经理人薪酬与业绩相关性对会计稳健性的影响-薄珊.pdf

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1、y 分类号： 学校代码： 10139 学 号： 2012091362 密 级 ：公 开 硕 士 学 位 论 文 类 别： 全日制硕士研究生 中 文 题 目： 经理人薪酬与业绩相关性对会计稳健性的影响 英 文 题 目： Managers compensation and performance correlation in fluence on accounting conservatism 学 科 门 类： 管理学 学 科 名 称： 会计学 研 究 方 向： 会计理论与实务 研 究 生： 薄 珊 指 导 教 师： 白秀英 二 一 五 年 六 月 独创性（或创新性）声明 本人声明所呈交的论文是本

2、人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。 学位论文作者签名： 日期： 关于论文使用授权的说明 学位论文作者了解内蒙古财经大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属内蒙古财经大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其

3、它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后遵守此规定） 保密论文注释：本学位论文属于保密在 年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。 学位论文作者签名： 指导教师签名 ： 日期： 日期： 经理人薪酬与企业业绩相关性对会计稳健性的影响 摘 要 随着我国经济的不断发展，企业的规模不断扩大，效益也在不断增强，从整体来 看，经理人薪酬应该随同企业效益的增长而增加。然而，在实际生活中，却不乏另一 种现象，当企业业 绩下降时，高管们仍拿着与业绩不匹配的较高薪酬，这一问题，引 起了民众的强烈质疑。尤其在企业制度逐步确立的今天，所有权和经营权不再融为一 体，更

4、容易引发代理人为了获得更高薪酬，粉饰企业真实经营成果的问题。而委托人 为了阻止这样的道德风险，缓解因信息不对称产生的代理冲突，多数会采用会计稳健 性，将激励措施作为一种治理机制。如果说会计稳健性有抵减制造虚实盈亏的功能， 那么，企业不断加强贯彻会计稳健性，是否能够真正约束经理人实施机会主义行为？从而降低经理人为自身辩护的可能性。 本文采用规范与实证分析相结合的方法， 对经理人薪酬与业绩相关性和会计稳健 性之间的关系作出研究。理论部分研究表明：经理人薪酬与业绩挂钩会产生双面效应，把业绩联系在内的设计薪酬方案，有利于股东实现激励措施，同时，以业绩为基准制定薪资，也符合股东利益最大化的目标。但是，将

5、薪酬与业绩挂钩又会产生经理人通过篡改业绩增加额外收入的现象，并通过业绩为自身辩护的自利行为。为了缓解经理人与股东之间的利益冲突，股东应该要求企业注重加强会计稳健性，采用会计稳健原 则可以减少虚假业绩的信息，抑制经理人辩护薪酬行为的需求。当然，经理人的自利 行为，也取决于其他的原因， 所以，在理论部分最后，本文在阐述了经理人薪酬与业绩相关性对会计稳健性的影响时，也阐述了其他几个重要的影响因素。 本文在理论评述的基础上，进一步通过实证检验分析，以 2010-2013 年的上市 公司 A 股为研究对象。首先，关于经理人薪酬与业绩相关性的研究借鉴方军雄（ 2009） 所用模型，采用多元回归；其次，会计

6、稳健性的度量方法参照 Basu（ 1997）思想进 行判断：根据损失的确认与收益的确认及时性系数是否显著小于零证明稳健性的存在 及强度。实证最终结果表明：（ 1）经理人薪酬与企业业绩显著正相关；（ 2） 经理人薪 酬与业绩相关性越强，会计稳健性越低；其中，文本在研究经理人薪酬与业绩之间的 关系时，探讨了薪酬辩护的需求这一思想，可以说，为文章增添了一个新的视角。 最后，文章提出了一些建议：企业应该调整公司内部的治理结构，尽量减少董事 会人员在薪酬委员会中的人数，降低监督者与被监督者双重身份的影响，提高监督独 立性；采取适合我国经济背景的制定薪酬指标，围绕业绩和附加的一些额外的考核指 标进行激励；

7、从相关利益者需求会计稳健性的角度提高会计稳健性。 关键词 ： 经理人薪酬 企业业绩 会计稳健性 薪酬辩护 经理人薪酬与企业业绩相关性对会计稳健性的影响 ABSTRACT With the development of our countrys economy,Expanding the scale of the enterprise,Benefits are also growing,Managers remuneration should along with the growth of the enterprise benefit. however, In real life,there

8、are another kind of phenomenon, when corporate performance decline, executives are still holding to higher compensation, this question, caused the people doubt.Especially enterprise system gradually established, ownership and managerial authority are separation.The agent in order to get a higher sal

9、ary,They often hide enterprise actual operation result.And the client in order to prevent such moral hazard, alleviate conflicts ,they often use accounting conservatism, the incentives as a governance mechanism.If the accounting conservatism has deducted from making false or true profit and loss of

10、function,enterprises continue to strengthen and implement accounting conservatism, whether can truly constraint managers implement opportunism behavior? reduce the possibility of manager for their own defense. Based on the norms and empirical analysis methods,research correlation with managers compe

11、nsation and performance,and robustness of the relationship.theoretical part of the study show that managers compensation and performance will have a two-way effect, adopt the design of the compensation plan,it can realizing shareholder incentives,and this method that based on performance accord with

12、 shareholder interest maximization goal, but also can produce the managers by tampering with the phenomenon of performance increase additional income to defend their own self-interest behavior.Therefore, managers and shareholders try to alleviate the fight for interest ,the shareholders require comp

13、anies to pay attention to strengthen accounting conservatism, they think this approach can inhibit the error message,reducing the need for managers pay reasonable defense. certainly, manager s self -interest behavior also depend on other reasons,finally,the paper also expounds the managers compensat

14、ion and performance correlation influence on accounting conservatism,considering these influence factors and and analyzing them,we can find these effects how to work. On the basic of the theory are reviewed.we decide to further inspection through the empirical analysis.2010-2013listed companies of A

15、 stock as the research object,frist, we reference FangJunXiong (2009) model and using multiple regression in order to study the managers compensation and performance correlation,second,Accounting conservatism measures reference Basu (1997) thought judgment. The results showed that: (1)managers compe

16、nsation and corporate performance was significantly positive correlation;(2)the stronger the managers compensation and corporate performance,the lower the accounting conservatism; in addition,the text in the managers compensation and performance relationship considered compensation defense needs,we

17、can say, it added a new perspective for the article. Finally, the paper puts forward some following Suggestions, company should adjust the structure of corporate governance.avoid the number of board members in the compensation committee, reduce the double identity affect the supervisor and supervise

18、e, improve company independence; Taking the appropriate pay indicator around performance 经理人薪酬与企业业绩相关性对会计稳健性的影响 and added some additional incentive index.From the perspective of accounting conservatism stakeholders demand improve accounting conservatism. KEY WORDS ： Managers compensation ； Business

19、performance ； Accounting conservatism； Pay defense 经理人薪酬与企业业绩相关性对会计稳健性的影响 I 目 录 第一章 绪论 1 1.1 研究背景 1 1.2 基本概念的界定 1 1.2.1 经理人 2 1.2.2 经理人薪酬辩护 2 1.2.3 会计稳健性 3 1.2.4 盈余管理 4 1.3 研究意义及研究方法 5 1.3.1 理论意义 5 1.3.2 现实意义 5 1.3.3 研究方法 6 1.4 研究内容及基本框架 6 1.4.1 主要研究内容 7 1.4.2 研究框架 8 1.5 本文创新 9 第二章 文献综述 10 2.1 会计稳健性

20、的研究综述 10 2.1.1 国外会计稳健性的研究综述 11 2.2.2 国内会计稳健性的研究综述 12 2.2 经理人薪酬与业绩相关性的研究综述 13 2.2.1 国外经理人薪酬与业绩相关性研究 13 2.2.2 国内经理人薪酬与业绩相关性研究 14 2.3 经理人薪酬业绩相关性对会计稳健性的影响综述 15 2.3.1 国外经理人薪酬业绩相关对会计稳健性的影响 15 2.3.2 国内经理人薪酬业绩相关对会计稳健性的影响 15 2.4 文献述评 16 第三章 相关理论及影响因素分析 17 3.1 相关理论 17 3.1.1 委托代理理论 17 3.1.2 不完全契约理论 18 3.1.3 经理

21、人权利理论 19 3.2 经理人薪酬与业绩相关性对会计稳健性的影响因素 19 3.2.1 股权结构 20 3.2.2 独立董 事制度 20 3.2.3 行业差异 21 第四章 实证研究设计 22 4.1 样本选取及来源 22 4.2 模型及变量设计 23 经理人薪酬与企业业绩相关性对会计稳健性的影响 II 4.2.1 经理人薪酬与企业业绩相关性研究 23 4.2.2 经理人薪酬与企业业绩相关性对会计稳健性的影响研究 24 4.3 提出假设 25 第五章 实证研究过程及结果分析 27 5.1 描述性统计 27 5.2 相关性统计 29 5.3 假设一检 验结果及分析 31 5.4 假设二检验结果

22、及分析 32 5.5 稳健性检验 34 第六章 结论 35 6.1 研究结论 36 6.2 研究政策 37 6.3 研究不足 37 参考文献 38 研究生个人简介及攻读学位期间获得成果目录清单 42 后记与致谢 43 第一章 绪论 1 第一章 绪论 1.1 研究背景 十八届三中全会再次 强调： “ 促进 社会公平正义，增进 人民 福祉为出发点 和落脚点 ” 。 然而 ，在 深化社会主义 市场经济 的 道路 上 ，一些问题引起了 民众的强烈反映 ，经理人薪酬 被列入 其中 。关于经理人 的薪酬并未停止过争议，尤其 是 近些年，管理层人员的违纪腐败问题频频曝光，高管们拿着与业绩不匹配的巨额收益，调

23、查发现， 2012年 42 家中央企业出现巨额亏损，但是高管薪酬的待遇却仍然很高，公司高管人员甚至不顾投资者的亏损，忙于增加自身的薪酬，这一做法，也逐步扩大了 普通 人员与高管人员的收入 差别，薪酬的“公平合理”再次受到人们的质疑。 由于 我国的 特殊国情 ， 企业作为经济的重要支柱，其 地位不可动摇， 当高管薪酬遭到追问时，我们对薪酬的激励机制不可全盘否认，但是，这确实是提醒人们薪酬机制在公平与有效方面出现了漏洞。 依据委 代理 理论及契约理论，股东与高管 作为 互利的双方，一方面 努力 实现 股东价值最大化，另一方面 ， 股东可以 依据 企业 经营成果 决定 管理层人员 的薪资， 长远 来

24、看， 两者 的整体 目标是 趋向一致的 。 为了使合同在 现实的 约束 条件下达到 最优， 并最终 降低 代理 成本。 然而 ， 从 管理层权利 理论 角度 考虑，经理人 又 会利用自身权利 对 企业业绩实施 机会主义行为 ，使自己的薪酬的显得合情合理。 为了 完善 经理人的 薪酬制度，国资委 也在 陆续出台以企业业绩为基础的薪 酬制定标准。 经理人 薪酬与企业的业绩 挂钩时 ， 经理人更容易从企业业绩方面进行操控，并且在事后为自身薪酬进行辩护，认为薪酬之所以高是由于企业效益较好。那么，如何抑制这种现象？企业通产选择采用稳健性原则，因为会计稳健性恰有这样一种功能：通过低估累积盈余和净资产约束经

25、理人自利行为，也就是说稳健性，是因为它可以从起点上避免企业虚报业绩，减低制造虚实盈亏的可能性。我国为了贯彻国际上对会计稳健性的理念， 从 1993年 开始执行的 企业 会计 准则 到 2006年修订 的 企业 会计准则 基本准则，不断强化稳健性对会计信息质量的要求。 当然，关于薪酬与业绩的相关程度，我们不能明确，更不能确定薪酬与业绩的相关性与会计稳健性之间有怎样的的关联。因此，本文试图分析会计稳健性是否可以在一定程度上抑制经理人夸大业绩为其自身行为进行辩护，基于这样的背景展开，研究经理人薪酬与业绩相关性对会计稳健性影响具有长远意义。 中国共产党十八届三中全会于 2013年 11 月 9 日至

26、12 月在北京召开，研究全面深化改革的重大问题。 全会强调“坚持社会主义市场经济改革方向，促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点，进一步解放思想、解放和发展生产力、解放和增强社会活力，坚决破除各方面的体制机制弊端。” 经理人薪酬与企业业绩相关性对会计稳健性的影响 2 1.2 基本概念的界定 1.2.1 经理人 研究经理人薪酬与会计稳健性的问题，需要先明确“谁被称为企业的经理人”，这有益于下文对企业业绩与经理人薪酬相关性实证部分的开展。上市公司经理人处于连接经济市场与实务经济的中枢地位，对公司的发展 起着重要的资源配置作用，可以带领劳动者将个人劳动转化成企业的经济效益。但是迄今为止，中西

27、方研究中对于经理人的界定并没有一致的概念，理论界的一种普遍观点认为高级管理人员就是经理人。国外学者在研究经理人的含义时，经常会联用到“ executive”对应，强调的往往是“管理”。可能是延续着德鲁克的管理思想，定义经理人是对其他人负有责任的人，当然，这种说法显然已经不适合当代的环境，因为出现了更多具有专业技能人才对企业做贡献，所以导致后来将管理利用层级来划分，管理者也开始对应着管理职位与非管理职位。国内对经理人的界定， 也仍然有多种观点，其中，谢德仁（ 2004）曾对经理人做出了深入系统的分析，他认为经理人是将自身的人力资本优势并入到企业的合约中，且其最终拥有决策控制权，并受到其他合约者的

28、监督 。 本文借鉴了谢德仁经理人激励与股票期权中对经理人的定义：包括 CEO之内的收入最高的 4名企业高级管理层人员称作经理人，但是由于我国上市公司披露的信息存在一定的局限性，本文选取前 3名收入最高的董事作为经理人薪酬的研究对象。 1.2.2 经理人薪酬辩护 我国关于薪酬的制定标准，其内容体系一直在不断的完善， 2014 年修订的企业会计准则 明确了薪酬的内涵， 原会计准则的职工薪酬 主要 包含传统意义上的工资，奖金、津贴及福利，也涵盖工会经费、职工教育经费和各种保险（医疗保险、养老保险、失业保险、工伤保险、生育保险），修订后的准则在原准则的基础上，主要拓展了离职后的福利及带薪休假，将职工的

29、薪酬归为短期薪酬、离职后福利、辞退福利及长期职工福利 四类，这些细节的修改和补充并没有影响薪酬整体的制定标准，可以说仍按照国际的的标准，大体分为经济性薪酬和非经济性薪酬。众所周知，美国是货币性薪酬最丰富的国家，当然，它需要将政治环境作为全面研究薪酬的基本前提，而且在西 方国家，股票期权的比重占经理人薪酬的一大部分，这是与我国的薪酬明显区别的一点。所以我国在制定薪酬激励时单维度以业绩考核指标难免出现一定的风险，给经理人实施自利机会。 关于 经理人薪酬辩护这一说法，是谢德仁在国内首次提出的（ 2012），他将经理人为其自身辩护的理由分为两种，一种是程序性理由，另一种是结果性理由，所谓的 谢德仁：

30、经理人激励与股票激励，中央人民大学出版社， 2004 出版： 19 页 第一章 绪论 3 “程序”正当性首先是指经理人薪酬在制定方面有完善的激励机制及机构，比如成立薪酬委员会或独立董事等；其次能够证明薪酬遵循国资委设立的相关规则，如果上市公司符合这些基本的要求，很容易提高公众认可度。 而薪酬的“结果”需求体现的是薪酬与业绩的相关程度，通 常 利用盈余管理调节企业业绩，这样薪酬和业绩有较强的关联时，经理人才能有理由辩护自己的较高薪酬是由于企业业绩的增长，说明这是自身能力经营的结果，另外，即使在业绩不好时，经理人也总会找到合理的理由，认为业绩下降是客观因素导致的，而且业绩的评价并非是从绝对的角度评

31、判，它需要从行业的角度分析其相对业绩的好坏。随后 ， 谢德仁等 探讨了独立的 薪酬委员会与薪酬 业绩敏感度的 关联度， 证明了这种辩护需求， 结果 发现经理人担任薪酬委员会，薪酬与业绩的敏感度相对显著增加，这一结果 也 表 示经理人对自己的薪酬有辩护的需求。 如果经理人的薪酬受到质疑时，经理人完全可以选择程序和结果合理性的方式为自己辩护，无论满足哪一种做法，经理人都会降低公众对自身薪酬产生的追问，基于这样的思考，本文利用经理人薪酬与业绩的相关度的实证验证薪酬“结果”的需求与行为，考虑到非经济性的薪酬难以量化，本文仅采用现金报酬，以前三名经理人的薪酬总额为研究对象。 1.2.3 会计稳健性 会计

32、稳健性作为会计的一项基本原则，自身拥有谨慎保守的特性，稳健性的历史源于欧洲，当时作为财产托管人解托受托责任的一项策略，早期产生这种 思想，更多的是考虑到稳健性的实用，企业该如何多计负债，少计资产，直到 1980 年美国提出的 SFAC.NO2 也没有认可会计稳健性这项原则，认为它可能误导投资者，所以财务报告一直强调中立性，后期，学者对存在欺诈的公司的财务报告研究时发现，公司的欺诈行为被披露后，会计稳健性有所提高，这让学者们开始注重会计稳健性在公司治理中起到的作用，并认为这是一个不可忽视的原则， 1924 年 Bliss 对会计稳健性作了明确的表述，随着经济环境的变化和投资者保护意识的增强，稳健

33、性也在理论中不断更新变化，瓦茨（ 2003） 定义：稳健性意味 着会计人员应该在各种可能的各种方案中，选出资产的最低的价值和负债的最高价值。会计稳健性的发展由于缺少了实证检验方面的支撑，所以并没有很大的进展，直到后来， Basu（ 1997）建立测量稳健性的模型，可以说这是成为稳健性跳跃的标志，很大的改变了稳健性由弱到强的地位。我国对会计稳健性的研究，奉行“拿来主义”，几乎没有突破性的创新点，但是我国并没有忽视稳健性原则，不断的将稳健性原则贯穿于实现会计目标中。 目前，会计稳健性主要分为两类，集中探讨也是围绕在在条件稳健和非条件稳健两者的关系上，条件稳健（利润表稳健），表示 对坏消息的确认要比好消息的确认更 Wattes R.Conservatism In Accounting Part Explanation And Implication JAccoungting Honzons 2003 (17):201-207