2022年电大会计专业-投资分析形成性考核册答案 .pdf

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1、1 投资分析第一次作业1、2 章一、名词解释24 分1、项目 项目是投资项目的简称，是指在规定期限内完成某项开发目标或一组开发目标0，而规划和实施的活动，政策，机构以及其他方面所构成的独立整体。2、项目周期 项目周期又称项目发展周期，它是指一个项目从设想、立项、筹资、建设、投产运营直至项目结束的整个过程。项目周期大体可分为三个时期：投资前期、投资期和运营期，每个时期又分为假设干个工作阶段。3、项目市场预测项目市场预测是在项目市场调查的基础上，运用科学的预测方法，对项目产品未来市场供求、 竞争、价格的变动态势和变动趋向作出预计和推断，为合理确定项目投资方向和投资规模提供依据。四、简答 15 分1

2、. 可行性研究与项目评估的异同点是什么？答: 项目可行性研究与项目评估的共同点在于: (1) 都处于项目周期的第一个时期投资前期；(2) 所包括的内容基本相同；(3) 目的和要求是相通的。项目可行性研究与项目评估的区别在于: (1) 行为主体不同；(2) 研究的角度和侧重点不同；(3) 在项目决策过程中所处的时序和地位不同。2. 项目市场分析的内容有哪些？答 : 项目市场分析的内容: 市场分析主要包括市场需求分析、市场供给分析、市场竞争分析、项目产品分析、市场综合分析等几个方面。3. 什么是项目财务效益分析？有何作用？答：项目财务效益分析，又叫做项目财务评价。它是在国家现行财税制度、现行价格和

3、有关法规的基础上，从投资项目或企业角度，对投资项目建成投产后的获利能力、清偿能力和财务外汇效果等财务状况进行测算和分析，以评价和判断项目在财务上是否可行。作用：项目财务效益分析是项目可行性研究的重要组成部分。在企业决定是否对某投资项目进行投资之前、银行决定是否对某投资项目发放贷款之前、以及有关部门审批投资项目时，都需要对拟建设的项目进行财务效益分析。五、计算 25 分1. 某人想在今后5 年中，每年年末从银行提取10 000 元，假设按5% 年利率计算复利，此人现在必须存入银行多少钱？答： P=A【(1+i)*1+i * 1+i *1+i * 1+i -1 】/i 1+i * 1+i * 1+

4、i *1+i * 1+i =10000* 1+5% 的 5 次方 -1 除以 5% 1+5% 的 5 次方 =43295 元投资分析第二次作业3、4、5 章一、名词解释20 分1. 直接效益项目的直接效益是指由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益。项目的直接效益一般表现为四个方面：一是项目的产出物用于增加国内市场供给量，其效益就等于满足的国内市场需求；二精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 8 页2 是项目的产出物替代原有企业的产出物致使被替代企业减产或停产所释放出来的社会有用资源的价值量；三是项目的产出物增加了出口，其

5、效益就是所获得的外汇；四是项目的产出物用于替代进口，其效益就等于所节约的外汇。2. 直接费用项目的直接费用是指由于项目使用投入物所产生的并在项目范围内计算的经济费用。项目的直接费用一般也表现为四个方面：一是为给本项目供给投入物，相应减少对其他项目投入或最终消费的供给而放弃的效益；二是为给本项目供给投入物，其他企业扩大生产规模所耗用的资源；三是为给本项目供给投入物而增加进口所耗用的外汇；四是为给本项目供给投入物而减少出口所减少的外汇收入。3. 影子价格影子价格，又称为最优计划价格，是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。换句话说，影子价格是人

6、为确定的一种比现行市场价格更为合理的价格。它不用于商品交换，而是仅用于预测、计划和项目国民经济效益分析等目的。从定价原则看，它力图更真实地反映产品的价值、市场供求状况和资源稀缺程度。从定价效果看，它有助于实现资源的优化配置。1. 项目国民经济效益分析与项目财务效益分析有何不同之处？答：两者的区别在于：二者的分析角度不同。项目财务效益分析是从项目财务角度对项目进行分析，考察项目在财务上的可行性；而项目国民经济效益分析是从国民经济角度对项目进行分析，考察项目在经济上的合理性。二者关于费用和效益的含义不同。项目财务效益分析是根据项目直接发生的财务收支确定项目的费用和效益；而项目国民经济效益分析是根据

7、项目所消耗的有用资源和对社会提供的有用产品考察项目的费用和效益。正因为这一原因，在项目财务效益分析中，补贴要计为项目的效益，税金和利息也要计入项目的费用；但在项目国民经济效益分析中，补贴不应计入项目的效益，税金和国内借款利息也不应计入项目的费用。二者关于费用和效益的范围不同。项目财务效益分析只考察项目的直接费用和直接效益；而项目国民经济效益分析除考察项目的直接费用和直接效益之外，还要考察项目所引起的间接费用和间接效益。二者计算费用和效益的价格基础不同。项目财务效益分析采用现行市场价格计量费用和效益；而项目国民经济效益分析则采用能够反映资源真实价值的影子价格计量费用和效益。二者评判投资项目可行与

8、否的标准或参数 不同。项目财务效益分析采用行业基准收益率和官方汇率；而项目国民经济效益分析则采用社会折现率和影子汇率。2. 在项目国民经济效益分析中识别费用和效益的基本原则是什么？答：项目国民经济效益分析是从国民经济的角度出发，考察项目对国民经济的净奉献，这就决定了在项目国民经济效益分析中，识别费用和效益的基本原则应该是：凡项目对国民经济所作的奉献，即由于项目的兴建和投产给国民经济带来的各种效益，均应计为项目的效益；反之，凡国民经济为项目所付出的代价，即国民经济为项目建设和生产所付出的全部代价，均应计为项目的费用。3. 影响项目的不确定因素有哪些？答：影响项目的不确定因素主要有以下几个方面物价

9、的变动。工艺技术方案和技术装备的更改。生产能力的变化。建设工期和资金结构的变化。项目寿命周期的变化。利率和汇率的变化。政策因素的变化。其他因素的变化。除上述主要因素外，还有许多难以控制和预测的不确定性因素对投资项目效益产生影响，如国际性金融危机、战争、自然灾害等。五、计算 20 分1. 某项目的国民经济效益费用流量简表全部投资如下：单位：万元年份项目建设期投产期到达设计能力生产期1 2 3 4 59 10 效益流量800 850 1 000 1 100 费用流量900 950 400 420 450 450 净效益流量-900 -950 400 430 550 650 社会折现率为12% ，试

10、计算该项目全部投资的经济净现值，并判断该项目在经济上是否可以被接受。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 8 页3 答：该项目全部投产的经济净现值为ENPV=-900 P/F，12% ，1-950 P/F，12% ， 2+400P/F， 12% ，3+430 P/F， 12% ，4+550 P/A，12% ， 5 P/F，12% ， 4+650P/F，12% ，10=万元因该项目ENPV 大于 0，故该项目在经济上可行。2某房地产项目建设期为2 年，第一年年初投资150 万元，第二年初投资100 万元，第三年开始投产并到达 1

11、00% 设计能力。每年销售收入200 万元，经营成本140 万元，销售税等支出为销售收入的10% 。要求：计算静态的全部投资回收期。解：正常年份每年的净现金流入为：销售收入销售税金经营成本即净现金流入 200 200X10% 140 40 万元各年现金流量见下表单位：万元：某房地产项目各年的现金流量年份现金流出现金流入累计净现金流量1 150 150 2 100 250 3 0 40 210 4 0 40 170 5 0 40 130 6 0 40 90 7 0 40 50 8 0 40 10 9 0 40 30 因此，该房地产投资项目的静态全部投资回收期为静态投资回收期累计净现金流量开始出现

12、正直年份数1上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量9 1 10 60 8 年 3 个月3. 某企业设计年产量为60 万件，销售单价为12 元，单位变动成本为8 元，固定成本总额为60 万元。试求用产销量、 销售收入、 生产能力利用率、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。答：盈亏平衡产销量Q=F/(P-V)=60/(12-8)=15万件盈亏平衡销售收入R=Q*P=15*12=180万元盈亏平衡生产能力利用率S=Q/Q0=15/60=25% 盈亏平衡销售单价P=F/Q0+V=60/60+8=9 元/ 件产销量安全度1-S=1-25%=75% 价格安全度1-P/P0=1-9/12

13、=25% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 8 页4 投资分析第三次作业6、7、8 章1、股票股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获得股息收入的一种有价证券。2、股票价格指数股票价格指数是用于表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。3、股票投资技术分析股票投资技术分析是一种完全根据股市行情变化进行分析的方法，它通过对某些历史资料进行分析进而判断整个股市或个别股价未来的变化趋势，探讨股市投资行为的可能轨迹，为投资者提供买卖股票的信号。四、简答 16 分1、股票的特征有哪些？答：股票主要有以下特征：1 ：期限

14、的永久性;2 ：责任的有限性3 ：收益性4 ：风险性5 ：决策上的参与性6 ：交易上的流动性7 ：价格的波动性2、债券投资风险类型？答：债券投资风险是指由于各种不确定因素影响而使债券投资者在投资期内不能获得预期收益甚至遭受损失的可能性。按照风险的来源因素不同，债券投资风险主要分为以下几种利率风险、再投资风险、汇率风险、购买力风险、违约风险、赎回风险和流动性风险等类型。3、债券投资与储蓄的区别？答：债券投资与储蓄的主要区别如下：1安全性不同 2 收益性不同 3 流动性不同 4 期限不同五、计算 30 分1. 某公司拟于2003 年初投资股票，有甲、乙、丙三种股票可以选择。甲股票2002 年末分配

15、现金股利为每股元， 目前价格13 元 /股，预计每年末股利相等，准备持有 5 年后， 于 2007 年末将其以20 元价格出售；乙公司 2002 年末分配股利元/ 股，预计其股利每年增长率5% ，准备长期持有，目前价格8 元；丙股票预计2003 年末、 2004 年末、 2005 年末三年不分股利，从2006 年末起每股股利元，准备长期持有，目前价格5元。公司的必要收益率折现率10% ，要求分别计算甲、乙、丙股票的投资价值，并作出选择。答：甲股票价值P/A 10% 5 +20P/F 10% 5 元 13 元乙股票价值1+5% / 10%-5% 元 8 元丙股票价值 = P/F 10% 3 元

16、5 元应选择甲，只有甲投资价值超过价格，值得投资。3、2001 年 1 月 1日，东方公司购入朕友公司发行的5 年期债券，面值1000 元，发行价900元，票面利率8% ，单利计息，每年末付息一次，分别计算以下情况的投资收益率。(1)2002年 1 月 1 日以 1010 元价格出售；(2)2001年 7 月 1 日以 1000 元价格出售；(3) 2006年 1 月 1 日到期收回。答：前两问为短期，后一问为长期。(1) 投资收益率 =( 价差 +利息 )/ 购价 =(1010-900)+10008%/900+1010/2=19.90% (2) 投资收益率 =( 价差 +利息 )/ 购价 2

17、=(1000-900)/900+1000/2 2=21.05%( 半年出售时，得不到利息 ) (3) 流量图为：则购价 =利息现值 +还本现值设投资收益率为i ，即求使 900=80(P/A i 5)+1000(P/F i 5)成立的 i 设 i=10% 900 设 i=14% 80(P/A 14% 5)+1000(P/F 14% 900 说明所求i 介于 10% 与 14% 之间，用内插法。(14%-i)/(14%-10%)=(900-794.05)/(924.16-794.05) 解得：投资收益率i=10.74% 投资分析第四次作业9、10、11 章一、名词解释12 分1、期货交易期货交易

18、是指买卖双方通过签订一份购销合约，约定在未来某个确定的时间，按照事先约精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 8 页5 定的价格支付货款，交割商品的行为。2、期权期权又称选择权，是期货合约买卖选择权的简称, 是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。3、期权交易期权交易是一种权利的买卖，是期权的买方支付了权利金后，便获得了在未来某特定时间买入或卖出某种特定商品的权利的交易方式。四、简答 25 分1. 期货交易与远期交易有何区别？答：期货交易与远期交易有许多本质上的区别，主要表现在：交易双方关系及信

19、用风险不同。远期交易双方直接签订远期合约，具有合同责任关系，双方签约后，必须严格执行合同。在合同期内，如果市场行情朝着不利于远期交易的某一方发展，那么这一方也不能违约。但是，如果远期交易的一方因缺乏奖金或发生意外事件，便有可能出现难以履约的情况，因此具有信用风险。而期货交易则不然，期货交易的对象不是具体的实物商品，而是一纸统一的“标准合同”，即期货合约。在交易成交后，并没有真正移交商品的所有权。在合同期内，交易的任何一方都可以及时转让合同，不需要征得其他人的同意。履约既可以采取实物交割的方式，也可以采取对冲期货合约的方式，因此无信用风险。 交易合约的标准化程度不同。远期交易的交易品种、交易数量

20、、交割日期、交割地点、交割程序均由交易双方自行议定。而期货交易则是标准化的合约交易，交易品种、交易数量、交割地点、保证金、交割程序都是标准化的。 交易方式不同。 期货交易在期货交易所内进行，买卖双方委托经纪人公开竞价。远期交易则为场外交易，双方可以直接接触成交。结算方式不同。 期货交易双方都要交纳保证金，而且实行每日结算制，每天都必须通过清算所按照当天的收盘价结清差价。远期交易则不需要交纳保证金，而且是到期一次交割结清。实际交割量不同。 期货交易双方在合约到期前随时可以实行相反的交易进行“对冲”或“平仓”来结束自己的责任，因此期货交易不一定发生实际交割。据统计，在完善的期货市场中，实际交割量小

21、于1% 。远期交易则不同，到期必须实际交割。2. 保险不同与其他投资的特点？答：保险作为一种特殊的投资形式，有其不同于其他投资的一些特点。表现在：保障性。这是保险投资不同于其他投资的首要特点。正如上文所指出的那样，这是与保险在防范和化解各种风险方面所特有的优越性分不开的，也是保险业受到人们的推崇并不断繁荣发展的根本原因。互助性。保险是通过建立保险基金的形式来提供赔偿保障的，也就是说，它是基于灾害和事故不可能降临到每一个人的头上，通过聚集多数人的保险费，用于支付少数人的灾害事故损失，以互助的形式来保证人们生活的安定。预防性。人们购买保险，往往不以获利为唯一目的，而是主要从预防的角度出发的一种投资

22、行为。不可流通性。保险作为一种契约，不能象债券和股票那样在市场上流通，但可以赠予。3. 期权投资策略？答：期权的两种基本类型与两类基本交易者的不同组合构成期权交易的如下四种基本策略：买入看涨期权。 买入看涨期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者买入一定数量的某种特定商品的权利。当投资者预期某种特定商品市场价格上涨时，他可以支付一定的权利金买入看涨期权。 .卖出看涨期权。卖出看涨期权是指卖出者获得权利金，假设买入看涨期权者执行合约，卖出方必须以特定价格向期权买入方卖出一定数量的某种特定商品。看涨期权卖出方往往预期市场价格将下跌。买入看跌期权。 买入看跌期权是指购买者支付权利金，获得

23、以特定价格向期权出售者卖出一定数量的某种特定商品的权利。看跌期权买入者往往预期市场价格将下跌。卖出看跌期权。所谓卖出看跌期权，是指卖出者获得权利金，假设买入看跌期权者执行合约，卖出方必须 以特定价格向期权买入方买入一定数量的某种特定商品。当投资者预期某种特定商品市场价格上涨时，他往往卖出看跌期权。五、计算 33 分精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 8 页6 1、A股票和 B股票在 5 种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示: 要求 : (1) 分别计算A股票和 B股票报酬率的期望值及其标准离差； (2) 假设 A股

24、票和 B股票收益率的相关系数为-1 ，计算 A股票和 B股票报酬率的协方差； (3) 根据 (2) 计算 A股票和 B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准离差。 (4) 已知 A股票的必要收益率为10% ，市场组合的收益率为12% ，无风险收益率为4% ，则 A股票的 系数为多少？答案 :1 股票报酬率的期望值0.2 0.3+0.2 0.2+0.2 0.1+0.2 0+0.2 10B 股票报酬率的期望值0.2 +0.2 15A 股票报酬率的标准离差 2 0.2+ 2 0.2+ 2 0.2+ 0-0.12 0.2+ 1/2B股票报酬率的标准离差2 Cov5-0.15)+ (0-0.1)

25、 (0.45 -0.15)+ (-0.1-0.1) (0.75 -0.15)-0.06=-6%或者 Cov= 0.2 (0.3-0.1) (-0.45-0.15)+ 0.2 (0.2-0.1) (-0.15-0.15)+0.2(0.1-0.1) (0.15-0.15)+ 0.2 (0-0.1) (0.45-0.15)+0.2 (-0.1-0.1) (0.75-0.15)-0.06=-6%(3)(4)A 股票和 B 股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬和标准离差精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 8 页7 根据：即可计算求得

26、：当 W1=1 ，W2=0，组合的预期报酬率110 +015 10当组合的预期报酬率0.8 10 +0.215 11当相关系数-1 时，当 W11，W20，组合的标准离差当,组合的标准离差5根据资本资产定价模型：即： 10 4+ 12-4 ，所以，。2、甲公司准备投资100 万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为20 万元、 30 万元和 50 万元，即它们在证券组合中的比重分别为20% 、30% 和 50% ，三种股票的贝他系数分别为、和。无风险收益率为10% ，平均风险股票的市场必要报酬率为16% 。要求： (1) 计算该股票组合的综合贝他系数；(2) 计算该

27、股票组合的风险报酬率；(3) 计算该股票组合的预期报酬率；(4) 假设甲公司目前要求预期报酬率为19% ，且对 B股票的投资比例不变，如何进行投资组合。答： (1) 该股票组合的综合贝他系数0.8 20%+1.0 30%+1.8 50% 1.36 (2) 该股票组合的风险报酬率1.3616%-10% 8.16% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 8 页8 (3) 该股票组合的预期报酬率10%+8.16% 18.16% (4) 假设预期报酬率19% ，则综合 系数为。设投资于A股票的比例为X，则X=6% 则 6 万元投资于A

28、股票，30 万元投资于B股票，64 万元投资于C股票。3、B公司现有闲置资金1亿日元。公司财务人员根据种种信息预测，今后3个月内日元将趋于坚挺。为使公司现有日元资金能够升值，同时又抓住这次美元贬值的时机获得额外收入，公司财务人员提出一项大额定期存款与货币期权交易相结合的组合交易方式：将现有的1 亿日元以大额定期存单方式存入银行。一方面，该笔日元资金可以随着汇价行情的变化而升值；另一方面，还可以用存款利息收入支付期权交易费用，以确保该笔组合交易不亏损。存款条件是：金额1 亿日元期限 3 个月 92 天利率 5.6% 在现有时点上向A购买一笔美元卖出期权。期待今后3 个月内日元升值、美元贬值时，执

29、行该卖出期权，以获取价差收益，扩大投资收益率。美元卖出期权条件是：金额 50 万美元协议价格 1 美元： 140 日元期权费用日元每1 美元1假设3 个月后美、日元汇价行情正如B 公司财务人员预测的那样，日元升值、美元贬值，价格为1美元 =130 日元。因此， B公司实施美元卖出期权，按协议金额和价格出售其美元。此时公司在3 个月前存入银行的大额存单也到期，组合交易结束。计算投入资金；3 个月后收回资金；收益；投资收益率不考虑货币时间价值2如果美元、日元汇价行情变化与B公司财务人员预测的情况不符，美元没有贬值或美元反而升值时，计算 B的投资收益率。3分析对于 $卖出期权而言，作为买方期权B，其盈亏平衡点时的期权市价为多少？答：(1)2.5*500000=1250000(2)100000000*(92/365)*5.6%=1410000(3)1410000-1250000+50000*10=5160000(4)500000*10/2.5*500000=400%2;500000*( -2.5)=-1250000即 1 美元：日元精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 8 页