迪森股份：2018年年度报告.PDF

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1、广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 1 广州迪森热能技术股份有限公司广州迪森热能技术股份有限公司 Guangzhou Devotion Thermal Technology Co., Ltd. 2018 年度报告年度报告 （全文）（全文） 2019 年 4 月 旗下核心品牌： 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 2 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、 监事会及董事、 监事、 高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人马革、 主管会计工作负责人 LI JINGB

2、IN 及会计机构负责人(会计主管人员)戴小鹏声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 非标准审计意见提示 适用 不适用 内部控制重大缺陷提示 适用 不适用 对年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述的风险提示 适用 不适用 （一）B 端运营项目实施及效益不及预期的风险 近年来， 随着环保压力不断增加， 国家陆续出台各项支持天然气、 生物质能、清洁煤等清洁能源应用的利好政策，推动了清洁能源综合服务行业的快速发展。在此背景下，公司紧抓机遇，快速进行市场布局。 公司 B 端运营服务项目点多面广，且涵盖生物质、天然气、清洁煤等多能源领域，涉及单一供热、热电联

3、产、热冷电三联供、分布式能源等多种能源解决方案，对公司在方案设计、土建施工、工程安装、系统优化、管网铺设、稳定运营、燃料保障、安全环保等方面均提出更高要求，存在一定的实施风险。 此外， 由于部分项目为园区项目， 普遍存在技术要求高、 实施难度大等特点，同时其产能释放受园区政府招商引资进度、用户用能需求等影响较大，因此，项目存在短期内设计产能与实际用能不匹配的风险，特别是项目投产初期，由于用能不足而对项目前期效益产生较大影响。 公司将不断强化项目投资、建设、运营控制与管理，最大程度降低项目实施广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 3 风险； 此外， 公司将根据园区项目的产能释

4、放情况， 优化项目的投资和建设方案，实施经济、科学的项目模块化投资计划，提高资金使用效率与投资回报。 （二）B 端运营业务带来的管理风险 目前，公司正围绕主营业务战略性布局，积极推动市场多区域布局，签约项目已覆盖 10 多个省份，同时根据项目税收属地化原则，公司在全国先后设立了超过 40 家直接或间接控股子公司。 项目点多面广的特点对公司资源配置、经营管理、组织协调、文化匹配等方面提出了更高的要求。一方面，项目跨区域实施受各地区的经济环境和营商环境影响较大；另一方面，业务区域扩展延伸了公司的管理跨度，对公司管理、营运能力的要求大幅提高。若公司无法在专业平台输出管理、风险控制等方面采取更有针对性

5、的管理措施，可能将增加公司的经营和管理风险。 公司将持续加强平台建设，优化资源配置，强化项目管理、人员管理与文化价值融合，调动一切积极的因素，降低业务扩张带来的管理风险。 （三）C 端业务受“煤改气”市场波动风险 在中央和地方积极推动北方地区清洁取暖的政策背景下，2017 年，国内“煤改气”市场得到蓬勃发展，但至 2017 年 8 月，国内“煤改气”市场出现“过快”、“过热”的局面，同时由于燃气供给出现短期不平衡，储气设施不完善，导致传统供暖季开始后，“煤改气”区域内部分居民的正常采暖受到影响，之后“煤改气”市场回归理性。一方面，“煤改气”政策节奏的变化，在一定程度上，会影响“煤改气”市场推动

6、的广度和深度，另一方面，短期内“气荒”及 LNG 价格上涨，对过快、过热的“煤改气”市场敲响了警钟。因此，“煤改气”市场存在一定程度的波动性。 北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)明确规定，自 2017 年至 2021年，“2+26”通道城市“煤改气”壁挂炉用户新增 1,200 万户，新增用气 90 亿立方，奠定了未来 4 年煤改气市场的可预期规模， 短期市场波动并不改变“煤改气”市场未来发展趋势。 目前， 燃气壁挂炉采暖仍然是“2+26”通道城市内最重要的洁能改造和取暖方式之一，“煤改气”的理性、科学、有序推进，有利于以“小松鼠”为代表的品牌供应商更深程度介入市场，利用自身产品品质

7、和服务优势，参与清洁取暖市场，有广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 4 利于公司 C 端业务市场占有率的稳步提升。 （四）业绩持续增长不及预期的风险 未来，公司将围绕天然气产业链下游相关装备及运营服务端积极布局和拓展。根据加快推进天然气利用的意见 ，到 2020 年，天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到 10%左右，到 2030 年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到 15%左右。此外，各地加快实施“煤改气”，积极推动北方地区冬季清洁取暖，这对公司 B 端及 C 端业务发展形成中长期支撑。但如果国家清洁供暖政策不能按规划推进， 公司战略布局将存在重大缺陷， 核心

8、竞争力不能持续提升，执行力不到位，则可能在市场中处于不利地位，进而出现业绩增长不及预期甚至出现下滑的风险。 公司将紧密围绕业务主线，加大市场布局力度，不断提升产品及服务的核心竞争力，正激励与负激励并重，强化结果导向，加强团队凝聚力与战斗力，力争用持续增长的业绩回报广大投资者！ 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 362,916,645 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.00 元（含税） ，送红股 0 股，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 0 股。 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 5 目 录 第一节 重要提示、目录和释义. 2 第二节 公司

9、简介和主要财务指标. 8 第三节 公司业务概要. 13 第四节 经营情况讨论与分析. 29 第五节 重要事项. 54 第六节 股份变动及股东情况. 75 第七节 优先股相关情况. 85 第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况. 86 第九节 公司治理. 92 第十节 公司债券相关情况. 99 第十一节 财务报告. 102 第十二节 备查文件目录. 245 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 6 释 义 释义项释义项 指指 释义内容释义内容 迪森股份、本公司、公司 指 广州迪森热能技术股份有限公司， 部分表述含其全资或控股子公司 报告期、本报告期、本期 指 2018 年

10、 1 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日或 2018 年度 上年同期 指 2017 年 1 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日或 2017 年度 元、万元 指 人民币元、人民币万元 前海金迪 指 深圳前海金迪投资合伙企业(有限合伙) 迪森家居 指 广州迪森家居环境技术有限公司 世纪新能源 指 成都世纪新能源有限公司 Devotion 公司 指 Devotion Energy Group Ltd. 迪森设备 指 广州迪森热能设备有限公司 常州锅炉 指 原名为常州锅炉有限公司，现已更名为迪森（常州）锅炉有限公司 苏州迪森 指 苏州迪森能源技术有限公司 瑞迪租赁 指 广州瑞迪

11、融资租赁有限公司 中德证券 指 中德证券有限责任公司 生物质能 指 直接或间接地通过绿色植物的光合作用， 把太阳能转化为化学能后固定和储存在生物质内的能量 BMF 指 生物质成型燃料，又称生物质固体成型燃料 天然气分布式能源 指 利用天然气为燃料，通过冷、热、电三联供等方式实现能源的梯级利用，综合能源利用效率在 70%以上，并在负荷中心就近实现能源供应的现代能源供应方式 燃气壁挂炉 指 燃气壁挂炉是以天然气、 人工煤气或液化气作为燃料， 燃料经燃烧器输出，在燃烧室内燃烧后，由热交换器将热量吸收，采暖系统中的循环水在途经热交换器时， 经过往复加热、 从而不断将热量输出给建筑物，为建筑物提供热源

12、高效冷凝锅炉 指 高效冷凝锅炉就是利用高效的冷凝余热回收装置来吸收锅炉排出的高温烟气中的显热和水蒸汽凝结所释放的潜热， 达到较高热效率的锅炉 蒸压釜 指 又称蒸养釜、压蒸釜，是一种体积庞大、重量较重的大型压力容器。蒸压釜用途十分广泛，大量应用于加气混凝土砌块、混凝土管桩、灰砂砖等建筑材料行业。 煤改气 指 面对日益严重的环境问题， 国家及地方出台一系列政策， 在散煤利用领域推行天然气替代，提升天然气利用率 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 7 煤改电 指 面对日益严重的环境问题， 国家及地方出台一系列政策， 在散煤利用领域推行电能替代 2+26城市 指 指京津冀大气污染

13、传输通道，包括北京，天津，河北省石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸，山西省太原、阳泉、长治、晋城，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽，河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳 可转债 指 可转换债券的简称， 是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的一种债券 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 公司法 指 中华人民共和国公司法 公司章程 指 广州迪森热能技术股份有限公司章程 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 8 第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息 股票简称股票简称 迪森股份

14、股票代码股票代码 300335 公司的中文名称公司的中文名称 广州迪森热能技术股份有限公司 公司的中文简称公司的中文简称 迪森股份 公司的外文名称公司的外文名称 Guangzhou Devotion Thermal Technology Co., Ltd. 公司的外文名称缩写公司的外文名称缩写 DEVOTION 公司的法定代表人公司的法定代表人 马革 注册地址注册地址 广州市经济技术开发区东区东众路 42 号 注册地址的邮政编码注册地址的邮政编码 510530 办公地址办公地址 广州经济技术开发区东区沧联二路 5 号 办公地址的邮政编码办公地址的邮政编码 510760 公司国际互联网网址公司国

15、际互联网网址 电子信箱电子信箱 二、联系人和联系方式 董董事会秘书事会秘书 证券事务代表证券事务代表 姓名姓名 陈燕芳 赵超兰 联系地址联系地址 广州经济技术开发区东区沧联二路 5 号 广州经济技术开发区东区沧联二路5号 电话电话 020-82269201 020-82269201 传真传真 020-82268190 020-82268190 电子信箱电子信箱 三、信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体的名称公司选定的信息披露媒体的名称 证券时报 、 证券日报 、 中国证券报 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 巨潮资讯网 http:/ 公司年度报

16、告备置地点公司年度报告备置地点 公司证券部 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 9 四、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 会计师事务所名称会计师事务所名称 天健会计师事务所（特殊普通合伙） 会计师事务所办公地址会计师事务所办公地址 杭州市江干区钱江路 1366 号华润大厦 B 座 签字会计师姓名签字会计师姓名 齐晓丽、吴丹 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 适用 不适用 保荐机构名称保荐机构名称 保荐机构办公地址保荐机构办公地址 保荐代表人姓名保荐代表人姓名 持续督导期间持续督导期间 中德证券有限责任公司 北京市朝阳区建国路81 号华贸中心 1 号写字楼

17、22 层 崔胜朝、王洁 2015 年 2 月 9 日至 2018年 12 月 31 日 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 适用 不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 否 2018 年年 2017 年年 本年比上本年比上年增减年增减 2016 年年 营业收入（元） 1,775,599,876.00 1,920,714,675.15 -7.56% 1,060,661,100.30 归属于上市公司股东的净利润（元） 161,637,310.41 213,022,243.10 -24.12% 127,509,834.82 归属于上市公司股东的扣除

18、非经常性损益的净利润（元） 151,759,989.50 214,051,733.91 -29.10% 112,391,633.71 经营活动产生的现金流量净额（元） 204,837,872.67 247,893,133.14 -17.37% 234,091,530.50 基本每股收益（元/股） 0.45 0.59 -23.73% 0.35 稀释每股收益（元/股） 0.45 0.59 -23.73% 0.35 加权平均净资产收益率 12.35% 18.35% -6.00% 10.31% 2018 年末年末 2017 年末年末 本年末比本年末比上年末增上年末增减减 2016 年末年末 资产总额（

19、元） 3,446,559,724.27 3,369,736,257.55 2.28% 2,616,115,457.69 归属于上市公司股东的净资产（元） 1,358,996,845.52 1,265,091,480.72 7.42% 1,058,047,797.93 截止披露前一交易日的公司总股本： 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 10 截止披露前一交易日的公司总股本（股）截止披露前一交易日的公司总股本（股） 362,916,645 公司报告期末至年度报告披露日股本是否因发行新股、增发、配股、股权激励行权、回购等原因发生变化且影响所有者权益金额 是 否 用最新股本计算

20、的全面摊薄每股收益（元用最新股本计算的全面摊薄每股收益（元/股）股） 0.4454 是否存在公司债 是 否 公司是否存在最近两年连续亏损的情形 是 否 不适用 六、分季度主要财务指标 单位：元 第一季度第一季度 第二季度第二季度 第三季度第三季度 第四季度第四季度 营业收入营业收入 477,480,963.68 349,110,101.05 468,244,598.18 480,764,213.09 归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的净利润 64,132,299.64 26,660,011.06 58,166,957.46 12,678,042.25 归属于上市公司股东的扣除非归属

21、于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润经常性损益的净利润 61,653,141.27 23,529,483.75 57,779,264.89 8,798,099.59 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额 -46,265,612.67 104,956,821.11 96,740,409.54 49,406,254.69 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、 半年度报告相关财务指标存在重大差异 是 否 七、境内外会计准则下会计数据差异 （一）同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与

22、按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 11 （二）同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 （三）境内外会计准则下会计数据差异原因说明 适用 不适用 八、非经常性损益项目及金额 适用 不适用 单位：元 项目项目 2018 年金额年金额 2017 年金额年金额 2016 年金额年金额 说明说明 非流动资产处置损益 （包括已计提资产减值准备的冲销部分） -11,147,866.36

23、 -3,209,848.50 2,132,173.75 计入当期损益的政府补助 （与企业业务密切相关， 按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外） 14,090,921.27 14,333,281.55 10,867,636.36 委托他人投资或管理资产的损益 4,050,628.55 4,517,778.53 3,081,288.10 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 4,833,352.63 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外， 持有交易性金融资产、 交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、 交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投

24、资收益 -1,030,431.10 395,465.94 964,667.75 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 5,262,253.23 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 2,080,952.13 -18,138,256.40 -8,222,086.58 其他符合非经常性损益定义的损益项目 减：所得税影响额 2,378,167.26 -1,181,329.85 -1,359,992.75 少数股东权益影响额（税后） 1,050,969.55 109,241.78 -101,176.35 合计合计 9,877,320.91 -1,029,490.81 15,118,201.11 广州

25、迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 12 对公司根据 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益定义界定的非经常性损益项目，以及把公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因 适用 不适用 项目项目 涉及金额（元）涉及金额（元） 原因原因 增值税即征即退退税款 363,861.62 根据财政部国家税务总局关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知（财税 【2015】 78 号）文件规定，纳税人销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务，可享受增值税即征即退政策。公司享受该税

26、收优惠政策，年初至本报告期末，公司收到增值税即征即退税款 363,861.62 元。 公司报告期内享受的即征即退政策收入属于与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的税收收入。因此，公司将该部分税收返还计入经常性损益。 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 13 第三节 公司业务概要 一、报告期内公司从事的主要业务 公司是否需要遵守特殊行业的披露要求 是 节能环保服务业 （一）主营业务的范围及经营情况 目前，公司核心业务处于天然气产业链下游（相关装备及运营服务行业） ，定位为“清洁能源综合服务商”，主要利用天然气、生物质、清洁煤等清洁能源

27、为工业及商业端（B 端）用户提供热、冷、电等清洁能源综合服务，并提供燃气锅炉装备产品；同时，以“小松鼠”燃气壁挂炉为核心，搭配热泵、新风、净水机，为家庭消费终端（C 端）用户提供以家庭供热/暖为核心的舒适家居系统解决方案。 公司业务范围覆盖了 B 端运营、B 端装备及 C 端产品与服务等多个领域。 图 1 公司的业务所处产业链及结构示意图 1、B端运营端运营 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 14 当前，公司主要采用天然气锅炉单一供热、天然气分布式能源、生物质成型燃料供热、清洁煤供热等不同的能源解决方案，为工业及商业用户提供热、冷、电等多种清洁能源产品与服务。“建设-经

28、营-转让”（BOT）及“建设-拥有-经营”（BOO）是目前该业务的核心商业模式，由集投资、建设、运营、服务为一体的能源第三方运营服务是该业务实施的主要方式。 图 2 公司能源综合服务模式示意图 在业务布局过程中，公司根据不同地区的资源禀赋、环保政策导向及不同能源之间的对价关系，与用户协商选择某一种清洁能源或采用多能互补方式，进行能源的高效率转化，为多个单一用户或工业园区用户提供安全、环保、经济、稳定的能源运营服务与保障。 图 3 公司 B 端运营不同类型项目示例图 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 15 此外，公司从客户关心的保障能力、经济性、环保性、安全性等方面入手，

29、整合先进装备优势、节能技术、工业物联网、安环等方面专业技术，为客户提供经济、高效的能源第三方运营管理服务。 图 4 迪森股份智慧能源运营示意图 报告期内，公司黑龙滩度假区分布式能源站（二期）、三岔湖景区能源站项目、三门峡项目、云南楚雄项目已建成并投入运营，公司武穴工业园区热电联产集中供热项目、湘潭天易示范区项目已于 2019 年一季度陆续进入试运行阶段。 2、B端装备端装备 公司 B 端装备制造与销售业务主要集中在全资子公司迪森设备。报告期内，公司逐步将 B 端工业锅炉制造整体搬迁及转移至全资子公司常州锅炉，并于 2019 年一季度完成搬迁工作。 （1）迪森设备 迪森设备拥有国家特种设备制造许

30、可证 A 级锅炉制造许可证资质，产品覆盖气、油、电、生物质燃料等，种类齐全，能满足不同用户的各种热能需求，是行业领先的燃气锅炉制造商，“迪森”牌燃气锅炉是行业内知名品牌。此外，公司自主研发了低氮冷凝系列燃气锅炉，该产品被认定为广东省高新技术产品。 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 16 图 5 部分“迪森”牌燃气锅炉图示 迪森积极研发的新一代冷凝式锅炉，并采用下置波形炉胆和较大的“湿背”回燃室、三回程湿背锅壳设计，NOx 排放量低至 30mg/m 以下，热效率可高达103%以上，完全符合现行环保政策低氮燃烧及排放要求。随着国家环保力度不断加大，“煤改气”政策持续实施，迪

31、森设备积极拓展业务，并取得良好的市场效果。报告期内，公司成功中标中兴智能汽车有限公司、中国大酒店、李锦记食品有限公司、广州市第一人民医院等知名企业及事业单位客户锅炉改造项目。 （2）常州锅炉 随着国家能源结构不断调整、天然气利用率逐步提升及各地“煤改气”、“煤改电”政策的快速推进，公司 B 端装备的产能及场地瓶颈问题日渐凸显，不能满足公司发展需求，急需通过资本投入扩大产能，提升公司装备制造能力，提高公司装备业务核心竞争力。 报告期内， 公司完成收购常州锅炉有限公司 100%股权。本次收购完成后，公司将逐步推动在常州锅炉实施可转债募投项目“年产 20,000蒸吨清洁能源锅炉改扩建项目”，进一步扩

32、充公司水管锅炉、火管锅炉、常压锅炉、导热油炉的产能，并将常州锅炉打造成迪森 B 端装备的研发制造基地。 常州锅炉地处江苏常州，位于长三角地区，海陆空交通运输方便。公司通过本次收购常州锅炉，将清洁能源锅炉的产能转移至常州，有利于减少公司的运输半径，大幅降低公司的运输成本；且江苏是我国锅炉生产企业大省，产业配套齐广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 17 全，人才资源聚集，采购、人力成本都相较广州低，有利于公司进一步实现降本增效。 图 6 年产 20,000 蒸吨清洁能源锅炉改扩建项目效果图 常州锅炉成立于 1970 年，主要从事锅炉、压力容器和建材机械的研发、生产和销售。常州

33、锅炉拥有 A 级锅炉设计制造许可证、A2 级（三类压力容器）压力容器设计许可证和制造许可证，美国 ASME 锅炉和压力容器设计制造许可证(S 和 U 钢印)。常州锅炉是中国建材机械领军企业、中国建材蒸压釜领军企业、中国唯一的蒸压釜安全技术培训基地。经过多年的发展，常州锅炉已经具有较好的技术和人才基础，并积累了良好的品牌及市场声誉。 3、C端产品与服务端产品与服务 目前，公司 C 端产品与服务业务主要构成为燃气壁挂炉、空气源热泵、新风、净水机等产品，公司倡导“舒适家居”和“健康家居”的理念，为消费者提供舒适、智能、健康的全系统解决方案。 全资子公司迪森家居是国内壁挂炉行业的开创者， 国家强制标准

34、的主要编制者。 在研发端，迪森家居作为主导者和主要参与者编写了目前国内与壁挂炉行业相关的所有 19 项国家及行业标准；在品质端，迪森家居建立了“全价值链质量控制系统”，保证产品质量可控制、可追溯，实现闭环管理；在服务端，迪森家居拥有完善的壁挂炉售后服务体系，覆盖从制造端、销售端、客户端等全过程的服务跟踪体系，为用户提供及时、贴心的服务，不断提高客户满意度；在品牌与市场端，“小松鼠”被誉为国产壁挂炉第一品牌，销售渠道已经实现对国内、国外主要市场的全面覆盖，形成以“零售+工程+电商+煤改气+海外”等全方位多元化的销售网络，确保壁挂炉销量处于行业领先地位。 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年

35、度报告（全文） 18 从市场环境来看，近年来，居民收入水平不断提高、城镇化进程持续推进，我国居民对于舒适家居的认知程度逐步提升、需求日渐增长；同时，国家推动装配式住宅及精装房政策落地，为我国壁挂炉行业构建了良好的外部环境。从长期来看，北方的置换市场以及辅助供暖市场，南方的明装市场及新兴的供暖市场，将成为行业未来发展有力的增长点，报告期内，公司积极推动渠道建设，加大品牌建设。公司在 CCTV-1 及 CCTV-4 央视频道投放小松鼠品牌广告，并在核心市场沿线投放多组高铁广告，公司积极通过多种方式，持续提升小松鼠的品牌影响力。 图 7 迪森家居壁挂炉新自动化生产线及小松鼠壁挂炉门店 图 8 在高铁

36、车次投放小松鼠广告 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 19 2018 年，公司在持续强化零售渠道建设的同时，紧抓“北方地区冬季清洁取暖”的重要机遇期，积极参与“煤改气”工程市场，全面覆盖京津冀“2+26” 个大气污染传输通道城市及“2+26”城市以外的气代煤市场，实现煤改气工程项目“信息-合作-投标-发货-收款-安装-服务”的闭环动态管理。报告期内，家用壁挂炉“煤改气”市场实施政策调整为“以气定改”原则，使得上年度推进过快的“煤改气”市场回归理性。2018 年国内北方地区冬季清洁取暖进展较为迟缓，公司 C 端煤改气业务开展相应出现滞后，但国家环保治理的决心并未减弱，随着

37、多地清洁能源项目改造陆续实施，公司 C 端业务有望长期受益。 （二）推动公司业务持续增长的长、中期逻辑 1、天然气利用率持续提升，奠定公司、天然气利用率持续提升，奠定公司B端及端及C端业务的长期增长逻辑端业务的长期增长逻辑 （1）持续发展天然气已经成为国际共识，我国天然气发展前景广阔）持续发展天然气已经成为国际共识，我国天然气发展前景广阔 天然气是一种优质、清洁、高效的清洁化石能源，是能源供应清洁化的最现实选择。从世界范围来看，2017 年，全球天然气消费约 3.62 万亿立方米，增速为2.2%，高于2016年(1.8%)，回到过去10年平均水平(2.2%)。2017年，全球天然气消费增速回升

38、，其中亚太消费大幅增长，欧洲消费趋稳，北美消费 5 年来首次出现负增长。全球天然气产量继续增长，供需仍显宽松。全球天然气价格触底回升，新签 LNG 合同价格与油价挂钩系数走低。加快天然气产业发展，是我国加快建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系的必由之路，也是化解环境约束、改善大气质量，实现绿色低碳发展的有效途径，同时对推动节能减排、保增长惠民生促发展具有重要意义。 图 10 世界范围内一次能源消费占比（资料来源： BP 世界能源展望 ） 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 20 巴黎协定和 2030 年可持持续发展议程为全球加速低碳发展进程和发展清洁能源明确的目标和时间表

39、，随着我国加快推动能源生产和消费革命，新型城镇化进程不断提速和油气体制改革有力推进，天然气产业正迎来重要的发展机遇期。 （2）我国天然气占一次能源消费比重有望持续提升）我国天然气占一次能源消费比重有望持续提升 我国天然气消费量自 2000 年以来保持连续增长势头。2004年西气东输一线工程正式投产拉开了我国全面应用天然气的大幕，天然气消费量年均增速超过16%，天然气产业进入快速发展阶段。国家发改委、国家能源局印发的 能源发展“十三五”规划指出，到“十三五”末，天然气消费比重力争达到 10%。根据中国天然气发展报告（2017） ，2016 年，我国天然气消费规模持续增长，全面天然气表观消费量为

40、2,058 亿立方米，比上年增长 6.6%，天然气在一次能源消费结构中占比提升至 6.4%。国家发改委最新发布的数据显示，2018 年，我国天然气表观消费量为 2,803 亿方，同比增长 18.1%，天然气消费增速进入“十三五”开局以来增速明显提升。2017 年 6 月 23 日，国家发改委等多部门联合下发加快推进天然气利用的意见 ，首次提出逐步将天然气培育成为我国现代清洁能源体系的主体能源，到 2030 年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到 15%左右。未来 10 年，我国天然气占一次能源消费比重有望持续提升。 （3）供给瓶颈突破，气改加速，天然气价格有望持续低位运行）供给瓶颈突破，

41、气改加速，天然气价格有望持续低位运行 气源短缺，基础设施不足是制约我国天然气产业发展的主要因素。近年来，我国天然气供应能力进一步增强，国内 2017 年，天然气产量 1487 亿立方米，同比增长 8.5%，天然气基础设施不断完善，储运和协同保障能力进一步提升。到“十三五”末，我国的气源供给瓶颈有望得到解决，预计我国天然气保供能力将达到 4,400 亿方/年以上。 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 21 图 11 2006-2030 年中国天然气产量增长与趋势预测（单位：亿立方米，%） 近年来，我国天然气产业市场化改革不断加速。2015 年，中共中央、国务院发布关于推进价

42、格机制改革的若干意见，明确放开天然气气源和终端价格，政府只监管具有自然垄断性质的管网输配价格，并在同一年将非居民用气最高门站价格降低 0.7 元/立方米，将非居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，允许上下浮动 20%。2016 年，国家发改委发布天然气管道运输价格管理办法（试行） 和天然气管道运输定价成本监审办法（试行） ，改革旨在“放开两头，管住中间”，即气源及终端销售价格由市场机制形成，政府只对属于自然垄断环节的管网输配价格进行监管，规定天然气管道运输的准许收益率明确为税后全投资收益率 8%。2017 年 6 月 22 日，国家发改委进一步印发关于加强配气价格监管的指导意见，按照

43、“准许成本加合理收益”的原则，规定城镇天然气分销商年度有效资产回报率不超过 7%。2018 年 5 月 25 日，国家发改委推出居民用气价格改革方案，决定理顺居民用气门站价格，完善价格机制，全面实现与非居民用气价格机制与价格水平衔接，从而建立起反映市场供求价格和资源稀缺程度的居民用气价格体系。 天然气发展“十三五”规划 中提出，要大力推进天然气基础设施向第三方主体开放，放开非居民用价格，加强天然气管输价格和成本监审，有效降低输配气成本，扩大天然气利用规模。因此，在供给瓶颈有效突破的背景下，随着具有天然气垄断性质的管网成本得到有效监管和逐步降低，气源和终端销气市场化竞争机制的形成，从长期来看，我

44、国天然气终端销售价格有望进入下降区间，天然气的经济性将进一步得到体现。 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 22 （4）大势所趋）大势所趋公司业务有望迎公司业务有望迎来持续发展来持续发展 在可预期的未来几年，天然气利用率将持续提升，天然气终端价格有望长期稳定运行，这对天然气产业链相关行业长期发展形成有力支撑。 目前，公司业务定位为清洁能源综合服务商，并围绕天然气产业链下游积极布局。一方面为工商业用户提供高品质的燃气锅炉装备产品，为居民用户提供优质的燃气壁挂炉产品，另一方面，利用天然气，为工商业用户提供热、冷、电等能源第三方运营服务。 随着天然气利用率的提升及煤改气政策的实

45、施，越来越多的工商业用户面临燃煤锅炉改燃气锅炉及普通燃气锅炉改低氮冷凝锅炉的必然选择，进而对公司 B 端装备业务形成长期利好；同时随着专业的能源第三方运营服务逐步被客户认知和接受，燃气利用率的提升将对公司 B 端运营业务提供有力支撑；此外，鉴于壁挂炉对管道燃气存在固有的依赖，随着燃气利用率的持续提升及支线管网的网络化建设，燃气壁挂炉作为生活必需品的基本条件已经具备，壁挂炉行业迎来黄金发展期，公司“小松鼠”壁挂炉有望迎来持续增长。 2、“煤改气煤改气”及及“北方地区冬季清洁取暖北方地区冬季清洁取暖”政策的积极推进，形成公司政策的积极推进，形成公司B端及端及C端业务未来持续增长的中期逻辑端业务未来

46、持续增长的中期逻辑 （1）“煤改气煤改气”对公司对公司 B 端业务增长形成有力支撑端业务增长形成有力支撑 2016 年 12 月，国家能源局、国家发展改革委发布能源发展“十三五”规划 ，明确扩大城市高污染燃料禁燃区范围，加快实施“煤改气”。以京津冀及周边地区、长三角、珠三角、东北地区为重点，推进重点城市“煤改气”工程，增加用气 450 亿立方米，替代燃煤锅炉 18.9 万蒸吨；提高天然气发电利用比重，鼓励发展天然气分布式多联供项目，支持发展燃气调峰电站，结合热负荷需求适度发展燃气热电联产项目。 2016 年 12 月，国家发展改革委发布天然气发展“十三五”规划，明确大力推进天然气替代步伐，替代

47、管网覆盖范围内的燃煤锅炉、工业窑炉、燃煤设施用煤和散煤。在城中村、城乡结合部等农村地区燃气管网覆盖的地区推动天然气替代民用散煤。加快城市燃气管网建设，提高天然气城镇居民气化率。 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 23 图 12 我国禁燃区分布图 2018 年 6 月 27 日，国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划，明确三年行动目标和计划，要求由生态环境部、市场监管总局牵头，在京津冀及周边地区加大燃煤小锅炉淘汰力度。县级及以上城市建成区基本淘汰每小时 10 蒸吨及以下燃煤锅炉及茶水炉、经营性炉灶、储粮烘干设备等燃煤设施，原则上不再新建每小时35蒸吨以下的燃煤锅炉，其他地区

48、原则上不再新建每小时10蒸吨以下的燃煤锅炉。环境空气质量未达标城市应进一步加大淘汰力度。重点区域基本淘汰每小时35蒸吨以下燃煤锅炉，每小时65蒸吨及以上燃煤锅炉全部完成节能和超低排放改造；燃气锅炉基本完成低氮改造；城市建成区生物质锅炉实施超低排放改造。 随着工商业行业的小型燃煤、燃气锅炉“煤改气”、“气改气”的实施推进，公司 B 端装备业务有望迎来业务持续增长。公司在常州锅炉的基础上升级改造扩充产能的战略规划可以有效解决 B 端装备业务的产能及场地瓶颈问题，从而满足市场发展需要，提升公司装备制造能力，提高公司装备业务核心竞争力。 （2）“北方地区冬季清洁取暖北方地区冬季清洁取暖”政策持续落地，

49、政策持续落地，C 端业务迎来增长契机端业务迎来增长契机 2016 年 12 月 21 日，习近平总书记在中央财经领导小组第 14 次会议上发表关于“推进北方地区冬季清洁取暖”重要讲话精神。此后，李克强总理在 2017 年政府工作报告中明确指出，积极推进北方地区冬季清洁取暖，坚决打好蓝天保卫战! 广州迪森热能技术股份有限公司 2018 年度报告（全文） 24 2017 年 2 月，国家环保部、发改委、财政部、能源局等发布京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案，明确将京津冀“2+26”个大气污染传输通道内城市列为北方地区冬季清洁取暖规划首批实施范围。全面加强城中村、城乡结合部和农村地区

50、散煤治理。在环保高压态势下，多个地方政府积极推进天然气“县县通”、“镇镇通”、“村村通”，从源头上治理农村大气污染，并为冬季清洁取暖奠定了重要基础。 2017 年 5 月，中央财政部发布关于开展中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作的通知 ，明确试点示范期为三年，中央财政奖补资金标准根据城市规模分档确定，直辖市每年安排 10 亿元，省会城市每年安排 7 亿元，地级城市每年安排 5 亿元。 2017 年 12 月，国家发展改革委、能源局、财政部、环境保护部等 10 部门联合印发的20172021 年北方地区冬季清洁取暖规划，明确指出截止 2016年底，北方清洁取暖面积占总取暖面积 34%，总体