5长期筹资方式.ppt

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1、5长期筹资方式长期筹资方式l重点和难点重点和难点l 发行股票，包括概念、种类、条件、发行股票，包括概念、种类、条件、销售方式以及优缺点。销售方式以及优缺点。l 发行债券，包括概念、种类、发行发行债券，包括概念、种类、发行条件以及优缺点。条件以及优缺点。l 长期借款，包括概念、种类、发行长期借款，包括概念、种类、发行条件以及优缺点。条件以及优缺点。l 租赁筹资，包括概念、种类、程序租赁筹资，包括概念、种类、程序以及租金的计算。以及租金的计算。 第一节长期筹资概述第一节长期筹资概述l一、长期筹资的意义一、长期筹资的意义l 1.长期筹资的概念长期筹资的概念l 企业筹资是指企业作为筹资主体，根企业筹资

2、是指企业作为筹资主体，根据其据其生产经营、对外投资和调整资本结构生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。活动。 l 2.长期筹资的意义长期筹资的意义二、长期筹资的动机二、长期筹资的动机l（一）扩张性筹资动机（一）扩张性筹资动机l 是指企业因扩大生产规模或增加对外投资而是指企业因扩大生产规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。产生的追加筹资的动机。(2009判断题判断题）l 例：例：xyz公司扩张筹资前的资产和筹资规模公司扩张筹资前的资产和筹资规模见表。

3、该企业根据扩大生产经营和对外投资的见表。该企业根据扩大生产经营和对外投资的需要，现追加筹资需要，现追加筹资4500万元，其中，长期借款万元，其中，长期借款2500万元，企业所有者投入资本万元，企业所有者投入资本2000万元，用万元，用于追加存货价值于追加存货价值1500万元，追加设备价值万元，追加设备价值1500万元，追加长期投资万元，追加长期投资1500万元，假定其他万元，假定其他项目没有发生变化。项目没有发生变化。（二）调整性筹资动机（二）调整性筹资动机l 企业的调整性动机是因企业调整现有企业的调整性动机是因企业调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。资本结构的需要而产生的筹资动机。l 例

4、：xyz公司调整筹资前的资产和筹资情况如表。该公司经分析认为这种资本结构不合理，需要采取债转股措施予以调整。（三）混合性筹资动机（三）混合性筹资动机l 企业同时既为扩张规模又为调整资本企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，可称为混合性筹结构而产生的筹资动机，可称为混合性筹资动机。资动机。l筹资的动机有（筹资的动机有（ ）。）。 A.设立性动机设立性动机 B.扩张性动机扩张性动机 l C.调整性动机调整性动机 D.混合性动机混合性动机l三、判断题三、判断题l1.扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资动规模或增加对外投

5、资而产生的追加筹资动机。（机。（ ）l 参考答案：参考答案： 试题点评：试题点评： 本题考核扩张性筹资动机本题考核扩张性筹资动机的含义的含义三、长期筹资的基本原则三、长期筹资的基本原则l（一）合法性原则（一）合法性原则l（二）效益性原则（二）效益性原则l（三）合理性原则（三）合理性原则l （四）及时性原则（四）及时性原则四、长期筹资的渠道四、长期筹资的渠道 （一）企业筹资渠道（一）企业筹资渠道 企业筹资渠道是指企业筹集资本来源的方企业筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。向与通道，体现着资本的源泉和流量。 认识企业筹资渠道的种类及其特点和适用认识企业筹资渠道的种类及

6、其特点和适用性性,有利于企业充分开拓和利用筹资渠道有利于企业充分开拓和利用筹资渠道,实现各实现各种筹资渠道的合理组合种筹资渠道的合理组合,有效地筹集资本有效地筹集资本.企业的筹资渠道可归纳为七种：企业的筹资渠道可归纳为七种：l政府财政资本政府财政资本l银行信贷资本银行信贷资本l非银行金融机构非银行金融机构l其他法人资本其他法人资本l民间资本民间资本l企业内部资本企业内部资本l国外和我国港澳台资本国外和我国港澳台资本 五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型l1.内部筹资与外部筹资内部筹资与外部筹资l2.直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资l 企业的筹资活动按其是否企业的筹资活动按其是否借助银行等金

7、借助银行等金融机构融机构，可分为，可分为直接直接筹资和筹资和间接间接筹资筹资l3.股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资l 按照按照资本属性资本属性的不同，企业的长期筹资的不同，企业的长期筹资可以分为股权性筹资、债务性筹资与混合性可以分为股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资筹资 l （09单选、单选、08多选多选）l (一一)股权资本。股权资本。 又称权益资本、自有资本，是企业依又称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。l 包括包括:投入资本投入资本(股本股本)、资本公积、盈余公积和未分配、资本公积、

8、盈余公积和未分配利润。国际上，包括实收资本利润。国际上，包括实收资本(股本股本)和留存收益。和留存收益。l 属性属性:1、所有权属于企业的所有者。、所有权属于企业的所有者。l 2、企业依法使用、企业依法使用,被视为永久性资本。被视为永久性资本。l 渠道渠道:政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和国外及港澳台资本。内部资本和国外及港澳台资本。l 方式方式:投入资本、发行股票等。投入资本、发行股票等。l（二）债权资本。（二）债权资本。l 又称债务资本、借入资本又称债务资本、借入资本,是企业依法取得是企业依法取得并依约运用，按期偿还的资本。并依

9、约运用，按期偿还的资本。l属性属性:1.体现企业与债权人的债务与债权关系。体现企业与债权人的债务与债权关系。l 2.企业按期偿还本息。企业按期偿还本息。l 3.企业的债权人无权参与企业的经营管理与企业的债权人无权参与企业的经营管理与利润分配。利润分配。l 渠道渠道:银行信贷资本银行信贷资本,非银行金融机构资本非银行金融机构资本,其其他法人资本他法人资本,民间资本民间资本,国外及港澳台资本等。国外及港澳台资本等。l 方式方式:银行借款银行借款,发行债券发行债券,发行商业本票发行商业本票,和租赁和租赁筹资等。筹资等。单项选择题单项选择题l1.将企业的全部资本划分为股权资本和债权资本两大类的标志标志

10、是（ ）（2009考题考题）l A.资本的使用期限 B.资本的来源范围l C.资本的具体属性 D.资本的筹资目的l 参考答案：Cl答案解析：企业的全部资本按属性的不同可以分分为股权资本和债权资本两种类型l试题点评： 本题考核资本分类的标志l多项选择题多项选择题l1.下列表述正确正确的是（ ）（2008年考题年考题）lA.股权资本的所有权属于企业的所有者lB.债权资本是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。lC.企业的债权人有权按期索取债权本息，但无权参与企业的经营管理与利润分配。lD.企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担按期付息还本的义务。l 参考答案：ACDl 试题点评

11、： 本题考核股权资本和债权资本的定义、属性 第二节第二节 股权性筹资股权性筹资l一、注册资本制度一、注册资本制度l二、投入资本筹资二、投入资本筹资l1.主体和属性主体和属性l2.种类种类l3.条件和要求条件和要求l4.程序程序l5.筹集非现金资产的估价筹集非现金资产的估价l6.6.优缺点优缺点l（1 1）优点）优点l1 1）能提高企业的资信和借款能力）能提高企业的资信和借款能力l2 2）能尽快地形成生产经营能力）能尽快地形成生产经营能力l3 3）财务风险较低）财务风险较低l(2(2）缺点）缺点l1)1)资本成本较高资本成本较高l2 2）产权关系有时不够清晰，也不便于产权交易）产权关系有时不够清

12、晰，也不便于产权交易l下列各项中（下列各项中（ ）不属于投入资本筹资的）不属于投入资本筹资的优点。优点。 A.有利于增强企业信誉有利于增强企业信誉 l B.有利于尽快形成生产能力有利于尽快形成生产能力 C.资金成本较低资金成本较低 l D.有利于降低财务风险有利于降低财务风险三、发行普通股筹资三、发行普通股筹资l （一）、股票的种类（一）、股票的种类l 股票是股份有限公司为筹集股权资本而发行的有价证券，股票是股份有限公司为筹集股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人在公司中拥有是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人在公司中拥有的所有权。股票持有人即为公司的股东。的所

13、有权。股票持有人即为公司的股东。l 股票按股东的权利和义务分为：普通股和优先股股票按股东的权利和义务分为：普通股和优先股l1.普通股普通股l 普通股是公司发行的代表股东向享有平等的权利、义务，普通股是公司发行的代表股东向享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。不加特别限制，股利不固定的股票。l 普通股票是最基本的股票。普通股票是最基本的股票。l 在权利与义务方面的特点是：在权利与义务方面的特点是：l 经营管理权。经营管理权。l 收益分配权。收益分配权。l 剩余财产请求权。剩余财产请求权。l 优先认股权。优先认股权。l 下列权利中，不属于普通股股东权利的是下列权利中，不属于普通股股

14、东权利的是（ ）。）。l A.公司管理权公司管理权 B.分享盈余权分享盈余权 l C.优先认股权优先认股权 D.优先分配剩余财产权优先分配剩余财产权.优先股优先股l 优先股是公司发行的优先于普通股股优先股是公司发行的优先于普通股股东分配股利和公司剩余财产的股票。东分配股利和公司剩余财产的股票。l 相对于普通股股东而言，优先股股东相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有可以优先行使的权利有( )。A优先认股权优先认股权 B优先表决权优先表决权C优先分配股利权优先分配股利权 D优先分配剩余优先分配剩余财产权财产权 （八）普通股筹资的优缺点（八）普通股筹资的优缺点（重点重点考点考点3）l

15、1.普通股筹资的优点普通股筹资的优点l 普通股筹资没有固定的股利负担。普通股筹资没有固定的股利负担。l 普通股没有固定的到期日，不需普通股没有固定的到期日，不需要偿还。要偿还。 l 利用普通股筹资的利用普通股筹资的风险小风险小。l能能提升公司的信誉提升公司的信誉。 l 2.普通股筹资的缺点普通股筹资的缺点l l （1）资本成本较高资本成本较高。l （2）利用普通股筹资，出售了新）利用普通股筹资，出售了新的股票，引进了新的股东，容易分散的股票，引进了新的股东，容易分散公司的控制权。公司的控制权。l （3）发行新股，会导致股票价格波）发行新股，会导致股票价格波动。动。l 1.发行普通股筹资的主要优

16、点有（发行普通股筹资的主要优点有（ ）l A.财务风险低财务风险低 l B.资本成本小资本成本小 l C.可以增强公司信誉可以增强公司信誉 l D.可以获得财务杠杆可以获得财务杠杆l ACl 2.下列各项中，属于下列各项中，属于“投入资本投入资本”与与“发行普通股发行普通股”筹资方式所共有缺点的有筹资方式所共有缺点的有（ ）。）。l A.限制条件多限制条件多 B.财务风险大财务风险大 l C.控制权分散控制权分散 D.资金成本高资金成本高l 3.与发行债券相比，发行普通股票的风与发行债券相比，发行普通股票的风险较大，但其筹资成本较低。（险较大，但其筹资成本较低。（ ） l下列不属于普通股筹资特

17、点的是（下列不属于普通股筹资特点的是（ ）l A.资本成本高资本成本高 B.筹资风险大筹资风险大 l C.税后支付股利税后支付股利 D.属于长期资金属于长期资金 第三节第三节 债务性筹资债务性筹资l 一、长期借款筹资一、长期借款筹资（一）长期借款的种类（一）长期借款的种类l按照不同的标准，可以有不同的分类：按照不同的标准，可以有不同的分类：l（一）按提供贷款的机构可以分为政策性银（一）按提供贷款的机构可以分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款。款。l（二）按有无抵押品作担保分类可以分为抵（二）按有无抵押品作担保分类可以分为抵押贷款和信用贷款。

18、押贷款和信用贷款。l（三）按贷款的用途可以分为基本建设贷款、（三）按贷款的用途可以分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等。等。l（二）银行借款的信用条件（二）银行借款的信用条件l银行贷款的信用条件有：银行贷款的信用条件有：l1.授信额度、授信额度、l2.周转信用协议周转信用协议l3.补偿性余额（补偿性余额（小计算小计算）l 某企业按5.8%的年利率向银行借款1000万元，银行要求保留20%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为（ ）。l（2009年、2010年考题）l A.5.8% B.6.4% C.7.25% D.7.3%l 1.某公司

19、按某公司按8%的年利率向银行借款的年利率向银行借款2000万元，银行要求保留万元，银行要求保留20%作为补偿性作为补偿性余额，则该笔借款的实际利率余额，则该笔借款的实际利率 是（是（ ）lA、8% B、10% C、12% D、14%l Bl 2.某企业借入资金某企业借入资金0 0万元，由于银万元，由于银行要求将贷款数额的作为补偿性余行要求将贷款数额的作为补偿性余额，故企业向银行需贷款数额为（额，故企业向银行需贷款数额为（ ）l .800万元万元 .750万元万元 l . 60万元万元 .480万元万元l （2007年考年考）l（六）长期借款的优缺点（六）长期借款的优缺点l1.优点优点l（1）借

20、款筹资速度快）借款筹资速度快l（2）借款）借款成本较低成本较低l（3）借款筹资弹性较大）借款筹资弹性较大l（4）可以发挥财务杠杆作用）可以发挥财务杠杆作用l2.缺点缺点l（1）筹资风险较高筹资风险较高l（2）限制条件较多）限制条件较多l（3）筹资数量有限）筹资数量有限l 相对于股票筹资而言，银行借款的缺相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（点是（ ）l A.筹资速度慢筹资速度慢 B.筹资成本高筹资成本高 l C.筹资限制少筹资限制少 D.财务风险大财务风险大l二、发行普通债券筹资二、发行普通债券筹资 债券是债务人为筹集借入资本而发行债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还

21、本付息的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。的有价证券。l（一）债券的种类：（一）债券的种类：l（二）发行债券的条件（二）发行债券的条件l（三）债券发行的程序（三）债券发行的程序l 根据根据公司法公司法的规定，公司累计发的规定，公司累计发行债券不得超过净资产的（行债券不得超过净资产的（ ）l A、20% B、30% l C、40% D、50%l（四）债券发行价格的确定（四）债券发行价格的确定(重点重点）l1.决定债券发行价格的因素：包括决定债券发行价格的因素：包括债券面额、债券面额、票面利率、市场利率、债券期限。票面利率、市场利率、债券期限。(2008多选多选）l2.确定债券发行价格

22、的方法。有等价、溢价、确定债券发行价格的方法。有等价、溢价、折价。折价。l 具体的发行价格计算公式为：具体的发行价格计算公式为：l债券发行价格债券发行价格 = 债券面额债券面额 /（1+市场利率）市场利率）+ 债券年息债券年息/（1+市场利率）市场利率）tl 其中：其中：n - 债券期限债券期限l t - 付息期数付息期数l 多项选择题（多项选择题（2008）l 决定债券发行价格的主要因素有（决定债券发行价格的主要因素有（ ）l A.债券面额债券面额 B.票面利率票面利率l C.市场利率市场利率 D .债券期限债券期限l 单项选择题单项选择题l 1.公司发行债券筹资时，若其票面利率公司发行债券

23、筹资时，若其票面利率低于市场利率，应当（低于市场利率，应当（ ）发行。）发行。l A.溢价溢价 B.折价折价 C.平价平价 D.视情况而定视情况而定l 2.某公司拟发行的公司债券面值为某公司拟发行的公司债券面值为1000元，票面年利率为元，票面年利率为11，期限为，期限为3年，年，每年年末付息一次。如果发行时市场利率每年年末付息一次。如果发行时市场利率为为10%，则其发行价格应为（）元。，则其发行价格应为（）元。l A.1025 B.950 l C.1000 D.900 l(五）债券的信用评级五）债券的信用评级l债券评级的意义债券评级的意义l债券信用等级债券信用等级l按国际上著名的美国信用评定

24、机构穆迪按国际上著名的美国信用评定机构穆迪投资者服务公司和标准投资者服务公司和标准.普普 尔公司的标尔公司的标准可将债券分为准可将债券分为3等等9级。级。l 由高到低分别为：由高到低分别为：AAA、AA、A；BBB、BB、B；CCC、CC、C。l（六）债券筹资的优缺点（六）债券筹资的优缺点（重点重点）l1.优点优点l （1）资金成本较低资金成本较低。利用债券筹资的。利用债券筹资的成本要比股票筹资的成本低。成本要比股票筹资的成本低。l （2）财务杠杆作用财务杠杆作用。l （3）保障股东控制权。）保障股东控制权。l （4）便于调整资本结构。）便于调整资本结构。l2.债券筹资的缺点债券筹资的缺点l

25、财务风险较高财务风险较高。l 限制条件较多。限制条件较多。l 筹资数量有限。筹资数量有限。 l 1.与股票筹资相比，企业发行债券与股票筹资相比，企业发行债券筹资的主要优点是筹资的主要优点是( )l A.提高公司信誉提高公司信誉 B.筹资风险小筹资风险小l C.具有财务杠杆作用具有财务杠杆作用 D.没有固定利息负担没有固定利息负担l 2.债券筹资的主要缺点有（债券筹资的主要缺点有（ ）l A.资本成本高资本成本高 B.财务风险大财务风险大 l C.限制性条款多限制性条款多 D.容易分散控制权容易分散控制权 三、融资租赁筹资三、融资租赁筹资l（一）租赁的种类（一）租赁的种类l 租赁是出租人以收取租

26、金为条件，租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。借给承租人使用的一种经济行为。l 租赁有运营租赁和融资租赁两类。租赁有运营租赁和融资租赁两类。l1.运营租赁运营租赁l2.融资租赁（融资租赁（2007年考多选年考多选）l形式：形式：直接租赁、售后租回、杠杆租赁直接租赁、售后租回、杠杆租赁l融资租赁根据其形式的不同可分为（融资租赁根据其形式的不同可分为（ ）lA.营运租赁营运租赁 B.售后租回售后租回 lC.直接租赁直接租赁 D.杠杆租赁杠杆租赁 l（二）融资租赁的程序（二）融资租赁的程序l（三）租金的确定（

27、三）租金的确定l 1.决定租金的因素决定租金的因素l 2.确定租金的方法确定租金的方法l 融资租赁租金的计算方法大多采用平融资租赁租金的计算方法大多采用平均分摊法和等额年金法。均分摊法和等额年金法。l（四）租赁筹资的优缺点（四）租赁筹资的优缺点l 租赁是一种特殊的筹资方式。租赁是一种特殊的筹资方式。l1.优点：优点：l（1）迅速获得所需资产）迅速获得所需资产l（2）租赁筹资限制较少）租赁筹资限制较少l（3）免遭设备陈旧过时的风险）免遭设备陈旧过时的风险l2.缺点：成本较高。缺点：成本较高。l 1.融资租赁的主要特点有（融资租赁的主要特点有（ ）l A.不完全转让性租赁不完全转让性租赁 l B.

28、租赁期限长租赁期限长 l C.不能取消合同不能取消合同 l D.视同自有固定资产管理视同自有固定资产管理 l E.修理费由出租方负责修理费由出租方负责l 2.与其他负债资金筹集方式相比，下与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（列各项属于融资租赁缺点的是（ ）。）。 A.资金成本较高资金成本较高 B.财务风险大财务风险大 l C.税收负担重税收负担重 D.筹资速度慢筹资速度慢l （2008考单选考单选） 第四节混合性筹资第四节混合性筹资l一、发行优先股筹资一、发行优先股筹资l（一）优先股的特征（一）优先股的特征l1.优先分配固定的股利优先分配固定的股利l2.优先分配公司剩余财

29、产优先分配公司剩余财产l3.优先股股东一般无表决权优先股股东一般无表决权l4.优先股可由公司赎回优先股可由公司赎回 2008年考多选年考多选l优先股的优先权主要表现在优先股的优先权主要表现在( )l A.优先分配股利优先分配股利 B.优先分配剩余资产优先分配剩余资产l C管理权优先管理权优先 D.决策权优先决策权优先l（四）优先股筹资的优缺点（四）优先股筹资的优缺点（考点考点2）l优点：优点：l（1）没有固定的到期日）没有固定的到期日l（2）股利的支付既固定又有一定的灵活性）股利的支付既固定又有一定的灵活性l（3）保持普通股股东对公司的控制权）保持普通股股东对公司的控制权l（4）增强公司的信誉

30、，提高举债能力）增强公司的信誉，提高举债能力l缺点：缺点：l（1）优先股成本低于普通股，但一般高于债券）优先股成本低于普通股，但一般高于债券成本。成本。l（2）制约因素较多。）制约因素较多。l（3）较重的财务负担。）较重的财务负担。l优先股筹资的优点有（优先股筹资的优点有（ ）lA.不用偿付本金不用偿付本金lB.保持普通股股东对公司的控制权保持普通股股东对公司的控制权lC.股利的支付具有灵活性股利的支付具有灵活性lD.股利税前扣除，可享受税收利益股利税前扣除，可享受税收利益l二、发行可转换债券筹资二、发行可转换债券筹资l（一）可转换债券的特性（一）可转换债券的特性l（二）可转换债券的发行资格与

31、条件（二）可转换债券的发行资格与条件l（三）可转换债券的转换（三）可转换债券的转换l（四）可转换债券的优缺点优点：（四）可转换债券的优缺点优点：l（1）有利于降低资本成本）有利于降低资本成本l（2）有利于筹集更多的资本，有利于稳定公司的股价。）有利于筹集更多的资本，有利于稳定公司的股价。l（3）有利于调整资本结构）有利于调整资本结构l（4）赎回条款的规定有利于避免公司筹资损失）赎回条款的规定有利于避免公司筹资损失l1.1.赎回条款指的是发债公司按事先约定的价格买回未转赎回条款指的是发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定股债券的条件规定2.2.赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续

32、赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于高于转股价格转股价格达到某一幅度时达到某一幅度时3.3.设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。使转股权，因此又被称为加速条款。l 同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失l缺点：缺点：l（1）转股后将失去利率较低的好处）转股后将失去利率较低的好处l（2）不愿转股时，承受偿债压力）不愿转股时，承受偿债压力l（3）转股时，股价高于转换价格

33、，则发行遭受筹资损）转股时，股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失失l（4）回售条款的规定可能使发行公司遭受损失。）回售条款的规定可能使发行公司遭受损失。l1.回售条款指的是债券持有人有权按照事前约定的价格回售条款指的是债券持有人有权按照事前约定的价格将债权卖回给发债公司的条件规定将债权卖回给发债公司的条件规定2.回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时转股价格达到某一幅度时3.回售有利于降低投资者的持券风险回售有利于降低投资者的持券风险l关于可转换债券，下列说法正确的是关于可转换债券，下列说法正确的是( )( )lA.发

34、行可转换债券有利于调整企业资本结构可转换债券有利于调整企业资本结构lB.B.转股后可转换债券仍将保持利率较低的好处转股后可转换债券仍将保持利率较低的好处lC.C.回售条款的规定可使发行公司遭受筹资损失回售条款的规定可使发行公司遭受筹资损失lD.D.若转换价格低于转换期内的股价，发行公司会遭若转换价格低于转换期内的股价，发行公司会遭受损失受损失lE.E.可转换债券的转换价格是固定不变的可转换债券的转换价格是固定不变的lACDACDl可转换债券筹资的优点有可转换债券筹资的优点有( )lA.有利于降低资本成本有利于降低资本成本lB.有利于筹集更多的资本有利于筹集更多的资本lC.回售条款的规定可使发行

35、公司避免损失回售条款的规定可使发行公司避免损失lD.有利于调整资本结构有利于调整资本结构lE.赎回条款的规定有利于避免公司筹资损赎回条款的规定有利于避免公司筹资损失失lABDEl三、认股权证三、认股权证l（一）认股权证的特点（一）认股权证的特点l 其持有者在认股之前持有人对发行其持有者在认股之前持有人对发行公司只是拥有股票认购权。公司只是拥有股票认购权。l（二）认股权证的种类（二）认股权证的种类l（三）认股权证的作用（三）认股权证的作用l1.为公司筹集额外的现金。为公司筹集额外的现金。l2.促进其他筹资方式的运用。促进其他筹资方式的运用。 l认股权证的特点不包括（认股权证的特点不包括（ ）。）。A.在认股之前持有人对发行公司拥有股权在认股之前持有人对发行公司拥有股权 B.它是一种促销手段它是一种促销手段C.在认股之前持有人对发行公司拥有股票在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权认购权D.认股权证具有价值和市场价格认股权证具有价值和市场价格lA