2022年财务管理复习资料总汇 .pdf

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1、读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思、计算题1 假设利民工厂有一笔123600 元的资金，准备存入银行，希望7 年后用其本利和购买价值为240000 的固定资产，银行存款的利息为复利10% ，请问 7 年后这笔款项的本利和能否购买该固定资产？答案：由复利终值的计算公式有FVn=PV FVIFin=123600 FVZF10%=1236001.949=240896.4 (元由上计算可知， 7 年后这笔存款的本利和为 240896.4 元。高于设备价格，故7 年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。2 某合营企业于年初借款50 万购买设备，第一年末开始还款，每年还一次，等额偿还，分五年还清，

2、银行的借款利息为12% ，问每年还款多少？答案： PVAn=A PVIFAin =500000=A PVIFA10%.20 =A =605.31500000=13896(元) 每年应还款 13896 元。3 某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的20 年中每年年底得到3000 元，设银行存款的利率为10% ，问此人目前应存入多少钱？答案 PVAn=APVIFAin =3000 A PVIFA10%.20 =3000 8.514=25542( 元) 4 某人每年年初存入银行50 元，银行存款的利率为9% ，计算第 10 年末的本利和为多少？4 答案：由先付年终值的计算公式可知Vn=A FVIFin

3、 (1+I) =50FVIFA9%10（ 1+9% ）=5015.193 1.09=828( 元) 5 时代公司需一台设备，买价1600 元，可用 10 年，如果租用，则每年年初支付租金200 元，假设利率为6% ，请代为进行决策。答案： 10 年租金的现值V=A PVIFAin （1+I ）=200 PVIFAin （ 1+I）=2007.360 1.06 =1560.32(元) 10 年租金现值低于买价, 租用较优。6 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10% ，每年复利一次，银行规定10 年不用还本付息，但从第 1120 年每年年末偿还本息5000 元，计算这笔借款的现值答案

4、Vo=A PVIFAin PVIFAim =5000 PVIF10%.10 PVIF10%.10 =50006.145 0.386=11860( 元) 7 某企业第一年年初借款100 万元，银行规定第一年到第十年每年等额偿还13.8 万元。当利率为6% ，年金现值系数为7.360 ；利率为 8% 时，年金现值系数为6.170 。计算这笔款项的利率。答案： 100=13.8 PVIFA10% = PVIFA10=246.78.13100查表可知 I=6% PVIFA10=7.360I=8% PVIFA10=6.170 I=6%+%)6%8(*360.7170.6360.7246.7 = 6.35

5、% 8 时代公司目前存入140000 元，以便在若干年后获得300000 元，假设银行存款利率为8% ，每年复利一次，计算多少年后存款的本利和才能达到300000 元。FVn=PV FPIFin FPIFin=PVnFVn=143.2140000300000查表知 n=9 FPIF8%n=1.999 n=10 FPIF8%n=2.159 n=9)910(*999.1159.2999.1143.2=9.9 年即过 9.9 年本利和才达到300000 元. 9 五年前发行的第20 年末一次还本100 元的债券，票面利率为6% ，每年年末支付一次利息，第五次利息已支付，目前与之风险相当的债券，票面利

6、率为8% ，计算这种债券的市价。答案： I=8% n=20.5=15年 A=1006%=6元 债务价格精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 40 页读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思Po=6 FPIF8%15+100PVIF8%15 =68.559=100 0.315 =82.85元10 某公司发行一种债券，年利率为12% ，按季计息， 1 年后还本，每张债券还本付息100 元，计算其现值。10、年利率 I=12%，年数 n=1, 计息次数 m=4, 期利率 I =M=3%,计息期 T=m n=4 Vo=100 PVIF3

7、%.4=100 0.888=88.8元11 无风险报酬率为7% ，市场所有证券的平均报酬为13% ，有四种证券，见表：证券A B C D 贝他系数1.5 1.0 0.6 2.0 要求：计算各自的必要报酬率。答案： A的必要报酬率 =7%+1.5（ 13% 7% ）=16% B的必要报酬率 =7%+1 （13% 7% ）=13% C的必要报酬率 =7%+0.6（ 13% 7% ）=10.6% D 的必要报酬率 =7%+2 （ 13% 7% ）=19% 12 国债的利息率为4% ，市场证券组合的报酬率为12% 。要求： （1）计算市场风险报酬率。 （2）当贝他值为1.5 时，必要报酬率为多少？（3

8、）某项投资的贝他系数为 0.8 ，期望值报酬率为9.8%，是否应当投资？（4）如果某项投资的必要报酬率为11.2%，其贝他值为多少？答案： 1. 市场风险报酬率=12% 4%=8% 2.必要报酬率 =4%+1.5（ 12% 4% ）=16% 3 该项投资的必要报酬率=4%+0.8（12% 4% ）=10.4% 因为该项投资的必要报酬大于期望报酬率，所以不应进行投资。 4 其贝他值 =（11.2%4% ）/ （12% 4% ）=0.9 13 某公司有甲，乙，丙三种股票构成的证券组合，其贝他系数分别为2.0 ，1.0 和 0.5 ，其在组合中所占的比重分别为60% ，30% 和 10% ，股票的市

9、场报酬率为14% ，无风险报酬率为10% 。确定这种证券组合的必要报酬率。答案：组合的贝他系数=60% 2+30% 1+10% 0.5=1.55 该证券组合的风险报酬率=1.55 （14% 10% ）=6.2% 14 某公司年销售收入300 万元，总资产周转率为3，销售净利率5% ，该公司过去几年的资产规模较稳定计算： （1）该公司的总资产净利率为多少？（2）该公司打算购进一台新设备，他会使资产增加20% ，预计销售净利率提高到6% ，预计销售情况不变，这台设备对公司的总资产报酬率和盈利能力产生如何影响？答案： （1）总资产 =销售收入 / 总资产周转率 =300/3=100 万元总资产净利率

10、 =3005% 100=15% （2）总资产利润率 =总资产报酬率 =3006%/120=15% 总资产报酬率不变销售净利率 =6% 15 某公司年末资产负债表如下，该公司年末流动比率为2，负债权益比0.7 ，以销售额和年末存货计算的存货周转率为14 次，以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10 次；本年销售毛利额为40000 元，填列资产负债表的空白。资产负债表资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000 应付账款应收账款净额应交税金7500 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 40 页读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而

11、精思存货长期负债固定资产净额50000 实收资本60000 未分配利润合计85000 合计答案资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000 应付账款10000 应收账款净额20000 应交税金7500 存货10000 长期负债17500 固定资产净额50000 实收资本60000 未分配利润10000 合计85000 合计85000 六、综合题1 某企业 1998 年的销售收入为20 万元，毛利率为40% ，赊销比例为80% ，销售净利率为16% ，存货周转率为 5 次，期初存货余额为2 万元，期初应收账款余额为4.8 万元，期末应收账款余额为1.6 万元，速动比例为 1.6 ，流动比例为2，

12、流动资产占资产总额的28% ，期初资产总额为30 万元，该公司无待摊费用和待处理流动资产损失。要求： （1）计算应收账款周转率（2）计算总资产周转率（3）计算资产净利率答案： （1）赊销收入净额 =2080%=16万元应收账款平均余额=（4.8+1.6 ）/2=3.2 万元应收账款周转率 =16/3.2=5次（2）存货周转率 =销售成本 / 平均存货平均存货 =销售成本 / 存货周转率 =20 （140% ）/5=2.4万元期末存货 =2.4 22=2.8 万元速动比率 =（流动资产存货）/ 流动负债 =1.6 流动比率 =流动资产 / 流动负债 =2 即 1.6= （流动资产 2.8 ）/

13、流动负债 2= 流动资产 / 流动负债解方程得：流动资产=14 万流动负债 =7 万资产总额 =14/28%=50万平均资产 =（30+50）/2=40 总资产周转率 =20/40=0.5 （3）净利润 =2016%=3.2万元资产净利率 =3.2/40=8% 2 某公司 2000 年销售收入为62500 万元，比上年提高28% ，有关财务比率为：财务比率1999 年同行业平均1999 年本公司2000 年本公司应收账款回收期（天）35 36 36 存货周转率2.50 2.59 2.11 销售毛利率38% 40% 40% 销售利润率（息税前）10% 9.6% 10.63% 利息率3.73% 2

14、.4% 3.82% 销售净利率6.27% 7.20% 6.81% 总资产周转率1.14 1.11 1.07 固定资产周转率1.4 2.02 1.82 资产负债率58% 50% 61.3% 已获利息倍数2.68% 4 2.78 说明：该公司正处于免税期。要求 （1）运用杜邦财务分析原理，比较 1999 年该公司与同行业平均净资产收益率，定性分析差异的原因。（2）运用杜邦财务分析的原理，比较2000 年与 1999 年净资产收益率，定性分析其变化原因。（1）1999 年与同行业没比较本公司：权益乘数：1/ （150% ）=2 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - -

15、- - - - -第 3 页，共 40 页读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思净资产收益率 =销售净利率资产周转率权益乘数=7.2%1.11 2=15.98% 全行业：权益乘数=1/ （158% ）=2.38 行业平均净资产收益率=6.27%1.14 2.38=17.02% 销售净利率高于同行业水平，是因为销售成本率比同行业低2% ，或毛利率高2% ，利息率较同行业低1.33%。资产周转率低于同行业水平0.03 次，主要原因是应收账款回收慢。权益乘数低于同行业水平，因为负债较少。（2）2000 年与 1999 年比较：1999 年净资产收益率 =7.2%1.11 2=15.98 2000 年

16、净资产收益率 =6.81%1.07 1/ （1613.%）=18.83% 销售净利率比1999 年低 0.39%，主要原因是销售净利率上升了1.42%。资产周转率下降，主要是因为固定资产和存货周转率下降。权益乘数增加，主要是负债增加。3 某股份有限公司本年度有关资料：净利润 2100 股本（每股面值1 元） 3000 加：年初未分配利润 400 资本公积 2200 可供分配的利润 2500 盈余公积 1200 减：提取法定盈余公积金 500 未分配利润 600 可供股东分配的利润 2000 减：提取任意盈余公积金 200 已分配普通股股利 1200 未分配利润 600 所有者权益合计 7000

17、 该公司目前股票市价为10.50 元，流通在外的普通股为3000 万股。要求： （1）计算普通股每股利润（2）计算公司当前市盈率，每股股利，股利支付率。（3）计算每股净资产。答案： （1）每股利润 =2100/3000=0.7 元/ 股（2）市盈率 =10.5/0.7=15倍 每股股利 =1200/3000=0.4元股利支付率 =0.4/0.7=57.14% （4）每股净资产 =7000/3000=2.33 4某公司有关财务信息如下：1、速动比率为2：1。 2 、长期负债是短期投资的4 倍。3、应收账款为4000000元，是速动资产的50% ，流动资产的25% ，并同固定资产的价值相等。4 所

18、有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的2 倍。要求：根据上述资料，填列下表：简要资产负债表资产金额负债及所有者权益金额现金应付账款短期投资长期负债应收杖款实收资本存货未分配利润固定资产合计合计答案：简要资产负债表资产金额负债及所有者权益金额现金3000000 应付账款4000000 短期投资1000000 长期负债4000000 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 40 页读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思应收杖款4000000 实收资本8000000 存货8000000 未分配利润4000000 固定资产40

19、00000 合计20000000 合计20000000 8 七星公司的有关资料如下：（1）预计 20XX年需增加外部筹资49000 元。（2）该公司敏感性负债占销售收入的比重为18% ，税前利润占销售收入的比重为8% ，税后利润的 50%留用。（3）2000 年销售收入为15000000 元，预计 20XX年销售收入增长15% 。要求 （1）测算 20XX年留用的利润额。 （2）测算 20XX年资产增加额。答案（ 1）20XX年留用的利润 15000000 （ 1+15% ）8% （ 1-33%） 50% 462300 元（2）外部筹资额RESRISSRAS.则RESRISS外部筹资额SRA需

20、要增加的外部资额为49000+1500000015% 180%+15000000 （ 1+15% ）（ 1-33%） 50%=916300 （元）9 八达公司 A 产品有关资料（ 1）1996 2000 年产品的销售量和资本需要量见表：年度产量（件）资本需要量（元）1996 1200 1000000 1997 1100 950000 1998 1000 900000 1999 1300 1040000 2000 1400 1100000 （2）预计 20XX年该产品的销售量为1560 件。要求： （1）测算 A 产品的不变资本额。（2）测算 A产品的单位可变资本额（4）测算 A 产品 20XX

21、年的资本需要总额。答案因为：2xbxaxyxbnay有baba730000060006037000000600054990000求得元元490b410000a即 y=410000+490 x 20XX年预计产量1560 代入 y 410000+49015601174400（元）A产品不变资本410000 元，可变资本490 元，A 产品 20XX年资本需要量为1174400 元。10某公司有关财务比率：年末流动比率为1.5 负债权益比0.8 以销售额和年末存货计算的存货周转率15 次以销售成本和年末存货计算的存货周转率10.5 次 本年毛利 63000 元。要求：填列资产负债表的空白处：资产负

22、债表资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000 应付账款应收账款净额应交税金5000 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 40 页读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思存货长期负债固定资产净额58800 实收资本60000 未分配利润总计86400 总计答案：资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000 应付账款13400 应收账款净额8600 应交税金5000 存货14000 长期负债20000 固定资产净额58800 实收资本60000 未分配利润12000 总计86400 总计86400 四、计算题 1 、某企业目前

23、拥有资本1000 万元，其结构为：债务资本20% （年利息为20 万元） ，普通股权益资本800万（发行普通股10 万股，每股面值80 元） 。现准备追加筹资400 万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增发5 万股，每股面值80 元。（2）全部筹措长期债务：利率为10% ，利息 40 万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160 万元，所得税率为33% 。要求：（1）计算每股利润无差别点以及无差别点时的每股利润额。（2）简要说明应选择的筹资方案。1、 【答案与解析】（1）10%)331()4020(510%)331()20(EBITEBIT，则： EBIT=140 万元元）（）

24、（每股利润36.51533120140（2）因为： 160 万元 140 万元所以：选择负债筹资2、某公司只经营一种产品，20XX年息税前利润总额为90 万元，变动成本率为40% ，债务筹资的成本额40万元，单位变动成本100 元，销售数量为10000 台。要求： （1）计算该公司的经营杠杆系数。（2）计算该公司的财务杠杆系数。（3）计算该公司的总杠杆系数。（4）假设 20XX年的总杠杆系数保持不变,如果 20XX年销售量增加5%,则 20XX年的每股收益变化多少? 【答案与解析】变动成本率=单位变动成本 / 单价 =100/ 单价所以，单价 =100/40%=250 元/ 台边际贡献 =1（

25、 250-100 ）=150 万元因为： EBIT=9 所以：固定成本 =150-90=60 （万元）(1)经营杠杆系数 =150/90=1.67 （2）财务杠杆系数 =90/（90-40 ）=1.8 （3）综合杠杆系数 =1.671.8=3 （4）每股收益将增加15% （5% 3），因为综合杠杆系数反映了每股收益变化对销售额变动率的倍数3、 信达公司按年利率5.99 向银行借款100 万元 , 银行要求维持贷款限额15% 的补偿性余额 . 要求 :(1) 计算精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 40 页读书之法 ,在循序而

26、渐进 ,熟读而精思信达公司实际可用的借款额 (2)计算信达公司的实际年利率【答案与解析】 (1) 借款额实际可用的借款额为 100*(1-15%)=85万元(2) 信达公司的实际年利率为100*5.99%/100*(1-15%)=7.05% 4、某公司发行期限为5 年，利率为12的债券一批，发行总价格为250 万元，发行费率3.25 ；该公司所得税为 33。求该公司债券的资本成本率【答案与解析】该债券资本成本率为25012（ 133）【 250（ 13.25 ） 】 8.31 或：12（ 133）【（13.25 ） 】 8.31 5、海宏股份有限公司普通股现行市价每股20 元，现增发新股8 万

27、股，预计筹资费用率6，第一年发放股利 2 元，股利增长率。求该公司增发普通股的资本成本【答案与解析】 2【 20（16） 】 5 15.64 五、综合题1、 某公司 20XX年的财务杠杆系数为1.5 ， 净利润为 600 万，所得税为 40；该公司全年固定成本总额1500万元，公司当年年初发行了一种债券，数量1 万张，每张面值1000 元，发行价格为1050 元，债券年利息为当年利息总额的20，发行费用占发行价格的2。根据以上资料计算如下指标：（1）利润总额（ 2）息前税前利润和利息总额（3）经营杠杆系数（4）债券成本（ 5）利息保障倍数【答案与解析】（1）20XX年利润总额 600（ 140

28、） 1000 万元（2）财务杠杆系数息前税前利润税前利润所以 1.5 息前税前利润1000 息前税前利润10001.5 1500 万元利息息前税前利润税前利润15001000500 万元3 经营杠杆系数 =（息前税前利润固定成本）息前税前利润 = （15001500） 15002 （4）债券成本 50020（ 140） 105010000（ 12） 5.83 （5）利息保障倍数息前税前利润利息15005003 2、MC公司 20XX年初的负债及所有者权益总额为9000 万元，其中，公司债券为1000 万元（按面值发行，票面年利率为8，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000 万元（面值

29、 1 元，4000 万股） ；资本公积为 2000 万元；其余为留存收益。20XX年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000 万元资金，有以下两个筹资方案可供选择. 方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5 元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为 8。预计 20XX年可实现息税前利润2000 万元，适用的企业所得税税率为33。要求： （1）计精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 40 页读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思算增发股票方案的下列指标；20XX年增发普通股股份数；20XX年全年债券利息；（

30、2）计算增发公司债券方案下的20XX年全年债券利息。（3）计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。【答案及解析】 （1）计算增发股票方案的下列指标：20XX年增发普通股股份数=10000000/5=2000000 （股） =200（万股）20XX年全年债券利息 =10008%=80 （万元）（2）增发公司债券方案下的20XX年全年债券利息=（1000+1000）8%=160 （万元）（3）算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。根据题意，列方程（EBIT-80 ）*（1-33%）/ （4000+200）=（EBIT-160 ）* （1-33%）/4000 EBIT=1760 筹资决策预计

31、息税前利润=2000 万元 每股利润无差异点的息税前利润=1760 万元应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金3、已知某公司当前资金结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8% ）1000 普通股（ 4500 万股）4500 留存收益2000 合计 7500 因生产发展需要， 公司年初准备增加资金2500 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股， 每股市价 2.5 元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10% 的公司债券2500 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33% 。要求： (1) 计算两种筹资方案下每股利润无差

32、别点的息税前利润。(2) 计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3) 如果公司预计息税前利润为1200 万元，指出该公司应采用的筹资方案。(4) 如果公司预计息税前利润为1600 万元，指出该公司应采用的筹资方案。 (5) 若公司预计息税前利润精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 40 页读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思在每股利润无差别点增长10% ，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。【答案及解析】（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润: (EBIT- 10008%) （ 1-33%）(

33、EBIT- 10008%+2500 10% ）（1-33%）= 4500+1000 4500 解之得 :EBIT=1455( 万元) 或: 甲方案年利息 =10008%=80( 万元) 乙方案年利息 =10008%+2500 10%=330( 万元) (EBIT- 80)（ 1-33%）(EBIT-330 ）（ 1-33%）= 4500+1000 4500 解之得 :EBIT=1455( 万元) 1455 1455 （2）乙方案财务杠杆系数= - 1.291455-（10008%+2500 10% ）1455-330 （3）因为 : 预计息税前利润=200 万元所以 : 应采用甲方案 ( 或增

34、发普通股 ) 。(4) 因为 : 预计息税前利润=1600 万元 EBIT=1455 万元所以 : 应采用乙方案 ( 或发行公司债券) 。（5）每股利润增长率 =1.2910%=12.9%4、某公司目前的资本结构为：总资本为1000 万元，其中，债务400 万元，年平均利率10；普通股600万元（每股面值10 元） 。目前市场无风险报酬率8，市场风险股票的必要收益率13，该股票的贝他系数 1.6 。该公司年息前税前利润240 万元，所得税率33。要求根据以上资料：（1）计算现条件下该公司的综合资本成本（权重按照帐面价值计算）； （2）该公司计划追加筹资400 万元，有两种方案可供选择：发行债券

35、400 万元，年利率12；发行普通股400 万元，每股面值10 元。计算两种筹资方案的每股收益无差别点；（3）该公司应该选择哪种筹资方案4、 【答案与解析】（1）按照资本资产定价模型股票预期报酬率8 1.6 （13 8） 16精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 40 页读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思综合资本成本 10（133）（ 4001000）16（6001000）12.22 （2） （EBIT4001040012） （133）60（ EBIT40010）（133）（ 6040）解得 EBIT160 万元（3）24

36、0160 所以应该选择负债筹资5、某公司有固定经营成本680 万元，该公司的变动成本率是20。公司在外发行了利息率为10的 200万元的债券。目前流通在外的优先股是3 万股，每年每股付息2 元。另有 20 万股流通在外的普通股，公司今年收入有1000 万元，所得税率40% 。要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数（2）计算该公司的财务杠杆系数（ 3）计算总的杠杆系数，并作分析【答案与解析】 （1）计算经营杠杆系数销售收入 1000 万元变动成本 100020200 万元固定成本 680 万元息前税前利润 1000680200120 万元则 经营杠杆系数（1000200）120 6.67 （2）计

37、算财务杠杆系120 1202001032（140） 1.33 （3）总杠杆系数6.671.33 8.87 这表明：从 1000 万元销售水平开始，每增加（减少）1的销售收入将使每股收益增加（减少）8.87 。1.某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）价值单位：万元 t 项目建设期经营期合计0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 1000 1000 100 1000 （ B ）1000 1000 2900 累计净现金流量 1000 2000 1900 （ A）900 1900 2900 折现净现金流量 1000 943.4 89 839.6 1425.8

38、 747.3 705 1863.3要求：（ 1 ）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。（ 2 ）计算或确定下列指标：静态投资回收期；净现值；原始投资现值； 净现值率；获利指数。（ 3 ）评价该项目的财务可行性。答（ 1 ）计算表中用英文字母表示的项目：A=1900+1000=900 B=900 （ 900）=1800 （ 2 ）计算或确定下列指标： 静态投资回收期：包括建设期的投资回收期 = （年）不包括建设期的投资回收期 3.5 12.5 （年） 净现值为 1863.3万元 原始投资现值 1000 943.4 1943.3 （万元） 净值率获利指数 1 95.88%1.9588 1.96

39、或：获利指数精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 40 页读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思（ 3 ）评价该项目的财务可行性：该项目的净现值 1863.3万元 0 净现值率 95.88%0 获利指数 1.961 包括建设期的投资回收期 3.5 年 年该项目基本上具有财务可行性。2、 20XX年 1 月 1 日 ABC公司欲投资购买债券， 目前证券市场上有三家公司债券可供挑选A公司曾于20XX年 1 月 1 日发行的债券，债券面值为1000 元，5 年期，票面利率为8% ，每年 12 月 31 日付息一次，到期还本，目前市

40、价为1105 元，若投资人要求的必要收益率为6% ，则此时 A公司债券的价值为多少？应否购买？B公司 20XX年 1 月 1 日发行的债券，债券面值为1000 元， 5 年期，票面利率为6% ，单利计息，到期一次还本付息， 债券目前的市价为1000 元， 若 ABC公司此时投资该债券并预计在20XX年 1 月 1 日以 1200元的价格出售，则投资B公司债券的收益率为多少？C公司 20XX年 1 月 1 日发行的债券，债券面值为1000 元，5 年期，票面利率为8% ，C公司采用贴现法付息，发行价格为600 万元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6% ，则 C 公司债券的价值与

41、持有到到期日的投资收益率为多少？应否购买？A债券的价值 =80（ P/A，6% ，5）+1000（ P/F，6% ，5）=1083.93 因为目前市价为1105 元大于 A债券的价值，所以不应购买。1000=1200/ （1+I ）2（1+I ）2=1200/1000 I=9.54% 投资 B公司债券的收益率为9.54% C 债券的价值 =1000（ P/F，6% ，5）=747 600=1000 （P/F ，I ，5） （P/F，I ，5）=0.6 I=10%，（P/F ，I ，5）=0.6209 I=12% ， （P/F ，I ，5）=0.5674 内插法：债券到期收益率=10.78% 应

42、购买。甲公司 20XX年欲投资购买股票，现有B 两家公司股票可供选择，从B公司 20XX年 12 月 31 日的有关会计报表及补充资料中获知，20XX年度 A公司税后净利润800 万元，发放每股股利5 元，市价为40 元，发行在外股数 100 万股，每股面值10 元； B公司税后净利润400 万元，发放每股股利2 元，市价为20 元，发行在外股数 100 万股，每股面值10 元。预期 A公司股票股利在未来5 年内恒定，在此以后转为正常增长，年增长率6% ；预期 B 公司股标股利在未来无限期持续增长率4% 。假定目前无风险收益率为8% ，平均风险股票的必要收益率为12% ，A 公司股票的 系数为

43、 2，B公司股票的 系数为 1.5 。要求：计算股票价值，判断两公司股票是否应该购买；若投资购买两种股票各100 股，该投资组合的预期报酬率和组合市场风险程度为多少？计算 B 公司股票的当前价值：利用资本定价模型：KA=8%+2 （ 12%-8% ）=16% KB=8%+1.5（ 12%-8% ）=14% A 的股票价值 =5（ P/A，16% ，5）+5（ 1+6% ） （ 16%-6% ）（ P/F，16% ，5）=53.2743+530.4762=41.61元 B的股票价值 = 2（ 1+4% ） （ 14%-4% ）=20.8 元因为 B公司的股票价值均高于其市价，因此，应该购买。综合

44、 系数 = （10040）（ 10040+10020） 2+ （10020）（ 10040+10020） 1.5=1.33+0.5=1.83 组合必要报酬率 =8%+1.83（ 12%-8% ）=15.32% 某公司一投资中心的数据为：中心拥有资产10000 元；中心风险是公司平均风险的1.5 倍；销售收入 15000元；变动销售成本和费用10000 元；中心可控固定间接费用800 元；中心不可控固定间接费用（为折旧）1200 元；分配的公司管理费用1000 元；公司的无风险报酬率8% ；公司的平均风险报酬率12% 。要求：计算该投资中心的投资报酬率、剩余收益。如果有一项目需投资6000 元（

45、不考虑折旧） ，风险与该中心相同，可于未来10 年内每年收回利润900 元，请分别根据投资中心的投资报酬率、剩余收益项目的取舍。答案：该投资中心的投资报酬率=（15000-1000-800-1200-1000）/10000=2000/10000=20%公司规定该中心的最低报酬率=8%+1.5（12%-8% ）=14% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 40 页读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思剩余收益 =2000-10000 14%=600 （元）追加投资后的指标计算如下： 投资报酬率 =15000-10000-80

46、0-1200-1000+900/ （10000+6000）=2900/16000=18.125% 剩余收益 =2900-16000 14%=660 （元）由于追加投资后的投资报酬率低于变动前的，根据投资报酬率决策，该项目不可行，追加投资后的剩余收益高于变动前的，根据剩余收益决策，该项目是可行的。 4. 企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用5 年，目前变价收入60000 元。新设备投资额为150000 元，预计使用5 年。至第 5 年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来5 年内每年增加营业收入16000 元，降低经营成本9000 元。该企业按直线法计提折旧，所得税

47、税率 33% 。要求：计算使用新设备比使用旧设备经营阶段每年增加的净现金流量。计算该方案的差额投资内部收益率。若设定折现率分别为8% 和 10% ，确定应否用新设备替换现有旧设备。年折旧 =18000（元）投资 =150000-60000=90000 （元）年 NCF= （收入 - 经营成本 - 折旧）（1-33%）+折旧=16000- （-9000 ）-18000 （1-33%）+18000=22690（元）（ P/A，IRR，5）=90000/22690=3.967 已知： I=8%， （P/A，8% ，5）=3.791 求得 IRR=8.26% 若折现率为8% 时， IRR 大于 8%

48、，应以新设备替换旧设备; 若折现率为 10% 时， IRR 小于 10% ，应继续使用旧设备。2.某公司有一台设备，购置成本为 15 万元，预计使用 10 年，已经用 5 年，预计残值为原值的10% ，该公司采用直线法计提折旧（会计政策与税法规定一致）。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率、降低成本。新设备购置成本为20 万元，使用期限5 年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的 10% ，使新设备后公司每年的销售额人150 万元上升到165 万元。付现成本则从110 万元上升到115万元。该公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10 万元。该企业的所得税税率为33% ，资金成本

49、为10% 。要求：通过计算说明该设备更新计划是否可行。（1）旧设备年折旧 =15（ 1-10%） 10=1.35 （万元）新设备年折旧 =20（ 1-10%） 5=3.60 （万元）（2）旧设备账面净值=15-51.35=8.25 （万元）旧设备初始投资 =（-10 ）+（10-8.25 ） 33%=-9.42（万元）新设备初始投资 =-20 （万元）增加初始投资 =（-20）- （-9.42 ）=-10.58 （万元）（3）旧设备营业资金流量=150-110- （150-110-1.35 ） 33%=27.25（万元） 或： =(150-110-1.35)（ 1-33%）+1.35=27.2

50、5 （万元） 新设备营业现金流量=165-115- （165-115-3.6 ） 33%=34.69（万元） 或： =（165-115-3.6 ）（ 1-33%）+3.6=34.69 （万元） 增加营业现金流量=34.69-27.25=7.44（万元）（4）旧设备残值 =1510%=1.5（万元）新设备残值 =2010%=2 （万元）终结现金流量 =2-1.5=0.5 （万元）（5）方法一：采用差额计算：净现值（ NPV ）=7.44 （ P/A,10%,5 ）+0.5（ P/S,10%,5 ）-10.58 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - -