结构的优化看内部控制的有效性 J.企业科技与发展， 2011(6) 8 方流芳 .公司治理与公司社会责任 M.北京沖国政法大学出版社 ， 2001 9 科特勒，李 企业社会责任 通过公益事业拓展更多的商业机会 M机械工业出版社 ， 2006 10 付健健 .企业制度文化与保险公司治理的关联分析 m.武汉 :中南财经政法大学研究生学 报， 2008(2) 11 谢文武 .浅析公司治理对企业社会责任的影响 J.科技促进发展， 2011(6) 12 龚敏，严若森 .关于国有公司制企业治理结构的主要问题及其对策研究 J.中国软科学， 1999(11) 13 顾敏康 .公司治理：国际借鉴与制度设计 M.北京 :北