最新四章节企业筹资决策精品课件.ppt

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1、第一节第一节 筹资规模的预测筹资规模的预测n（一）预计财务报表法的基本原理预计财务报表法的基本原理n一、预计财务报表法：一、预计财务报表法：n（二）预计财务报表法的操作程序预计财务报表法的操作程序n有下列几个步骤：有下列几个步骤： （一）经营杠杆作用（一）经营杠杆作用n（二）经营杠杆作用的衡量二）经营杠杆作用的衡量 经营杠杆系数经营杠杆系数n1、增量法：、增量法： n含义：息税前利润变动是销售量（收入）变动含义：息税前利润变动是销售量（收入）变动的倍数。的倍数。 n含义：息税前利润变动是销售量（收入）含义：息税前利润变动是销售量（收入）变动的倍数。变动的倍数。n经营杠杆系数经营杠杆系数 1、增

2、量法：、增量法：2、基数法：、基数法： 二、财务杠杆二、财务杠杆财务杠杆企业在筹资决策时对固定利息费用的财务杠杆企业在筹资决策时对固定利息费用的利用。利用。当息税前利润率大于借款利息率时，增加负债会当息税前利润率大于借款利息率时，增加负债会提高自有资金（每股）收益。提高自有资金（每股）收益。（一）财务杠杆的作用（一）财务杠杆的作用二、财务杠杆二、财务杠杆n财务杠杆企业在筹资决策时对固定利财务杠杆企业在筹资决策时对固定利息费用的利用。息费用的利用。n当息税前利润率大于借款利息率时，增当息税前利润率大于借款利息率时，增加负债会提高自有资金（每股）收益。加负债会提高自有资金（每股）收益。 （一）财务

3、杠杆的作用（一）财务杠杆的作用 三、财务杠杆作用的衡量三、财务杠杆作用的衡量 财务杠杆系数财务杠杆系数四、复合杠杆四、复合杠杆 n财务杠杆和经营杠杆的联动作用。表现财务杠杆和经营杠杆的联动作用。表现为销售量变动导致每股利润大幅度变动。为销售量变动导致每股利润大幅度变动。n复合杠杆系数经营杠杆系数复合杠杆系数经营杠杆系数财务杠财务杠杆系数杆系数第三节第三节 资本结构资本结构 n（二）资本结构要素构成比例具有变动性（二）资本结构要素构成比例具有变动性 n二、影响资本结构的因素二、影响资本结构的因素 教材第教材第171173页页n三、最优资本结构与资本成本、企业价值的关系三、最优资本结构与资本成本、

4、企业价值的关系n（一）最优资本结构：可使企业加权平均资本成本最低（一）最优资本结构：可使企业加权平均资本成本最低和企业价值最大的资本结构。和企业价值最大的资本结构。n（二）资本结构与资本成本（二）资本结构与资本成本 教材第教材第173页页n（三）资本结构与企业价值（三）资本结构与企业价值 教材第教材第174页页 n四、资本结构决策四、资本结构决策n（一）资本成本最小化法（一）资本成本最小化法n 加权平均资本成本最低加权平均资本成本最低n1、原始资本结构决策、原始资本结构决策n 企业创立时的选择企业创立时的选择n以资本成本最低筹资方案为优以资本成本最低筹资方案为优n解题：（一）原方案综合资金成本

5、解题：（一）原方案综合资金成本n2、追加资本结构决策、追加资本结构决策n计算各备选方案的加权平均资金成本，然后优选，以计算各备选方案的加权平均资金成本，然后优选，以资金成本最低方案为优。资金成本最低方案为优。n 解题步骤：解题步骤：n已知：原方案（比重、个别成本）已知：原方案（比重、个别成本）n条件：新方案（资金来源、银行利率、股利）条件：新方案（资金来源、银行利率、股利）n综合资金成本综合资金成本（各资金来源所占（各资金来源所占个别资金成本）个别资金成本） （二）新方案（二）新方案n1、个别资金成本：、个别资金成本：n普通股普通股n2、各资金所占比重：、各资金所占比重：n某资金所占比重某资金所占比重n3、综合资金成本：、综合资金成本：n综合资金成本综合资金成本（各资金所占（各资金所占各资金个别成本）各资金个别成本）n 评价：以综合成本最低为优。评价：以综合成本最低为优。22 结束语结束语