2022年金融市场复习资料 2.pdf

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1、立身以立学为先，立学以读书为本投资基金：是资本市场的一个新的形态，通过发行基金卷（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。金融互换：指交易双方通过远期合约的形式约定在将来某一时期内交换一系列的货币流量。利率预期假说：长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。远期外汇交易：指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等，并于将来某个约定的时间进行交割的一种外汇买卖方式。看涨期权：指赋予期权的

2、买方在预先规定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的金融工具权利的合同。同业拆借市场：也可以成为同业拆放市场，指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。利率市场分割假说：期限不同的证劵市场是完全分离的或独立的，每一种证劵的利率水平在各自的市场上，由对该证劵的供给和需求所决定，不受其他不同期限债券预期收益变动的影响。远期利率协议：简称FRA ，是双方希望对未来利率走势进行保值或投机所签订的一种协议。完美市场：指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。套利交易：是一种更为复杂的外汇交易方式，一般也称利息套汇方式，指利用不同国家或地区短期利率的差

3、异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放、从中获取利息差额收益。票据：指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证劵。金融的衍生工具：又称金融衍生产品或衍生性金融商品，它是在基础性金融工具如股票、债券、货币、外汇甚至利率和股票价格指数的基础上衍生出来的金融工具或金融商品。再保险：是保险公司分散风险的主要手段。保险公司为保证经营稳定，将其承保的风险和责任的一部分转移给其他保险公司或再保险公司承担。封闭型投资基金：是相对于开放型投资基金而言的。指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。债券

4、：是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，想债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证劵。回购协议：指的是在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按预定的价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为保险利益：是投保人或被保险对保险标的具有的经济利益，是保险合同生效的前提条件。基金证劵：又称投资基金证劵，指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持股份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证劵。重复保险：是指投保人对同一保险标的、同一保险利益、同一保险事故，在同一保险时期分别向两个或两个以上的保险人订立

5、保险合同（实际上如上已经是重复保险），或（或）且保险金额总和超过保险价值的保险（各国的保险法对重复保险的精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 4 页立身以立学为先，立学以读书为本定义不同，实际上这句只是定义了重复保险是否为超额保险，据此可以将重复保险分为“ 超额复保险 ” 与“ 未超额复保险” ） 。重复保险的界定、构成要件和重复保险人责任分配方式的选择对保护被保险人利益和实现保险人之间责任公平具有重要意义基金的净资产价值：英文缩写NAV ，指某一时点上某一证劵投资基金每一单位（或每一股份）实际代表的价值估算。它是衡量一个基金

6、经营好坏的主要指标，也是基金单位买卖价格的计算依据。金融期货：是允许持有人在将来某一指定月份购买或出售某一金融资产或金融工具的合约。金融市场的类型：1、以金融交易的期限为标准，金融市场分为货币市场和资本市场。货币市场是交易期限在一年之内的短期金融交易市场，其功能在于满足短期资金需要，主要包括短期存贷市场、银行同业拆借市场、贴现市场、短期债券市场、CD 等短期融资工具市场。资本市场是交易期限在一年以上的长期金融交易市场，其功能在于满足工商企业的中长期投资要求和政府弥补财政赤字的资金需要，主要包括长期存贷市场和证券市场（证券市场又分为债券和股票市场）。 2、按金融交易的交割期限，金融市场分为现货市

7、场和期货市场。3、按金融政治地理区域，金融市场分为国内金融市场和国际金融市场。4、按交易的对象，金融市场分为本币市场、黄金市场、外汇市场。远期外汇交易的特点：(1)双方签订合同后，无需立即支付外汇或本国货币，而是延至将来某个时间；2)买卖规模较大 ; (3)买卖的目的，主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风险；(4) 外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。此外，客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。当汇率变化不大时，银行可把押金或抵押品抵补应负担的损失。当汇率变化使客户的损失超过押金或抵押品时，银行就应通知客户加存押金或抵押晶，否则，合同就无效。客户所存的押金，银行视其为存款予以计息。股票与

8、债券的主要区别：1、发行主题不同；2、收益稳定性不同；3、保本能力不同；4、经济利益关系不同；5、风险性不同购买力评价理论：购买力平价理论认为：人们对外国货币的需求是由于用它可以购买外国的商品和劳务，外国人需要其本国货币也是因为用它可以购买其国内的商品和劳务。因此，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换。所以，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。这就是购买力平价说。从表现形式上来看，购买力平价说有两种定义，即绝对购买力平价（Absolute PPP ）和相对购

9、买力平价（Relative PPP ） 。绝对购买力平价：是指本国货币与外国货币之间的均衡汇率等于本国与外国货币购买力或物价水平之间的比率。相对购买力平价：是指不同国家的货币购买力之间的相对变化，是汇率变动的决定因素。绝对购买力平价与相对购买力平价的关系：如果绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比，反过来，如果相对购买力平价成立，绝对购买力平价不一定成立，例如，基期和报告期的汇率都等于绝对购买力平价的二分之一，这时相对购买力平价成立，但是绝对购买力平价不成立。二、购买力评价理论的作用和影响：购买力平价理论具有很强的合理性。两国货币的购买力可以决定两

10、国货币汇率，这实际上是从货币所代表的价值这个层次上去分析汇率决定的。这抓住了汇率决定的主要方向，因而其方向是正确的。在纸币流通的情况下，如果商品价值量既定，则两国纸币购买力的差异实际上代表了两国货币所体现的价值量的差异。两国货币购买力之比，就是两国货币价值量之比。因而两国货币兑换的汇率在某种程度上可以由两国货币购买力之比表现出来。购买力平价决定了汇率的长期趋势。不考虑短期内影响汇率波动的各种短期因素，从长期来看，汇率的走势与购买力平价的趋势基本上是一致的。因此，购买力平价为长期汇率走势的预测提供了一个较好的方法。购买力评价理论的假设前提：国际间的贸易必须完全自由所有的商品价格均呈同幅度的变动物

11、价为影响汇率的唯一因素影响购买力的因素只有货币数量而已利率市场分割假说的基本命题和前提假设：基本命题：期限不同的证劵市场是完全分离的或独立的，每一种证劵的利率水平在各自的市场上，有对该证劵的供给和需求所决定，不受其他不同期限债券预期收益变动的影响。前提假定：1）投资者对不同期限的证劵有较强的偏好，因此只关心他所偏好的那种期限的债券的预期收益水平。2）在期限相同的证劵之间，投资者将根据预期收益水平的高低决定取舍，即投资者是理性的。3）理性的投资者对起投资组合的调整有一定的局限性，许多客观因素使者中调整滞后于预期收益水平的变动。4）期限不同的证据精选学习资料 - - - - - - - - - 名

12、师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 4 页立身以立学为先，立学以读书为本不是完全替代的。这一假定和预期假说的假定正好截然相反。有效市场的三种形式：1）弱式有效市场；2）半强式有效市场；3）强式有效市场对市场风险和非市场风险的比较：市场风险的定义：指与整个市场波动相联系的风险，是由影响所有同类股票价格的因素所导致的股票收益的变化。非市场风险的定义：指与整个市场波动无关的风险，是某一企业或某一个行业特有的那部分风险。市场风险的特征：1）由共同因素引起；2）影响所有股票的收益；3）无法通过分散投资来化解；4）与股票投资收益相关非市场风险的特征：1）由特殊因素引起；2）影响某种股票的

13、收益；3）可以通过分散投资来化解；4）与股票投资收益不相关包含的风险种类：市场风险：1）购买力风险；2）货币市场风险；3）市场价格风险非市场风险：企业风险等封闭型基金的价格决定因素：封闭型基金的价格主要有：发行价格和上市后的交易价格。发行价格一般为基金卷面值，即平价发行，但由于市场供求关系的影响，也可以适当溢价或折价发行。平价发行时，可以收取一定比例的手续费，但不计入基金资产。基金上市后的交易价格是不固定的，随行就市，但主要取决于下列五个因素：1）基金资产净值。这是决定基金单位或股份价格的主要因素，就像任何可交易物的价格主要取决于其价值一样。因此，基金二级市场投资者应密切注意该项指标。2）基金

14、市场供求关系。投资者看好基金市场，基金供给固定，其价格就可能上涨；相反，基金供给大于需求，则价格就会下跌。3）股票市场走势。基金主要投资于证劵市场，是证劵投资信托的一种形式。一般来说，股票指数及债券价格上涨，基金表现亦佳，价格亦上扬；相反，则下跌。4）封闭期长短。通常封闭期愈长，价格可能愈高；相反，则愈低。因为基金封闭期愈长，其性质愈接近股票，价格偏高离价值的可能性就愈大，当然风险也愈大。5）政府有关基金政策。比如，基金税收政策，对基金二级市场有较大影响。金融工具的特征及其相互关系：金融工具具有的一些重要的特性，即期限性、收益性、流动性和安全性。期限性：指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工

15、具的债务余额的约定。收益性：指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。流动性：指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。安全性：指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。任何金融工具都是以上四种特性的组合，也是四种特性相互之间矛盾的平衡体。一般来说，期限性与收益性正向相关，即期限性越长，收益越高，反之则相反。流动性、安全性则与收益性呈反向相关，安全性流动性越高的金融工具其收益性越低。反过来也是一样，收益性高的金融工具其流动性和安全性就相对要差一些。正是期限性、收益性、流动性和安全性相互间的不同组合导致了金融工具的丰富性和多样性，使之能够满足。利率偏好停留假说的基

16、本命题和前提假设：基本命题：长期债券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上由债券供给与需求决定的时间溢价。前提假定：1）期限不同的债券指尖是互相替代的，一种债券的预期收益率确实会影响其他不同期限债券的利率水平。 2）投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。如果某个投资者对某种期限的债券具有特殊的偏好，那么，该投资者可能更愿意停留该债券的市场上，表明他对这种债券具有偏好停留。3）投资者的决策依据是债券的预期收益率，而不是他偏好的某种债券的期限。4）不同期限债券的预期收益率不会相差太多。因此，在大多数情况下，投资人存在喜短厌长的倾向。5）投资人只有能获得一个正的时间溢价，才

17、愿意转而持有长期债券。股票与债券的区别与联系：从股票与债券的相互联系看：首先，不管是股票还是债券，对于发行者来说，都是筹集资金的手段。其次，股票和债券（主要是中长期债券）共处于证劵市场这一资本市场当中，并成为证劵市场的两大支柱，同在证劵市场精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 4 页立身以立学为先，立学以读书为本上发行和交易。最后，股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间是相互影响的。从股票与债券的相互区别看，主要有以下不同：1）性质不同。股票表示的是一种股权或所有权关系；债券则代表债券债务关系。2）发行者范围不同。股票只有股

18、份公司才能发行；债券则任何有预期收益的机构和单位都能发行。债券的使用范围显然要比股票广泛得多。3）期限不同。股票一般只能转让和买卖，不能退股，因而是无期的；债券则有固定的期限，到期必须归还。4）风险和收益不同。股票的风险一般高于债券，但收益也可能大大高于后者。股票之所以存在较高风险，是由于其不能退股及价格波动的特点决定的。5）责任和权力不同。远期外汇交易的特点：1）是买卖双方签订合同时，无须立即支付外汇或本国货币，而是按合同约定延至将来某个时间交割。2）是买卖外汇的主要目的，不是为了取得国际支付手段和流通手段，而是为了保值和规避外汇汇率波动带来的风险。3）是买卖的数额较大，一般都为正数交易，有

19、比较规范的合同。4）是外汇银行与客户签订的合同必须由外汇经纪人担保，客户需缴存一定数额的押金或抵押品。当汇率变化引起的损失较小时，银行可用押金或抵押品抵补损失；当汇率变化引起的损失超过押金或抵押品金额时，银行就应通知客户加存押金或抵押品，否则合同为无效，客户所存的押金，银行视为存款予以计息。债券发行利率的影响因素：1）债券的期限。一般来讲，债券的期限越长，发行利率就越高；反之，期限越短，发行率就越低。2）债券的信用等级。债券信用等级的高低，在一定程度行反映债券发行人到期支付本息的能力。如果等级高，就可相应降低债券的利率；反之，就要相应提高债券的利率。3）有无可靠的抵押或担保。4）当前市场银根的

20、松紧、市场利率水平及变动趋势，同类证劵及其他金融工具的利率水平等。5）债券利息的支付方式。一般来讲，单利计息的债券，其票面利率应高于复利计息和贴现计息债券的票面利率。6）金融管理当局对利率的管制结构。影响股票价格变动的公司自身因素主要有哪些：1）公司利润因素；2）股息、红利因素；3）股票的分割因素；4）股票是否为初次上市因素；5）重大人事变动因素；6）投资者因素。掉期交易及其积极作用：掉期交易：是同时买进或卖出金额相等但到期不同的同种货币的一种外汇交易。目的： 1）是在于轧平外汇头寸，避免汇率变动引起的风险。2）是在于利用不同交割期汇率的差价，通过贱买贵卖牟取利润。掉期交易三种形式：1）即期对

21、远期的掉期交易；2）即期对即期的掉期交易；3）远期对远期的掉期交易掉期交易的特点：1）买与卖是有意识地同时进行的。2）买与卖的货币种类相同、金额相等。3）买与卖的交割期限不相同。积极作用：1）可以改变外汇的币种，避开汇率变动的风险。2）有利于进出口商进行套期保值。3）有利于银行消除与客户进行单独远期交易所承受的汇率风险，平衡银行即期交易和远期交易的交割日期结构，是银行资产结构合理化。影响股票价格变动的宏观经济因素：宏观经济因素对各种股票价格具有普遍的、不可忽视呃影响，它直接或间接地影响股票的供求关系，进而影响股票的价格变化。宏观经济因素主要包括：经济增长、经济周期或经济景气循环、利率、货币供应

22、量、财政收支因素、投资于消费因素、物价因素、国际收支因素、汇率因素。资本市场与货币市场的特征：资本市场：期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。特征： 1、融资期限长。至少在1 年以上，也可以长达几十年，甚至无到期日。2、流动性相对较差。在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较弱。3、风险大而收益较高。由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。货币市场：是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。特征： 1、低风险、低收益。2、期限短、流动性高。3、交易量大精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 4 页