2022年石油化工行业国企改革分析报告.docx

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1、2022年石油化工行业国企改革分析报告 2022年石油化工行业国企改革分析报告 2022年2月 目录 一、石油化工行业国企改革的“三个层次和三个标准” (3) 二、改革思路：优化产权结构、调整产业布局、建立激励机制 (4) 1、产权制度 (5) 2、产业布局 (5) 3、管理体制 (5) 三、石化央企及部分地方国企集团资产梳理 (8) 1、中国石化集团：改革排头兵，专业化分工重组和混合所有制是两大途径.8 2、中国石油集团：改革尚处于初级阶段，项目混合所有制为主要方式 (9) 3、中国化工集团：已经开启资产整合及证券化大幕 (10) 4、中化集团：农化资产平台整合是重点工作，未来炼化资产有望启

2、动整合 (13) 5、兵器工业集团：明确“无禁区”改革，保壳+资产整合结合 (14) 6、上海华谊集团：集团整体上市明确 (17) 7、重庆化医集团：资产证券化和激励机制改革并举 (18) 四、重点关注企业两类改革方向：资产证券化和业务转型 (21) 一、石油化工行业国企改革的“三个层次和三个标准” 2022 年是石油化工行业国有企业改革深化年，国企改革的主题投资机会将贯穿全年。 但是由于石油化工行业国企家数多，产业布局散，行业链条长，同时不同央企、不同地方国资委改革的思路千差万别，各个公司的情况差异大导致同一地区、同一央企集团下不同上市标的的改革方案也有所差别，石油化工行业中的改革始终让投资

3、人感觉雾里看花。 本文通过分析央企和地方国资改革思路、详解已有改革案例，得出改革标的筛选的标准，并完整梳理央企和部分地方国企集团资产情况，尝试为石油化工行业的国企改革总结出有用的筛选标准和选择逻辑，意图帮助投资者提高投资国企改革标的的准确性。 通过分析，我们认为石油化工行业存在资产国有持股比例过高，需要股权多元化，创建市场化治理结构；部分产业盈利前景黯淡，需要转型或者退出；部分国企和地方国资旗下上市公司业务重叠，产业布局混乱；部分企业存在管理体制效率低下，激励机制不到位等问题，因此行业中的国企改革将主要围绕上述问题，从产权结构、产业布局和管理体制三个方面展开。具体的改革方式包括资产注入、混合所有制改革、卖壳、业务转型及股权激励、员工持股计划等。 我们总结得出，石油化工行业中央企和地方国资委在选择改革目标时，主要从以下三个角度考量：标的的产权结构是否多元化（上市资产持股比例，未上市资产证券化需求），产业布局是否合理（亏损