财务管理学——收入分配与股利政策(第七章).pptx

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1、第七章、收益管理与股利政策第七章、收益管理与股利政策收入预测支出控制利润计划分配程序与股利政策营业收入营业收入构成：主营业务收入、其他业务收入影响因素： 价格与销量 销售退回 销售折扣 （规定） 销售折让（不合要求）收入预测方法：1、判断分析法 意见汇集法 专家判断法：个人意见集合法、专家小组法、特尔非法2、调查分析法 产品调查寿命周期 客户调查需求意愿 经济发展趋势调查需求趋势 同行业调查竞争压力3、趋势预测法 1） 简单平均：年份 98 99 00 销量 30 32 31 X01=（30+32+31）3=31 2） 移动平均： X01=（30+32+31）3=31 ， X02=（32+31

2、+31）3=31.3 3） 加权移动平均： X1，X2，X3，X4， X5=（a2X2+a3X3+a4X4）（a2+a3+a4）4） 指数平滑法：St= Xt-1+(1-)St-1 St-t期销售预测量 Xt-1-t-1期实际销量 St-1-t-1期预测量 -平滑系数 递推结果： Sn= Xn+(1-)Xn-1+(1-)n-1 X1+(1-)nS0 Xn+m= Sn 定值预测 5） 时间回归分析： 线性 非线性4、因果分析法 一元线性回归分析 多元线性回归分析 一元非线性回归分析营业收入计划的编制营业收入计划的编制要求：明确经营目标 全面、完整 要考虑实际，留有余地方法：计划期产品销售收入=（

3、某种品销量单价）营业收入的控制营业收入的控制积极销售，完成计划做好售后服务及时结算，加快货款回收注意信息反馈税收的管理税收的管理正确地计算按时交纳合理节税处理好同税务部门关系利润的计算利润的计算总利润=销售利润投资净收益营业外净收支额销售利润=产品销售利润+其他销售利润管理费用财务费用产品销售利润=净收入销售成本销售费用销售税金及附加净利润=利润总额所得税利润预测利润预测量本利分析（解析及图示）相关比率法 利润=预计销售收入销售收入利润率因素测算法 测算出各个因素对利润的影响，然后汇总利润提高途径与利润计划利润提高途径与利润计划途径：提高价格，增加销量，降低成本，节税利润计划：各种预测结果汇总

4、，形成利润计划表利润分配利润分配国有企业利润分配顺序： 1、抵补违规所受的损失；没收财产，滞纳金，罚款2、弥补亏损3、按10%提取法定盈余公积金4、按规定提取公益金（公司确定）5、向投资者分配利润股份公司利润分配（股利政策）股份公司利润分配（股利政策）利润分配的基本原则：1、公开、公平、公正2、尽可能保持稳定的股利政策3、应考虑未来企业资金需求及筹资成本4、考虑到对股价的影响股利发放与股票价格关系的股利发放与股票价格关系的基本理论基本理论股利无关论观点：企业的股利政策不会对公司价格产生任何影响。原因：投资人不关心股利，股票价格完全由公司的投资方案和获利能力决定。业绩好可以通过出售股票获利。股利

5、相关论股利相关论观点：企业的股利政策会影响到公司股票的价格。几种解释： 一鸟在手论：在股利收入与股票价格上涨产生的资本利得收益之间，人们更倾向于前者，现实收入，风险小，“双鸟在林，不如一鸟在手”。信息传播论：股利给投资者传播了关于企业的收益情况信息，这一信息肯定能反映到股价上。 假设排除论：第一种观点的假设（MM假设、完善资本市场、无筹资费用、无所得税）不存在，从而无关论不能成立，应该相关。影响股利政策的因素影响股利政策的因素法律方面：资本保全、企业积累（提10%公积金）、利润约束、偿债能力、债务约束：债务契约限制股利最多限额、行业的流动比例、利息保障倍数规定公司自身因素：现金流量、举债能力、

6、投资机 会、资金成本股东因素：1、追求稳定的收入、规避风险 2、担心控制权的稀释 3、规避所得税股利政策类型股利政策类型1、剩余股利政策 在企业最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资需求，若有剩余才用于分配股利。 此策略的理论基础为“股利无关论”。 优点：有利于企业发展，降低资本成本 不足：股利可能产生波动，会引起希望得到稳定收入的股东的不满。股利政策类型股利政策类型2、固定股利或稳定增长股利政策 它要求企业在较长时期内支付固定股利额，只有当企业对未来利润增长有把握，并且这种增长不会逆转时，才增加股利。 优点：传递给外界了一个公司稳定发展的信 息，有利于股票价格上升。有利于企业安排收入和支出

7、不足：有可能给公司带来大的财务压力股利政策类型股利政策类型3、固定股利支付率政策 企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利。 基本考虑：维持固定的股利支付率，才算真正公平地对待每一位股东，“公司赚2元，1元分给股东，1元留给企业。” 优点：不会造成公司过大的财务负担 不足：使股利波动，有可能引起股票价格变动股利政策类型股利政策类型4、低正常股利加额外股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利，当盈余较多时，再根据实际情况增发额外股利。介于稳定股利与变动股利之间的折中的股利政策。这种股利政策具有较大的灵活性，既保持了股利的基本稳定，又照顾到了资金的需求，为许多企业所采用。股利的种类股利的种类现金股利：现金股利发放会对股票价格产生直接的影响。（除息日之后，价格会下降）股票股利： 会引起股票价格下降； 扩张股本，对股票起分割作用股票发放程序股票发放程序程序：董事会提出分配方案，提交股东大会通过，向公众宣布几个重要日期：宣布日 股票登记日除息日股利发放日