第三章财务分析课件.pptx

《第三章财务分析课件.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第三章财务分析课件.pptx（50页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 1第三章第三章 财务分析财务分析n1、财务报表分析概述、财务报表分析概述n2、财务比率分析、财务比率分析n3、管理用财务报表分析、管理用财务报表分析 2第一节第一节 财务分析概述财务分析概述一、财务分析的意义一、财务分析的意义（一）财务分析的目的（一）财务分析的目的n含义：以财务报表和其他资料为依据，采用专门的方法，含义：以财务报表和其他资料为依据，采用专门的方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。利益关系

2、集团改善决策。n目的：是将财务报表数据转换为有用的信息，以帮助报表目的：是将财务报表数据转换为有用的信息，以帮助报表使用人改善决策。使用人改善决策。n依据：财务报表和相关资料依据：财务报表和相关资料 3（二）财务分析的内容（二）财务分析的内容n财务分析可分为两大层次：财务分析可分为两大层次：n（1 1）业绩评价）业绩评价包括短期偿债能力、长期偿债包括短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力能力、营运能力、盈利能力和发展能力n（2 2）价值评估）价值评估（三）分析标准（三）分析标准n历史标准历史标准n行业标准行业标准n目标标准目标标准n经验标准经验标准 4二、财务报表分析的方法二

3、、财务报表分析的方法 比率分析法比率分析法 纵向比较（趋势）纵向比较（趋势） 按比较对象分按比较对象分 横向比较横向比较 计划预算（预算差异分析）计划预算（预算差异分析） 比较分析法比较分析法 比较会计要素总量比较会计要素总量 按比较内容分按比较内容分 比较结构百分比比较结构百分比 比较财务比率比较财务比率 连环替代法连环替代法 因素分析法因素分析法 定基替代法定基替代法 差额分析法差额分析法 指标分解法指标分解法 构成比率：部分数值与总体数值之比构成比率：部分数值与总体数值之比效率比率：所得与所费效率比率：所得与所费相关比率相关比率 5n因素分析法因素分析法是依据分析指标与其驱动（影响）因素

4、的是依据分析指标与其驱动（影响）因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法的方法度的一种方法。因素分析法的方法 ：n连环替代法连环替代法它是将分析指标分解为各个可以计量的因它是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次顺次用各因素的比用各因素的比较值（通常即实际值）替代基准值（通常为标准值或计划较值（通常即实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。值），据以测定各因素对分析指标的影响。n定基替代法定基替代法分别分

5、别用分析值替代标准值，测定各因素对用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。财务指标的影响。 6n差额分析法差额分析法它是连环替代法的一种简化它是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。 n指标分解法指标分解法例如资产利润率，可分解为例如资产利润率，可分解为资产周转率和销售利润率的乘积。资产周转率和销售利润率的乘积。 7n连环替代法的特点是：连环替代法的特点是：n（1 1）对指标用分析值替代标准值时）对指标用分析值替代标准值时, ,后面的指标用标准后面的

6、指标用标准值，前面指标用分析值。值，前面指标用分析值。n（2 2）计算结果的假定性。）计算结果的假定性。 8三、财务分析的局限性三、财务分析的局限性n（1）财务报表本身的局限性）财务报表本身的局限性 n（2）财务报表的可靠性问题）财务报表的可靠性问题 n（3）财务指标的经济假设问题）财务指标的经济假设问题n（4）比较基础问题）比较基础问题 9第二节第二节 财务比率分析财务比率分析一、偿债能力分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1、流动比率流动比率流动资产流动资产流动负债流动负债2、速动比率速动比率速动资产速动资产 流动负债流动负债3、现金比率现金比率（货币资金交易性

7、金融资产）（货币资金交易性金融资产）流动负债流动负债 现金资产现金资产流动负债流动负债 4、现金流量比率现金流量比率经营活动现金净流量经营活动现金净流量流动负债流动负债 （经营现金流量）（经营现金流量） 10 影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）影响短期偿债能力的其他因素（表外因素） （1）增加短期偿债能力的因素）增加短期偿债能力的因素 可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉偿债能力的声誉 （2）减少短期偿债能力的因素）减少短期偿债能力的因素 担保责任引起的或有负债担保责任引起的或有负债 经营租赁合同中的承诺付款经营租赁合同中的

8、承诺付款 建造合同、长期资产购置合同中的分期付款建造合同、长期资产购置合同中的分期付款 11（二）长期偿债能力（二）长期偿债能力、资产负债率资产负债率（负债总额（负债总额资产总额）资产总额） 100% (负债比率负债比率)、股东权益比率股东权益比率 （股东权益总额（股东权益总额资产总额）资产总额） 100% 其倒数称为其倒数称为权益乘数权益乘数、产权比率产权比率（负债总额（负债总额股东权益总额）股东权益总额） 100%、已获利息倍数已获利息倍数息税前利润息税前利润利息费用利息费用 5、现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数经营现金流量经营现金流量利息费用利息费用 6、经营现金流量债务比经营现

9、金流量债务比=（经营现金流量（经营现金流量债务总额）债务总额）100% 影响长期偿债能力的其他因素：影响长期偿债能力的其他因素： 长期租赁、担保责任、或有事项长期租赁、担保责任、或有事项 12 二、营运能力分析（资产周转状况）二、营运能力分析（资产周转状况） 1、应收账款周转率应收账款周转率（次数）销售收入（次数）销售收入应收账款平均余额应收账款平均余额 应收账款周转天数应收账款周转天数360应收账款周转率应收账款周转率 应收账款与收入比应收账款应收账款与收入比应收账款销售收入销售收入2、存货周转率存货周转率（次数）销售成本（次数）销售成本存货平均余额存货平均余额 存货周转天数存货周转天数36

10、0存货周转率存货周转率 存货与收入比存货存货与收入比存货销售收入销售收入3、流动资产周转率流动资产周转率销售收入销售收入（平均）流动资产（平均）流动资产 4、固定资产周转率固定资产周转率销售收入销售收入固定资产（平均）净值固定资产（平均）净值 5、总资产周转率总资产周转率销售收入销售收入（平均）资产总额（平均）资产总额 资产与收入比资产总额资产与收入比资产总额销售收入销售收入 13三、盈利能力分析三、盈利能力分析 1、销售毛利率销售毛利率销售毛利销售毛利销售收入销售收入 （销售收入销售成本）（销售收入销售成本）销售收入销售收入 2、销售净利率销售净利率净利润净利润销售收入销售收入 该指标可以概

11、括企业的全部经营成果；比率越大，企业的该指标可以概括企业的全部经营成果；比率越大，企业的盈利能力越强盈利能力越强3、总资产净利率总资产净利率ROA净利润净利润（平均）资产总额（平均）资产总额 （资产报酬率、资产收益率）（资产报酬率、资产收益率） 4、权益净利率权益净利率ROE净利润净利润（平均）股东权益（平均）股东权益 （股权收益率、股东权益报酬率（股权收益率、股东权益报酬率） 14四、四、 上市公司特殊分析指标上市公司特殊分析指标1、每股收益每股收益净利润净利润普通股平均股数普通股平均股数 （如果有优先股，则应从净利润中扣除优先股股利）（如果有优先股，则应从净利润中扣除优先股股利）l使用该指

12、标的目的：使用该指标的目的：u通过通过EPS指标排序，寻找指标排序，寻找“绩优股绩优股”或或“垃圾股垃圾股”u横向比较同行业的横向比较同行业的EPS，选择龙头企业，选择龙头企业u纵向比较个股的纵向比较个股的EPS判断该公司的成长性判断该公司的成长性 15（1）基本每股收益（）基本每股收益（BEPS) 是归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行是归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数在外普通股的加权平均数（2）全面摊薄每股收益）全面摊薄每股收益 是指计算时分母按期末股数计算，不取平均数是指计算时分母按期末股数计算，不取平均数（3）每股收益扣除）每股收益扣除 是指仅

13、包括经常性损益的每股收益，即扣除非经常性是指仅包括经常性损益的每股收益，即扣除非经常性损益的每股收益。损益的每股收益。n每股收益扣除能更好地反映该公司主营业务的盈利状况。每股收益扣除能更好地反映该公司主营业务的盈利状况。 16（4）稀释每股收益）稀释每股收益 是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀稀释性潜在普通股释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。得的每股收益。

14、 u潜在普通股潜在普通股是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同。普通股权利的一种金融工具或其他合同。u稀释性潜在普通股稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。益的潜在普通股。 17例：某公司例：某公司2010年年1月月2日发行日发行4%可转换债券，面值可转换债券，面值800万元，万元，每每100元债券可转换为元债券可转换为1元面值普通股元面值普通股90股。股。2010年净利润年净利润4500万元，万元，2010年发行在外普通股年发行在外普通股4000万

15、股万股所得税税率所得税税率20%u基本每股收益基本每股收益4500/40001.125元元u稀释每股收益：稀释每股收益：净利润的增加净利润的增加800 4% （1-20%）25.6万元万元普通股股数的增加普通股股数的增加800/100 90720万股万股l增量增量EPS=25.6/720=0.036 小于小于 BEPS 具有稀释作用具有稀释作用l稀释的每股收益（稀释的每股收益（450025.6）/（4000720）0.96元元 18认股权证、股份期权认股权证、股份期权行权时发行的普通股包括两部分：行权时发行的普通股包括两部分：l按当期平均市场价格发行的普通股，不具有稀释性，计算按当期平均市场价

16、格发行的普通股，不具有稀释性，计算稀释的每股收益时不必考虑稀释的每股收益时不必考虑l未取得对价而发行的普通股，具有稀释性，计算稀释的每未取得对价而发行的普通股，具有稀释性，计算稀释的每股收益时应当加到普通股股数中股收益时应当加到普通股股数中 192、每股现金流量每股现金流量（经营现金净流量优先股股利）（经营现金净流量优先股股利） 普通股平均股数普通股平均股数 3、每股股利每股股利普通股现金股利总额普通股现金股利总额年末普通股总数年末普通股总数4、股利支付率股利支付率每股股利每股股利每股收益每股收益 5、每股净资产每股净资产年末股东权益年末股东权益年末普通股数年末普通股数 l如果有优先股，股东权

17、益要减去优先股权益，包括优先股清如果有优先股，股东权益要减去优先股权益，包括优先股清算价值及全部拖欠的股利算价值及全部拖欠的股利6、市盈率市盈率P/E每股市价每股市价每股收益每股收益 动态动态P/E = R：EPS增长率增长率NREP）（静态静态 1/ 20五、发展能力分析五、发展能力分析1.资产增长率资产增长率本年总资产增长额本年总资产增长额/ /年初资产总额年初资产总额100%100% 2.销售增长率销售增长率本年营业收入增长额本年营业收入增长额/ /上年营业收入总额上年营业收入总额100%100% 3.（营业、净、总）利润增长率（营业、净、总）利润增长率本年本年利润增长额利润增长额/ /

18、上年利润额上年利润额100%100%4.4.股权资本增长率股权资本增长率本年股东权益本年股东权益增长额增长额/ /年初股东权益总额年初股东权益总额100%100%n反映企业发展能力的基本财务比率：反映企业发展能力的基本财务比率： 21六、杜邦分析体系六、杜邦分析体系 利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。况和经营成果进行综合系统评价的方法。 （一）基本原理（一）基本原理l 核心指标：权益净利率、资产净利率核心指标：权益净利率、资产净利率 权益净利率权益净利率具有很好的可比性和很强的综合性具有很好的可比性和

19、很强的综合性l 核心公式：核心公式： 权益净利率权益净利率 总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数 销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数股东权益股东权益净利润净利润 22l分析体系分析体系成本费用管理水平成本费用管理水平 资产管理效率资产管理效率 资金结构或筹资管理资金结构或筹资管理 23n权益净利率权益净利率净利润净利润（平均）股东权益（平均）股东权益 总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数 销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数 24（二）杜邦分析应用（二）杜邦分析应用 应用一：找出指标变动原因，为采取措施指明方向应用一：找出指标变动原因，

20、为采取措施指明方向 应用二：分析变动趋势、同业差距应用二：分析变动趋势、同业差距例例 ： 权益净利率权益净利率 销售净利率销售净利率 资产周转率资产周转率 权益乘数权益乘数 第一年第一年 14.93% 4.53% 1.64 2.01第二年第二年 13.08% 3% 2 2.18 分析：分析：l 权益净利率变动权益净利率变动= 13.08% - 14.93% =1.85%l 可以利用连环替代法定量分析各驱动因素变动对权益净利率可以利用连环替代法定量分析各驱动因素变动对权益净利率下降下降1.85%的影响程度的影响程度 25八、传统财务报表和财务分析体系的局限性八、传统财务报表和财务分析体系的局限性

21、1、计算总资产净利率的、计算总资产净利率的“总资产总资产”与与“净利润净利润”不匹配不匹配 ，不能，不能反映实际的回报率反映实际的回报率n（1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利权人）享有的权利 n（2）净利润是专门属于股东的）净利润是专门属于股东的 n股东和有息负债债权人投入的资本与由此产生的收益，股东和有息负债债权人投入的资本与由此产生的收益，两者之比才能准确反映企业的基本盈利能力两者之比才能准确反映企业的基本盈利能力 26（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益）没有区分经营活动损益和金融活动损益 27（3）没有区分

22、有息负债和无息负债（即金融负债与经营负债）没有区分有息负债和无息负债（即金融负债与经营负债 ）n 有息负债有息负债：需要实际支付利息的债务：需要实际支付利息的债务l筹资活动产生，也称金融负债筹资活动产生，也称金融负债n无息负债无息负债：无需实际支付利息费用的债务：无需实际支付利息费用的债务l经营活动产生，也称经营负债经营活动产生，也称经营负债 28第三节第三节 管理用财务报表分析管理用财务报表分析企企业业活活动动经营活动经营活动金融（融金融（融资）活动资）活动经营资产经营资产经营负债经营负债经营损益经营损益金融资产金融资产金融负债金融负债金融损益金融损益经营活动经营活动现金流量现金流量金融活动

23、金融活动现金流量现金流量管理用资管理用资产负债表产负债表管理用管理用利润表利润表管理用现管理用现金流量表金流量表 29（一）管理用资产负债表（一）管理用资产负债表n1、区分经营资产和金融资产、区分经营资产和金融资产n经营资产经营资产：销售商品或提供劳务所涉及的资产。：销售商品或提供劳务所涉及的资产。n金融资产金融资产：利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。：利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。 它可以抵消金融负债，被看成它可以抵消金融负债，被看成“负的金融负债负的金融负债”n区分的主要标志区分的主要标志：该资产是生产经营活动所需要的，还是：该资产是生产经营活动所需要的，还是经营活动暂

24、时不需要的闲置资金利用方式经营活动暂时不需要的闲置资金利用方式。n除了金融资产以外的资产，都属于经营资产。除了金融资产以外的资产，都属于经营资产。 30货币资金货币资金（1）货币资金本身是金融性资产）货币资金本身是金融性资产（2）在编制管理用资产负债表时，有三种做法：）在编制管理用资产负债表时，有三种做法：将全部货币资金列为经营性资产将全部货币资金列为经营性资产根据行业或公司历史平均根据行业或公司历史平均“货币资金货币资金/销售销售”百分比和本期百分比和本期销售额，推算经营活动需要的货币资金额，多余部分列为金销售额，推算经营活动需要的货币资金额，多余部分列为金融资产融资产将其全部列为金融资产。

25、会事先明确。将其全部列为金融资产。会事先明确。短期应收短期应收票据票据（1）以市场利率计息的投资，属于金融资产；）以市场利率计息的投资，属于金融资产；（2）无息应收票据，应归入经营资产）无息应收票据，应归入经营资产短期权益短期权益性投资性投资是金融资产是金融资产债权性投债权性投资资对于非金融企业，都是金融性资产对于非金融企业，都是金融性资产长期权益长期权益性投资性投资经营性资产经营性资产n特殊项目识别：特殊项目识别： 31应收项应收项目目大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。应收利息：金融资产应收利息：金融资产应收股利：一种是经营性权益投资

26、（如长期股权投应收股利：一种是经营性权益投资（如长期股权投资）形成的应收股利，属于经营资产；另一种是短资）形成的应收股利，属于经营资产；另一种是短期权益投资形成的应收股利，属于金融资产期权益投资形成的应收股利，属于金融资产递延所递延所得税资得税资产产经营资产经营资产其他资其他资产产查阅报表附注或其他披露信息，如果查不到，列为查阅报表附注或其他披露信息，如果查不到，列为经营资产经营资产注意：注意：长期股权投资，尽管其表现形式为股票，但属于经营长期股权投资，尽管其表现形式为股票，但属于经营资产资产 32n2、区分经营负债和金融负债、区分经营负债和金融负债 n经营负债经营负债：销售商品或提供劳务所涉

27、及的负债。：销售商品或提供劳务所涉及的负债。是公司在是公司在生产经营中自发形成的负债，例如应付工资、应付税金等。生产经营中自发形成的负债，例如应付工资、应付税金等。n金融负债金融负债：是债务筹资活动所涉及的负债，包括短期借款、：是债务筹资活动所涉及的负债，包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款等。一年内到期的长期负债、长期借款等。n大部分负债都是金融性的。除金融负债以外的其他所有负大部分负债都是金融性的。除金融负债以外的其他所有负债，均属于经营负债。债，均属于经营负债。 33短期应付票短期应付票据据区分是否是市场利率计息区分是否是市场利率计息优先股优先股金融负债金融负债应付项目应付项目应

28、付利息属于金融负债；应付利息属于金融负债；应付股利中优先股股利属于金融负债，应应付股利中优先股股利属于金融负债，应付普通股股利属于经营负债付普通股股利属于经营负债递延所得税递延所得税负债负债经营负债经营负债长期应付款长期应付款融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，经营活动引起的长期应付款属于经营负债经营活动引起的长期应付款属于经营负债其他负债其他负债查阅报表附注或其他披露信息，如果查不查阅报表附注或其他披露信息，如果查不到，列为经营负债到，列为经营负债有些项目不太容易识别：有些项目不太容易识别： 343、管理用资产负债表的基本公式、管理用资产负债表的基本公

29、式n资产资产=经营资产经营资产+金融资产金融资产 =（经营性流动资产（经营性流动资产+经营性长期资产）经营性长期资产）+（短期金融（短期金融 资产）资产）+（长期金融资产）（长期金融资产）n负债负债=经营负债经营负债+金融负债金融负债 =（经营性流动负债（经营性流动负债+经营性长期负债）经营性长期负债）+（短期金融（短期金融 负债）负债）+（长期金融负债）（长期金融负债）管理用资产负债表基本公式：管理用资产负债表基本公式： 净经营资产净经营资产=净负债净负债 + 股东权益股东权益=净投资资本净投资资本n净经营资产净经营资产=经营资产经营负债经营资产经营负债 =（经营性流动资产经营性流动负债）（

30、经营性流动资产经营性流动负债） + （经营性（经营性 长期资产经营性长期负债）长期资产经营性长期负债） = 经营营运资本经营营运资本 + 净经营性长期资产净经营性长期资产 =净投资资本净投资资本n净金融负债净金融负债=金融负债金融资产金融负债金融资产=净负债净负债 354、管理用资产负债表的构造、管理用资产负债表的构造 投资者提投资者提供的供的净投净投资资本资资本 36管理用资产负债表基本框架：管理用资产负债表基本框架： 37（二）管理用利润表（二）管理用利润表 1、区分经营损益和金融损益、区分经营损益和金融损益 金金融融损损益益（1）是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即）是指金融负债利息

31、与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用利息费用（2）由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结）由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果（果（税后利息费用税后利息费用） ，即净金融损益，即净金融损益经经营营损损益益指除金融损益以外的当期损益指除金融损益以外的当期损益 38金融损益涉及的项目调整：金融损益涉及的项目调整：n财务费用，全部作为金融损益；财务费用，全部作为金融损益；n公允价值变动收益，属于金融资产价值变动形成的损益，公允价值变动收益，属于金融资产价值变动形成的损益，计入金融损益；计入金融损益；n投资

32、收益、资产减值损失，既有经营资产损益，也有金融投资收益、资产减值损失，既有经营资产损益，也有金融资产损益，根据报表附注资产损益，根据报表附注2、分摊所得税、分摊所得税 n 根据企业实际负担的平均所得税税率计算经营损益和金融根据企业实际负担的平均所得税税率计算经营损益和金融损益各自应分摊的所得税。损益各自应分摊的所得税。 平均所得税率所得税费用平均所得税率所得税费用/利润总额利润总额 393、管理用利润表的构造、管理用利润表的构造 或：利息费用或：利息费用 减：利息费用抵税减：利息费用抵税 税后利息费用税后利息费用 40（三）管理用现金流量表（三）管理用现金流量表 1、区分经营活动现金流量和金融

33、活动现金流量、区分经营活动现金流量和金融活动现金流量（1）经营活动现金流量经营活动现金流量是企业因是企业因销售商品销售商品或提供劳务等营业或提供劳务等营业活动以及与此有关的活动以及与此有关的生产性资产的投资活动生产性资产的投资活动产生的现金流产生的现金流量。又称量。又称实体现金流量实体现金流量。n实体现金流量包括：实体现金流量包括：n营业现金流量营业现金流量n投资现金流量投资现金流量 41n实体现金流量营业现金（毛）流量投资现金流量实体现金流量营业现金（毛）流量投资现金流量 （税后经营净利润税后经营净利润折旧与摊销折旧与摊销）（）（经营营运资本经营营运资本 净增加净增加净经营长期资产总投资）净

34、经营长期资产总投资） 营业现金净流量营业现金净流量净经营长期资产净经营长期资产总总投资投资 营业现金净流量（净经营长期资产营业现金净流量（净经营长期资产增加增加折旧与摊销）折旧与摊销） 42实体现金流量的使用途径实体现金流量的使用途径 ：n 实体现金流量是正数，它有实体现金流量是正数，它有5种使用途径：种使用途径： （1）支付利息（税后利息费用）；）支付利息（税后利息费用）； （2）偿还债务本金；）偿还债务本金； （3）支付股利；）支付股利； （4）回购股票；）回购股票； （5）购买有价证券和其他金融资产）购买有价证券和其他金融资产n 如果净经营现金流量是负数，企业需要筹集现金，其来如果净经营

35、现金流量是负数，企业需要筹集现金，其来源有：源有： （1）出售金融资产（减少债权）；）出售金融资产（减少债权）； （2）借入新的债务；）借入新的债务； （3）发行新的股份。）发行新的股份。 43（2）金融活动现金流量金融活动现金流量是企业因是企业因筹资筹资活动和活动和金融市场投资活金融市场投资活动动而产生的现金流量。又称而产生的现金流量。又称融资现金流量。融资现金流量。n金融活动现金流量包括：金融活动现金流量包括： 债务现金流量债务现金流量包括支付利息、偿还或借入债务，以及包括支付利息、偿还或借入债务，以及金融资产购入或出售。金融资产购入或出售。 股权现金流量股权现金流量包括股利分配、股份发行

36、和回购等。包括股利分配、股份发行和回购等。 股权现金流量股利分配股权资本净增加股权现金流量股利分配股权资本净增加债务现金流量税后利息费用净负债增加债务现金流量税后利息费用净负债增加 442、管理用现金流量表基本等式、管理用现金流量表基本等式 实体现金流量来自经营活动，用于金融活动，即：实体现金流量来自经营活动，用于金融活动，即：n 来源：营业现金净流量净经营性长期资产总投资来源：营业现金净流量净经营性长期资产总投资n 去向：债务现金流量股权现金流量去向：债务现金流量股权现金流量 管理用现金流量表的基本等式：管理用现金流量表的基本等式： 实体现金流量实体现金流量=融资现金流量融资现金流量营业现金

37、净流量净经营性长期资产总投资营业现金净流量净经营性长期资产总投资 债务现金流量股权现金流量债务现金流量股权现金流量 45一、比较财务报表一、比较财务报表二、比较百分比财务报表二、比较百分比财务报表三、比较财务比率三、比较财务比率是通过编制是通过编制“财务比率汇总表财务比率汇总表”的的方式来全面综合地分析企业的财务状况。一般结合比较分方式来全面综合地分析企业的财务状况。一般结合比较分析法，进行横向和纵向比较。析法，进行横向和纵向比较。四、图解法四、图解法第三节第三节 财务趋势与综合分析财务趋势与综合分析 46五、财务比率综合评分法五、财务比率综合评分法n综合评分法是通过计算综合得分来评价企业的综

38、合财务状综合评分法是通过计算综合得分来评价企业的综合财务状况。况。n综合评分计算表一般形式：综合评分计算表一般形式： 标准值标准值 实际值实际值 相对比率相对比率 标准评分值标准评分值 实际得分实际得分 指标指标 （权数）（权数） 销售利润率销售利润率 资产净利率资产净利率 47练习：练习：单选单选1、在企业流动比率大于、在企业流动比率大于1时，赊购原材料一批，将会（时，赊购原材料一批，将会（ ）A 增大流动比率增大流动比率 B 降低流动比率降低流动比率 C 降低营运资金降低营运资金 D 增大营运资金增大营运资金2、某公司年末财务报表数据为：流动负债、某公司年末财务报表数据为：流动负债40万元

39、，流动比率为万元，流动比率为2.5次，速动比率次，速动比率为为1.3，销售成本，销售成本80万元，年初存货万元，年初存货32万元，则本年度存货周转率为（万元，则本年度存货周转率为（ ）A 1.67次次 B 2次次 C 2.5次次 D 1.54次次3、下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是（、下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是（ ）A 以固定资产的净值对外进行长期投资以固定资产的净值对外进行长期投资 B 收回应收账款收回应收账款C 接受所有者以固定资产进行的投资接受所有者以固定资产进行的投资 D 以现金购买有价证券以现金购买有价证券4、在杜邦分析体系中，假设其他情况不变，下列说法中错

40、误的是（、在杜邦分析体系中，假设其他情况不变，下列说法中错误的是（ ）A 权益乘数大则财务风险大权益乘数大则财务风险大 B 权益乘数大则权益净利率大权益乘数大则权益净利率大C 权益乘数等于资产权益率的倒数权益乘数等于资产权益率的倒数 D 权益乘数大则资产净利率大权益乘数大则资产净利率大 485、下列公式中不正确的是（、下列公式中不正确的是（ ）A 股利支付率股利支付率+留存盈利比率留存盈利比率=1 B 股利支付率股利支付率股利保障倍数股利保障倍数=1C 销售毛利率销售毛利率+销售成本率销售成本率=1 D 资产负债率资产负债率产权比率产权比率=16、市净率指标的计算不涉及的参数是（、市净率指标的

41、计算不涉及的参数是（ ）A 年末普通股股数年末普通股股数 B 年末普通股权益年末普通股权益 C 年末普通股股本年末普通股股本 D 每股市价每股市价B/B/C/D/D/C多选多选7、影响变现能力的报表外其他因素有（、影响变现能力的报表外其他因素有（ ）A 可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 B 准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产C 偿债能力的声誉偿债能力的声誉 D 未作记录的或有负债及担保责任引起的负债未作记录的或有负债及担保责任引起的负债8、下列经济业务会影响企业存货周转率的是（、下列经济业务会影响企业存货周转率的是（ ）A 收回应收账款收回应收账款 B 销售产成品销售产成品

42、C 期末购买存货期末购买存货 D 偿还应付账偿还应付账款款 499、下列经济业务会影响产权比率的有（、下列经济业务会影响产权比率的有（ ）A 接受所有者投资接受所有者投资 B 建造固定资产建造固定资产 C 可转换债券转换为普通股可转换债券转换为普通股D 偿还银行借款偿还银行借款10、从一般原则上讲，影响每股盈余指标高低的因素有（、从一般原则上讲，影响每股盈余指标高低的因素有（ ）A 企业采取的股利政策企业采取的股利政策 B 企业购回的普通股股数企业购回的普通股股数C 优先股股息优先股股息 D 所得税率所得税率 E 每股股利每股股利ABCD/BC/ACD/BCD 50作业：ABC公司有关资料如下

43、： ABC公司资产负债表 2014年12月31日 （单位：万元）资产 年初数 期末数 负债和所有者权益 年初数 期末数 流动资产： 流动负债合计 105 150 货币资金 50 45 长期负债合计 245 200 应收账款 60 90 负债合计 350 350 存货 92 144 待摊费用 23 36 所有者权益合计 350 350 流动资产合计 225 315 固定资产净值 475 385 资产合计 700 700 负债及股东权益合计 700 700 该公司2013年度销售净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，权益净利率为20%，2014年度销售收入350万元，净利润为63万元。要求：根据上述资料（1）计算2014年末的资产负债率和权益乘数；（2）计算2014年总资产周转率、销售净利率和权益净利率；（3）分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响。资产 年初数 期末数 负债和所有者权益 年初数 期末数 流动资产： 流动负债合计 105 150 货币资金 50 45 长期负债合计 245 200 应收账款 60 90 负债合计 350 350 存货 92 144 待摊费用 23 36 所有者权益合计 350 350 流动资产合计 225 315 固定资产净值 475 385 资产合计 700 700 负债及股东权益合计 700 700