20220623-宝城期货-橡胶日报利空因素消化沪胶止跌企稳.pdf

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1、橡胶橡胶 | 日报专业研究专业研究创造价值创造价值1 1 / / 8 8请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款2022 年 6 月 23 日橡胶专业研究专业研究创造价值创造价值宝城期货研究所能源化工团队能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：利空因素消化 沪胶止跌企稳摘摘 要要由于美国 5 月 CPI 同比大幅上涨 8.5%， 引发美联储在本周三大幅度加息 75 个基点，创 1994 年以来最大加息幅度，这也导致全球流动性趋紧态势进一步加剧，从而令欧美股市和多数商品出现弱势下跌的状态。在外部系统性风险凸显的背景下，国内橡胶期货也呈现出现弱

2、势下探的走势。目前美国政府和美联储把控制通胀作为首要任务，而欧洲日趋高企的通胀压力也迫使欧洲央行紧跟美联储步伐，加快收紧流动性，这或将诱发未来欧美经济步入衰退的境地。短期外部系统性风险暂时盖过国内经济刺激政策的偏多因素，叠加胶市基本面供需结构偏弱，产胶国后期供应压力会逐渐体现，而需求端仍需关注乘用车购置税减半征收所带来的需求增量能否化解阶段性供应压力以及宏观面风险。在整体偏空氛围下，短期国内橡胶期货料维持振荡偏弱的走势。橡胶-RU更多投研资料 公众号：mtachn橡胶橡胶 | 日报专业研究专业研究创造价值创造价值2 2 / / 8 8请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款1 1. .行情

3、回顾行情回顾图图 1 1、沪胶、沪胶 2202209 9 合约合约 6 6 月月 2323 日行情走势日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图图 2 2、2020 号标胶号标胶 2202208 8 合约合约 6 6 月月 2323 日行情走势日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所更多投研资料 公众号：mtachn橡胶橡胶 | 日报专业研究专业研究创造价值创造价值3 3 / / 8 8请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款2.2.市场信息市场信息1.截至 6 月 17 日，全钢胎开工率在 58.63%，较上周走高 5.94 个百分点，较去年同期走高 1.37 个百分点；半钢胎开

4、工率在 64.94%，较上周走高 1.35 个百分点，较去年同期走高 11.8 个百分点。2.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心 5 月公布的上一期贷款市场报价利率(LPR)为： 1 年期 LPR 为 3.7%， 维持前值不变， 5 年期以上 LPR 为 4.45%，较上月的 4.6%下调 15BP。此次调整中，与房贷挂钩的 5 年期以上 LPR 迎来了单独下调，且幅度超预期，创下 2019 年 8 月 LPR 改革以来最大降幅。3.根据芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具，截至 6 月 20 日，美联储在 7 月政策会议上加息 75 个基点的概率高达 9

5、9.5%，加息 100 个基点的概率为 0.5%，而加息 25 和 50 个基点的概率均为 0%。“美联储观察”工具通过 CME 公布的 30 天期联邦基金期货价格来预测未来美联储升降息的概率，其价格通常反映市场对联邦基金利率水平的预期。4.2022 年 5 月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计 33.78 万吨，环比下跌 20.88%，同比下跌 2.59%。2022 年 1-5 月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计 229.89 万吨，同比去年同期增加 4.54%。5.世界银行最新一期全球经济展望指出，在全球经济遭受新冠大流行重创的背景下，俄乌冲突又使形势雪上加霜，全球经

6、济放缓，可能正在进入一个漫长的增长乏力、 通胀高企时期。 世界银行预计全球增长将从 2021 年的 5.7%下降到 2022 年的 2.9%， 远低于今年 1 月预期的 4.1%。 国际货币基金组织 （IMF）最新世界经济展望中，预计 2022 年全球经济将增长 3.6%，较 1 月份预测值下调 0.8 个百分点。6.截至 6 月 17 日，青岛地区天然橡胶一般贸易库 16 家样本库存为 28.72万吨，较上期跌 0.25 万吨，跌幅 0.86%。天然橡胶青岛保税区区内 17 家样本库存为 10.09 万吨，较上期跌 0.17 万吨，跌幅 1.69%。7.财政部部长刘昆 21 日表示，2021

7、 年，中央一般公共预算收入 91470.41亿元，为预算的 102.3%，比 2020 年增长 10.5%。加上从中央预算稳定调节基金以及中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算调入 1935 亿元，收入总量为 93405.41 亿元。8.2022 年 5 月，俄罗斯向中国的能源出口量再次创历史新高，总金额达到102.7 亿美元，其中中国从俄罗斯进口了价值 74.7 亿美元原油，相比去年同期增长 55%。俄罗斯已超过沙特阿拉伯成为中国最大的石油供应国。此外，俄罗斯对中国的液化天然气（不包括管道运输天然气）出口量也达到 39.7 万立方米。更多投研资料 公众号：mtachn橡胶橡胶 | 日报专业

8、研究专业研究创造价值创造价值4 4 / / 8 8请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款3.3.现货市场报价现货市场报价23 日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格窄调 50 元/吨，成交商谈暂且有限。SCRWF（22 年民营）报价在 12700-12800 元/吨；上海市场天然橡胶现货价格重心整体上涨 50-100 元/吨，主流参考价格如下所示：21 年宝岛 SCRWF 报价在 12600-12650 元/吨；山东市场天然橡胶市场价格上涨。下游逢低买入；价格仅供参考，实际具体商谈：21 年 SCRWF12550-12650 元/吨。4.4.今日点评今日点评在偏空因素逐渐消化的背景下，本周

9、四国内橡胶期货呈现止跌企稳小幅反弹的走势。其中沪胶期货 2209 合约小幅收涨，期价最高涨至 12785 元/吨，最低下探至 12510 元/吨，截止收盘时沪胶 2209 合约小幅收涨 1.23%或 155 元/吨， 成交量达 365913 手， 较昨日小幅增加； 持仓量小幅减少 7480 手， 至 213212手。在 20 号标胶方面，本周四，上期能源中心的 20 号标胶期货 2208 合约也呈现小幅反弹的走势，盘中期价最高上涨至 11160 元/吨，最低下跌至 10920 元/吨。截止收盘时 20 号标胶期价小幅收涨 1.23%或 135 元/吨，至 11135/吨，成交量达 32700

10、手，较昨日小幅增加；持仓量小幅减少 4117 手，至 29198 手。在橡胶期权方面，由于本周四沪胶 2209 合约小幅收涨，实值和虚值看涨期权集体上涨，同时虚值和实值看跌期权则集体下跌。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心维持低位运行，预计后市沪胶期货 2209 合约料维持振荡整理的走势。5.5.后市展望后市展望预计后市沪胶 2209 合约期价维持在 12500-13000 元/吨区间内整理运行，而 20 号标胶期货 2208 合约期价也维持在 10900-11300 元/吨区间内整理运行。6.6.数据图表数据图表更多投研资料 公众号：mtachn橡胶橡胶 | 日报专业研究专业研究

11、创造价值创造价值5 5 / / 8 8请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款图图 3 3、2015-2022015-2022 2 年沪胶基差走势图年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图图 4 4、2017-2022017-2022 2 年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所更多投研资料 公众号：mtachn橡胶橡胶 | 日报专业研究专业研究创造价值创造价值6 6 / / 8 8请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款图图 5 5、2017-2022017-2022 2 年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图年国内轮胎

12、企业半钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图图 6 6、2015-2022015-2022 2 年上期所天胶库存走势图（吨）年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所更多投研资料 公众号：mtachn橡胶橡胶 | 日报专业研究专业研究创造价值创造价值7 7 / / 8 8请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款图图 7 7、2020-2022020-2022 2 年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨）年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所更多投研资料 公众号：mtachn橡胶橡胶 | 日报专业研究专业研究创造价值创造价值8 8 /

13、 / 8 8请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 分析师简介：分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获 取 每 日获 取 每 日 期 货期 货 策 略 推策 略 推 送送扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在服务服务国家国家走向世界走向世界知行合一知行合一专业敬业专业敬业诚信诚信至上至上合规经营合规经营严谨管理严谨管理开拓进取开拓进取更多投研资料 公众号：mtachn