《宏观经济学》课件PPT-第九章财政政策与货币政策.ppt

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1、 财政政策政府预算收支收入支出税收公债政府购买转移支付 财政政策的自动变化及政府的有意识调节自动稳定器斟酌使用的财政政策税收转移支付社会保险等 财政政策的效果 1、挤出效应（Crowding out effect） 政府财政支出增加引起私人投资或者消费的减少，从而使产出增加的幅度变得缓和，财政支出政策的乘数效果变小。 政府支出增加时，货币市场上出现超额货币需求，由此利率上升，厂商投资的机会成本上升，因而投资需求会下降。此为政府支出增加对投资增加的排挤效果。在排挤效果的作用下，产出增加的幅度会变得缓和。Y2Y1Y0C+I(i0)+G0C+I(i0)+G1C+I(i1)+G1M(i,Y0)M(i,

2、Y1)M(i,Y2)i0i1i2ASAD0AD1AD2Y0Y1Y2C1+I(i1)+G1 利率上升对消费支出与储蓄也有影响 时间偏好（Time preference） 有学者利用时间偏好来说明利率对消费与储蓄的影响。人类天性具有时间偏好，就同一单位的消费而言，人们对目前的消费要比未来的消费更重视一些。重视的程度可以用时间偏好率表示。 所谓时间偏好率是指在维持同一满足水平条件下，欲使消费者愿意减少本期一单位的消费，下一期所必须予以补偿的超出一单位的消费数量。 如果某人要求明年至少付给他12公斤的米，他才愿意储蓄10公斤米予以借出，它的时间偏好率为20%。 时间偏好率是个人对时间的主观评价，利率是

3、社会对时间的客观评价。二者若有差异，则个人可以通过储蓄或者借贷来提高效用。 若利率超过某消费者的时间偏好率，此消费者愿意通过储蓄提高效用，若利率低于时间偏好率，此消费者则以增加目前消费或者成为借贷者较有利。而且当利率超过时间偏好率的幅度愈大时，储蓄者愿意牺牲的目前消费越多。 因此，利率越高，时间偏好率低于利率之消费者越多，储蓄人数增加，借贷人数减少；利率越高，每位储蓄者的储蓄量越多，借贷者的借贷量越少。 无差异曲线分析方法的运用，经济学者发现利率上升可能带来两种对消费的影响方向并不一致的效果：替代效果与所得效果。 利率提高导致消费者认为减少目前消费以增加未来消费比较有利，因此增加储蓄，这是利率

4、变动带来的替代效果。除了替代效果外，利率提高使债权大于债务的净债权者有增加其利息所得提高现期消费能力的作用；对债权小于债务的净负债者，利率提高将增加其利息负担，有促其减少目前消费的效果。此种通过利息所得或者利息负担而影响消费之效果，称为所得效果。 由于替代效果与所得效果对目前消费的影响方向并不一致，因此利率提高对整个经济社会民间消费的影响方向也就很难确定。 此外，有些人可能只为了将来每年能得到固定的利息收入，或者为了某一金额固定之总储蓄目标（如购买房产、嫁取基金、创业基金等）而储蓄，则利率提高带来利息收入提高，使目前储蓄额减少。 假设某甲在两期的收入分别为Y1和Y2，两期的消费支出非别为C1和

5、C2 ，市场利率为i，则两期预算约束线为iYYiCC112121u0u1Y1Y2C1C2bagdef斜率=-(1+i)图中a点代表收入组合，在该点有无差异曲线u0通过，过a点的切线bd的斜率为边际替代率，时间偏好率即为边际替代率与1的差距。bd线也是预算约束线，如果i超过时间偏好率，则预算线为fag，其斜率较bd线陡峭，为追求效用不变，则所选择的消费点e 必在a点的左上方，即第一期的消费C1小于第一期的收入Y1, 在第一期储蓄，储蓄额为Y1-C1。第一期第二期 储蓄者u1agg1ff1ee1e2Y1C1第一期第二期A点代表储蓄者的收入组合，在原有利率水平下，预算线为fag，消费点为e，第一期的

6、消费支出为C1，储蓄额为Y1-C1，当利率上升时，预算线变为f1ag1，此时，消费者不仅因为储蓄所能带来的报酬率提高，而减少第一期消费，增加储蓄（替代效果），而且因其消费能力提高而增加第一期的消费支出（所得效果），但是我们无法确定新的消费点位于原消费点e的左上方e1还是右上方e2,在点， e1点意味着现期消费减少，储蓄增加，在e2点意味着现期消费增加，储蓄减少。 借贷者fagg1u1u2f1ee1第一期第二期C1Y1C11借贷者在原有利率水平下，其消费点为e，消费支出为C1，借贷额为C1 -Y1 。利率上升后，他不仅因为借贷成本提高而减少第一期消费（替代效果）而且因消费能力下降而进一步减少第一

7、期消费（所得效果），因此新消费点必然位于e点的左方。 影响挤出效应大小的因素 支出乘数的大小：乘数越大，政府支出引起产出增长越多，但是利率提高引起投资减少导致收入减少的幅度也越大。 货币需求对产出水平的敏感程度，即k值的大小：k值越大，政府支出引起的收入增加所导致的对货币需求的增加也越大，利率上升也越多，挤出效应越大。 货币需求对利率变动的敏感程度，即h值的大小：h值越小，表明货币需求的小变化会引起利率的大幅度变化，因此收入变动引起的货币需求扩张，导致大幅度利率上升，从而挤出效应较大。 投资需求对利率变动的敏感程度。 2、政府支出的融通及其效果政府支出融通赋税融通公债融通货币融通定额税比例税累

8、进税 定额税融通的结果C(Y,T0)+I(i0)+G0C (Y,T1) +I(i0)+G1C (Y,T0) +I(i0)+G1Y0Y1Y11Y0为均衡所得，当政府支出由G0扩大到G1时，假定政府税收不变，则总需求扩张导致收入增加到Y1 。若政府税收也增加从T0增加到T1，则家庭可支配收入减少，总需求增加减缓，收入只能增加到Y11 公债融通的结果 在一定的政府支出下，本期一公债融通部分的政府支出，等于将赋税向后推延，本期不必增加赋税，但未来公债到期时，还本付息是必然的，课税必须对应提高。若政府全部以公债方式融通支出，则本期收入会有增加，而未来公债到期时，产出水平将下降。 （大量发行公债对货币市场

9、上的利率水平会有影响吗？） 货币融通 政府向中央银行举债，借发行货币以应对政府支出的方式。 货币政策的效果公开市场业务贴现率准备金率货币发行与回笼利率变动投资需求变动总产出变动 1、货币政策效果：扩张性与紧缩 2、货币中性与货币政策的长期效果 货币中性是指当货币供给变动时，经济体系中只有名义变量受到影响，实质变量则保持不变。 如果货币中性成立，则货币供给量的增加及减少，只引起物价的涨跌，对实质性产出不发生影响。反之，如果货币不具有中立性，则中央银行的货币政策才能发生效果。 财政政策与货币政策的比较 货币市场上的利率变动和利率变动引起的投资变动，决定了财政政策和货币政策的有效性。 财政政策：如果

10、政府支出扩张引起利率的大幅度变动，或者利率变动引起投资的大幅度变动，财政政策的挤出效果明显，对总收入的影响较小。 货币政策：如果货币发行量扩大能引起利率的大幅度变化，或者利率变动引起投资大幅度变动，则货币政策效果较大。 LM线固定时，IS线斜率不同时的财政政策效果LMLMIS0IS1IS0IS1r0r1Y0Y1Y3Y0Y2Y3 当LM线保持不变，IS线斜率不同情况下财政政策的效果 左图中，IS线较平坦，即收入对利率有较大反应，（投资需求对利率有较大反应），右图中，IS线较陡峭，收入对利率反应较小。在两图中，通过政府支出的扩大，IS线从IS0移到IS1，在利率保持为r0时，收入水平应从Y0扩大为

11、Y3。当LM线固定时，收入水平从Y0扩大到Y3 ，导致对货币需求增大，从而导致利率从r0提高到r1，利率提高时投资需求减少，进而收入提高的幅度减少，此为财政政策的挤出效应。 IS线斜率不同，导致了挤出效应大小的不同。 两图中利率都从r0提高到r1，但左图中收入减少Y1 Y3 ，大于右图中收入的减少Y2 Y3 ，因此财政政策的效果不同，右图中的效果较好，左图中的效果较差。 IS线斜率固定时，LM线斜率不同时的财政政策效果LMLMISISIS1IS1Y0Y0Y1Y3Y2Y3 左图中，LM线较陡峭，货币需求对利率的反应不灵敏，利率对货币需求反应灵敏。右图中，LM线较平坦，利率对货币需求反应不灵敏。

12、左图中，政府支出扩张导致收入扩张，进而导致对货币需求扩张，使利率有较大幅度提高，投资减少增大，挤出效应明显，财政政策效果差。 右图中，政府支出扩张导致收入扩张，进而导致对货币需求扩张，但使利率有较小幅度提高，投资减少幅度小，挤出效应小，财政政策效果好。 IS线固定时，LM线斜率不同时的货币政策效果ISISLM0LM1LM0LM1r0r1Y0Y1Y3Y3Y0Y2 左图中，LM线平坦，货币供给量变动导致利率变动较小，因而增加货币供给量使利率降低幅度小，增加投资的效应小，收入增加幅度小，货币扩张政策效果小。 右图中，LM线陡峭，货币供给量变动导致利率变动较大，因而增加货币供给量使利率降低幅度大，增加

13、投资的效应大，收入增加幅度大，货币扩张政策效果大。 IS线斜率不同时，货币政策的效果LM0LM1IS1IS0r0r1Y0Y2Y1IS0较陡峭，表示利率对收入的最用较小，（利率降低引起较小的投资增加，从而较小的收入增长）， IS1相反。当LM线移动时，利率r0从降到r1，对应IS0 ，收入水平为Y1 ，对应IS1，收入水平为Y2结论：但利率变动引起较大投资变动，进而较大收入变动时，货币扩张政策效果明显。 特殊情况： 当货币供给增加不会影响利率时，经济体系处于流动性陷阱，从而货币供给扩张不会引起利率变动，投资需求也不发生变动，收入水平也不变，货币政策失效。相反，财政扩张政策不会引起利率变动，投资不会减少，不存在挤出效应，财政政策效果最大。LMISr 财政政策与货币政策的混合使用 财政政策乘数与货币政策乘数dkhdmdkhhgdkhehYhmYhkrrdgeYTgGhrkYLdreIYCGICY)1()1()1()(110 当h趋向于无穷大时，财政政策效果大，货币政策效果小。 当d趋向于无穷大时，财政政策效果小，货币政策效果大。kdhdmdYhdkdgdY)1(111 财政政策的限制 时滞 认识的时滞 决策的时滞 执行的时滞 效验的时滞 货币政策的限制：中央银行控制货币的能力