最新增长机会净现值模型PPT课件.ppt
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1、2 11ngcscsDEPSVkkV Vngng非成长型公司的普通股价值非成长型公司的普通股价值EPSEPS1 1下一年的每股收益下一年的每股收益 DD1 1下一年的每股红利下一年的每股红利 k kcscs对普通股要求的收益率对普通股要求的收益率说明：对于非说明：对于非成长型公司来成长型公司来说，在投资者说，在投资者要求的收益率要求的收益率一定的情况下，一定的情况下，股票价值跟收股票价值跟收益直接正相关。益直接正相关。增长机会净现值模型（增长机会净现值模型（ NPVGO）9因而增长机会净现值模型可以表达为1cscsEPSVNPVGOk1csNPVNPVGOkg其中111csr EPSROENP
2、Vr EPSk 增长机会净现值模型（增长机会净现值模型（ NPVGO）10公司可以用留存收益投资于未来的增长机会从而使公司可以用留存收益投资于未来的增长机会从而使公司的股票增值，但投资的结果未必如愿，为什么？公司的股票增值，但投资的结果未必如愿，为什么？NPVGO01cscsEPSVk10csNPVkg1(1)0csROEr EPSkNPV1010csROEk 增长机会净现值模型（增长机会净现值模型（ NPVGO）11即即ROE kcs由此我们得出结论由此我们得出结论：公司管理层留存收益：公司管理层留存收益并进行再投资并不意味着能增加股东财富；并进行再投资并不意味着能增加股东财富；只有只有当再投资收益率大于投资者要求的收当再投资收益率大于投资者要求的收益率时，益率时，才能增加股东财富。才能增加股东财富。（3）增长机会净现值模型（）增长机会净现值模型（ NPVGO）
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