最新200毕马威--财务分析培训(共23张PPT课件).pptx

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1、基本的财务管理分析基本的财务管理分析(fnx)(fnx)概念和工具概念和工具第一页，共二十三页。盈利盈利(yn l)(yn l)分析分析( (历史历史数据数据) )投资投资(tu z)(tu z)分析分析( (前前瞻性瞻性) )财务分析的目的是分析现有的问题并对短期财务分析的目的是分析现有的问题并对短期(dun q)(dun q)的策略问题提出的策略问题提出解决方案并支持企业长期的价值最大化解决方案并支持企业长期的价值最大化成本分析成本分析( (历史数据历史数据) )2第二页，共二十三页。产品盈利产品盈利(yn l)(yn l)情况情况客户盈利客户盈利(yn l)(yn l)情况情况产品盈利(

2、yn l)吗?该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何?企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何?整体企业盈利情况整体企业盈利情况企业在赚钱吗?企业一直在赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少? 人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?企业与其他企业相比如何?为什麽?企业的盈利情况可以从几个层面研究企业的盈利情况可以从几个层面研究3第三页，共二十三页。净资产回报率净利润股东权益净利润总资产ROE总资产回报率ROA毛利(mol)销售收入毛利率ROS (毛)净利润销售收入

3、净利润率ROS (净)销售收入总资产总资产周转率比率比率(bl)(bl)名称名称公式公式(gngsh)(gngsh)衡量什么衡量什么? ?衡量资本投放的效率, 如企业在投入资金和资源后得到多少的回报?资源的分配和调整的效率,如每元的资产产生多少的回报?资本密集程度,如每元的资本带来多少的销售?每元销售可以进行固定成本和净利润分配的比率每元销售对应的利润代号代号利润率*净利润为税后净营运利润率下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据, ,关键是学会用关键是学会用这些指标进行横向和纵向的比较这些指标进行横向和纵向的比较4第四页，共二十三页。净资产回报

4、率管理人员可以通过三种方式管理人员可以通过三种方式(fngsh)(fngsh)影响资本回报率影响资本回报率: :净利润率净利润率资产周转率资产周转率财务杠杆系数财务杠杆系数销售收入股东权益销售收入总资产总资产股东权益XXX净利润率总资产周转率财务(ciw)杠杆系数XX 了解企业的总体盈利了解企业的总体盈利(yn l)(yn l)情况还不够情况还不够, ,还应通过了解盈利情况的还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的? ?净利润股东权益净利润销售收入净利润销售收入5第五页，共二十三页。净资产回报率净资产回报率总资产周转率总资产周转率现金(

5、xinjn)量应收款周期(zhuq)库存(kcn)周转率固定资产周转率资产负债表的数据毛利率 (折旧与税前的利润)收入税率损益表的数据净利润率净利润率应付款帐龄负债资产比率流动资产负债比率流动现金负债比率财务杠杆系数财务杠杆系数中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响净资本回报率我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析6第六页，共二十三页。总投入资产回报率可以正总投入资产回报率可以正确地反映了去除企业不同确地反映了去除企业不同的财务策略影响的财

6、务策略影响(yngxing)(yngxing)前企业的盈前企业的盈利能力利能力ROIC税前利润(lrn) (1-税率)债务(zhiw)与股东权益之和加入企业不含债务是企业的利润企业所有的投入资本（含股东投入和银行借贷）债务 10%利率股东权益总投入资产税前利润 减去财务成本税前净利润 减税收 40%净利润净资产回报率息前总投入资产回报率$900 100 $1,000120 90 3012$1818.0%7.2%$ 0 1,000 $1,000120 0 12048$727.2%7.2% A AB B举例举例总资产息前总投入资产回报息前总投入资产回报(ROIC(ROIC或或RONARONA）比净

7、资产回报率更易去除企业）比净资产回报率更易去除企业不同的财务策略对于分析的影响不同的财务策略对于分析的影响7第七页，共二十三页。EVA 是企业(qy)资本的回报扣除资本成本后的价值EVA(r - K) * 资本(zbn)总量(资本投资(tu z)回报率 加权平均资本成本率) * 资本总量举例举例: :净运营利润 (NOPAT)资本总量加权平均资本成本率, K资本投资回报率, r$250$1,00015%25%EVA(r - K) * 资本总量(25%-15%) * $1,000$100$100另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，E

8、VAEVA第八页，共二十三页。业务业务(yw)(yw)职职能能成本成本(chngbn)(chngbn)可以根据不同的标准进行分类可以根据不同的标准进行分类研发(yn f)成本产品、服务和流程设计成本生产成本于成本目于成本目标的关系标的关系与成本驱动因素与成本驱动因素的关系的关系总和或平均总和或平均直接成本间接成本营销成本分销成本客户服务成本固定成本可变成本总成本单位成本划分标准成本种类9第九页，共二十三页。许多公司(n s)面临的最大问题之一就是采用何种方法将它们的一般管理费用分谈到它们的产品和服务中去核心的问题是选取多少种成本驱动因素及何种成本驱动因素理想状态下，在成本和其驱动因素之间应该有

9、逻辑联系方法的准确性和实施成本之间有矛盾公司一般采用两种成本体系：传统成本法和作业成本法（Activity Based Costing)成本体系成本体系(tx)(tx)概述概述10第十页，共二十三页。成本体系成本体系(tx)(tx)作业成本法作业成本法( (Activity Based Costing)Activity Based Costing)作业作业(zuy)(zuy)成本法成本法活动活动的成本成本目标如：产品服务客户分辨完成的活动将成本(chngbn)分摊到每个产品分析每种产品所需的活动分析每项活动的成本作业成本法的指导原则：活动产生成本；产品消耗活动作业成本法的指导原则：活动产生成本

10、；产品消耗活动原则步骤11第十一页，共二十三页。成本体系作业成本法与传统成本体系作业成本法与传统(chuntng)(chuntng)成本法之间的比较成本法之间的比较作业作业(zuy)(zuy)成本法成本法传统传统(chuntng)(chuntng)成本法成本法间接成本源成本分摊基础成本目标：产品线直接成本示例示例商店支持商店支持直接成本直接成本间接成本间接成本进货成本进货成本直接成本直接成本间接成本间接成本进货进货成本成本订货订货订货次数订货次数运输运输上架上架订货订货送货次数送货次数上架工时上架工时售货数量售货数量进货进货成本成本退瓶退瓶12第十二页，共二十三页。66420合计合计(hj)(

11、hj)甲乙丙16651836320$185,00014723474113$181,000设计(shj)生产(shngchn)营销服务研发分销187022$200,000发现的问题发现的问题成本分析的基本工具（成本分析的基本工具（1 1）：成本结构的横向比较）：成本结构的横向比较13第十三页，共二十三页。 损益表损益表: :营业收入营业收入 P P * * X X可变成本可变成本(chngbn)(chngbn) ( (V V * * X) X)利润贡献利润贡献 P-V P-V * * X X固定成本固定成本 ( (F) F) 利润利润 P-V P-V * * X F X F成本分析成本分析(fn

12、x)(fnx)的基本工具（的基本工具（2 2）：盈亏平衡点的分析）：盈亏平衡点的分析(fnx)(fnx)单个产品的盈亏单个产品的盈亏(yngku)(yngku)平衡分析平衡分析注解:P = 单价V = 单位可变成本F = 总固定成本X = 销售数量X* = 盈亏平衡点盈亏平衡点：盈亏平衡点： F/F/ P-VP-V-40-2002040601520253035收入/成本(百万)销售数量(万)X* = 盈亏平衡点14第十四页，共二十三页。举例: 销售额 利润贡献(gngxin) 利润 营运杠杆A公司50,000 40,000 10,000 400B公司50,000 20,000 10,000 2

13、00A公司销售额增长20，利润增长80B公司销售额增长20，利润增长40 成本分析的基本工具（成本分析的基本工具（3 3）：营运）：营运(yn yn)(yn yn)杠杆分析杠杆分析营运杠杆系数营运杠杆系数(xsh)(xsh)利润贡献利润贡献/ /营业利润营业利润营运杠杆营运杠杆指的是利用固定资产将与销售增长相对应的利润增长进行放大营运杠杆对于固定资产比重较高的行业（如民航业）来说是一项重要的成本分析指标15第十五页，共二十三页。1.将来的回报在考虑了风险后是否与现在(xinzi)的投入相匹配2.分析建议的投资是否为达到目的的最有效手段常用的工具(gngj)包括：投资分析可以帮助(bngzh)回

14、答如下的投资问题：投资回收期内部投资回报率法 (IRR)净现值法 (NPV)与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计投资分析通常被用作对于投资决策的支持投资分析通常被用作对于投资决策的支持16第十六页，共二十三页。投资分析投资分析(fnx)(fnx)的优点的优点可以将投资的机会进行(jnxng)量化分析帮助进行“干/不干”的决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化当在选择不同的投资(tu z)和策略方向时非常有用：投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的

15、机会，主要用于对企投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，主要用于对企业策略分析框架的补充业策略分析框架的补充17第十七页，共二十三页。计算计算(j sun)(j sun)投资的回报水平投资的回报水平估计估计(gj)(gj)相关的现金流量相关的现金流量将回报水平将回报水平(shupng)(shupng)与评估标与评估标准进行比较准进行比较基于经验进行估算对于项目经济回报的总结评估标准通常是公认的或者企业内部认可的标准投资项目的举例: 新产品推广 在新市场推广现有产品 实行新的营销政策 建立新厂以提高产能 并购对手投资机会分析一般分为三步进行投资机会分析一般分为三步进行18第十八页，共二十

16、三页。相当于今天(jntin)的价值预测(yc)的现金流投资结束(jish)时的剩余价值=+价值等于所有的投资回报减去成本，因此必须对于投资期限内的现金流进行估计，并同时估算项目结束时剩余投资的价值估计现金流估计现金流: :对应的投资时限和最终剩余价值对应的投资时限和最终剩余价值投资的目的是为企业的股东创造价值投资的目的是为企业的股东创造价值19第十九页，共二十三页。项目(xingm)1的现金流40,000160,000280,00030180,000年项目(xingm)2的现金流64,000164,000264,0003 0210,000年64,0004589,000投资分析投资分析(fnx

17、)(fnx)工具（工具（1 1）：投资回收期）：投资回收期投资回收期是将全部投资收回所需的年限，是最原始的一种投资方法投资回报期投资回报期3 3年年投资回报期投资回报期3.283.28年年忽略了忽略了资金的资金的时间价时间价值！值！第二十页，共二十三页。-40-2002040601520253035净现值(000s)折现率(%)= = 自身自身= = 购并购并IRRIRR25.5%25.5%22.1%22.1%内部投资回报率是单个项目的净现值为0时对应(duyng)的折现率，可将其与资本的机会成本，k,进行比较 IRR K,IRR K,投资投资(tu z)(tu z)可以接受可以接受 IRR

18、K,IRR 0, NPV 0, 投资可以接受投资可以接受 NPV 0, NPV 0, 拒绝投资拒绝投资 NPV = 0, NPV = 0, 投资收益很少投资收益很少NPV = C0 + PVPV = SCt(1+r)t= 初期投资= 未来的现金入帐 t= 时间= 折现率CoCttr计算公式计算公式投资分析工具（投资分析工具（3 3）：净现值（）：净现值（NPVNPV）法）法三茅招聘管理软件，永久免费，HR都在用。官方下载网站：http:/ 如企业(qy)在投入资金和资源后得到多少的回报。加入企业(qy)不含债务是企业(qy)的利润。息前总投入资产回报(ROIC或RONA）比净资产回报率更易去除企业(qy)不同的财务策略对于分析的影响。(25%-15%) * $1,000。公司一般采用两种成本体系：传统成本法和作业成本法（Activity Based Costing)。计算公式第二十三页，共二十三页。