货币政策、会计信息质量与债务融资方式-牛培路.pdf

《货币政策、会计信息质量与债务融资方式-牛培路.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《货币政策、会计信息质量与债务融资方式-牛培路.pdf（58页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、_分类号 ： 密 级 ： 学 号 ： 201 1 1 1 1 032 单位代 码 ： 10759 石 河 子大 学 硕 士 学 位 论 文 货币 政策 、 会 计信息质 量与债务 融资方式 学 位 申 请 人 牛培路 指 导 教 师 白俊 教授 申 请 学 位 门 类 级 别 管理学 硕士 学 科 、 专 业 名 称 会计学 研 究 方 向 财务理论与方法 所 在 学 院 经济 与管理 学院 中国 新疆 石河 子 2 0 1 4 年 0 6 月 _T h e R e s e ar c h ab o u t t h e R e l at i on s h i p B e t w e e n A

2、c c ou n t i n g I n f or m at i on Q u al i t y an d D e b t F i n an c i n g B as e d on M on e t ar y P ol i c y A D i s s e r t a t i on S ubm i t t e d t o S h i h e z i U n i ve r s i t y I n P a r t i a l F ul f i l l m e nt of t he R e qui r e m e nt s f o r t he D e g r e e of M as t e r of

3、 M an a ge m e n t S c i e n c e B y N i u P e i - l u ( A c c ou n t i n g) D i s s e r t a t i on S u pe r vi s or : P r of . B a i J un J u ne , 20 14 _I 摘 要 债务融资是我国企业外部融资的主要方式之一 。 债务融资方式主要指银行信贷 、 企业债券 、 租 赁以及 其他债务 工具 。 在我国 转型经济 时期 ， 由于国 家政策 、 地理位 置以及企 业间资源 禀赋的不 同 ， 导致了不 同企业债 务融资的 难易程度 会有所不 同 ， 融

4、资 方式的选 择也会有 所不同 。 高质量的 会计信 息是企业 进行正确 融资决策 活动的前 提和基础 ， 影响着 企业的融 资效果和 效率 。 在 现实中会 计信息 质量作用 的实现 是与一国 的制度背 景密切相 关的 ， 比如金融 发展水平 、 政府干 预水平 、 法律法治 环 境 、 货币 政策 、 财 政政策等 。 我国处 于转轨经 济时期 ， 国内外形 势瞬息万 变 ， 货币 政策需不 断调整 以适应经 济发展的 需要 ， 进 而实现国 民经济发 展预期 。 货币政策 与其他制 度背景相 比短期内 更易发 生变化并 且更为频 繁 ， 货币 政策变动 势必会对 会计信息 质量作用 的实

5、现产 生重要影 响 。 因此 ， 基于 这一思路 ， 结合我 国货币政 策背景 ， 本文从银 行信贷和 商业信用 两个方面 来研究会 计信息质 量对债 务融资 方式的影 响 。 本文采用我国沪深两市 2003- 2 01 1 年上市公司数据 ， 综合运用实证研究与规范研究相结合的方 法 ， 在国 内外相关 研究成果 的基础上 ， 结合货 币政策背 景 ， 针对 不同产权 性质下公 司的会计 信息质 量对债 务融资方 式的影响 进行了研 究 ， 主要 得出以下 结论 。 本文研究结果发现 ： 会计信息质量越高 ， 企业获得的银行信贷越多 ， 商业信用越多 ， 即会计信 息具有债 务契约有 用性

6、。 但 会计信息 的债务契 约有用性 受到产权 性质的影 响， 国有 产权属性 降低了 会计信息 的债务契 约有用性 。 货币政 策变动影 响了企业 银行信贷 可获性 ， 货币政策 趋紧降低 了企业 银行信贷 额度 ， 并 且与国有 企业相比 ， 货币政 策变动对 非国有企 业银行信 贷影响大 ， 而且主 要体现 在长期银 行信贷方 面 。 国有 企业获得 了较多的 长期银行 信贷 ， 其 主要原因 在于信贷 配给、 国 有企业 预算软 约束的存 在以及国 有企业天 然的政策 优势 。 非国有 企业依然 面临着信 贷歧视 ， 银根紧 缩时期 ， 非国有企 业银行信 贷融资困 难 ， 但获 得了

7、比宽 松时期更 多的商业 信用 ， 商 业信用作 为替代性 融资而 存在 。 本 文还进一 步考虑了 会计信息 质量对货 币政策变 更背景下 企业债务 融资方式 的影响 。 在考虑 货币政策 变更后 ， 结果发现 ， 会计信 息质量高 的公司具 有较高的 负债能力 ， 会计信 息质量与 银行信 贷额度正 相关 ， 并 且在银根 紧缩时期 ， 会计信 息质量较 高的公司 获得了更 多的银行 信贷 。 同 时 ， 高 质量会计 信息有助 于企业获 得更多的 商业信用 融资 。 国 有产权属 性弱化会 计信息有 用性的作 用受货 币政策 变更影响 。 会计信 息质量可 以平滑企 业的融资 波动 ，

8、提 高其应对 货币政策 变更的能 力 。 关键词 ： 货币 政策 ； 产 权性质 ； 会计信息 质量 ； 银 行信贷 ； 商业信用 _I I A b s t r ac t D e bt f i na n c i ng i s o ne o f t he m a i n f i na n c i n g m ode s t ha t o ur c oun t r y s e nt e r pr i s e s u s e . D e bt f i na n c i ng m a i nl y r e f e r s t o ba n k c r e di t , c or p or a t e

9、bo nds , l e a s e s , a n d o t h e r d e bt i ns t r u m e nt s . I n t he p e r i o d o f t r a n s i t i on a l e c onom i e s , be c a u s e o f n a t i ona l p ol i c y , g e ogr a p h i c a l l oc a t i on a n d e n t e r p r i s e r e s o ur c e e ndow m e nt s , d i f f e r e nt e nt e r pr

10、 i s e s f a c e d i f f e r e nt l e ve l s o f f i na n c i ng d i f f i c ul t y . A s a r e s u l t , t h e y h a v e d i f f e r e nt f i na n c i n g o pt i o ns . H i g h- qu a l i t y a c c oun t i ng i n f or m a t i on i s t he p r e m i s e a n d f ound a t i on f or c or r e c t c or p o

11、r a t e f i na n c i ng a n d d e c i s i on- m a ki ng a c t i v i t i e s . I t a f f e c t s t h e e f f e c t i ve ne s s a n d e f f i c i e nc y o f t h e f i na n c i ng o f e nt e r pr i s e s . I n r e a l i t y , t h e r e a l i z a t i o n o f a c c oun t i ng i n f or m a t i on qu a l i

12、 t y s f unc t i o n i s c l os e l y r e l a t e d t o a c ount r y s i n s t i t u t i on a l ba c k gr o und. , s u c h a s t he l e ve l o f f i na n c i a l d e ve l opm e nt , t he l e ve l o f g ove r n m e nt i nt e r ve nt i on, l e ga l e nv i r o nm e nt , m one t a r y p ol i c y , f i s

13、 c a l p ol i c y a n d s o o n. O u r c oun t r y s e c onom y i s i n t r a n s i t i on p e r i o d, d om e s t i c a n d i n t e r n a t i ona l s i t ua t i o n c ha n g e s q u i c kl y , m one t a r y p ol i c y n e e ds t o a d j us t c on s t a n t l y t o m e e t t he n e e ds o f e c onom

14、 i c d e ve l opm e nt , s o a s t o r e a l i z e t he e xpe c t e d e c onom i c d e ve l opm e nt g oa l s . C h a n ge s i n m one t a r y p ol i c y a r e m or e e a s y a n d m or e f r e qu e nt t ha n o t he r i ns t i t ut i ona l ba c k gr o und i n t h e s h or t t e r m . I t s i ne vi t

15、 a bl e t ha t C h a n ge s i n m one t a r y p ol i c y h a ve a i m por t a n t i m pa c t o n t h e a c h i e ve m e nt o f t he qu a l i t y o f a c c ou nt i n g i nf or m a t i on. T he r e f or e , ba s e d o n t h i s i de a , t h i s a r t i c l e s t ud i e s t h e r e l a t i o ns hi p be

16、 t w e e n t h e qu a l i t y o f a c c o unt i ng i n f or m a t i on a n d d e bt f i na n c i ng f r o m t h e p e r s p e c t i v e s o f ba n k c r e di t a n d t r a d e c r e di t ba s e d o n o ur c ount r y s m one t a r y p ol i c y ba c k gr o und. I n t hi s p a pe r , by u s i ng a s a

17、m pl e o f l i s t e d c om pa ni e s i n C hi na f r o m 200 3 t o 20 11 a n d c om b i ni ng t he r e s e a r c h m e t hods o f a r c hi va l a n d n or m a t i v e t og e t he r , o n t he f ounda t i o n o f r e l e va n t r e s e a r c h r e s u l t s a t h om e a n d a br o a d , w e s t ud y

18、 t h e c o m pa ny s a c c o unt i ng qu a l i t y o f i n f or m a t i on s e f f e c t s o n f i na n c i n g m ode s ba s e d o n t he m one t a r y p ol i c y ba c k gr o und u nde r t h e d i f f e r e nt n a t ur e o f p r o pe r t y r i g ht s . T h e e m pi r i c a l r e s u l t s a r e a s

19、f ol l ow s . T he h i g he r t he qu a l i t y o f a c c o unt i ng i nf or m a t i on, t he m or e e nt e r pr i s e s o bt a i n ba n k c r e d i t a n d t r a d e c r e di t . I t m e a n s t h a t a c c o unt i ng i n f or m a t i on h a s d e bt c ove na n t s u s e f ul ne s s . B ut d e bt c

20、 o ve na n t s u s e f ul ne s s o f a c c o unt i ng i n f o r m a t i on a f f e c t e d by t he n a t ur e o f t he p r ope r t y , t he s t a t e - o w ne d p r ope r t y r i g ht s r e d uc e d e bt c ove na n t s u s e f ul ne s s o f a c c oun t i ng i nf or m a t i on . C h a nge s i n m one

21、 t a r y p ol i c y a f f e c t t h e a v a i l a bi l i t y o f ba n k c r e d i t . T i ght e n e d m one t a r y p ol i c y r e d uc e s t he c or p or a t e ba n ki ng c r e di t . C om pa r e d w i t h t h e s t a t e - o w ne d e nt e r pr i s e s , c ha n ge s i n m one t a r y p ol i c y h a

22、 v e m or e e f f e c t o n n on- s t a t e - o w ne d c o r por a t e ba n k i n g c r e d i t a n d m a i nl y o n l o ng- t e r m ba n k c r e di t .T he r e a s o n w hy s t a t e - o w ne d e nt e r pr i s e s c a n o bt a i n a g r e a t a m oun t o f l on g- t e r m ba n k c r e di t m a i nl

23、 y d ue t o c r e di t r a t i o ni ng, t he p r e s e nc e o f s o f t bu dge t c ons t r a i n t a n d n a t ur a l a d va n t a g e o f t h e p ol i c y. N o n- s t a t e - o w ne d e nt e r pr i s e s a r e s t i l l f a c i n g c r e di t d i s c r i m i n a t i on . I n t i g ht e n e d m one

24、t a r y p ol i c y p e r i od, n on- s t a t e - o w ne d e nt e r pr i s e s f a c e ba n k c r e di t f i na n c i ng d i f f i c ul t i e s , bu t g a i n m or e t r a d e c r e di t t h a n l o os e d m one t a r y p ol i c y p e r i o d . T r a d e c r e di t f i na n c i ng e xi s t s a s a n

25、a l t e r n a t i ve . T hi s a r t i c l e f ur t he r t a k e s t h e qu a l i t y o f a c c ount i ng i nf or m a t i on i nt o a c c oun t a n d e xa m i ne s t he i m pa c t o n d e bt f i na n c i ng ba s e d o n m one t a r y p ol i c y ba c k gr o und . A f t e r c ons i de r i ng t he c ha

26、n ge s o f m one t a r y p ol i c y , w e f ound t ha t c om pa ni e s w i t h h i g h qu a l i t y o f a c c oun t i ng _I I I i nf or m a t i on h a s a h i g he r d e bt c a p a c i t y, qu a l i t y o f a c c oun t i ng i nf or m a t i on p os i t i ve l y c or r e l a t e d w i t h t h e ba n k

27、 c r e di t f a c i l i t y , a n d i n t i g ht e n e d m one t a r y p ol i c y p e r i o d , c o m pa ni e s w i t h h i ghe r qu a l i t y o f a c c o unt i ng i nf or m a t i on g a i n e d m or e ba n k c r e di t . M e a n w hi l e , t h e qu a l i t y o f a c c ou nt i ng i n f or m a t i on

28、 h e l ps e nt e r pr i s e s g e t m or e t r a d e c r e di t f i na n c i ng . T h e s t a t e - o w ne d p r ope r t y r i g ht s w e a k e n t he u s e f ul ne s s o f a c c o unt i ng i nf or m a t i on , bu t t h e d e gr e e o f w e a k ne s s i s i n f l ue n c e d by c ha n ge s o f m one

29、t a r y p ol i c y . T he h i g h qu a l i t y o f a c c oun t i ng i n f or m a t i on c a n s m oot h f i na n c i a l f l uc t ua t i ons i n c or p or a t e a n d h e l ps t he m i m pr ove t h e a bi l i t y t o r e s p ond t o c ha n ge s o f m one t a r y p ol i c y . K e y w or d s : M o ne

30、t a r y P o l i c y; N a t u r e o f P r o p e r t y R i g ht s ; Q u a l i t y o f A c c ount i ng I n f or m a t i on; B a n k C r e d i t ; T r a d e C r e d i t _I V 目 录 摘 要 . . I A b s t r ac t . . I I 目 录 . . I V 第 1 章 绪 论 . . 1 1.1 选题背 景 . . 1 1.2 研究意 义 . . 2 1.2.1 理论意 义 . . 2 1.2.2 现实意 义 . .

31、 2 1.3 文献综 述 . . 2 1.3.1 会计信 息质量与 债务融资 方式 . 3 1.3.2 货币政 策与债务 融资方式 . 5 1.3.3 货币政 策 、 会计 信息质量 与债务融 资方式 . 6 1.3.4 结论与 启示 . . 7 1.4 研究内 容 、 方法 、 框架和 创新之处 . 8 1.4.1 研究内 容 . . 8 1.4.2 研究方 法 . . 8 1.4.3 研究框 架 . . 8 1.4.4 创新之 处 . . 9 第 2 章 货币政 策与债务 融资方式 相关基础 理论分析 . 1 1 2.1 信息不 对称与企 业资本结 构 . . 1 1 2.1.1 信息不

32、对称理论 . . 1 1 2.1.2 信息不 对称与债 务融资方 式 . 1 1 2.2 货币政 策与债务 融资方式 . . 12 2.2.1 货币政 策相关理 论 . . 12 2.2.2 信号传 递理论 . . 12 2.2.3 债务契 约有用性 理论 . . 13 2.2.4 买方市 场理论 . . 13 2.2.5 替代性 与互补性 融资理论 . 13 2.2.6 信贷配 给理论 . . 14 2.2.7 产权理 论 . . 14 第 3 章 会计信 息质量与 债务融资 方式相关 假设的提 出 . 15 3.1 会计信 息质量与 债务融资 方式 . . 15 3.1.1 会计信 息质量

33、与 银行信贷 . 15 3.1.2 会计信 息质量与 商业信用 融资 . 16 3.2 产权性 质 、 会计 信息质量 与债务融 资方式 . 17 3.2.1 产权性 质 、 会计 信息质量 与银行信 贷. 17 3.2.2 产权性 质 、 会计 信息质量 与商业信 用融资 . 18 3.3 货币政 策 、 会计 信息质量 与债务融 资方式 . 18 3.3.1 货币政 策 、 会计 信息质量 与银行信 贷. 18 3.3.2 货币政 策 、 会计 信息质量 与商业信 用融资 . 19 第 4 章 会计信 息质量与 债务融资 方式相关 实证结果 分析 . 20 4.1 债务融 资方式的 实证研究 设计 . . 20 _V 4.2 相关变 量指标的 选取 . . 20 4.2.1 货币政 策的度量 . . 20 4.2.2 会计信 息质量的 度量 . . 21 4.2.3 控制变 量的度量 . . 21 4.2.4 替代性 融资抑或 互补性融 资的度量 方法 .