中小板上市公司治理结构对会计信息披露质量影响的实证研究-杨月.pdf

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1、 学校代码：10207 分 类 号：F23 学 号：4101040035 密 级： 内部 硕 士 学 位 论 文 中 小 板上 市 公司 治 理结 构 对会 计 信息 披 露质 量 影响 的 实 证研 究 Empirical study of the SME board Listing Corporate Governance Structure Influence on the Quality of Accounting Information Disclosure 学 科专 业： 会计 学 研 究方 向： 财务 会计 姓 名： 杨月 指 导教 师： 汪伟 教授 硕 士学 位类 型：学 历硕

2、 士 授 予单 位： 吉林 财经 大学 二 一三 年四 月 _ _ 原 创 性 声 明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。 除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经 发表或撰写过的研究成果， 也不包含为获得吉林财经大学或其他教育机构的学位 或证书而使用过的材料。 对本文的研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中 以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归吉林财经大学所有。 指 导 教 师 签 名： 日期 ： 学位论文 作者签 名 ： 日期 ： 学 位 论 文 版 权 使 用 授 权 书 本学位论

3、文作者完全了解吉林财经大学有关保留、 使用学位论文的规定， 有 权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘， 允许论文被查阅和借 阅。 本人授权吉林财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进 行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 （保密的 学位论 文 在解密后 适用本 授 权书， 本 论文： 不保密， 保 密期限至 年 月 止） 。 指 导 教 师 签 名： 日期 ： 学位论文 作者签 名 ： 日期 ： _ _ I 中 文 摘 要 2004 年 6 月 25 日,中 小企业板块在深圳正式启动，截至 2013 年初 ，中小 板上市公司已经达到 701

4、 家。中小板的创立 是 我国构建多层次资本市场 体系 的 重要举 措 ，也 是建 设创 业板不 可或缺 的一 步。 然而中 小板自 正式 运行 以来，相 关法律 法规还 不够 完善 ，内部 控制差 、关 联交 易多、 会计信 息违 规披 露等问题 层出不 穷。国 内学 者对 中小板 上市公 司的 研究 不多， 由其是 中小 板上 市公司治 理结构 对会计 信息 披露 质量影 响的研 究屈 指可 数。本 文采用 理论 分析 结合实证 研究的方法，对公司治理结构和会计信息披露质量相关问题进行了探讨。 论文第 一部 分阐述 了论 题的研 究背 景及意 义， 对已有 的国 内外研 究进 行了 综述及

5、总结； 第二 部分 阐述了 公司治 理结 构概 念与构 成、会 计信 息披 露含义与 中小板 会计信 息披 露相 关制度 ，并分 析了 公司 治理结 构对会 计 信 息披 露质量的 影响； 第三部 分文 章对 中小板 上市公 司特 点及 中小板 上市公 司治 理结 构存在的 问题、 中小板 上市 公司 会计信 息披露 现状 及存 在的问 题做了 介绍 ；第 四部分是 中小板 公司治 理结 构对 会计信 息披露 质量 影响 的实证 检验。 首先 进行 了研究假 设，选 择数据 、样 本和 研究变 量并设 计构 建了 回归模 型，然 后通 过对 数据进行 描述性 统计分 析、 相关 性分析 、回归

6、 分析 来研 究中小 板公司 治理 结构 与会计信 息披露 质量之 间的 关系 ；第五 部分为 完善 中小 板公司 治理结 构、 提高 会计信息 披露质 量提出 了五 点建 议，一 是优化 上市 公司 股权结 构，增 强股 权制 衡作用； 二是完 善董事 会结 构， 提 高董 事会的 决策 和监 督效率 ；三是 强化 监事 会的监督 职能； 四是完善中小板 会计信息披露考评体系； 五是强化外部监管和 法制建设， 提高外部监管效率。 我国中小板成立不到 9 年，相关的法律法规还不够完善，尤其在公司治理 结构方 面还存 在很 多问 题，为 了保护 中小 板广 大投资 者的利 益、 推进 中小板市

7、场有效 运行， 必须 不断 完善其 公司治 理结 构， 提高中 小板会 计信 息披 露质量， 从而实现资本市场的公平与效率。 关 键词 ：中小板公司 公司治理结构 会计信息 披露 _ II Abstract In June 25, 2004 ,the plate of Small and Medium Enterprise Board launched in Shenzhen. As of early 2013, the number of SME board has reached 701. SME board is not only an important measure to buil

8、d a multi-level capital market system but also an essential step of building the GEM . However, since the SME board has formally operated, the relevant laws and regulations are not perfect, the internal control is poor, the related party transactions happens often and illegal disclosure of accountin

9、g information issues abound. There is little domestic study on small and medium-sized listing Corporation , especially on the Corporate Governance Structure Influence on the Quality of Accounting Information Disclosure. This paper combines the theory and the empirical method, study the related theor

10、etical issues of corporate governance and disclosure of accounting information quality. The first part of the article describes the background and significance of this paper, review and summary of existing research at home and abroad.; The second part describes the concepts and components of corpora

11、te governance, the concept of accounting information disclosure and analyze the impact of the corporate governance structure of the quality of accounting information disclosure; The third part study the Characteristics of SME board companies and the problems of corporate governance structure on the

12、SME board. It also describes the SME board listed companys accounting information disclosed and the problems in the current situation; The forth part is empirical study. Firstly ,it lists hypothesis, select the data and samples , build a regression model. Then the paper has a descriptive analysis, c

13、orrelation analysis, regression analysis to study the relationship between the SME board corporate governance structure and accounting information disclosure quality; The Fifth part has put forward a five-point proposal to improve the corporate governance structure the quality of accounting informat

14、ion disclosure on SME board, First, optimize the equity structure of listed companies, and enhance equity checks; The second is to improve the structure of the Board of Directors and improve the _ III efficiency of decision-making and oversight; The third is to strengthen the oversight function of t

15、he board of supervisors; Fifth, strengthen the external regulatory and legal construction. Chinas SME board was established less than nine years, relevant laws and regulations are not perfect .There are still many problems especially in the corporate governance structure. Therefore, in order to prot

16、ect the interests of investors in small plates and promote the effective operation of the small plate market, we must continue to improve its corporate governance structure and improve the Accounting Information Disclosure quality in order to achieve fairness and efficiency of the capital market. Ke

17、y words: Small and Medium Enterprise Board Listing Corporation, Corporate Governance Structure , Accounting Information , Disclosure _ 1 目 录 中 文摘 要 . I 英 文摘 要 . II 一 、引 言 . 1 （一）研究背景及意义 . 1 1.研究背景 . 1 2.研究意义 . 1 （二）国内外研究综述 . 2 1.国外关于公司治理结构对会计信息披露质量影响的研究综述 . 2 2.国内关于公司治理结构对会计信息披露质量影响的研究综述 . 4 3.小结 .

18、5 （三）研究内容、方法及创新之处 . 5 1.研究内容 . 5 2.研究方法 . 6 3.创新之处 . 6 二 、公 司治理 结构 与会计 信息 披露质 量 . 7 （一）公司治理结构概念与构成 . 7 1.公司治理结构的概念 . 7 2.公司治理结构的构成 . 8 （二）会计信息披露质量及中小板会计信 息披露特征 . 10 1.会计信息及会计信息披露的涵义 . 10 2.上市公司会计信息披露 质量标准 . 10 3.中小板会计信息披露的特征 . 11 4.中小板会计信息披露有关规定 . 11 （三）公司治理结构 对会计信息披露 质量的影响及 基础理论 . 12 1.公司治理结构 对会计信息

19、披露质量影响 的基础理论 . 12 _ 2 2.公司治理结构对会计信息披露质量的影响 . 13 三 、中 小板公 司治 理及会 计信 息披露 现状 . 15 （一）中小板上市公司的特点 . 15 1.中小板上市公司具有高成长性 . 15 2.中小板上市公司具有高风险性 . 15 3.中小板上市公司具有探 索性和过渡性 . 15 4.中小板上市公司地域、行业分布集中 . 15 （二）中小板公司治理结构存在的问题 . 17 1.中小板上市公司股 权集中度过高 . 17 2 股东大会、董事会、监事会发挥作用不足 . 17 3.内部控制制度 不完善 . 17 4.外部治理环境不健全 . 17 ( 三)

20、 中小板会计信息披 露现状及存在的问题 . 18 1.中小板会计信息披露现状 . 18 2.中小板会计信息披露存在的问题 . 19 四、 中 小 板 公 司 治 理 结 构 对 会 计 信 息 披 露 质 量 影 响 的 实 证 检 验 . 21 （一）研究假设 . 21 1.股权结构对会计信息披露质量影响的假设 . 21 2.董事会特征对会计信息披露质量影响的假设 . 22 3.监事会规模对会计信息披露质量影响的假设 . 23 （二）数据来源和样本选择 . 23 1.数据来源 . 23 2.样本选择 . 24 （三）研究变量选择与模型构建 . 24 1.研究变量选择 . 24 2.模型构建

21、. 25 （四）实证检验与结果分析 . 25 1.描述性分析 . 25 2.变量相关性分析 . 27 _ 3 3.多元回归分析 . 30 五 、完 善中小 板上 市公司 治理 结构与 提高 会计 信 息披 露质量 的建 议 . 34 （一）优化上市公司股权结构，增强股权制衡作用 . 34 （二）完善董 事会结构，提高决策和监督效率 . 34 1.构建数量适当、结构合理的董事会规模 . 34 2.增强独立董事的独立性 . 35 3.适当引入外部经理人并完善相关 机制 . 35 4.减少被动召开董事会会议的次数 . 35 （三）强化监事会的监督职能 . 36 （四）完善中小板会计信息披露考评体系

22、. 36 （五）强化外部监管和法制建设 ，提高外部监管效率 . 36 1.加强会计信息披露监管 . 36 2.建立健全相关法律法规 . 37 结 论 . 38 参 考文 献 . 39 后 记 . 43 _ 1 一 、引 言 （一）研 究背景 及 意义 1. 研 究背景 中小企 业在 我国的 经济 发展中 占有 举足轻 重的 地位， 其在 提供就 业、 活跃 市场、 促进经 济发 展等 方面具 有卓越 的贡 献， 然而融 资难问 题一 直困 扰着中小 企业的发展， 国家审时 度势推出一个专门服务于中小企业的板块。2004 年 6 月 25 日，中小企业板块即中小板在深圳正式启动，截至 2013

23、年初， 中小板上市 公司已经从最初的 49 家发展到现在的 701 家。 中小板是市场经济发展到一定阶 段的必 然产物 ，是 我国 构建多 层次资 本市 场 体系 的重 要举措 ，也 是建 设创业板 不可或 缺的一 步。 中小 企业板 所肩负 的历 史使 命必然 使得这 个板 块在 未来的制 度创新 中显示 出越 来越 蓬勃的 生命力 ，投 资者 等利益 相关者 也越 来越 关注中小 企业板块的发展和完善。 上市公 司披 露的信 息是 公司利 益相 关者了 解公 司经营 、财 务等状 况的 一个 重要途 径，会 计信 息披 露质量 对资源 有效 配置 和资本 市场的 健康 发展 有着重要 的影

24、响 。然而 无论 是在 资本市 场相对 成熟 的西 方国家 ，还是 在新 兴资 本市场的 我 国， 上市公 司会 计信 息造假 、违规 披露 等案 件接连 不断， 严重 破坏 了资本市 场秩序 并影响 投资 者对 资本市 场的信 心。 随着 这些案 件的曝 光， 关于 如何增加 公司透 明度、 增强 会计 信息披 露真实 性、 保护 投资者 的利益 成为 了理 论界关注 的焦点 。以往 的研 究表 明，公 司治理 结构 的缺 陷 是导 致我国 会计 信息 披露质量 不高的一个很重要的因素，我国中小板市场成立不到 9 年，相关的法 律法规还 不够完 善，尤 其在 公司 治理结 构方面 还存 在很

25、 多问题 ，为了 保护 中小 板广大投 资者的 利益、 推进 中小 板市场 有效运 行， 必须 不断完 善其公 司治 理结 构，提高 中小板会计信息披露质量，从而实现资本市场的公平与效率。 2. 研 究意义 （1）理论意义 目前， 我国理论界已经关注到公司治理结构与会计信息披露质量的内在联 _ 2 系，并 从规范 与实 证两 方面都 进行了 一些 研究 。但是 以往的 研究 多数 针对于主 板市场，在实证研究的样本选择上主要为深圳主板 A 股市场数据，并 且所 得结 论不一 。中小 板与 主板 在公司 治理结 构方 面存 在一定 的区别 ，现 有针 对中小板 公司治 理结构 对会 计信 息披露

26、 质量影 响的 研究 屈指可 数，理 论研 究严 重缺乏。 本文采用理论与实证相结合的方法，选取了 2010 年与 2011 年中小 板公司治理 结构方面的数据进行实证检验，对于丰富该方面研究具有重要的理论意义。 （2）现实意义 中小板 市场 成立时 间不 长，相 关法 律法规 及其 公司治 理结 构还不 够完 善， 公司违 规披露 现象 仍然 存在， 且违规 成本 很小 ，现有 外部监 管难 以对 中小板会 计信息 披露质 量有 效制 约。有 些上市 公司 会计 信息披 露失真 对中 小投 资者造成 了极大 的经济 损 失 ，为 此本文 研究了 公司 内部 治理结 构对会 计信 息披 露质量

27、的 影响， 并尝试 提出 一些 改善我 国中小 板公 司治 理结构 、提高 会计 信息 披露质量 的建议，对我国中小板市场健康发展具有一定的现实意义。 （二）国 内外研 究 综述 1. 国 外关于 公司 治理结构 对会 计信息 披露 质量影 响的 研究综 述 国外学 者关 于公司 治理 结构对 会计 信息披 露质 量影响 的研 究始于 上世 纪八 十年代 。研究 分为 两类 ：一类 是理论 研究 ，一 类是实 证研究 。公 司治 理中的股 权结构和董事会特征在大量研究中成为学者们关注的焦点，相关研究如下： （1）股权结构与会计信息披露质量 Warfield 等(1995)提 出机 构投 资者

28、或者 管理 人员 在公 司中 持股 比例 越高， 代理成本越少，从而经理层盈余操纵的可能性越小 35 。 shleifer 和 vishny(1997) 提 出高 股 权集 中度产 生 利益 趋 同效 应还 是利 益 侵害效 应取决 于所 有权 和经营 权的分 离程 度。 当股东 持股比 例较 高时 他履行责 任的积 极性越 高， 包含 对管理 层财务 报告 生成 过程的 关注， 从而 股权 集中有可 能提高 会计信 息的 质量 。随着 第一大 股东 持股 比例的 增加， 会计 信息 披露质量 呈现先降后升的趋势 36 。 Davld(2000) 从代理成本角度出发， 验证了管理层持股与信息披

29、露之间存在 着正 相关关系， 管理层 持股较多的上市公司， 其投资者需要的信息披露越透彻， _ 3 因而在年报和季报中提供更多的信息。 Chau and Gray (2002) 指 出 ，公 司外 部人 所有权 比 例与 会计 信息 质量呈 正 相关关 系，相 反， 家族 控股或 者董事 会中 内部 人持股 比例与 会计 信息 质量呈负 相关关系 37 。 Fan 和 wong(2002) 的回 归结果显示了股权集中度与会计信息披露质量呈负 相关关系，所有者兼任总经理这种股权结构影响了会计信息披露质量提高 38 。 Engetal (2003) 从所 有 权结 构入 手来 研究 分析 会计 信

30、息 质量 ，研 究结 果显 示，所 有 权结 构对 会计 信息质 量具有 一定 的影 响。其 中，管 理人 员持 股比例与 会计信息披露质量负相关；政府持股比例越高，会计信息披露质量越好。 （2）董事会与会计信息披露质量 Jensen(1980) 指 出， 引 入外 部独 立董 事既 可以 解决 经理 层在 信息 获得 上具 有一定 优势、 董事 会与 经理层 信息不 对称 问题 又可以 避免董 事会 占有 绝对控股 地位而 侵害其 他中 小股 东利益 这一问 题。 决定 董事会 监督职 能和 控制 职能发挥 的关键因素是董事会构成 39 。 Foker(1992) 认 为 内 部 治 理 结

31、 构 中 的 审 计 委 员 会 和 独 立 董 事 能 够 使董事会 增加对 公司监 督的 责任 感，提 高会计 信息 披露 的质量 和全面 性。 其对 独立董事 比例与 会计信 息披 露质 量进行 回归分 析， 结果 显示二 者正相 关， 但是 不显著。 他解释这可能是因为有的公司未披露独立董事的信息而导致数据缺失 40 。 Beasley(1996) 的 研 究 结 果 认 为 外 部 董 事 比 例 的 提 高 能 在 一 定 程 度 上 抑 制 财务舞弊行为。董事会人数增多时，公司发生财务报告舞弊的概率增加 41 。 Dechow 等(1996)认为董事长兼任总经理的情况存在 或公司中没有审计委员 会时，企业受到违规处罚的可能性就会加大 42 。 Chen&Leung 研究发现， 董事长和总经理两职合一， 对企业的信息披露质量 具有负 面影响 并且 这种 负面影 响的减 弱受 到独 立董事 质量而 不是 独立 董事数量 的影响 43 。 Chtourou 、Bedarhe 和Courteau 等(2000)研究发现， 公司董事会人数与其 盈余管 理水平 呈现 负相 关的关 系。如 果公 司董 事长兼 任总经 理、 公司 内部人担 任董事 越多或 公司 没有 审计委 员会等 情况 下， 该公司 受到违 规处 罚的 可能性越 大 44 。 _