新会计准则下摘帽st公司盈余管理程度及方式研究-甘晓凡.pdf

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1、华中科技大学 硕士学位论文 新会计准则下摘帽ST公司盈余管理程度及方式研究 姓名：甘晓凡 申请学位级别：硕士 专业：会计学 指导教师：袁建国 2010-12-23 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 I 摘 要 随着我国经济体制的转换，市场经济体制逐渐深入，企业也逐渐成为自主经营、 自负盈亏的商品生产者与经营者，成为真实意义上的市场主体。作为市场主体，企 业将面临市场固有的竞争机制，遵循优胜劣汰的自然规律，从而不可避免的产生亏 损或倒闭现象，此时企业便会产生盈余管理行为。 文章首先从新会计准则出台的背景出发，探讨新会计准则中能够遏制上市公司 盈余管理的方面，预测新准则的变化将会给上

2、市公司盈余管理带来的新空间；然后 以新准则实施后成功地摘掉 ST 帽的 43家公司为研究样本，以新准则实施前成功摘 掉 ST 帽的 43家公司为控制样本，在描述性分析和对比分析的基础上，通过实证研 究发现新会计准则实施后摘帽 ST 公司盈余管理程度有一定程度的降低， 但是降低程 度并不明显，说明新会计准则没有得到有效实施；接着以影响净利润的各个因素作 为自变量，以可操纵性应计利润作为因变量，进行回归分析，从而找出对可操纵应 计利润影响最大的因素，即可能是摘帽 ST 公司采用的盈余管理方式；最后在对研究 结果分析后，发现新会计准则实施中存在的问题以及一些具体准则的缺陷，提出具 有针对性的政策性建

3、议，以期能够有效治理上市公司盈余管理现象。 关键词：会计准则；特别处理；盈余管理 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 II Abstract As China s economic system transformation, the market economic system gradually go deep, enterprise also gradually become independent operation and financial self-sufficiency producers and operators, and become the real mea

4、ning of market main body. As the market main body, enterprises will face the market competition mechanism, follow the inherent nature of the survival of the fittest, thus inevitably produce loss or closure phenomenon, when enterprise will produce earnings management behavior. This article first intr

5、oduced the background of new accounting standards, discusses in new accountant standard to rein in the listed company earnings management aspect, predict the new criterion changes will give a listed company earnings management with the new space; Then use the new guidelines after carrying out succes

6、sfully removed ST cap 43 companies as research samples, and use the new guidelines before carrying out successfully removed ST cap of 43 companies as control samples, in descriptive analysis and comparison on the basis of analysis, by empirical study found new accounting standards after implementati

7、on pick cap ST earnings management degree with a certain degree of lower, but lower level was not obvious, specify the new accounting standards no implemented effectively; Then influence the net profit the various factors as independent variables, with manipulative accruals as the dependent variable

8、, a regression analysis, so as to find out of steer able accruals affect the biggest factor, which may be removable cap ST company adopts the surplus management way; Finally, in the study findings analysis, found the new accounting standards and the existing problems in the implementation of some sp

9、ecific standards with pertinence defect, the article puts forward the policy Suggestions, can effectively control the listed company earnings management phenomenon. Keyword: accounting standards, special treatment, earnings management 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成 果。文中除已经标明引用的内容外，不包含任何其他个

10、人或集体已经发表或撰写过 的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。 本声明的法律责任由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密 ，在 年解密后适用本授权书。 本论文属于 不保密 。 (请在以上方框内打 “ ” ) 学位论文作者签名： 指导教师签名

11、： 日期: 年 月 日 日期: 年 月 日 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 1 1 绪论 1.1 选题背景及意义 1.1.1 选题背景 随着我国经济体制的转换，市场经济体制逐渐深入，企业也逐渐成为自主经营、 自负盈亏的商品生产者与经营者，成为真实意义上的市场主体。作为市场主体，企 业将面临市场固有的竞争机制，遵循优胜劣汰的自然规律，从而不可避免的产生亏 损或倒闭现象，此时企业便会产生盈余管理的动机。盈余管理行为往往是衡量一个 企业是否走向成熟的标准。在会计准则允许的范围内进行盈余管理，是企业实施经 营战略和管理策略的需要，也是企业走向成熟的标准。但是，利用会计准则的漏洞， 任意

12、改变会计政策与会计估计，恶意设置秘密准备科目，过度进行盈余管理的行为 也大为存在，这种行为直接导致会计信息虚假，侵犯报表使用者的利益。近几年出 现安然公司虚增收入、隐藏债务、逃避税收，世通公司将经营开支记到资本开支账 户，IBM 试图粉饰财务报告等等特大财务舞弊案件，说明盈余管理已经被上市公司 过度开发，盈余管理行为愈演愈烈。这些盈余管理行为，已经引起了社会公众对上 市公司财务报告的广泛关注，并提出了许多疑问和指责，一些指责与上市公司具体 的会计处理有关，更多的指责则涉及准则制定机构关于会计准则的制定。面临上市 公司和社会公众的双重压力，财政部在充分考虑中国的经济环境和会计环境后，于 2006

13、年 2 月 15日发布了新的企业会计准则体系，修订了原来的 16项具体准则，新 增了 22项具体准则，并要求于 2007年 1月 1日在上市公司中率先执行。那么，新 企业会计准则的颁布，是否在一定程度上降低了盈余管理程度？哪些具体准则又为 盈余管理提供了空间？本文试图对此进行探讨。 ST 公司是指在我国证券市场挂牌上市的公司中，由于最近连续两个会计年度的 审计结果显示的净利润都小于零，被上海或者深圳证券交易所依法实施了特别处理 的公司，这类上市公司是我国证券市场上一类特殊的群体。我国公司法第 157 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 2 条中有明确的上市公司热别处理规定，如果上市

14、公司最近三年连续亏损，国务院相 关部门或其授权的其他部门将有权决定暂停其股票上市。第 158条进一步规定，上 市公司如果最近三年连续亏损，且在规定期限内未能消除亏损因素，不具备上市条 件的， 有国务院证券管理部门决定终止其股票上市。 亏损的 ST 公司被特别处理之后， 不仅会得到证券监督管理机构更加严格的监管，还会直接导致股票价值的下跌，可 见，管理当局将面临巨大的压力。但是，ST 公司的亏损很多时候并不是一朝一夕形 成的，要通过正常经营在短时间之内扭亏为盈，难度相当大，这时管理当局为避免 公司被暂停上市、乃至终止上市，在扭亏无望的情况下，便产生了盈余管理的念头， 因此 ST 公司往往被认为有

15、强烈的进行盈余管理的动机， 更加关注会计准则的盈余管 理空间，以期在短期内改变其财务状况及经营成果。因此，本文拟将这类特殊的上 市公司ST 公司作为研究对象。 1.1.2 选题意义 本文对新会计准则下 ST 公司盈余管理程度及方式的实证研究， 有以下理论和现 实意义： 首先，可为会计准则制定机构提供准则制定依据。盈余管理虽然不能说明会计 准则的不完善，但是很大程度上是利用会计准则的不完善来进行的。这就要求相关 准则制定机构制定出完善的企业会计准则，从源头上解决或减少盈余管理行为，减 少会计信息失真现象，改善公司治理，提高会计信息质量，充分发挥证券市场的优 化资源配置功能。 其次，可为证券监督管

16、理机构提供监管线索，设定相应的监管程序和方法，及 时而准确的发现上市公司的盈余管理方式，规范上市公司的盈余管理行为，促进证 券市场的健康有序发展。 再次，可为财务报表使用者提供投资决策依据。报表使用者只有全面准确认识 到上市公司的投资价值，才能做出合理的投资决策。然而一些投资者仅仅关注财务 报告上的数字，不会考虑公司的整体投资价值。通过本文的研究，以期能够使投资 者认识到公司过度盈余管理的存在性，在进行投资决策时，分析公司的盈余质量， 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 3 综合考虑其他重要因素来评价公司的价值，做出合理的投资决策，以维护自己的切 身利益。 最后，本文研究的最终目的

17、是为了实现股东财富的最大化乃至社会整体福利的 最大化，避免财富的非正常集聚和社会发展的不公平。 1.2 国内外研究现状 1.2.1 国外研究现状 1）盈余管理的定义 关于盈余管理的定义，目前在学术界还没有形成统一的认识，在现有的文献中， 有三类定义是比较有代表性的： 第一种定义是从管理当局进行盈余管理的目的和动机出发，认为盈余管理是管 理当局为了给企业或者个人谋取私利而进行的一种欺诈行为。 Schipper（1989）认 为 ， 盈余管理就是通过控制对外公布的财务报告， 以获取一些私人利益。 Healy和 Wa h l e n （1999）认为，盈余管理是指管理当局在会计估计的变更、会计方法的

18、选择、交易 事项的控制和关联交易的调节等活动中，运用职业判断来粉饰财务报告，以误导那 些以报表上的财务数字为决策基础的利益相关者，从而谋取利益。 第二种定义是从财务报表上的盈余质量出发，认为盈余管理就是对盈余情况进 行管理，财务报表只是有关盈余情况的报告。Goel 和 Thakor（2003）认为，财务报 告仅仅反映管理当局所期望的盈余水平，而不是企业真正实现的盈余水平，所有的 盈余管理活动都是欺诈行为。 第三种定义与前两种定义的最大区别在于，不论盈余管理是出于什么目的，所 采用的盈余管理手段都是合法的， 认为盈余管理是一种合理的利润操纵。 Scott （2000） 认为，同一笔会计交易通常会

19、有多种处理方法，当管理当局在选择处理方法时，自 然会选择那些能够使个人利益或公司股票价值都达到最大化的处理方法，这就是盈 余管理。 2）盈余管理的动机 关于盈余管理的动机，目前学术界所重点研究的主要有以下三种： 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 4 一是资本市场动机。Erickson和 Wa n g（1999）以美国的并购企业为研究样本， 比较并购企业被并购前后的盈余管理行为，发现在并购协议签订前，并购企业有调 高利润的行为，并且其调高利润的幅度与并购企业的规模正相关。Peter（1999）以 首次公开发行股票的荷兰上市公司为样本进行了研究，发现公司在首次公开发行股 票之前，都会

20、进行正向的盈余管理行为，调高利润。 二是契约动机。Defond 和 Park（1997）的实证研究发现，为了避免被解雇的危 险，企业管理当局会通过平滑利润而进行盈余管理行为。如果企业当期经营状况良 好且预计未来业绩较差，管理当局会通过调低当期的利润，以减少未来被解雇的可 能性；如果企业当期经营状况较差且预计未来业绩良好，管理当局会通过调高当期 的利润，以减少当期被解雇的可能性。Balsam（2002）的研究发现，管理当局在被 授予股票期权的前后年度存在盈余管理行为。在授予股票期权的前一年度，管理当 局会调低利润，从而获得较多的股票期权；在授予股票期权的后一年度，管理当局 会调高利润，从而获得较

21、多的分红。 三是监管动机。一些规模较大的公司为了避免因政府部门的关注而受到额外严 格的监管，往往存在调低收益的盈余管理行为。Watts和 Zimmerman（1986）认为， 反托拉斯监管调查或者陷入其他不利调查程序的管理当局有强烈的盈余管理动机， 通常会调低收益，使公司表现出较低的盈利能力。Beatty和 Collins（1995）以接近 最低资本要求的银行为研究样本，结果发现这类银行往往会高估贷款损失准备，低 报贷款注销额，并且确认非经常性的已实现投资组合利得，使银行的盈利能力呈现 出较差的状态。Key（1997）以国会召开听证会期间的有线电视为研究样本，发现在 此期间，有限电视公司为了能

22、够解除监管，通过人为调减应计利润项目，使财务报 告中会计利润较低。 四是亏损动机。Burgstahler 和 Dichev（1997）通过实证研究发现公司普遍存在 正向盈余管理的行为，以避免可能出现的利润下降或亏损现象。 Sharma 和 Stevenson （1997）以即将破产的公司作为研究样本，以经营状况正常的公司作为控制样本， 研究结果发现即将破产的公司比经营状况正常的公司更有可能做出正向的盈余管理 行为，以使公司的收益和资产呈现出较好的态势。DeAngelo和 Skinner（1994）选择 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 5 了 19801985年期间的 75家在纽

23、约证券交易所上市的亏损公司为研究样本进行实 证检验，这些公司至少有 3年出现亏损并且因此而减少了现金股利，其研究假设是 财务困境公司会做出调增利润的盈余管理行为，但是其实证结果并没有支持预期的 研究假设。 3）盈余管理的计量模型 在进行有关盈余管理的实证研究时，一个核心问题就是盈余管理的计量问题。 根据盈余操纵对应计利润的影响，可以将应计利润分为操纵性应计利润和非操纵性 应计利润。常见的操纵性应计利润的计量模型主要有 Healy模型（Healy，1985） ， DeAngelo模型（DeAngelo，1986） ，Jones模型（Jones，1991）和修正的 Jones 模型 （Dechow

24、，1995） 。 1.2.2 国内研究现状 盈余管理在国外是个比较热的课题，在我国的研究历史却并不长，依然是比较 新的课题。近几年，盈余管理成为学术界研究的热点问题，对盈余管理的动机和手 段都有不同程度的探讨。 陆建桥（1999）以截止 1997年底沪市 A股亏损上市公司为研究样本，通过分析 其操纵性应计利润的表现，发现我国亏损公司在亏损当年会做出调低利润的盈余管 理行为，在亏损前后年度会做出调高利润的盈余管理行为，主要原因是为了避免出 现连续三年亏损而被证交所处于暂停上市、终止上市的处罚。 蒋义宏（2002）以截止 2000年底沪市 A股亏损上市公司为研究样本，一方面通 过实证检验，证明了亏

25、损上市公司的盈余管理存在性，另一方面通过回归模型，发 现了亏损公司的主要盈余管理方式是非经常性损益项目。公司在第一次出现亏损的 年度会确认大量的非经常性损失，在扭亏为盈的年度将确认大量的非经常性收益， 以降低被证交所暂停上市、终止上市的风险。 薛爽（2003）以 19952000年亏损的 A股上市公司为研究样本进行实证研究， 结果发现亏损公司在不同的时间段会选择不同的盈余管理行为。上市公司在亏损前 一年会通过提高经常性应计利润或者增加一些非经常性收益来调高本期利润，以推 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 6 迟发生亏损的时间或者避免由此可能带来的后果。在亏损当年，亏损已经不可避免

26、， 此时公司会降低经常性应计利润或者增加一些非经常性损失尽量调低本期利润，为 后期的扭亏为盈留下空间。在扭亏为盈当年，很少的公司是通过正常经营而达到扭 亏为盈的，大多数公司都是通过资产重组、债务重组等一些非经常活动来实现扭亏 为盈。 陈晓、戴翠玉（2004）以 19982000年 A股亏损公司为研究样本，通过多元非 线性回归模型，系统分析了亏损公司的盈余管理行为。研究结果发现亏损公司扭亏 为盈的主要手段是关联方交易和资产重组等活动，而西方企业盈余管理的主要手段 操控性应计利润未被我国亏损公司扭亏所利用，主要是因为已经被我国亏损公 司在没有发生亏损年度用来做大利润了。同时本文研究还发现来自地方政

27、府的财政 补贴与操纵性应计利润不显著相关，对扭亏为盈没有显著作用。 邵军、边泓（2005）以 19992003年 A股亏损公司为研究样本，通过多元线性 回归模型，发现投资收益和营业外收支对扭亏为盈的贡献程度大于主营业务利润对 扭亏为盈的贡献程度，说明我国亏损公司普遍存在盈余管理行为，并且其盈余管理 方式是线下项目，其中以投资收益和营业外收支为主。同时本文研究也发现补贴收 入与操纵性应计利润无显著关系，对扭亏为盈没有显著作用。 薛爽、田立新、任帅（2006）以 20012003年亏损上市公司作为研究样本，通 过实证研究，探讨亏损公司如何利用八项减值准备进行盈余管理。实证研究结果发 现亏损公司在扭

28、亏前一年会大量计提减值准备，在扭亏当年再大额冲销已经计提的 减值准备。如果从研究样本的净利润中扣除减值准备的作用，将有 72%的样本公司 无法实现扭亏为盈。 任凌玉（2006）以 19992002年度的亏损上市公司为研究样本，以数量相等的 未亏损上市公司为控制样本，通过比较研究样本和控制样本公司所计提减值准备的 情况，发现在扭亏前一年研究样本所计提的减值准备数额大于控制样本所计提的减 值准备，在扭亏当年研究样本所冲销的减值准备数额大于控制样本所冲销的减值准 备。研究还发现，2001年后上市的公司在亏损当年利用资产减值进行盈余管理的动 机有增强的趋势。 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论

29、 文 7 张昕（2008）对中国 A股上市公司是否在第四季度进行盈余管理以避免当年亏 损或下一年亏损进行了实证研究，也发现了公司在第四季度盈余管理的存在性。将 根据第四季度的盈利情况来决定操纵利润的增加或降低，如果上市公司当年发生巨 额亏损，不可能实现扭亏为盈，将降低当期以为下期做好准备，如果上市公司当年 发生小额亏损，将选择在第四季度增加利润，避免亏损。 从盈余管理的研究现状可以看出，国外对盈余管理的研究比较多，但多数集中 在盈余管理的定义、动机及模型方面，对于盈余管理与会计准则之间的关系研究较 少。近几年，国内关于盈余管理的研究逐渐增多，实证研究的文章也逐渐增多，但 是主要集中在亏损公司盈

30、余管理的存在性及旧准则下的盈余管理手段方面，对于实 施新会计准则之后的盈余管理实证研究文章还比较少，尤其是新会计准则下的盈余 管理方式相关的文章更是少之又少。 1.3 研究内容及方法 1.3.1 研究内容 文章首先从新会计准则出台的背景出发，探讨新会计准则中能够遏制上市公司 盈余管理的方面，预测新准则的变化将会给上市公司盈余管理带来的新空间；然后 以新准则实施后成功地摘掉 ST 帽的 43家公司为研究样本，以新准则实施前成功摘 掉 ST 帽的 43家公司为控制样本，在描述性分析和对比分析的基础上，通过实证研 究发现新会计准则实施后摘帽 ST 公司盈余管理程度有一定程度的降低， 但是降低程 度并

31、不明显，说明新会计准则没有得到有效实施；接着以影响净利润的各个因素作 为自变量，以可操纵性应计利润作为因变量，进行回归分析，从而找出对可操纵应 计利润影响最大的因素，即可能是摘帽 ST 公司采用的盈余管理方式；最后在对研究 结果分析后，发现新会计准则实施中存在的问题以及一些具体准则的缺陷，提出具 有针对性的政策性建议，以期能够有效治理上市公司盈余管理现象。 1.3.2 研究方法 对比分析法通常是把两个相互联系的指标数据进行比较，从数量上展示和说明 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 8 研究对象规模的大小，水平的高低，速度的快慢，以及各种关系是否协调。本文拟 将新会计准则实施前后的

32、 ST 公司进行横向对比，分析操纵性应计利润的差异，验证 新会计准则在一定程度上降低了盈余管理程度的假设。 回归模型法是利用数理统计中的回归分析，来确定两种或两种以上变量间相互 依赖的定量关系的一种统计分析方法之一。本文拟将影响净利润的主要会计项目作 为自变量，将净利润作为因变量，进行回归分析，对摘帽 ST 公司盈余管理所采用的 方式进行分析。 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 9 2 ST 制度及盈余管理基本理论 2.1 ST 制度 我国证券市场起步较晚，但是发展较快。从九十年代初期开始，上海证券交易 所、深圳证券交易所依次成立，股票市场快速发展，仅仅用了八年的时间，就存在 着

33、八百多个上市公司，取得了举世瞩目的成绩。与发达国家相比，我国证券市场是 以超常的速度得以发展，但是证券市场相应的制度建设却比较滞后，一直没有完善 的退市制度。这样，公司一旦上市便可以高枕无忧，尽情享受配股圈钱以及上市公 司的种种特权。由于证券市场优胜劣汰制度的缺失，使得股票市场上出现了上市公 司“能上不能下” 、 “越穷越光荣”的怪现象，上市公司的每股收益呈现转折性的下 降趋势，亏损面高达 10%以上，因此，证券市场上出现了越来越多的垃圾股。但是， 垃圾股往往有重组的希望，一旦重组，股价就可能成倍的增长，一些投机者就趁机 大量购买垃圾股票，使得垃圾股成为被炒作的对象，这些亏损上市公司也成为市场

34、 追捧的珍贵的“壳资源” 。这种不正常现象的产生，严重侵害了投资者的利益，阻碍 了证券市场的健康有序发展，因此，中国证券监督管理委员会于 1998年 3月 16日 发布了关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知 ，标志着 ST 制度 的成立。 ST 制度的出台，对于股票市场的健康有序发展是有百利而无一害的而且是必要 的，对于上市公司来说却是一柄悬在头顶的利剑，一不小心就会失去宝贵的“壳资 源” 。因此，上市公司尤其是亏损公司往往尽可能的避免被特别处理，尽量推迟亏损 或者避免连续亏损，以逃避 ST 的命运。但是上市公司亏损的原因有很多，可能是经 营管理不善，也有可能是市场需求不足，更有可

35、能是投资决策失误，等等，这些原 因导致的亏损往往不是一朝一夕形成的，也不可能在一朝一夕而得以改变，这时管 理当局为避免公司被暂停上市、乃至终止上市，在扭亏无望的情况下，便产生了用 盈余管理来调节利润的动机。 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 10 2.2 盈余管理基本理论 2.2.1 盈余管理含义 从概念上来讲，盈余管理是指企业管理当局在会计准则允许的范围内，以会计 政策的可选择性为前提，通过会计估计的合理变更、会计方法的合理选择、交易事 项的合理控制以及关联交易的合理调节来修正财务报告，以期达到平衡利润、稳定 股价、合理避税、避免亏损等目的，从而更好地实现管理当局的经营目标以及

36、企业 价值和股东财富的最大化。 盈余管理的主体是企业管理当局而不是会计人员。部门经理、公司经理和董事 会是盈余管理行为的决策者，会计人员只是管理当局进行盈余管理所需要借助的工 具。美国证监会（SEC）曾经指出，管理当局往往会花费大笔金钱来聘请“财务工程 师” ，在会计准则允许的范围内构造具有误导性作用的会计交易。可见，无论是会计 估计的变更和会计方法的选择，还是交易事项的控制和关联交易的调节，最终的决 策者都是企业管理当局。因此，管理当局是盈余管理的主体，应当对盈余管理行为 承担责任。 盈余管理的客体是会计盈余。会计盈余是会计的重心，也是证券市场中最为关 注的信息。企业管理当局在会计政策可选择

37、性的前提下，采用一系列的盈余管理方 法，来操纵会计盈余。通常采取的盈余管理方法有：1）会计估计的合理变更，如对 固定资产预计净残值的估计、无形资产使用寿命的估计等； 2）会计方法的合理选择， 如固定资产折旧方法的选择、存货成本计价方法的选择等； 3）交易事项的合理控制， 如无形资产研究费用和开发费用的划分、经营性租赁和融资性租赁的划分等；4）关 联交易的合理调节，如成本法和权益法的区分等。 盈余管理的动机是通过修正财务报告，而达到平衡利润、稳定股价、合理避税、 避免亏损等目的，盈余管理的最终目标是能够更好地实现管理当局的经营目标以及 企业价值和股东财富的最大化。可见，盈余管理是企业管理当局的一

38、种目的性较强 的行为。通过盈余管理，既可以满足企业管理当局的个人私利，也可以满足企业的 局部利益。 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 11 与盈余管理较为接近的概念是利润操纵和财务舞弊。盈余管理和财务舞弊的共 同点在于都影响了财务信息的真实性和公允性，其根本区别在于是否属于法律允许 的范围，盈余管理是在会计准则允许的范围内进行的行为，而财务舞弊却是法律和 公认会计准则所杜绝的行为。盈余管理和利润操纵是所属关系，盈余管理是利润操 纵的一种，只要是影响了财务信息的真实性和公允性的行为都是利润操纵行为，因 此，利润操纵包括盈余管理和财务舞弊。 2.2.2 盈余管理产生的必然性 盈余管理

39、是必然存在的，是不可避免的，主要源于经济人的自利行为、信息不 对称的客观存在、会计盈余的有用性和会计准则的局限性。 1）经济人的自利行为 经济人是自利的，只会追求自身利益最大化。经济人假设认为，人类在社会生 产活动中的最终目的是实现自身利益的最大化而非他人或社会总体利益的最大化， 这种最大化不仅仅指物质享受，还包括精神层面的满足。企业是各个利益相关者为 了各自的目的而缔结成一种具有法人资格的组织，在这个组织中，管理当局具有决 策作用，决定着一切经济活动的发生，同时也决定着经济利益的流入与流出。在这 样的情形下，作为经济人的管理当局，必然会为自己谋取利益，以实现自身利益最 大化，进行盈余管理行为

40、也就不足为奇了。 2）信息不对称的客观存在 在企业中，存在很多的委托代理关系，如所有者与经营者、债权人与管理者、 公司职工与管理者等，其中以所有者与经营者之间的委托代理关系最为典型。所有 者通过订立合同，授予经营者某种决策权并代表其进行经营活动。经营者也即企业 的管理当局直接参与经济活动，拥有比所有者更多的会计盈余信息。所有者不能观 察到公司管理当局所进行的经济活动，不能全面了解公司的会计盈余信息，对公司 价值的评估仅仅依赖于管理当局对外公布的信息，但是管理者往往会对外发布有利 于自己的信息，尽量避免不利信息的传递，也即产生了盈余管理。上市公司信息披 露制度的建立，大大降低了信息不对称现象，但

41、是却无法消除信息不对称，也就无 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 12 法消除盈余管理行为。 3）会计盈余的有用性 会计盈余是企业经营活动的衡量，是财务报表中最为重要的数据。会计盈余是 管理当局的决策依据，是资本市场的计价依据，是监管措施的执行依据。其作用具 体体现在以下几方面： （1）会计盈余在订立契约中的作用。由于利润表和资产负债 表之间的勾稽关系，会计盈余影响着报表中的多个项目，因此，在制定契约的具体 条款以及监督这些条款的实施效果时发挥着重要的作用。如企业在签订贷款协议时， 债权人往往会考虑企业的各项财务指标，会计盈余就是其中最重要的指标；管理人 员按照业绩指标完成情况发

42、放工资和奖金，其中的业绩也是指会计盈余。 （2）会计 盈余在资本市场中的作用。会计盈余信息在股票市场中具有重大的信息价值，其直 接影响着股票定价，进而影响着股票的价格走势。可见，会计盈余是上市公司股票 的定价依据，也是股票投资者的决策依据。 （3）会计盈余在政府监管中的作用。一 方面，政府监管机构根据上市公司的会计盈余情况，决定采取相应的监管措施；另 一方面，政府对证券市场的一系列监管措施，更是严重依赖于会计盈余数据。如公 司申请公开发行股票，必须连续三年盈利；公司申请配股，必须近三年加权平均净 资产收益率不低于 6%等，都是将会计盈余作为评价指标。 4）会计准则的局限性 如果能够制定一套“放

43、之四海而皆准，行之万世而不移”的会计准则，所有的 经济业务都有对应的具体准则而予以引导，那么就不涉及职业判断，也不存在会计 政策的选择，可以从根本上杜绝盈余管理行为。但是，这样的会计准则是不可能存 在的。一方面，会计对象是不确定的，变化万千的经济业务不可能使用同一种会计 处理，因此，必然涉及到会计政策的选择，只要有选择，就会有盈余管理行为；另 一方面，会计准则理论基础不完善，会计准则中必然存在漏洞和尚未规范的空白地 带，也就必然存在着盈余管理行为。 2.2.3 盈余管理的制约因素 盈余管理虽然是必然存在的，无法消除，但也不是无能为力的，可以通过一些 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论

44、文 13 因素来制约或影响管理当局盈余管理的能力，这些因素主要包括独立审计、公司治 理、会计准则等和监管规范。 1）独立审计 审计作为一种独立的市场活动，验证了会计盈余信息的真实性和公允性，提高 了会计信息的“含金量” ，在一定程度上降低了信息不对称现象。盈余管理程度过高 的上市公司，往往会被注册会计师出具非标准审计意见，从而引起社会公众的关注。 美国注册会计师协会财务报告特别委员会在调查中发现，会计信息使用者普遍认为 独立审计从以下三个方面对会计信息的可靠性提供了保障。第一，独立审计是独立 的第三方，通过观察、监督、重算及确证等一系列的审计程序，将提高了报告数据 的准确性和真实性；第二，独立

45、审计在一定程度上强化了内部制度的建立，从而避 免了潜在错误的发生；第三，审计作为必须的工作，可以促进相关部门遵循会计准 则。可见，独立审计不仅提高了会计盈余信息的可靠性，同时也制约了盈余管理行 为的发生。 2）公司治理 由于所有权与经营权的分离，所有者与经营者之间关于责任分工、权利和义务 的划分以及他们之间关系的一系列制度安排所形成的约束机制，即是公司治理结构。 完善的公司治理结构能够有效地约束经营者的实际控制权，遏制过度的盈余管理行 为。如签订一个合理的报酬契约，一方面能够适应经济环境的变化，降低重新谈判 成本；另一方面能够限制经理人员的经营灵活性，增加经理人员的经营风险，更加 有效地激励经

46、理人员。 3）会计准则 会计准则是财务会计信息生成的标准，包括一项基本准则和多项具体准则，同 时还包括一些对财务会计信息生成进行规范的法律法规。会计准则是从技术上对会 计业务进行要求，通过规范财务报告的编制，缩减管理当局会计政策的选择范围， 增加所公布财务信息的有用性，尽量消除信息不对称现象，不仅是会计处理的标准， 也是注册会计师审计的依据。盈余管理是在会计准则允许的范围内进行的，所运用 的是会计准则的漏洞和空白地带，可见，完善的会计准则能够有效地限制管理当局 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 14 的盈余管理行为。但是，过多过细的会计准则虽然可以限制会计政策的不正当运用， 但也

47、降低了财务报告中适当的灵活性，增加了财务报告成本，会计准则不可能做到 尽善尽美。因此，会计准则一方面可以制约管理当局的盈余管理行为，另一方面， 又为管理当局的盈余管理行为提供了空间，文章第三部分将新会计准则对盈余管理 的双向影响进行探讨。 4）监管规范 完善有效的监管制度和规范，能够增强证券监督管理部门的监管力度，对滥用 盈余管理的上市公司进行有力的事前警告和事后惩治。监管规范作为盈余管理的制 约因素，主要强化了盈余管理的外部环境，以确保会计信息的真实公允，保证证券 市场的健康发展。 2.3 ST 公司盈余管理的动机分析 在我国，只有经批准具有上市资格的公司，才能在证券交易所挂牌交易，从社 会

48、公众手中筹集资金。但是我国证券市场的上市门槛较高，能够上市的公司只是少 数，一个公司要想上市，必然花费大量的人力和物力，因此，稀有的上市资格成为 公司的宝贵财富。对 ST 公司来说，被证券监管部门特别处理以后，将受到更加严格 的监管，如果不能在规定时间内消除财务状况异常，将面临着被暂停上市甚至终止 上市的风险。ST 公司一旦被终止上市，将失去从股票市场直接融资这一优势，不仅 不利于公司的长期发展，也会由于公众的过度关注而产生一系列的负面效益，甚至 有可能导致公司不能持续经营。管理当局作为 ST 公司的决策者和执行者，自然也难 辞其咎，不仅会损失部分的工资报酬，对其职业生涯也有重大的影响。 由公司被特别处理之后可能带来的经济后果可以看出，ST 制度在证券市场的健 康发展和保护投资者利益方面具有举足轻重的作用，但是对公司来说，却使管理当 局面临强大的压力，迫使其采取一些措施来改善这一处境，短期内通过正常经营而 得以改善往往比较困难，因而 ST 公司将采取一些盈余管理行为。可见，ST 公司盈 余管理动机主要来自于以下几方面：第一，为了扭亏为盈，以避免被暂停上市或终 止上市，公司为了保留其珍贵的上市资格，往往有强烈的扭亏为盈动机；第二，为