最新Chpter 6 财务效益分析(共33张PPT课件).pptx

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1、Chapter 6 财务效益财务效益(xioy)(xioy)分析分析6.1 财务效益分析概述财务效益分析概述6.2 财务效益分析基本财务效益分析基本(jbn)报表报表6.3 财务效益分析指标财务效益分析指标第一页，共三十三页。6.1 6.1 财务财务(ciw)(ciw)效益分析概述效益分析概述(1)(1)一、概念一、概念 财务效益分析财务效益分析:是指依据国家现行财税制度、现行价格是指依据国家现行财税制度、现行价格和有关法规，鉴定、分析项目可行性研究报告提出的和有关法规，鉴定、分析项目可行性研究报告提出的投资、成本、收入、税金和利润等信息，从项目的角投资、成本、收入、税金和利润等信息，从项目的

2、角度，考察项目建成投产后的盈利能力、清偿能力和外度，考察项目建成投产后的盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力，据此评价和判断项目财务可行性的一种汇平衡能力，据此评价和判断项目财务可行性的一种经济评价方法。经济评价方法。二、财务效益分析的工作内容及程序二、财务效益分析的工作内容及程序 1、鉴定、分析经济数据、鉴定、分析经济数据 2、编制、编制(binzh)财务基本报表财务基本报表 3、计算分析财务评价指标、计算分析财务评价指标 4 、进行方案优选、进行方案优选 5 、作出评价结论、作出评价结论第二页，共三十三页。财务效益分析财务效益分析(fnx)(fnx)概述概述( () )三、投资项目财务分析与财

3、务管理中财务分析的三、投资项目财务分析与财务管理中财务分析的关系关系 、联系：项目财务分析需借助财务管理中财务分析的、联系：项目财务分析需借助财务管理中财务分析的方法和工具；方法和工具；财务管理中的投资决策依据项目财务分析的财务管理中的投资决策依据项目财务分析的结果。结果。 、区别：分析所依据的数据来源及性质不同；、区别：分析所依据的数据来源及性质不同； 分析的时间分析的时间(shjin)长度不同；长度不同； 分析方法不同；分析方法不同； 分析的结论对企业的影响程度不同。分析的结论对企业的影响程度不同。第三页，共三十三页。财务效益财务效益(xioy)分析基本报表分析基本报表 分分 析析 内内

4、容容 基基 本本 报报 表表盈盈 利利 能能 力力 分分 析析现金流量表（全部投资）现金流量表（全部投资）现金流量表（自有资金）现金流量表（自有资金）利润表利润表清清 偿偿 能能 力力 分分 析析资金来源与运用表资金来源与运用表借款还本付息计算表借款还本付息计算表资产负债表资产负债表外外 汇汇 平平 衡衡 能能 力力 分分 析析财务外汇平衡表财务外汇平衡表第四页，共三十三页。6.2 6.2 财务财务(ciw)(ciw)效益分析基本报表效益分析基本报表一、一、现金流量表现金流量表二、二、资金来源与运用表资金来源与运用表三、三、借款借款(ji kun)还本付息计算表还本付息计算表四、四、财务外汇平

5、衡表财务外汇平衡表第五页，共三十三页。现金流量表（现金流量表（1 1）1、概念、概念 是指财务测算信息基础上填列的，反映项目在计算是指财务测算信息基础上填列的，反映项目在计算(j sun)期内各年现金流入量、现金流出量和净现金流量水平的期内各年现金流入量、现金流出量和净现金流量水平的一种表格，主要用于盈利能力的分析。一种表格，主要用于盈利能力的分析。2、分类、分类 全投资现金流量表全投资现金流量表 是以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源，用以计算全是以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源，用以计算全部投资经济效果指标的一种现金流量表。部投资经济效果指标的一种现金流量表。 自有资金现金流量

6、表自有资金现金流量表是以投资者的出资作为计算基础，从自有资金角度出发，用以计算自是以投资者的出资作为计算基础，从自有资金角度出发，用以计算自有资金投资效果指标的一种现金流量表。有资金投资效果指标的一种现金流量表。第六页，共三十三页。现金流量表（现金流量表（2 2）3、现金流量表的编制、现金流量表的编制 全投资全投资(tu z)现金流量表现金流量表分为现金流入项分为现金流入项,现金流出项现金流出项,净现金流量净现金流量,累计净现金流量累计净现金流量,所得税前净现所得税前净现金流量和所得税前累计净现金流量六大项金流量和所得税前累计净现金流量六大项.现金流入项现金流入项现金流出项现金流出项表的结构表

7、的结构: :见见P172P172第七页，共三十三页。现金流量表（现金流量表（3） 自有资金现金流量表自有资金现金流量表 分为分为(fn wi)现金流入现金流入,现金流出和净现金流量三现金流出和净现金流量三大项大项,其中其中: 现金流入项相同现金流入项相同, 现金流出项为现金流出项为:自有资金自有资金(建设投资和流动资金建设投资和流动资金),借款本金偿还借款本金偿还,借款利息偿还借款利息偿还,经营成本经营成本,销售税销售税金及附加金及附加,所得税等所得税等. 表的结构表的结构:见见P173第八页，共三十三页。资金来源与运用资金来源与运用(ynyng)(ynyng)表表 1、概念、概念 是反映项目

8、计算期内各年资金盈余或短缺情况的报是反映项目计算期内各年资金盈余或短缺情况的报表用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还表用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还(chnghun)计划，并为编制资产负债表提供依据。计划，并为编制资产负债表提供依据。、资金来源与运用表的编制、资金来源与运用表的编制 结构：分四大项，资金来源、资金运用、盈余资金结构：分四大项，资金来源、资金运用、盈余资金和累计盈余资金和累计盈余资金 编表公式：编表公式：资金来源资金运用盈余资金资金来源资金运用盈余资金累计盈余资金上年累计盈余资金本年盈累计盈余资金上年累计盈余资金本年盈余资金余资金 格式：格式：见见P174第九页

9、，共三十三页。借款借款(ji kun)还本付息计算表还本付息计算表、概念、概念 是反映项目借款偿还期内借款支用、还本付息和可用于是反映项目借款偿还期内借款支用、还本付息和可用于偿还借款的资金来源情况，用于计算偿还借款的资金来源情况，用于计算(j sun)借款偿还期指借款偿还期指标，进行清偿能力分析的一种报表。标，进行清偿能力分析的一种报表。、借款还本付息计算表的编制、借款还本付息计算表的编制 结构：结构：借款及还本付息借款及还本付息和和借款还本的资金来源借款还本的资金来源两项。其两项。其中，中，借款及还本付息借款及还本付息分为分为年初借款累计、本年借款、本年年初借款累计、本年借款、本年应计利息

10、、本年还本应计利息、本年还本和和本年付息五项；本年付息五项； 借款还本资金来源借款还本资金来源按现行财务制度，主要是投产后各按现行财务制度，主要是投产后各年年计提的折旧、摊销费、未分配利润及其他资金。计提的折旧、摊销费、未分配利润及其他资金。 格式：格式：见见178第十页，共三十三页。财务财务(ciw)外汇平衡表外汇平衡表、概念、概念 是反映项目计算期内各年外汇收支及余缺的一种报表。是反映项目计算期内各年外汇收支及余缺的一种报表。该表可用于有外汇收支项目的外汇平衡分析。该表可用于有外汇收支项目的外汇平衡分析。、财务、财务(ciw)外汇平衡表的编制外汇平衡表的编制 结构：分外汇来源和外汇运用两大

11、项结构：分外汇来源和外汇运用两大项 编表的公式：外汇来源外汇运用编表的公式：外汇来源外汇运用 格式：格式：见见P177第十一页，共三十三页。6.3 财务效益财务效益(xioy)分析指标分析指标一一 、财务效益财务效益(xioy)分析指标体系及分类分析指标体系及分类二二 、财务效益分析指标与基本报表的关系财务效益分析指标与基本报表的关系三三 、财务效益分析指标的计算财务效益分析指标的计算第十二页，共三十三页。财务效益分析财务效益分析(fnx)指标体系及分类指标体系及分类 财务效益财务效益(xioy)(xioy)分析指标分析指标 静态静态(jngti)(jngti)指标指标 动态指标动态指标 静态

12、投资回收期静态投资回收期 借借 款款 偿偿 还还 期期 资资 产产 负负 债债 率率 流流 动动 比比 率率 速速 动动 比比 率率 投投 资资 利利 润润 率率 投投 资资 利利 税税 率率 资本金利润率资本金利润率 资本金净利润率资本金净利润率 动态投资回收期动态投资回收期 财财 务务 净净 现现 值值 财务内部收益率财务内部收益率清偿能力指标清偿能力指标盈利能力指标盈利能力指标第十三页，共三十三页。财务效益分析指标与基财务效益分析指标与基本报表本报表(bobio)的关系的关系 静态静态(jngti)(jngti)投资投资回收期回收期 借借 款款 偿偿 还还 期期 资产负债率资产负债率 流

13、流 动动 比比 率率 速速 动动 比比 率率 投资投资(tu z)(tu z)利润率利润率 投资利税率投资利税率 资本金利润率资本金利润率 资本金净利润率资本金净利润率 动态投资回收期动态投资回收期 财财 务务 净净 现现 值值 财务内部收益率财务内部收益率 资产负债资产负债表表 现金流现金流量表量表 借款还本息借款还本息计算表计算表资金来源与资金来源与运用表运用表 利润表利润表第十四页，共三十三页。财务效益分析财务效益分析(fnx)指标的计算指标的计算(1) 、 静态指标静态指标 反映盈利能力反映盈利能力(nngl)的指标的指标 投资利润率投资利润率=年税后利润总投资年税后利润总投资其中其中

14、,年利润总额可选择正常年份数或平均数年利润总额可选择正常年份数或平均数. 投资利税率投资利税率=年利税总额总投资年利税总额总投资其中其中,年利税总额可选择正常年份数或平均数年利税总额可选择正常年份数或平均数. 资本金利润率资本金利润率=年利润总额资本金年利润总额资本金其中其中,年利润总额可选择正常年份数或平均数年利润总额可选择正常年份数或平均数. 资本金净利润率资本金净利润率=年税后利润资本金年税后利润资本金其中其中,年利税总额可选择正常年份数或平均数年利税总额可选择正常年份数或平均数. 静态投资回收期静态投资回收期第十五页，共三十三页。静态静态(jngti)投资回收期投资回收期 1 、 概念

15、概念 是指在不考虑货币时间价值条件下是指在不考虑货币时间价值条件下,用生产经营期内的净收益抵用生产经营期内的净收益抵偿偿(dchng)全部投资所需的时间全部投资所需的时间. 2 、计算公式计算公式 静态投资回收期静态投资回收期(Pt)=累计净现金流量开始出现正值的年份累计净现金流量开始出现正值的年份1+上上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量 3 、判别准则判别准则 设设,行业基准投资回收期为行业基准投资回收期为T0 则则,当当PtT0 项目可行项目可行 当当Pt T0 项目不可行项目不可行第十六页，共三十三页。案案 例例 年份年份项目项目0123456

16、789总投资总投资 200180 320净收入净收入50150 150 200 200 200 200净现金流净现金流-200-180-32050150 150 200 200 200 200累计净现累计净现金流量金流量-200-380-700-650-500-350-15050250450解答解答:Pt=7-1+-150:Pt=7-1+-150200=6.75(200=6.75(年年)7)7年年即即, ,项目项目(xingm)(xingm)可行可行以下为某项目以下为某项目(xingm)(xingm)的投资及净收入表的投资及净收入表, ,已知已知 T T0 0=7=7年年第十七页，共三十三页。

17、财务效益分析指标财务效益分析指标(zhbio)的计算的计算(2) 反映反映(fnyng)清偿能力的指标清偿能力的指标 资产负债率资产负债率=负债总额资产总额负债总额资产总额通常应小于通常应小于100% 流动比率流动比率=流动资产总额流动资产总额 流动负债总额流动负债总额通常应大于通常应大于200% 速动比率速动比率=(流动资产总额流动资产总额存货存货)流动负债总额流动负债总额 通常应大于通常应大于100% 借款偿还期借款偿还期第十八页，共三十三页。借借 款款 偿偿 还还 期期 1 、 概念概念 是指用偿还借款的资金来源还清建设投资借款本金所需的全部是指用偿还借款的资金来源还清建设投资借款本金所

18、需的全部时间时间. 2 、 与投资回收期的区别与投资回收期的区别偿还的对象偿还的对象(duxing)不同不同 偿还的资金来源不同偿还的资金来源不同 3 、 计算公式计算公式 借款偿还期借款偿还期(Pd)=偿还借款本金的资金来源大于年初借款本息偿还借款本金的资金来源大于年初借款本息累计的年份累计的年份开始借款的年份开始借款的年份+当年年初借款本息累计当年当年年初借款本息累计当年实际偿还借款本金的资金来源实际偿还借款本金的资金来源 4 、判别准则判别准则 当借款偿还期当借款偿还期小于或等于小于或等于贷款机构的要求期限贷款机构的要求期限,则项目有清偿能力则项目有清偿能力.第十九页，共三十三页。案案

19、例例 年年 份份123456年初借款本息累计年初借款本息累计0105168132.382.536.78本年借款本年借款100500000本年应计利息本年应计利息51314.310.234.2530.34本年还本本年还本0035.749.7775.7476.78本年付息本年付息0014.310.234.2530.34本年还本资金来源本年还本资金来源0035.749.7775.74750解答解答(jid)(jid):Pd=6-1+6.78:Pd=6-1+6.7850=5.13(年年)7年年即即,该项目有较强的还贷能力该项目有较强的还贷能力.以下是某项目的借款还本付息计算以下是某项目的借款还本付息计

20、算(j sun)(j sun)表表, ,已知银行的还贷期限为已知银行的还贷期限为7 7年年第二十页，共三十三页。财务效益财务效益(xioy)分析指标的计算（）分析指标的计算（） 、动态指标、动态指标 资金时间价值的计算资金时间价值的计算(j sun)概念：概念：资金时间价值：是指资金随时间的推移而产生的增值资金时间价值：是指资金随时间的推移而产生的增值 等值计算：是指把一个时点的资金换算成另一个时点具有相等值计算：是指把一个时点的资金换算成另一个时点具有相等价值的资金的方法等价值的资金的方法计算公式计算公式复利终值公式复利终值公式已知已知 P,求求 F 则，则，F=P(1+i)n 其中，其中，

21、 (1+i)n称为复利终值系数，记为称为复利终值系数，记为（F/P）或（）或（F/P i n）第二十一页，共三十三页。财务效益财务效益(xioy)分析指标的计算（分析指标的计算（4）复利现值公式复利现值公式(gngsh)已知已知F,求求P 则，则，P=F(1+i)-n其中其中， (1+i)-n称为折值系数，记为称为折值系数，记为（P/F）或（）或（P/F i n）年金终值公式年金终值公式已知已知A,求求F则，则，F=A(1+i)n1i其中其中， (1+i)n1i 称称 为年金终值系数，记为为年金终值系数，记为（F/A）或（）或（F/A i n） 第二十二页，共三十三页。财务效益财务效益(xio

22、y)分析指标的计算（分析指标的计算（5）偿债基金公式偿债基金公式已知已知F,求求A 则，则，A=Fi(1+i)n1其中其中， i(1+i)n1称为称为(chn wi)偿债基金系数，记为偿债基金系数，记为（A/F）或（或（A/F i n）年金现值公式年金现值公式已知已知A,求求P 则，则，P=A(1+i)n1 i (1+i)n其中其中， (1+i)n1 i (1+i)n 称为年金现值系数，记为称为年金现值系数，记为（P/A）或（或（P/A i n）第二十三页，共三十三页。财务财务(ciw)效益分析指标的计算（效益分析指标的计算（6）资本回收资本回收(hushu)公式公式已知已知P,求求A 则，则

23、，A=Pi (1+i)n (1+i)n1 其中其中, i (1+i)n (1+i)n1称为资本回收系数，记为称为资本回收系数，记为（A/P）或）或（A/P i n） 复利系数之间的关系复利系数之间的关系复利终值系数与折现系数互为倒数复利终值系数与折现系数互为倒数年金终值系数与偿债基金系数互为倒数年金终值系数与偿债基金系数互为倒数年金现值系数与资本回收系数互为倒数年金现值系数与资本回收系数互为倒数年金现值系数是年金现值系数是n个折现系数之和个折现系数之和年金终值系数是与（年金终值系数是与（n1）个终值系数之和）个终值系数之和资本回收系数等于偿债基金系数加资本回收系数等于偿债基金系数加i第二十四页

24、，共三十三页。实实 例例1 某项目的财务活动现金流量是某项目的财务活动现金流量是:第五年末第五年末(nin m)支付支付200元元,第第8,9,10,11年末年末(nin m)各支付各支付80元元,第第12年末年末(nin m)支付支付250元元,第第13,14,15年末年末(nin m)各支付各支付100元元.若按年利率若按年利率10%计息计息,求与其等值的现值求与其等值的现值P为多少为多少? 解答解答: P=200(P/F 10% 5)+80(P/A 10% 4)(P/F 10% 7)+250(P/F 10% 12)+100(F/A 10% 3)(P/F 10% 15)=2000.621+

25、803.170.513+2500.3186+1003.310.2394=124.18+130.14+79.658+79.241=413.219(元元)第二十五页，共三十三页。财务财务(ciw)效益分析指标的计算（效益分析指标的计算（7）反映项目盈利能力的指标反映项目盈利能力的指标财务净现值财务净现值(FNPV) 概念概念:是指在项目计算期内是指在项目计算期内,按行业基准折现率或设定的折现率计算的按行业基准折现率或设定的折现率计算的各年净现金流量现值之和各年净现金流量现值之和. 计算公式计算公式: FNPV=NCFt(1+ie)t其中其中, ie行业基准折现率行业基准折现率 NCFt第第t年的净

26、现金流量年的净现金流量 经济意义：经济意义：是指项目用其净收益抵偿了基准折现率计算的利是指项目用其净收益抵偿了基准折现率计算的利息后的盈余。息后的盈余。 判别准则判别准则: 当当FNPV 0 则项目可行则项目可行 当当FNPV 0 则项目不可行则项目不可行 优缺点：优缺点：计算简便，结果稳定；计算简便，结果稳定； 但必须事先确定折现率，且只能但必须事先确定折现率，且只能(zh nn)反映盈利大小，反映盈利大小，不能反映盈利水平的高低。不能反映盈利水平的高低。第二十六页，共三十三页。实实 例例某项目建设期某项目建设期2年，建设投资第一年年，建设投资第一年1400万元，万元，第二年第二年2100万

27、元，流动资金投资万元，流动资金投资1000万元。项目万元。项目第三年初开始投产，并达到第三年初开始投产，并达到80%的生产能力的生产能力(shn chn nn l)，销售收入为，销售收入为8000万元，第四年起达到万元，第四年起达到100%达到生产能力达到生产能力(shn chn nn l)，销售收入为，销售收入为10000万元，销售税金为销售收入的万元，销售税金为销售收入的9%。生产正常年。生产正常年份的所得税第三年为份的所得税第三年为200万元，第四年起每年为万元，第四年起每年为300万元。第三年的经营成本为万元。第三年的经营成本为5000万元，第四万元，第四年起为年起为7000万元，该项

28、目可使用万元，该项目可使用15年，年，15年后固年后固定资产净残值定资产净残值500万元。项目的基准收益率为万元。项目的基准收益率为12%。试计算项目的全投资财务净现值为多少？。试计算项目的全投资财务净现值为多少？第二十七页，共三十三页。行业行业(hngy)基准折现率基准折现率 概念概念: 是指从行业的角度所期望的最低投资盈利率是指从行业的角度所期望的最低投资盈利率. 折现率对经济评价的影响折现率对经济评价的影响 折现率越高，折现率越高，NPV则越低，即可接受的方案就越少；则越低，即可接受的方案就越少； 确定确定(qudng)方法方法： 以资本市场的长期贷款利率为基础；以资本市场的长期贷款利率

29、为基础； 结合投资机会的风险报偿率；结合投资机会的风险报偿率； 考虑通货膨胀率；考虑通货膨胀率； 第二十八页，共三十三页。财务效益分析财务效益分析(fnx)指标的计算（指标的计算（4） 财务内部收益率财务内部收益率（FIRR）概念：概念：是指项目投资实际可望达到的收益率，即使投资项目的净现值等是指项目投资实际可望达到的收益率，即使投资项目的净现值等于零时的折现率。于零时的折现率。计算公式：计算公式：NCFt(1+FIRR)t=0其近似计算方法其近似计算方法线性内插法线性内插法判别准则：设基准折现率为判别准则：设基准折现率为ie 则，当则，当FIRR ie 则项目可行则项目可行 当当FIRR i

30、e 则项目不可行则项目不可行优缺点：优缺点：能比较直观地反映项目投资的盈利能力；能比较直观地反映项目投资的盈利能力； 计算计算(j sun)烦琐，且当项目在生产期有大量追加投资时，可烦琐，且当项目在生产期有大量追加投资时，可能有多个内部收益率，从而使其失去实际意义。能有多个内部收益率，从而使其失去实际意义。第二十九页，共三十三页。线线 性性 内内 插插 法法 基本步骤基本步骤(bzhu)： 试算找出净现值为零或接近于零的两个折现率试算找出净现值为零或接近于零的两个折现率i1,i2，使，使i10,FNPV20插值求插值求FIRR(FIRRi1) (i2i1)=FNPV1 ( FNPV1+|FNP

31、V2| )则，则，FIRR= i1+ FNPV1 ( FNPV1+|FNPV2| ) (i2i1)FIRRFIRRFNPVFNPVi ii i1 1i i2 2FNPV1FNPV1FNPV2FNPV2第三十页，共三十三页。实实 例例某公司以某公司以62万元购置了一台计算设备，万元购置了一台计算设备，估计设备的经济寿命为估计设备的经济寿命为5年，残值为年，残值为0，第一年净收益为第一年净收益为10.7万元，以后万元，以后4年每年年每年收益为收益为21.4万元。问购买该设备的内部万元。问购买该设备的内部(nib)收益率是多少？收益率是多少？第三十一页，共三十三页。财务效益分析财务效益分析(fnx)

32、指标的计算（指标的计算（5）动态投资回收期动态投资回收期（Pt）概念：概念：是指在考虑资金时间价值条件下，以投资项目净现金流量的现是指在考虑资金时间价值条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资所需要的全部时间。值抵偿原始投资所需要的全部时间。计算公式：计算公式：动态投资回收期动态投资回收期(Pt)=累计净现值开始出现正值的年份累计净现值开始出现正值的年份(ninfn)1+上年上年累计净现值的绝对值当年净现值累计净现值的绝对值当年净现值判别准则：判别准则：设设,行业基准投资回收期为行业基准投资回收期为T0 则则, 当当Pt T0 项目可行项目可行 当当Pt T0 项目不可行项目不可行第三十二页，共三十三页。内容(nirng)总结Chapter 6 财务效益分析。结构：分外汇(wihu)来源和外汇(wihu)运用两大项。编表的公式：外汇(wihu)来源外汇(wihu)运用。资产负债率=负债总额资产总额。速动比率=(流动资产总额存货)流动负债总额。复利终值系数与折现系数互为倒数。年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。年金现值系数与资本回收系数互为倒数。年金现值系数是n个折现系数之和。资本回收系数等于偿债基金系数加i。其近似计算方法线性内插法第三十三页，共三十三页。