人民币参考—篮子货币的有效汇率对中国贸易收支影响的实证分析-孙章杰.docx

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1、重庆大学 硕士学位论文 人民币 “ 参考一篮子货币 ” 的有效汇率对中国贸易收支影响的 实证分析 姓名：孙章杰 申请学位级别：硕士 专业：国际贸易学 指导教师：周庆行 20090508 摘 要 随着中国经济改革开放的进一步加大，中国的经济同其他经济体的交往进一步 融合，特别是加入 WTO以后中国的对外贸易得到巨大的发展。当今世界经济一体 化是现实的特征，各国、各区域竞争又紧密相连。中国 30年的改革开放，无论经 济还是社会其他方面都发生了翻天覆地变化。经济的高速使中国的经济总量，贸 易总量都发展为大国，其任何经济行为不仅会影响到国内经济的变化，而且会影 响到与其相关的国家和地区的经济变化。我们

2、从这次金融危机中其他国家的表现 就可以看出。 中国的对外贸易顺差，为中国积累了外汇余额，增加的中国对外支付能力的 同时，也招致了国内外学者、政治家的关注。 2005年 7月为了减少贸易摩擦，改 善双边贸易关系，人民币实行汇率改革 :实行浮动制，此次汇率改革使人民币逐步 走向国际化。国际经济交往的円趋多元化，双边汇率已经难以准确描述一 国货币 对外价值的波动情况，而作为本国和主要贸易伙伴国及竞争国双边汇率的一种加 权平均，有效汇率能够更加准确地反映一国货币的总体对外价值及其在国际经贸 往来中的总体竞争力。加权的有效汇率对贸易余额的效应，成为众多学者的研究 的对象。本文选去 16个贸易伙伴国和地区

3、，作为汇率权重去测算人民币汇率，然 后根据弹性分析法，测算中国的贸易收支进出口贸易弹性，进一步分析测算后的 人民币汇率对中国贸易余额的影响。为中国人民币汇率定价机制和平衡贸易收支 提出有益的看法。 在借鉴前人研究的基础上，本文的篇章结构安排如下： 第 一章导言，阐述了研究的背景和国内外和研究现状，基于对研究现状的理 解和认识，确定了本文的研究方法。 第二章介绍人民币汇率改革历史过程，也即人民币汇率制度的演变。 第三章介绍汇率对国际收支影响的一般理论分析。 第四章人民币 “ 参考一篮子货币 ” 的有效汇率模拟，通过确定我国贸易伙伴国 及其权重，从而测定人民币有效汇率。 第五章分析测定后的有效汇率

4、，平衡贸易收支的作用。 第六章提出政策建议。 关键词：有效汇率，贸易支出，弹性分析 ABSTRACT Along with Chinas economic reforms open further enlargement, Chinas economy ftirther fuses with other economys contact, specially join WTO later Chinas foreign trade to obtain the huge development Chinas reform and opening up 30 years, regardless of

5、 economic or otiier aspects of society-shaking changes have taken place. High-speed economy, Chinas total economic output, trade volume has developed into a big coiantry, any of its economic activities will not only affect domestic economic change, and it will aflfect their relevant national and reg

6、ional economic change. We are from the financial crisis, the performance of other countries can be seen. Chinas trade surplus, accumulating the surplus foreign exchange for China and increasing China foreign paying capacity at the same time, also has incurred the domestic and foreign scholars, state

7、smans attention。 In July, 2005 to reduce the trade friction, the improvement bilateral trade relations, the RMB implements collects changes: Implements the fluctuation system, this time collects changes causes the RMB to move toward the internationalization gradually. The international economy conta

8、ct multiplies day by day, the bilateral exchange rate already with difficulty accurately described a country currency foreign value fluctuation situation, but as our country and principal trade partner country and the competition country both sides exchange rates one kind of weighted average, the ef

9、fective exchange rate can reflect a country currency accurately the overall foreign value and in the international trade contact overall competitive power. The weighting effective exchange rate to the trade remaining sums effect, becomes the numerous scholars research object. This literary selection

10、s go to 16 trade partner country and the area, surveys the RMB rate as the exchange rate weight, then the basis elastic analytic method, surveys Chinas trade payment import-export trade elasticity, after further analyzes the reckoning RMB rate to Chinese trade remaining sum influence. Propose the be

11、neficial view for China RMB rate pricing mechanism and the balanced trade revenue and expenditure. Learn from their predecessors in the study, based on the chapter structure of this paper is as follows: Chapter I , Introduction ： described the backgroimd to the study and research at home and abroad,

12、 research based on the understanding and awaren Chapter II, it is devoted to the history of the RMB exchange rate refonn process, namely the evolution of the RMB exchange rate system- chapter ID, it is devoted to the impact of exchange rate on the balance of payments of the general theoretical analy

13、sis. Chapter IV， “a reference to a basket of currencies“ effective exchange rate of the simulation, through the identification of Chinas trading partners and its weight, thus determination of the effective exchange rate of RMB. Chapter V, after determination of the effective exchange rate, balance t

14、he role of trade balance. Chapter VI, Make policy and recommendations Key word: Effective exchange rate trade disbursement elastic analysis m 学 位 论 文 独 创 性 声 明 本 人 声 明 所 呈 交 的 f士 . 士 学 位 论文 杨喊 M紗 突雜师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论 文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究 所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明

15、并表示了谢意。 学位论文作者签名： 导师签名 签字日期： 签 字 曰 期 厂 r.9 学 位 论 文 使 用 授 权 书 本人完全了解重庆大学有关保留、使用学位论文的规定。本人完全同意中 国博士学位论文全文数据库、中国优秀硕士学位论文全文数据库出版章程（以 j 下简称 “ 章程 ” ），愿意将本人的放士学位论文 提交中国学术期刊（光盘版）电子杂志社 （ CNKI)在中国博士学位论文全文数 据库、中国优秀硕士学位论文全文数据库以及重庆大学博硕学位论文全文 数据库中全文发表。中国博士学位论文全文数据库、中国优秀硕士学位论 文全文数据库可以以电子、网络及其他数字媒体形式公开出版，并同意编入 CNKI

16、 中国知识资源总库，在中国博硕士学位论文评价数据库中使用和在互联 网上传播，同意按 “ 章程 ” 规定享受相关权益和承担相应义务。本人授权重庆大 学可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以公开论文的全部或部分内 容。 作者签名： 饮和 导师签名 : 年了月 沒曰 备注：审核通过的涉密论文不得签署 “ 授权书 ” ，须填写以下内容： 该论文属于涉密论文，其密级是 _ ，涉密期限至 _ 年 _月 _日。 说明： 本声明及授权书必须装订在提交的学位论文最后一页。 1绪论 1.1问题的提出和研究的意义 1.1.1问题的提出 中国是人口大国，人均资源相对较少。大量外贸盈余增强了中国的对外的支 付能

17、力，但也引起贸易摩擦。从经济学角度来讲，贸易盈余就意味着大量实际资 源输出，这与我国目前发展阶段和实际情况不相符。另一方面，大量的贸易盈佘 也说明：大量商品出口，这些商品为外国人所消费；而我国只是加工而已，也即 我国居民没有实际享受到经济发展的好处。 2007年全国进出口总值 21738.3亿美 元，同比增长 23.5%:出口 12180.2亿美元，增长 25.7%;进口 9558.2亿美元，增长 20.8%。 2008年，我国对外贸易进出口达 25616.3亿美元，比上年增长 17.8%:出 口 1111.6亿美元，下降 2.8%;进口 721.8亿美元，下降 21.3%。 2008年底，我

18、国 外汇储备余额达 1.95万亿美元。 汇率把国际价格与国内价格联系起来，是联系各国经济交往的纽带。当前世 界经济发展的趋势是：全球化、一体化、自由化，汇率成为调节一国贸易收支的 重要杠杆。随着我国对外开放程度的加深，对外贸易依存度的加大，汇率成为调 节一国贸易收支的重要杠杆。我国与世界各国的经济往来越来越密切，人民币汇 率在 经济发展和国际交往过程中发挥着日益重要的作用，汇率的变动对外贸的影 响越发显著。它的变动对一国对外贸易的平衡与国内经济活动的波动都具有深刻 的影响。 人民币汇率制度改革有着独特历史过程和原因。 1981年开始我国实行双重汇 率制， 1994年人民币确立以市场为供求的有管

19、理的浮动汇率制， 1996年实现人民 币经常项目自由兑换。事实上钉住美元的汇率制度是中国政府应对 1997年东亚金 融危机的临时性措施。在东亚金融危机结束之后，由于人民币与美元脱钩可能导 致人民币升值不利于出口增长，中国政府并未改变人民币事实上钉住美 元的状况。 2005年 7月 21日，中国人民银行宣布 :我国开始实行以市场供求为基础、参 考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，并让人民币对美元升值 2%。这 标志着随着新的经济、政治形势，人民币汇率的改革进入一个新时代。这次汇率 改革增加了人民币汇率的弹性，同时又给中央银行干预外汇市场留下了足够的空 间，从而保证了人民币汇率的稳定。 人

20、民币有效汇率对我国贸易平衡、贸易收支的变化到底有多大的影响，是否 可以平衡出口的增长，从而进一步促进经济的发展人民币升值是否能平衡我国的 贸易收支而在不影响我国经济稳步发展 的前提下，解决西方国家提出的所谓人民 币低估的危害？因此，本文拟以人民币 “ 参考一篮子货币 ” 的有效汇率对我国贸易收 支变化的影响为研究重点来在选定贸易伙伴国，进而确定权重后测定有效汇率， 利用测定后人民币汇率度量对贸易收支的影响。 1.1.2研究的意义 当今世界经济一体化是现实的特征，各国、各区域竞争又紧密相连。中国 30 年的改革开放，无论经济还是社会其他方面都发生了翻天覆地变化。经济的高速 使中国的经济总量、贸易

21、总量都发展为大国，其任何经济行为不仅会影响到国内 经济的变化而且会影响到与其相关的国家和地区的经济变化。我们从这次金融危 机中其他国家的表现就可以看出。 在改革开放前，中国实行的是计划经济体制。当然对外贸易也是计划体制的一 部分， “ 量入而出 指导当时的对外贸易指导思想。在这种体制下，对外贸易被国家 指定的十几家外贸公司垄断经营，而且进出口贸易的数量、品种与价格都是按计 划执行的。因此，人民币汇率与贸易差额的变化在当时不存在必然的关系，人民 币也难以发挥其作为价格杠杆调节贸易收支的作用。 但是自 1978年改革开放以来，随着中国经济体制的改革和经济的增长，对 外 贸也迅速发展。为了适应中国经

22、济体制的改革，中国的汇率制度也逐步在进行改 革。使汇率成为重要的经济杠杆，发挥其对贸易的调节作用，这是经济学角度汇 率的基本要义。目前中国政府正在积极寻求最适合当代经济发展的，正确的汇率 制度。 在开放条件下，汇率是各国重要的宏观变量之一。长期以来，无论是中外专 家学者，还是货币管理当局、金融组织都将各国的汇率制度、汇率水平当作经济 的指向标。也曾经尝试着从各自的假设前提、利益立场与政策方式出发对其进行 计量上与理论上的验证，而且在各种假设前提下有各种不同的结论。因此汇率问 题无论是现在还是将来都将影响各国的经济。中国汇率制度的变革，也引起了世 界领域的关注。 2005年 7月 21円中国人民

23、银行宣布实行人民币升值 2%，我国实行以市场供 求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。此前国内外专家 对于人民币升值的意见褒贬不一，无法验证其评论正确与否。本文试选用 16个主 要贸易伙伴国，实证分析了自 1994年以来，人民币 “ 参考一篮子货币 ” 的有效汇率 对我国贸易收支变化的影响，并提出一些有效的建议。 1.2文献综述 汇率对贸易差额变动一直都是研究的热点问题。由于研究的目的和环 境差异， 各个研究都有自己的观点、想法与实证方法，但是各个研究都给汇率对贸易差额 变动予以较为准确的表达。结论的差异主要是由于研究方法的差异与数据选取的 不同而产生。国内外学者都从其历史、

24、形成方式以及实证方面对其进行各方面的 论证。 在一定的条件下，一国货币贬值能够促进该国出口，并抑制进口，从而改善 其贸易收支，许多实证研究也证实了这一结论。 B ydetal(2001)基于美、英、法、 德、日、加、意、荷等八个 DECD国家、 1975-1996年的季度数据，采用结构协整 向量自回归分布滞后模型和单方程自回归分布滞后模型，对各国实际汇率与进出 口贸易之间的关系进行了实证研究，结果发现：法国、德国、日本、荷兰和美国 等五个国家的实际汇率对贸易收支具有显著影响：马歇尔 勒纳条件成立。 Kyereme (2002)基于误差修正模型，对美国与澳大利亚间双边贸易数据进行实证 分析，发现

25、贷款利率、美国 GDP、 货币供应和实际汇率对美澳间的贸易收支具有 显著影响。 Bahmani-Oskooee ( 2001)对中东国家、 Singh(2002)对印度、以及 Brahmasrene人民币汇率波动不利于中国对 R本的出口， 而对欧元区国家的出口影响并不显著。巴曙松，吴博，朱元倩 （ 2007)在汇率 制度改革后人民币有效汇率测算及对国际贸易、外汇储备的影响分析一文中，在 对实际有效汇率测算结果基础上的实证分析证明，指出我国人民币实际有效汇率 与贸易顺差之间具有长期的协整关系，实际有效汇率的持续贬值是造成我国目前 贸易顺差加大的重要原因之一。 1.3研究目的 人民币 “ 参考一篮

26、子货币 ” 的有效汇率的变动对我国贸易平衡、贸易收支的变化 到底有多大的影响，我国是否可以运用人民币汇率政策来刺激进出口的增长，改 善进出口商品结构，从而进一步促进经济的发展，人民币升值是否能平衡我国的 贸易收支。就此，本文拟以人民币汇率变动对我国贸易收支变化的影响为研究重 点，通过定性分析和定量分析相结合的方法，探讨汇率变动和贸易收支之间的关 系。在借鉴前人研究的基础上。本文的篇章结构安排如下： 第一部分导言，阐述了研究的背景 和国内 外和研究现状，基于对研究现状的 理解和认识，确定了本文的研究方法。 第二部分介绍人民币汇率 改革历史过程，也即人民币汇率制度的演变。 第三部分，介绍汇率对国际

27、收支影响的一般理论分析。 第四部分人民币 “ 参考一篮子货币 ” 的有效汇率模拟，通过确定我国贸易伙伴国 及其权重，从而测定人民币有效汇率。 第五部分分析测定后的有效汇率，平衡贸易收支的作用。 第六部分提出政策建议。 1.4技术路线 1.4.1定量计量方法 建立回归分析进、出口贸易的弹性，全面分析了汇率与进出口贸易的相关关系。 1.4.2理论与实践结合的方法 在国际收支调节理论的指导下，研究我国近年来国际贸易变动的原因并找出 主要的原因。 1.4.3规范和实证研究相结合的方法 归纳既有的理论，总结国外控制贸易收支平衡的经验，从中得出政策建议。本 文在进行实证分析时，拟主要采用线性回归分析。 1

28、.4.4创新点 第一、本文采用动态的贸易权重，而不是普遍的固定的平均贸易权重。 第二、本文采用测算后的人民币汇率，去测算对进口、出口的定量影响；而 非普遍采用：贸易余额、有效汇率、国内 GDP、 国外加权平均 GDP， 协整分析。 1.5可行性性论证 现有的西方经济学宏观调控的理论体系是本文理论研究的基础。本文初步考 虑的计量分析方法是比较成熟的分析方法，具有很高的可靠性。学校的数据库能 够满足对各种文献的收集和阅读。根据国家统计局颁布的各种统计报告可以获得 本文研究所需的各项数据。数据来源主要依赖于官方提供，主要有历年中国统 计年鉴、金融报告及学术论文。对国际数据的获得，主要来源于 IMF的数据资料。 本人在研究生学习期间一直都关注国际金融相关方面的研究，积累了大量研究材 料，阅读了许多相关书籍。同时，作者能直接阅读国外英文资料，熟悉因特网的 操作，为研究提供了更为广阔的空间。这些都为论文的写作打下了坚实的基础。