20220626-国贸期货-橡胶·周度报告商品盘面转空橡胶弱势表现.pdf

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1、 1 摘要：摘要： 20202121 年年 0 06 6 月月 2626 日日 星期星期日日 橡胶周度报告橡胶周度报告 国贸期货国贸期货. .研究院研究院 能源化工研究中心能源化工研究中心 叶海文叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 商品盘面转空，橡胶弱势表现商品盘面转空，橡胶弱势表现 行情回顾：行情回顾：本周橡胶继续弱势表现，一方面宏观利空情绪能持续发酵，美联储激进加息应发金融和商品市场转空， 大宗商品市场高位大跌，橡胶被拖累下行。另一方面，在上游季节性释放周期下，国内外新胶产量不断释放，周内海外原料价格走低，成本端支撑走弱，盘面价格弱势表现。截至 6 月

2、24 日收盘，RU2209 报收 12800 元/吨，周度上涨 30 元/吨（+0.23%）；NR2208 报收 11215 元/吨，周度上涨 115 元/吨+1.04%）。 现货：现货：本周天然橡胶现货价格下跌为主，现货市场来看，供需端表现出双弱局面，现货价格多跟随盘面下调运行，浅色胶延续去库形态。周内随着盘面底部拉升，现货重心上移，市场询盘气氛再度陷入低迷，成交气氛回归寡淡，工厂逢低买盘意向有所升温。 库库存存： 据海关总署公布的数据显示， 2022 年 5 月中国进口天然及合成橡胶 （含胶乳）合计 46.3 万吨，较 2021 年同期的 46.6 万吨微降 0.6%；1-5 月中国进口天

3、然及合成橡胶（含胶乳）共计 286 万吨，较 2021 年同期的 283.3 万吨增加 1%。截至 6 月 24 日上期所仓单库存小计增加 298 吨至 277125 吨，注册仓单增加 1900吨至 253380 吨； 截至 6 月 19 日青岛地区保税库存减少 1192 吨至 75003 吨， 一般贸易库存减少 3978 吨至 292028 吨。中游库存小幅下降，短期内预计仍是小幅去库为主。 原料：原料：国内产区方面，海南产区原料价格均出现不同程度下滑，其中进浓乳厂原料价格出现明显回落，主因在于海南产区橡胶树叶生长出现好转，整体开割率增加。云南版纳天气稍有好转，原料产出增加，收购价格下跌。本

4、周泰国产区南部仍有零星降雨，但泰国产区符合正常积极性增量，橡胶加工厂主动报盘情绪低迷，市场压价明显。预计下周泰国原料价格依旧偏弱整理为主，后期需持续关注降雨情况及开割情况。 下游需求：下游需求：本周山东地区轮胎企业开工率小幅提升：全钢胎开工负荷为58.77%，较上周小幅提升 0.14 个百分点，较去年同期下滑 5.36 个百分点；半钢胎开工负荷为 63.83%，较上周下滑 1.11 个百分点，较去年同期提升 3.91 个百分点。本周山东地区轮胎厂家开工较上周变动幅度不大，终端需求表现欠佳的拖累下轮胎企业产能释放积极性较低，国内贸易环节销售压力较高，相对出口市场需求韧性犹存，对整体开工形成一定支

5、撑。周内价格政策暂无新的调整。 目前橡胶产业基本面缺乏核心逻辑支撑。供给端方面，在季节性节性释放周期下，国内外新胶产量陆续释放，原料价格走弱。需求端方面，轮胎企业仍面临着成品高库存压力，从而导致企业开工恢复性提升力度相对有限，工厂仍维持刚需采购为主，较难给予行情有效支撑。宏观方面，美联储激进加息，商品氛围偏空表现。从绝对价格来看，当前橡胶已经处于相对低估值趋于，同时期现价差大幅回归，短期橡胶维持震荡表现。 操作策略：操作策略：观望观望。 风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产量超预期释放 摘要摘要 欢迎扫描下方二欢迎扫描下方二维码维码 期市有风险，入市需谨慎 投资咨询业务资格：证监许可【投资

6、咨询业务资格：证监许可【20122012】3131 号号更多投研资料 公众号：mtachn 2 一、宏观基本面一、宏观基本面 图表图表 1 1：5 5 月月 M2M2 增速增速 11.111.1% %（+ +0.0.6 60 0% %） 图表图表 2 2：SHIBOR 7SHIBOR 7 天利率天利率 1.1.8585% % 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 图表图表 3 3：央行逆回购：央行逆回购 图表图表 4 4：5 5 月份月份固定资产投资增速固定资产投资增速 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 图表图表

7、5 5：5 5 月月份社会消费增速份社会消费增速 图表图表 6 6：5 5 月月份制造业投资增速份制造业投资增速 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 更多投研资料 公众号：mtachn 3 二、盘面数据及价差二、盘面数据及价差 图表图表 7 7：RURU2 2301301RU220RU2209 9 价差价差 1 11 12020 元元/ /吨吨 图表图表 8 8：TOCOMTOCOM22221 11 1- -2202207 7 价差价差- -2.72.7 日元日元/ /千克千克 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind

8、图表图表 9 9：SICOMSICOM 价差价差 图表图表 1010：RU2RU220209 9- -TOTOCOM22COM221 11 1 价差价差 2626 美元美元/ /吨吨 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 图表图表 1111：TOCOMTOCOM 与与 SICOMSICOM 价差价差 图表图表 1212：沪胶与：沪胶与 SICOM SICOM 标胶主力价差标胶主力价差 29294 4 美元美元/ /吨吨 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 更多投研资料 公众号：mtachn 4 三、产业链上下游三、产

9、业链上下游 图表图表 1313：合艾原材料价格（泰铢：合艾原材料价格（泰铢/ /公斤）公斤） 图表图表 1414：中国天然橡胶月度产量：中国天然橡胶月度产量 数据来源：卓创资讯数据来源：卓创资讯 数据来源：数据来源：WindWind 图表图表 1515： ANRPCANRPC 产量产量 图表图表 1616：5 5 月天然橡胶与合成橡胶进口量月天然橡胶与合成橡胶进口量 46.346.3 万吨万吨 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 图表图表 1717：人民币现价格：人民币现价格 图表图表 1818：保税区美金胶价：保税区美金胶价 数据来源：卓创资讯数据来源

10、：卓创资讯 数据来源：数据来源：WindWind 更多投研资料 公众号：mtachn 5 图表图表 1919：CIFCIF 船货价格船货价格 图表图表 2020：合成胶价格：合成胶价格 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：卓创资讯数据来源：卓创资讯 图表图表 2121：青岛地区天然橡胶库存走势图：青岛地区天然橡胶库存走势图 图表图表 2222：上期所库存：上期所库存 2 27 768276827 吨（吨（+ +14021402） 数据来源：隆众资讯数据来源：隆众资讯 数据来源：上期所数据来源：上期所 图表图表 2 23 3：轮胎开工：全钢胎：轮胎开工：全钢胎 5 58.8.7777

11、% %，半钢胎，半钢胎 63.8363.83% % 图表图表 2 24 4: :4 4 月轮胎产月轮胎产 70237023 万条，同比增速万条，同比增速- -10.010.0% % 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 更多投研资料 公众号：mtachn 6 图表图表 2 25 5：5 5 月轮胎出口月轮胎出口 48854885 万条万条，累计增速，累计增速- -1.31.3% % 图表图表 2 26 6：5 5 月重卡产销月重卡产销 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 图表图表 2 27 7：5 5 月重卡销售量月

12、重卡销售量 4.4.7 7 万辆万辆 图表图表 2828：4 4 月汽车经销商库存指数月汽车经销商库存指数 56.856.8（- -9.69.6） 数据来源：第一商用车网数据来源：第一商用车网 数据来源：数据来源：WindWind 图表图表 2929：公路物流运价指数：公路物流运价指数 101025.0925.09（- -12.6112.61） 图表图表 3030：5 5月月公路货物周转量累计同比增速公路货物周转量累计同比增速- -0.60.6% % 数据来源：数据来源：Wind Wind 数据来源：数据来源：WindWind 更多投研资料 公众号：mtachn 7 四、现货四、现货价差价差数

13、据数据 图表图表 3131：上海现货与沪胶主力价差：上海现货与沪胶主力价差 图表图表 3232：CIFCIF 美金胶与沪胶美金胶与沪胶 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 图表图表 3333：青岛保税区美金胶与沪胶主力价差：青岛保税区美金胶与沪胶主力价差 图表图表 3434：合成橡胶与沪胶主力价差：合成橡胶与沪胶主力价差 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 图表图表 3535：混合胶与沪胶主力价差：混合胶与沪胶主力价差- -30300 0 元元/ /吨吨 图表图表 3636：合艾原材料价差：合艾原材料价差 数据来源

14、：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 更多投研资料 公众号：mtachn 8 图表图表 3737：保税区美金胶价差：保税区美金胶价差 图表图表 3838：CIFCIF 船货美金胶价差船货美金胶价差 数据来源：数据来源：WindWind 数据来源：数据来源：WindWind 更多投研资料 公众号：mtachn 9 月报：月报：(1)(1)完成日常研究报告工作，专题报告完成日常研究报告工作，专题报告 5 5 篇，扑克财经问答篇，扑克财经问答 3 3 篇，快讯篇，快讯 2 2 篇，小视频篇，小视频 1 1 篇；篇；（2 2）协助业务部门进行日常客户维护工作，提供相关操作策略，推动业务开发，拜访维护中鲁石）协助业务部门进行日常客户维护工作，提供相关操作策略，推动业务开发，拜访维护中鲁石油，厦门建发，远大橡胶和厦门港务等企业。（油，厦门建发，远大橡胶和厦门港务等企业。（3 3）协助业务部门举行线上客户服务沙龙）协助业务部门举行线上客户服务沙龙 1 1 场。场。 更多投研资料 公众号：mtachn