20220621-银河期货-棉花棉纱日报.pdf
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1、 1/ 8 农产品研发报告 大宗商品研究所 农产品农产品日报日报 2022022 2 年年 6 6 月月 2 21 1 日日 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息第一部分市场信息 第第二二部分市场研判部分市场研判 全球：美国方面，1、新年度美棉签约情况较好，截至目前签约量近 85 万吨。2 、最近美棉主产区德克萨斯州干旱缓解，美棉播种进度较快。3、美棉 7 月合约未点价 On-call 合约量大幅下降，美棉 12 月未点价销售合约量增加。印度国内本年度棉花产量减少，高价棉抑制了消费，现在印度棉价格非常高对其纺织消费影响很大，看未来消费能否支撑棉价上涨。6 月份 USDA 下调了全球棉花产量、消费和
2、期末考库存，公众号公众号二维码二维码 银河农产品及衍生品银河农产品及衍生品 负责人负责人：蒋洪艳蒋洪艳 021-65789251 联络联络对接：贾瑞林对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：油脂研究：刘博闻刘博闻 粕猪粕猪研究：陈界正研究：陈界正 玉米玉米白糖白糖：马幼元：马幼元 棉禽研究棉禽研究：刘倩楠：刘倩楠 本报告本报告主笔：主笔：刘倩楠刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_ 更多投研资料 公众号：mtachn 2/ 8 农产品研发报告 大宗商品研究所 其中产量下调明显，特别是印度棉
3、花产量，现在 2021/22 年度产量基本上已经下调到位，未来更多的可能会从消费端调整，特别中国和印度消费量。综合来看，美棉基本面转弱，印度棉花也因为价格高消费受到影响，而且印度棉花产量下调基本到位，未来更多可能看弱消费端，因此国际棉花短期继续震荡下调的概率大。 国内供应，国储库存低是国内目前棉花供需的一个大背景，短期供应方面 5 月底我国商业库存量为 416.28 万吨，较上月减少 49.9 万吨，同比增加 58.49 万吨，进口 18万吨，棉花供应相对充足。需求端，短期内需求端先消化之前库存为主，纺织需求短期内难见明显好转，然而随着国内各地解封以及未来内外价差到挂持续，需求端近期有好转，纺
4、织企业利润情况出现一定的改善，纱布库存开始减少，企业经营情况也略有好转。 纱线方面，纯棉纱市场行情无变化，前几日棉花价格大跌，持续影响了纯棉纱市场心态，织厂采购谨慎，观望为主。纯棉纱价格延续跌势，较月初已累计下跌近700800 元，部分纺企暂停报价，采取大单协商，一单一议办法。预计短期纯棉纱价格偏弱为主。现河南产高配 C32S 针织纱带票出厂 27700 元/吨。现山东产 JC40S 进口棉配带票到货 33500 元/吨附近。现河北产紧密纺 JC60S 带票出厂价 36800 元/吨。 【交易策略】【交易策略】 1、单边：美棉主产区干旱缓解，各项数据也显示美棉基本面开始转弱，美联储加息步伐加快
5、，大宗商品都面临下跌，美棉走势转空。而国内消费仍比较差，下游企业以先消化之前积累下来的库存为主，因此到下游明显改善可能尚需时日。国内棉花供需面偏悲观，政策面虽然存在利好预期但是仍未兑现，郑棉基本面偏弱势。昨天 9 月合约跌破 19000 之后快速回弹，可见下方的支撑作用非常强大，短期内可能会在 19000上下区间震荡调整一段时间，但大的趋势目前来看仍偏空未有新的因素能够改变基本面。关注宏观大宗走势。 2、套利：现货棉纱亏损正逐步回归，可考虑做多 9 月合约棉纱的盘面利润。 3、期权：短期内建议可考虑高位卖出 CF209-C-19600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 更多投研资料 公众号
6、：mtachn 3/ 8 农产品研发报告 大宗商品研究所 行行业消息业消息 棉花棉花 1. 棉花现货交投较昨日明显走淡，郑棉继续下跌，但当前挂单价格较低，部分棉商上调基差 50500 元/吨不等，使得棉花现货点价基差重心上移，当前仍有部分低基差资源暂未调整，21/22 新疆机采 3129/29B 杂 3%内较低销售基差多在CF09+650800，疆内库；有棉商售少量 21/22 新疆机采 3128/28B 杂 3 附近基差成交于CF09+500 附近疆内库。棉花现货一口价报价多较高，较多被动观望，当前市场上有少量低价一口价资源，2021/22 新疆机采 3128/27B/杂 33.5 相对低价
7、一口价在2015020300，内地库。市场传言 22/23 年度之前暂缓降低新疆运费补贴；另外市场也有传言国家将收储新疆棉同时抛储进口棉维稳市场。 2. 根据海关最新数统计，5 月我国进口棉纱线量总计 13 万吨，环比 4 月到港增加1 万吨，比去年同期减少 23.5%。2022 年 1-5 月累计进口量为 62 万吨，同比减少36%。 3. 2022 年 5 月我国纯棉坯布出口 9478 万米，同比下降 3.9%。1-5 月我国纯棉坯布累积出口 3.47 亿米，同比下降 37.24%，累计出口金额 4.77 亿美元，同比下降33.66%。2022 年 5 月全棉坯布进口 327 万米，同比下
8、降 37.95%。1-5 月我国纯棉坯布累计进口 1681 万米，同比下降 41.04%，累计进口金额为 2524 万美元，同比下降27.24%。 4. 截止 6 月 18 日当周，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为 4.2%，前一周收割进度为 1.6%，去年同期收割进度为 4.5%，较去年同期降 0.3 个百分点。 棉纱棉纱 1. 根据中国棉纺织信息网消息，预估 5 月我国进口棉纱量 10.19 万吨，同比下降35.51%，环比降 9.02%。5 月棉纱到港量依旧维持低位，综合评估当前的现货库存在9.6 万吨附近。 2. 5 月份我国纺织品服装出口数据较好。据海关最新数据统计：5 月我国纺
9、织服装出口 292.27 亿美元，同比增长 20.2%，环比增长 23.9%，其中纺织品出口 140.28 亿美更多投研资料 公众号：mtachn 4/ 8 农产品研发报告 大宗商品研究所 元，同比增长 15.71、%，环比增长 14.43%，服装出口 151.99 亿美元，同比增长24.6%，环比增长 34.1%。2022 年 1-5 月，我国纺织服装累计出口 1250.69 亿美元，增长 10.98%，其中纺织品出口 628.51 亿美元，增长 12.1%，服装出口 622.16 亿美元，增长 9.9%。 3. 根据国家统计局数据，5 月份国内服装、鞋帽、针纺织品类零售额为 958 亿元，
10、同比减 16.2%，前 5 个月全年国内服装、鞋帽、针纺织品类零售额为 5093 亿元，同比减少 8.1%。 第三部分第三部分 期权期权 日期 期权合约名称 标的合约价格 收盘价 涨跌幅（%） IV Delta Gamma Vega Theta 理论杠杆 实际杠杆 2022/6/21 CF209C19600.CZC 19065.00 302.00 -11.4% 19.2% 0.3531 0.0003 25.3593 -7.8599 63.1291 22.2909 2022/6/21 CF209P18000.CZC 19065.00 228.00 17.5% 23.7% -0.2315 0.00
11、02 20.8395 -7.9373 83.6184 19.3577 2022/6/21 CF209P18800.CZC 19065.00 440.00 10.8% 21.0% -0.4078 0.0003 26.5168 -8.9691 43.3295 17.6698 波动率走势判断：棉花期货 60 日 HV 为 14.86%，波动率较低。CF209P18800 的隐含波动率 20.2%，CF209C19600 的隐含波动率 18%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓 PCR 为 1.057，主力合约的成交量 PCR 为0.973，今天市场看跌看涨成交量均减少，市场看空看涨情绪都下降。预计短期
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