会计稳健性与企业投资行为研究-李艳茹.pdf

《会计稳健性与企业投资行为研究-李艳茹.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《会计稳健性与企业投资行为研究-李艳茹.pdf（54页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 分类号 : 密 级 : 学 号 :2009111036 单位代码 :10759 石河子大学 硕 士 学 位 论 文 会计稳健性与企业投资行为研究 学位申请人 李艳茹 指 导 教 师 刘清军 教授 申请学位门类级别 管理学 硕士 学科、专业名称 会计学 研究方向 财务 理论与方法 所在学院 经济 与管理 学院 中国 新疆 石河子 2012 年 6 月 Study of Accounting Conservatism and Investment Behavior A Dissertation Submitted to Shihezi University In Partial Fulfillm

2、ent of the Requirements for the Degree of Master of Management Science By Li Yan-ru (Accounting) Dissertation Supervisor: Dissertation Supervisor: Prof. LiuQing-jun Jun, 2012 学位论文独创性声明 本人所呈交的学位论文是在我 导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外 ，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示谢

3、意。 研究生签名 : 时间 : 年 月 日 使用授权说明 本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文在学校图书馆保存并允许被 查阅。有权自行或许可他人将学位论文编入有关数据库提供检索服务。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。 研究生签名 : 时间 : 年 月 日 导师签名 : 时间 : 年 月 日 I 摘要 公司的投资行为是公司 进行资本配置的主要活动 。投资行为是否有效 关系到 企业 的价值能否实现 最大化 ， 从 而影响到公司 是 否 能 在激烈的市场竞争中实现

4、 长远的 发展。因 此 ， 一直以来 公司的投资行为 都是学术界研究的热点问题。但是 ， 已有的研究 大部分 是 从 资本结构和融资方式 探讨对公司投资行为的影响 ， 而关于会计 信息质量 如何影响公司投资行为的问题却 少之又少 。 同样，尽管会计稳健性是当前会计实证研究文献的热点，但直接为会计稳健性经济后果提供的经验证据仍然很少，在中国尤其如此。中国是一个新兴加转轨的国家 ，同时 又在会计制度改革过程中高度重视会计稳健性的应用。那么， 我国 会计稳健性对投资行为及公司的企业价值有什么影响？ 本文以会计稳健性为切入点，针对我国上市公司存在的非效率投资问题进行研究，利用 中国上市公司的 2007

5、2010 年的数据 ， 以 信息不对称和代理成本 为理论基础， 结合我国的股权结构和市场环境，直接研究了会计稳健性与我国企业投资行为的关系， 结果发现： 第一：会计稳健性在整体上对企业的投资效率产生影响 ，具体表现为会计稳健性能抑制企业过度投资或缓解企业不足。 第二： 在其他条件一定的情况下， 会计稳健性 越 强，企业 投资行为 对企业投资机会下降的敏感性越强，即 会计稳健性越强， 投资机会下降时，企业更容易及时的退出投资。 第三 ： 国有产权公司由于代理成本较大，会削弱会计稳健性与企业投资 非 效率的负相关关系。 第 四 ： 在市场化程度高的地方稳健性优化投资的作用更强。 关键词 ：会计稳健

6、性 ；过度投资； 投资不足 ； 产权性质 ； 投资机会； 市场化进程 II Abstract The companys investment behavior is an activity of its capital for the configuration. Investment behaviors are efficient directly related to the maximal value of the company ,and affect that the company can ealize the sustainable development in the fier

7、ce competition in the market . Therefore, the companys investment behavior has been a hot issue in the academic circle . The pre-existing study was about capital structure and the financing way to company investment behavior, while accounting problems how to affect the company investment behavior ha

8、s been few researched. Also, although accounting conservatism is the current accounting of empirical studies focus, but directly for the accounting conservatism economic consequences of experience to provide evidence remains low, especially in China. China is a new and transition country; At the sam

9、e time, in the process of the reform of accounting system to accounting application of high robustness. So, what effect does our country accounting conservatism on investment behavior and the companys enterprise value? Based on the existing equity structure of our country further on the basis of ana

10、lysis, used accounting conservatism as the breakthrough point, in view of Chinas listed companies the efficiency of existing investment research, using Chinas listed companies of 2007-2010 years of data from information asymmetry and agency cost we study directly the relationship between the account

11、ing conservatism and investment behavior, the study found: The first: accounting conservatism impacts companys investment in the whole enterprise. The specific performance is that accounting robust can inhibit excessive investment or alleviate underinvestment. The second: in other same conditions ,

12、the stronger the accounting conservatism is, the sensitivity of enterprise investment spending to the decling investment opportunity is, that is to say when the investment opportunities drops, enterprise more easily timely exit investment. Third: because the agency cost is larger, the robustness of

13、accounting conservatism and enterprise investment efficiencys negative relationship will be weaken . Fouth: in the high degree of marketization accounting conservatism optimizes the investment behavior more strongly. Key words： Accounting conservatism; Excessive investment;Insufficient investment;Pr

14、operty rights; Investment opportunity ;Market process.目录： 摘要 . I Abstract . II 第 1 章导论 . 1 1.1 选题背景 . 1 1.2 研究意义 . 2 1.2.1 理论意义 . 2 1.2.2 现实意义 . 2 1.3 国内外研究综述 . 3 1.3.1 会计稳健性研究综述 . 3 1.3.2 企业投资行为的研究综述 . 6 1.3.3 会计稳健性与企业投资行为研究综述 . 8 1.4 研究思路与研究方法 . 9 1.4.1 研究思路 . 9 1.4.2 研究方法 . 9 1.5 研究内容及框架 . 10 1.5

15、.1 论文内容 . 10 1.5.2 论文框架 . 10 1.6 可能的创新之处 . 11 第 2 章会计稳健性与企业投资行为的基础理论研究 . 13 2.1 相关概念界定 . 13 2.1.1 会计稳健性 . 13 2.1.2 企业投资行为 . 13 2.1.3 产权性质的界定 . 14 2.2 会计稳健性与企业投资行为的相关理论 . 14 2.2.1 信息不对称理论 . 14 2.2.2 代理理论 . 15 2.2.3 会计稳健性影响投资行为的理论分析 . 16 第 3 章会计稳健性与企业投资行为的实证研究设计 . 17 3.1 研究假设 . 18 3.2 变量选择与定义 . 20 3.2

16、.1 因变量 . 20 3.2.2 自变量 . 21 3.3 模型建立 . 23 第 4 章 会计稳健性与企业投资行为的实证研究结果与分析 . 24 4.1 样本选择与数据来源 . 24 4.2 会计稳健性的估算 . 25 4.3 预期投资模型实证分析过程 . 28 4.4 会计稳健性与投资行为实证分析过程 . 29 4.4.1 会计稳健性与企业投资行为 . 29 4.4.2 会计稳健性、企业投资行为与投资机会 . 32 4.4.3 产权性质、会计稳健性与企业投资行为分析 . 34 4.4.4 市场化进程、会计稳健性与企业投资行为分析 . 35 4.5 稳健性检验 . 36 第 5 章 结论与

17、政策建议 . 37 5.1 结论 . 37 5.2 政策与建议 . 38 5.3 研究局限与展望 . 39 5.3.1 局限性 . 39 5.3.2 研究展望 . 39 参考文献： . 40 致谢 . 43 作 者 简 介 . 44 会计稳健性与企业投资行 为研究 1 第 1 章导论 本章节阐述了本文的选题背景及研究意义 ， 分别将国内外已有的会计稳健性、企业投资行为相关的文献进行了综述 ，同时，还简要介绍了论文的研究思路、方法和结构安排，最后总结了本文可能的创新与贡献。 1.1 选题背景 投资 是企业中最重要的经济决策 ， 它决定筹资的规模和大小，影响企业的经营风险和盈利水平， 关系到企业

18、未来的发展方向。 西方投资理论 开 始于 19 世纪 70 年代初期，并 在 20 世纪 70 年代之后 逐步融合委托代理理论、信息不对称理论、公司治理理论等形成了现代企业投资理论。 我国对投资理论研究较晚 ，基本 在借鉴国外 研究的基础上紧密结合 我国 特殊 的国情。 我国为新兴市场国家，资 本市场不完善，投资者缺乏保护意识，再加上我国政企改革不彻底、国有股一股独大的情况导致我国大部分企业存在严重的代理冲突和信息不对称问题，致使投资偏离了最优规模，出现投资过度或投资不足。 张功富，宋献中（ 2009）研究发现， 2001 2006 年，我国投资过度的公司占 39.26%，实际投资水平超出最优

19、投资的 100.66 ；投资不足的公司占 60.74 ，实际投资水平还未达到最优投资的 50%。这一数据说明我国 2001 2006 年度无一家上市公司投资有效。不管是投资过度还是投资不足，都无法 使 资源配置达到帕累托最优，造成了 社会资源的极大浪费。 2011 年 2 月国家统计局发布的资料显示， 2006 年 至 2010 年我国固定资产投资以每年 23%的比例增长， 2010 年达到 278140 亿元，超过上年 23.8%，其中有一些行业如建筑业、电气行业增幅超过 40%。这一数据引发了大量学 者 的注意。我国 2006 年之后投资过度现象更加严重。 这一 非效率投资的 现状制约着企

20、业的发展，成为企业当下面临的难题。如何有效的抑制这一行为，也成为学者们关注的焦点。 会计稳健性作为信息质量的重要特征 对会计实务的影响己经超过 500 年 ，其产生最重要的原因是 为了合理分配企业股东、 管理层和债权人之间 的 利益 (Watts， 1993) 。Givoly and Hyan 对美国的经验研究发现，会计稳健性不仅在实务中广泛存在，而且其程度在近 30 年来还逐步加强 。 已有 文献表明， 会计稳健性主要在两方面起作用 ：一，稳健性原则 能够 降低 信息不对称 程度 ，提高盈余的可靠性 ， 降低企业的外部融资成本(Watts， 2003)；二， 稳健性水平能够缓解公司股东与管理

21、人、债权人的代理冲突 。 会计 稳健性不仅是 财务报告的一项重要特征 ， 而且是公司的一种有效治理机制 （ Ball，2000）。 虽然已有文献表明 会计稳健性能 够缓解一定的 资 本市场的信息不对称（ Hui， 2009）和 代理 冲突 (Ball et al， 2000)， 但对于会计稳健性对投资行为的直接影响很少研究 ，其主要原因是会计稳健性在年度公司层面的计量受到限制，此外，会计稳健性在一定程度上会造成企业价值的低估，对投资行为产生负作用 ， 很难 得到一致性的结论。 鉴于 我会计稳健性与企业投资行为研究 2 国资本市场非效率投资行为 普遍存在的现状 ， 亟需对会计稳健性在企业投资 决

22、策中的 直接 作用进行深入、透彻地研究，为企业的管理层、投资者以及其他利益相关者提供可靠的决策参考。 1.2 研究意义 在上述的选题背景下，本文基于 我国特殊的股权结 构和制度背景，以我国上市公司经验数据研究会计稳健性对企业投资行为的影响。本文的研究将为企业的利 益 相关者提供解决非有效投资的会计方法，及更深入的了解到会计稳健性的经济后果，有益于会计准则的进一步完善。 1.2.1 理论意义 首先， 本文不同于国内学者从公司治理、行为 特征 等方面研究非效率投资，而是从会计稳健性来研究企业非效率 投资 的影响因素。国内关于投资行为的研究主要集中在非效率投资的影响因素上，如 公司治理、 薪酬契约、

23、自由现金流量、管理层特征等因素 (辛清泉等， 2007； 连玉君、程建， 2007) 。本文从会计稳健性这一 较新的角度来研究其对企业投资行为影响，丰富和拓展了投资决策理论。 其次 ，本文的研究将丰富针对我国特殊的股权结构和市场环境下会计稳健性经济结果的研究。 1.2.2 现实意义 由于国有股一股独大、 预算 软约束、治理机制不完善、以及监管滞后等原因，我国上市公司的代理问题和信息不对称比较突出， 过度投资 和投资不足现象严重， 大量的资源和生产要素被浪费，企业风险大大增加，损坏 了 企业价值 及债权人和广大股东的利益。 因此亟需对投资行为的影响因素进行分析，并找出多种提高投资效率的解决方法。

24、 同时， 会计稳健性的应用一直是我国会计改革的 重点 。但近年来，随着 我国会计准则 趋于 国际化的同时， 我国会计制度也 同国际会计准则去稳健性一致， 存在强化公允 价值计量 应用 ，弱化会计稳健性的倾向。金融风暴爆发后，对公允价值 计量 有了很大质疑， 会计稳健性原则对企业价值的影响 再次 成为人们讨论的热点 。 本文对会计稳健性经济后果的研究也有助于我国会计准则制定机构在制定会计准则时进行更全面的考虑。 总之，本文从直接投资活动入手，拓展了会计稳健性经济后果的研究，并结合我国特殊的制度背景，分析了产权性质对会计稳健与投资行为的治理作用，验证其具体的经济效益 ， 对抑制长久以来国有企业的 庇护，促进公平竞争，提升我国国有上市公司的治理效力 ； 通过外部治理强化企业治理效果，最大化企业价值，发展和完善我国