20220623-首创证券-晨会纪要.pdf
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1、 晨会纪要首创证券研究发展部 | 2022.06.23宏观经济分析宏观经济分析宏观经济分析海外市场交易衰退，宏观经济分析海外市场交易衰退，A 股反弹略显疲态股反弹略显疲态市场消息市场消息A 股从底部反弹到现在的点位之后，由于缺乏增量信息，上涨动力不足，略显疲态，6 月 22 日，沪指盘中弱势震荡下探，午后再度走低，跌幅超 1%，深成指、创业板指尾盘均有所下行；市场成交额不足万亿元，较之前情绪好的时候有所缩量。截至收盘，上证指数跌 1.2%，深成指跌 1.43%，创业板指跌 0.58%，科创 50 指数跌1.78% 。今年以来，港股与 A 股走势相关性较强，6 月 22 日港股开盘走低后一路下跌
2、，外加新发布的网络主播行为规范以及药品网售的监管信息，港股下跌幅度比 A 股更大，截至收盘，恒生指数和恒生科技分别收跌 2.56%、4.37%。债市同样缺乏增量信息，多空拉锯、振幅明显收窄，10 年期国债活跃券收益率连续两个交易日波动不足 1 个bp，维持窄幅震荡。6 月 22 日，国内期市收盘大面积飘绿，黑色系再度下挫，化工品、油脂油料跌幅居前，商品夜盘开盘也多数下跌，农产品、能化品全线下跌，基本金属、黑色系多数下跌，贵金属涨跌不一。国内商品走势或受海外市场交易衰退影响较大，美股期指全线走低，标普 500 指数期货跌 1.6%，纳指期货跌 1.7%，道指期货跌 1.5%。国际油价大跌，布油主
3、力合约跌超 5%，美油主力合约跌超 6%。此外，欧洲股市开盘普跌，亚洲股市全线收跌。后市展望后市展望往后看， 市场焦点仍在经济恢复的高度和节奏， 这可能决定着短期反弹的高度。 美国通胀见顶的预期在增强，但仍需更多的证据佐证。短期来看，建议仍然紧密跟踪几个市场主要矛盾的变化，随机应变。中长期的一些主要担忧尚未明显解除，仍存一些变数，市场大幅上行的时点仍需观察。建议在谨慎乐观的基础上跟踪观望，灵活应对。（分析师：韦志超，执业证书编号：S0110520110004）请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明更多投研资料 公众号：mtachn晨会纪要晨会纪要 证券
4、研究报告证券研究报告重点行业观察重点行业观察医药行业泰恩康：他达拉非片获批，两性健康用药再下一城医药行业泰恩康：他达拉非片获批，两性健康用药再下一城事件事件6 月 22 日，泰恩康发布公告，全资子公司华铂凯盛于近日收到国家药品监督管理局签发的他达拉非片（商标名：爱廷威） 药品注册证书 。点评点评公司 ED 产品获批，两性健康用药布局持续推进。他达拉非片的主要成分为他达拉非，是一种环磷酸鸟苷特异性磷酸二酯酶 5 的选择性可逆抑制剂，主要用于治疗男性勃起功能障碍（ED） ，具有起效快，安全性高，药效持续时间长的特点，且不受高脂饮食和酒精摄入的影响。他达拉非最早由美国 Lilly（礼来公司）研发，分
5、别于2002 年 11 月、2003 年 11 月在欧盟、美国获批，并于 2004 年 12 月在国内获批上市，目前在境内生产销售该药品的企业主要有 Lilly del Caribe,Inc、长春海悦药业股份有限公司等公司。米内网数据显示，2020 年 ED 类药物在中国公立医疗机构终端及中国城市实体药店终端合计销售额超过 35 亿元。达泊西汀片销售放量，他达拉非片有望借助已有渠道快速推广。公司的“爱廷玖”盐酸达泊西汀片是国内首家按照化药 4 类申报，并按照与原研质量一致性评价要求获批的同类品种，为国内“首仿” ，其质量、疗效与原研药品等同。盐酸达泊西汀是一种短效选择性 5羟色胺再摄取抑制剂（
6、SSRIs） ，主要适用于治疗 1864 岁男性早泄患者，是获得国家药监局批准治疗早泄的药物。公司已于 2020 年 4 月取得盐酸达泊西汀片药品注册批件，已经正式投放市场销售并中选第三批国家药品集中采购名单。上市以后快速放量，2021 年销售收入 1.5 亿元，同比增长 167%。他达拉非片与爱廷玖具备协同效应，上市后可利用已有的营销渠道快速推向市场，增加公司盈利水平。除了“爱廷玖”盐酸达泊西汀片，公司其他核心销售药品和胃整肠丸、沃丽汀亦具备良好的市场竞争格局，同时依托于公司在 OTC 渠道及眼科渠道的较强的商业化推广能力，2022 年公司核心销售药品预计将保持持续增长，并维持较高的毛利率。
7、（分析师：王斌，执业证书编号：S0110522030002）电子行业台积电电子行业台积电 5 月销售额同比增加月销售额同比增加 65%事件事件台积电 5 月营收为 1857.1 亿元台币，同比增长 65.3%。从终端应用领域看，2022 Q1 营收占比最高的领域为HPC，HPC 占收入的 41%，营收增速高达 26%；从工艺制程来看，2021 Q12022 Q1，台积电 7nm 制程营收占比约 31%，是营收中占比最高的制程；从客户结构来看，苹果是台积电第一大客户，营收占比 25.93% ，远超其他台积电客户。点评点评请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明请务必阅读本报告最后部分的的重要法律
8、声明1更多投研资料 公众号：mtachn晨会纪要晨会纪要 证券研究报告证券研究报告台积电 2022、2023 年营收将保持高速增长。过去十年，台积电的当年营业收入增速与前一年资本开支变动呈正相关。台积电的资本支出大部分用于扩充产能， 台积电产能紧张， 产线建成后迅速扩充产能， 营业收入提升。2021 年，全年台积电资本开支 300.4 亿美金，同比大幅增长 66.3%；2022 年资本开支预计为 400440 亿美元，同比增长 33.2%46.5%。根据往年数据，我们预测台积电 2022 年、2023 年营业收入会因 2021 年、2022 年资本开支的大幅增加而保持高速增长。需求端：智能手机
9、市场景气度下降，HPC 需求量大幅增加。目前，智能手机为 12 寸晶圆下游占比最高的应用领域。根据 IDC 数据，2022 年全球智能手机出货量预计将下降 3.5% 至 13.1 亿部。iPhone 客户处于价格较高的细分市场， 受通货膨胀问题的影响较小， 苹果将成为受影响最小的供应商之一。 20212025 年， 数据处理量 CAGR达 84%，数据处理量的大幅增加，使得数据中心 CPU 芯片、5G 智能手机 AP 芯片、车载自动驾驶 CPU 需求量快速上涨。20222026 年，数据中心为晶圆代工下游应用占比最高的领域之一，CAGR 达 12.3%。中国大陆地区半导体公司，HPC 相关领域
10、市场份额低。HPC 相关领域中，联发科、高通、苹果占据中国大陆智能手机 SoC 市场 90% 以上份额；英特尔、AMD 两家占据全球 X86 CPU 市场；英特尔、英伟达、AMD 三家占据全球 GPU 市场。中国大陆地区半导体公司，HPC 相关领域市场份额低。（分析师：何立中，执业证书编号：S0110521050001）房地产行业郑州集中供地：市场尚未回暖，国央企城投仍为主力房地产行业郑州集中供地：市场尚未回暖，国央企城投仍为主力郑州市 2022 年首批集中供地正式开拍，本次共出让土地 15 宗，最终 2 宗溢价成交，13 宗底价成交，另有超八成地块底价成交。共收金 106.74 亿元，总出让
11、面积 663259 平方米，平均溢价率为 1.89%，较去年集中土拍，溢价小幅回升，流拍率有所减少。2 宗溢价成交的地块分别被龙湖集团和保利发展竞得，溢价率分别为 12% 和8%。从此次拿地的企业性质来看，国企和地方性城投公司依旧是拿地的主力军。在成交的 15 宗地块中，超过一半的地块都被国企和地方性城投公司竞得，其中郑州地方国企郑地集团收获最多，竞得 5 宗地块。整体看，房企参拍热情不高，热度有所上升，地块间热度存在分化，如北龙湖 3 号地块，保利、招商、华润等多个房企激烈竞争，最终以 8% 的溢价由保利拍下。政策端频频释放改善信号的积极带动，同时国央资企业仍为主力，也反映出资金压力依然是房
12、企拿地的主要阻力。（分析师：王嵩，执业证书编号：S0110520110001）汽车行业汽车行业6 月车市：前月车市：前 3 周逐步改善，全月同环比高增可期周逐步改善，全月同环比高增可期事件事件乘联会数据显示 6 月第 3 周（6.136.19）乘用车批售同/环比分别 +70%/+63%， 零售同/环比分别 +39%/+55%。6 月前 3 周累计批售同/环比分别 +34%/+52%，零售同/环比分别 +24%/+43%。点评点评总量看：6 月前 3 周数据逐步改善中。基于乘联会周度数据，6 月第 3 周（6.136.19）乘用车批售同/环比分别 +70%/+63%，零售同/环比分别 +39%/
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