20220621-国信证券-主动量化策略周报上证周线三连阳券商金股业绩增强组合今年以来在主动股基中排名12.76%.pdf
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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告 | | 20222022年年0606月月1919日日主动量化策略周报主动量化策略周报上证周线三连阳,券商金股业绩增强组合今年以来在主动股基中排上证周线三连阳,券商金股业绩增强组合今年以来在主动股基中排名名12.76%核心观点核心观点金融工程周报金融工程周报金融工程金融工程数量化投资数量化投资证券分析师:张欣慰证券分析师:张欣慰证券分析师:张宇证券分析师:张宇021-60933159021-S0980520060001S0980520080004相关研究报告热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点 (第 51 期) 2022-
2、06-17股指分红点位监控周报-指数成分股调整,IH 及 IF 主力合约均升水 2022-06-16ETF 周报-宽基指数 ETF 普涨, 新能车、 芯片主题 ETF 净申购超 10 亿 2022-06-13基金周报-基金公司绩效考核与薪酬管理指引发布,中证100 指数编制新规生效 2022-06-12多因子选股周报-成长类因子表现出色,本周三大指数增强组合均跑赢基准 2022-06-12国信金工主动量化策略表现跟踪国信金工主动量化策略表现跟踪本周,优秀基金业绩增强组合绝对收益0.95%,相对普通股票型基金指数超额收益-0.53%。本年,优秀基金业绩增强组合绝对收益-11.07%,相对普通股票
3、型基金指数超额收益2.18%。今年以来今年以来,优秀基金业绩增强组合在主动优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名股基中排名26.71%分位点(分位点(454/1700)。)。本周,超预期精选组合绝对收益1.62%,相对普通股票型基金指数超额收益0.15%。本年,超预期精选组合绝对收益-9.20%,相对普通股票型基金指数超额收益4.05%。今年以来,超预期精选组合在主动股基中排名今年以来,超预期精选组合在主动股基中排名17.00%分分位点(位点(289/1700)。)。本周,券商金股业绩增强组合绝对收益2.39%,相对普通股票型基金指数超额收益0.91%。本年,券商金股业绩增强组合绝对收益-8.0
4、5%,相对普通股票型基金指数超额收益5.20%。今年以来今年以来,券商金股业绩增强组合在主动股券商金股业绩增强组合在主动股基中排名基中排名12.77%分位点(分位点(217/1700)。)。本周,股票收益中位数0.74%,58%的股票上涨,42%的股票下跌;主动股基中位数1.43%,84%的基金上涨,16%的基金下跌。本年,股票收益中位数-15.40%,21%的股票上涨,79%的股票下跌;主动股基中位数-14.72%,2%的基金上涨,98%的基金下跌。优秀基金业绩增强组合优秀基金业绩增强组合在构建量化组合时,从传统地对标宽基指数,转变为对标主动股基。在借鉴优秀基金持仓的基础上,采用量化方法进行
5、增强,达到优中选优的目的。优秀基金业绩增强组合在考虑仓位及交易费用的影响后,组合年化收益达到25.56%,相较普通股票型基金指数年化超额14.43%,在2010 年以来的12年中,组合大部分年度的业绩排名基本都排在股基的前20%。超预期精选组合超预期精选组合以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池,接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选,挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票,构建超预期精选股票组合。超预期精选组合自 2010 年以来满仓年化收益达到 43.55%,相对中证500指数年化超额达到39.18%。在考虑仓位及交易费用的影响后,组合年化收
6、益达到37.55%,相较普通股票型基金指数年化超额26.48%。券商金股业绩增强组合券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为选股空间和约束基准,采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离,构建券商金股业绩增强组合。券商金股业绩增强组合自2018 年以来,考虑仓位及交易费用的影响后,组合年化收益为35.86%, 相对普通股票型基金指数年化超额17.31%, 在2018年-2021年期间,组合每年的业绩排名都排在主动股基前30%的水平。风险提示:风险提示:市场环境变动风险,模型失效风险。更多投研资料 公众号:mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券
7、研究报告2内容目录内容目录国信金工主动量化策略跟踪国信金工主动量化策略跟踪.4 4组合近期表现一览. 4优秀基金业绩增强组合. 5超预期精选组合. 6券商金股业绩增强组合. 7公募基金表现监控公募基金表现监控.8 8股票及主动股基收益分布情况.8优秀基金业绩增强组合优秀基金业绩增强组合.9 9策略简介.9绩效表现.9超预期精选组合超预期精选组合.1010策略简介.10绩效表现.10券商金股业绩增强组合券商金股业绩增强组合.1111策略简介.11绩效表现.12风险提示风险提示.1212免责声明免责声明.1313更多投研资料 公众号:mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究
8、报告证券研究报告3图表目录图表目录图1: 国信金工主动量化组合本周表现(20220617).4图2: 国信金工主动量化组合本年表现(20220617).4图3: 优秀基金业绩增强组合表现.5图4: 优秀基金业绩增强组合今年以来在股基中的排名.5图5: 优秀基金业绩增强组合今年以来排名分位点时序图.5图6: 今年以来优秀基金业绩增强组合表现.5图7: 超预期精选组合表现.6图8: 超预期精选组合今年以来在股基中的排名.6图9: 超预期精选组合今年以来排名分位点时序图.6图10: 今年以来超预期精选组合表现.6图11: 券商金股业绩增强组合表现.7图12: 券商金股业绩增强组合今年以来在股基中的排
9、名.7图13: 券商金股业绩增强组合今年以来排名分位点时序图.7图14: 今年以来券商金股业绩增强组合表现.7图15: 本周股票和主动股基收益分布图.8图16: 本年股票和主动股基收益分布图.8图17: 优秀基金业绩增强组合历史表现.9图18: 超预期精选组合历史表现.11图19: 券商金股业绩增强组合历史表现.12表1: 国信金工主动量化组合 2022 年表现.4表2: 2022 年以来股票及主动股基收益分布表.8表3: 优秀基金业绩增强组合绩效统计.10表4: 超预期精选组合绩效统计.11表5: 券商金股业绩增强组合绩效统计.12更多投研资料 公众号:mtachn请务必阅读正文之后的免责声
10、明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告4目前市场上主流的量化产品均以沪深 300、中证 500 等宽基指数为业绩基准。国信金工主动量化策略以公募主动股基为业绩基准, 以战胜主动股基中位数为目标,目前包含“优秀基金业绩增强组合”、“超预期精选组合”和“券商金股业绩增强组合”。本报告旨在对这些策略的业绩表现进行跟踪,供投资者参考。国信金工主动量化策略跟踪国信金工主动量化策略跟踪组合近期表现一览组合近期表现一览图 1 和图 2 分别展示了优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合及券商金股业绩增强组合在本周及本年的收益表现情况。我们以普通股票型基金指数(885000.WI)为比较基准,以普通股票型基金
11、平均仓位作为组合仓位计算组合净值。组合近期表现如下:优秀基金业绩增强组合:本周超额收益-0.53%,本年超额收益 2.18%。超预期精选组合:本周超额收益 0.15%,本年超额收益 4.05%。券商金股业绩增强组合:本周超额收益 0.91%,本年超额收益 5.20%。图1:国信金工主动量化组合本周表现(20220617)图2:国信金工主动量化组合本年表现(20220617)资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理表1:国信金工主动量化组合 2022 年表现本周表现(本周表现(2022.6.13-2022.6.17)本年表现(本年表现(2022.1.4
12、-2022.6.17)组合名称组合名称优秀基金优秀基金业绩增强组合业绩增强组合超预期超预期精选组合精选组合券商金股券商金股业绩增强组合业绩增强组合优秀基金优秀基金业绩增强组合业绩增强组合超预期超预期精选组合精选组合券商金股券商金股业绩增强组合业绩增强组合组合收益(满仓)组合收益(满仓)1.07%1.83%2.70%-12.33%-10.35%-9.19%中证 500 指数收益1.22%1.22%1.22%-14.17%-14.17%-14.17%相对中证 500 指数超额-0.15%0.61%1.48%1.84%3.82%4.98%组合收益(考虑仓位)组合收益(考虑仓位)0.95%1.62%2
13、.39%-11.07%-9.20%-8.05%普通股票型基金指数收益1.47%1.47%1.47%-13.25%-13.25%-13.25%相对普通股票型基金指数超额-0.53%0.15%0.91%2.18%4.05%5.20%在主动股基中排名分位点62.82%44.12%27.24%26.71%17.00%12.76%在主动股基中排名1068/1700750/1700463/1700454/1700289/1700217/1700资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理更多投研资料 公众号:mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告5优秀基金业绩增强组
14、合优秀基金业绩增强组合国信金工优秀基金业绩增强组合,旨在对标公募主动股基收益中位数(本文以普通股票型基金指数 885000.WI 代替),组合的详细构建方式可参见我们于 2020年 11 月 15 日发布的专题报告基于优秀基金持仓的业绩增强策略。需要注意的是,为了更好地与主动股基进行比较,组合收益的计算已考虑仓位及手续费影响,其中组合仓位以股票型基金仓位中位数计算,本期组合仓位 88.88%。本周(2022.6.13-2022.6.17),优秀基金业绩增强组合绝对收益 0.95%,相对普通股票型基金指数超额收益-0.53%。本年(2022.1.4-2022.6.17),优秀基金业绩增强组合绝对
15、收益-11.07%,相对普通股票型基金指数超额收益 2.18%。今年以来,优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名 26.71%分位点(454/1700)。图3:优秀基金业绩增强组合表现图4:优秀基金业绩增强组合今年以来在股基中的排名资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理图 5 展示了优秀基金业绩增强组合 2022 年以来在主动股基中的排名分位点时间序列图,可以看到近期组合排名基本稳定在前 30%以内,表现较为优异。该组合在优选基金的基础上,对标优选基金的持仓采用量化方法进行增强,以达到优中选优的目的,图 6 展示了今年以来优秀基金业绩增强组合与普通股
16、票型基金指数的净值走势。本年普通股票型基金指数收益率-13.25%,优秀基金业绩增强组合收益率-11.07%。图5:优秀基金业绩增强组合今年以来排名分位点时序图图6:今年以来优秀基金业绩增强组合表现资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理更多投研资料 公众号:mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告6超预期精选组合超预期精选组合国信金工超预期精选组合, 旨在对超预期股票池进行基本面和技术面的双层优选,组合的详细构建方式可参见我们于 2020 年 9 月 30 日发布的专题报告 超预期投资全攻略。同样的,我们以普
17、通股票型基金指数作为组合对标基准,本期组合仓位 88.88%。本周(2022.6.13-2022.6.17),超预期精选组合绝对收益 1.62%,相对普通股票型基金指数超额收益 0.15%。本年(2022.1.4-2022.6.17),超预期精选组合绝对收益-9.20%,相对普通股票型基金指数超额收益 4.05%。今年以来,超预期精选组合在主动股基中排名 17.00%分位点(289/1700)。图7:超预期精选组合表现图8:超预期精选组合今年以来在股基中的排名资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理图 9 展示了超预期精选组合 2022 年以来在主动
18、股基中的排名分位点时间序列图。图 10 展示了今年以来超预期精选组合与普通股票型基金指数的净值走势。本年普通股票型基金指数收益率-13.25%,超预期精选组合收益率-9.20%。图9:超预期精选组合今年以来排名分位点时序图图10:今年以来超预期精选组合表现资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理更多投研资料 公众号:mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告7券商金股业绩增强组合券商金股业绩增强组合国信金工券商金股业绩增强组合,旨在以对标公募基金中位数为基准,对券商金股股票池进行优选, 组合的详细构建方式可参见我
19、们于 2022 年 2 月 18 日发布的专题报告券商金股全解析数据、建模与实践。同样的,我们以普通股票型基金指数作为组合对标基准,本期组合仓位 88.88%。本周(2022.6.6-2022.6.17),券商金股业绩增强组合绝对收益 2.39%,相对普通股票型基金指数超额收益 0.91%。本年(2022.1.4-2022.6.17),券商金股业绩增强组合绝对收益-8.05%,相对普通股票型基金指数超额收益 5.20%。今年以来,券商金股业绩增强组合在主动股基中排名 12.77%分位点(217/1700)。图11:券商金股业绩增强组合表现图12:券商金股业绩增强组合今年以来在股基中的排名资料来
20、源:WIND,国信证券经济研究所整理资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理图13展示了券商金股业绩增强组合2022年以来在主动股基中的排名分位点时间序列图。图 14 展示了今年以来券商金股业绩增强组合与普通股票型基金指数的净值走势。本年普通股票型基金指数收益率-13.25%,券商金股业绩增强组合收益率-8.05%。图13:券商金股业绩增强组合今年以来排名分位点时序图图14:今年以来券商金股业绩增强组合表现资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理更多投研资料 公众号:mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告8
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