公司理财必考计算题.doc

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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-date公司理财必考计算题公司理财必考计算题1.某投资组合有A,B来能中股票构成,这两种股票预期收益率分别为10%和20%,而股票AB标准差分别为12%和30%,假设股票A和股票B协方差为-2.52%.要求计算股票A和股票B相关系数:当组合有30%股票A和70%股票B组成时,计算该组合预期收益率和标准差当组合有60%股票A和40%股票B组成时,计算该组合预期收益率和标准差如果

2、你是厌倦风险,你将愿意持有100%股票A,还是股票B?说明理由答:A股票和B股票相关系数: = -0.7E（)=0.310%+0.720%=17%= E（)=0.610%+0.420%=14%=.根据标准离差率判断,股票A标准离差率为=12%10%=120%,股票B标准离差率为=30%20%=150%股票A风险小于股票B,对于风险厌恶投资这来说,应全部投资于股票A7. 甲公司持有ABC三种股票,各股票所占投资李忠分别为50%20%和30%,其相应系数分别为1.81和0.5,时常收益率为12%,无风险收益率为7%,A股票当前每股市价6.2元,刚收到上一年派发每股0.5元得现金股利,预计股利以后每

3、年将按6%比例稳定增长.要求：根据资本资产定价模型计算如下指标:甲公司证券组合系数风险溢价必要收益率以及投资于A股票必要收益率;利用股票股价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利答:相关指标计算如下: 甲公司证券组合系数=0.52+0.51.5=1.75甲公司证券组合风险溢价=1.25(12%-7%)=6.25甲公司证券组合必要收益率=7%+6.25%=13.25%A股票必要收益率=7%+1.8(12%-7%)=16%.A股票价值=5.3(元)A股票当前市价6.2元大于预期股票价值,因此出售A股票对甲公司有利补充题:某企业准备购买一台设备,支付12万元,用6年,没有残值,使用后每年增加净利润1

4、2000元,贴现率为14%,按直线法计提折旧,计算现值,问该项目是否可行.答:折旧率=126=2 (12000+120006) (P/A,4%,6)-12000=0.4437440 可行9.某公司有ABCDEF六个独立投资方案,有关原始投资额净现值和内部收益率数据如图投资项目相关资料方案原始投资额(万元)净现值(万元)内部收益率A5009013%B30012010%C200-2518%D2506012%E100-3025%F1505024%要求根据以上子来哦,分贝就一下不想关情况作出方案组合决策:投资总额不受限制答在投资额总额不受限制情况下,对于独立项目选择所有净残值大于零方案,在已知六个方案

5、中,方案C和E净现值均小于零,应该放弃,其余四个方案净现值均大于零,可以选择.因此,当投资总额不受限制时,最佳投资组合方案为A+B+D+F2、 假设新华公司当前资本结构如表81所示。表81 新华公司当前资本结构筹资方式 金额长期债券（年利率8%） 600普通股（面值10元，100万股） 1000留存收益 500 合计 2100因业务发展需要，该公司年初拟增资本400万元，现A、B两种筹资方式可供选择：（1） A方案：增加发行20万股普通股，每股市价20元；（2） B方案：按面值发行息票率为10%公司债券400万元，每年年末付息、到期还本。假定公司发行股票与债券费用均可忽略不计，新增资本后公司每

6、年息税前收益预计增长到200万元，适用所得税税率为25%。要求：（1） 分别计算两种方案预期每股收益，并判断该公司应采用筹资方案；（2） 计算两种筹资方案下每股收益无差别点息税前收益，并判断该公司预计新增资本后每年息税前收益将增加到320万元时应采取筹资方案答：（1）（元）（元）由于A方案每股收益0.95元大于B方案每股收益0.84元，因此该公司应该选择A方案，即增发普通股筹资。（2） 解得:EBIT*=288(万元)（3）（倍）（倍）（4）B方案每股收益增长率=1.4410%=14.4%7、PK公司今年由于投资失败而陷入财务危机，无法偿还债务数额为4000万元。目前，该公司面临着A、B两个投

7、资项目选择，其投资额均为800万元，两个项目在未来经济情况有利和不利时收益情况及概率分布如表83所示。表83 项目投资及其收益资料项目名称 投资额（万元） 现金流量现值（万元） 概率A项目 800 7000 0.1 0 0.9B项目 800 3000 0.4 1000 0.6要求：（1）分别计算A、B两个投资项目所带来预期现金流量现值及净现值。（2）分别从债权人和股东角度作出投资决策，并解释原因。答：（1）A项目期望现金流量现值=7000（万元） A项目净现值= -800+700= -100（万元） B项目期望现金流量现值=3000（万元） B项目净现值= -800+1800= 1000（万元

8、）（3） 从债权人角度出发，应选择B项目。因为债权人最关心是贷款安全性，因此要选择净现值大且风险小项目。 从股东角度出发，应选择A项目。虽然该项目期望净现值小于零，因为现在公司已经处于财务危机中，如果选择A项目，出现有利情况将获得6200万元（7000-800）净现值，偿还4000万元债务之后，还有2200万元归属股东。若出现不利情况，则对于股东来说没有任何损失，只是债务人又增加800万元损失。如果选择B项目，两种情况下净现值都小于4000万元，而公司仍然处于财务危机当中，因而公司股东并没有得到任何好处。因此股东会选择A项目。1MAC公司是一家从事房地产开发上市公司，现有流通在外普通股500 000股，公司当期税后收益为660 000元，市盈率为10倍。公司董事会宣布按每10股送2股方案发放股票股利。要求：（1）分别计算股票股利发放前和发放后股票价格。（2）假设在股利发放前你拥有1000股该公司股票，分析股票发放后你股票总价值变化。答：（1）股利发放前股票价格=660 000500 00010=13.2（元）股利发放后股票价格=660 000500 000(1+210)=11(元)（2）股利发放前股票总价值=13.21 000=13200（元）股利发放后股票总价值=111000（1+210）=13200（元）-