20220624-国泰期货-商品研究晨报-能源化工.pdf

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1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报- -能源化工能源化工 观点与策略观点与策略 PTA：多 TA 空 EG . 2 MEG： 多 TA 空 EG . 2 橡胶：汽配板块提振，震荡偏强 . 4 沥青：震荡整理 . 6 LLDPE：短期不追空，中期震荡市 . 7 PP：短线不追空 中期压力仍在 . 8 纸浆:震荡偏弱 . 9 甲醇：低位震荡 . 10 尿素:震荡运行 . 12 苯乙烯：顶部已现 . 14 纯碱：短期补贴水 中期震荡市 . 15 LPG: 延续弱势 . 16 短纤:做缩涤棉价差 . 17 PVC：暂时企稳，关注现货价格与开

2、工率走势 . 18 燃料油：油价破位下跌，暂时偏弱 . 20 低硫燃料油：油价破位下跌，暂时偏弱 . 20 20222022 年年 0606 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTAPTA：多多 T TA A 空空 E EG G MEGMEG： 多多 T TA A 空空 E EG G 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：ifind,国泰君安期货产业服务研究所 【市场概览】【市场概览】 昨日收盘昨日收盘前日收盘前日收盘涨跌涨跌涨跌

3、幅涨跌幅67946762320.47%昨成交(万手）昨成交(万手）量增（万手）量增（万手）昨持仓（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）增仓（万手）137.7-32.8128.42.0昨日收盘昨日收盘前日收盘前日收盘涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅46314706-75-1.59%昨成交(万手）昨成交(万手）量增（万手）量增（万手）昨持仓（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）增仓（万手）40.7-9.836.51.9变动值变动值昨日价差昨日价差前1日价差前1日价差前2日价差前2日价差TA2209-TA2301TA2209-TA23011616310294292TA2301-TA2305TA2301-TA230514

4、14140126144EG2209-EG2301EG2209-EG2301-16-16-109-93-95EG2301-EG2305EG2301-EG23051111-140-151-159TA2209-EG2209TA2209-EG2209107107216320562022TA2301-EG2301TA2301-EG23017575174416691635TA2209-PF2209TA2209-PF2209107107-1414-1472-1490TA2301-PF2301TA2301-PF23015858-1592-1652-1676项目项目昨日价格昨日价格前日价格前日价格美元兑人民币美

5、元兑人民币6.70796.7109石脑油（美元/吨）石脑油（美元/吨）770.88770.88PX（美元/吨）PX（美元/吨）1292.331297.33PTA（元/吨）PTA（元/吨）69937004MEG（元/吨）MEG（元/吨）45614641瓶片（元/吨）瓶片（元/吨）90659100短纤（元/吨）短纤（元/吨）86008600POY（元/吨）POY（元/吨）87758950FDY（元/吨）FDY（元/吨）91759275DTY（元/吨）DTY（元/吨）98009900PXN（美元/吨）PXN（美元/吨）521.5526.5PTA（元/吨）PTA（元/吨）448.0430.8短纤（元/

6、吨）短纤（元/吨）1093.11056.8-0.0030-175期货期货现货价格现货价格PTA2209合约PTA2209合约MEG2209合约MEG2209合约-100-100涨跌涨跌-5-11-80-350价差价差-51736现货加工费现货加工费02022022 2 年年 6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 因周边 PX 检修影响，西南一套 100 万吨 PTA 装置计划下周停车，检修时间初步预计 10 天左右。该装置目前维持 9 成负荷。 截至 6 月 23 日，国内

7、乙二醇整体开工负荷在 56.30%（较上期下降 0.66%），其中煤制乙二醇开工负荷在 50.75%（较上期上升 1.73%）。 2022 年 6 月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为 2259.5 万吨，煤制乙二醇总产能为 865 万吨，新增广汇 40 万吨/年以及美锦 30 万吨/年的新产能。 本周装置轮流开停，综合负荷大体区间波动，截至本周四，初步核算聚酯负荷在 84.2%（2022 年 6月 1 日起，国内大陆地区聚酯产能上修至 6787 万吨）南通两套聚酯新装置投产，均配套生产涤纶长丝。 PTA 总负荷（产能 6923 万吨） 77.6%。 直纺涤短 23 日产销清淡，平均 37%，部

8、分工厂产销：30%，50%，50%，50%，20%，30%，20%，30%。 江浙涤丝 23 日产销局部提升，至下午 3 点半附近平均估算在 9 成左右，江浙几家工厂产销在 110%、85%、5%、80%、110%、80%、70%、80%、50%、100%、60%、80%、100%、70%、50%、50%、150%、15%、200%、60%、100%、30%、0%、60%、40%、50%、100%、50%、0%、0%。 资料来源：CCF，隆众，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】【趋势强度】 PTA 趋势强度：0；MEG 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度

9、分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 PTA：成本支撑偏弱，供应端再次面临收紧预期，正套操作，多 TA 空 EG。PX 短期偏弱，中期仍偏强。接下来很长一段时间行情的驱动主要是成本。核心的成品油问题没有解决，海外 PX 价格继续维持强势格局，PX 价格对于 PTA 而言仍然是偏强的支撑。福海创 450 万吨装置预计 7 月中旬停车。7月份 PTA 整体开工率预计仍处于低位。聚酯开工下滑预计晚于 TA 的开工下滑，因此总体 TA 仍处于紧平衡的状态。建议 9-1 正套操作，多 TA 空 EG。 MEG：乙二醇趋势偏弱，反弹抛空的操作

10、思路为主，多 PTA 空乙二醇继续持有。乙二醇价格近期下跌的核心在于高库存及需求弱预期之下的负反馈。解决高库存的问题，需要通过压减供应或者提高需求来完成。但供应端进一步压缩空间有限：煤炭价格快速下行，后续煤制乙二醇利润逐步修复，开工有回升预期；油制装置负荷已经降至历史最低水平；海外装置开工正在回升，后续进口量只会增加。而需求端，聚酯成品库存历史最高水平，终端织造进入淡季，订单差、开工转头向下。总体而言，供增需减的模式之下，乙二醇高库存的问题较难解决。另外大量的贸易商仍维持反套的操作模式，预计现货供应宽松的格局之下，预计乙二醇行情持续偏弱。我们建议反弹做空的操作思路，多 PTA 空乙二醇继续持有

11、。 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶：汽配板块提振，震荡偏强橡胶：汽配板块提振，震荡偏强 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 【基本面跟踪】 表 1：基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、国常会提出促进汽车消费三点要求，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。6 月 22日，据央视新闻联播报道，国务院常务会议提出，要进一步释放汽车消费潜力：一是活跃二手车市场，促进汽车更新消费。二是支持新能源汽车消费。三是完善平行进口政策，支持停车场建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约 2000 亿元。 20

12、222022 年年 0606 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 在支持新能源汽车消费方面，国务院常务会议此次提出，车购税应主要用于公路建设，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】 美联储加息预期仍有一定冲击，随着国内外原料价格下跌，面临产出增多压力，且分流到中国的数量存在增加，但是国内宏观方面难以

13、出现 5 月中旬的恐慌性，印尼和马来西亚原料持续处于紧张状态，进口量短期难以大幅提升，全乳胶产量存在一定话题性，下游需求方面仍在消化国内经济复苏过程中带来的利好，国常会提出促进汽车消费三点要求，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。全国库存平稳去化当中，预计天然橡胶价格企稳，震荡修复前期跌幅。 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 沥青：震荡整理沥青：震荡整理 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 王涵西（联系人） 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 项目项目单位单位昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨夜夜盘收盘价昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌夜

14、盘涨跌BU2209元/吨4,4081.17%4,4080.00%BU2212元/吨4,2541.67%4,250-0.09%昨日成交昨日成交成交变动成交变动昨日持仓昨日持仓持仓变动持仓变动BU2209手625,812(11,473)451,4233,666BU2212手84,03528,421157,5198,607昨日仓单昨日仓单仓单变化仓单变化沥青全市场手3057000昨日价差昨日价差前日价差前日价差价差变动价差变动基差（山东-09）元/吨77128-5109-12跨期元/吨154173-19昨日价格昨日价格价格变动价格变动厂库现货折合盘面价厂库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价仓库现货折合

15、盘面价山东批发价元/吨4,48504,6224,697长三角批发价元/吨5,05005,1275,202本周（6月22日更新）本周（6月22日更新）上周（6月16日更新）上周（6月16日更新）变动变动炼厂开工率24.28%24.36%-0.08%炼厂库存率35.44%36.22%-0.78%期货价差现货市场 资料来源：同花顺，隆众资讯 【趋势强度【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【核心逻辑及策略】【核心逻辑及策略】 海外高通胀格局延续海外高通胀格局延续，地缘政治风险溢价加之

16、旺季地缘政治风险溢价加之旺季消费消费等因素推动油价等因素推动油价高位高位运行运行，成本支撑尚可，但货币，成本支撑尚可，但货币紧缩节奏以及重油供应回归等因素也在同时扰动盘面，油价波动率偏高紧缩节奏以及重油供应回归等因素也在同时扰动盘面，油价波动率偏高。从从沥青沥青终端需求来看，终端需求来看，下游需求整体下游需求整体开工依然有限，但随着北方终端有限开工和华东疫情平复，开工依然有限，但随着北方终端有限开工和华东疫情平复，刚需刚需呈现缓慢回暖态势呈现缓慢回暖态势。供应方面，上周炼厂小幅供应方面，上周炼厂小幅累库，但由于疫情压制物流及需求、炼厂生产利润偏低等因素，多数炼厂沥青开工依然维持低位，短期库存压

17、累库，但由于疫情压制物流及需求、炼厂生产利润偏低等因素，多数炼厂沥青开工依然维持低位，短期库存压力依然可控，现货支撑尚为稳固。力依然可控，现货支撑尚为稳固。 策略方面，短期策略方面，短期 BUBU 或在成本带动下弱势震荡，建议暂时观望或在成本带动下弱势震荡，建议暂时观望，下方空间相对有限，下方空间相对有限；月间套利上，近期考虑；月间套利上，近期考虑先行了结先行了结 0909- -1212 正套，后期再择机入场；盘面利润上，随着供应修复，刚需维持偏正套，后期再择机入场；盘面利润上，随着供应修复，刚需维持偏弱的情况下二季度上方空间弱的情况下二季度上方空间可能相对有限，短线或迎回调，中期继续看多。可

18、能相对有限，短线或迎回调，中期继续看多。 【观点及建议】【观点及建议】 昨夜，BU 继日内震荡走势后，夜间小幅企稳。近期市场对流动性紧缩的恐慌情绪拖累大类资产定价，油价超预期下跌，BU 随之大幅回调。高通胀之下全球流动性收紧预期攀升，市场悲观情绪加剧或继续拖累原油定价，近期 BU 预计将跟随成本端震荡偏弱，但考虑到海外需求旺盛以及供应弹性不佳，后续油价或迎反弹。从基本面来看，尽管需求依然有限，但供应收窄带动炼厂再度去库。需求方面，资金受限加上南方地区进入淡季令刚需修复持续偏缓。就供应端而言，本周开工继续下滑，炼厂再度去库。当前北方外销资源紧俏，南方低供应格局支撑现货维持高价，现货市场支撑较为稳

19、健，BU 大跌之下基差快速走强，盘面利润亦出现被动修复。 20202 22 2 年年 6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 LLDPELLDPE：短期不追空，中期震荡市短期不追空，中期震荡市 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 Z 陈嘉昕（联系人） 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】【趋势强度】 LLDPE 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-

20、2 表示最看空，2 表示最看多。 【现货消息】【现货消息】 近期国内石化装置检修有所增多，对国产供应压力有所缓解，石化以及贸易商让利出货，然市场氛围清淡，下游工厂谨慎观望，采购刚需为主。 【市场状况分析市场状况分析】 首先、下游开工稳定回升，虽订单状况未明显好转，但刚需仍在。同时，下游库存整体偏低，因此低位下游存在补库需求，市场在下跌后，反而给了下游补库空间。近期基差走强，成交有所好转，因此市场短期不追空，中期震荡市。 第二、目前我们面对的市场基本结构是需求端受到疫情和资产价格拖累，同时原油的支撑又非常明显。这一情况导致市场上有顶下有底。下半年尤其是中美阶段性和解以及国内刺激的背景下，需求端走

21、强，油价再火上浇油，则市场会有更加好的反弹。 第三、2022 年聚烯烃将会是纠结的一年。在成本端的支撑将会非常明显，导致难有持续下滑。我们对2022 年下半年仍保持乐观，俄乌矛盾是长期趋势，成本驱动型上涨在下半年仍将出现。 【观点及建议】【观点及建议】 短期不追空，中期震荡市。后市 09 上方压力 9000，短期下方支撑 8400。 昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨日成交昨日成交持仓变动持仓变动L22098481-0.89%438,275578809合约基差09-01合约价差华北8500- 87008550- 8800华东8530- 88008600- 8800华南8650- 9000875

22、0- 9000期货价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差196814-10重要现货价格昨日价格昨日价格（元/吨）前日价格前日价格（元/吨）20202222 年年 6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 PPPP：短线不追空短线不追空 中期压力仍在中期压力仍在 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 Z 陈嘉昕（联系人） 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 本周国内聚丙烯价格继续走软，重心较上周下滑。截止到本周四

23、，华东拉丝价格均价 8524 元/吨，环比节前一周均价 8726 元/吨下跌 2.31%。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差扩大。 市场状况分析：市场状况分析： 首先、近期市场下跌过程中，下游点价盘明显增多，成交有好转。近几个交易日基差有稳定迹象，月差也有扩张迹象。短期市场不宜做空，或将出现短暂反弹，当然我们也要看到今年市场的基本格局目前并未有明显改观，在短期反弹后市场仍然有下跌压力； 第二、今年与 2020 年疫情最大的差别在于疫情后的需求状态，当下需求端虽然环比略有好转，但远远无法支撑聚烯烃市场中期大逆转。同时在三季度后期反而可能要进一步遭受供应端恢复带来的基差走弱压力。近一段

24、时间来现货贸易端做空基差贸易模式蠢蠢欲动，我们或将再次经历 2019 年类似的持续做空基差从而导致市场压力越来越大的状态； 第三、2022 年聚烯烃将会是纠结的一年。市场的中期关键在限制国内需求释放的疫情、汇率压力、潜在输入性通胀压力的缓解，由此需要先经历一轮成本端坍塌，而后才会有国内政策刺激主导的需求恢复。 【趋势强度【趋势强度】 PP 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 短期不追空 中期压力仍在。后市 09 上方压力 9000，短期下方支撑 8300、8000

25、。 昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨日成交昨日成交持仓变动持仓变动PP22098431-0.88%539,8611435909合约基差09-01合约价差华北8450- 86008450- 8530华东8500- 86508500- 8730华南8600- 88508630- 8850期货价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差69532914重要现货价格昨日价格昨日价格（元/吨）前日价格前日价格（元/吨）20202 22 2 年年 6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 纸浆纸

26、浆: :震荡偏弱震荡偏弱 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：纸浆基本面数据：纸浆基本面数据 资料来源：卓创资讯、国泰君安期货产业服务研究所 1、 智利 Arauco 于 6 月 22 日星期三宣布，已签署协议，将在巴西中西部马托格罗索州建立一家年产能250 万吨的纸浆厂，预计在环境许可证发放后，建筑工程将于 2025 年动工，2028 年投入生产。 2、 据悉，智利 Arauco 公布 2022 年 7 月份面价：针叶浆银星 1010 美元/吨，持稳于上轮，供应数量受生产原因而有所减少；阔叶浆、本色浆暂未有外盘报价。 3、 据悉，巴西 S

27、uzano 公司 7 月份中国市场桉木阔叶浆外盘提涨 20 美元/吨。 4、 据悉，2022 年 7 月份加拿大漂白针叶浆月亮外盘报价 990 美元/吨，持稳于上轮。6 月份月亮有检修。 5、 据悉，2022 年 7 月份加拿大漂白针叶浆凯利普外盘报价 1000 美元/吨，持稳于上轮。 【趋势强度】【趋势强度】 纸浆趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 盘面深度下跌，现货市场跟跌意向不浓，倾向于一口价报盘；7 月份进口木浆外盘陆续公布，阔叶浆报涨、针叶浆持平，若有

28、效成交，则支撑业者后市预期及增加纸厂后市生产成本压力，短期间接支撑浆市；下游原纸市场价格提涨略显乏力，业者对高价原料接受度低，高价成交匮乏。预计日内偏弱格局延续。 昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价纸浆22096,610-1.90%6,554昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓纸浆2209548,49378424205,233昨日期货仓单库昨日期货仓单库存存较前日变动较前日变动前20名会员净持前20名会员净持仓仓纸浆2209350,517-58941705305-09价差09-01价差银星-09合约金鱼-09合约（非标）品类品牌北木凯利普狮牌月亮银星俄

29、针金鱼明星小鸟布阔化机昆河本色金星7,869夜盘涨幅夜盘涨幅-0.18%较前日变动较前日变动-4462较前日变动较前日变动期货期货价差价差昨日价差昨日价差-6540-10暂无报价7250-72506650-6700910-9106600-6600865-865840-840860-860750-7501010-10101000-10007250-72501040-10407200-7200990-9906950-6950970-9806600-6600780-7806550-65506550-65505450-5450产业链重要价产业链重要价格数据格数据7100-72007600-7600针叶

30、阔叶前日价差前日价差-30504-46国际价格（美元国际价格（美元/吨）/吨）国内价格（元/吨）国内价格（元/吨）暂无暂无20202 22 2 年年 6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 甲醇：低位震荡甲醇：低位震荡 袁然 投资咨询从业资格号：Z0017146 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 截至 6 月 22 日，港口总库存量 104.15 万吨，上涨 1.8 万吨，环比上涨 1.76%。 截至 6 月

31、 22 日，内陆部分代表性企业库存量 41.58 万吨，上涨 1.95 万吨，环比上涨 4.93%。 截至 6 月 21 日，西北地区部分甲醇代表性企业周度签单量 2.9 万吨，减少 5.98 万吨，环比下降67.34%。 本周西北主产区工厂出货不多，部分工厂因库存及停车计划而暂未出货，因此山西及部分西北工厂本周下调后，出货尚算良好，对标终端市场接货价格尚有利润。因成本压力不堪重负，部分企业宣布降负或停车计划，部分联醇装置转产尿素。沿海区域在盘面大跌的背景下基差走强，但市场情绪不佳，社会库提货量仍显偏低，库存继续累库。因近端国内库容紧张以及国际外盘市场支撑不足，美金持货商卖盘同步大幅向下。 市

32、场状况分析：市场状况分析： 短期随着主力工厂招标价格走低，下游及贸易商逢低采买，整体成交转好，煤制成本附近存在强支撑。目前甲醇弱势的核心在于港口持续抬升的库存压力。下游面临淡季需求不佳，太仓主流库区提货量一般。上旬中东货源逐步装船发往国内补充供应，随着欧美价差逐步缩小，南美船货装港速度有所提高。下旬至7 月船货计划抵港集中，近期整体卸货速度良好，港口库存压力将进一步加剧。且前期贸易商正套锁住部分货源，随着基差走强流动性释放，现货市场面临较重抛压。预计短期弱势仍将延续。中期除非部分生产成本较高的企业亏损扩大，出现批量停车，否则甲醇过剩压力仍难缓解，价格向上反弹高度将受限制。 【趋势强度】【趋势强

33、度】 甲醇趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 20202222 年年 6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 低位震荡。09 上方压力 2900-3000，短期下方支撑 2700、2600。 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 尿素尿素: :震荡运行震荡运行 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002

34、332 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：尿素基本面数据：尿素基本面数据 昨日收盘价昨日收盘价日涨跌幅(%)日涨跌幅(%)昨日成交量昨日成交量尿素22092,717 1.1267,308仓单数量仓单数量较前日变动较前日变动前20名会员前20名会员净持仓净持仓尿素220900 -71409-01价差09合约基差尿素交割品主流价格尿素交割品主流价格山东地区山西地区重要指标（本周）重要指标（本周）山东地区河北地区内蒙古地区新疆地区全国现货数据现货数据2970.002970.00期货期货较前日变动较前日变动7576较前日变动较前日变动-1,071 价差价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差10

35、686378449昨日价格昨日价格前日价格前日价格预收订单（天）预收订单（天）主流预收订单（天）主流预收订单（天）5-7天5-7天5天3100.003080.006-14天3-7天5天7天5天6.1天 资料来源：隆众资讯、国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 国内尿素出厂价格高位震荡，山东瑞星最新出厂价 3050 元/吨相比前日上涨 0 元/吨，山西兰花最新出厂价 3015 元/吨相比前日下降 0 元/吨，河南晋开最新出厂价 3050 元/吨相比前日上涨 10 元/吨。 【趋势强度】【趋势强度】 尿素趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏

36、弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议【观点及建议 昨日尿素盘面小幅回弹。供需矛盾缓解以及出口驱动不足是导致尿素价格承压的核心因素。现阶段，国际市场化肥价格走弱，内外价差高位回落，尿素整体出口驱动不足，内外比较心态所有减弱。与此同时，尿素已经维持高开工高产量一段时间，供应相对宽裕，此外，上周尿素企业生产订单预收天数为 6.1 天，持续走低。尿素下游需求正在逐渐走弱。农业需求方面，目前全国各地区追肥需求为主，对尿素需求相比于此前有所下降。工业需求方面，三聚氰胺及板厂开工整体偏弱并且即将进入传统开工淡季。尿素短期上行驱动不足或呈现震荡市。 20202 22 2 年年

37、6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 苯乙烯：顶部已现苯乙烯：顶部已现 黄柳楠黄柳楠 投资咨询从业资格号投资咨询从业资格号：Z00Z001589215892 h 黄黄天圆（联系人）天圆（联系人） h 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，隆众资讯 【趋势强度】【趋势强度】 苯乙烯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，

38、-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议【观点及建议】 2022 年上半年纯苯-苯乙烯产业链的核心堵点在于成本端的强势。下半年如果要维持这一强势格局要么供应端进一步减产，要么需求端进一步扩张，才能延续市场的强势格局。当前来看，纯苯和苯乙烯的供应端已经在修复，纯苯和苯乙烯环节进一步减产的概率不大，这就意味着需求必须有更大规模的扩张。纯苯的开工已经从 4 月中旬的 71%持续提升至今 77%，欧洲纯苯的开工从 5 月的 65%快速修复至 6 月的 74%，外盘纯苯开工已经处于修复通道。6 月是国内苯乙烯开工的最低位 66%，下半年开工率会进一步修复。北美和西欧的苯乙烯开工从 5 月低位 5

39、5%、70%开始不断修复至 75%、85%。 但是 2022 年下半年出口确定性的趋势向下，需求仅仅只会有环比好转的可能，并不会回到 2020 年下半年需求大扩张的模式。2022 年 5 月中国国内家电产量同比下滑约 15%，家电出口下滑幅度约 18%。纯苯和苯乙烯均会从上半年低开工、低利润和低库存的结构转向高开工、高利润、高库存的结构。 单位单位昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌% %EB2207元/吨10,272-1.34%EB2208元/吨10,165-1.63%单位单位昨日成交昨日成交成交变动成交变动昨日持仓昨日持仓持仓变动持仓变动EB2207手157,957(16,556)58,762

40、(17,102)EB2208手144,47023,702125,2198,740单位单位昨日仓单昨日仓单仓单变化仓单变化苯乙烯全市场手9790单位单位近月基差元/吨月差元/吨华东元/吨注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。重要现货价格昨日价格昨日价格价格变动价格变动9,62070期货价差昨日价差昨日价差-6521072022 年 06 月 23 日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 纯碱：短期补贴水纯碱：短期补贴水 中期震荡

41、市中期震荡市 袁然袁然 投投资咨询从业资格号：资咨询从业资格号：Z001Z00171467146 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：纯碱基本面数据：纯碱基本面数据 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 本周国内纯碱市场行情暗淡，下游需求表现一般。周内期货盘面价格快速下滑，期货货源价格优势明显，期现商积极出货为主，部分下游厂家适量逢低补货。多数纯碱厂家接单至 6 月底，新单跟进情况欠佳，执行前期订单为主，多数出厂价格变动不大，个别新单价格灵活下调 50 元/吨左右。目前轻、重碱主要下游玻璃、无机盐、洗涤印染等行业盈利情况欠佳，整体需求表现疲软。纯碱企业库

42、存总量在 39-40 万吨，环比 6 月 16 日库存减少 5.8%，同比减少 29.2%。其中重碱库存 17-18 万吨，主要集中在西北、华中、华东地区。 市场状况分析：市场状况分析： 目前纯碱仍然处于负反馈阶段，上方最大的压制在于需求端玻璃弱势以及社会库存高企的问题。房地产企业资金紧张，导致玻璃深加工企业回款困难，无法进一步加大原片采购，最终造成玻璃企业库存压力较大，现金流紧张导致对高价纯碱较为抵触，利润严重压缩下难以出现高价持续囤货。 虽然纯碱厂家库存处于低位，但 3-4 月盘面拉涨期间，期现商大量订购货源，导致 5-6 月社会库存大幅累积。6 月上旬盘面下挫后，期现商积极出货，现货市场

43、抛压加剧。考虑到目前贴水幅度较大，短期或有估值向上修复，但玻璃成交好转以及社库充分消耗前，反弹高度仍然受限。 中期随着下游玻璃企业压力得到缓解，纯碱社会库存消耗速度加快，纯碱有望结束中下游缺乏囤货需求对价格产生的负反馈。进入 6 月后，部分纯碱企业检修计划提上日程，供应有望减量，可能导致社会库存拐点提前。下半年浮法玻璃旺季、光伏玻璃投产支撑需求，7 月中旬前后低位仍可布局中期多单。 【趋势强度】【趋势强度】 纯碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 短期补贴水，中期

44、震荡市。09 上方压力 3000-3100，短期下方支撑 2800、2700。 20202222 年年 6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 LPGLPG: : 延续弱势延续弱势 王笑 投资咨询从业资格号：Z0013736 李雪晨（联系人）从业资格号：F3078163 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，隆众资讯，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】【趋势强度】 LPG 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、

45、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【市场回顾】【市场回顾】 6 月 23 日，珠三角地区国产气成交价为 5750-5800 元/吨，珠三角地区进口气成交价为 5780-5830 元/吨。 隆众资讯报道：6 月 22 日，7 月份沙特 CP 预期，丙烷 700 美元/吨，较上一交易跌 24 美元/吨；丁烷700 美元/吨，较上一交易日跌 24 美元/吨。8 月份沙特 CP 预测，丙烷 708 美元/吨，较上一交易跌 23美元/吨；丁烷 708 美元/吨，较上一交易日跌 23 美元/吨。 美国至 6 月 17 日当周 API 原油库存(万桶)：前值 73.6 预期 -143.3

46、公布 560.7； 美国至 6 月 17 日当周 API 汽油库存(万桶)：前值 -215.9 预期 -60 公布 121.6；美国至 6 月 17 日当周 API 库欣原油库存(万桶)：前值 -106.7 预期 - 公布 -39； 【观点及建议】【观点及建议】 昨日，主力合约移仓至 08 合约，收跌 1.97%。近期油价大幅回调，此前 PG 走势有所分化，主要是因为其此前的下跌导致盘面大幅贴水外盘 FEI 远月合约，估值相对偏低，盘面补涨，但因基本面的疲软反弹幅度有限，近期跟随原油走弱。国内方面来看，基本面依旧处于供需双增格局，供应端炼厂开工率因利润的回升而走强，需求端化工需求有明显恢复，但

47、整体再难有提升，而燃烧需求方面则是因华南华东地区气温较高基本处于年内低点。短期来看，基本面方面难有上行驱动支撑，且近期因石脑油价格走低，PG 作为裂解原料的经济性走弱，短期内可能受到压制，预计整体仍然维持偏弱震荡走势，但下方支撑仍然牢固。 昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅PG22075,693-0.11%5,676-0.30%PG22085,5860.16%5,571-0.27%昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动PG2207104,361-86320,902-6989PG220895,3102247459,449

48、4902广州国产气对07合约价差广州进口气对07合约价差PDH开工率MTBE开工率烷基化开工率期货期货价差价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差327421407461产业链重产业链重要价格数要价格数据据本周本周上周上周77.9%77.4%55.0%56.0%44.6%42.7%20222022 年年 6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 短纤短纤: :做缩涤棉价差做缩涤棉价差 张张驰驰 投资咨询从业资格号投资咨询从业资格号：Z0011243 Z 黄天圆（联系人）黄天圆（联

49、系人） H 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：短纤基本面数据：短纤基本面数据 昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨日成交昨日成交持仓变动持仓变动PF22078396-1.59%2,402-117807合约基差07-09合约价差基准价基准价开工率开工率产销率产销率期货价差昨日 昨日 前日前日8080104162128%87%84768476现货数据70%8576857677% 资料来源：隆众化工，ifind。 【趋势强度】【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【

50、观点及建议】 做缩涤棉价差。夏天淡季高温，终端工厂陆续进入检修，绝对价格逢高空思路为主。终端需求大幅修复的概率偏低，终端成品库存去库速度仍然不及预期，下游补库力度有限。在需求退坡的过程中，棉类需求大概率比涤纶更弱，建议做缩涤棉价差。 2022 年 06 月 23 日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 PVCPVC：暂时企稳，关注现货价格与开工率走势：暂时企稳，关注现货价格与开工率走势 王笑 投资咨询从业资格号：Z0013736 梁可方 （联系人）从业资格号：F3083872 王笑 投资咨询从业资格