期权基础学习知识部分汇总题库.doc

-* 期 权 基 础 题 2、期权交易中，投资者购买期权，则获得在约定的时间以约定的价格(C)约定数量标的证券的权利 A.买入 B.卖出 C.买入或卖出 D.获得 8、关于期权和期货，以下说法错误的是 D A.当事人的权利义务不同 B.收益风险不同 C.均使用保证金制度 D.合约均有价值 8、下面关于期权和期货的描述错误的是(C) A.当事人的权利义务不同 B.收益风险不同 C.保证金制度相同 D.都是标准化的产品 15、目前，根据上交所期权业务方案，一级投资人可以进行 B A.备兑开仓+买入开仓 B.备兑开仓+保险策略 C.保险策略+卖出开仓 D.买入开仓+卖出开仓 7、以下能够影响期权价格的因素不包括(D) A.标的价格 B.行权价 C.波动率 D.公司盈利 7、以下选项，哪个是期权价格的影响因素(D) A.当前的利率 B.波动率 C.期权的行权价 D.以上都是 2、以下仓位中，属于同一看涨看跌方向的是(B) A.买入认购期权、备对开仓 B.卖出认购期权、买入认沽期权 C.买入认购期权、买入认沽期权 D.卖出认沽期权、备对开仓 4、期权合约最后交易日为到期月份的（该日为法定节假日则顺延）（C） A.第四个星期一 B.第四个星期二 C.第四个星期三 D.第四个星期四 9、假设甲股票的最新交易价格为20元，其行权价为25元的下月认沽期权的最新交易价格为6元，则该期权的内在价值和时间价值分别为（）元 A.6；5 B.1；5 C.5；6 D.5；1 16、个人投资者用于期权买入开仓的资金规模不超过下述哪两者的最大值(C) A.客户在证券公司全部账户资金的10%以及前六个月日均持有沪市市值的10% B.客户在证券公司全部账户资金的20%以及前六个月日均持有沪市市值的10% C.客户在证券公司全部账户资金的10%以及前六个月日均持有沪市市值的20% D.客户在证券公司全部账户资金的20%以及前六个月日均持有沪市市值的20% 3、认购期权的卖方(D) A.在期权到期时，有买入期权标的资产的权利 B.在期权到期时，有卖出期权标的资产的权利 C.在期权到期时，有买入期权标的资产的义务（如果被行权） D.在期权到期时，有卖出期权标的资产的义务（如果被行权） 备注：认沽期权的卖方，在期权到期时，有买入期权标的资产的义务（如果被行权） 7、下列哪一项正确描述了内在价值与时间价值(B) A.时间价值一定大于内在价值 B.内在价值不可能为负 C.时间价值可以为负 D.内在价值一定大于时间价值 期权价格与各种因素的关系 10、在其他因素不变的情况下，认沽期权的权利金随着当前利率的上升而（C） A.上涨 B.不变 C.下跌 D.不能确定 备注：认购期权随利率上升而上涨 10、在其他条件不变的情况下，当标的股票波动率下降，认沽期权的权利金会(C) A.上涨 B.不变 C.下跌 D.不确定 备注：波动率越高，认购和认沽期权的权利金越大，反之，波动率越低，认购和认沽期权的权利金越小 10、在其他变量相同的情况下，行权价格越高，认购期权的权利金（），认沽期权的权利金（B） A.越高，越低 B.越低，越高 C.越高，越高 D.越低，越低 总结 影响因素 认购期权的价值 认沽期权的价值 标的证券价格↑ ↑ ↓ 行权价↑ ↓ ↑ 标的证券的波动率↑ ↑ ↑ 距到期日剩余时间↑ ↑ ↑ 市场无风险利率↑ ↑ ↓ 备兑策略 17、备兑股票认购期权组合的收益源于（C） A.持有股票的收益 B.卖出的认购期权收益 C.持有股票的收益和卖出的认购期权收益 D.不确定 12、证券锁定指令是指在交易时段，投资者可以通过该指令将已持有的证券锁定，以作为（A） A.备兑开仓的保证金 B.买入开仓的保证金 C.卖出开仓的保证金 D.备兑平仓的保证金 12、通过证券锁定指令可以（D） A.减少认沽期权备兑开仓额度 B.减少认购期权备兑开仓额度 C.增加认沽期权备兑开仓额度 D.增加认购期权备兑开仓额度 12、投资者小李账户原有5张备兑持仓头寸，又操作了3张备兑开仓，则下列关于其账户持仓描述正确的是(B) A.减少认购期权备兑持仓头寸 B.增加认购期权备兑持仓头寸 C.增加认沽期权备兑持仓头寸 D.减少认沽期权备兑持仓头寸 12、备兑平仓指令成交后（A） A.计减备兑持仓头寸，计增备兑开仓额度 B.计减备兑开仓头寸，计增备兑持仓额度 C.计减备兑持仓头寸，计增备兑平仓额度 D.计减备兑平仓头寸，计增备兑持仓额度 31、投资者小李账户原有5张备兑持仓头寸，又操作了3张备兑平仓，备兑持仓期权合约单位为5000股，则下列关于其账户持仓描述正确的是（A） A.减少认购期权备兑持仓头寸，可解锁证券15000股 B.减少认购期权备兑持仓头寸，可解锁证券10000股 C.减少认购期权备兑持仓头寸，可解锁证券25000股 D.增加认购期权备兑持仓头寸，可解锁证券15000股 13、当标的股票发生分红时，对于备兑开开仓有何影响(D) A.没有影响 B.行权价不变 C.合约单位不变 D.有可能标的证券不足而遭强行平仓 18、对于备兑开仓的持有人而言，其5000股标的证券的买入均价为10元，1张当月到期、行权价为11元的认购期权卖出开仓均价为1.25元，则该备兑开仓的盈亏平衡点为每股(D) A.11元 B.12.25元 C.9.75元 D.8.75元 17、沈先生以50元/股的价格买入乙股票，同时以5元/股的价格卖出行权价为55元的乙股票认购期权进行备兑开仓，当到期日股价上涨到60元时，沈先生的每股盈亏为(A) A.10元 B.5元 C.0元 D.—5元 保险策略 14、以下属于保险策略目的的是（B） A.获得权利金收入 B.防止资产下行风险 C.股票高价时卖出股票锁定收益 D.以上均不正确 14、关于保险策略的盈亏平衡点，以下说法错误的是(D) A.保险策略的盈亏平衡点=买入股票成本+买入期权的权利金 B.股票价格高于盈亏平衡点时，投资者可盈利 C.股票价格低于盈亏平衡点时，投资者发生亏损 D.股票价格相对于盈亏平衡点越低，投资者的亏损越大 33、对于保险策略的持有人，当认沽期权合约到期后，其最大的亏损为（D） A.无下限 B.认沽期权权利金 C.标的证券买入成本价-认沽期权权利金 D.标的证券买入成本价+认沽期权权利金-行权价 20、对于保险策略的持有人而言，其5000股标的证券的买入均价为10元，1张下月到期、行权价为9元的认沽期权买入均价为1.55元，则该保险策略的盈亏平衡点为每股(A) A.11.55元 B.8.45元 C.12.55元 D.9.45元 19、投资者小李以15元的价格买入某股票，股票现价为20元，为锁定部分盈利，他买入一张行权价格为20元、次月到期、权利金为0.8元的认沽期权，如果到期时股票价格为19元，则其实际每股收益为(B) A.5元 B.4.2元 C.5.8元 D.4元 19、投资者持有10000股甲股票，买入成本为34元/股，以0.48元/股买入10张行权价为32元的股票认沽期权(假设合约乘数为1000)，在到期日，该股票价格为24元，此次保险策略的损益为(C) A.-2万元 B.-10万元 C.-2.48万元 D.-0.48万元 限仓 16、关于限开仓制度，以下说法错误的是(C) A.同一标的证券相同到期月份的未平仓合约对应的股票数超过股票流通股本的30%时，次一交易日起限开仓 B.限开仓时同时限制买入开仓和卖出开仓 C.限开仓时同时限制认购期权开仓和认沽期权开仓 D.限开仓时不限制备兑开仓 12、关于限开仓制度，以下说法错误的是（ )。 A. 同一标的证券相同到期月份的未平仓合约对应的股票数超过股票流通股本的30%时，次一交易日起限开仓。 B. 限开仓的类别为认购期权开仓，但不限制备兑开仓。 C. 限开仓时同时限制卖出开仓与买入开仓。 D. 限开仓的限制对象为认购期权开仓和认沽期权开仓。 答案：D 16、交易参与人对客户持仓限额进行(A) A.差异化管理 B.统一管理 C.分类管理 D.偏好管理 16、个股期权限仓制度中的单边计算指的是，对于同一合约标的所有期权合约持仓头寸按（C）合并计算 A.行权价 B.到期日 C.看涨或看跌 D.认购或者认沽 6、隐含波动率是指（C） A.标的证券价格在过去一段时间内变化快慢的统计结果 B.从标的证券价格的历史数据中计算出价格收益率的标准差 C.通过期权产品的现时价格反推出的市场认为的标的证券价格在未来期权存续内的波动率 D.标的证券价格在未来一段时间内的波动率 关于DELTA Delta表示股票价格变化一个单位时，对应的期权合约的价格变化量。Delta=ΔC/ΔS，ΔC是期权价格变化量，ΔS是股票价格的变化量，Delta值随着标的股票价格的变化而变化，认购期权的Delta在0至1之间变化；认沽期权的Delta在-1至0之间变化。即将到期的实值期权的Delta绝对值接近1，虚值期权的Delta绝对值则接近0，平值期权的delta约等于0.5。 7、某股票价格上涨0.1元时，认购期权价格会变化0.08元，则该认购期权目前的Delta值为（D） A.-0.008 B.-0.8 C.0.008 D.0.8 D B 10、目前某股票的价格为50元，其行权价为51元的认购期权的权利金为2元，则当该股票价格每上升1元时，其权利金变动最有可能为以下哪种（B） A.上涨0.5元—1元之间 B.上涨0元—0.5元之间 C.下跌0.5元—1元之间 D.下跌0元—0.5元之间 计算杠杆倍数 杠杆倍数=股价/期权价格*Delta 9、某股票现在的价格为50元，其对应行权价为48元的认购期权合约价格为4元，假设该股票短时间内的Delta为0.6，则该期权此时的杠杆倍数为(C) A.12.5 B.12 C.7.5 D.7.2 9、李先生强烈看好后市，以5元的价格买入了行权价为50元的某股票认购期权，目前股价为50元，此时他买入期权的杠杆率大约是（C） A.4 B.4.5 C.5 D.以上均不正确 15、甲股票的价格为50元，第二天涨停，涨幅为10%，其对应的一份认购期权合约价格涨幅为50%，则该期权此时的杠杆倍数为（D） A.4 B.1 C.0 D.5 设期权价格为X，杠杆倍数=(0.5X/X)/ [(50*10%)/50]=5 DELTA中性 期权考题中有很多关于DELTA中性的题，包括概念和计算，所谓DELTA中性就是持有的组合（可以是持有期权或股票）的DELTA为0 股票的DELTA值是1，也就是买入1000股股票，DELTA就是1000，卖空1000股股票，DELTA就是-1000 认购期权处于平值期权时，DELTA是0.5；认沽期权处于平值时，DELTA是-0.5； 买入认购期权，DELTA是正；卖出认购期权，DELTA是负；买入认沽期权，DELTA是负；卖出认沽期权，DELTA是正。这个可以用乘法的方式理解，买入是正，卖出是负，认购是正，认沽是负，正正为正，正负为负，负正为负，负负为正 18、卖出1张行权价为60元的平值认沽股票期权，假设合约单位为1000，为尽量接近Delta中性，应采取下列哪个现货交易策略(D) A.买入600股标的股票 B.卖空600股标的股票 C.买入500股标的股票 D.卖空500股标的股票 6、投资者卖出了认沽期权，那么为了对冲股价下跌带来的合约风险，可采取的策略是（B） A.买入股票 B.卖空股票 C.加持合约数量 D.减持合约数量 18、某投资者持有10000股甲股票，进行delta中性交易，卖出2张1月后到期行权价为20元的认购期权（delta为0.5），如果今天市场下跌，delta变为0.46，则为了保持delta中性，投资者需要如何操作A A.卖出800股股票 B.买入800股股票 C.卖出400股股票 D.买入400股股票 18. 某期权的Delta为0.4，交易100份该期权，则在Delta中性下需要交易的标的证券的份数是(B) A. 25份 B. 40份 C. 100份 D. 20份 6、投资者卖出了认沽期权，那么为了对冲股价下跌带来的合约风险，可采取的策略是（） B A.买入股票 B.卖空股票 C.加持合约数量 D.减持合约数量 17、甲股票现在在市场上的价格为40元，投资者小明对甲股票所对应的期权合约进行了如下操作：①买入1张行权价格为40元的认购期权；②买入2张行权价格为38元（Delta=0.7）认购期权；③卖出3张行权价格为43元（Delta=0.2）的认购期权。为尽量接近Delta中性，小明应采取下列哪个现货交易策略（合约单位为1000）(B) A.买入1300股股票 B.卖出1300股股票 C.买入2500股股票 D.卖出2500股股票 18、某期权的Delta为0.4,交易100份该期权，则在Delta中性下需要交易的标的证券的份数是(B) A.25份 B.40份 C.100份 D.20份 18、若某投资者卖出开仓了1张行权价为5元、当月到期的认购期权，该期权的合约数量为5000，该期权此时的Delta值为0.662，那么此时可以买入（）股该期权的标的证券 a A.3310 B.3300 C.3400 D.5000