20220623-东吴期货-贵金属期货日报.pdf

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1、 东吴期货研究所 021-33666347 一、 市场行情综述 二、 库存与持仓数据 三、 比价与升帖水数据 四、 利率与汇率数据 五、 政经要闻 【观点与策略】 隔夜美元指冲高回落小幅下跌，伦敦金价格小幅上涨。美联储在 6 月议息会议后宣布加息 75 个基点，将基准利率上调至 1.50%1.75%，这是美联储自 1994年以来最大加息幅度。本次会后公布未来利率水平点阵图显示，相比今年 3 月发布的上次点阵图，本次美联储决策者的近两年加息预测明显更为激进。本次所有联储官员都预计，到今年底，政策利率联邦基金利率将升至 3.0%以上，5 月这样预期的官员只有一人； 本次有 8 人、 占总人数的 4

2、4%； 预计最终升至 3.25%到 3.50%；5 人、将近 28%的官员预计升至 3.5%以上，5 人预计升至 3.0%至 3.25%。鲍威尔在会后的新闻发布会上表示预计加息 75 个基点的举措不会成为常态， 下次会议最有可能是加息 50 个基点或 75 个基点；美联储坚定地致力于让通胀回落，劳动力市场极度紧张，再次强调通货膨胀太高；美联储看到经济有所放缓，但仍处于健康的增长水平，美联储不会试图引发经济衰退；没有理由认为量化紧缩会导致流动性不足的问题，市场似乎没有过多受到量化紧缩的影响；大宗商品价格的波动可能会使美联储失去软着陆的可能性，这是一个不确定性高企的环境；希望在年底前将利率维持在

3、3-3.5的紧缩性水平。 美国 5 月 ISM 制造业指数 56.1，好于预期的 54.5，4 月为 55.4。新订单指数55.1，创下三个月新高，4 月为 53.5。生产指数从 4 月的 53.6 小幅上升至 5 月的54.2。物价支付指数 82.2，高于预期的 80.5，4 月为 84.6。就业指数 49.6，4 月为 50.9。该指数自 2020 年 11 月以来首次出现萎缩。PMI 指数表明，受益于订单和产出加快，美国 5 月 ISM 制造业指数好于预期，较 4 月改善，4 月时该数据意外创下 2020 年 9 月来的新低。新订单和产出的加快，表明潜在需求依然强劲。美国 5 月新增非农

4、就业为 39 万， 好于市场预期的 32.50 万；尽管人们担心经济放缓和通胀飙升，但美国就业市场仍旧保持温和增长态势；美国 5 月失业率 3.6%，略高于预期的 3.5%，持平前值；美国 5 月平均时薪增长年率为 5.20%，较前值 5.5%略微下降，符合预期；美国 5 月劳动参与率 62.30%，符合预期。美国 5 月份 CPI同比上升 8.6%，创下了自 1981 年 12 月以来的最快升速,5 月份 cpi 的上升是由能源、 食品杂货价格的急剧上涨推动的， 两者同比分别上涨了 34.6%、 11.9%。 5 月快手必读贵金属期货日报 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 李高锋 021-6

5、3123067 从业证书：F3014109 投资咨询证书：Z0011852 期市有风险，投资需谨慎 2022 年 6 月 23 日星期四 更多投研资料 公众号：mtachn东吴期货研究所 第 2 页 份 CPI 环比上升 1%，而前月环比升幅为 0.3%。美国通胀持续高位令市场预期美联储持续加息预期升温。美国 5 月 PPI 同比增长 10.8%，略低于预期及上月修正后10.9%的增幅；环比上涨 0.8%，与预期持平，但高于上月 0.4%的涨幅 美联储因通胀高企等因素加速收紧货币政策，但市场基本已有预期。目前市场关注的重点仍在通胀和利率上；若后期通胀上行压力加大，则美联储可能加速加息及缩表，则

6、对黄金价格不利；在收紧货币政策的背景下，处于高位的美股波动率明显加大，增加了市场对黄金避险属性的需求。中短期看，黄金价格在通胀上行预期、美联储紧缩政策、避险属性需求的矛盾中维持高位宽幅震荡。 一、 【市场行情综述】 2022-06-22合约标的开盘价最高价最低价收盘价单日涨跌%当周涨幅% 持仓量成交量上金所白银T+D4676.004723.004613.004623.00(0.73)(1.97)61814442152250沪银主力4715.004753.004634.004649.00(1.09)(2.11)464406513378上金所黄金T+D395.50397.00394.65395.7

7、10.10(0.32)15778010070沪金主力396.74397.76395.16396.20(0.13)(0.25)6881075377COMEX黄金主力1834.901850.301824.501839.700.05(0.05)413632142428COMEX白银主力21.7421.7621.2921.47(0.54)(0.54)8134522554伦敦银21.670.02-伦敦金1832.72(0.41)-数据来源：Wind、东吴期货研究所 二、 【库存与持仓数据】 1 期货库存期货库存 1800230028003300380043004800530058002021-06-17

8、2021-07-022021-07-172021-08-012021-08-162021-08-312021-09-152021-09-302021-10-152021-10-302021-11-142021-11-292021-12-142021-12-292022-01-132022-01-282022-02-122022-02-272022-03-142022-03-292022-04-132022-04-282022-05-132022-05-282022-06-12上期所黄金库存期货/千克140000015000001600000170000018000001900000200000

9、02100000220000023000002400000上期所白银库存期货/千克 更多投研资料 公众号：mtachn东吴期货研究所 第 3 页 200050020001000200015002000200020002500200030002000350020004000200045002000COMEX黄金库存/金衡盎司100002000150002000200002000250002000300002000350002000400002000450002000COMEX白银库存/盎司 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2 贵金属贵金属 ETF 持有量持有量 600800100012001

10、40016001800200022002004006008001000120014002014-12-302015-04-302015-08-312015-12-312016-04-302016-08-312016-12-312017-04-302017-08-312017-12-312018-04-302018-08-312018-12-312019-04-302019-08-312019-12-312020-04-302020-08-312020-12-312021-04-302021-08-312021-12-312022-04-30SPDR黄金ETF持有量/吨伦敦金价-右5101520

11、25303520007000120001700022000270002015-04-272015-08-272015-12-272016-04-272016-08-272016-12-272017-04-272017-08-272017-12-272018-04-272018-08-272018-12-272019-04-272019-08-272019-12-272020-04-272020-08-272020-12-272021-04-272021-08-272021-12-272022-04-27白银ishares持有量/吨伦敦白银价格/右 数据来源：Wind、东吴期货研究所 3 贵金属

12、贵金属 CFTC 非商业持仓非商业持仓 更多投研资料 公众号：mtachn东吴期货研究所 第 4 页 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000050000100000150000200000250000300000350000400000450000CFTC黄金非商业净多持仓/右非商业性多头非商业性空头-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000020000400006000080000100000120000CFTC白银非商业净多持仓/右非商业性多头非商业性空

13、头 数据来源：Wind、东吴期货研究所 三、 【比价与升帖水数据】 1 黄金与白银比价黄金与白银比价 6070809010011012013012001300140015001600170018001900200021002200COMEX黄金COMEX黄金/白银607080901001101202503003504004505002019-09-242019-11-242020-01-242020-03-242020-05-242020-07-242020-09-242020-11-242021-01-242021-03-242021-05-242021-07-242021-09-24202

14、1-11-242022-01-242022-03-242022-05-24SHFE黄金SHFE黄金/白银 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2 贵金属升帖水贵金属升帖水 更多投研资料 公众号：mtachn东吴期货研究所 第 5 页 -500501001502002503000350040004500500055006000650070002020-12-142021-01-142021-02-142021-03-142021-04-142021-05-142021-06-142021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-142021-12-1

15、42022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-14SHFE白银沪银主力-上银-2-10123453403503603703803904004104204302020-12-142021-01-142021-02-142021-03-142021-04-142021-05-142021-06-142021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-142021-12-142022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-0

16、6-14SHFE黄金沪金主力-上金 数据来源：Wind、东吴期货研究所 四、 【利率与汇率数据】 889092949698100102104106108美元指数-20000-100000100002000030000400005000010001100021000310004100051000610002018-07-312019-07-312020-07-312021-07-31美元指数净多头/右ICE美元指数非商业空头持仓/张ICE美元指数非商业多头持仓/张-0.200.20.40.60.811.21.41.61.800.511.522.533.54美国:10年国债-2年期国债美国:国债收

17、益率:2年美国:国债收益率:10年00.511.522.533.5-2-1012345年期通胀预期/右美国通胀指数国债(TIPS)收益率:10年美国:国债收益率:10年更多投研资料 公众号：mtachn东吴期货研究所 第 6 页 -0.100.10.20.30.40.50.60.70.80.91TED利差 数据来源：Wind、东吴期货研究所 五、 【政经要闻】 1、当地时间 6 月 22 日，美联储主席鲍威尔在美国国会举行的听证会上表示，美联储坚定致力于降低通胀，并有能力做到这一点。鲍威尔称： “在美联储，我们理解高通胀造成的困难。我们坚定地致力于让通胀回落，我们正在迅速采取行动。 ”鲍威尔表

18、示，当前美国通胀过热，他认为收紧货币政策将是对抗通胀的有效工具，加息将继续下去。同一天，费城联储主席 Patrick Harker 表示，美联储应该“迅速”达到 2.5%的中性利率，年底联邦基金利率应在 3%以上。同时，美国 GDP 可能会出现几个季度的负增长。Harker 坚称，美国需要迅速达到中性利率，即 2.5%，而加息 75 个基点有助于美国到达中性利率。不过他补充称，尚未决定 7 月加息 50 个基点或 75个基点，具体将取决于相关经济数据。 “加息 75 个基点有助于美国到达中性利率。如果需求放缓的速度快于我的预期，那么 7 月份加 50 个基点可能是好的。 免责声明：免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期期市有风市有风险，投资需谨慎。险，投资需谨慎。 更多投研资料 公众号：mtachn