20220626-安信证券-建筑行业动态分析多地交通建设投资提速水利电力建设规模可期稳增长再加码预期仍强劲.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 xml 多地交通建设投资提速多地交通建设投资提速，水利，水利/ /电力建电力建设规模可期，设规模可期， 稳增长再加码预期仍强劲稳增长再加码预期仍强劲 建筑行业一周建筑行业一周行情行情 一周行业涨跌幅。一周行业涨跌幅。本周（6.20-6.24）建筑装饰行业（SW）下跌 0.91%，弱于上证综指（0.99%）、沪深 300（1.99%）、深证成指（2.88%）本周表现，周涨幅在 SW 31 个一级行业中位居第 28 位，行业排名与上周（第 25 位）相比下降3 位。分子

2、板块看，装修装饰（4.04%）、钢结构（3.14%）、园林工程（1.88%）板块涨幅较大，化学工程板块表现最弱（-4.80%）。 一周个股表现一周个股表现。本周中信建筑行业中共有72 家公司录得上涨，数量占比 49.32%；本周涨幅超过行业指数涨幅（-0.91%）的公司数量 90 家，占比 61.64%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所增加，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所增加。行业涨幅前 5 为宝鹰股份（24.92%）、永福股份（21.74%）、江河集团（20.77%）、天域生态（18.51%）、东珠生态（12.67%）；本周行业跌幅前 5 为 ST 花王 （-6.13%）

3、 、 中国化学 （-6.49%） 、 三维化学 （-6.54%） 、 金诚信 （-10.31%） 、高新发展（-10.49%）。 行业估值行业估值。从行业整体市盈率来看，至6 月 24 日建筑装饰行业市盈率（TTM）为 10.73 倍，行业市净率（MRQ）为 0.94 倍，行业市盈率较上周有所下降，市净率较上周持平。与 SW 一级行业横向比较，建筑行业 PE 位居倒数第 4 位，高于钢铁、煤炭、银行； PB 估值位居各一级行业倒数第 2 位，与房地产并列，高于银行。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 为中国铁建（4.23）、中国建筑（4.36）、中国中铁（5.36）、陕西建工（5.80）、山东

4、路桥（7.06）；市净率（MRQ）最低前 5 为中国铁建 （0.50） 、 东方园林 （0.61） 、 中国交建 （0.63） 、 中国中铁 （0.64） 、中国建筑（0.66）。 行业动态行业动态分析分析 本周公布的多省份交通运输投资数据增速强劲，重大水利建设项目集中开工，同时在水利、交通等行业多个项目获得环评批复，总体看来，前期稳增长政策逐步发力显成效。 本周稳增长投资主线不变，传统基建及新基建均迎来发展机会，建议重点关注：1）交通工程承包龙头标的：中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工，交通勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院；2）水利、抽水蓄能工程承包央企和地方区域龙头：中国

5、电建、安徽建工、粤水电，水利勘察设计标的深水规院；3）电力建设：中国电建，用户侧配电网工程设计咨询工程运维全Tabl e_Ti t l e 2022 年年 06 月月 26 日日 建筑建筑 Tabl e_BaseI nf o 行业动态分析行业动态分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 601668 中国建筑 7.85 买入-A 601186 中国铁建 10.00 买入-A 601390 中国中铁 7.87 买入-A 601618 中国中冶 4.90 买入-A 601800

6、 中国交建 12.53 买入-A 600502 安徽建工 6.88 增持-A 603357 设计总院 12.90 买入-A 300587 天铁股份 29.00 买入-A 002949 华阳国际 20.50 买入-A 300982 苏文电能 54.80 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -10.51 -4.85 29.69 绝对收益绝对收益 -0.17 0.43 13.56 苏多永苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 021-35082325 董文静董文静 分析师 SAC 执业证

7、书编号：S1450522030004 相关报告相关报告 5 月基建投资投资回升，水利建设和抽水蓄能再加码 2022-06-20 5 月社融超预期水利建设提速，稳增长下新老基建齐发力 2022-06-12 一揽子政策措施继续加码交通水利，抽水 蓄 能 和 新 型 电 力 获 大 力 推 进 2022-06-05 产业链前端的人才智力密集型行业，龙头 多 元 拓 展 集 中 度 提 升 可 期 2022-06-04 基建板块再迎政策红利，关注水利和交通板块投资机会 2022-05-29 -28%-20%-12%-4%4%12%20%2021-062021-102022-02建筑(中信) 沪深300

8、 更多投研资料 公众号：mtachn 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 xml 产业链布局的民营企业苏文电能。 本周多省份公布 1-5 月交通建设投资数据，总体看来投资增速强劲，前期稳增长政策驱动下，地方层面项目建设进度加快。其中，根据江苏省统计局数据，今年 1-5 月，全省铁路、公路、水运、航空运输业投资同比增长约 15% ，其中铁路、公路、水运同比分别增长 27.1%、16.1%、50.1%，一举扭转交通基础设施建设投资 1-4月的负增长态势，明显高于 1-5 月全省固定资产投资同比 3%和全省基

9、础设施投资同比3.4%的增速。安徽省 1-5 月完成交通固定资产投资 406.2 亿元，同比增长 30.8%，完成年度计划任务的 37.1%，投资规模突破 400 亿元大关，较近年平均水平高出 100 亿元以上，为历史最高规模水平。 四川省 1-5 月公路水路交通建设投资量突破历史同期值，再创新高。四川省政府下达的今年公路水路建设完成投资目标为 1500 亿元，前 5 月已完成 848 亿元，为年度目标的56.5%。其中，高速公路、养护及其他专项呈增长趋势，分别同比增长 15.6%、 22.3%。 高速公路完成投资约 435 亿元， 占比超过 50%。 在水利建设领域，近期我国多项重大水利工程

10、同日开工，黄河下游引黄涵闸改建工程、湖南大兴寨水库工程、安徽包浍河治理工程 6 月 25 日开工建设，三个工程项目工期均为 36 个月，均为国务院部署实施的 150 项重大水利工程之一，也都是今年重点推进的55 项重大水利工程之一。水利部相关负责人表示，今年全国要完成水利建设投资超过 8000 亿元，同时将确保新开工建设重大水利工程 30 项以上，在加大政府投入的同时，将充分发挥市场机制作用，多渠道筹集建设资金，满足大规模水利建设的资金需求。 在基建领域新建项目建设进度上，生态环境部近期已批复引江补汉工程、北沿江高铁上海至合肥段、海则滩煤矿等水利、交通、煤炭等行业重大项目环评文件 13 项，涉

11、及总投资超过 3100 亿元。 总体看来，在政策端，下半年稳增长政策加码力度仍值得期待，根据国务院关于 2021 年中央决算的报告，下一步要加快落实已经确定的政策，加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力。中国人民银行货币政策委员会委员，中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示，当务之急要稳住宏观经济大盘。努力实现二季度转正，经济能够稳定在合理区间。就宏观政策来说，积极的财政政策需要加大力度。比如能不能适当上调赤字水平，进行预算调整。也可以考虑增加不计入赤字的特别国债的发行，来进一步来推动内需的扩大。 从企业微观层面来看，目前建筑行业呈现国进民退的集中度提升趋势，央企

12、和地方基建国企在订单增速、业绩释放上表现较为突出。在成本端，根据国家统计局数据，据对全国流通领域 9 大类更多投研资料 公众号：mtachn 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 xml 50 种重要生产资料市场价格的监测显示， 6 月中旬与 6 月上旬相比，18 种产品价格上涨，30 种下降，2 种持平。前期由于原材料价格上涨造成的对盈利水平的担忧有望在下半年得到改善，龙头企业盈利水平或呈现一定程度提升。 根据国家能源局公开数据，截至 5 月底，我国可再生能源发电总装机达到 11 亿 kW，同比增长 1

13、5.1%；其中，常规水电 3.6 亿 kW、抽水蓄能 0.4 亿 kW，风电、光伏发电、生物质发电等新能源发电装机突破 7 亿 kW。 2012-2021 年， 我国电力工程建设投资额由 7466亿元增长至 10481 亿元，电力建设投资规模庞大，新能源电力占比显著提升，截至 2021 年末，风电、光伏累计装机容量分别为 3.28亿 kW 和 3.06 亿 kW，合计占比由 2016 年的 13.63%提升至 2021 年的 26.69%。目前多项推进政策密集发布，行业政策暖风频吹，未来在新型电力系统建设推进下，电力建设需求有望持续释放，同时风电和光伏占比将不断提升，预计“十四五”期间新增光伏

14、和风电装机容量分别约为 3.5 亿 kW 和 2.5 亿 kW。 抽水蓄能是构建新型电力系统的关键手段,2021 年末我国抽水蓄能电站投产规模为3639 万 kW，根据抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年），预计 2025 年末抽水蓄能投产总规模 6200 万 kW 以上, 2030 年投产总规模约 1.2 亿 kW,“十四五”期间，将在 200 个市、县开工建设200 个以上的抽水蓄能项目，开工目标 2.7 亿 kW，建设需求强劲空间广阔。 本周投资建议本周投资建议 目前稳增长持续加码，覆盖传统基建、新型城镇化建设、抽水蓄能 电力建设等，基建重要性提升至国家安全相关，同时财政支出力

15、度加大，政策实施初显成效，建筑行业两新一重建设需求明确，各地建设计划体量庞大，资金供给相对充足。目前疫情影响逐渐放缓，稳增长政策力度不减，后续有望持续加大，本周持续建议关注受益于稳增长目标下“两新一重”优质基建标的，重点关注交通、水利、电力建设行业优质龙头投资机会，同时建议关注受益于地产行业政策边际改善的地产链相关设计、房建公司，包括： 1）中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶、中国电建等建筑央企，山东路桥、安徽建工等区域基建龙头，订单业绩表现出色，估值优势显著，为基建加码的主要力量，以及稳增长和行业集中度提升的主要受益者； 2）中国电建、安徽建工、粤水电、深水规院，分别为水利水电板块施工建

16、设及勘察设计优质标的，受益水利投资加码和抽水蓄能建设提速； 3）设计总院、华设集团，产业链前端优质勘察设计标的，优先受益基建稳增长加码以及所在省份十四五期间基建需求释放； 4）苏文电能、东南网架，新型电力建设，在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资更多投研资料 公众号：mtachn 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 xml 建设和运维需求提升、BIPV 和储能需求释放； 5）华阳国际、筑博设计，房建设计龙头，受益于地产行业政策边际改善以及十四五期间装配式建

17、筑建设需求释放。 20202222 年年行业行业投资观点投资观点 2022 年建筑行业有望迎来基本面、政策驱动和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显。 建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，助力业绩改善，将率先受益稳增长目标下的基建需求释放，同时积极布局新业务，提升综合实力，助力估值修复。 近期稳增长政策持续加码，积极的财政政策要提升效能，地方专项债有发力可期，货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，均助力“两新一重”建设推进，基建投资提速值得期待。 建筑行业积极拥抱“新经济”，围绕“建筑+”积极布局新产业，BIPV、储能、碳汇等成为上市公司重点

18、布局的领域，部分公司新产业已初显成效，未来有望持续发力，助力公司和行业估值水平提升。行业龙头和区域龙头将持续深耕传统业务，围绕着传统业务进行全产业链扩张和上下游延伸，并充分受益行业集中度的提高，未来业绩释放具有可持续性。 整体来看，建筑行业既有业绩良好、估值极低的“白马”，也有布局“建筑+”、站在市场风口的“黑马”，行业整体趋势向好，具有基本面支撑和政策催化， 且 “建筑+” 助力估值提升， 看好 2022年建筑行业整体走势。 中中长期长期配臵主线建议配臵主线建议 建筑行业基本面整体向好，行业龙头和区域龙头受益于“国进民退”和行业集中度提高，新签订单、业绩双双快速增长。同时，建筑行业积极拥抱“

19、新经济”，“建筑+”时代来临，打开公司未来发展空间。在配臵主线上，我们建议围绕“两新一重”基建龙头及“双碳”背景下“建筑+”新业务板块积极布局： （1） “两新一重”基建龙头。建筑央企、区域基建龙头将充分受益“两新一重”建设，且建筑央企、区域基建龙头是“国进民退”、行业集中度提高的主要受益者，新签订单和业绩表现亮丽，估值优势十分显著，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建，中国中冶等建筑央企和山东路桥，安徽建工等区域基建龙头。同时，城轨设计和减振龙头将充分受益于新型城镇化建设下城市轨交需求的释放，重点推荐地铁设计和天铁股份。 （2）基建勘察设计优质标的。设计总院，产业链前端优先受益稳增长目标下基

20、建需求释放，十四五期间，多个省份计划基建投资规模高增，优质设计龙头订单承揽优势显著，市占率提升可期。 （3）抽水蓄能受益公司。随着能源结构变化，供电安全提上日程，储能成为解决用电安全的主要手段。作为储能最重要的方式，抽水蓄能更多投研资料 公众号：mtachn 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 xml 得到了国家政策大力支持，未来抽水蓄能将进入高速增长，且鼓励社会资本进入的阶段。水利水电工程企业拥有抽水蓄能工程建设经营，有大多拥有水电运营资产，布局抽水蓄能电站可能性较大，未来有望充分受益抽水蓄能发展，重

21、点推荐安徽建工，建议关注中国电建、粤水电。 （4）装配式建筑。我们认为在碳达峰和碳中和目标背景下，以混凝土结构和钢结构为主要形式的装配式建筑领域将持续充分受益行业景气度的进一步提升和需求释放，有望成为碳中和目标下的重要发展领域，建议关注华阳国际、精工钢构、东南网架。 （5）新型电力建设。在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV 和储能需求释放，推荐用户侧电力建设运营龙头苏文电能、布局 BIPV 的精工钢构、中装建设和布局碳汇的东珠生态，建议关注东南网架、启迪设计。 风险提示：风险提示：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经

22、济下行风险、PPP 推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等 更多投研资料 公众号：mtachn行业动态分析/建筑 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1. 市场市场表现表现：建：建筑行业筑行业下跌下跌 0.91%，装修装饰装修装饰板块板块涨幅最大涨幅最大 图图 1：建筑装饰行业表现（建筑装饰行业表现（%） 图图 2：个股及子行业涨跌幅情况：个股及子行业涨跌幅情况(%) 资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心 2. 重点跟踪标的一致预期重点跟踪标的一致预

23、期 表表 1：安信建筑重点跟踪标的（：安信建筑重点跟踪标的（WIND 一致预期，截至一致预期，截至 6 月月 24 日）日） 证券简称证券简称 市值市值( (亿元亿元) ) 最新收盘价最新收盘价 周涨幅周涨幅 相对相对 HS300HS300 涨幅涨幅 2022PE2022PE 百利科技百利科技 61.5861.58 12.5612.56 - -1.871.87 - -3.863.86 21.9921.99 大千生态大千生态 16.9516.95 12.4912.49 0.240.24 - -1.751.75 / / 金螳螂金螳螂 135.70135.70 5.085.08 0.000.00 -

24、 -1.991.99 6.996.99 美尚生态美尚生态 15.5815.58 2.312.31 - -5.335.33 - -7.327.32 / / 北方国际北方国际 81.6481.64 8.158.15 - -2.742.74 - -4.734.73 8.718.71 华设集团华设集团 61.2761.27 8.968.96 - -2.612.61 - -4.604.60 8.458.45 华阳国际华阳国际 25.4125.41 12.9612.96 5.025.02 3.033.03 11.1611.16 地铁设计地铁设计 65.0065.00 16.2516.25 0.430.43

25、 - -1.561.56 14.4414.44 天铁股份天铁股份 117.66117.66 18.5918.59 2.202.20 0.210.21 27.5227.52 苏文电能苏文电能 70.5870.58 50.3050.30 4.364.36 2.372.37 17.3017.30 更多投研资料 公众号：mtachn行业动态分析/建筑 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 中装建设中装建设 36.8236.82 5.165.16 - -1.151.15 - -3.143.14 10.6010.60

26、 中材国际中材国际 212.29212.29 9.379.37 4.934.93 2.942.94 9.819.81 中国电建中国电建 1185.931185.93 7.837.83 - -3.213.21 - -5.205.20 11.1511.15 东易日盛东易日盛 26.9326.93 6.426.42 - -0.310.31 - -2.302.30 16.8916.89 中衡设计中衡设计 25.4925.49 9.169.16 1.551.55 - -0.440.44 13.6313.63 中国建筑中国建筑 2277.392277.39 5.435.43 0.000.00 - -1.9

27、91.99 3.993.99 中国中冶中国中冶 657.68657.68 3.433.43 - -1.721.72 - -3.713.71 7.227.22 中国中铁中国中铁 1419.781419.78 6.086.08 - -3.653.65 - -5.635.63 4.814.81 文科园林文科园林 20.9220.92 4.084.08 2.772.77 0.780.78 / / 铁汉生态铁汉生态 0.000.00 0.000.00 0.000.00 - -1.991.99 / / 中国交建中国交建 1209.321209.32 9.029.02 - -1.101.10 - -3.09

28、3.09 7.027.02 中工国际中工国际 102.21102.21 8.268.26 - -2.482.48 - -4.474.47 / / 中国铁建中国铁建 979.93979.93 7.777.77 - -1.651.65 - -3.643.64 3.793.79 隧道股份隧道股份 190.22190.22 6.056.05 - -1.631.63 - -3.623.62 7.357.35 上海建工上海建工 268.91268.91 3.023.02 - -1.311.31 - -3.303.30 6.406.40 启迪设计启迪设计 31.8231.82 18.2918.29 4.45

29、4.45 2.472.47 / / 蒙草生态蒙草生态 62.2462.24 3.883.88 0.000.00 - -1.991.99 15.1415.14 天域生态天域生态 25.4525.45 8.778.77 18.5118.51 16.5216.52 / / 中钢国际中钢国际 79.0479.04 6.176.17 0.160.16 - -1.831.83 9.949.94 安徽建工安徽建工 112.91112.91 6.566.56 - -1.651.65 - -3.643.64 8.288.28 中国化学中国化学 571.85571.85 9.369.36 - -6.496.49

30、- -8.488.48 9.789.78 鸿路钢构鸿路钢构 225.01225.01 32.6132.61 2.352.35 0.360.36 15.9715.97 东珠生态东珠生态 54.7454.74 12.2712.27 12.6712.67 10.6810.68 9.679.67 葛洲坝葛洲坝 0.000.00 9.939.93 0.000.00 - -1.991.99 / / 棕榈股份棕榈股份 50.1150.11 3.373.37 0.600.60 - -1.391.39 / / 富煌钢构富煌钢构 25.6825.68 5.905.90 4.064.06 2.072.07 / /

31、花王股份花王股份 11.7411.74 3.523.52 - -6.136.13 - -8.128.12 / / 乾景园林乾景园林 29.7629.76 4.634.63 1.541.54 - -0.450.45 / / 丽鹏股份丽鹏股份 54.7454.74 12.2712.27 12.6712.67 10.6810.68 9.679.67 精工钢构精工钢构 86.3586.35 4.294.29 1.421.42 - -0.570.57 10.1910.19 资料来源：WIND、安信证券研究中心 3. 公司合同公司合同 本周本周重大订单公告汇总重大订单公告汇总 表表 2：本周订单公告：本周

32、订单公告 公告时间公告时间 公司名称公司名称 公告内容公告内容 项目类型项目类型 金额金额 （亿元）（亿元） 公告类型公告类型 2022022.2.6.6.2020 宁波建工 公司子公司中标 “巫家坝片区 A、 H 片区市政路网工程-官渡 200 路 （官渡主 6 路-雨龙路段）建设工程项目设计施工总承包” 6.00 中标 2022022.2.6.6.2020 东湖高新 公司子公司中标 “当阳市城市提质改造工程投资人+EPC 工程总承包项目” EPC 25.00 中标 2022022.2.6.6.2121 中化岩土 公司子公司北京场道中标“三圣洪河片区琼花东街、百日红东路、枫树街道路排水及附属

33、工程施工” 0.78 中标 2022022.2.6.6.2121 天铁股份 公司中标“昌吉州人民医院新区医院建设项目（一期）隔震支座采购项” 0.25 中标 2022022.2.6.6.2222 浙江交科 公司子公司预中标“S302 平湖至安吉公路平湖平善大道至南湖嘉南公路段改造工程（一期）第 2 施工标段” 17.53 预中标 2022022.2.6.6.2222 北新路桥 公司子公司中标 “新发地东盟国际食品产业园项目一期工程五标段 （施工）” 16.00 中标 2022022.6.2.6.2222 棕榈股份 公司所属联合体中标“朱仙镇绿色生活乡村振兴示范项目（一期）”第二标段 13.96

34、 中标 更多投研资料 公众号：mtachn行业动态分析/建筑 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 2022022.2.6.6.2323 乾景园林 公司签订大兴新城城市休闲公园（施工）二标段 0.32 合同 2022022.6.2.6.2323 中国建筑 公司中标一系列重大项目， 项目总金额为 421.9 亿元， 占 2021 年营业收入的 2.2% 421.9 中标 2022022.2.6.6.2424 中工国际 公司子公司中标“古井酿酒生产智能化技术改造项目 1-4#成品酒自动立体库设备总承包项目”

35、1.29 中标 2022022.6.2.6.2424 东华科技 公司签订中昆新材料 260 万吨/年天然气制乙二醇项目（一期）建设工程总承包合同 29.01 合同 2022022.6.242.6.24 安徽建工 公司中标“安庆北部新城区域生态环境导向的开发（EOD）模式试点项目” 55.46 中标 资料来源：公司公告，安信证券研究中心 其他重大公告其他重大公告 表表 3：其他重大公告：其他重大公告 公告时间公告时间 公司名称公司名称 公告内容公告内容 公告类型公告类型 2022022. 2.6.6.2020 高新发展 公司及全资子公司倍特开发拟以现金 2.82 亿元直接或间接购买森未科技69.

36、40%的股权；公司拟以现金 195.97 万元购买芯未半导体 98%的股权。 兼并收购 2 2022.022.6.6.2121 中国电建 2022 年 1-5 月公司累计新签项目额 3862.68 亿元，同比增长 29.26%。 新签合同 2 2022022. .6.6.2121 建艺集团 公司全资孙公司建艺建筑拟以自有资金 1760 万元收购辰颐建筑 100%股权。本次股权收购完成后，辰颐建筑将与建艺建筑进行资质合并，以实现房建、市政、防水防腐资质一体化。 兼并收购 2 2022.022.6.6.2222 中国电建 国务院国资委已原则同意公司本次非公开发行不超过 23.29 亿股 A 股股份

37、，募集资金不超过 150 亿元的总体方案。 非公开发行 2 2022.022.6.6.2424 中国能建 公司所属葛洲坝交投以 19.80 亿元的价格将其子公司四川内遂高速公路 100%股权通过挂牌竞价方式转让给招商财富发起设立的专项计划。招商财富继而持有由四川内遂高速公路享有特许经营权的四川省内江至遂宁高速公路项目。 资产处臵 2 2022.6.022.6.2424 天铁股份 公司拟向特定对象王美雨女士发行股票 1.90 亿股，发行价格为 13.45 元/股，募集资金总额为 25.53 亿元，全部用于补充公司流动资金。 定向增发 资料来源：公司公告，安信证券研究中心 4. 行业新闻行业新闻

38、（1） 2022 年 6 月 20 日， 央视网， 根据江苏省统计局数据， 今年 1-5 月， 全省铁路、 公路、水运、 航空运输业投资同比增长约15% ， 其中铁路、 公路、 水运同比分别增长27.1%、16.1%、 50.1%， 一举扭转交通基础设施建设投资 1-4 月的负增长态势， 明显高于 1-5月全省固定资产投资同比 3%和全省基础设施投资同比3.4%的增速。 （2） 2022 年 6 月 20 日， 安徽网， 1 月至 5 月安徽全省完成交通固定资产投资 406.2 亿元，同比增长 30.8%，完成年度计划任务的 37.1%。投资规模突破 400 亿元大关，较近年平均水平高出 10

39、0 亿元以上，为历史最高规模水平。 （3） 2022 年 6 月 21 日，证券时报网，成都市近日出台 增强发展韧性稳住经济增长若干政策措施。政策明确，加大地方政府专项债券争取和使用力度。继续加大包括新型基础设施、 新能源等领域项目策划和争取力度。 加快专项债券支出进度， 力争在 2022年 8 月底前基本使用到位。 （4） 2022 年 6 月 21 日， 国资委， 今年 1-5 月四川公路水路交通建设投资量突破历史同期值，再创新高。四川省政府下达的今年公路水路建设完成投资目标为 1500 亿元，前5 月已完成 848 亿元，为年度目标的 56.5%。其中，高速公路、养护及其他专项呈增长趋势

40、，分别同比增长 15.6%、22.3%。高速公路完成投资约 435 亿元，占比超过50%。 （5） 2022 年 6 月 22 日， 财经网， 深交所发布消息称， 截至目前， 共有 5 只基础设施 REITs在深交所上市交易，项目类型覆盖生态环保、产业园区、收费公路、仓储物流等主流基础设施类型。 更多投研资料 公众号：mtachn行业动态分析/建筑 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 （6） 2022 年 6 月 22 日，观点网，根据上海市财政局信息，国家正式下达上海市 2022 年地方政府债券额度

41、1793 亿元，其中新增债券 768 亿元、再融资债券 1025 亿元，主要用于临港、旧改、轨交等建设。 （7） 2022 年 6 月 22 日，云南省发改委，云南省发改委公布了云南省 2022 年度省级重大项目清单和云南省 2022 年度“重中之重”项目清单。共 1200 多个项目进入重大项目清单，包括新能源、现代农业、数字产业、文旅、基建等多个行业。其中，有 104个项目进入云南 2022 年度“重中之重”项目清单。 （8） 2022 年 6 月 23 日， 财经网， 广州市政府发布关于印发广州市贯彻落实国务院扎实稳住经济一揽子政策措施实施方案的通知，其中提到加快专项债发行使用进度，全力稳

42、定房地产投资，推进保障性安居工程建设，筹集保障性租赁住房不少于 13 万套。 （9） 2022 年 6 月 23 日，杭州日报，国网杭州供电公司消息，到 2030 年前，杭州将建成5 个抽水蓄能项目，建设规模共计 740 万千伏安，预计投资总额超 400 亿元。这些工程将为实现碳达峰、碳中和贡献力量，填补杭州抽水蓄能项目的空白。 （10） 2022 年 6 月 23 日，证券时报网，住建部最新数据显示，1-5 月全国新开工改造城镇老旧小区 2.74 万个、474 万户，按小区数计占年度目标任务的 53.5%。其中，开工进展排名靠前的地区为河北、湖北、山东、内蒙古、贵州、北京。 （11） 202

43、2 年 6 月 23 日，生态环境部，已批复引江补汉工程、北沿江高铁上海至合肥段、海则滩煤矿等水利、 交通、 煤炭等行业重大项目环评文件 13 项， 涉及总投资超过 3100亿元。 （12） 2022 年 6 月 24 日，交通运输部，交通运输部四部门发布 中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见提到，完善铁路、公路、水运、民航、邮政快递等基础设施网络，构建以铁路为主干，以公路为基础，水运、民航比较优势充分发挥的国家综合立体交通网，切实提升综合交通运输整体效率。 （13） 2022 年 6 月 24 日，观点网，湖北省第十二次党代会报告正式发布，报告提到，加快城市

44、基础设施和公共服务设施更新改造，完善城市交通系统，提升城市服务水平。推进城镇老旧小区改造、适老化建设改造和既有建筑改造。 5. 风险提示风险提示 经济下行风险、稳增长不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。 更多投研资料 公众号：mtachn行业动态分析/建筑 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 行业评级体系行业评级体系 收益评级：收益评级： 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上； 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-1

45、0%至 10%； 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上； 风险评级：风险评级： A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以

46、下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 更多投研资料 公众号：mtachn行业动态分析/建筑 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 免责声明免责声明 本报告仅供安信证券

47、股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的

48、更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点， 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准， 如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者

49、凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有， 未经事先书面许可， 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Tabl e_Address 安信证券研究中心安信证券研究中心 深圳市深圳市 地地 址：址： 深圳市福田区深南大道深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦号中国凤凰大厦 1 栋栋 7 层层 邮邮 编：编： 518026 上海市上海市 地地 址：址： 上海市虹口区东大名路上海市虹口区东大名路638号国投大厦号国投大厦3层层 邮邮 编：编： 200080 北京市北京市 地地 址：址： 北京市西城区阜成门北大街北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦号楼国投金融大厦 15 层层 邮邮 编：编： 100034 更多投研资料 公众号：mtachn