明冠新材：首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书.PDF

《明冠新材：首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书.PDF》由会员分享，可在线阅读，更多相关《明冠新材：首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书.PDF（419页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 明冠新材料股份有限公司明冠新材料股份有限公司 Crown Advanced Material Co., Ltd.Crown Advanced Material Co., Ltd. （住所：（住所：江西省宜春市宜春经济技术开发区经发大道江西省宜春市宜春经济技术开发区经发大道 3232 号）号） 首次公开发行股票并在首次公开发行股票并在科创板科创板上市上市 招股招股意向书意向书 保荐人（主承销商） 住所：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1168 号 B 座 2101、2104A 室 科创板投资风险提示：本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创板公司具有研发投入大、经营

2、风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-1 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据证券法的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经

3、营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其他信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股意向书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、 会计机构负责人保证招股意向书中财务会计资料真实、完整。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人、 承销的证券公司承诺因发行人招股意向书及其他信息披露资料有虚假记载、 误导性陈述或者重

4、大遗漏， 致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，将依法赔偿投资者损失。 保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、 出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-2 发行概况 发行股票类型 人民币普通股（A 股） 发行股数 本次股票的发行数量为 4,102.20 万股， 占公司发行后总股本的比例为 25%。本次发行均为新股发行，不涉及股东公开发售股份。 每股面值 人民币 1.00 元 每股发行价格 人民币【】元 预计发行日期 2020 年 12 月 14 日 拟上市的证券交易所和板块 上海证券

5、交易所科创板 发行后总股本 16,408.7736 万股 保荐人（主承销商） 民生证券股份有限公司 招股意向书签署日期 2020 年 12 月 4 日 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-3 重大事项提示 公司特别提醒投资者注意以下重大事项及风险， 并认真阅读本招股意向书的正文内容。 一、与本次发行上市相关的重要承诺 本次发行相关责任方作出的重要承诺详见本招股意向书“第十节 投资者保护”之“五、承诺事项” 。 二、特别风险提示 （一）技术迭代及被替代风险 太阳能电池背板行业的竞争主要表现为制造成本、产品功能等方面的竞争，随着技术进步和行业竞争的加剧，如果公司无法不断研发新技术、新产品，

6、公司将面临技术迭代及被替代的风险。 公司技术迭代及被替代风险主要体现如下： （1）双面电池组件已成为光伏组件重要发展方向。双面电池组件主要有两种封装结构，双玻结构和玻璃+透明背板结构，根据中国光伏行业协会与赛迪智库集成电路研究所发布的中国光伏产业发展路线图（2019 年版） ，2019 年双玻结构组件的市场占有率约为 13.5%，玻璃+透明背板结构组件的市场占有率约为 0.5%，预计未来几年将保持一定增长趋势。双面组件的出现和发展将导致玻璃背板、透明背板、POE 胶膜等产品市场份额出现增长，从而对公司现有主要背板产品的市场份额形成挤压， 导致对公司传统背板产品发生技术迭代及被替代风险。 （2）

7、随着组件适用场景越来越多样化，光伏组件对背板性能的要求也日趋多样。如果未来下游组件厂商继续对背板产品类型提出新的需求，而公司又未能及时研发出相应产品以满足客户多样化的采购需求，公司将面临技术迭代风险。 （二）下游产业政策变动风险 太阳能电池背板制造业属于光伏发电行业的子行业， 受国内行业政策的影响明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-4 较大。2018 年以来，我国陆续发布了关于 2018 年光伏发电有关事项的通知等一系列光伏产业政策，不断对光伏发电政策进行积极调整。由于现阶段光伏产业依旧需要依靠政府扶持及补贴政策支持， 随着我国光伏产业补贴政策的逐步减弱，部分下游光伏企业的投资回报率及

8、投资意愿可能有所下降，进而导致短期内光伏发电新增建设规模有所下降，对公司背板产品的市场需求将造成不利影响；另一方面，随着政府补贴的逐步下降，光伏产业链中上游企业的降价压力增加，如果公司不能进一步降低制造成本或及时调整自身原材料采购价格， 也将会对公司盈利能力造成不利影响。 （三）与协鑫集团的诉讼及回款风险 截至 2020 年 11 月 17 日，公司与协鑫集团存在尚未了结的诉讼案件，且涉及金额超过 1,000 万元。相关案件的金额及目前进展如下： 序序号号 案件名称案件名称 案件类型案件类型 涉诉金额涉诉金额 目前进展目前进展 1 与 GCL System Integration Techno

9、logy PTE. LTD.等的买卖合同纠纷案 买卖合同纠纷 1,397.91 万元 本案目前已获法院受理，尚未开庭审理 2 与镇江协鑫新能源发展有限公司等的票据追索权纠纷案 票据追索权纠纷 504.49 万元 本案目前已获法院受理，尚未开庭审理 3 与协鑫集成科技股份有限公司的票据追索权纠纷案 票据追索权纠纷 306.26 万元 本案已于 2020 年 10 月16 日在法院主持下达成调解 4 与协鑫集成科技股份有限公司、 张家港协鑫集成科技有限公司的票据追索权纠纷案 票据追索权纠纷 307.39 万元 本案已于 2020 年 10 月23 日在法院主持下达成调解， 并已于 2020 年 1

10、0月28日收到协鑫集团支付的汇票票款 300 万元及案件受理费和保全费0.78 万元 注： 上述涉诉金额累计数超过公司对协鑫集团应收账款余额， 主要是由于序号 1 中买卖合同纠纷案的涉诉金额系按照买卖合同项下的交易发生额及相关违约金金额为依据计算等原因所致。 上述案件系由于协鑫集团未按时支付合同款项或承兑票据所致。截至 2020年 6 月 30 日，公司对协鑫集团的应收账款的账面余额为 2,019.28 万元，公司已单项计提了 605.78 万元坏账准备，计提比例为 30%。如果未来协鑫集团持续不能支付所欠债务，公司相应债权存在无法收回的风险，公司须进一步加大对协鑫集团坏账准备的计提比例，这将

11、会对公司的经营业绩造成不利影响。 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-5 （四）应收账款坏账风险 近年来，光伏行业内部分公司经营状况出现波动的情况时有发生，如海润光伏、昱辉阳光等业内公司均发生过严重的经营危机。随着“531 光伏新政” 、补贴退坡、平价上网等一系列政策的出台，近几年光伏行业快速发展的势头受到了一定的影响，行业在短期内出现了一定的波动。 报告期各期末，公司应收账款净额分别为 24,645.78 万元、35,022.66 万元、35,480.18 万元和 30,428.94 万元。如果应收账款回款不及时，或主要债务人的财务经营状况恶化，将给公司带来一定的坏账风险。截至 20

12、20 年 6 月末，公司根据客户的经营情况， 对处于财务状况不良或财务状况困难的浙江昱辉阳光能源有限公司、 协鑫集成科技股份有限公司及其关联公司等客户的应收账款相应地单项计提了坏账准备 3,747.79 万元。 若未来公司下游客户的经营财务状况出现不利变化， 公司仍需对应收账款计提相应坏账准备， 将对公司的经营业绩造成不利影响。 （五）市场竞争加剧导致产品价格持续下降风险 受光伏发电行业提质增效、补贴下降等市场形势变化以及“平价上网”相关政策压力的影响，组件生产企业面临产品价格持续下降的压力，从而不断压缩上游供应商利润空间，致使背板行业市场竞争不断加剧。报告期内，公司主要产品单面氟膜背板的平均

13、销售单价分别为 14.37 元/平方米、 13.95 元/平方米、 12.86 元/平方米和 12.91 元/平方米，呈下降趋势。随着背板行业市场竞争日趋激烈、下游光伏组件价格不断下降等因素的影响， 公司产品销售价格存在进一步下降的可能。若公司未来不能持续加强技术研发和降低生产成本，保持和强化自身竞争优势，进而使得公司在日趋激烈的市场竞争中处于不利地位。 （六）新产品的市场拓展风险 公司的主营业务为新型复合膜材料的研发、生产和销售。公司以现有复合膜材料类产品的配方及生产工艺为依托，陆续开发了锂离子电池用铝塑膜、特种防护膜、POE 胶膜等产品，将相关技术拓展至多个应用领域。报告期内，上述新产品收

14、入占公司主营业务收入的比例分别为 0.01%、0.80%、5.89%和 9.06%。 在铝塑膜领域，由于铝塑膜生产工艺难度较高，大部分国产铝塑膜在耐电解液腐蚀性、冲深性能等方面不过关，因此目前全球及国内铝塑膜市场主要被日本明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-6 DNP 印刷、日本昭和电工等少数日本企业所垄断。根据国金证券发布的相关研究报告， 2019 年中国铝塑膜行业市场需求量达到1.8 亿平方米， 同比增长11.11%，主要由日本企业所垄断。其中，热法工艺龙头企业日本 DNP 的市场份额最高，占比为 49%， 干法工艺龙头企业昭和电工位居其次， 市场份额为 20%， 日本 DNP和昭

15、和电工在我国合计的市场占有率达到了 69%， 市场优势地位明显。 整体而言，铝塑膜市场由日本企业垄断， 国内厂家市场占有率不到 10%。 在特种防护膜领域，由于其下游应用领域较为广泛，市场较为分散，目前尚无行业相关数据统计。在POE 胶膜产品市场，根据2019-2020 年中国光伏产业年度报告 ，POE 胶膜作为双玻组件的主要封装材料， 近年来随着双面双玻组件市场的兴起引发其市场需求也快速增长，国内企业开始陆续研发投产 POE 胶膜。POE 胶膜市场处于从起步到快速增长过渡阶段，各家公司均在积极拓展，意图在市场扩张的过程中占得先机。 由于公司铝塑膜、特种防护膜、POE 胶膜产品起步时间相对较晚

16、，市场拓展经验相对欠缺， 能否建立规范、 高效且具有竞争力的销售体系， 并顺利打开市场，存在一定不确定性，公司铝塑膜、特种防护膜、POE 胶膜等新产品存在市场拓展风险。 （七）下游行业集中度提高风险 受光伏发电行业提质增效、补贴下降等市场形势变化以及“平价上网”相关政策压力的影响，行业整体提质增效效果逐步显现，低效产能逐步退出行业，下游组件行业集中度仍在逐步提升，组件生产企业面临产品价格持续下降的压力，从而不断压缩上游供应商利润空间。截至 2019 年底，我国组件产量超 2GW 的企业有 13 家，产量占国内总产量的 65.6%。从组件的全球出货量来看，2019 年前 10 家企业组件出货 7

17、9.6GW，同比 2018 年提升了 20GW，占比上升了 5.3 个百分点。报告期内，公司对前五名客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为69.46%、61.86%、56.08%和 66.30%，对第一大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为 23.32%、25.48%、24.16%和 32.94%，客户集中度较高。 若公司未来不能持续加强技术研发和降低生产成本， 保持和强化自身竞争优势， 下游行业集中度的提升可能会导致公司选择客户的范围缩小， 议价能力下降，将有可能使得公司在日趋激烈的市场竞争中处于不利地位。 亦或公司主要客户的明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-7 经营或财务状

18、况出现不利变化，或者公司与主要客户的合作关系发生变动，这将可能对公司的经营业绩产生不利影响。 （八）原材料价格波动风险 报告期内，公司营业成本中直接材料的占比接近 90%，占比较大。公司生产所需的主要原材料包括氟膜、PET 基膜、胶粘剂和聚烯烃粒子等，原材料采购价格受市场供需及其初级原料（如聚酯切片、LLDPE 等有公开市场报价的商品）市场价格等因素影响，存在一定波动性。 报告期内，公司主要原材料氟膜、PET 材料和聚烯烃粒子的价格变动对毛利额及毛利率的影响如下： 单位：万平米、万元、元/平米 情景情景 项目项目 2020 年年 1-6 月月 2019 年年 2018 年年 2017 年年 基

19、准数据 背板毛利额 6,892.73 20,692.76 17,905.41 12,822.96 毛利率 22.48% 23.41% 20.89% 21.66% 当氟膜价格上涨 10% 毛利额 6,045.70 18,366.41 15,213.82 11,253.66 毛利变动额 -847.03 -2,326.35 -2,691.59 -1,569.30 毛利率 19.71% 20.79% 17.75% 19.01% 毛 利 率 变 动额 -2.76% -2.62% -3.14% -2.65% 当 PET 材料上涨 10% 毛利额 6,058.74 18,090.06 15,641.41 1

20、1,220.73 毛利变动额 -833.99 -2,602.70 -2,264.00 -1,602.23 毛利率 19.76% 20.47% 18.25% 18.95% 毛 利 率 变 动额 -2.72% -2.94% -2.64% -2.71% 当聚烯烃粒子上涨 10% 毛利额 6,675.49 20,099.99 17,367.81 12,425.78 毛利变动额 -217.24 -592.77 -537.60 -397.18 毛利率 21.77% 22.75% 20.26% 20.99% 毛 利 率 变 动额 -0.71% -0.66% -0.63% -0.67% 由上表可见，原材料价格

21、的波动将直接影响公司的营业成本，进而对公司的经营业绩产生影响。倘若原材料价格出现上涨，将对公司的经营业绩造成一定的不利影响。 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-8 （九）供应商依赖风险 公司T系列背板产品生产所需的PVF氟膜全部由美国杜邦供应。 报告期内，公司从美国杜邦采购的 PVF 氟膜金额占公司采购总额的比例分别为 11.42%、22.12%、22.74%和 17.27%，美国杜邦为公司报告期内的前五大供应商。由于国内外尚无其他供应商生产同类产品， 如果公司未来与美国杜邦在商业条款上未能达成一致，或因为发生自然灾害、国际贸易争端等其他不可抗力因素导致美国杜邦不再能够向公司提供 P

22、VF 氟膜产品，将会对公司生产经营产生不利影响。 三、铝塑膜、特种防护膜、POE 胶膜目前收入贡献较低 公司的主营业务为新型复合膜材料的研发、生产和销售。公司以现有复合膜材料类产品的配方及生产工艺为依托，陆续开发了锂离子电池用铝塑膜、特种防护膜、POE 胶膜等产品，将相关技术拓展至多个应用领域。目前而言，锂离子电池用铝塑膜、特种防护膜、POE 胶膜等产品尚处于业务发展初期，新产品的导入需要经过严苛的测试，以及市场的接受也需要经过一定的过程，因此公司的市场开拓成果在报告期内尚未得以显现， 报告期内上述新产品收入占公司主营业务收入的比例分别为 0.01%、0.80%、5.89%和 9.06%，现阶

23、段对公司收入以及经营成果的贡献尚较低。 四、新冠疫情对发行人经营情况影响 2020 年初， 我国爆发新型冠状病毒肺炎疫情， 各地纷纷发布政策延后开工、暂停聚集性活动。面对疫情，公司在遵守国家相关规定的情况下积极采取应对，制定相应的经营计划及安全防护措施，并于 2020 年 2 月中旬逐步复工。 复工以来，公司生产经营已逐步恢复正常，但公司 2020 年上半年背板的产量、销量仍较去年同期分别下降 31.79%、30.45%，主要有两方面原因，一方面是二季度国外疫情比较严重，公司二季度外销数量同比有所下降，另一方面虽然国内疫情已逐步好转，但公司境内组件厂商客户也有较多终端用户位于国外，间接导致二季

24、度内销业务量同比有所下降。 公司 2020 年上半年实现营业收入 34,159.13 万元， 较上年同期下降 14,095.62万元，同比下降 29.21%，主要系受疫情影响，主要产品太阳能电池背板销量下降所致。公司 2020 年上半年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-9 3,705.06 万元，较上年同期下降 378.76 万元，同比下降 9.27%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润降幅小于营业收入降幅，主要原因是 2019 年同期公司对客户昱辉阳光单项计提坏账准备金额较大， 随着公司对应收债权风险防控和管理力度加强， 公司 20

25、20 年上半年信用减值损失金额较去年同期显著下降。 公司客户在有明确采购需求时与公司签订单次的销售订单， 且订单执行周期相对较短，所以疫情未导致订单大规模取消或推迟的情况，但使 2020 年上半年新签订销售订单金额较去年同期有所下降。 公司根据客户订单及自身库存状况及时调整向供应商的采购量，主要供应商未出现因疫情原因延迟交货的情况。 新型疫情对公司经营的具体影响情况，请参见本招股意向书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十四、新冠疫情对公司的影响分析” 。 五、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营状况 （一）2020 年 1-9 月审阅情况 根据 关于首次公开发行股票并上市公司招股说明

26、书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露指引 ， 天健会计师事务所审阅了公司 2020 年第三季度财务报表，包括 2020 年 9 月 30 日的合并及母公司资产负债表， 2020年1-9月的合并及母公司利润表、 合并及母公司现金流量表， 以及财务报表附注，并出具了审阅报告 （天健审20203-548 号） 。公司财务报告审计截止日之后经审阅（未经审计）的主要财务信息及经营状况如下： 单位：万元 项目项目 2020.9.30 2019.12.31 变化率变化率 资产总额 102,218.57 105,556.48 -3.16% 负债总额 29,572.34 40,832.58 -2

27、7.58% 所有者权益 72,646.23 64,723.90 12.24% 项目项目 2020 年年 1-9 月月 2019 年年 1-9 月月 变化率变化率 营业收入 61,116.33 68,696.82 -11.03% 营业利润 9,079.70 8,659.90 4.85% 归属于母公司股东的净利润 7,931.79 7,509.33 5.63% 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 5,966.63 5,590.64 6.73% 经营活动产生的现金流量净额 3,218.84 3,290.36 -2.17% 注：公司 2020 年 1-9 月财务数据已经天健会计师事务所审阅。

28、明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-10 公司 2020 年 9 月末资产总额为 102,218.57 万元，与 2019 年末基本持平。 公司 2020 年 9 月末负债总额为 29,572.34 万元，较 2019 年末下降 27.58%，主要原因是受公司归还借款及减少通过票据支付货款所致。 公司2020年9月末所有者权益为72,646.23万元， 较2019年末增长了12.24%，主要是由于公司 2020 年 1-9 月实现归属于母公司股东的净利润 7,931.79 万元所致。 公司2020年1-9月实现营业收入61,116.33万元， 较上年同期减少了7,580.49万元， 同

29、比下降 11.03%， 主要系受上半年疫情影响， 主要产品太阳能电池背板销量下降所致。公司 2020 年 1-9 月归属于母公司股东的净利润 7,931.79 万元，较上年同期增加了 422.46 万元，同比增涨 5.63%，主要原因是 2019 年同期公司对客户昱辉阳光单项计提坏账准备金额较大， 随着公司对应收债权风险防控和管理力度加强，公司 2020 年前三季度信用减值损失金额较去年同期显著下降。 公司 2020 年 1-9 月经营活动产生的现金流量净额 3,218.84 万元，较上年同期基本持平。 （二）2020 年度业绩预计情况 单位：万元 项目 2020 年度 2019 年度 同比变

30、动 营业收入 96,771.93 94,574.52 2.32% 净利润 12,015.59 10,490.51 14.54% 归属于母公司股东的净利润 12,015.59 10,490.51 14.54% 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 8,800.42 8,109.01 8.53% 注：公司上述 2020 年度财务数据未经审计或审阅，不构成盈利预测或业绩承诺。 公司预计 2020 年 1-12 月实现营业收入 96,771.93 万元，较上年同期上升2.32%， 较2020年1-9月变动趋势明显改善， 主要系随着市场需求状况不断好转，公司预计 2020 年第四季度销量较去年同期

31、显著增长。公司预计 2020 年 1-12 月归属于母公司股东的净利润 12,015.59 万元，较上年同期上升 14.54%，主要原因是 2019 年同期公司对客户昱辉阳光单项计提坏账准备金额较大，随着公司对应收债权风险防控和管理力度加强，公司预计 2020 年度信用减值损失金额较去年同期显著下降。 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-11 公司上述 2020 年 1-12 月财务数据未经审计或审阅，不构成盈利预测或业绩承诺。 六、 公司主要产品毛利率变动趋势与同行业可比公司毛利率变动趋势情况 报告期内， 公司主要产品毛利率变动趋势与同行业可比公司毛利率变动趋势对比情况具体如下： 项

32、目 2020年1-6月 2019年 2018年 2017年 中来股份 25.26% 21.81% 24.45% 30.33% 乐凯胶片 - 5.67% 6.79% 13.14% 回天新材 16.32% 12.69% 13.98% 18.91% 福斯特 21.34% 18.16% 21.46% 24.38% 赛伍技术 - 19.36% 19.61% 25.51% 平均值 20.97% 15.54% 17.26% 22.45% 发行人背板业务毛利率 22.48% 23.41% 20.89% 21.66% 注：数据来源为上市公司定期报告等公开资料，选取分部信息中披露的背板产品的毛利率；回天新材未单独

33、披露其背板业务毛利率， 划分在非胶类产品中， 因此采用当年非胶类产品毛利率。乐凯胶片和赛伍技术 2020 年半年报尚未披露背板产品毛利率相关情况。 与同行业可比公司相比，公司毛利率处于中间水平。由于太阳能电池背板产品存在多种产品结构，其原材料构成、生产工艺等存在一定差异，会影响最终的产品毛利率。总体而言，公司毛利率水平与同行业相比不存在显著差异。 由于乐凯胶片背板业务毛利率显著低于其他背板厂商， 同时回天新材未单独披露其背板毛利率， 因此在不考虑乐凯胶片与回天新材后的同行业毛利率对比情况如下： 项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年 赛伍技术 - 19.36%

34、 19.61% 25.51% 中来股份 25.26% 21.81% 24.45% 30.33% 福斯特 21.34% 18.16% 21.46% 24.38% 平均值 23.30% 19.78% 21.84% 26.74% 发行人背板业务毛利率 22.48% 23.41% 20.89% 21.66% 其中：单面及双面氟膜背板20.95% 20.31% 20.45% 22.41% 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-12 项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年 毛利率 BO 背板毛利率 31.84% 38.49% 25.27% 8.45% 注：赛伍技术

35、2020 年半年报尚未披露背板产品毛利率相关情况。 同行业可比公司无类似 BO 背板产品，BO 背板主要面向海外市场，报告期内毛利率有所提升。除此以外，报告期内，公司与同行业产品结构类似的单面及双面氟膜背板毛利率与同行业可比公司毛利率趋势基本一致， 且与同行业背板生产规模较大的赛伍技术与中来股份接近。 报告期内，公司单面及双面氟膜背板毛利率与同行业可比公司（不含乐凯胶片、回天新材）毛利率趋势基本一致，与同行业毛利率水平不存在显著差异。与此同时，受公司与各家可比公司在生产工艺、产品结构、原材料构成、定价等方面的不同所致，公司与同行业可比公司毛利率仍存在较小的差异。具体对比情况如下： 赛伍技术背板

36、毛利率主要取决于其 KPF 产品，该产品内层采用流延制膜工艺将混入二氧化钛的含氟树脂涂覆于 PET 基膜，为外层复合里层涂覆结构的产品。 2017年-2019年， 赛伍技术KPF产品收入占其背板总收入比重分别为73.59%、75.05%和 92.28%；2017 年-2019 年 KPF 产品单价分别下降 16.28%和 12.75%，KPF 产品毛利率分别为 25.10%、18.74%和 19.08%。公司单层及双层氟膜背板产品与赛伍技术 KPF 产品在产品结构、定价、成本上均存在一定差异。 中来股份报告期内的毛利率高于本公司的单面及双面氟膜背板毛利率， 根据其公开年度报告，中来股份主要背板

37、产品生产工艺与发行人存在一定差异，其产品通过涂覆工艺将氟碳涂料涂覆在 PET 基膜的两面上，成本相对复合型背板较低。产品价格虽较复合型背板略低，但因具有成本上的优势，因此毛利空间高于本公司单面及双面氟膜背板产品。 福斯特 2017 年和 2018 年的毛利率高于本公司单面及双面氟膜背板毛利率，根据其中国光伏行业协会相关报告以及福斯特公开发行可转换债券募集说明书，福斯特光伏背板主要为涂覆型，其产品通过涂覆工艺将涂料涂覆在 PET 基膜表面，生产工艺与本公司存在一定差异，成本相对复合型背板较低。涂覆型背板价明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-13 格虽较复合型背板略低，但因具有成本上的优势

38、，因此毛利率高于本公司。2019年福斯特背板产品销售收入增长 3.04%，销售量增长 15.57%，销售单价下降较多，因此毛利空间有所下降。 乐凯胶片报告期内的毛利率低于本公司， 主要是由于乐凯胶片产品结构与发行人存在一定差异，其产品以高端双面氟膜背板 TPT 为主，产品价格虽较其他复合型背板高，但同时其成本较高，因此毛利空间相对较低。 回天新材的主要产品为各类胶粘剂，其背板业务收入占比较低，2016 年起回天新材年报改变业务种类披露口径，不再单独披露背板业务，与汽车制动液等汽车保养类化学产品合并在非胶类产品项目披露，因此数据可比性较差。 综合以上情况， 公司单面及双面氟膜背板毛利率与同行业可

39、比公司产品毛利率差异情况主要是由于在生产工艺、产品结构、原材料构成和产品定价等方面的原因所致。 七、公司毛利率较高 BO 背板无境内外类似可比产品 公司在复合型背板领域深耕多年，通过对不同类型的聚烯烃粒子进行选型、配方优化以及制膜工艺的改进等方式，开发出适用于太阳能电池背板的聚烯烃类薄膜制备相关技术，并通过持续不断的配方优化、工艺改进，开发出一系列性能成熟的 M 膜产品。 通过对 M 膜产品的持续运用，公司开发出 TPM/KPM 结构背板产品；同时，基于成熟的太阳能电池背板的聚烯烃类薄膜制备相关技术，以 M 膜产品并作为背板内层材料，采用耐候性 PET 膜替代 TPM/KPM 中的 TP/KP

40、 结构，经涂布复合后，成功开发出 BO 产品系列产品，降低了产品成本。 公司 BO 背板产品性能指标均完全满足 GB/T 31034-2014 晶体硅太阳电池组件用绝缘背板 、以及应用于组件的 IEC61215/61730 标准认证的所有要求，同时取得了 TUV-SUD，TV Rheinland，UL，CQC 等相关国内外第三方产品认证。 对比中来股份、赛伍技术等同行业可比公司，其主要背板产品的内层主要是基于涂覆技术。背板内层由氟树脂等材料涂覆形成，其主打产品的核心竞争力在于涂覆技术。而公司背板产品是基于 M 膜的复合背板产品系列，其核心竞明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-14 争力

41、在于 M 膜制膜技术。因此，公司不同的产品技术路线形成了独特的 BO 系列背板产品。 综上所述，基于公司在复合型背板领域以及 M 膜开发方面深耕多年经验，开发出适用于太阳能电池背板的聚烯烃类薄膜制备相关技术，并在此基础上开发出的 BO 背板产品具有其独特性，同行业公司无类似产品。 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-15 目 录 发行人声明发行人声明 . 1 发行概况发行概况 . 2 重大事项提示重大事项提示 . 3 一、与本次发行上市相关的重要承诺 . 3 二、特别风险提示 . 3 三、铝塑膜、特种防护膜、POE 胶膜目前收入贡献较低 . 8 四、新冠疫情对发行人经营情况影响 . 8

42、 五、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营状况 . 9 六、公司主要产品毛利率变动趋势与同行业可比公司毛利率变动趋势情况 . 11 七、公司毛利率较高 BO 背板无境内外类似可比产品 . 13 目目 录录. 15 第一节第一节 释义释义 . 20 一、一般释义 . 20 二、专业术语释义 . 22 第二节第二节 概览概览 . 25 一、发行人及本次发行的有关中介机构基本情况 . 25 二、本次发行概况 . 25 三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标 . 27 四、发行人主营业务经营情况 . 27 五、发行人技术先进性、研发技术产业化情况以及未来发展战略 . 28 六、发行人符合科创板定

43、位的相关情况 . 31 七、发行人选择的具体上市标准 . 32 八、发行人公司治理特殊安排等重要事项 . 32 九、募集资金用途 . 32 第三节第三节 本次发行概况本次发行概况 . 33 一、本次发行的基本情况 . 33 二、本次发行的有关当事人 . 34 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-16 三、发行人与中介机构关系的说明 . 36 四、预计发行上市的重要日期 . 36 五、战略配售情况 . 36 第四节第四节 风险因素风险因素 . 40 一、技术风险 . 40 二、经营风险 . 41 三、内控风险 . 46 四、财务风险 . 46 五、发行失败风险 . 48 六、土地使用权和

44、房屋所有权抵押风险 . 49 七、募集资金投资项目风险 . 49 第五节第五节 发发行人基本情况行人基本情况 . 51 一、发行人基本情况 . 51 二、发行人的设立情况 . 51 三、发行人报告期内的股本及股东变化情况 . 52 四、发行人报告期内的重大资产重组情况 . 54 五、发行人在其他证券市场上市/挂牌情况 . 54 六、发行人的股权结构 . 55 七、发行人控股子公司、参股公司的基本情况 . 55 八、持有公司 5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人的基本情况 59 九、发行人股本情况 . 64 十、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员情况 . 69 十一、发行人员工及社会保

45、障情况 . 85 第六节第六节 业务与技术业务与技术 . 90 一、发行人主营业务、主要产品或服务的基本情况 . 90 二、发行人所处行业基本情况 . 113 三、发行人销售情况和主要客户 . 151 四、发行人主要产品的原材料及能源供应情况 . 154 五、发行人主要固定资产和无形资产 . 165 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-17 六、发行人拥有的特许经营权情况 . 177 七、发行人核心技术与研发情况 . 177 八、发行人境外经营情况 . 193 第七节第七节 公司治理与独立性公司治理与独立性 . 194 一、公司治理制度的建立健全及运行情况 . 194 二、发行人特别表

46、决权股份情况 . 196 三、发行人协议控制架构情况 . 196 四、公司内部控制制度情况 . 196 五、发行人最近三年违法违规行为 . 196 六、发行人最近三年资金占用、对外担保情况 . 196 七、发行人的独立性 . 197 八、发行人同业竞争情况 . 198 九、关联方和关联关系 . 202 十、关联交易 . 207 十一、报告期内关联交易决策程序的履行情况及独立董事意见 . 210 十二、发行人关于规范和减少关联交易的措施 . 211 十三、发行人与主要供应商资金往来情况 . 212 第八节第八节 财务会计信息与管理层分析财务会计信息与管理层分析 . 216 一、盈利能力或财务状况

47、的主要影响因素分析 . 216 二、财务报表 . 218 三、审计意见类型及关键审计事项 . 222 四、财务报表的编制基础、合并报表范围及变化情况 . 225 五、重要会计政策及会计估计 . 226 六、非经常性损益 . 251 七、税项 . 252 八、主要财务指标 . 253 九、经营成果分析 . 256 十、资产质量分析 . 293 十一、偿债能力、流动性与持续经营能力分析 . 330 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-18 十二、报告期重大投资或资本性支出等事项的基本情况 . 336 十三、资产负债表日后事项、或有事项、其他重要事项及重大担保、诉讼等事项 . 337 十四、

48、新冠疫情对公司的影响分析 . 343 第九节第九节 募集资金运用与未来发展募集资金运用与未来发展规划规划 . 351 一、募集资金运用概况 . 351 二、募集资金投资项目的具体情况 . 357 三、发行人未来发展规划 . 366 第十节第十节 投资者保护投资者保护 . 373 一、投资者关系的主要安排 . 373 二、股利分配政策 . 375 三、本次发行完成前滚存利润的分配安排 . 379 四、发行人股东投票机制的建立情况 . 379 五、承诺事项 . 381 第十一节第十一节 其他重要事项其他重要事项 . 398 一、重大合同 . 398 二、对外担保情况 . 403 三、重大诉讼或仲裁

49、事项 . 403 第十二节第十二节 有关声明有关声明 . 407 一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 . 407 二、发行人控股股东、实际控制人声明 . 408 三、保荐人（主承销商）声明 . 409 四、发行人律师声明 . 412 五、审计机构声明 . 413 六、资产评估机构声明 . 414 七、验资机构声明 . 415 八、验资复核机构声明 . 416 第十三节第十三节 附件附件 . 417 一、备查文件 . 417 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-19 二、查阅时间和地点 . 417 明冠新材料股份有限公司 招股意向书 1-1-20 第一节 释义 本招股意向书中，除

50、非文义另有所指，下列词语具有如下涵义： 一、一般释义 本次发行 指 本公司首次公开发行 A 股股票之行为 发行人、 公司、 本公司、股份公司、明冠新材 指 明冠新材料股份有限公司 明冠有限 指 明冠科技（江西）有限公司、明冠能源（江西）有限公司，均为发行人的前身 明冠集团 指 明冠集团控股有限公司，为发行人原控股股东，已解散 博强投资 指 上海博强投资有限公司，为发行人股东 洪嘉投资 指 上海洪嘉投资有限公司，为上海博强投资有限公司的曾用名 中泰创投 指 中泰创业投资（深圳）有限公司，为发行人股东 中泰证券 指 中泰证券股份有限公司，为中泰创投控股股东 鲁证创投 指 鲁证创业投资有限公司， 2