纵横通信：杭州纵横通信股份有限公司公开发行可转换公司债券2022年跟踪评级报告.PDF

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1、 联合20223910 号 联合资信评估股份有限公司通过对杭州纵横通信股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持杭州纵横通信股份有限公司主体长期信用等级为 A+，维持“纵横转债”信用等级为 A+，评级展望为稳定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二二二年六月十日 跟踪评级报告 1 杭州纵横通信股份有限公司 公开发行可转换公司债券 2022 年跟踪评级报告 评级观点 跟踪期内，杭州纵横通信股份有限公司（以下简称“公司” ） 作为通信网络技术服务提供商之一， 专业资质较为齐全，参与过多个大型项目，项目经验丰富。2021年，公司进行业务拓展整合，公司经营活动现

2、金流量保持净流入；且现金类资产规模大，债务负担轻，现金类资产对债务的保障能力强。同时，联合资信评估股份有限公司 （以下简称 “联合资信” ） 也注意到公司所处行业竞争激烈、5G 投资进度不及预期风险及主营业务盈利能力较弱、下游客户集中度较高等因素对公司信用水平可能带来的不利影响。 未来，随着 5G 建设的加速、全域数字营销服务和政企行业数智化服务业务规模的扩大，公司营业总收入和利润规模有望进一步改善。 综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 A+，维持“纵横转债”的信用等级为 A+，评级展望为稳定。 优势 1. 公司专业资质齐全， 项目经验丰富。公司专业资质齐全， 项目经验丰富。 公

3、司已获得通信工程施工总承包壹级资质、安全技术防范系统集成及服务专项资质等多项专业资质，已组织并完成北京大兴国际机场、首都国际机场等多个重大项目。 2. 公司现金类资产对公司现金类资产对短期短期债务的保障能力强。债务的保障能力强。截至2021 年末，公司流动资产 12.66 亿元，其中现金类资产5.05 亿元，现金短期债务比为 7.43 倍，保障能力强。 3. 2021 年年，公司经营活动现金流保持净流入。，公司经营活动现金流保持净流入。2021 年公司经营活动现金流量净额为 1.61 亿元，持续净流入。 评级结果： 项目项目 本次本次 级别级别 评级评级 展望展望 上次上次 级别级别 评级评级

4、 展望展望 杭州纵横通信 股份有限公司 A+ 稳定 A+ 稳定 纵横转债 A+ 稳定 A+ 稳定 跟踪评级债券概况： 债券简称债券简称 发行发行 规模规模 债券债券 余额余额 到期兑付日到期兑付日 纵横转债 2.70 亿元 2.70 亿元 2026/04/17 评级时间：2022 年 6 月 10 日 本次评级使用的评级方法、模型： 名称名称 版本版本 一般工商企业信用评级方法 V3.1.202204 一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V3.1.202204 注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露 本次评级模型打分表及结果： 指示评级指示评级 a 评级结果评级结果 A+ 评

5、价内容评价内容 评价结果评价结果 风险因素风险因素 评价要素评价要素 评价结果评价结果 经营 风险 D 经营环境 宏观和区域风险 2 行业风险 3 自身 竞争力 基础素质 4 企业管理 3 经营分析 4 财务 风险 F1 现金流 资产质量 1 盈利能力 4 现金流量 1 资本结构 4 偿债能力 1 调整因素和理由调整因素和理由 调整子级调整子级 公司项目资质齐全，参与设计完成国内多个大型交通枢纽项目和特殊场景项目，项目经验丰富 +1 注:经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F共 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1F7共 7 个等

6、级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好， 7 档最差；财务指标为近三年加权平均值； 通过矩阵分析模型得到指示评级结果 跟踪评级报告 2 关注 1.主营业务盈利能力较弱主营业务盈利能力较弱。2021 年，公司在原有通信网络建设及维护业务的基础上，向政企行业数智化服务、全域数字营销服务等业务拓展，但主营业务盈利能力仍较弱， 营业总收入为 8.84 亿元， 利润总额为 0.14 亿元，且其他收益和投资收益对利润水平贡献较大。 2. 行业竞争激烈及行业竞争激烈及 5G 投资进度不及预期风险。投资进度不及预期风险。公司所处的行业为信息通信技术服务行业，随着电信运营商集中采购程度的不断提高，加剧了行业

7、竞争程度。同时，5G 网络建设及技术应用的投资额及进度受多方面因素影响，存在投资进度不及预期风险，或对公司业绩产生不利影响。 3. 公司下游客户集中度高。公司下游客户集中度高。 公司下游客户主要为三大通信运营商，尤其是中国移动通信集团有限公司及其相关子公司对公司主营业务收入规模影响较大。2021 年，公司前五大客户占营业总收入的比重为 64.10%， 若未来主要客户订单发生变动，将对公司业绩产生较大影响。 分析师：崔濛骁 刘 哲 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 跟踪

8、评级报告 3 主要财务数据： 合并口径合并口径 项目项目 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 3.00 4.86 5.05 3.35 资产总额(亿元) 12.10 15.77 16.61 15.70 所有者权益(亿元) 7.11 7.28 7.35 7.24 短期债务(亿元) 0.73 0.64 0.68 0.62 长期债务(亿元) 0.00 2.58 2.81 2.85 全部债务(亿元) 0.73 3.21 3.49 3.47 营业总收入(亿元) 8.65 7.78 8.84 1.90 利润总额(亿元) 0.35 -0.02 0.14

9、 -0.12 EBITDA(亿元) 0.55 0.41 0.91 - 经营性净现金流(亿元) -0.64 0.44 1.61 -1.26 营业利润率(%) 13.89 11.93 11.07 10.20 净资产收益率(%) 4.04 -0.35 1.77 - 资产负债率(%) 41.29 53.86 55.74 53.89 全部债务资本化比率(%) 9.34 30.63 32.19 32.38 流动比率(%) 211.82 229.32 197.04 204.68 经营现金流动负债比（%） -12.81 7.48 25.07 - 现金短期债务比(倍) 4.10 7.65 7.43 5.40 E

10、BITDA 利息倍数(倍) 7.43 3.33 5.41 - 全部债务/EBITDA(倍) 1.33 7.89 3.82 - 公司本部（母公司）公司本部（母公司） 项目项目 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 3 月月 资产总额(亿元) 11.96 15.66 16.48 15.63 所有者权益(亿元) 7.00 7.28 7.43 7.36 全部债务(亿元) 0.73 3.21 3.45 3.43 营业总收入(亿元) 6.91 7.32 8.74 1.89 利润总额(亿元) 0.46 0.19 0.23 -0.07 资产负债率(%) 41.45 53.51 54.

11、92 52.92 全部债务资本化比率(%) 9.47 30.62 31.72 31.78 流动比率(%) 210.41 230.30 197.60 206.03 经营现金流动负债比(%) 18.71 8.13 29.28 - 注：1.公司 2022 年一季度财务报表未经审计；2.本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币 资料来源：公司财务报告，联合资信整理 主体评级历史： 债项简称债项简称 债项债项 级别级别 主体主体级别级别 评级评级 展望展望 评级评级 时间时间 项目项目 小组小组 评级方法评级方法 /模型模型 评级报告评级报告 纵横转债

12、A+ A+ 稳定 2021/05/27 唐玉丽、罗峤 一般工商企业信用 评 级 方 法（V3.0.201907） 一般工商企业主体信用评级模型（V3.0.201907） 阅读全文 纵横转债 A+ A+ 稳定 2019/06/24 唐玉丽、李彤 原联合信用评级有限公司一般工商企业信用评级方法（2019年） 阅读全文 注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模型均无版本编号 跟踪评级报告 4 声声 明明 一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。 二、本

13、报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。 评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点， 而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。 联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、 本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议， 并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。 四、 本报告不能取代任何机构或个人的专业判断， 联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。 五、本报告系联合资信接受杭州纵横通信股份有限公司（以下简称“该公司” ）

14、委托所出具， 引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供， 联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。 六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 七、 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效； 根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。 八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读

15、、理解并同意本声明条款。 分析师： 联合资信评估股份有限公司 跟踪评级报告 5 杭州纵横通信股份有限公司 公开发行可转换公司债券 2022 年跟踪评级报告 一、跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信” ）关于杭州纵横通信股份有限公司（以下简称“公司” ）及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。 二、企业基本情况 公司于 2006 年 12 月 28 日由苏维锋、 吴海涛、林爱华、濮澍、孔玉秋、苏维顺、林炜、吴剑敏和夏国成等 9 位自然人采取货币出资方式发起设立，初始注册资本为 1000 万元。经中国证券监督管理委员会核准， 公司于 2017 年 8

16、 月向社会公开发行股票 2000 万股， 发行后总股本增至 8000 万股；公司股票于 2017 年 8 月在上海证券交易所上市 （股票简称： “纵横通信” ， 股票代码：603602.SH） 。后经多次资本公积转增股本，截至 2022 年 3 月末，公司注册资本和股本均为 20384.89 万元；公司控股股东兼实际控制人苏维锋持有公司 30.55%的股份，其所持股份不存在质押情况。 截至 2021 年末， 公司纳入合并范围的子公司共 9 家。2021 年，公司经营范围发生变更，具体情况参见本报告 “七、 管理分析” 。 截至2022年 3 月末，公司组织结构较上年有所调整，撤销产品事业部，具

17、体情况请见附件 12。 截至 2021 年末，公司合并资产总额 16.61亿元，所有者权益 7.35 亿元（含少数股东权益-0.04 亿元） ； 2021 年， 公司实现营业总收入 8.84亿元，利润总额 0.14 亿元。 截至 2022 年 3 月末，公司合并资产总额15.70 亿元， 所有者权益 7.24 亿元 （含少数股东权益-0.05 亿元）；2022 年 13 月，公司实现营业总收入 1.90 亿元，利润总额-0.12 亿元。 公司注册地址：杭州市滨江区阡陌路 459号 B 座 24 层；法定代表人：苏维锋。 三、债券概况及募集资金使用情况 截至2022年3月末， 公司由联合资信评级

18、的存续债券见下表， 公司实际控制人苏维锋为 “纵横转债” 提供保证担保， 承担连带保证责任， 保证范围为 “纵横转债” 总额的100%本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的合理费用。截至2021年末， 募集资金余额为1.61亿元， 全部按规定用途使用。截至2022年3月末， “纵横转债”已累计转股16.70万元，累计转股股数为8872股，债券余额为2.70亿元。 表 1 截至 2022 年 3 月末公司存续债券概况 债券名称债券名称 发行金额发行金额（亿元）（亿元） 债券余额债券余额（亿元）（亿元） 起息日起息日 期限期限 纵横转债 2.70 2.70 2020/04/17 6 年 资料来

19、源：Wind 资讯 四、宏观经济和政策环境分析 1. 宏观政策环境和经济运行回顾 2022 年一季度，中国经济发展面临的国内外环境复杂性和不确定性加剧，有的甚至超出预期。全球经济复苏放缓，俄乌地缘政治冲突导致全球粮食、 能源等大宗商品市场大幅波动，国内多地疫情大规模复发，市场主体困难明显增加，经济面临的新的下行压力进一步加大。在此背景下， “稳增长、 稳预期”成为宏观政策的焦点， 政策发力适当靠前， 政策合力不断增强，政策效应逐渐显现。 经初步核算，2022 年一季度，中国国内生产总值 27.02 万亿元， 按不变价计算， 同比增长4.80%，较上季度两年平均增速（5.19%）有所回落； 环比

20、增长 1.30%， 高于上年同期 （0.50%）但不及疫情前 2019 年水平（1.70%） 。 跟踪评级报告 6 三大产业中，第三产业受疫情影响较大。三大产业中，第三产业受疫情影响较大。2022 年一季度，第一、二产业增加值同比增速分别为 6.00%和 5.80%， 工农业生产总体稳定，但 3 月受多地疫情大规模复发影响，部分企业出现减产停产，对一季度工业生产造成一定的拖累； 第三产业增加值同比增速为 4.00%， 不及上年同期两年平均增速 （4.57%） 及疫情前 2019年水平（7.20%） ，接触型服务领域受到较大冲击。 表 2 2021 一季度至 2022 年一季度中国主要经济数据

21、项目项目 2021 年年 一季度一季度 2021 年年 二季度二季度 2021 年年 三季度三季度 2021 年年 四季度四季度 2022 年年 一季度一季度 GDP 总额（万亿元）总额（万亿元） 24.80 28.15 28.99 32.42 27.02 GDP 增速（增速（%） 18.30(4.95) 7.90(5.47) 4.90(4.85) 4.00(5.19) 4.80 规模以上工业增加值增速（规模以上工业增加值增速（%） 24.50(6.79) 15.90(6.95) 11.80(6.37) 9.60(6.15) 6.50 固定资产投资增速（固定资产投资增速（%） 25.60(2.

22、90) 12.60(4.40) 7.30(3.80) 4.90(3.90) 9.30 房地产投资（%） 25.60(7.60) 15.00(8.20) 8.80(7.20) 4.40(5.69) 0.70 基建投资（%） 29.70(2.30) 7.80(2.40) 1.50(0.40) 0.40(0.65) 8.50 制造业投资（%） 29.80(-2.0) 19.20(2.00) 14.80(3.30) 13.50(4.80) 15.60 社会消费品零售（社会消费品零售（%） 33.90(4.14) 23.00(4.39) 16.40(3.93) 12.50(3.98) 3.27 出口增速

23、（出口增速（%） 48.78 38.51 32.88 29.87 15.80 进口增速（进口增速（%） 29.40 36.79 32.52 30.04 9.60 CPI 涨幅（涨幅（%） 0.00 0.50 0.60 0.90 1.10 PPI 涨幅（涨幅（%） 2.10 5.10 6.70 8.10 8.70 社融存量增速（社融存量增速（%） 12.30 11.00 10.00 10.30 10.60 一般公共预算收入增速（一般公共预算收入增速（%） 24.20 21.80 16.30 10.70 8.60 一般公共预算支出增速（一般公共预算支出增速（%） 6.20 4.50 2.30 0.

24、30 8.30 城镇调查失业率（城镇调查失业率（%） 5.30 5.00 4.90 5.10 5.80 全国居民人均可支配收入增速（全国居民人均可支配收入增速（%） 13.70(4.53) 12.00(5.14) 9.70(5.05) 8.10(5.06) 5.10 注：1.GDP 数据为当季值，其他数据均为累计同比增速；2.GDP 总额按现价计算，同比增速按不变价计算；3.出口增速、进口增速均以美元计价统计；4.社融存量增速、城镇调查失业率为期末值；5.全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速；6.2021 年数据中括号内为两年平均增速 资料来源：联合资信根据国家统计局、中国人民银行和 Wi

25、nd 数据整理需求端，消费市场受到疫情冲击较大，固需求端，消费市场受到疫情冲击较大，固定资产投资增速处于相对高位，出口仍保持较定资产投资增速处于相对高位，出口仍保持较高景气度。高景气度。消费方面，2022 年一季度社会消费品零售总额 10.87 万亿元， 同比增长 3.27%， 不及上年同期两年平均增速水平（4.14%） ，主要是 3 月疫情对消费，特别是餐饮等聚集型服务消费，造成了较大冲击。投资方面，2022 年一季度全国固定资产投资（不含农户）10.49 万亿元，同比增长 9.30%，处于相对高位。其中，房地产开发投资继续探底；基建投资明显发力，体现了 “稳增长” 政策拉动投资的作用； 制

26、造业投资仍处高位，但 3 月边际回落。外贸方面，出口仍保持较高景气度。2022 年一季度中国货物进出口总额 1.48 万亿美元， 同比增长 13.00%。其中， 出口 8209.20 亿美元， 同比增长 15.80%；进口 6579.80 亿美元， 同比增长 9.60%； 贸易顺差 1629.40 亿美元。 CPI 同比涨幅总体平稳，同比涨幅总体平稳，PPI 同比涨幅逐同比涨幅逐月回落。月回落。2022 年一季度 CPI 同比增长 1.10%，猪肉等食品价格下跌对冲了部分能源价格上涨推动的上行空间。 一季度 PPI 同比增长 8.70%，各月同比增速回落幅度有所收敛； PPI 环比由降转升，

27、上行动力增强， 输入型通胀压力抬升。 地缘政治等因素导致国际能源和有色金属价格剧烈波动， 带动国内油气开采、 燃料加工、 有色金属等相关行业价格上行。 社融总量扩张，财政前置节奏明显。社融总量扩张，财政前置节奏明显。2022年一季度新增社融规模 12.06 万亿元，比上年同期多增 1.77 万亿元；3 月末社融规模存量同比增长 10.60%，增速较上年末高 0.30 个百分点。从结构看，财政前置带动政府债券净融资大幅增长，是支撑社融扩张的主要动力，一季度政府债券净融资规模较上年同期多增 9238亿元。其他支撑因素包括对实体经济发放的人 跟踪评级报告 7 民币贷款和企业债券净融资较上年同期分别多

28、增 4258 亿元和 4050 亿元。 财政收入运行总体平稳，民生等重点领域财政收入运行总体平稳，民生等重点领域支出得到有力保障。支出得到有力保障。2022 年一季度，全国一般公共预算收入 6.20 万亿元，同比增长 8.60%，财政收入运行总体平稳。其中，全国税收收入5.25 万亿元，同比增长 7.70%，主要是受工业企业利润增长带动，但制造业中小微企业缓税政策延续实施等因素拉低了税收收入增幅。支出方面，2022 年一季度全国一般公共预算支出6.36 万亿元，同比增长 8.30%，为全年预算的23.80%，进度比上年同期加快 0.30 个百分点。民生等重点领域支出得到了有力保障，科学技术、

29、教育、 农林水、 社会保障和就业、 卫生健康支出同比分别增长 22.40%、8.50%、8.40%、6.80%、6.20%。 稳就业压力有所加大， 居民收入稳定增长。稳就业压力有所加大， 居民收入稳定增长。2022 年一季度， 城镇调查失业率均值为 5.53%，其中 1 月、 2 月就业情况总体稳定， 调查失业率分别为 5.30%、5.50%，接近上年同期水平，环比小幅上升，符合季节性变化规律；而 3 月以来局部疫情加重，城镇调查失业率上升至5.80%，较上年同期上升 0.50 个百分点，稳就业压力有所增大。2022 年一季度，全国居民人均可支配收入 1.03 万元， 实际同比增长 5.10%

30、，居民收入稳定增长。 2. 宏观政策和经济前瞻 把稳增长放在更加突出的位置，保持经济把稳增长放在更加突出的位置，保持经济运行在合理区间，实现就业和物价基本稳定。运行在合理区间，实现就业和物价基本稳定。2022 年 4 月，国务院常务会议指出，要把稳增长放在更加突出的位置， 统筹稳增长、 调结构、推改革，切实稳住宏观经济大盘。保持经济运行在合理区间：部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。实现就业和物价基本稳定： 着力稳市场主体、 保就业； 综合施策保物流畅通和产业

31、链供应链稳定，保粮食能源安全。 疫情叠加外部局势影响， 经济稳增长压力加大。疫情叠加外部局势影响， 经济稳增长压力加大。生产端，停工停产、供应链受阻以及原材料价格上涨对工业生产的拖累还需关注；需求端，投资对经济的拉动作用有望提升，可能主要依靠基建投资的发力；国内疫情的负面影响短期内或将持续，制约消费的进一步复苏；在俄乌局势紧张、美联储货币政策加速紧缩等国际背景下，叠加上年基数攀升的影响，出口对于经济的支撑大概率会逐步回落。 有鉴于此， IMF、世界银行等国际机构均降低了对中国经济增长的预测。预计未来经济增长压力仍然较大，实现 5.50%增长目标的困难有所加大。 五、行业分析 2021年，中国持

32、续推进网络基础设施能力年，中国持续推进网络基础设施能力的升级，的升级，5G移动网络建设稳步推进。未来随着移动网络建设稳步推进。未来随着5G的投资加速，行业的投资加速，行业可能迎来可能迎来新一轮的需求新一轮的需求扩扩张。张。 公司主要业务为通信网络技术服务，属于软件和信息技术服务业。 通信网络是社会的基础设施，是现代社会信息流通的主渠道，通信行业作为国家的支柱产业， 对经济发展起着重要的作用。 近年来， 中国通讯业在相关产业规划的推动下，保持良好的发展态势。 根据工信部通信业统计公报， 2021年，全国电信业务收入达到 1.47 万亿元，同比增长 8.0%，增速同比提高 4.1 个百分点。5G

33、业务的发展推动中国电信业持续增长。截至 2021年末，中国 5G 基站累计达到 142.5 万座，实现覆盖所有地级市城区、超过 98%的县城城区和80%的乡镇镇区。2021 年，中国 5G 移动用户达到 3.55 亿户， 5G 套餐用户达到 7.3 亿户。 5G行业应用发展加快， 目前， 中国 5G 应用创新案例超过 1.2 万个，5G 行业专网超过 2300 个，“5G+工业互联网”项目超过 2000 个，覆盖工业制造、能源、医疗、交通等 20 多个国民经济重点行业和领域， 5G 在赋能数字化转型中发挥 跟踪评级报告 8 了重要作用。 根据 2021 年报显示， 中国电信实现经营收入 434

34、2 亿元，同比增长 11.3%，其中通信服务收入 4028 亿元，同比增长 7.8%。2021 年，中国移动通信集团有限公司 （简称“中国移动”）营收达到 8483 亿元，同比增长 10.4%，其中通信服务收入达到 7514 亿元，同比增长 8.0%；中国联通实现营业总收入 3279 亿元， 同比增长7.9%， 其中通信服务收入达到 2962 亿元， 同比增长 7.4%。中国电信、中国联通由 2019 年负增长转为持续正向增长，中国移动的收入增长率则由2019年的1.2%提高到2021年的10.4%。 2021 年，中国三大运营商收入保持正向增长。收入增长贡献主要来自数字化业务收入的快速增长。

35、2021 年，中国电信产业数字化业务收入达到 989 亿元，同比增长 19.4%，对收入增长的贡献率达到 51.3%。中国移动得益于智慧家庭、DICT、移动云、数字内容等业务的快速拓展， 2021 年数字化转型业务收入达到 1594亿元， 同比增长 26.3%， 对收入增长贡献率达到59.5%，成为推动企业收入增长的第一驱动力。2021 年，中国联通产业互联网收入达到 548 亿元， 同比增长 28.2%， 占整体主营业务收入的比例达到 18.5%，对收入增长贡献率达到 59.3%。此外，随着新业态的发展，蜂窝物联网用户和IPTV 规模持续扩大。 截至 2021 年末， 3 三家移动运营商发展

36、蜂窝物联网用户 13.99 亿户，全年净增 2.64 亿户，其中应用于智慧公共事业、智能制造、智慧交通的终端用户占比分别达22.4%、 18.1%、 15.6%。 发展 IPTV （网络电视）用户总数达 3.49 亿户，全年净增 3336 万户。 2021 年，三家移动运营商和中国铁塔股份有限公司（以下简称“中国铁塔” ）共完成电信固定资产投资 4058 亿元，同比下降 0.34%。变化不大。其中，移动通信的固定资产投资额为1943 亿元，占全部投资的 47.9%；5G 投资额达1849 亿元，占全部投资的 45.6%，占比较上年提高 8.9 个百分点。2022 年以来，中国面临国际环境日趋复

37、杂、新冠肺炎疫情反弹、俄乌冲突，以及各种不确定性，宏观经济下行压力增大。5G 业务可能增速将有所减缓。 政策方面， 2022 年政府工作报告提出： “促进数字经济发展。 加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施， 推进 5G 规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。 ”2022 年 1 月，国务院印发 “十四五”数字经济发展规划 （以下简称 规划 ） ， 规划从优化升级数字基础设施、推进产业数字化转型、 加快推动数字产业化等方面提出明确要求。“十四五”期间，国家正从战略推进数字中国建设， 加快数字化发展， 将推动以 5G 为代表的数字技术加速与实体经济融合，数字化转型进程

38、将进一步加快，为运营商带来更为广阔的发展空间。 六、基础素质分析 1. 产权状况 截至 2022 年 3 月末， 公司注册资本和股本均为 20384.89 万元；公司控股股东兼实际控制人为苏维锋，持有公司 30.55%的股份，且其所持公司股份不存在质押情况。 2. 企业规模及竞争力 公司资质公司资质较为较为齐全，具备各类大型交通枢齐全，具备各类大型交通枢纽项目、特殊场景项目经验。纽项目、特殊场景项目经验。 公司拥有通信工程施工总承包壹级资质、安全技术防范系统集成及服务专项资质、电子与智能化工程专业承包贰级、电力工程/市政公用工程/钢结构工程施工总承包叁级、CMMI 三级、 承装 （修、 试）

39、电力设施四级等专业资质。 公司具备为各类大型交通枢纽、各类特殊场景提供通信解决方案的能力。公司实施了北京大兴国际机场及首都国际机场、北京京雄及京张高铁、 北京、 杭州、 上海局部地铁线路、 杭州火车东站等多个城市地标式建筑及各类不同场景下的通信网络覆盖。机场、火车站等大型交通枢纽场景， 通信覆盖实施难度高、 时间紧、地域覆盖面积广、作业环境复杂，需具备多方 跟踪评级报告 9 参与主体协同、各类平台对接的能力。公司经过多年大型项目的经验积累，公司总结出针对不同场景的通信覆盖实施方案，形成了专业的服务体系。 3. 企业信用记录 公司过往债务履约情况公司过往债务履约情况良好。良好。 根据中国人民银行

40、企业信用报告（统一社会信用代码编号： 91330100796661532B） ， 截至2022 年 4 月 29 日，公司本部无未结清和已结清的关注和不良信贷记录。 根据公司过往在公开市场发行债务融资工具的本息偿付记录，公司无逾期或违约记录，履约情况良好。 截至本报告出具日，联合资信未发现公司曾被列入全国失信被执行人名单。 七、管理分析 2021年年，公司股权架构未发生变更，组织，公司股权架构未发生变更，组织架构有所调整， 新增经营范围架构有所调整， 新增经营范围， 修订公司章程，修订公司章程，部分董事和独立董事发生变更。部分董事和独立董事发生变更。 股权和组织架构方面，2021 年，公司股权

41、结构未发生变化， 但在在组织结构上有所调整，撤销产品事业部（详见附件 12） 。 经营范围及管理制度方面，2021 年，公司修改原有经营范围，公司新增后经营范围为：一般项目：信息系统集成服务；信息系统运行维护服务；5G 通信技术服务；软件开发；软件销售； 技术服务、 技术开发、 技术咨询、 技术交流、 技术转让、 技术推广； 信息技术咨询服务；网络技术服务；物联网技术研发；物联网技术服务；物联网应用服务；安全技术防范系统设计施工服务； 通信设备制造； 通信设备销售； 通讯设备销售；移动通信设备制造；移动通信设备销售； 移动终端设备销售； 机械设备销售； 网络设备销售； 安防设备销售； 物联网设

42、备制造；物联网设备销售；信息安全设备销售；充电桩销售； 电子产品销售； 照明器具制造； 照明器具销售； 机械电气设备制造； 机械电气设备销售；电池制造； 电池销售； 互联网数据服务； 数据处理和存储支持服务；大数据服务；工程管理服务；劳务服务（不含劳务派遣） ；计算机及通讯设备租赁； 机械设备租赁； 充电控制设备租赁；蓄电池租赁；计算机软硬件及辅助设备零售；计算机软硬件及辅助设备批发；销售代理；互联网销售 （除销售需要许可的商品） ； 广告制作；广告设计、代理；广告发布。 （除依法须经批准的项目外， 凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目： 建设工程施工； 建设工程设计； 建筑智能化系统设计

43、；建筑劳务分包；基础电信业务；第一类增值电信业务；第二类增值电信业务； 输电、 供电、 受电电力设施的安装、 维修和试验； 电气安装服务； 网络文化经营； 互联网信息服务。 （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） 。 此外， 2021年，公司修订了公司章程的部分条款。 人员变动方面，2021 年，公司原董事濮澍先生和莫彩虹女士离任，叶建平先生和王炜先生任董事。原独立董事范贵福先生和俞维力先生离任， 杜烈康先生和吴小丽女士任独立董事。除上述事项外，2021 年，公司其他管理制度和高管人员未发生重大变化。 八、重大事项 公司收到公司收

44、到中国证券监督管理委员会浙江监中国证券监督管理委员会浙江监管局（以下简称“浙江证监局” ） 关于对杭州管局（以下简称“浙江证监局” ） 关于对杭州纵横通信股份有限公司及相关人员采取出具警纵横通信股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定示函措施的决定 2021年10月20日， 公司及董事长苏维锋、总经理吴海涛、董事会秘书兼财务负责人朱劲龙收到中国证券监督管理委员会浙江监管局出具的关于对杭州纵横通信股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定 （ 202185 号） ，主要针对公司内控制度不规范与定期报告现金流量表编制错误等问题。公司及相关人员行为违反了 上市公司信息披露管理办法（证监会令

45、第 40 号）第二条、第三条和上市 跟踪评级报告 10 公司治理准则第六十八条的规定。浙江证监局根据上市公司信息披露管理办法 （证监会令第 40 号）第五十八条、第五十九条规定，采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。公司董事会及管理层高度重视警示函提及的相关事项并已落实整改。 九、经营分析 1 经营概况 2021 年年，受益于全域数字营销服务和政企受益于全域数字营销服务和政企行业行业数智数智化服务业务规模扩大，公司营业总收化服务业务规模扩大，公司营业总收入较上年有所增长，利润入较上年有所增长，利润扭亏；扭亏；但受但受 5G 新基新基建板块毛利率下降影响，建板块毛利率下降影响

46、，公司主营业务毛利率公司主营业务毛利率有所下降。有所下降。 2021 年，公司实现营业总收入同比增长13.66%，主要系公司全域数字营销服务、政企行业数智化服务业务订单增加，业务规模扩大所致；公司利润总额 0.14 亿元，实现扭亏。 2021 年， 公司主营业务收入占营业总收入的比重为 99.69%， 主营业务突出。 从收入构成来看，2021 年，5G 新基建业务为公司最大的收入来源，该板块收入同比有所下降，主要系受疫情影响，公司通信网络建设服务和通信网络代维服务实施订单减少所致；全域数字营销服务收入同比大幅增长，主要系通信运营商产品线上营销服务业务大幅增加所致；公司政企行业数智化服务业务收入

47、同比有所增长，主要系公司通信产品的销售及运营服务订单增加所致。 从毛利率来看，2021年，公司5G新基建业务毛利率同比有所下降，主要系公司相关订单减少且固定成本占比较高所致；公司全域数字营销服务和政企行业数智化服务毛利率同比均变化不大。 综上， 2021年， 公司主营业务毛利率同比有所下降。表3 20192021年公司主营业务收入及毛利率情况（单位：亿元、%） 项目项目 2019 年年 2020 年年 2021 年年 收入收入 占比占比 毛利率毛利率 收入收入 占比占比 毛利率毛利率 收入收入 占比占比 毛利率毛利率 5G 新基建 6.32 96.87 17.66 5.85 80.23 14.

48、07 4.67 53.04 8.66 全域数字营销服务 - - - 0.56 7.63 12.73 2.74 31.09 11.29 政企行业数智化服务 0.20 3.13 33.48 0.89 12.14 18.27 1.40 15.86 19.89 合计合计 6.53 100.00 16.50 7.29 100.00 14.48 8.81 100.00 11.26 注：此表对 2019 年和 2020 年业务进行追溯调整，此表中 2020 年主营业务收入与 2020 年年度报告披露数据存在差异，系公司原有储能电池业务已于 2020 年剥离，该业务不属于 2021 年调整后的三大分类，该部分

49、数据不具有对比意义，因此未在上表中体现。该业务 2020年营业总收入为 4293.40 万元，营业成本为 5432.86 万元；2019 年营业收入为 20899.67 万元。 资料来源：公司提供 2 业务运营 2021 年年，公司对业务板块进行拓展整合，公司对业务板块进行拓展整合，形成形成 5G 新基建、全域数字营销服务和政企行新基建、全域数字营销服务和政企行业数智化服务三大业务板块，业数智化服务三大业务板块，公司订单有所增公司订单有所增长。长。公司供应商集中度有所提升；公司供应商集中度有所提升；公司客户仍公司客户仍主要为中国三大移主要为中国三大移动通信运营商及其相关子公动通信运营商及其相关

50、子公司，客户集中度高。司，客户集中度高。 2021 年，公司对业务板块进行拓展整合，形成 5G 新基建、全域数字营销服务和政企行业数智化服务三大重要业务板块。其中，公司的“5G 新基建”业务，主要是为客户提供 5G移动通信网络等新型基础设施的网络建设服务及建成后的运维服务，从项目实施与交付到网络运维与优化等全方位一体化服务。“全域数字营销服务”为公司利用自研互联网流量运营平台，为客户提供基于互联网媒体的涵盖创意素材制作、 投放策略定制、 实时数据分析、 运营优化等全方位的精准数字营销服务。“政企行业数智化服务” 为公司利用人工智能、 大数据、 物联网、 云计算、 移动通信等技术， 为客户提供集