财务管理王华课后答案.docx

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1、精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -附录六：习题答案第一章答案一、单项挑选题1.C2.A3.D4.A5.B二、多项挑选题1.ABC2.BC3.ABCD4.AC5. AC其次章答案一、单项挑选题1.A2.C3.A4.D5.B6.B7.A8.C9.C10.B二、多项挑选题1.AC2.ABD3.BCD4.ABCD5.ABD6.ABC7.BCD8.AC9.BD10.ABCD三、运算题1 Pv=8000* （ P/A,8%/12,240 ） =953,594 万元 银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。 Pv=8000* （ P/

2、A,6%/12,240 ） =1，116， 646万元 银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。2（ 1） 100=10* （ F/P,10%.n）得：（ F/P,10%.n） =10查复利终值系数表，i=10% ，（ F/P,10%.n） =10， n 在 2425 年之间。（1） 100=20* （ F/P,5%.n）得：（ F/P,5%.n） =5查复利终值系数表，i=5% ，（F/P,5%.n） =5，n 在 3035 年之间。（1） 100=10* （ F/A,10%.n ）得：（ F/A,10%.n ） =50查年金终值系数表，i=10% ，（ F/A,10

3、%.n ） =50， n 在 1819 年之间。因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。3.（ 1） 20XX 年 1 月 1 日存入金额1000 元为现值， 20XX 年 1 月 1 日账户余额为3 年后终值：FP（ F/P， 10%，3） 1000 1.331 1331（元）（2） F1000（ 1 10%/4 ） 3 4 1000 1.34489 1344.89（元）（3） 20XX 年 1 月 1 日余额是运算到期日的本利和，所以是一般年金终值： F 250（ F/A ，10%， 4） 250 4.641 1160.25（元）（4） F1331， i 10%， n 4就： F A（ F

4、/A,i ，n）即 1331 A （ F/A,10% ，4） A 4.641 ,A 1331/4.641=286.79 （元）4.10=2 （ P/A ，i ， 8）（ P/A ， i ， 8） =5查年金现值系数表，i =8 ，（ P/A, i.8 ） =5， i 在 1112 年之间可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结11%x%1%.5.14650.1460.178可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结12%4.968可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 1 页，共 13 页 - - - - -

5、- - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结得,i11%0.1460.178可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结i11.82%借款利率为11.82%5.递延年金现值P300（ P/A ， 10%，5）（ P/F， 10%， 1） 300 3.791 0.90911033.92（万元）。6.M 2， r 8% ，依据实际利率和名义利率之间关系式：i （ 1 r/M ） M-1 =1+8%/22-1=8.16%实际利率高出名义利率0.16% （

6、 =8.16% 8%）。7.（ 1） .=50% 1.2+30% 1+20% 0.8=1.06风险酬劳率 =1.06 10%-8%=2.12%2 必要酬劳率 =8%+2.12%=10.12%8.1 甲项目的预期收益率20%0.3 16%0.4 12%0.3 16%乙项目的预期收益率30%0.3 10%0.4-10% 0.3 10%甲项目的标准差 （ 20%-16%） 20.3+ （16%-16% ） 20.4+（ 12%-16% ） 20.31/2 3.10%乙项目的标准差 （ 30%-10%） 20.3+ （10%-10% ） 20.4+（ -10%-10% ） 20.31/2 15.49%

7、甲项目的标准离差率3.10%/16% 0.19乙项目的标准离差率15.49%/10% 1.55（ 2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以， 该公司应当挑选甲项目。（ 3）由于市场是均衡的，所以，必要收益率预期收益率16%由于必要收益率无风险收益率风险收益率无风险收益率风险价值系数（ b）标准离差率而无风险收益率政府短期债券的收益率4%所以， 16%4% b0.19解得： b0.63（ 4）市场风险溢酬证券市场平均收益率-无风险收益率9%-4% 5%由于资本资产定价模型成立，所以，乙项目预期收益

8、率必要收益率无风险收益率乙项目贝他系数 市场风险溢酬即： 10% 4%乙项目的贝他系数5%解得：乙项目的贝他系数1.2第三章答案一、单项挑选题1、C2、A3、B4、A5、C二、多项挑选题1、ABD2、ABC3、 ABC4、ABC5、ABCD三、判定题1、2、3、4、5、可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 2 页，共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -6、7、8.9.、10四、运算题1.解

9、：依据所给资料，运算整理出有关数据如表所示。年度产销量 x （件）资本需要额y（元）X 2xy20071 2001 000 0001 440 0001 20010620211 100950 0001 210 0001 04510620211 000900 0001 000 000900 10620211 3001 040 0001 690 0001 35210620211 4001 100 0001 960 0001 540106合计 n=5x=6 000y=499 104X 2=730 104 xy=6 037 104将表中的数据代入以下关立方程组：y=na+b xxy=a x+b x2 4

10、99 104=5a+6 000b就60 37 106=6 000a+730 104ba=410 000（元） b=490（元）将 a=410 000 和 b=490 代入 y=a+bx ，得 y=410 000+490x将 20XX 年估计产销量1 560 件代入上式，得410 000+490 1 560=1 174 400（元）因此：（ 1）A 产品的不变资本总额为410 000 元。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结2 解（ 2）A 产品的单位可变资本额为490 元。（ 3）A 产品 20XX 年资本需要总额为1 174 400 元。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归

11、纳总结（1）当市场利率为6% 时：债券发行价格 =1000 （ P/F， 6%， 5） +1000 8%（ P/A ， 6%， 5）=1084 （元）（2）当市场利率为8% 时：债券发行价格 =1000 （ P/F， 8%， 5） +1000 8%（ P/A ， 8%， 5）=1000 （元）（3）当市场利率为10%时：债券发行价格 =1000 （ P/F， 10%， 5） +1000 8%（ P/A ， 10%，5） =924（元）3.解依据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系，运算填制用销售百分比形式反映的资产负债表，如下表所示。按销售百分比运算的资产负债表可编辑资料 - - - 欢

12、迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 3 页，共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -资产负债基全部者权益项目各项目金额占销售额的百项目各项目金额占销售额的百分比分比现金2%应对账款11%应收账款16%应交税金5%存货20%长期负债固定资产（净值）一般股股本无形资产留存收益合计（ A/S 。）38%合计 L/S 。16%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结方案期估计追加的资金数量 ALS0S0 S1S0

13、Dep1S1 R0 1d1 M 1F1可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结4.解=38% 16%（ 850 000 500 000） 20 000（ 1 60%） 850 000 20 000/500 000（ 1 1 0000/20 000）1 5000= 67 000 （元）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结（1） 20XX年的预期销售增长率=150/ （ 2025-150 ） =8%（2）由于该企业满意可连续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应当是8%（3）股权资本成本=（ 350/1000 ） * （1+8%）

14、 /9.45+8%=12%加权平均资本成本=135/1350*（ 1-25%）*1350/ （ 1350+2025）+12%*2025/（ 2025+1350）=10.2%第四章答案一、单项挑选题1、D2、D3、A4、C5、B二、多项挑选题1、AD2、BC3、BCD4、BCD5 、 AB三、判定题1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、 四、运算题1、120XX 年企业的边际奉献总额=S-V=10000 5-10000 3=20000 元。220XX 年企业的息税前利润=边际奉献总额一固定成本=20000-10000=10000 元。3 销售量为10000 件时的经营杠杆系数=边际奉献总额

15、/ 息税前利润总额=20000/10000=2420XX 年息税前利润增长率=210%=20%2、（ 1）运算个别资金资本解：长期借款的资本成本：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 4 页，共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结K107%l101125%2%5.36%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结债券成本：可编辑资料 -

16、- - 欢迎下载精品名师归纳总结K149%b151125%3%6.49%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结优先股成本：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结K2512%P12.5%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结2514%一般股成本：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结K nc1.21018%6%20.77%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结留有收益成本：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结KGDC1.2S8%PC1020%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结综合资金成本 =4.79 10%+5.8% 1

17、4%+25% 12.5%+20.77% 40%+11% 20%=0.536%+0.909%+3.125%+8.508%+2.2%=15.27%3.解析：借款占的比重=100/400=25%一般股占的比重=300/400=75%借款的筹资总额突破点=40/25%=160 （万元） 一般股的筹资总额突破点=75/75%=100 （万元）资金的边际成本（0 100） =25% 4%+75% 10%=8.5%资金的边际成本（100160） =25% 4%+75% 12%=10%资金的边际成本（160 以上） =25% 8%+75% 12%=11%4、经营杠杆系数=（ S-VC ） /（ S-VC-F

18、） =（ 210-210 60%） /60=1.4财务杠杆系数 =EBIT/ （ EBIT-I ） =60/ （ 60-200 40%15%） =1.25复合杠杆系数 =1.4 1.25 =1.755.（1）的财务杠杆系数的息税前利润/（ 的息税前利润的利息费用）5000/ （ 5000 1200）1.32（2） A 1800， B 0.30可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 5 页，共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - -

19、 - - - - - - - - -（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W 万元，就：（W 1800） （ 1 25） /10000（ W 1200） （ 125） /（ 10000 2000）（W 1800） /10000（ W 1200） /12000解得： W （ 120001800 100001200） /（ 1200010000） 4800 （万元）（ 4）由于筹资后的息税前利润为6000 万元高于4800 万元，所以，应当实行发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。第五章答案一 、单项挑选题1 D2.B3.A4.B5.B6.A7.A8.C9.B10.D二、多项

20、挑选题1.BC2.ABC10.ABC三、判定题3.AD4.BC5.ABD6.DE7.DE8.AB9.ABCD12.3.4.5.6.7.8.9.10四、运算题可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结1. 投资回收期665019506.33年可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结净现值 =1950（P/A ，10%，10）（ P/F ，10%，3）+500（ P/F ，10%，13）-2000+2 000 （ P/A， 10%， 2） +500（ P/F ，10%， 3）=3296.48 （万元）2.解：年折旧 =30 10） 5=24 万元 （1）建设期 1 年，经营期5 年，

21、运算期6 年（2）初始现金流量：NCF0=-130 万、 NCF1=-25 万元 NCF2-4 =（ 50 8-24 ）（ 1 25%） +24=37.5 万元 NCF6=37.5+25=62.5万元 （1）NPV= 130 25（ P/F ，8%,1）+37.5 （ P/A ，8%,4）（ P/F，8%,1）+62.5（ P/F ， 8%,6） =1.24 万元 可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结PI37.5P / A,8%,4P / F ,8%,162.5P / F ,8%,61.01可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结3解：130NPV0,PI1 该项目可行25

22、P / F ,8%,1可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结（ 1） A方案和 B 方案的建设期均为1年。 C方案和 D方案的运营期均为10年。 E方案和 F方案的项目运算期均为11年。（ 2） A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入。（ 3） A方案包括建设期的静态投资回收期=3 150/400=3.38 （年）。（ 4） E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4 （年）。（ 5）C方案净现值指标=275（ P/A，10%，10）（ P/F ，10%，1） 1100 =275 6.14460.9091 1100=436.17 （万元）。可

23、编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 6 页，共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -（ 6） 275（ P/A， IRR，10） =1100即：（ P/A， IRR， 10） =4依据（ P/A ， 20%， 10） =4.1925（ P/A， 24%， 10） =3.6819可知：（ 24% IRR） / （ 24% 20%）=（ 3.6819 4） / （ 3.6819 4.1925 ）

24、 解得： IRR=21.51%。4. 1 ）使用新设备每年折旧额=4000/5=800（万元）1 5 年每年的经营成本 =1800+1600+200=3600（万元）运营期 15 年每年息税前利润 =5100-3600-800=700（万元） 总投资收益率 =700/ （4000+2000）=11.67%NCF0=-4000-2000=-6000 （万元）NCF1-4 =700（ 1-25%）+800=1325（万元） NCF5=1325+2000=3325（万元）该项目净现值 =-6000+1325（ P/A， 9%，4）+3325（ P/F，9%，5）-6000+1325 3.2397+3

25、3250.6499=453.52 （万元）（2）该项目净现值 453.52 万元0，所以该项目是可行的。5.解：（ 1）设备比连续使用旧设备增加的投资额=285000-80000=205000 （元）（ 2）因更新设备而每年增加的折旧=（ 205000-5000 ） /5=40000 （元）（ 3）运营期每年因息税前营业利润增加而导致的所得税变动额=10000 25%=2500（元）（ 4）运营期每年因息税前营业利润增加而增加的息前税后利润=10000（ 1-25%）=7500（元）（ 5）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净缺失=91000-80000=11000 （元）（ 6）因旧设备提前

26、报废发生净缺失而抵减的所得税税额=11000 25%=2750（元）（ 7） NCF0=-205000 元（ 8） NCF1=7500+40000+2750=50250（元）（ 9） NCF2-4 =7500+40000=47500（元）（ 10） NCF5=47500+5000=52500（元）。第六章答案可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 7 页，共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - -

27、-一 、单项挑选题1 C2.D3.B4.D5.D6.A7.D8.B二、多项挑选题1.ABCD 2.ABC3.AB 4.ABCDE5.ABC6.CD7.ABCD8.ABCD9.AB 10.ABC三、判定题1. 2.3.4.5.6.7.8.9.10.四、运算题1. （ 1）债券价值 1000 10%（ P/A ， 8%， 5） +1000（ P/F ， 8%， 5） 1003.9927 10000.6806 1079.87 （元）2. （ 1） V1000004% P/A,5%,7 +100000P/F,5%,7 4000 5.7864+100000 0.7107 94215.694000所以值得

28、购买（2） 94000=100000 4% P/A,i,7+100000P/F,i,7 I1=5%100000 4% P/A,5%,7+100000 P/F,5%,7=94215.6I2=6%100000 4% P/A,6%,7+100000 P/F,6%,7=4000 5.5824+100000 0.6651=111168插入法得I0=5.04%债券到期收益率为5.04% 2=10.08%3.每股盈余税后利润发行股数1000 500 2 元/ 股股利总额税后利润股利支付率 1000 60 600 万元每股股利 600 500 1.2 （元 / 股）股票价值每股股利/ 股票获利率 =1.2 4

29、 30 元股票价值估计明年股利（必要酬劳率成长率）（ 2 60）（ 10 6） 1.2 4% 30 元第七章答案一、单项挑选题1.B2.B3.D4.D5.D6.D7.C8.C二、多项挑选题1.ABC2.AD3.ABCD4.ABD5.ACD6.BCD7.AC8.ACD三、判定题1. 2. 3.4. 5. 6. 7. 8.四、运算分析题1（ 1）立刻付款：折扣率 =（ 10000-9630 ） /10000=3.70%舍弃折扣成本 = 3.70%/ （ 1-3.70% ） 360/ （ 90-0 ）=15.37%30 天付款：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 -

30、- - - - - - - - -第 8 页，共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -折扣率 =（ 10000-9750 ） /10000=2.5%舍弃折扣成本 = 2.5%/ （ 1-2.5% ） 360/ （90-30 ） =15.38%60 天付款：折扣率 =（ 10000-9870 ） /10000=1.3%舍弃折扣成本 = 1.3%/ （ 1-1.3% ） 360/ （90-60 ） =15.81%最有利的是第60 天付款 9870 元。留意：舍弃现金

31、折扣的成本率是利用现金折扣的收益率，应挑选大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。（2）应挑选第90 天付款 10000 元。2 A 材料的经济进货批量= =2003.（ 1）经济进货批量 9000（件）年度正确进货批数90000/9000 10（次）相关进货费用10 1800 18000（元）相关储备成本9000/2 4 18000（元）经济进货批量相关总成本18000 1800036000（元）经济进货批量平均占用资金409000/2 180000（元）（ 2）每次进货9000 件时，相关总成本90000 40 36000 3636000（元）每次进货10000 件时，相关总成本 9

32、0000 40（ 1 1） 90000/10000 1800 10000/2 4 3564000 16200 20000 3600200（元） 每次进货20000 件时，相关总成本 90000 40（ 1 2） 90000/20000 1800 20000/2 4 3528000 8100 40000 3576100（元）由此可知，此时经济进货批量为20000 件。4（ 1）转变信用政策后的销售额变化3600015% 80 432000（元）边际奉献增加额432000（ 80 60） /80 108000（元）收账费用削减额36000 80 20% 5% 36000（ 1 15%） 8010%

33、 5% 12 240转变信用政策前平均收账天数30 80% 20%（ 30 20） 34（天）转变信用政策前应收账款应计利息36000 80/360 60/80 34 12% 24 480 （元）转变信用政策后平均收账天数40% 10 30% 20 20% 30 10%（ 30 20） 21（天）转变信用政策后应收账款应计利息36000 80/360 （ 1 15%）60/80 21 12%17388（元）应收账款应计利息削减额24 480 17388 7 092 （元）存货应计利息增加额（2400 2000 ） 60 12% 2880（元）现金折扣成本增加额36000（ 1 15%） 80

34、40% 5% 36000（ 1 15%） 80 30%2% 86112（元）（2）转变信用政策后的净损益108000 12240 70922880 86112 44100（元）所以该公司应当推显现金折扣政策。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 9 页，共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结一.单项挑选题第八章答 案可编辑资料 - - - 欢

35、迎下载精品名师归纳总结1.A2.B3.C4.D5.C6.C7.B8.B9.C10.B11. B12. C13.A14. B15.C二.多项挑选题1.ACD2.BC3.ACD4.ABC5.ABC6.ACD7.ABCD8.BCDE9.ABC10. ABC三、判定题1. 2.3.4. 5.6.7.8.9.10.四. 运算题1.20XX 年所需自有资金=4000 60%=2400万元20XX 年可向投资者分红的数额=5000-2400=3600 万元2.1用税后利润补偿5 年前尚未补偿的亏损500 万元2 提取法定公积金=2000-500 10%=150万元3 提取任意盈余公积=2000-5005%=

36、75万元4 支付现金股利=900 0.2=180 万元3.1每年采纳剩余股利政策下的每股股利如下表年份12345净利润260000400000520000720000350000投资所需权益资金210000315000245000595000280000股利总额500008500027500012500070000每股股利0.250.4251.3750.6250.35如在规划的5 年内总体采纳剩余股利政策将来 5 年的总投资 =300000+450000+350000+850000+400000=2400000元投资所需的权益资金=2400000 0.7=1680000元将来 5 年净利润总额

37、 =2250000 元留成收益 =1680000 元发放的总股利 =2250000-1680000=570000 元每年的股利额 =570000/5=114000 元每股股利 =114000/200000=0.57元/ 股如公司采纳每年每股0.4 元加上年终额外股利, 额外股利为净收益超过300000 元部分的50%,每股收益如下表：年份12345净利润260000400000520000750000350000股利总额80000130000190000290000105000每股股利0.40.650.951.450.5253 如每年采纳剩余股利政策,股利现值运算如下表：年份12345合计股利

38、500008500027500012500070000 现值系数0.94340.89000.83960.79210.7473 现值471757565023089099012.552311505038.5可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 10 页，共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -如在规划的5 年内总体采纳剩余股利政策,股利现值为 : 114000 P/A,6%,5=114000 4.2124=480213.6元如公司采纳每年每股0.4 元加额外股利政策的股利现值运算如下表：年份12345合计股利80000130000190000290000105000 现值系数0.9434