2022年投资项目评估案例分析与报表分析.docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 深圳高校案例分析考试试题课程编号2022020438 二 一 七 二 一八学年度第1 学期评分课程名称投资项目评估主讲老师周继红学号李皓然专业年级15 级金融二班老师评语：题目：投 资 项 目 评 估 期 末 案 例 分 析某项目有关数据如下：项目的建设期为2 年,生产运营期为 6 年；估计建设期第一年投资 200 万元,其次年投资400 万元,负债率皆为50%,贷款年利率为 10%,建设期投资的 90%形成固定资产,按4 年计提折旧；项目第三年投产,投产初始年份生产能力为满负荷的 80%,第四年生产才能为满负荷的 90%,第五年开头满负荷生产

2、,销售收入为 1000 万元,经营成本为 700 万元,满负荷时需要的流淌资金为 200 万元,其中自有流淌资金按 30%配套,并且按比例投在各年； 流淌资金贷款利率为 5%；经营成本 =300+生产负荷才能 *400、流淌资金简化为与产销量成正比；销售税金及附加率为销售收入的6%,所得税率为 25%；固定资金借款建设期不用归仍利息,仍款采纳最大仍款法,可分配利润的 80%用来归仍固定资金贷款的本金；投资者的时机成本为5%,而本项目的风险补偿收益率为 6%；全投资现金流量的基准收益率为9%；要求分析运算：1. 编制全投资现金流量表,自有资金现金流量表,借款归仍平稳表,损益表,总成 本费用表,并

3、运算相应评判指标； 70 分,其中运算步骤 30 分2. 请做价格、经营成本的敏锐性分析不需要做有利分析,并运算价格的临界点；25 分3对本项目进行财务综合评估； 5 分名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 一、基本报表的编制一自有资金现金流量表的编制固定资产贷款 每年应计利息年初贷款本年贷款额/2 *年利率建设期贷款累计上年年初贷款累计上年应计利息上年贷款增加额 固定资产贷款本金 =200/2+400/2=300 第一年固定资产贷款利息 =100*10%=5 其次年固定资产贷款利息 =105*10%200*10%=

4、建设期贷款利息 = 固定资产原值 =固定资产投资 *固定资产形成率 + 建设期利息 就固定资产原值 =600*90%+=56 固定资产折旧按 4 年平均折旧,就自有资金现金流量表中的前四年折旧额 = 第三年：生产才能为满负荷的 80%总成本 =经营成本 +折旧费 +摊销费 +利息支出固定 +流淌税前利润 =销售收入 - 总成本 - 营业税金及附加销售收入 =1000*80%=800 经营成本 =700*80%=560 流淌资金 =200*80%=160 自有资金为 160*30%=48 需要贷款的流淌资金 =160-48=112 流淌资金贷款利息 =112*5%= 营业税金及附加 =1000*

5、80%*6%=48 固定资金贷款利息 =300+25.5*10%= 未安排利润 =9.356*80%= 可用来仍本的资金来源 =+141.375=14 第四年：生产才能为满负荷的 90%固定资金贷款利息 =*10%= 销售收入 =1000*90%=900 经营成本 =700*90%=630 流淌资金 =200*90%=180 需要追加流淌资金 =180-160=20 自有流淌资金 =20*30%=6 需要贷款的流淌资金 =20-6=14 流淌资金贷款利息 =112+14*5%= 营业税金及附加 =1000*90%*6%=54 总成本 =630+141.375+= 税前利润 =900-7-54=

6、 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 所得税 =*25%= 税后利润 =-= 未安排利润 =37.996*80%= 可用来仍本的资金来源 =+141.375= 第五年：满负荷生产年初欠款 = 固定资金贷款利息 =*10%= 销售收入 =1000 经营成本 =700 流淌资金 =200 需要追加流淌资金 =200-160-20=20 自有流淌资金 =20*30%=6 需要贷款的流淌资金 =20-6=14 流淌资金贷款利息 =112+14+14*5%=7 营业税金及附加 =1000*6%=60 总成本 =700+141.

7、375+0.487+7= 税前利润 =1000- 所得税 =*25%= 税后利润 =-= 未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =+141.375= 第六年：满负荷生产年初欠款 =0 销售收入 =1000 经营成本 =700 流淌资金贷款利息 =112+14+14*5%=7 营业税金及附加 =1000*6%=60 总成本 =+7= 税前利润 =1000-848.375-60=91.625 所得税 =91.625*25%= 税后利润 =91.625-22.906=68.719 未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =54.975+141.375=196.35 第七、八年：满负

8、荷生产、折旧已完成,即折旧费 =0销售收入 =1000 经营成本 =700 流淌资金贷款利息 =112+14+14*5%=7 营业税金及附加 =1000*6%=60 总成本 =700+7=707 税前利润 =1000-707-60=233 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 二全投资现金流量表的编制 折旧 =600*90%/4=135 第三年的税前利润 =销售收入 - 经营成本 - 折旧 - 营业税金及附加第三年的税前利润 =1000*80%-700*80%-135-48=57 第三年的所得税 =57*25%= 第四

9、年的税前利润 =1000*90%-700*90%-135-54=81 第四年的所得税 =57*25%= 第五、六年的税前利润 =1000-700-135-60=105 第五、六年的所得税 =105*25%= 第七、八年的税前利润 =1000-700-60=240 第七、八年的所得税 =240*25%=60 二、敏锐性分析一价格敏锐性分析设产品价格下降10%时第三年：生产才能为满负荷的80%销售收入 =1000*80%*90%=720 营业税金及附加 =1000*80%*90%*6%= 税前利润 =720= 所得税 =0 税后利润 = 未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =+141.

10、375= 第四年：生产才能为满负荷的 90%固定资金贷款利息 =*10%= 销售收入 =1000*90%*90%=810 营业税金及附加 =1000*90%*90%*6%= 总成本 =630+141.375+6.3= 税前利润 =810-=- 所得税 =0 税后利润 = 未安排利润 =-*80%=- 可用来仍本的资金来源 =-+141.375= 第五年：满负荷生产年初欠款 =- 固定资金贷款利息 =*10%= 销售收入 =1000*90%=810 营业税金及附加 =1000*90%*6%=54 总成本 =700+141.375+7= 税前利润 =900-54= 所得税 =0 税后利润 = 名师

11、归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 未安排利润 =-*80%=- 可用来仍本的资金来源 =-+141.375= 第六年：满负荷生产年初欠款 0 销售收入 =1000*90%=810 营业税金及附加 =1000*90%*6%=54 总成本 =700+141.375+7= 税前利润 =900-54= 所得税 =0 税后利润 = 未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =+141.375= 第七年：满负荷生产；折旧已完成,即折旧费销售收入 =1000*90%=810 营业税金及附加 =1000*90%*6%=54 总成

12、本 =700+7=707 税前利润 =900-707-54=139 所得税 =*25%= 税后利润 =139-= 未安排利润 =1*80%= 可用来仍本的资金来源 =+0= =0；完全补偿前年亏损第八年：满负荷生产；折旧已完成,即折旧费 =0销售收入 =1000*90%=810 营业税金及附加 =1000*90%*6%=54 总成本 =700+7=707 税前利润 =900-707-54=139 所得税 = 税后利润 = 未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =+0= 二经营成本敏锐性分析设产品经营成本上升 +10%时第三年：生产才能为满负荷的 80%经营成本 =700*80%*11

13、0%=616 总成本 =616+141.375+32.55+5.6= 税前利润 =800-48= 所得税 =0 税后利润 = 未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =+141.375= 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 第四年：生产才能为满负荷的 90%= 固定资金贷款利息 =*10%= 经营成本 =700*90%*110%=693 总成本 =693+141.375+= 税前利润 =900-54= 所得税 =0 税后利润 = 未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =+141.375= 第五年：满

14、负荷生产；年初欠款 = 固定资金贷款利息 *10%= 经营成本 =700*110%=770 总成本 =770+141.375+7= 税前利润 =1000-60= 累计利润不足以补偿前两年亏损额不需交纳所得税所得税 =0 税后利润 = 未安排利润 =*80% 可用来仍本的资金来源 =+141.375= 第六年：满负荷生产年初欠款 =0 经营成本 =700*110%=770 总成本 =770+141.375+7= 税前利润 =1000-60= 累计利润不足以补偿前两年亏损额不需交纳所得税所得税 =0 税后利润 = 未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =+141.375= 第七年：满负荷

15、生产；折旧费 =0；完全补偿往年亏损额经营成本 =700*110%=770 总成本 =770+7=777 税前利润 =1000-777-60=163 剩余待补偿亏损额 =-25.928+25.928=0 所得税 =1*25%= 税后利润 =163-=12 未安排利润 =1*80%= 可用来仍本的资金来源 =+0= 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 第八年：满负荷生产；折旧费 =0经营成本 =700*110%=770 总成本 =770+7=777 税前利润 =1000-777-60=163 所得税 = 税后利润 =

16、未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =+0= 三销量敏锐性分析 设产品销量下降 10%时第三年：生产才能为满负荷的 80%销售收入 =1000*80%*90%=720 经营成本 =700*80%*90%=504 流淌资金 =200*80%*90%=144 自有资金为 144*30%=4 需要贷款的流淌资金 =144-= 流淌资金贷款利息 =100.8*5%= 营业税金及附加 =1000*80%*90%*6%= 固定资金贷款利息 =300+25.5*10% 总成本 =504+141.375+32.55+= 税前利润 =720- 所得税 =0 税后利润 = 未安排利润 =*80%= 可

17、用来仍本的资金来源 =+141.375= 第四年：生产才能为满负荷的 90%固定资金贷款利息 =189.057*10%= 销售收入 =1000*90%*90%=810 经营成本 =700*90%*90%=567 流淌资金 =200*90%*90%=162 需要追加流淌资金 =162-144=18 自有流淌资金 =18*30%= 需要贷款的流淌资金 =1 流淌资金贷款利息 =+*5%= 营业税金及附加 =1000*90%*90%*6%= 总成本 =567+141.375+= 税前利润 =810-7-= 所得税 =*25%= 税后利润 =-= 未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =+1

18、41.375= 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 第五年：满负荷生产年初欠款 = 固定资金贷款利息 =*10%= 销售收入 =1000*90%=900 经营成本 =700*90%=630 流淌资金 =200*90%=180 需要追加流淌资金 =180-144-18=18 需要贷款的流淌资金 = 流淌资金贷款利息 =100.8+12.6+12.6 *5%= 营业税金及附加 =1000*90%*6%=54 所得税 =*25%= 税后利润 =-= 未安排利润 =*80%= 可用来仍本的资金来源 =+141.375= 第六

19、年：满负荷生产；已付完欠款年初欠款 =0 销售收入 =1000*90%=900 经营成本 =700*90%=630 流淌资金贷款利息 =200*90%*70%*5%= 营业税金及附加 =1000*90%*6%=54 第七、八年：满负荷生产；已付完欠款；折旧已完成年初欠款 =0 销售收入 =1000*90%=900 经营成本 =700*90%=630 流淌资金贷款利息 =200*90%*70%*5%= 营业税金及附加 =1000*90%*6%=54 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 三、敏锐性分析图表： IRR 变动

20、率价格和销量变动对IRR 的影响10% -10% 0 价格% % - 经营成本- % 8.08% 销量19.49% % - 20.59% 8.08% Ic=11% 2.9% 设价格变动率为 x, 内部收益率为 y,设方程为： y=Ax+B 当 x=0%,y=20.59%； 当 x=-10%,y=2.9%,解二元一次方程组 %=A*0%+B %=A*-10%+B 解之得 A= 059 可得方程 y=x+ 价格变动与 IRR 的直线： y=x+ 临界点是 : 当 y=11%,x=% 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 四、分析结论包括确定性分析、不确定性分析以及最终的结论附件 1：基本报表名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 附件 2. 敏锐性分析报表名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页,共 12 页