公允价值、会计稳健性与投资者保护-陈晓丽.pdf

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1、 分 类 号 ：_ 密 级：_ ：_ 单位代码 ：_ 安 徽 工 业 大 学 硕士学位论文 论 文 题 目 ： 公允价 值、会计 稳健性与 投资者保 护 学 号：_ 作 者：_ 专 业 名 称：_ 2013 年 04 月 26 日 会计学 陈晓丽 20100383 _ 2 安 徽 工 业 大 学 硕 士 学 位 论 文 论文题目： 作 者： 陈 晓 丽 学 院 ： 管 理 学 院 指 导 教 师： 林 钟 高 单 位 ： 安 徽 工 业 大 学 协助指导教师： 单 位 ： 单 位 ： 论文提交日期：2013 年 4 月 26 日 学位授予单位：安 徽 工 业 大 学 安徽马鞍山 243002

2、公允价值 、会计稳 健性与投 资者保护 Fair value 、 Accounting conservatism and Investors decisions _ 独 创 性 说 明 本 人 郑 重 声 明 ： 所 呈 交 的 论 文 是 我 个 人 在 导 师 指 导 下 进 行 的 研 究 工 作及取得研究成果。 尽我所知， 除了文中特别加以标注和致谢的地方外， 论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果， 也不包含为获得安徽 工业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。 与我一同工作 的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示 了谢意。 签名 日期：_ 关 于

3、论 文 使 用 授 权 的 说 明 本人完全了解安徽工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交论文的复印件， 允许论文被查阅和借阅； 学校可以公 布论文的全部或部分内容， 可以采用影印、 缩印或其他复制手段保存论 文, 保密的论文在解密后应遵循此规定。 签名 导师签 名 日期：_ _摘要 I 公允价值、会计稳健性与投资者保护 摘要 自从公允价值计量属性被应用以来， 国内外会计学术界与 实务界在会计稳健 性和公允价值计量属性之间如何 选择问题一直存在争议。 本文基于2006年颁布的 新会计准则以资产负债表观为会计理念， 以决策有用观为会计目标， 扩大 了公允 价值计量属性的使用

4、范围， 研究 了公允价值计量对会计稳健性的影响， 并进一步 分析这种影响是否有利于投资者利益的保护。 本文首先选取2004-2011年A 股上市公司为样本， 以时间序列为衡量标准， 研 究发现：2007年以后公允价值 计量属性的广泛应用使会计稳健性降低了 ； 接着选 取2007-2011年A股上市公司为样本， 以此期间在样本公司披露的 “公允价值变动 损益” 作为公允价值计量属性 是否使用的替代指标， 从确认利得和损失两个方面 具体研究公允价值计量属性的应用 对会计稳健性的影响， 分项 研究结果表明： “公 允价值变动收益” 降低了会计稳健性， 而 “公 允价值变动损失” 提高了会计稳健 性；

5、 最后从投资者的角度， 分析 会计稳健性 对投资者利益的影响以及运用公允价 值计量属性后对投资者利益的影响， 实证结果表明： 公允价值计量的运用提高了 具有会计稳健性特征的会计信息质量，从而更有利于投资者决策和利益保护。 从会计稳健性单向 （只确认损失） 的不对称确认到公允价值计量双向 （同时 确认损失与利得） 的对称确认， 公允价值 对会计稳健性的这种修正作用提 高了会 计信息质量，有利于投资者做 出正确的投资决策，从而保护了投资者的利益 。 本文最后对相关实证结果 进行了简要的总结， 在此基础上， 提出 了几点政策 性的建议，同时也指出了本文在研究过程中存在的不足 。 关键词： 公允价值

6、会计稳健性 投资者保护 资产负债表 观 决策有用观 _公允价值、会计稳 健性与投资者保护 II Fair value 、Accounting conservatism and Investors decisions Abstract Since the fair value measurement attribute is applied, the problem has been engaged in controversy between the domestic and international accounting academics and practitioners, how t

7、o choose the accounting conservatism and the fair value measurement attributes. Based on the new accounting standards issued in 2006 ,that accounting concept is the balance view and the accounting goal is decision-usefulness view to expand the use of fair value, this paper researches that the fair v

8、alue affect the accounting conservatism, and further analysis the influence to investors decisions, which are conducive to the protection of the interests of investors. Firstly, we select years 2004-2011 A-share listed companies as samples, to the time series of metrics, the study found: after 2007,

9、 the extensive application of fair value measurement attributes reduces accounting conservatism; Then we select years 2007-2011 A-share listed companies as sample, and whether disclosed the changes fair values by the sample companies as alternative indicators of whether to use the fair value in this

10、 priod, we study the impact of fair value to accounting conservatism from recognized gains and losses two specific, the breakdown of the test results show: the changes in fair value income reduce the accounting conservatism, but the changes in fair value losses increase accounting conservatism; Fina

11、lly, from an investors point of view, we analysis the influence of accounting conservatism on the investors interests, and the changes after using the fair value , the empirical results show that: the use of fair value improve the quality of accounting information with accounting conservatism featur

12、es and thus more conducive to investor decision-making and the interests protected. From accounting conservatism unidirectional asymmetric confirm (only confirmed loss) to the fair value measurement two-ways symmetry (confirmed the losses and profits) is confirmed, this correction role of fair value

13、 improve the quality of accounting information with accounting conservatism.Finally, this dissertation summarizes the related conclusion briefly, put forward some suggestions which is based on the related research conclusion, and point out the limitation and future research direction. Keywords: Fair

14、 value; Accounting conservatism; Investors decisions; The concept of balance; Decision-usefulness view_目录 III 目录 摘要 . I ABSTRACT . II 1 引言 . 1 1.1 研究背景 . 1 1.2 研究意义 . 1 1.3 研究思路、研究方法与结构安排 . 2 1.3.1 研究思路 . 2 1.3.2 研究方法与结构安排 . 2 1.4 特色与创新点 . 3 2 文献回顾 . 4 2.1 公允价值相关研究：理论与经验证据 . 4 2.1.1 公允价值的概念 . 4 2.1.

15、2 公允价值优越性的研究 . 4 2.1.3 公允价值的可靠性研究 . 6 2.1.4 公允价值的相关性研究 . 7 2.1.5 公允价值对投资者决策的影响 . 7 2.2 公允价值与会计稳健性：理论与经验证据 . 9 2.3 会计稳健性与投资者保护：理论与经验证据 . 10 2.4 文献评述 . 11 3 基础理论 . 13 3.1 会计理念-资产负债表观 . 13 3.2 会计目标-决策有用观 . 14 4 公允价值、会计稳健性与投资者保护的实证分 析 . 16 4.1 理论分析与研究假设 . 16 4.1.1 公允价值与会计稳健性理论分析及研究假设 . 16 4.1.2 公允价值、会计稳

16、健性与投资者保护理论分析及研究假设 . 18 4.2 研究设计 . 19 4.2.1 样本选择和数据来源 . 19 4.2.2 模型选择和变量解释 . 20 4.3 实证结果与分析 . 24 4.3.1 描述性统计分析 . 24 4.3.2 公允价值与会计稳健性相关性分析与回归结果 . 25 4.3.3 公允价值、会计稳健性与投资者保护相 关性分析与回归结果 . 29 4.3.4 稳健性测试 . 34 5 研究结论、局限性与政策性建议 . 37 5.1 研究结论 . 37 5.2 研究局限性 . 37 5.3 政策性建议 . 38 _公允价值、会计稳 健性与投资者保护 IV 参考文献 . 39

17、 在学研究成果 . 43 致谢 . 44 _1 引言 1 1 引言 1.1 研 究 背景 长期以来， 会计上主张稳健性原则 ， 要求企业在报告盈余 时， 对坏消息的反 映比对好消息的反映要更加及时和充分 ， 对费用、 收益的确认实施不同的可 验证 标准， 以确保充分考虑商业环境中的不确定性和风险。 会计稳健性 使会计人员处 理会计事务带有一种悲观的态度， 这就造成企业的净资产价值长期被低估， 并导 致未来会计期间的收益被高估 ， 从而对资产负债表、 利润表产生 不利影响。 同时， 会计稳健性作为一种投资者保护机制， 对投资者 尤其是债权人 的利益保护起着重 要的作用。 公允价值是作为一种计量属

18、性，从20世纪70年代开始逐步引入到会计领域， 并从20世纪90年代开始在国际范围内得到广泛的运 用。 我国对公允价值的应用经 历 了 “ 先 用后 弃 ， 禁 而又 用 ” 的 反复 阶 段 ， 财政 部 于2006年2 月15 日发 布 的 新 企 业会计准则中将公允价值作为会计计量属性之一 重新登上历史舞台， 并且不同程 度地应用在17个具体会计准则中， 扩大了公允价值计量属性的使用范围。 然而， 自从2007年下半年美国次贷危机露出端倪以来， 随着房贷违约率的不 断上升， 由房屋贷款衍生出来的资产抵押类证券采用公允价值计量的结果使价格 持续下跌，引发交易性恐慌；同时许多人指责公允价值计

19、量容易高估企业价值， 迎合泡沫经济， 因而不具有会计稳健性。 因此有人认为这场由次贷危机引发的全 球金融危机是会计“惹的祸” ， 而公允价值是金融危机的 “罪魁祸首 ”。 会计界 虽然坚决否定了公允价值是金融危机的主要根源， 但对公允价值顺周期效应也存 有不同声音(张荣武、 伍中信，2010)。 国内外会计学术界、 实务界就会计计量原 则在稳健性和公允价值计量之间如何权衡问题一直进行着争论。 这场争论随着各 国会计准则越来越多的采用公允价值计量而逐渐升温，迄今 仍 缺乏一致的看法。 本文 通 过 分析 公 允 价 值和 会 计 稳 健性 两 者 之 间的 相 关 关 系, 来 考 察 公允 价

20、 值 的 应 用对会计信息质量的影响以及对 我国资本市场中投资者利益保护 产生的影响， 为 公允价值会计在我国的今后应用发展提供有用参考。 1.2 研 究意 义 1、理论意义 新会计准则使用以来， 社会各界对新会计准则的评论 比较多， 特别 是对其中 的亮点公允价值重新使用的问题比较关注 ， 并且存在较大争议 。 以往国内关 于公允价值计量属性的研究基本都是规范 性的， 不可避免地加 入了浓厚的主观色 彩， 而国外也没有形成一个一致的观点。 本文通过实证具体分析公允价值对会计 稳健性产生的影响，为公允价值与会计稳健性之间的权衡提供有用的参考。 _公允价值、会计稳 健性与投资者保护 2 2、实践

21、意义 本研究可以消除人们对公允价值计量 属性应用的疑惑， 使他们对公允价值 计 量属性在我国的应用树立信心， 从而为公允价值 计量属性在非上市公司的应用扫 除心理障碍。 同时， 随 着股权越来越分散， 投资者的利益遭受严重的侵害 ， 公允 价值的运用提高了会计信息的 质量 ， 对投资者利益保护起到了积极的作用， 增强 了投资者的信心。 1.3 研 究 思路 、 研 究 方法 与 结 构 安排 1.3.1 研 究思 路 本文首先对公允价值、会计稳健性和投资者保护已有的研究进行相关的梳 理， 然后在 根据相关理论提出本文研究思想， 最后 采用实证的研究方法， 提出假 设并构建模型， 利用深沪两市

22、A 股上市公司的相关数据进行描述性统计和回归分 析， 验证公允价值与会计稳健性， 公允价值计量、 会计稳健性 对投资者保护的影 响，进一步分析公允价值计量属性 的运用能否起到投资者保护的作用。 1.3.2 研 究方 法 与 结 构安 排 根据上述研究思路，本文主要采用了实证性的研究方法。 本文共分为五个章节，每个章节 内容安排如下： 第一章是引言，阐述研究 背景、意义、思路和方法及特色和创新点。 第二章是文献回顾， 主要对国内外有关公允价值、 会计稳健性与投资者保护 相关理论和实证研究进行回顾，为进一步研究提供文献支持。 第三章是基础理论， 对公允价值的相关理论进行分析， 为后续研究打下理论

23、基础。 第四章是公允价值、 会计稳健性与投资者保护实证分析部分。 通过理论分析， 提出假设， 选取样本， 建立模型分别讨论公允价值与会计稳健性,公允价值计量、 会计稳健性与投资者保护的关系。 第五章是研究结论、局限性 与政策性建议。 _1 引言 3 本文的研究框架如下图1.1 所示： 1.4 特 色 与创 新 点 本文的特色与创新之处主要体现在以下 两个方面: 1 、研究视角 方面 ： 首先 ， 目 前 国内 外 学 者 对于 公 允 价 值以 及 会 计 稳健 性 的 研究比较多， 而将两者结合起来进行研究的却相对较少 ， 即使有相关 的实证研究 也是基于时间截面的， 对于横截面的 研究一般

24、是规范性的。 本文在新会计准则加 大对公允价值的应用下， 首先通过 时间截面实证研究公允价值与会计稳健性的关 系， 并进一步 通过横截面分析公允价 值计量是如何影响会计稳健性的。 其次， 将 公允价值、 会计稳健性与投资者保护三者结合进行研究甚少， 本文将三者结合研 究丰富了会计准则应用的实际意义 。 2 、 研 究 方法 上 ： 首 先， 对 于 投 资者 保 护 指 标的 选 取 本 文参 照 王 晓 梅、 姜 付 秀（2007） 采用主成分分析构造投资者保护指数。 其次， 本文运用描述性统计分 析、 单变量分析、 回归分析以及稳健性分析相结合的方式， 对公允价值和会计稳 健性与投资者保护

25、的关系进行研究，以此来验证它们之间的关系。 公允价值计量与会计稳健性的相关性检验 文献回顾 基础理论 公允价值计量、会计稳健性与投资 者保护实证检验 公允价值计量、会计稳健性与 投资者保护相关性检验 研究结论、 局限性与政策性建议 背景、意义、思路和方法、特色和创新点 _公允价值、会计稳 健性与投资者保护 4 2 文 献 回 顾 2.1 公 允 价值 相 关 研 究 ： 理 论 与 经验 证 据 2.1.1 公 允价 值 的 概 念 最早对公允价值进行定义的是 1970 年美国会计原则委员会 （APB） 发布的 企 业 财 务 报 表的 基 本 概 念和 会 计 原 则 。 在 美 国会 计

26、准 则 委员 会 （FASB）成立后， 多次对公允价值概念进行修改。FASB 在2000 年2 月发布的第 7 号财务会计概念 公告 （SFAC No.7） 中对公允价值的定义为： 在非强迫非清算销售情况的交易中， 交易双方自愿购买（出售）一项资产或发生（清偿）一项负债的时支付的金额， 这是第一次明确界定了公允价值的概念。2004 年6 月，FASB 在 公允价值计量 准则的征求意见稿中进一步将公允价值定义为： 公允价值是在当前交易中， 在熟 悉情况、不关联、自愿的各方之间进行资产买卖或负债清偿的金额。在 2006 年 9 月 FASB 发布的 SFAS157 号公允价值计量准则中，确定了公允

27、价值的计量 框架并将公允价值定义为 “在有序的交易中， 市场参与者销售资产而收到或转让 负债而支付的价格。 国际会计准则委员会 （IASC）从 20 世纪80 年代开始使用公允价值概念。 在 1982 年 3 月发布的 IAS16 号准则中，将公允价值定义为：一项资产在熟悉交易 情况的买方和卖方之间进行交换的金额。在 1995 年发布的 IAS32 号 准则中将公 允价值定义为： 一项资产或负债在熟悉交易情况的买方和卖方之间进行交换或清 偿的金额。定义中既包括资产也包括负债，大大地增加了公允价值的应用范围。 在其后发布或修订的准则中基本上沿用了这一概念。 我国在 2006 年 2 月发 布的新

28、会计准则中，将公允价值定义为：在公平交易 中， 熟悉交易情况的交易双方， 自愿进行资产交换或债务清偿的金额， 基本上采 用了国际会计准则委员会的定义。 虽然对公允价值的表述略有差异，但都强调了下列几点： (1)公 允 价 值 是 在 双 方 均 自 愿 、 公 平 的 条 件 下 进 行 交 易 的 ， 交 易 双 方 的 信 息 是相对对称的。 (2)公允价值计量既关注资产的公允价值，又关注负债的公允价值。 (3)公 允 价 值 是 动 态 的 ， 仅 反 映 的 是 在 当 时 交 易 下 的 金 额 ， 公 允 价 值 是 随 时 可能发生变化的。 2.1.2 公 允价 值 优 越 性的

29、 研 究 早些年Barth 对公允价值计量的研究较为著名， 选取了1971 1990 年20 年 间美国银行业的数据， 通过比较运用公允价值、 历史成本和账面价值样本银行的 股价后发现，投资证券的公允价值 提供的信息对股价的解释能力 能够显著增强， _2 文献回顾 5 而历史成本不具备这个能力（Barth ，1994)。 随后，Bernard et al.(1995) 以1990 年到1992 年丹麦银行为研究 对象，研 究 结 果 证 明 了 公 允 价 值 计 量 较 历 史 成 本 计 量 的 优 点 在 于 能 更 真 实 的 反 映 企 业 当 前的经营状况。 但是公允价值计量可能

30、会引起利润较大的波动， 造成 企业业绩不 稳定。William. R. Scott （1997 ） 通过实证研究认为， 历史成本 计量是一种 “平 滑” 本年现金收益的方法， 它使 代表本年收入和费用 的现金流量 能够在一个长期 持续期间得到均衡的计量，而 人们更倾向于 使用这种收益“平滑”的财务报表。 Carroll， Linsmeier 和Petroni(2002) 研究了1982 年到1997 年间143 个封闭式 共同基金中公允价值与历史成本 的价值相关性， 发现投资性证券的公允价值 与股 票价格、 每股收益有着重要的联系 。 在解释投资性证券的公允价值计量的可靠性 因素中， 研究者认

31、为 之前研究所认为的非连续性并不是 公允价值可信赖的首要解 释因素。 有不少学者认为， 公允价值计量由于其优越性将作为一种计量属性被广泛的 使用。 黄世忠 （1997） 在对公允价值会计在美国产生 、 发展的历史背景和发展现 状总结之后对公允价值的未来进行展望， 他认为公允价值计量模式 操作上的问题 是完全可以解决的， 并且能够 满足相关性和可靠性的要求， 将逐步取 代历史成本 计 量 模 式 ， 在 下 一 个 世 纪 的 上 半 也 将 成 为 主 流 登 上 会 计 的 历 史 舞 台 ， 从 而 成 为 2l 世 纪 的最 主 要 计 量模 式 。 路 晓燕(2006) 在 总 结 公

32、 允 价值 会 计 在 国际 上 的 运 用 及公允价值的实证研究基础上， 讨论了公允价值会计的现状以及未来发展， 认为 公允价值计量由于其高度的相关性，极有可能成为 21 世 纪资产和负债的计量基 础。 谢德仁 （2001） 从 资产负债表和损益表间的本原逻辑角度出发， 认为公允价 值模式是最理想的会计计量模式。 通过实证检验， 这些会计学家普遍认为 运用公允价值计量属性 能够提供价值 相关的信息， 因而较历史成本计量更具有优越性， 但是也有一些 学者并不认为公 允价值计量比历史成本具有更 多的信息含量。 Eccher et al . (1996) 对 1992-1993 年度美国上市银行的

33、研究中发现在金 融 类 上 市 公司 中 公 允 价值 与 企 业 的价 值 只 有 有限 的 相 关 性, 并 且 结 果由 模 型 和 选 取的年份决定。 Eccher et al.(1996) 将原因归结为虽然公允价值的披露与公司 估 值 间 存 在 一 些 联 系 ， 但 是 这 些 联 系 远 小 于 历 史 成 本 与 公 司 估 值 间 的 联 系 。 Eccher，Ramesh 和Thigarajan(1996) 以美国约300 家银行控股公司为样本研究 发现投资证券的公允价值提供的会计信息具有价值相关性，但 是 自 1992 年至 1993 年 价值相关性 有 弱 化 的 趋

34、 势 。 随 后 Lys (1996) 对 Eccher ，Ramesh 和 Thiagaraja (l996) 的检验结果重新分析，发现公允价值计量披露的 信息偏离了 投 资 者 对 金融 资 产 与 金融 负 债 的 市场 价 值 的 估计, 由 此 认为 用 于 估 计公 允 价 值 的 _公允价值、会计稳 健性与投资者保护 6 程序和方法低估了所持金融资产的公允价值， 高估了所承担的金融负债的公允价 值。 George JBenston(2006) 认为对过于乐观、 投机取巧、 不诚实的经营者来 说， 他们 会运用公允价值计量 来高估 资产和利润， 而低估负债和费用。 应用现值 模型和

35、其它来源于企业的不必验证 的估计信息计量公允价值， 更 为这些人经营者 提供误导会计信息使用者的机会。 2.1.3 公 允价 值 的 可 靠性 研 究 对于公允价值的可靠性一直是学术界一个备受争议的问题 ， 其结论不一。 黄 学敏(2004)认为， 公允价值计量对历史成本计量下确认的初始交易所取得的 资产 或负债的账面价值并没有否定 ， 而 只是根据时间的推移和市场价格的变化 对历史 成本计量下的某些资产、 负债 持有利得和损失进行表内确认与计量， 这样做并非 是对可靠性的背离。 相对于历史成本而言， 公允价值计量 对未来的一些预测性的 计价信息更接近价值的本质。 卢永华(1999)提出我国应

36、该在历史成 本计量属性的 基础上，尽量采用公允价值，这样就可以使会计信息更有用、相关、可靠。 葛家澎(2007)认为， 公允价值计量有一个重要的局限性 估计价格出现偏 差， 使得 会计中如实反映的基本要求 就会被损害。 但同时他也认为， 随着估计技 术的成熟，这一局限性会逐步得到改进。 徐培红(2006)通过比较分析历史成本 计量与公允价值计量 的优缺点认为， 与 历史成本相比， 公允价值计量具 有其自身的优越性并且也是未来发展的趋势，这 是毋庸置疑的， 但是运用于实际情况 存在着一定困难。 由于并 不是所有资产、 负 债的价值都能够从市场取到， 而估值技术还不 成熟， 所以计量 具有一定困难

37、， 使 得公允价值的可靠性得不到保障； 并且公允价值计量会 引起财务报表 项目的较大 波动，加大风险，投资者决策 有可能 被误导。 胡奕明、 王风华 （2007）等 分析2007 年中报得出结论:公允价值 很难同时具 有相关性与可靠性。 他们认为 市场稳定是应用公允价值计量的 前提条件。 在不稳 定的市场环境下， 公允价值计量 造成报表项目的巨大波动， 此时虽然公允价值 计 量具有相关性的特征，但是却降低了 其可靠性。 李红霞(2008)研究了财务会计准则公告第 157 号 （FASB No.157 ） ，并结 合我国的具体实际情况， 提出 了我国在运用公允价值计量时可能遇到的问题。 他 认为

38、， 在 选用估值方法确认公允价值时， 从模型到判断都加入了 主观因素， 这可 能会使估价不公允， 违背了采用 公允价值计量模式的初衷。 而 且目前我国资本市 场发展还不完善， 很多交易不存在活跃市场， 同时估值技术不完善， 专业的评估 机构比较少， 盈余管理现象 很可能出现 ， 导致公允价值缺乏可靠性， 影响投资者 做出投资判断。 _2 文献回顾 7 2.1.4 公 允价 值 的 相 关性 研 究 对 公 允 价 值计 量 是 否 具有 价 值 相 关性 和 信 息 含量 的 研 究 结论 大 致 分 为两 类, 一类以Barth 的研究为代表的 认为公允价值具有价值相关性和增量的信息含量 ，

39、 Barth(1996)选取 1992 年和 1993 年 136 家美 国银行 为样本， 研究发现在历史成 本的基础上， 证券投资、 贷款、 长 期债务这三 个项目的公允价值 计量信息均具有 增量的解释能力。 此外Barth，Beaver 和Landsman(1996)，Eccher et.al( 1996) 也均通过实证研究表明与历史成本相比， 公允价值与股价 的相关程度更高， 因此 认为公允价值更具有价值相关性。 于永生 （2006） 分别从资产 、 负债和收益的公 允价值信息具有更强的决策相关性 、 公允价值是衡量金融工具 和无形资产最具有 相关性的计量属性来阐述公允价值在相关性方面的

40、优势 。 姜 国 华 和 张 然(2007) 指 出 公 允 价 值 计 量 的 应 用 毫 无 疑 问 提 高 了 企 业 会 计 信 息的相关性， 但同时却也可能 造成企业经营业绩较大的波动， 不利于企业盈余的 稳健性。 邓传洲(2005)以1997 年至2004 年B 股为研究对象对公允价值的相关性进行 验证， 研究表明证券投资的公允价值调整额缺乏增量的价值相关性。 这是由于公 允价值的来源或管理操纵导致 公允价值计量存在误差， 而投资者 已经意识到这一 计量误差， 因此对公允价值调整额关注有限。 在新会计准则实施 后， 郭立田、 徐 丽(2009) 研究了 A 股上市公司， 其结果正好

41、相反，公允价值 计量属性的应用提 高了价值相关性。 赵选民、 王家品(2009)的研究结果也证实公允价值调整额与股 价呈正相关关系。 通过这些研究可以看出 ， 公允价值应用的环境不同 ， 选用的标 准不同时，面对的对象不同， 公允价值 的相关性也会有所变化 。 葛家澎、 杜兴强(2003)指出， 按照价值模式对资产负债表项目 采用公允价值 计量可以使企业利润更加真实， 确保企业 盈余的干净， 使利润 包含的信息含量更 高。 而 另 一 类研 究 却 并 不完 全 支 持 公允 价 值 与 历史 成 本 相 比具 有 增 量 信息解释 能力 的 结论 。Lys ( 1996) ， Nelson ( 1996) ，Khurana 等( 2003) 认 为 公 允 价 值只有在一些项目或在稳定的环境中，公允价值才具有价值相关性。 2.1.5 公 允价 值 对 投 资者 决 策 的 影响 学者对于公允价值对投资者决策的研究结论比较一致， 基本都认为公允能够 提供决策有用信息。 卢永华、 杨晓军(2000)认为， 与历史成本相比， 公允价值能 较准确地披露企业获得的现金流量， 从而更 真实地反映企业的经营能力、 偿债能 力及承担风险能力， 因此公允价值计量 提供的会计信息能为企业管理 者、 债权人、 投资者做出决策提供更有力的支持。 _