20220627-国贸期货-有色金属·投研日报.pdf

《20220627-国贸期货-有色金属·投研日报.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20220627-国贸期货-有色金属·投研日报.pdf（12页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 有色金属有色金属 一、行情建议一、行情建议 品种品种 行情评述行情评述 操作建议操作建议 贵金属贵金属 经济衰退升温和通胀预期回落，加息降温，贵金属短期震荡为经济衰退升温和通胀预期回落，加息降温，贵金属短期震荡为主主 1 1） 重要消息：重要消息：美联储理事Bowman表示，支持美联储在7月份FOMC货币政 策会议上再度加息75个基点，之后几次会议上分别加息50个基点将是适宜的。 美联储 （当前） 的头号责任就是降低美国的高通胀。 Bowman倾向于美联储最终把出售所持抵押贷款支持证券（MBS）也纳入缩减资产负债表的行动。 美国圣路易斯联储主席布拉德： 支持加息靠前发力以遏制通胀， 现在讨论

2、美国经济衰退为时过早。 美国旧金山联储主席戴利： FOMC可能还需在7月份再次加息75个基点， 但将观察 （经济）数据；需要迅速加息至中性利率水平， （美联储）设法避免（紧缩行动） 造成伤害； 希望美联储加息至最终的利率水平， 同时避免经济出现回调； 长期通胀预期相当稳定， 美国失业率可能会略微上扬， 可能会达到4.1%-4.2%这样的水平。 欧洲央行管委Kazimir：欧洲央行可能在7月加息25个基点，在9月加息50个基点。 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值50，低于预期，续刷历史新低；美国6月密歇根大学1年通胀预期终值 5.3，预期 5.4；美国6月密歇根大学5年通胀预期终值降至 3.

3、1，预期 3.3。 美国5月新屋销售环比10.7%至69.6万户， 远超预期， 为2022年以来首次上升。 2 2）行情回顾：）行情回顾：6月24日（周五） ，伦敦金收涨0.23%至1825.9美元/盎司， 伦敦银收涨1.01%至21.132美元/盎司。 夜盘， 沪金主力收跌0.36%至394.36元/克，沪银主力收跌0.09%至4573元/千克。 短期：震荡。 中期：维持逢高做空观点不变。 推荐星级 2022 年 6 月 27 日 星期一 更多投研资料 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 3 3）逻辑观点）逻辑观点：近期，市场持续交易全球经济衰退预期，因此避险需求小幅支撑金

4、价；但全球经济衰退则令白银受到工业属性的打压，跟随有色金属重挫拖累，表现弱于黄金。但随着6月密歇根大学5年期通胀预期终值下降，以及美国6月制造业PMI继续回落，市场加息预期有所降温，从而对贵金属构成小幅支撑。 短期，我们认为贵金属或仍以震荡为主，白银或继续弱于黄金。但中期而言，下半年美联储或仍有1次75bp和数次50bp的加息预期，尤其是7月加息75bp正逐渐成为美联储官员之间的共识，故我们判断以美联储为首的海外央行流动性紧缩将令金价中期仍面临一定下行风险。此外，美联储将在3年内将缩表3万亿美元，加上虽然美国经济存有衰退风险但表现仍强于欧洲，故美元指数亦尚有支撑，也会限制贵金属的上方空间。综上

5、，中期仍建议以逢高做空策略为主。 镍镍 宏观利空令镍价承压宏观利空令镍价承压，警惕低仓单扰动警惕低仓单扰动 1 1、现货方面：、现货方面：2424日日SMM1#电解镍报184000-192000元/吨。现货市场，金川升水报价10000-11000元/吨， 均价元10500/吨， 价格较前一日上调3250元。俄镍报价5500-5500元/吨，均价5500元/吨，价格较前一日持平。今日镍板现货绝对价格出现大幅回调主因盘面受宏观情绪及海外纯镍到货影响盘面持续走跌。镍豆方面，镍豆价格179500-181500元/吨，较前一交易日现货价格下调7450元，主因盘面价格回调， 当前镍豆生产硫酸镍经济性不如中

6、间品， 叠加合金目前主流原料依旧为镍板， 导致镍豆现货都处于几无成交状态， 近期镍豆现货几无成交。高镍铁行情平稳，报1450元/镍，低镍铁价格平稳，报5225元/吨。 2 2、市场消息整理：市场消息整理： （1） 6月23日， 桂林引领科技新能源动力电池正极材料项目举行开工仪式，磨长英、周家斌、李楚等出席并为项目奠基培土。桂林引领科技新能源动力电池正极材料项目开工仪式在高铁（桂林）广西园举行。桂林引领科技项目位于灵川县定江镇西二环以北、八定公路以西， 主要建设年产15万吨新一代高性能动力电池正极材料生产线， 主要产品为新一代高性能密度的811型镍钴锰锂材料、高性能镍钴铝锂材料、622型镍钴锰锂

7、材料，应用于动力锂离子电池的高镍三元系列操作上建议观操作上建议观望，望，维持逢高维持逢高空空思路，思路，注意注意控制风险。控制风险。 推荐星级 更多投研资料 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 正极材料，是锂离子电池的四大材料中最核心的要素材料。 （2）2022年6月24日，印尼青山Weda bay园区34#电炉成功出铁，为园区内6月内顺利投产的第三条镍铁产线。 据SMM调研了解， 该镍铁产线属于Weda bay园区K区项目的产线，该项目共计划投产4*60000的产线，目前已投产三条。 （3）由于近期国内市场需求疲弱，加之国际市场各类不稳定因素增加，产业链全线亏损，给不锈钢上

8、下游的持续产供销带来严重的困难，经营风险逐步加大。据Mysteel了解，江苏大型不锈钢厂作为不锈钢生产的重点企业，该钢厂决定从2022年6月开始主动减少炼钢生产量， 本月响水一炼钢厂， 大幅度减少炼钢量产量， 响水二炼钢全部停产，戴南炼钢全部停产。后期生产计划视当时市场需求情况决定。 （4）当地时间周四（6月23日） ，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告作证词陈述。 在听证会上， 鲍威尔重申， 美联储遏制通胀的承诺是 “无条件的” ， 降低通货膨胀是必要的，但在不影响劳动力市场的情况下降低通胀的难度要大得多，所以失业率有上升的风险。他还表示，美国经济有可能陷入衰退， “

9、这当然是一种可能性” ，尽管这并非美联储想要的结果，实现软着陆非常具有挑战性。 他预计今年随着时间推移会进一步加息， 并表示FOMC的最新预测是“合理”的。除了加息，鲍威尔还表示，资产负债表最终将比现在减少大约2.5至3万亿美元。 3 3、总结展望： （、总结展望： （1 1）宏观方面宏观方面，美联储主席鲍威尔在美国国会举行的听证会上表示， 美联储将继续加息以抑制通胀， 加息的速度取决于未来的数据，美联储坚决承诺将通胀率恢复到2%，美国经济非常强劲，可以应对紧缩政策。 他还承认美国经济有可能陷入衰退， 并称实现软着陆非常具有挑战性。市场对市场对美联储激进加息预期升温，叠加经济美联储激进加息预期

10、升温，叠加经济衰退衰退担忧担忧， 有色整体承压运行。， 有色整体承压运行。 国内疫情逐步好转， 而经济下行压力仍存， 国常会提出系列支持政策， 强调支持新能源汽车消费， 国内稳增长政策或持续发力。 （2 2）基本面看，）基本面看，1）全球库存仍在低位，低库存支撑沪镍back价差维持高位， 近期现货进口持续盈利， 保税区清关增加， 后续国内纯镍供应趋紧格局或得到缓解；2）国内疫情仍影响终端需求，部分钢厂检修减产， 对镍铁需求下滑， 叠加印尼进口镍铁供应增加预期走强， 镍铁价格表现趋弱； 3)不锈钢方面， 原料价格走低后不锈钢成本支撑有所减弱， 现货价格易跌难涨， 国内疫情虽有缓和但终端消费恢复仍

11、需时日， 周末江苏大型钢厂减产消息传来， 短期不锈钢维持供需两弱格更多投研资料 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 局。 本周佛锡两地库存大幅去化， 市场对后续需求复苏仍有期待， 关注国内宏观政策力度以及不锈钢消费情况。 总体而言，美联储鲍威尔发言维持鹰派，并表示担忧美国经济总体而言，美联储鲍威尔发言维持鹰派，并表示担忧美国经济衰退， 市场避险情绪再度升温， 有色整体承压运行。 目前全球镍库存衰退， 市场避险情绪再度升温， 有色整体承压运行。 目前全球镍库存仍在低位，国内纯镍供应趋紧格局延续，但随着近期纯镍进口窗口仍在低位，国内纯镍供应趋紧格局延续，但随着近期纯镍进口窗口打开

12、，后续国内现货紧张格局或将改善。印尼镍产品持续投产放量，打开，后续国内现货紧张格局或将改善。印尼镍产品持续投产放量，原生镍供应增加预期较强， 下游需求仍偏弱， 国内疫情虽有好转， 但原生镍供应增加预期较强， 下游需求仍偏弱， 国内疫情虽有好转， 但不锈钢及新能源需求恢复仍需时日，关注后续需求恢复情况。不锈钢及新能源需求恢复仍需时日，关注后续需求恢复情况。目前目前镍仓单已不足镍仓单已不足1 1000000吨，吨， 低仓单支撑下， 沪镍近远月价差走扩， 镍价则低仓单支撑下， 沪镍近远月价差走扩， 镍价则受宏观主导大幅下挫， 波动率较大， 中长期仍面临供应压力。 操作上受宏观主导大幅下挫， 波动率较

13、大， 中长期仍面临供应压力。 操作上建议观望， 以逢高空思路为主， 套利关注沪建议观望， 以逢高空思路为主， 套利关注沪镍买近卖远策略， 注意防镍买近卖远策略， 注意防范市场风险！范市场风险！ 重点关注：下游消费，印尼镍铁产量，高冰镍项目进展，宏观消息 铜铜 衰退担忧发酵，铜价破位下行 1、 事件回顾：事件回顾： （1） 美国美国 6 6 月密歇根大学消费者信心指数终值进一步月密歇根大学消费者信心指数终值进一步下修至下修至 5050，创历史新低，创历史新低，预期和初值均为 50.2。大约 79%的消费者预计未来一年的商业状况会很糟糕，为 2009 年以来最高的比例。不过，消费者的长期和短期通胀

14、预期均有所回落，6 月 1年通胀预期终值 5.3%，预期 5.4%，初值 5.4%； （2）人民银行：宏观政策不透支未来宏观政策不透支未来，结构性货币政策工具“有进有退”结构性货币政策工具“有进有退” ； （3）欧洲央行行长拉加德在欧盟领导人峰会对欧洲领导人表示， 该行将采取必要措施来遏制高通胀。拉加德说，能源和食品价格正在推动通胀，令通胀将在一段时间内保持高位。她重申，通胀将在通胀将在中期内回到欧洲央行中期内回到欧洲央行 2%2%的目标的目标； （4） 美联储布拉德表示， 他支持他支持提前加息以控制通货膨胀提前加息以控制通货膨胀。布拉德认为， 美联储需要直截了当且激进地加息，从而使通胀回落到

15、 2%的目标。他希望到今年年底，他希望到今年年底，利率可以升至利率可以升至 3.5%3.5%。 不过， 他认为现在讨论美国经济衰退的可能性为时过早。 周五有色板块继续全线暴跌， 其中沪锡暴跌 10.54%， 沪镍暴跌 7.92%，沪锌大跌 4.92%，沪铜大跌 4.15%，沪铝下跌 2.64%，沪铅下跌 1.29%。 2、 行情回顾：行情回顾：期货方面，沪铜 2208 合约开于 65390 元/吨，价格大幅下挫， 报收 63340 元/吨， 跌 2750 元/吨。 沪铜指数持仓增 1.6万手，至 36.2 万手。LME 铜跌 3.87%（15:00 价格） 。 空单持有 推荐星级 更多投研资料

16、 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 现货方面，SMM 平水铜价格 64310 元/吨，跌 1700 元/吨，平水铜升水 90 元/吨，涨 5 元/吨；SMM 升水铜价格 64330 元/吨，跌 1700 元/吨，升水铜升水 110 元/吨，涨 5 元/吨。 3、 隔月价差隔月价差：沪铜近月与连一价差为 200 元/吨，跌 40 元/吨；连一与连二价差为 110 元/吨，跌 30 元/吨；连二与连三价差 90 元/吨，涨 30 元/吨。 4、 逻辑观点逻辑观点：宏观层面， （1）美国 6 月密歇根大学消费者信心指数终值进一步下修至 50， 创历史新低， 不过消费者的通胀预期有

17、所回落，在一定程度上缓解了市场对美联储激进加息的担忧； （2）欧洲央行即将加息， 而加息潮导致欧洲部分国家国债及公司债遭到抛售，市场对欧债危机 2.0 发生的担忧提升； （3）作为市场判断经济进入衰退的先行指标之一，近期“铜油比”持续下滑。并近期“铜油比”持续下滑。并已跌至近已跌至近 5 5 年低位年低位，显示经济衰退风险加剧；基本面方面，全球铜库存持续走低，且当前国内外铜库存均处于历史低位水平，但需求端缺乏亮点，低库存更多的是支撑现货升水。整体来看，短期在美联储激进加息有所担忧缓解情况下，铜价或有所企稳，但在衰退担忧下，预计未来重心将继续下移。 铝铝 铝价有所反弹，关注短期情绪能否好转 1.

18、 事件回顾：事件回顾： （1）美国美国 6 6 月月 MarkitMarkit 制造业制造业 PMIPMI 初值为初值为 52.452.4，创近，创近两年低位，预期两年低位，预期 5656，5 5 月终值月终值 5757；服务业 PMI 初值为 51.6，创5 个月低位，预期 53.5，5 月终值 53.4；综合 PMI 初值为 51.2，创 5 个月低位，预期 52.9，5 月终值 53.6； （2）欧元区欧元区 6 6 月制月制造业造业 PMIPMI 初值为初值为 5252，预期，预期 53.953.9，5 5 月终值月终值 54.654.6；服务业 PMI 初值 52.8， 预期 55.

19、5， 5 月终值 56.1； 其中， 德国 6 月制造业 PMI初值为 52，预期 54，5 月终值 54.8；服务业 PMI 初值 52.4，预期 54.5，5 月终值 55。法国 6 月制造业 PMI 初值为 51，预期54，5 月终值 54.6；服务业 PMI 初值 54.4，预期 57.6，5 月终值 58.3。英国 6 月制造业 PMI 初值为 53.4，为 2020 年 7 月以来新低；预期 53.7，5 月终值 54.6；服务业 PMI 为 53.4，预期53， 5 月终值 53.4； （3） 欧元区 6 月消费者信心指数初值-23.6，预期-20.5， 前值由-21.1 修正至

20、-21.2；（4） 美联储埃文斯表示，7 月加息 75 个基点将符合对通胀没有放缓的持续担忧；认为没有必要加息 100 个基点；也许数据出来后会表明 7 月会议可以加息 50 个基点；没有必要像 1995 年那样将利率推高至 6%，当时的通货膨胀率高得多； 美联储哈克表示， 需要迅速达到中性利率，即 2.5%；加息 75 个基点有助于到达中性利率，利率应该在空单持有 推荐星级 更多投研资料 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 年底前超过 3%； 还没有准备好决定 7 月份是加息 75 个基点还是50 个基点。明年通胀率仍可能高于 5%，然后在后年降至 2.5%；GDP 可能会

21、出现几个季度的负增长；（5） 美联储主席鲍威尔表示，持续加息是适当的， 加息的速度取决于未来的数据， 美联储坚决承诺将通胀率恢复到 2%，美国经济非常强劲，可以应对紧缩政策；劳动力需求“非常强劲” ，而劳动力供应仍然低迷，自 1 月份以来，劳动力参与率几乎没有变化。 2. 行情回顾：行情回顾：期货方面，沪铝 2208 合约开于 19350 元/吨，价格大幅下挫，报收 18870 元/吨，跌 535 元/吨。沪铝指数持仓量增 1.9 万手，至 43.9 万手。LME 铝跌 1.72%（15:00 价格） 。 现货方面，广东南储铝市场均价 19130 元/吨，跌 190 元/吨；长江现货市场铝锭均

22、价 19150 元/吨，跌 180 元/吨；SMM 铝现货升水 20 元/吨，持平。 3. 逻辑观点逻辑观点：宏观层面， （1）美国 6 月密歇根大学消费者信心指数终值进一步下修至 50，创历史新低，不过消费者的通胀预期有所回落，在一定程度上缓解了市场对美联储激进加息的担忧；（2）欧洲央行即将加息，而加息潮导致欧洲部分国家国债及公司债遭到抛售， 市场对欧债危机 2.0 发生的担忧提升； （3） 作为市场判断经济进入衰退的先行指标之一， 近期 “铜油比” 持续下近期 “铜油比” 持续下滑。并已跌至近滑。并已跌至近 5 5 年低位年低位，显示经济衰退风险加剧；基本面方面，国内铝锭库存继续季节性去库

23、，而近期 LME 注册仓单持续下滑， 继续关注注销仓单比例及升贴水变化继续关注注销仓单比例及升贴水变化； 整体来看， 近期在宏观压制下， 有色板块大幅承压。 而短期在美联储激进加息担忧有所缓解情况下， 铝价或有所企稳， 但在衰退担忧下， 铝价未来仍难有亮眼表现。 锌锌 恐慌情绪加剧，锌价承压大幅下行 5、 事件回顾：事件回顾： （1） 6 月 23 日美联储主席鲍威尔在国会半年度货币政策听证二天表示，哪怕经济大幅放缓，只要通胀未迅速降低，美联储政策就不会转向。 （2）美国按揭贷款利率上涨至 5.81%，创2008 年以来新高。 （3） 鉴于国家面临天然气供应长期短缺的 “高风险” ，德国 23

24、 日启动三阶段天然气应急计划的第二阶段。德国副总理哈贝克 24 日接受德国明镜周刊采访时说，如果德国出现全国性的天然气短缺，所有工厂都将暂停运转。 （4）俄罗斯国防部发言人科纳申科夫 25 日宣布，俄军与卢甘斯克武装已彻底控制北顿涅茨克市。 6、 行情回顾：行情回顾：期货方面期货方面，沪锌 2207 合约，开于 25770 元/吨，报收23955 元/吨。全部合约成交 524637 手,持仓量增加 7680 手至继续持空，注意风险 推荐星级 更多投研资料 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 205796 手。主力合约成交 278912 手,持仓量增加 19104 手至1089

25、94 手。LME 锌较前一交易日 15:00 下跌 121.5 美元/吨，为3428 美元/吨。现货方面现货方面，长江现货市场 0#锌锭均价 24,800 元/吨，较昨日下跌 400 元/吨。0#锌现货对 2207 合约升贴水报均价升水 50 元/吨与前日持平。LME0-3 升水升水 218 美元/吨，持仓 200457 手减 1083 手， 总成交 87312 手， 近日外盘升水大幅走近日外盘升水大幅走高高。 7、 逻辑观点逻辑观点：宏观上，1）美联储鲍威尔多次重申无条件抗通胀立场，使得经济衰退恐慌情绪蔓延商品市场，金属价格全线崩盘；2） “北溪-1”管道维护将关闭 10 天，德国启动天然气

26、紧缺应急方案第二集警报，加至美国自由港 LNG 设施仍在修复，欧洲电价再度飙升，加剧欧洲锌供应担忧。基本面上，海外由于供应担忧海外由于供应担忧加剧，加剧，L LMEME 现货升水飙升至现货升水飙升至 9 97 7 年以来最高水平，注销仓单占比年以来最高水平，注销仓单占比也达到了也达到了 8 81%,1%,有一定挤仓可能有一定挤仓可能。国内方面，近期冶炼厂检修增多，六月进口矿到港不及预期，锌供应略微偏紧。虽“稳增长”政策落地支撑，但可见初段订单仍然不佳，开工率也略微下滑。海外紧缩周期下， 锌价短期预计维持偏弱， 操作上建议继续持空，近期金融市场情绪波动较大，需注意风险。 重点关注：仓单库存重点关

27、注：仓单库存，全球经济形势，全球经济形势，俄乌局势俄乌局势，锌下游消费情锌下游消费情况况 备注：本表格中，涨跌幅均采用备注：本表格中，涨跌幅均采用 1515：0000 收盘价数据收盘价数据；隔月价差采用；隔月价差采用 1010：3030 数据数据 二、重点数据监测二、重点数据监测 1 1、贵金属、贵金属 日期日期沪金主力沪金主力沪银主力沪银主力AU（T+D）AU（T+D）AG（T+D）AG（T+D）CMX黄金主力CMX黄金主力CMX白银主力CMX白银主力伦敦金现伦敦金现伦敦银现伦敦银现2022-06-17398.584778397.6647421743.7221.2861846.221.825

28、2022-06-203974715396.347151845.121.681843.1421.72022-06-21396.264669395.6546481836.921.5051834.8521.5262022-06-22396.24649395.4946261828.721.2951826.8821.2932022-06-23396.74649395.9546201836.321.3051834.7521.332022-06-24393.644525393.445041822.5420.9141823.720.89黄金黄金白银白银黄金（元/克）黄金（元/克） 白银（元/千克）白银（元/千

29、克）SHFESHFECOMEXCOMEXETF-SPDRETF-SPDRETF-SLVETF-SLV2022-06-17-0.92-360.1-510.083.481.91075.516909.72022-06-20-0.700.4-516.084.285.11075.516909.72022-06-21-0.61-210.7-520.084.985.41073.817018.82022-06-22-0.71-230.5-510.085.285.91071.817018.82022-06-23-0.75-290.5-509.085.386.21063.116955.72022-06-24-0.

30、24-211.2-515.087.087.11061.016858.1（数据来源:wind）内外盘金银15点价格内外盘金银15点价格贵金属15点价差跟踪贵金属15点价差跟踪日期日期TD-SHFE主力15点价差TD-SHFE主力15点价差内外盘(TD-伦敦）15点价差内外盘(TD-伦敦）15点价差金银比价(15点）金银比价(15点）ETF持仓(吨）ETF持仓(吨）更多投研资料 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 2 2、镍、镍 表表 1 1 现货价格现货价格 品种品种 价格（元价格（元/ /吨）吨） 涨跌涨跌 SMM1#电解镍 188000 -5700 数据来源数据来源：SMM

31、SMM 表表 2 2 内外盘期货价格内外盘期货价格 指标名称指标名称 价格价格 涨跌涨跌 SHFE 镍主力(15:00) 172310 -14830 LME3 个月镍(收盘) 24000 -430 数据来源数据来源：文华文华财经财经 表表 3 3 现货升贴水：相对沪镍近月现货升贴水：相对沪镍近月合约合约 品种品种 升贴水升贴水 涨跌涨跌 金川镍 10000-11000 3250 俄镍 5000-5500 0 数据来源数据来源：SMMSMM 表表 4 4 现货库存与仓单现货库存与仓单 数据来源数据来源：WindWind 图一图一 镍期现价差走势图镍期现价差走势图 品种品种 数量（吨）数量（吨）

32、变化变化(+/(+/- -) ) SHFE 库存（周） 2021 -543 LME 库存 (日) 67296 -498 镍仓单（日） 897 -96 更多投研资料 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 数据来源数据来源：W Windind 3. 3. 铜铜 表表 1 1 现货价格（元现货价格（元/ /吨）吨） 品种品种 价格价格 涨跌涨跌(+/(+/- -) ) SMM 平水铜 64310 -1700 升贴水 +90 +5 SMM 升水铜 64330 -1700 升贴水 +110 +5 数据来源：数据来源：S SMMMM 表表 2 2 内外盘期货价格内外盘期货价格 指标名称指标

33、名称 价格价格 涨跌涨跌 LME 铜 3M（15:00） 8338 -336 SHFE 铜（主力） （15:00） 63340 -2750 数据来源：数据来源：W Windind 表表 3 3 隔月价差（隔月价差（10:3010:30 数据）数据） 日期 2 220207 7- -22082208 2 220208 8- -22092209 2 220209 9- -22102210 2 22 21010- -2212211 1 2022/6/16 170 140 80 60 2022/6/17 250 100 80 110 2022/6/20 270 180 80 80 2022/6/21

34、270 180 120 70 2022/6/22 260 120 90 100 -40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00基差期货收盘价(活跃合约):镍上海金属网:平均价:镍:1#更多投研资料 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 2022/6/23 240 140 60 130 2022/6/24 20

35、0 110 90 80 数据来源：数据来源：WindWind 表表 4 4 库存变化库存变化 库存库存 数量（吨）数量（吨） 变化变化(+/(+/- -) ) LME（日） 113475 -700 SHFE（周） 57153 +1916 上海保税区（周） （万吨） 27.15 +0.12 数据来源：数据来源：WindWind，SMMSMM 4.4. 铝铝 表表 1 1 现货价格现货价格 品种品种 均价（元均价（元/ /吨）吨） 涨跌（元涨跌（元/ /吨）吨） SMM A00SMM A00 铝铝 19160 -180 SMM SMM 升贴水升贴水 +20 0 广东南储广东南储 19130 -19

36、0 长江现货长江现货 19150 -180 数据来源：数据来源：SMMSMM，南储网，南储网 表表 2 2 内外盘期货价格内外盘期货价格 品种品种 价格价格 涨跌涨跌 LMELME 铝铝 3M 3M （15:0015:00） 2463 -43 SHFESHFE 铝（主力）铝（主力） （15:0015:00） 18970 -515 数据来源：数据来源：WindWind 表表 3 3 库存库存变化变化 品种品种 库存（万吨）库存（万吨） 变化（变化（+/+/- -） LMELME 库存（日）库存（日） 38.87 -0.35 SHFESHFE 库存（周）库存（周） 23.97 -2.76 九地社会

37、库存（九地社会库存（周一、周一、四四） 75.1 -3.4 数据来源：数据来源：WindWind 5 5. .锌锌 表表 1 1 现货价格现货价格 品种品种 均价（元均价（元/ /吨）吨） 较前交易日较前交易日涨跌涨跌 上海物贸上海物贸 24,725 -400 更多投研资料 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 SMM 0# SMM 0# 锌锭锌锭 24,750 -420 长江有色市场长江有色市场 0# 0# 锌锌 24,800 -400 广东南储广东南储 24,760 -400 数据来源：数据来源：w windind 表表 2 2 内外盘期货价格内外盘期货价格 品种品种 价格

38、价格 较前交易日较前交易日涨跌涨跌 LMELME 锌锌 3M3M（15:0015:00） 3428 -121.5 SHFESHFE 锌主力锌主力 （15:0015:00） 23955 -1240 数据来源：数据来源：w windind 表表 3 3 库存库存变化变化 品种品种 库存（万吨）库存（万吨） 变化变化 LMELME 库存库存（日）（日） 7.92 -0.07 SHFESHFE 库存（周库存（周五五） 13.81 -2.16 SHFESHFE 仓单（日）仓单（日） 8.74 -0.34 SMMSMM 七七地库存（地库存（周五周五） 20.83 -1.53 数据来源：数据来源：w win

39、dind 表表 4 4 LMELME 注销仓单注销仓单 品种品种 数量数量（万吨）（万吨） 占比占比（% %） LMELME 注销仓单注销仓单（日日） 6.42 81.09% 数据来源：数据来源：w windind 个人观点，仅供参考。个人观点，仅供参考。 国贸期货研究员：方富强国贸期货研究员：方富强 执业证号：执业证号：F3043701F3043701 投资咨询号：投资咨询号：Z0015300Z0015300 联系电话：联系电话：05920592- -58227245822724 国贸期货研究员国贸期货研究员：白素娜：白素娜 执业证号：执业证号：F3023916 F3023916 投资咨询号：投资咨询号：Z0013700Z0013700 国贸期货研究员国贸期货研究员：谢灵：谢灵 执业证号：执业证号：F3040017 F3040017 投资咨询号：投资咨询号：Z0015788Z0015788 - 更多投研资料 公众号：mtachn有色金属投研日报有色金属投研日报 期市有风险，入市需谨慎 更多投研资料 公众号：mtachn