华钰矿业：2018年年度报告.PDF

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1、 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 1 / 224 公司代码：601020 公司简称：华钰矿业 西藏华钰矿业股份有限公司西藏华钰矿业股份有限公司 2012018 8 年年度报告年年度报告 二零一九年四月二零一九年四月 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 2 / 224 重要提示重要提示 一、一、 本公司董事会、 监事会及董事、 监事、 高级管理人员保证年度报告内容的真实、 准确、 完整，本公司董事会、 监事会及董事、 监事、 高级管理人员保证年度报告内容的真实、 准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。不存在虚假记载、误导性陈述

2、或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、二、 公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议。董事会会议。 三、三、 立信会计师事务所（特殊普通合伙）立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了为本公司出具了标准无保留意见标准无保留意见的审计报告。的审计报告。 四、四、 公司负责人公司负责人刘建军刘建军、主管会计工作负责人、主管会计工作负责人邢建军邢建军及会计机构负责人（会计主管人员）及会计机构负责人（会计主管人员）刘志霞刘志霞声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案经董

3、事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经公司第三届董事会第四次会议审议通过，2018年度公司利润分配方案为：根据公司聘请的审计机构立信会计师事务所（特殊普通合伙）对2018年度财务报告的审计结果，公司2018年度实现归属于上市公司股东的净利润224,609,903.77元，基于对公司未来发展的预期和信心，为积极回报股东，与股东共享公司的发展经营成果，拟以公司2018年年末总股本525,916,300股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税），共计派发现金股利47,332,467.00元（含税）。该方案尚需提交2018年年度股东大会审议。 六、六、 前瞻性陈述的风险声

4、明前瞻性陈述的风险声明 适用 不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、九、 重大风险提示重大风险提示 公司已在本报告中详细描述的风险，敬请查阅报告中第三部分第（四）节：关于公司未来发展的讨论与分析之可能面对的风险因素及对策部分的内容。 十、十、 其他其他 适用 不适用 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年

5、年度报告 3 / 224 目录目录 第一节第一节 释义释义 . 4 第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标 . 5 第三节第三节 公司业务概要公司业务概要 . 9 第四节第四节 经营情况讨论与分析经营情况讨论与分析 . 21 第五节第五节 重要事项重要事项 . 46 第六节第六节 普通股股份变动及股东情况普通股股份变动及股东情况 . 73 第七节第七节 优先股相关情况优先股相关情况 . 82 第八节第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情董事、监事、高级管理人员和员工情况况 . 83 第九节第九节 公司治理公司治理 . 92 第十节第十节 公司债券相关情况公司债券相关情况

6、. 95 第十一节第十一节 财务报告财务报告 . 96 第十二节第十二节 备查文件目录备查文件目录 . 224 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 4 / 224 第一节第一节 释义释义 一、一、 释义释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 公司、本公司、华钰矿业 指 西藏华钰矿业股份有限公司 山南分公司 指 西藏华钰矿业股份有限公司山南分公司 拉屋分公司 指 西藏华钰矿业股份有限公司拉屋分公司 北京分公司 指 西藏华钰矿业股份有限公司北京分公司 “塔铝金业” 指 “塔铝金业”封闭式股份公司（ Respect Of The Closed Join

7、t-Stock Company “Talco Gold”） 融信经贸 指 西藏华钰融信经贸有限公司 山南经销 指 西藏山南华钰经销有限公司 中泓工贸 指 西藏中泓工贸有限公司 嘉实矿业 指 西藏日喀则嘉实矿业有限公司 恒琨冶炼 指 西藏恒琨冶炼有限公司 资源控股 指 华钰资源控股有限公司 上海钰能 指 上海钰能金属资源有限公司 道衡投资 指 西藏道衡投资有限公司 西藏博实 指 西藏博实创业投资有限公司 西藏铠茂 指 西藏铠茂创业投资有限责任公司 西藏钧鼎 指 西藏钧鼎创业投资有限责任公司 西部有限 指 青海西部资源有限公司 塔吉克铝业 指 “塔吉克铝业公司”国有独资企业（塔吉克斯坦）（Stat

8、e Unitary Enterprise “TajikAluminium Company”(Tajikistan)） 财胜矿业 指 林周县江夏乡财胜矿业有限公司 中色地科 指 中色地科矿产勘查股份有限公司 拉萨品志 指 拉萨品志工贸有限公司 山海工贸 指 普洱山海工贸有限公司 国土部 指 中华人民共和国自然资源部 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 5 / 224 （原中华人民共和国国土资源部） 中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会 公司法 指 中华人民共和国公司法 证券法 指 中华人民共和国证券法 公司章程 指 西藏华钰矿业股份有限公司章程 首次公开发行 指 本公司在境

9、内公开发行 5,200万股人民币普通股的行为 报告期 指 2018 年度 可转债 指 可转换公司债券 保荐人、主承销商 指 国开证券股份有限公司 立信会计师事务所 指 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 元、万元、亿元 指 除非特指，均为人民币单位 第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标 一、一、 公司信息公司信息 公司的中文名称 西藏华钰矿业股份有限公司 公司的中文简称 华钰矿业 公司的外文名称 Tibet Huayu Mining Co.,Ltd. 公司的外文名称缩写 HY 公司的法定代表人 刘建军 二、二、 联系人和联系方式联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓

10、名 孙艳春 袁莉 联系地址 西藏拉萨经济技术开发区格桑路华钰大厦 西藏拉萨经济技术开发区格桑路华钰大厦 电话 0891-6329000-8054 0891-6329000-8054 传真 0891-6329000-8100 0891-6329000-8054 电子信箱 三、三、 基本情况基本情况简介简介 公司注册地址 西藏拉萨经济技术开发区格桑路华钰大厦 公司注册地址的邮政编码 850000 公司办公地址 西藏拉萨经济技术开发区格桑路华钰大厦 公司办公地址的邮政编码 850000 公司网址 电子信箱 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 6 / 224 四、四、 信息披露及备置地点信

11、息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体名称 中国证券报、上海证券报、证券日报、证券时报 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 公司年度报告备置地点 公司董事会办公室 五、五、 公司股票简况公司股票简况 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 上海证券交易所 601020 / 六、六、 其他其他相相关资料关资料 公司聘请的会计师事务所（境内） 名称 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 办公地址 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 10层 签字会计师姓名 罗振邦、张世辉 报告期内履行持续督导职责的保荐机构 名称 国开证券股份有限

12、公司 办公地址 北京市西城区阜成门外大街 29 号 1-9 层 签字的保荐代表人姓名 胡敏、田建桥 持续督导的期间 首次公开发行 A 股股票当年剩余时间及其后两个完整会计年度 七、七、 近三年主要会计数据和财务指标近三年主要会计数据和财务指标 (一一) 主要会计数据主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 2018年 2017年 本期比上年同期增减(%) 2016年 营业收入 1,144,988,699.50 904,626,370.54 26.57 668,192,971.86 归属于上市公司股东的净利润 224,609,903.77 304,466,035.79 -26.23 1

13、87,165,906.47 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 205,702,885.33 282,690,460.63 -27.23 193,217,259.74 经营活动产生的现金流量净额 387,967,924.18 285,921,245.80 35.69 252,990,472.13 2018年末 2017年末 本期末比上年同期末增减 （%2016年末 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 7 / 224 ） 归属于上市公司股东的净资产 1,989,539,226.25 1,807,278,901.38 10.08 1,536,705,916.15 总资产 3,

14、895,675,113.63 2,960,699,424.84 31.58 2,514,435,486.58 ( (二二) ) 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 2018年 2017年 本期比上年同期增减(%) 2016年 基本每股收益（元股） 0.43 0.58 -25.86 0.36 稀释每股收益（元股） 0.43 0.58 -25.86 0.36 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元股） 0.39 0.54 -27.78 0.37 加权平均净资产收益率（%） 11.70 18.26 减少6.56个百分点 15.35 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） 10.72 16.

15、95 减少6.23个百分点 15.85 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 适用 不适用 本期营业收入增加，主要原因为贸易业务量增加所致。 八、八、 境内外会计准则下会计数据差异境内外会计准则下会计数据差异 (一一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况的净资产差异情况 适用 不适用 (二二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归归属于上市公司股东的属于上市公司股

16、东的净资产差异情况净资产差异情况 适用 不适用 (三三) 境内外会计准则差异的说明：境内外会计准则差异的说明： 适用 不适用 九、九、 2018 年分季度主要财务数据年分季度主要财务数据 单位：元 币种：人民币 第一季度 （1-3 月份） 第二季度 （4-6 月份） 第三季度 （7-9 月份） 第四季度 （10-12 月份） 营业收入 234,469,876.64 341,623,261.20 290,265,904.01 278,629,657.65 归属于上市公司股东的净利润 39,566,956.72 77,720,807.81 70,914,286.74 36,407,852.50 归

17、属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 33,643,164.18 81,885,629.56 56,401,861.62 33,772,229.97 经营活动产生的现金流量净额 83,876,040.74 74,506,174.01 82,958,109.25 146,627,600.18 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 8 / 224 季度数据与已披露定期报告数据差异说明 适用 不适用 十、十、 非经常性损益项目和金额非经常性损益项目和金额 适用 不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目 2018 年金额 附注（如适用） 2017 年金额 2016 年金额 非

18、流动资产处置损益 -643,867.29 39,267.94 -1,243,704.12 越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 1,336,070.79 26,687,178.50 5,474,857.12 计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 409,058.75 企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益 15,660,230.79 非货币性资产交换损益 委托他人投资或管理资产的损益 因不可

19、抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备 债务重组损益 企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等 交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得2,185,829.68 3,919,009.24 572,434.74 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 9 / 224 的投资收益 单独进行减值测试的应收款项

20、减值准备转回 / / 对外委托贷款取得的损益 采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益 / / 根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响 受托经营取得的托管费收入 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 306,676.02 -5,031,861.70 -11,948,348.62 其他符合非经常性损益定义的损益项目 少数股东权益影响额 137,033.30 4,020.28 21,693.48 所得税影响额 -484,013.60 -3,842,039.10 1,071,714.13 合计 18,907,018.44 21,775,575

21、.16 -6,051,353.27 十一、十一、 采用公允价值计量的项目采用公允价值计量的项目 适用 不适用 单位：元 币种：人民币 项目名称 期初余额 期末余额 当期变动 对当期利润的影响金额 套期保值 8,510,450.00 0 0 1,731,750.00 合计 8,510,450.00 0 0 1,731,750.00 十二、十二、 其他其他 适用 不适用 第三节第三节 公司业务概要公司业务概要 一、一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 一、公司从事的主要业务一、公司从事的主要业务 1 1、业务范围、业务范围

22、公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务，主要产品包括锌精矿、铅锑精矿（含银）、铜精矿等。公司拥有扎西康矿山和拉屋矿山 2 座生产型矿山，同时拥有 1 个海外采矿权项目，目前处于建设期；4 个详查探矿项目，3 个探矿权转采矿权手续正在办理中。 2 2、国内业务拓展、国内业务拓展 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 10 / 224 2018 年 4 月 2 日，公司与山海工贸公司及其股东云南山海投资、毕宬签署股权转让框架协议，拟收购云南山海投资、毕宬共同持有的山海工贸 100%股权；同日，公司与拉萨品志公司及其股东陈锦棣、谭桂英签署股权转让框架协议，拟收购陈锦棣、谭桂英共同持

23、有的拉萨品志 100%股权。目前，上述事项正推进中。 -2018 年 5 月 17 日，公司与中色地科签订了框架合作协议，充分发挥公司与中色地科双方各自优势与特长，优势互补、相互促进，通过国内外矿业项目勘探和开发的紧密合作，打造双赢、可持续发展的战略合作伙伴关系。 3 3、海外业务拓展、海外业务拓展 2017 年 12 月 15 日，经公司第二届董事会第二十一次会议审议通过，公司以 9,000 万美元（玖仟万美元），（根据 2017 年 12 月 14 日美元兑人民币中间价汇率折合人民币 5.94 亿元，实际支付价款按支付当日美元兑人民币中间价汇率折合人民币 5.71 亿元） 的价格收购塔吉克

24、铝业持有的“塔铝金业”公司 50%股权，双方建立合资经营关系。2018 年 3 月 6 日，披露交易双方按照协议约定完成股权交割， 公司合法持有塔铝金业 50%的权益。 2018 年 6 月 24 日塔铝金业开工奠基庆典在塔吉克斯坦共和国康桥奇矿山举行，塔吉克斯坦总统拉赫蒙先生、华钰矿业董事长刘建军先生等出席了奠基仪式，“塔铝金业”项目进入到正式的建设阶段。华钰矿业董事长刘建军表示，一定要努力把康桥奇项目建成精品工程、亮点工程、标志性工程。塔铝金业在塔吉克斯坦投资项目拟计划于 2019 年底投产，投产后年处理矿石量为 150 万吨，年产锑精矿 1.6 万金属吨、金精矿 2.2 金属吨，将有助于

25、提升公司的盈利能力及抗风险能力，为公司在塔吉克斯坦未来获取优质矿产项目具有重要意义，为公司在塔吉克斯坦的持续、良好发展打下坚实的基础。公司在海外发展迈出了重要的一步，进一步加强了公司的国际化进程。 随着国家“一带一路”政策在中亚地区的持续推进，公司将加强同沿线国家及中亚地区矿产资源与技术领域的合作，声誉及影响力将不断增强。公司将紧跟国家发展战略，以塔铝金业公司为依托，继续开发有潜力的矿业项目，同时优先发展金银铜铅锌锑等优势矿种，进一步提高公司抗风险能力及盈利能力。 4 4、经营模式、经营模式 资源储备模式：公司通过勘探、并购、参股等多种方式获得矿产资源。采用先进高效的采选技术将矿石加工成精矿，

26、销售后取得经济效益。公司坚持矿产资源优先战略，明确矿产资源是生存和发展的基础；公司重视勘探工作，每年勘探投入占净利润的 10%以上，现国内已控制的 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 11 / 224 资源量 50%以上是通过自身勘探取得，确保了资源储量的低成本和可持续性发展；同时公司积极拓展海外矿产资源储量，通过并购方式增储扩能，为公司可持续发展提供坚实基础。 采购模式：公司实行计划采购模式。根据生产经营计划制定采购方案，严格按采购管理制度执行，对采购物品实行先询价、比质，再筛选、确定供应商。对重大设备和大宗原材料采购以招标的方式，在确保质量、价格、服务的条件下，选择最佳供应商做

27、为合作伙伴。 生产模式：公司每年初，参照市场情况制定年度生产经营计划，公司生产分采掘和选矿两个环节，其中采矿业务采用外包形式组织生产，选矿业务采用自营形式组织生产。采矿业务，公司根据矿山的产能、勘探报告书和地质储量报告编制采掘计划；选矿业务，公司依据采掘计划编制入选矿量和入选品位。 销售模式：公司采用以产定销、全产全销的产销模式，其中铅锌锑以上海有色网的价格为定价依据，白银以中国白银网的价格为定价依据，铜以上海期货交易所的价格为定价依据，将精矿产品销售给长期合作的下游冶炼厂和贸易企业。 套期保值业务模式： 公司为了规避市场风险， 锁定公司利润， 保障持续稳定的盈利能力，保护广大投资者的利益，

28、公司开展套期保值业务。 报告期内期货业务按 2018 年度套期保值计划顺利实施。经过长期运作，在行业内建立了良好的合作关系并积累了丰富的经验。 二、行业情况分析二、行业情况分析 1 1、有色行业、有色行业整体分析整体分析 2018 年，全球经济走势出现分化，美国调整对外贸易政策、实行税改并加快加息进度，美联储全年实现四次加息，美国经济表现靓丽。与此相对的是，受英国脱欧协议、意大利财政改革等宏观时间拖累，欧盟经济疲弱；此外，中国、土耳其和阿根廷等新兴市场经济增速回落，综合来看，全球经济增速放缓，宏观事件频发，大宗商品消费压力显现。 有色金属锌有色金属锌、铅铅、锑锑、白银白银 20182018 年

29、度价格走势及供需基本面分析年度价格走势及供需基本面分析 （一）（一）锌锌 1 1、20182018 年度价格走势年度价格走势 2018 年锌价由牛转熊，价格下跌先于精矿供应恢复，宏观事件放大价格跌势。2018 年锌价大致分三段运行：年初冲高回落、春节后锌价断崖式下挫、下半年震荡盘整。 2018 年初，锌价延续 2017 年底的上扬趋势，涨势依旧，LME 三月期锌于 2 月录得年内最高3595.5 美元/吨，为近十年来的最高位。春节之后，虽然全球精矿供应恢复尚未显现，但精矿供应恢复的预期之下，锌价跌落，同时中美贸易摩擦加剧、美元走强等宏观因素扰动不断，锌被市 西藏华钰矿业股份有限公司 2018

30、年年度报告 12 / 224 场选做对冲的空头配置， 加剧了锌价跌势， LME 三月期锌于 8 月中旬录得年内最低 2283 美元/吨。进入 9 月，国内冶炼厂供应瓶颈逐渐显现，基本面支撑渐强，同时，国内挤仓情绪升温，全球精锌显性库存屡创新低，市场做空趋于谨慎，锌价进入震荡盘整阶段。2018 年，LME 三月期锌主要运行于 2400-2700 美元/吨区间，于年末收于 2454 美元/吨，年跌幅 862 美元/吨或 26.0%。2018年 LME 三月期锌年均价 2896 美元/吨，较 2017 年上涨 0.2%；LME 现货锌年均价 2922 美元/吨，较2017 年上涨 1.1%。 沪锌主

31、力合约价格运行趋势基本与伦锌一致，年内最高点出现在 1 月末，为 27235 元/吨，最低点同样出现在 8 月中旬为 19528 元/吨，最终沪锌主力合约收盘于 20925 元/吨，年跌幅 4800元/吨或 18.7%。2018 年沪锌主力合约年均价 23024 元/吨，较 2017 年下跌 2.5%；0#锌现货年均价 23045 元/吨，较 2017 年下跌 2.1%。 2 2、供需基本面分析、供需基本面分析 （1）全球供需：全球矿山步入增产周期。2018 年 1-10 月份，全球锌精矿产量为 1043 万吨，同比增加 12.6 万吨即 1.2%。其中，中国之外地区 1-10 月累计产量 6

32、95.6 万吨，同比增加 30.7万吨或 4.6%，且增幅呈逐月扩大趋势。2018 年投产或恢复运行的矿山相继产出产品，精矿产量将持续稳定增加，未来全球精矿供应或将逐步转为宽松，继而转为供应过剩格局。据安泰科不完全统计，2018 年中国之外地区精矿产能增量在 50 万吨左右，这较年初的预计有所下降，但全球精矿供应增加的趋势愈发明朗，2018 年全球精矿供应过剩 8.4 万吨。安泰科预计 2019 年海外矿山产能增量在 70 万吨以上，全球精矿产量继续增加，精矿供应过剩在 40 万吨以上。 国内方面，安泰科对全国锌精矿产量进行修正，预估 2018 年全年锌精矿产量为 417.2 万吨，同比下降

33、3.0%。国内锌精矿产量下降的主要原因可以归为以下几个方面：一是环保安全整治行动影响的延续，而复产手续的取得较为困难，整治之后的小矿山难以复产，部分产量缺失；二是国内一些大型矿山产量明显下降；三是新建项目投产、释放过程缓慢，投产进度不及预期。 虽然国内精矿产量呈同比下降态势，但随着海外矿山产量的增加，全球精矿供应由紧转松，进口到中国的锌精矿量增加，较大地补充了国内原料供应。2018 年 1-11 月中国累计进口锌精矿272.3 万吨， 同比增长 23%。 在海外精矿流入增加的推动下， 中国市场的精矿供应由短缺转为过剩。 表 1-1 中国锌精矿供求关系平衡（单位：万吨） 20162016年年 2

34、0172017年年 20182018年年e e 20192019年年f f 产量 440 430 417.2 432 需求量 569.1 568.4 536.8 565.3 净进口量 99.7 121 146.5 150 平衡 -29.4 -17.4 26.9 16.7 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 13 / 224 数据来源:安泰科 （2） 根据ILZSG统计数据显示， 2018年1-10月份全球精锌产量为1090万吨， 同比下降0.2%。其中，中国之外国家和地区 1-10 月精锌产量 625.1 万吨，同比增加 12.4 万吨或 2.0%，但由于中国、印度锌冶炼厂的产量降

35、幅较大，抵消了其他国家精锌的增量。 表 1-2 中国精锌市场供求平衡（单位：万吨） 20162016年年 20172017年年 20182018年年e e 20192019年年f f 产量 590 585 567 602 需求量 657 663 656 660 净进口量 50.5 77 80 65 平衡 -16.5 -1.0 -9.0 9 数据来源:安泰科 （3）锌消费表现弱势 2018 年，受中国经济下行压力增大影响及不断升级的全球贸易摩擦拖累，锌的初端、终端消费表现相对疲软。 上半年，由于春节后下游企业回归较慢，两会影响华北地区企业开工，青岛上合峰会也对山东地区镀锌企业产生影响，因此上半年

36、尤其是一季度及 6 月份镀锌产出明显低于往年同期；下半年镀锌产量回升，部分企业出于中美贸易互征关税生效前赶出口目的，镀锌板产量有所增长。总体来看，2018 年镀锌领域耗量或无增量，但也非之前市场预期那么悲观。 终端方面，2018 年，中国固定资产投资出现总体放缓趋势，为对冲经济下行压力，政府出台一系列稳定投资的政策举措，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，推动基建项目落地，三季度开始，全国固定资产投资增速中企稳，结束今年以来逐月回落的趋势。 2018 年， 国内宏观经济下行压力较大， 国内汽车购置优惠取消， 中国汽车产销数据表现低迷。自 2018 年平 7 月以来，中国汽车产销同比由正转负，且

37、降幅大致呈逐渐扩大趋势，尤其 9 月份以来，连续数月产销同比降幅均在 10%以下。 2018 年， 中国家电行业表现不佳， 仅空调累计产量同比在 10%以上， 冰箱产量维持低速增长，洗衣机产量同比下降。 （二）（二）铅铅 1 1、20182018 年度价格走势年度价格走势 2018 年 4-6 月，受特朗普“基建和加息”战略的提振，国内铅价高位带动之下，LME 铅市走强，最高一度突破 2600 美元/吨；后受中美贸易战、美联储加息等宏观事件影响，市场恐慌情绪加重，LME 市场基本金属价格普跌，伦铅随之下行。伦铅现货对三月合约由年初的升水 10 美元转 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度

38、报告 14 / 224 为贴水， 至 12 月贴水幅度达到 20 美元附近。 截止到 12 月末， 伦敦 LME 三月期铅价格报收于 2043美元/吨，2018 年均价 2247.4 美元/吨，同比下降 3.4%。现货铅价 2018 年均价 2242.4 美元/吨，同比下降 3.3%。 国内方面，由于环保对供应端限制因素，对沪铅存在显著的支撑，沪铅表现明显强于外盘，沪伦比值持续处于 9 上方，为国内铅期货上市以来的高位。分阶段来看，4 月，受到安徽太和再生铅关停的影响，精铅供应紧张，铅产业链整体库存下滑，带动沪铅价格大幅上涨。随后由于精铅消费旺季不及预期，铅价回落，8 月 20 日创出年内低点

39、 17530 元/吨。受价格下跌影响，冶炼厂亏损，尤其是再生铅厂生产弹性较大，供应收紧，铅价进入震荡行情。2018 年沪铅主力合约均价为 18848.6 元/吨，较 2017 年上涨 3.2%；沪铅当月合约均价 19060.6 元/吨，同比上涨 4.2%。现货方面，2018 年均价 19054.5 元/吨，同比上涨 3.8%。 2 2、供需基本面分析、供需基本面分析 （1）铅精矿全球供需：原料供应短缺有所缓解，产量、消费量小幅下滑。根据国际铅锌研究小组 （ILZSG） 最新公布的数据并经安泰科修正， 2018 年 1-10 月， 全球铅精矿产量为 369.4 万吨，同比减少 1.2%。 国内继

40、续受环保影响， 矿山生产不及预期， 前 10 个月铅精矿产量同比下降 3.1%。除中国以外的其他国家 1-10 月铅精矿产量为 204.2 万吨，同比增长 0.4%。据安泰科测算，2018年全球铅精矿需求量为 451.8 万吨，供给短缺 3.4 万吨，缺口较 2017 年有所缩小，主要由于中国铅精矿需求减少。 预计 2019 年随着国内外新增矿山产能释放， 以及中国再生铅产能释放带来的精矿需求量的下降，全球铅精矿缺口将进一步缩小，供需基本保持平衡。 表 2-1 全球铅精矿供求平衡（单位：万吨） 20162016年年 20172017年年 20182018年年e e 20192019年年f f

41、产量 467.2 452.7 451.8 466.4 需求量 480.7 465 455.2 467.3 平衡 -13.5 -12.3 -3.4 -0.9 数据来源：ILZSG、安泰科 国内供需：精矿紧张有所缓解，2018 年 1-11 月我国累计生产铅精矿 118.7 万吨，同比下降4.2%。安泰科测算，2018 年全年我国生产铅精矿 203.3 万吨左右，较 2017 年下降 2.3%即 4.7 万吨。2018 年我国铅精矿需求量约为 283.3 万吨，同期国内的铅精矿产量 203.3 吨，按照进口铅精矿金属量 60.9 万吨计算，2018 年我国铅精矿市场短缺 19.1 万吨，2019

42、年随着进口量的增加，国内缺口将进一步收窄。 表 2-2 中国铅精矿市场供求平衡（单位：万吨） 20162016 年 20172017 年 20182018 年 e e 20192019 年 f f 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 15 / 224 产量 223.0 208.0 203.3 209.7 进口量 70.5 63.9 60.9 67.1 需求量 318.5 292.9 283.3 289.6 平衡 -25.0 -21.0 -19.1 -12.8 数据来源：国家海关、安泰科 （2）精铅供需分析：根据国际铅锌研究小组的统计数据并经安泰科修正，2018 年 1-10 月全球

43、精铅产量为 964.7 万吨，同比下降 0.5%。根据有色金属信息最新公布数据，2018 年 1-11月，我国累计生产精铅 445.0 万吨，同比增长 6.5%。根据安泰科修正及估算预测，2018 年全年精铅生产量为 476.3 万吨，同比下降 0.4%。其中，原生铅产量为 271.9 万吨，同比下降 1.5%。 再生铅方面，尽管再生铅产能快速增加，但原料供应成为限制开工率的主要因素，加之环保形势日趋严格，再生铅供应难以稳定，总体产量仅呈现小幅增长，预估全年为 204.3 万吨，同比增长 1.2%。 表 2-3 全球铅市场供求平衡（单位：万吨） 20152015 年 20162016年 201

44、72017 年 20182018 年 e e 20192019 年f f 产量 1095.7 1122.3 1145.6 1151.0 1172.5 消费量 1092.6 1129.9 1158.7 1157.0 1147.3 供求平衡 3.1 -7.6 -13.1 -6.0 25.2 数据来源：ILZSG、安泰科 （3） 精铅消费平稳： 根据国统局数据， 2018 年 1-11 月铅酸蓄电池产量 16109.9 万千伏安时，同比增加 5%，但由于统计口径的调整，数据同期不具可比性，根据安泰科调研与测算，估计 2018年中国精铅消费同比下滑 0.7%。 图 3-1 我国近 10 年铅酸电池产量

45、情况 数据来源：国统局、安泰科 终端领域政策趋势总体不利于铅酸蓄电池消费： 2018 年 1 月 16 日，工信部公布了电动自行车安全技术规范国家标准报批稿，对于整车重量、速度、电池等相关标准进行了修订，而且全文标准均为强制性，预计单只电池的耗铅量将 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 16 / 224 下降 2%左右。新国标过渡期在 2019 年 4 月 15 日结束，电动自行车行业或将迎来洗牌，加重了对铅消费的不利影响。 汽车行业， 自 2018 年 7 月以来，增速持续回落，产销量增速持续回落，为近几年以来的首次负增长。但是当前汽车市场保有量大，铅酸蓄电池的二级替换需求较高，

46、另外国家将出台促进汽车消费的措施，总体来看，汽车领域对铅消费仍将呈拉动作用。 移动通信基站设备，2018 年以来，中国三大通信运营商先后公布 5G 运营计划，带动通信基站产量由减转增。而中国铁塔在 2017 年年末颁布文件，将逐渐停止铅酸蓄电池的采购，目前，由于锂电池梯次利用技术尚未成熟，近两年仍将能带动精铅消费。 （三）锑（三）锑 1 1、20182018 年度价格走势年度价格走势 2018 年，国际市场锑价走势呈现窄幅振荡走势。2018 年一季度，由于欧洲锑市场现货供应紧张，锑锭价格逐渐上涨。锑锭（MMTA 标准级）价格在 1 月初为 8000-8350 美元/吨，3 月上旬价格上升到 8

47、600-8800 美元/吨（年内最高价），之后随着欧洲鹿特丹仓库到货增加，锑锭价格逐渐下滑，7 月中旬下降到 7800-8100 美元/吨。8 月份因中国海关打击锑走私活动，锑市场供应比较紧张，锑锭价格小幅上涨，8 月末上升到 8350-8600 美元/吨，在 9 月中旬上升到 8500-8700 美元/吨后振荡下滑，12 月末下降到 7700-7900 美元/吨（年内最低价），比 1 月初下降 4.6%。2018年 1 月初锑锭（Bi100ppm）价格为 8000-8350 美元/吨，3 月上旬价格为 8650-8800 美元/吨（年内最高价），12 月末价格为 7900-8100 美元/吨

48、（年内最低价），比 1 月初下降 2.1%。 2018 年，因国内环保督查及需求较弱等因素影响，锑市场价格总体呈现窄幅振荡后趋稳的运行态势。 据中国有色金属工业协会锑业分会网站报价显示， 2018 年 1 月和 2 月国内锑锭 （99.65%）价格基本保持在 51000-52000 元/吨，3 月份价格上升到 51000-53000 元/吨（年内最高价），随后锑锭价格小幅波动，8 月 9 日锑锭价格下降到 49500-50500 元/吨（年内最低价），12 月末价格为 50000-51000 元/吨，比 1 月初下降 1.9%。氧化锑（99.5%）价格 1 月初为 47000-48000 元/

49、吨（年内最高价） ， 1-3 月氧化锑价格基本保持在 47000-48000 元/吨， 5 月初下降到 46000-47000 元/吨， 之后振荡下滑， 12 月末价格下降到 43500-45500 元/吨 （年内最低价） ， 比 1 月初下降 6.3%。 2 2、供需基本面分析、供需基本面分析 2018 年 11 月全国锑精矿产量为 1.10 万吨 （金属量） ， 1-11 月锑精矿累计产量为 8.36 万吨，同比增长 11.73%。11 月份，锑品产量为 1.96 万吨（实物量），1-11 月锑品累计产量为 17.43 万吨，同比下降 1.4%。据海关数据显示，2018 年 111 月，中

50、国锑矿砂及其精矿进口量为 82214.4 西藏华钰矿业股份有限公司 2018 年年度报告 17 / 224 吨，同比增长 34.0%。此外，氧化锑进口量为 1043.9 吨，同比增长 17.8%，硫化锑进口量为 134.7吨，同比增长 3.5%。由于国产锑精矿供应不足，需要从国外大量进口来填补原料的供应缺口，预计 2018 年全年锑精矿进口量同比增长 30%以上。 从需求方面来看，锑下游消费总体比较稳定。锑的应用领域，化学纤维、合成纤维、合成橡胶等产量小幅增长。 3 3、进出口情况、进出口情况 进口情况：据海关统计数据显示：2018 年 11 月中国锑品进口量为 7673.0 吨(实物量)，环