2022年湘潭大学《财务管理》计算题参考答案 .pdf

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1、财务管理计算题参考答案第二章7. 解： 1该项投资的收益期望值为：（万元）923.0605 .01002.0120K2该项投资的标准离差为：（万元）（）（）（27.223 .092605. 0921002 .0921202223该项投资的标准离差率为：%21.24%1009227.22V4该项投资的风险价值为：要求的风险收益率：%45.1%21.24%6要求的风险收益额：（万元）21.14%45.1%8%45. 192预期的风险收益率：%4.10%850092预期的风险收益额：（万元）52%4.10%8%4 .1092由于预期的风险价值大于要求的风险价值，故方案可取。8. 解： 1股票 A的必

2、要报酬率为：%16%)10%15(2 .1%10)(FMFARKRK2证券市场线的斜率是）FMRK(，由于斜率不变，故而：%18%51%13MK%19%)13%18(2.1%13AK3此时的必要报酬率为：%6.13%)10%13(2.1%10AK9. 解： 1由于市场报酬率为：%11%151 .0%133.0%114 .0%92.0%71.0MK故而五种股票的必要报酬率分别为：%5.8%)6%11(5 .0%6AK%16%)6%11(0.2%6BK精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 16 页%26%)6%11(0.4%6CK

3、%11%)6%11(0 .1%6DK%21%)6%11(0 .3%6EK2由于该新股的必要报酬率为：%16%)6%11(0 .2%6K而投资的预期报酬率只有15.5%，所以不应进行投资10. 解：1利用股票估价公式转换可得：%1 .14%850.23%)81(32.1)1 (00gPgDK2直接利用股票估价公式，得：（万元）20.57%8%5.10%)81 (32.11gKDV3因为投资的预期报酬率高于投资者要求的报酬率，或由于股票的价值高于股票的现行市价，股票明显被市场低估，所以应该投资。11. 解： 1市场组合的1市场组合的预期报酬率%12MK20%5FRK3投资的必要收益率为：%5.8%

4、)5%12(5 .0%5K而投资的预期收益率为：%10404041403K投资的预期收益率高于必要报酬率，所以该股票被市场低估了。12. 解： 1元预期现金流量1350005 .02000005 .070000且%14%8%6RFRRK元资产组合的现值118421%141135000，而这也就是投资者愿意支付的最大投资额2%141118421135000投资的预期报酬率3%18%12%6K，而其他条件不变精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 16 页元资产组合的现值114407%181135000第三章 7. 解：万元所有者权

5、益200100100，万元长期负债1005.0200万元负债及所有者权益合计400200100100进而，资产合计也等于400 万元资本总额产总额因为按会计恒等式，资万元销售收入10004005.2，万元应收账款50183601000因为%101000销售成本销售成本，所以计算可得：万元销售成本900万元存货1009900万元固定资产20010050504008. 解： 1万元当年实现的净利润400%1040股元每股收益/4.010004002股元每股净资产/51000%50100003由市净率为 3，可推出每股市价为15 元，故：5 .374. 015市盈率467.7100100%40140

6、0）（已获利息倍数54.06 .011股利支付率留存盈利比率9. 解：1该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因为总资产周转率和销售净利率都在下降；总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率在下降；销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管 2010 年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 16 页2该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加；负债是筹资的主要来源， 其中主要是流动负债， 所有者权益增加很少大部分盈余用于发放股利。3扩大销售

7、、降低存货、降低应收账款、增加收益留存、降低进货成本。10. 解： 153.24100012001200流动比率2销售收入适用税率）（利息）（息税前利润销售净利率1%2 .19%2011000%4011001005）（）（）（388.047505050380100240现金流动负债比4%64.13110011001250实际增长率508.2%521111资产负债率权益乘数第四章：1留存收益增长负债自然增长资产增长融资需求725%70%55000%1011000）（万元2因为：增长率留存收益率增长率）（销售净利率负债销售百分比资产销售百分比1代入数据即为：增长率增长率）（%701%5%10%10

8、0所以：%05.4增长率3180%100%64500%101500）（融资需求万元精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 16 页第五章7. 解： 166.1000%)51(10008%610008V元2直接套用债券估价公式，得：59.10646768.010004632.660%)51(1000%)51(%61000881ttV元381.1074%)41(10006%610006V元8. 解： 1该可转换债券的转换比率为：6075.161000转换价格债券面值转换比率2该可转换债券目前的转换价值为：8856075.14转换比率

9、普通股每股市价转换价值元3作为普通债券的价值为：15151%)141 (1000%)141(%101000ttV32.7541401.01000601422100元9. 解： 1350203012288租金总额万元2如果租金每年年初等额支付，则每期租金为：)1(,iPVIFAPVAAnin31.55%)121(35010%,12PVIFA万元3如果租金每年年末等额支付，则每期租金为：94.616502.535035010%,12PVIFAA万元10. 解： 1立即付款：%4. 2800000780800800000现金折扣率精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - -

10、 - - - - -第 5 页，共 16 页%75.14060360%4 .21%4. 2机会成本2 10 天付款：%3. 2800000781600800000现金折扣率%95.161060360%3 .21%3. 2机会成本330 天付款：%875. 1800000785000800000现金折扣率%93.223060360%875.11%875.1机会成本445 天付款：%25. 1800000790000800000现金折扣率%37.304560360%25.11%25. 1机会成本企业应选择在 45 天付款，因为此时放弃折扣的时机成本最大。第六章9. 解： 1发行新股的资本成本为：%

11、44.14%102720.101gPDKe2公司保留盈余资本化的成本为：%14%103020.101gPDKe3按上述结论，公司综合资本成本分别为：%63.11%44.1432%)251 (%8311niiiKWK%33.11%1432%)251(%831K10. 解： 1万元明年预计的留存收益562521062长期负债资本成本为10% 优先股资本成本为11% %13%5252留存收益资本成本精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 16 页%131401470140%1114014%251%1014070）（项目加权资本成本%0

12、5.103会发生变化。因为公司的股利政策不发生变化意味着企业仍然支付22550 万元的股利，这样，公司明年的留存收益仅为805030万元，少于资本预算中的留存收益额14040% 56 万元。因此，公司必须加大优先股或长期负债的融资比例，进而加权平均的边际资本成本必然要发生变化，而且是降低。11. 解： 1两个方案的经营杠杆系数为：77.2675000)72.612(200000)72.612(200000ADOL15.2401250)25.812(200000)25.812(200000ADOL息税前利润的变动为：)(vpQEBIT，故而销售量下降25% 后，A、B两方案的息税前利润将分别下降

13、：264000)72. 612(%25200000EBIT元187500)25.812(%25200000EBIT元2两个方案的财务杠杆系数：31.1%10%402250000675000)72.612(200000675000)72.612(200000ADFL35.1%10%402250000401250)25.812(200000401250)25.812(200000BDFL在资本结构与利率水平不变的情况下，财务杠杆与息税前利润负相关； 在息税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率正相关； 在息税前利润与利率水平不变的情况下，财务杠杆与资产负债率正相关。3两个方案的复合杠杆系数：

14、63.331.177.2ADTL90.235.115.2BDTL由于 A方案的复合杠杆系数大于B方案的复合杠杆系数，因此， A方案的总风险较大。4计算 A方案的资产负债率：在两方案总风险相等的情况下，A方案的财务杠杆系数为：05.177. 290.2DFL也即：05.167500072.61220000067500072.612200000I）（）（精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 16 页解之，即：元）(18143I故而，负债比率为：%06.8%10225000001814312. 解： 1按资本资产定价模型：%16%8

15、%136.1%8）（投资的必要报酬率5.937%16%251%10400240）（）（股票市场价值元5 .13375.937400股票价值债券价值公司市场总价值元%46.13%165.13375 .937%251%105.1337400）（综合资本成本2计算每股收益无差异点：因为60%)251 (%)12400%10400(4060%)251(%)10400*EBITEBIT（所以160*EBIT万元13. 解： 1华星工贸股份公司预计追加筹资后的每股收益为单位：万元 ：项 目增发普通股增发债券发行优先股息税前利润1 600 1 600 1 600 减：债券利息90 270 90 税前利润1

16、510 1 330 1 510 减：所得税 25% 332.5 税后利润减：优先股股利150 普通股可分配利润普通股股数万股1 300 1 000 1 000 普通股每股收益元0.87 1.00 0.98 由表中测算结果可见，在预期息税前利润为1 600 万元时，公司应选择增发长期债券的方式增资，因为其普通股每股收益最高。2测算每股收益无差异点：增发普通股与增发债券两种增资方式下的每股收益无差异点为：1000%)251()270(1300%)251()90(EBITEBIT解之可得：870EBIT万元增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股收益无差异点为：精选学习资料 - - - - - -

17、 - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 16 页1000150%)251()90(1300%)251()90(EBITEBIT解之可得：1173EBIT万元由上述计算可得： 当息税前利润为 870 万元，增发普通股与增发债券的每股收益相等； 当息税前利润大于870 万元，采用增发债券方式要比增发普通股方式更有利；而当息税前利润小于870 万元时，采用增发债券方式则不如增发普通股方式。同理，当息税前利润为1 173 万元，增发普通股与发行优先股的每股收益相等；当息税前利润大于1 173 万元，采用发行优先股方式要比增发普通股方式更有利；而当息税前利润小于1 173

18、万元时，采用发行优先股方式则不如增发普通股方式。第七章7. 解： 1项目的平均报酬率为：%9 .18%1005000945%100初始投资额年均报酬额平均报酬率2项目的融资成本，也就是项目的贴现率为：%)525.10120005.337(50002000%5 .4175.0%185000125075.0%1650001750K%17%108. 9%375.3%2 .4962.28550009884.4945)1(0121CKNCFNPVttt万元3本投资项目尽管平均报酬率高于项目的资本成本18.9%17% ，但由于项目的净现值小于零NPV 285.962 万元 ，所以不应投资。8. 解： 1（

19、元）年折旧额5000350015500（元）（）（第三年税后利润（元）（）（第二年税后利润（元）（）（第一年税后利润23750%25150005000150002000022250%251500012000200002000020750%2515000400010000200002投资方案各年的经营现金净流量为：（元）57505000)2000020750(1NCF（元）72505000)2000022250(2NCF（元）9125%)251 (5005000)2000023750(3NCF精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共

20、 16 页（年）投资回收期27.29125250023该投资方案的净现值为：15500%)101(9125%)101(7250%101575032NPV（元）34.2574155007513.091258264.072509091.057509. 解： 12000000%)101 (1700000%)101 (1200000%10120000032ANPV（元）4497002000000%)101(400000%)101 (1000000%101140000032BNPV（元）3990002为计算两个项目的回收期，首先要计算它们累计的现金流量：年份项目 A 项目 B 现金流量累计现金流量现金流

21、量累计现金流量0 1 2 3 -2 000 000 200 000 1 200 000 1 700 000 -2 000 000 -1 800 000 -600 000 1 100 000 -2 000 000 1 400 000 1 000 000 400 000 -2 000 000 -600 000 400 000 800 000 故：（年）的回收期项目35.217000006000002A（年）的回收期项目60.110000006000001B3由于项目的现金流量不等，故采用逐步测试法：项目 A：试算贴现率净现值 18% 66 300 20% -16 300 所以：%61.191630

22、06630066300%)18%20(%18AIRR项目 B: 试算贴现率净现值 20% 91 800 25% -35 200 所以：%61.23352009180091800%)20%25(%20BIRR精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 16 页422.120000002449700API20. 120000002399000BPI5只要目标是接受能够创造价值的项目，普遍采用的唯一判断标准是净现值法则。这样，因为两个项目的净现值都为正数，假设它们是独立项目，则都可接受；假设它们是互斥项目，则应选择项目A，因为其净现值更

23、大。10. 解： 1计算企业采纳“售旧购新”方案后的净现值：对未来各年的现金净流量进行预测：18 年每年现金流量为： 47000 元第八年末的残值为： 2000元第一年出售旧机床的收入为：12000元故而，未来报酬的总现值应为：120002000470008%,168%,16PVIFPVIFA未来报酬的总现值（元）2.216759（元）2 .164759520002 .216759NPV(2) 计算企业不采纳该方案 , 使用老设备的净现值：第 18 年每年的现金流量为： 36000元第 8 年末的残值为： 2000元所以，未来报酬的总现值应为：8%,168%,16200036000PVIFPV

24、IFA未来报酬的总现值（元）6.156979（元）6 .15697906.156979NPV3计算新方案比旧方案增加的净现值：（元）6.77796 .1569792.164759企业应当采用售旧购新方案。11. 解： 1计算项目的综合标准离差率：20025.015050.020025.02502E万元25. 0)200150(5 .0)200200(25. 0)200250(222236.3525020.020060.025020.03003E万元20.0)250200(60.0)250250(20. 0)250300(2223精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 -

25、 - - - - - -第 11 页，共 16 页62.3117.41%)61 (62.31%)61 (36.356242D9 .387%)61(250%)61(20032预期现金流入量现值11.09.38717.41预期现金流入量现值综合标准差V2计算风险调整贴现率：%1.711.010.0%6VbRKF3计算项目的净现值：14.22400%)1 .71 (250%)1.71(20032NPV万元计算结果说明，该项目不可行。第八章7. 解：1（元）50000%1050025000022*KTFQ2（元）5000%1050025000022*TFKTC（元）年现金转换成本25005005000

26、0250000（元）年现金持有成本2500%102500003（次）数年有价证券转换交易次550000250000（天）有价证券交易间隔期7253608. 解： 11557085营业周期天120357085现金周转期天23120360现金周转率次2403720最佳现金持有量万元310020120调整后现金周转期天精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 16 页6.3100360调整后现金周转率次2006 .3720调整后最佳现金持有量万元40200240节约现金占有量万元8 .4%1240本）增加利润（节约机会成万元9. 解：

27、 136004144500万元2600603603600万元3300%50600万元430%10300万元54003603600 x由于40 x故解之得：( 天) 10. 解：n/30 n/60 n/120 销售量台8000 9000 9500 销售金额元80001500=12000000 90001500=13500000 95001500=14250000 变动成本总额元80001200=9600000 90001200=10800000 95001200=11400000 固定成本总额元500000 500000 500000 信用成本前收益1900000 2200000 2350000

28、 信用成本：应收账款平均余额12000000/360 30=1000000 13500000/36060=2250000 14250000/360 120=4750000 变动成本率1200/1500=80% 80% 80% 赊销业务占用资金100000080%=800000 225000080%=1800000 475000080%=3800000 应收账款时机成本80000010%=80000 180000010%=180000 380000010%=380000 坏账损失120000002%=240000 135000002.5%=337500 142500004%=570000 收账费

29、用120000005%=600000 135000005%=675000 142500005%=712500 小计920000 1192500 1662500 信用成本后收益980000 1007500 687500 因为当信用期限为60 天时收益最大，故应选信用期限为60 天的方案。11. 解： 1200930600022*CABQ件21800930600022*ABCTC元精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 16 页315001522002*PQW元4302006000*QAN次12. 解： 124006003000变

30、动成本总额万元%604000/2400变动成本率25290%5020%2010%30应收账款平均收账天数天780523605400应收账款平均余额万元468%60780维持应收账款所需资金万元44.37%8468应收账款机会成本万元108%4%505400坏账损失万元44.1955010844.37本不含现金状况的信用成万元30甲方案的现金折扣成本2 .43%1%20%2%305400）（乙方案的现金折扣成本万元1260140600%6015000）（甲方案信用成本后收益万元36.13212.4344.195600%6015000）（乙方案信用成本后收益万元两相比较，因为乙方案扣除信用成本后收

31、益较高，所以应选择乙方案。第九章8. 解： 1万元）（）（年度净利润585%251%102008002万元应提法定公积金5.58%10585万元应提法定公益金5.58%105853本年度可供投资者分配的利润为：（万元）92.64992.1815.585 .58585精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页，共 16 页4股）（元每股现金股利/73.160%1692.6495现存资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数为：03.1%10200800800)1/(TDIEBITEBITP财务杠杆系数40%10200800利息费用息税前利润

32、利息保障倍数6公司股票的风险报酬率和投资者要求的必要投资报酬率为：%9%)8%145.1（风险报酬率%17%)8%145.1%8（投资者要求的报酬率7（元）公司普通股每股价值73.15%6%1773.1为了保证投资收益， 投资者只会在股票市场价格低于或等于15.73 元时投资购买。9. 解： 1剩余股利政策。因为网络企业属于成长性行业，扩张阶段应保障投资为主；连续亏损说明企业尚未进入稳定盈利阶段，无法支付固定股利。2根据权益乘数得负债比率50，权益资本比率50（万元）权益资本1000%502000（万股）普通股股数100101000（万元）（）（年税后利润1800%251%101000700%

33、6018000（万元）（应提盈余公积金2 .154%102581800（万元）（应提公益金1.77%52581800（万元）可用于投资的税后利润7.15681 .772 .1541800（万元）权益资本下一年度投资需要追加2000%504000（万股）需要增发普通股股数13.43107.15682000满足投资对权益资本的需要后， 当年没有可供分配的盈余， 因此不能发放股利。3采用普通股筹资方式时的每股收益为：股）元 /(15.1413.43100%)251(%)1010002800(EPS采用债券筹资方式时的每股收益为：精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页，共 16 页股）元）（/(86.19100%)251(%127 .15682000%1010002800EPS因为发行债券筹资的每股收益大于普通股筹资的每股收益，所以应选择长期债券筹资方式。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页，共 16 页