20220622-银河期货-粕类日报.pdf

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1、 1 / 5 银河农产品 农产品研发报告 粕类日报粕类日报 20202 22 2 年年 6 6 月月 2 21 1 日日 粕类日报 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌013759-67东莞1028814053523-48张家港1027824094025-69日照1128824012920-63南通1101100052967-51广东70700093554-67广西1101100今日昨日涨跌今日昨日涨跌91价差266268-291价差634638-415价差236255-1915价差-47-35-1259价差-502-5232159价差-587-60316今日昨

2、日今日昨日今日昨日4714738398432.5772.639期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜09豆菜09豆菜01豆菜01油粕比09油粕比09豆粕菜粕 美豆美豆：今日今日早间早间 USDA 公布公布的的作物作物生长生长进度进度数据数据显示显示，截至 6 月 19 日当周，美国大豆播种率为 94%， 预期为 95%， 去同 97%， 此前一周为 88%， 五年均值为 93%，美国大豆生长优良率为 68%，预期 69%，去同 60%。美国大豆出苗率为 83%，去同90%，此前一周为 70%，五年均值为 84%。整体来看，生长状况并不算良好，而气象模型

3、近期也没有明显转为湿润的表现，因而供应端来看，整体维持正常。出口方面来看，检验数据显示截至 2022 年 6 月 16 日当周，美国大豆出口检验量为 42.73万吨（预期 30-62.5 万吨），前一周修正后为 60.8 万吨，初值为 60.5 万吨。去年同期，美国大豆出口检验量为 20.56 万吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为 5090.35 万吨，上一年度同期 5725.41 万吨。因而整体来看，我们认为近期基本面并未出现明显恶化。巴西农户销售进度继续加快，今日 FOB 贴水继续呈现小幅走弱，受此影响，美豆整体受牵连有所回落。但 7-11 月间价差仍坚挺，并维持至 180美分左

4、右，反应美国国内供需格局并未出现太多明显异动。因而我们仍维持前期观点，及新作上市前，国际大豆供应均有所减少，在此背景下不宜过于悲观。今日美公众号公众号二维码二维码 银河农产品及衍生品银河农产品及衍生品 负责人负责人：蒋洪艳蒋洪艳 021-65789251 联络联络对接：贾瑞林对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：油脂研究：刘博闻刘博闻 粕猪粕猪研究：陈界正研究：陈界正 玉米玉米白糖白糖：马幼元：马幼元 棉禽研究棉禽研究：刘倩楠：刘倩楠 本报告本报告主笔：主笔：陈界正陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chen

5、jiezheng_ 更多投研资料 公众号：mtachn 2 / 5 银河农产品 农产品研发报告 盘的大幅走弱与美豆油回落幅度较大有关，对于其他相关品种，美豆整体表现仍算比较坚挺，而中国需求虽已采购充足，但如果榨利持续恶化，仍面临较大不确定性。 豆菜粕豆菜粕：豆粕市场整体跟随美豆大幅回落。但相比于豆油而言，则并稍显坚挺，受油脂大幅走弱影响，国内压榨利润整体继续大幅走弱。支撑国内豆粕基差小幅上涨。虽然上周成交、点价情况均有所增加，但上周数据显示豆粕整体呈现较大幅度累库，因开机率明显增加，整体来看，4-5 月大豆高到港导致国内大豆库存近期也已攀升至近乎历史同期最高水平，短期供应压力仍将进一步延续。今

6、日公布的饲料数据显示国内饲料需求表现仍然比较悲观，猪料、禽料、水产趋势均趋于下滑。市场普遍预估后续到港将有所下滑，供应方面仍相对紧张，远期报价继续维持坚挺，华南 7-9 月+160，华东 7-9 月+200。上周油厂基差成交继续放量，而国内近期船期缺口压力也不大， 在榨利不出现太大恶化情况下， 后续基差预计更多以小幅反弹为主，关注后市产地天气情况。 上周国内菜粕市场需求出现小幅恢复，但供需矛盾不明显，成交短期修复后开始迅速转入清淡。5 月菜籽进口 13 万吨，较预期偏高，但豆菜价差的修复也将对后续消费形成提振，今日 09 豆菜粕现货价差大幅上涨至+480 左右，结合二者基差的差距，实际现货价差

7、在 500 左右，对于菜粕消费有一定刺激作用。未来关注水产需求以及外盘菜籽价格的变化情况。 单边：短期油脂下跌过猛以及宏观情绪不佳导致美豆、豆粕整体出现较大幅度回落，但基本面变化仍比较有限，等待月底面积确定情况，预计尚未改变震荡趋势，运行区间继续维持 3950-4300，菜粕短期仍维持震荡态势，区间暂看3500-3850 附近； 套利：M 91 正套，同时关注 09 豆菜粕价差在+500 一线的缩小机会 期权：买 M2209-P-4200 同时卖出 M2209-P-4100 看跌牛市价差，买RM2209-P-3800 同时卖出 RM2209-P-3650 看跌牛市价差（观点仅供参考，不作为买卖

8、依据) 更多投研资料 公众号：mtachn 3 / 5 银河农产品 农产品研发报告 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润 现货压榨利润阿根廷7月2881702N6.69409410806(641.68)(453.08)巴西2月2381540H6.6973357110156(182.25)(182.25)巴西3月2051540H6.6973357110156(101.42)(101.42)巴西4月1951523.5K6.6973357110156(47.84)(47.84)巴西8月2881553.75U6.69409410806(361.18)(361.18)巴西9月29

9、31553.75U6.6812382610612(693.36)(693.36)美湾10月4181536.5X6.6812382610612(501.30)(459.90)美湾11月3931536.5X6.6812382610612(422.25)(156.05)美湾12月3681540F6.6923382610612(364.38)(195.38)美湾7月2981702N6.69409410806(399.15)(208.85)美湾8月3071553.75U6.69409410806(194.05)(5.45)美湾（含税）10月4181536.5X6.6812382610612(2103.3

10、4)(2103.34)美湾（含税）11月3931536.5X6.6812382610612(2013.56)(1805.06)美湾（含税）12月3681540F6.6923382610612(1938.19)(1729.69)美湾（含税）7月2981702N6.69409410806(1997.18)(1806.88)美湾（含税）8月3071553.75U6.69409410806(1732.34)(1543.74)美西10月4301536.5X6.6812382610612(540.71)(540.71)美西11月4151536.5X6.6812382610612(499.23)(290.7

11、3)美西12月3681540F6.6923382610612(374.26)(205.26)美西8月3181553.75U6.69409410806(460.86)(272.26)美西9月3071553.75U6.6812382610612(732.07)(732.07)美西（含税）10月4301536.5X6.6812382610612(2207.63)(2207.63)美西（含税）11月4151536.5X6.6812382610612(2153.70)(1945.20)美西（含税）12月3681540F6.6923382610612(1991.25)(1822.25)美西（含税）8月31

12、81553.75U6.69409410806(2076.85)(2076.85)美西（含税）9月3071553.75U6.6812382610612(2387.42)(2387.42)大豆压榨利润表（6-21）大豆压榨利润表（6-21） 图图1 1：华东豆粕现货华东豆粕现货基差基差 图图2 2：华南豆粕现货华南豆粕现货基差基差 -400-200020040060080010002 1426 7 19 3 1527 8 20 3 1527 8 20 2 1426 7 193112241325 6 18301224123456789101112201720182019202020212022 -4

13、00-2000200400600800100012002 1426 7 19 3 1527 8 20 3 1527 8 20 2 1426 7 193112241325 6 18301224123456789101112201720182019202020212022 数据来源：银河期货、wind 图图3 3：华东菜粕现货基差华东菜粕现货基差 图图4 4：华南菜粕现货基差华南菜粕现货基差 -600-400-20002004006002 1426 7 19 3 1527 8 20 3 1527 8 20 2 1426 7 193112241325 6 1830122412345678910111

14、2201720182019202020212022 -300-200-10001002003004005002 1426 7 19 3 1527 8 20 3 1527 8 20 2 1426 7 193112241325 6 18301224123456789101112201720182019202020212022 更多投研资料 公众号：mtachn 4 / 5 银河农产品 农产品研发报告 数据来源：银河期货、wind 图图7 7：M M9191 图图8 8：R RM M9191 -300-200-10001002003004001625 3 1221 2 112029 7 1625 5

15、 1423 1 101928 7 1625 3 122130 8 171234567891709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301 -400-200020040060080010001625 3 1221 2 112029 7 1625 5 1423 1 101928 7 1625 3 122130 8 171234567891709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301 数据来源：银河期货、wind 图图9 9：M MRM0RM01 1 图图1010：M MR RM

16、 M0 09 9 020040060080010001 1223 6 1728 8 19301223 3 1425 6 1728 8 19301021 9 20311122 3 142523456789101112170118011901200121012201 01002003004005006007008009001829 9 20 1 1223 4 1526 6 17281122 2 1324 6 1728 8 19301122 2 13249 10111212345678170918091909200921092209 数据来源：银河期货、wind 作者承诺作者承诺 本人具有中国期货业

17、协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法更多投研资料 公众号：mtachn 5 / 5 银河农产品 农产品研发报告 规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何

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