固定收益证券-课后习题答案.docx

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1、精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -第 1 章固定收益证券概述1固定收益证券与债券之间是什么关系？解答： 债券是固定收益证券的一种，固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品，通俗的讲，只要一种金融产品的将来现金流可预期，我们就可以将其简洁的归为固定收益产品。2举例说明，当一只附息债券进入最终一个票息周期后，会否演化成一个零息债券？ 解答：可视为类同于一个零息债券。 3为什么说一个正常的附息债券可以分拆为如干个零息债券？并给出论证的理由。解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点的票面利息视为零息债券。4为什么说

2、国债收益率是一国重要的基础利率之一。解答： 一是国债的违约率较低。二是国债产品的流淌性在债券类产品中最好。三是国债利率能在肯定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。5假如面值为100 元的债券票面利息的运算公式为：1 年期银行定期存款利率2+50 个基点 1 年期国债利率，且利率上限为5%，利率下限为4%，利率每年重订一次。假如以 后 5 年， 每年利率重订日的1 年期银行存款利率和国债利率如表1.4 所示，运算各期债券的票面利息额。表 1.41 年期定期存款利率和国债利率重订日1 年期银行存款利率 （ %）1 年期国债利率（%）债券的息票利率第 1 次1.52.

3、54%第 2 次2.83.04%第 3 次4.14.54.7%第 4 次5.45.85%第 5 次6.77.05%解答：第 1 次重订日运算的债券的票面利率为：1.5% 2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率按利率下限4%支付。此时，该债券在1 年期末的票面利息额为1004%=4 元第 2 次重订日运算的债券的票面利率为：2.8% 2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率仍按利率下限4%支付。此时，该债券在2 年期末的票面利息额为1004%=4 元第 3 次重订日运算的债券的票面利率为：4.1% 2+0.5%-4.5%=

4、4.2%，由于该票面利率介于设定的利率下限和利率上限之间，所以票面利率按4.7%支付。此时，该债券在3 年期末的票面利息额为1004.2%=4.2 元第 4 次重订日运算的债券的票面利率为：5.4% 2+0.5%-5.8%=5.5%，由于该票面利率高于设定的利率上限，所以票面利率按利率上限5%支付。此时，该债券在4 年期末的票面利息额为1005%=5 元第 5 次重订日可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 1 页，共 40 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料wor

5、d 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -运算的债券的票面利率为：6.7% 2+0.5%-7.0%=6.9%，由于该票面利率高于设定的利率上限，所以票面利率按利率上限5%支付。此时，该债券在1 年期末的票面利息额为1005%=5 元6某公司拟发行固定利率8%的债券，面值为1000 万元，但由于市场的变化，投资者 改成发行浮动利率和逆浮动利率两种债券，其中浮动利率债券的面值为400 万元， 逆浮动利率债券的面值为600 万元，浮动利率债券的利率依据下面的公式确定：1 month Libor 3%假定债券都是依据面值发行，请依据以上信息确定逆浮动利率债券的利率确定方法，并给出

6、浮动利率债券与逆浮动利率债券的顶和底。解答：如债券都依据面值发行，就依据现金流匹配原就和无套利原理，浮动利率和逆浮动利率每一期的票面利息额之和应等于固定利率的票面利息，因此，现金流应满意：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结10008%400c fl600cifl可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结8%0.41MLibor3%0.6cifl可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结cifl34 %21MLibor可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结33依据逆

7、浮动利率的票面利率公式，我们知道，当1MLibor 等于 17%时，逆浮动利率债券的票面利率最低，即逆浮动利率的底为0，此时浮动利率债券的票面利率最高，即浮动 利率的顶为20%。当 1MLibor 等于 0 时， 浮动利率债券的票面利率最低，即浮动利率的底为3%，此时逆浮动利率债券的票面利率最高，即逆浮动利率的顶为11.33%。7 假定一张浮动利率债券（半年支付1 次利息）的利率确定日是每年的1 月 1 日，利率的运算标准是Libor+1.25%，假如 Libor 是 6.5%，运算该债券半年支付的利息。解答：由于票面利率是期初商定，因此，该债券在期初的票面利率为6.5%+1.25%=7.75

8、%，所 以该债券半年支付的利息为：100 7.75%/2=3.875 元第 2 章固定收益证券的价格与收益率概念1去学校周边银行营业部、保险公司营业部等，明白一下其理财产品，摸索这些产品是单利仍是复利？并对其背后的经济含义进行阐述。解答：大多属于单利产品，供应的理财产品从本质上讲也属于固定收益证券的一种。2债券定价的基本原理是什么？该原理是否能用于其他金融产品的定价？ 解答：现金流贴现原理，该原理在特定条件下可用于其他金融产品的定价，比如股权/ 公司自由现金流估值、 固定类收益产品的将来现金流估值、保险年金产品的定价等都是基于现金流 贴现原理。3摸索有哪些因素会影响到债券的投资回报？影响债券回

9、报率的因素有哪些？ 解答：影响因素较大， 外部因素如发行主体、 市场宏观经济因素等， 内部因素的属性包括期限、可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 2 页，共 40 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -票面利率、税收待遇、流淌性、可转换性、可延期性、可赎回条款等期权条款等都会影响到投资回报。4查阅相关资料，明白我国债券市场上的债券交易价格的现状，选择几只不同溢价、折价或平价的债券样本，比较它们交易

10、价格走势的差异，并进行说明。解答：提示： 可转债等产品折价的可能性较大，一般债券产品一般溢价，与债券发行的时机及票面利率的设定有关。5某银行贷款报价利率为年百分比利率（APR） 6%，请运算：（ 1）如按年、月和日分别计复利，就年实际利率应为多少？（ 2）如本金总额为1 万元，且计息方式如（1）所述，就半年、1 年及 2 年应支付的利息总额分别应是多少？解答：（ 1）依据年百分比利率的内涵如按年运算复利，就年实际利率应等同于年百分比利率，即6%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结如按月运算复利，就年实际利率为16% /121216.1678%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师

11、归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结如按日运算复利，就年实际利率为16%/ 36536516.1831%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结（ 2）如本金总额为1 万元，按（ 1）中的运算方式，以年运算复利为例，1可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结就半年支付的利息总额：1000016% 210000295.63可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结就 1 年支付的利息总额：1000016%10000600可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结就 2 年支付的利息总额：1000016%2100001236可编辑资料 - - - 欢

12、迎下载精品名师归纳总结月运算复利、日运算复利的利息总额运算过程略。6假设某投资者A 以 90 元的价格购买了一份将于2 年后到期的零息国债，该国债面值为 100 元，试运算投资者购买该债券的到期率是多少？如是1 年半后到期，到期收益率又是多少？解答：假设投资者购买该债券的到期收益率为y ，就有可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结90100y5.41%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结1y 2如是 1 年半后到期，就到期收益率y 应满意：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结901001y1.5y7.28%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结7李四

13、花1000 元买入面值为1000 元的某 3 年期债券，债券票面利率为10%，半年付息 1 次，试运算：（ 1）债券的当期收益率是多少？（ 2）债券的到期收益率是多少？可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 3 页，共 40 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -（ 3）如李四买入的不是面值为1000 元的债券，而是购买的如表2.6 现金流分布的金融产品，试运算李四如持有这个金融产品到期，其到期收益率

14、是多少？表 2.6 李四购买的金融产品在不同时间点的现金流分布时间点（半年）李四在该金融产品上的现金流变化0-10001252403-504-200525061050解答：（1）债券的当期收益率10%。由于债券是半年付息一次，所以当期（半年）的本期收益率为 5%，转换成年本期收益率，即为10%（2）债券的到期收益率为10%，面值等于价格，意味着票面利率与债券的到期收益率相等。（3）假设李四购买的该产品，就其购买价格为1000 元，如运算债券相当收益率，就其债券相当收益率设为y ，就应满意可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结10002540502002501050可编辑资料 - -

15、- 欢迎下载精品名师归纳总结1y / 21y / 221y / 231y / 2 41y / 251y / 26y3.655%如直接运算到期收益率，就有可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结10002540502002501050可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结1y 0.51y1y1.51y 21y 2.51y3y3.688%8设当前1 年期、 2 年期及 3 年期即期利率分别为5%， 5.5%和 6.5%，试运算第2 年对第 3 年远期利率的理论值是多少？解答：3依据题意，第2 年对第 3 年的远期利率的理论值应满意可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结2

16、1i0,2 1f2,3 1i0,3 可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结即满意：13f2i0,3 16.5%3118.5285%8.53%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结2,31i0,2 15.5%2可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结9当其他条件不变时，随着债券到期日的接近，债券价格受利率波动的影响将发生怎么样的变化？A债券受利率波动的影响变小 B债券受利率波动的影响变大 C债券受利率波动的影响不变 D债券受利率波动的影响不能确定可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - -

17、- - - - - - - -第 4 页，共 40 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -解答： A10.假定市场上有一只债券，仍有两年到期，该债券面值 100 元，票面利率为 10%，每年付息一次。 假如该债券的到期收益率为 6%，试运算该当前的债券交易价格多少比较合理 . 如 1 年内债券的到期收益率保持不变，就 1 年后的今日，不用运算，分析判定该债券的价格如何变化？并阐明理由。A 1 年后的今日债券价格不变，由于债券的到期收益率没有变化。B1 年后的今日债券价格

18、上涨，由于债券在1 年内产生了利息。C 1 年后的今日债券价格下降，由于溢价债券的价格随着到期日的接近收敛于可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结面值。D无法判定。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结解答： C第 3 章固定收益市场概述1试说明以下债券的主要特点：道义债券、 保险市政债券、 次级债券、 中期企业债券、结构债券。解答：道义债券是以发行人的道义和政府的拨款程序为支持的一类市政债券，这些债券不肯定与政府的税收直接联系，但有关这些债务款项的使用和拨款必需已经得到法定机构的认可和批准。 保险市政债券是指债券的偿仍保证，除了来自发行者的收入才能之外，仍由来自保险公司的

19、保险， 以商业保险公司保证到期时支付债权人未清偿债务部分的债券，从而通过保险公司的偿仍保险保证提升了市政债券的信用水平。次级债券的发行有助于提高其资本充分性、增强自律和增加市场透亮度，可以在肯定程度上满意国际银行业对银行资本充分率的要求及对表外业务治理的需要（满意金融机构） 。中期企业债券主要是由企业发行的用于满意其融资需求的金融工具（满意非金融机构） 。而结构债券主要是现金流的重组，可以降低原资产池的违约风险，通过分级证券的方式满意不同投资者的需求。2试说明当期发行、前期发行及多期前债券间的关系。解答：当期发行是指在一级市场上刚拍卖发行的债券，被新发品种替代的前期发行的“当期新发债券”称为前

20、期发行债券， 而那些曾经被新发债券多次替代的品种就称为多期前发行债券。在某一时点上， 前期发行债券可能有多个，构成这些债券之间关系的基础是剩余到期时间接近（留意， 并不肯定是同一品种，主要与剩余期限有关） ，之所以区分当期新发和前期新发，主要缘由在于相同期限的债券，当期新发债券的流淌性通常较好，收益率一般相对较低。3试争论国债招标拍卖过程中几种招标方式的异同，并分析其各自的利弊。解答：主要包括荷兰式招标（一价式招标）、美国式招标（多价式招标）和混合式招行（略）4试比较和分析银行间债券市场、交易所债券市场和银行柜台市场之间的异同及其关系。解答：略5假设某基金公司从美国债券市场上买入面值为100

21、万美元的美国通胀补偿国债（半 年付息一次） ，真实利率为2.5%。假如随后半年的CPI-U指数为 4%（年通胀率） ，试运算：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 5 页，共 40 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -（ 1） 6 个月末时，本金调整额为多少？（ 2）调整后的本金额为多少？（ 3） 6 个月末债券组合应得的利息额是多少？（ 4）假如半年后， 下一个半年的年通货膨胀率为5%，请问 1

22、 年后该债券调整后的本金额为多少？ 1 年期期末时，该债券的应得利息是多少？（ 5）再假如在第3 个半年里， 年通货膨胀率为-3%，请问在第 3 个半年期满时， 债券调整后的本金是多少？当期应得的利息是多少？解答：（1） 6 个月末时，本金调整额为：10014% / 21002 万美元（2）调整后的本金额为：10014% / 2102 万美元（3） 6 个月末债券组合应得的利息额为：10014% / 22.5% / 21.275 万美元（4）假如半年后 , 下一个半年的年通货膨胀率为5%,请问 1 年后该债券调整后的本金额为多少.1 年期期末时 , 该债券的应得利息为多少.10014% / 2

23、15% / 2104.551 年期期末时，该债券的应得利息为：10014% / 215% / 22.5% / 21.306875（5）第 3 个半年期满时，债券调整后的本金是：10014% / 215% / 213% / 2102.9818当期应得的利息：10014% / 215% / 213% / 22.5% / 21.2872726依据美国国债的报价规章，请运算债券的价值。表 3.10 美国国债报价报价100 美元面值的价格面值债券价格93-3193.9687550004698.438105-7105.21881000000105218895-7+97.2743810000097274.3

24、8116-5+116.171930000034851.56解答：依据美国债券的报价规章93-31 表示债券价格为面值的（93+13/32 ） %，即 93.96875%105-7 表示债券价格为面值的（105+7/32 ）%，即 105.2188%95-7+表示债券价格为面值的（97+7/32+1/64 ） %，即 97.27438%116-5+表示债券价格为面值的（116+5/32+1/64 ） %，即 116.1719%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 6 页，共 40 页 - - - - - - - - - -可

25、编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -7假设我国发行了5 年期零息票债券，面值为100 元，发行价为70 元，请运算：（1 ）该债券的折扣率是多少？（2 ）假如按单利运算，债券的收益率是多少？（3 ）假如按年计复利，债券的年收益率为多少？（4 ）假如按债券相当收益率（半年实际利率2），就债券的收益率是多少？ 解答：（ 1）债券的折扣率为70%（ 2）假如按单利运算，债券的收益率为：1007018.571%705（ 3）按年计复利，债券的年收益率为：5 100 / 7017.394%可编辑资料 - - - 欢迎下载

26、精品名师归纳总结（ 4）债券的相当收益率为：10100 / 70127.262%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结8某国债拟发行规模为200 亿，八名投标人的投标及招标结果如表3.11 所示，请分别运算在一价式招标、多价式招标下国债的发行价格分别是多少？表 3.11 某国债招标过程中不同投标的报价及中标量情形投标人投标价格（元 / 百元面值）中标量投标量A1003535B99.92525C99.84646D99.75555E99.63030F99.5920G99.439H99.323解答：如采纳一价式招标，就国债的发行价格为99.5 元，其中投标人A、B、C、D、E 全部中标，而

27、投标人F 只能中 9 亿元。如采纳多价式招标，就A、B、C、D、E、F 分别依据其报价成交，国债的发行价格同样依据不同投标人的中标价采纳多价式发行。920XX 年 10 月 22 日，某投资者以面值为200 万元的企业债券为质押做回购，该债券折扣率为 80%，回购期限为7 天，回购利率4%，问应计利息为多少？到期结算金额为多少？解答：依据题意，应计利息 =成交金额回购利率回购期限365=债券面值折扣率回购利率回购期限365可解得应计利息为：2000000 80% 4% 7/365=1227.4元到期结算金额为：1600000+1227.4=1601227.4元第 4 章固定收益证券的利率风险分

28、析1试分析“市场利率的同等幅度变动，将导致全部久期相同的债券价值也发生同等变动”可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 7 页，共 40 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -的说法是否正确。解答：这种说法不正确，由于不同债券即使久期相同，其凸率可能存在着差异，因此导致的债券价格的变动幅度亦存在着差异。2有两只债券A 和 B，当前的价格分别为80 元和 60 元，修正比率久期值分别为5 和 6，请问哪

29、一只债券的风险更高，为什么？解答：依据利率变动对债券价格影响的公式：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结PD1P1ydyD11y1yDMy可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结如市场利率变动100 个基点，即1%，就两只债券A 和 B 的价格变动的幅度分别是5%和 6%，从相对价格变动幅度看，B 债券的利率风险高。但从价格变动的确定金额看，A 债券的价格变动值为4 元（ 805%），而 B 债券价格变动为3.6 元（ 606%），A 债券价格变化的确定金额较高。3某债券的期限为20 年，但有分析员报告债券的久期为21 年，财务经理认为这是不行能的， 由于经理认为债券的久期

30、不行能超过其期限。但分析员反复检查后，确信自己的运算没有错，请问这是怎么回事？解答：分析员报告债券的久期超过债券的期限的情形是可能存在的，假如债券将来的现金流不是单一的存在正的现金流流入，而是出现流入与流出同时存在的情形，就债券的久期可能会延长。或如债券的票面利率为逆浮动利率，就也可能存在着久期延长的情形。4有两个分析师在测量某债券的凸率时，分别得出120 和 10 两个值，且都坚信自己没有错，请问这有可能吗？解答：这种情形可能存在，两个分析师选择的凸率指标可能存在着差异，比如一个选择有效凸率，一个选择比率凸率或修正凸率。另外，比如都是运算有效凸率，但选择的利率波动的幅度不同，运算的结果也存在

31、着肯定的差异。所以这是完全有可能的。5试问当债券的凸率分别为正和负时，应当选择凸率高仍是低的债券，为什么？ 解答：无论债券的凸率为正和负，都应当选择凸率值高的债券，由于如凸率为正，意味着市场利率发生变化时，无论利率上升或下降，对价格波动的影响都是正的，因此凸率越高， 债券价格在利率下降时上升的幅度越高，而在利率上升时债券价格下降的幅度较小。如凸率为负值，就意味着利率上升时， 债券价格下降的幅度比不考虑凸率时更大，明显凸率值为负值时， 凸率值越大（确定值较小），影响将相对较小。6某债券当前价格为1100 元，面值为1000 元，修正久期值为10，凸率为144，试估量出假如市场要求收益率上升或下降

32、50、100 个基点时，债券的价格变化。解答：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结债券价格的变化率为：PDy P1y22可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结价格的变化值为：PPDy1y22可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 8 页，共 40 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -

33、当市场要求收益率上升50 个基点时，债券的价格变化为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结P1100100.00511440.0052253.02可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结当市场要求收益率上升100 个基点时，债券的价格变化为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结P1100100.0111440.0122102.08可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结当市场要求收益率下降50 个基点时，债券的价格变化为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结P1100100.00511440.0052256.98可编辑资料 - - - 欢迎下

34、载精品名师归纳总结当市场要求收益率下降100 个基点时，债券的价格变化为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结P1100100.0111440.0122117.92可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结7一个债券当前价格为 102.5 元，假如利率上升 0.5 个百分点，价格降到 100。假如利率下降 0.5 个百分点，价格上升到 105.5，请运算： （ 1）该债券的有效久期。 （ 2）该债券利率下降 1 个百分点时的价格。解答：有效连续期为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结DeffectivePP/ Pyy105.5100 /102.55.3660.0

35、1可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结该债券利率下降1 个百分点时的价格为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结PPDeffective1%102.55.366%5.5可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结即债券的价格为102.5+5.5=108 元8假设某5 年期债券，面值为1000 元，票面利率为6%，每年付息一次，到期收益率 为 8%。试运算该债券的金额久期、Macaulay 久期。如到期收益率上升和下降10 基点后，债券的价格分别为916.3736 和 923.9381 ，试运算该债券的有效久期。解答：第一运算债券的价格为：60606060106018

36、%18%218%318% 418% 5P920.1458债券的金额久期为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结601602603604106054084.824可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结18%18%218%318%418%5可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结债券的 Macaulay 久期为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 9 页，共 40 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - -

37、 - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结60160260360410605可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结18%18% 218% 3920.145818% 418% 54.439可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结债券的有效久期为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结DeffectivePP2yP923.9381916.37362.05520.002920.1458可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结9. 设某债券每年支付利息100 元， 10 年期，面值为1000 元，平价交易，基收益率曲线为水平状，

38、试求出其D 系数。假设收益率曲线不变化，在其他条件不变时，试求债券的期限分别为 3 年、 5 年和 8 年时的 D 系数分别是多少？ 解答：解：如债券的期限是10 年，就其 D 系数为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结Ct1001001001100可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结101i t110%110% 2110% 9110% 10可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结D10t12910可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结t 1P01000100010001000可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结解得：D106.76可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结如债券的期限是3 年，就其D 系数为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结100D110%311000100110% 2210001100110% 331000可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名