债券及股票估价练习题解析.doc

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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-date债券及股票估价练习题解析债券及股票估价练习题解析债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,5年到期。假设必要报酬率为10%。计算该债券的价值。解析1:债券的价值=10004%(P/A,5%,10+1000(P/F,5%,10=407.7217+10000.6139=922.77(元 2、有一5年期国库券,面值100

2、0元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息,其价值为多少?解析2:国库券价值=(1000+100012%5(P/F,10%,5=16000.6209=993.449(元3、有一面值为1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000年5月1日发行, 2005年4月30日到期。现在是2003年4月1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少?解析3:2003年5月1日的价值=80+80(P/A,10%,2+1000(P/F,10%,2=80+801.7355+10000.8264=1045.24(元4、王某想进行债券投资,某债

3、券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年,每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。解析4:债券价值=1008%(P/A,12%,3+100(P/F,12%,3=90.42元即债券价格低于90.42元可以购买5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3,则该股票的内在价值为多少元?解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3(16%-10%=17.8%,股票的内在价值=8/(17.8%-6%=67.8(元6、某

4、债券面值1000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。解析6:债券价格=1000(P/F,8%,3=10000.794=794元7、A公司股票的贝他系数为2.0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。要求: (1若该股票为固定成长股票,投资人要求的必要报酬率一直不变,股利成长率为4%,预计一年后的股利为1.5元,则该股票的价值为多少?(2若股票未来三年股利为零成长,每年股利额为1.5元,预计从第4年起转为正常增长,增长率为6%,同时贝他系数变为1.5,其他条件不变,则该股票的价值为多少?(3若目前的股价为25元,预计股票未来两年股利每年

5、增长10%,预计第1年股利额为1.5元,从第4年起转为稳定增长,增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少?解析7:(1A公司股票必要报酬率=6%+2.0(10%-6%=14%股票价值=1.5/(14%-4%=15元(2A公司股票必要报酬率=6%+1.5(10%-6%=12%股票价值=1.5(P/A,12%,3+1.5(1+6%/(12%-6%(P/F,12%,3=1.52.402+26.50.712=22.47元(3 25=1.5(P/F, K,1+1.5(1+10%(P/F, K,2+1.5(1+10%(P/F, K, 3+1.5(1+10%(1+6%/(K-6%(P/F,K,3用试算法计算

6、K8、有一面值为1000元的债券,票面利率为4%,单利计息到期一次还本付息,期限为3年,2006年5月1日发行,假设投资人要求的必要报酬率为8%(复利,按年计息。要求:(1计算该债券在发行时的价值;(2计算该债券在2007年5月1日的价值;(3假设2007年5月1日以900元的价格购入,计算到期收益率(复利,按年计息解析8:(1债券发行价值=(1000+10004%3(P/F,8%,3=889.28元(22007年5月1日的价值=(1000+10004%3(P/F,8%,2=959.84元(3 900=(1000+10004%3(P/F,i,2(P/F,i,2=0.8036 插值法计算 i=1

7、1.53%9、有一面值为4000元的债券,息票利率为4%,2000年5月1日发行,2005年5月1日到期,三个月支付一次利息(1日支付,假设市场利率为8%,并保持不变。要求:(1计算该债券在发行时的价格(2计算该债券在2004年4月1日的价值(3计算该债券在2004年5月1日支付前的价值(4计算该债券在2004年5月1日支付后的价值解析9:(1发行时的债券价格=40(P/A,2%,20+4000(P/F,2%,20=4016.351+40000.673=3346.06(22004年4月1日的价值=40+40(P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4 (P/F,2%, 1/3=(40+403

8、.808+40000.9240.993=3861.85(32004年5月1日支付利息之前的价值=40+40(P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4=40+403.808+40000.924=3887.5(42004年5月1日支付利息之后的价值=40(P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4=403.808+40000.924=3847.5110、某上市公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收入第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%,第4年级以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定利率支付率政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求:(1假设股权资本成本为10%,计算股票的价值(2假设股票的价格为24.89元,计算股票的预期收益率解析10:(1第1年股利=2(1+14%=2.28第2年股利=2.28(1+14%=2.60第3年股利=2.6(1+8%=2.81股票的价值=2.28(P/F,10%,1+2.60(P/F,10%,2+2.81/10%(P/F,10%,2=27.44(224.89=2.28(P/F,i,1+2.60(P/F,i,2+2.81/10%(P/F,i,2股票的预期收益率i=11%-