05财务报表分析资产负债表分析.pptx
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1、2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 1第四章第四章 资产负债表分析资产负债表分析2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 2l课后作业:l1、计算完整的水平分析表、趋势分析表(5年,主要项目)、垂直分析表。l可使用“工作底稿.xls”,将你的公司的数据输入到相应的位置,就可以直接产生计算结果。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 3l2、在对计算结果进行分析的基础上,用通顺、简洁的语言撰写会计分析结果。l将excel程序中的数据表复制到word程序中,报告应该是doc文件。l按照规范的报告形式,标明各张表的序号,并在每张表的后面加以分析和说明的文字
2、。l数据的大小;说明数据的含义;l分析的重点:增减幅度是否异常、结构是否合理性、潜在风险、潜在操纵行为。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 4l资产负债表的水平分析计算结果总结l资产总规模、比重大的类别、变化幅度大的类别l负债比重l流动资产和流动负债的相对变化l资产负债表的趋势分析计算结果总结l总资产变化趋势、各类资产变化趋势以及合理性l负债、所有者权益变化趋势和合理性l资产负债表的垂直分析计算结果总结l资产结构:流动资产对长期资产;有形资产对无形资产;固定资产对流动资产l资本结构l资产资本结构的适应程度:保守、稳健、平衡或风险型判断2022-7-14公司财务分析 复旦大学国
3、金系 宋军 5l资产负债表的项目分析计算结果总结l货币:变化以及原因、货币在流动资产中的比率l应收帐款变化以及合理性、是否有调节利润的行为?l其他应收帐款的变化以及合理性,操纵行为?l坏帐计提的变化和方法的合理性?操纵行为l存货规模和变化、结构合理否?计价合理否?l固定资产规模(原值、净值)和变化、结构合理否?折价方法合理否?2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 6l短期借款变化和原因l应付帐款变化和原因l长期负债变化和原因l股本变化和原因l资本公积变化和原因l盈余公积变化和原因l为分配利润变化和原因、现金股利规模2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 7从现状到
4、未来从现状到未来l结合利润表的情况,思考未来510年资产负债表的主要变化趋势)2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 82022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 9l内容提要l一、概述l二、资产负债表项目分析l三、资产负债表历史分析l1、水平分析(两期比较)l2、趋势分析(多期比较)l四、垂直分析2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 10l资产负债表:资金占用(投资) 资金来源(筹资)2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 11一、概述一、概述l1、对资产和负债的再思考l2、账面价值和实际价值l3、从现状到未来的预测和估计2022-7-1
5、4公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 121、对资产和负债的再思考、对资产和负债的再思考l资产:企业在过去的交易或者事项中形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。l负债:企业在过去的交易或者事项中形成的、由企业拥有或者控制的、预期会导致经济利益流出企业的现时资源。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 13对资产和负债的再思考对资产和负债的再思考资产越多,公司所拥有的价值越多?负债越多,即拥有将来需支付的资金项目越多的公司,其运营状况一定越糟糕?2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 14资产越多,公司所拥有的价值越多?资产越多,公司所拥有的价
6、值越多?F1上海站上海站2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 15F1 上海站上海站7年连续亏损年连续亏损l从2004年开始亏损,每年365天只有3天有收入。l总投资约50亿,郁知非入狱l久事赛事lF1上海站l网球大师杯l是上海久事的全资子公司(上海市政投资执行者)l磁悬浮(投资100亿,均年收入1亿,每年亏损3亿)2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 16久事赛事久事赛事 2008年年报年年报l资产总额为1.88亿元,负债总额为1.34亿元,净资产总额为0.53亿元,负债率超过70%。l2008年销售营业收入(门票400-4000元不等、广告时段收入-和央视分
7、成,电视转播冠名权和卖盒饭)仅为415万元左右,费用(赛道赛道维护、申办费用、运作、广告、客户服务等维护、申办费用、运作、广告、客户服务等),亏损额为6600万元。l真正赚钱的场地广告、赛事冠名权、电视转播权及相关产品的开发权都划入了国际一级方程式管理委员会。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 17有什么问题?固定资产账面价值(估计)固定资产账面价值(估计)50亿亿l上海赛车场主体工程建设费用超过29.7亿元,再加上相关配套基础设施,赛场投入至少在32亿元。最近7年来,加上维修、扩建等费用,上海对F1的投入将近50亿元。lF1上海赛车场是F1历史上技术最高的l由于上海的沉降地
8、形,赛场打了4万根桩,连周围的小路也进行了打桩l聘请的设计公司也是国际汽联下属的设计公司,费用高昂。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 18l申办费用:l上海购买的举办权费用是各站中最高的,每年高达3000万美元。而同期的巴林只付出了1800万美元,在亚洲的其他两站比赛中,日本铃鹿站的举办权费用只有950万美元,马来西亚雪邦站的费用为1500万美元,仅为上海的一半。而欧美地区的各个F1分站赛该项费用约为1000万美元左右。 “上海花三倍的费用购买举办权,非常不可思议。”资料来自:F1商业2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 192022-7-14公司财务分析
9、复旦大学国金系 宋军 20拥有将来需支付的资金项目(负债)拥有将来需支付的资金项目(负债)越多的公司,其运营状况一定越糟糕?越多的公司,其运营状况一定越糟糕?2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 21Walmart 的大额应付帐款(的大额应付帐款(2009) 460亿美元,亿美元,1/4强总融资强总融资2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 22沃尔玛大额应付帐款的背后沃尔玛大额应付帐款的背后制造业制造业 vs 销售终端销售终端 制造业痛苦的被动地位制造业痛苦的被动地位l2007年以来,沃尔玛服装生产商大幅度更换。已经由20家左右减少到了13家,2007年沃尔玛的
10、自有品牌服装生产商中,有17家跟沃尔玛不再合作,另外增加了10个新的生产商,只有3家从2007年坚持到了2011年。l l如果一个供应商在超市里销售能够挣到钱,是不会离开的,4年来沃尔玛出现大面积更换供货商的情况,说明沃尔玛不仅控制了流通领域的末端,而且逐渐控制了生产者。供货商很难和大超市有对等谈判的机会。 实体零售业态实体零售业态2012年风光不再年风光不再2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 23大型超市大型超市 PK 网店网店l网店:1号店取代大型超市?l超市劣势:排队;离开家有距离;重量大、容量大而不能处理;l网店优势:米、油、果汁、大包的家用纸、零食l超市优势:冷鲜产
11、品、水果、鸡蛋?超市未来的发展方向。l网店劣势:l冷链后勤成本 vs 房租成本2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 24http:/ 复旦大学国金系 宋军 252022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 26l除现金、存款、有价证券、应收帐款、应收票据,拥有的其他资产越多,未来需要支付的费用也越多(只影响利润表和税收,不影响现金)。l负债要区分应付和预收不同类;l因此,并非资产丰厚,负债较少,公司运营状况就一定好。而应该视情况具体分析。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 27l1、货币资金l分析货币资金规模和发生变动的原因l销售规模的变动:l信用政策
12、的变动:信用政策严格的话,现金销售比率提高,货币资金规模提高l为大笔现金支出作准备:暂时增加l所筹集的资金还没有使用l生命周期生命周期l行业特点l融资能力l第一类代理问题(管理层代理)和第二类代理问题第一类代理问题(管理层代理)和第二类代理问题二、资产负债表项目分析2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 2820102009变动额变动额变动率变动率货币资金1138.61929.254209.35622.53%交易性金融资产32.25520.0881832.1670236478.82%应收票据2.639852.75502-0.11517-4.18%应收账款930.869552.85
13、4378.01568.38%预付款项160.947116.41444.53338.25%应收股利1.2251.22500.00%其他应收款34.999735.8755-0.8758-2.44%存货805.765518.861286.90455.29%流动资产合计3107.312157.33949.9844.03%长期应收款10.075710.3149-0.2392-2.32%长期股权投资10.896123.1382-12.2421-52.91%投资性房地产0.4162310.491775-0.07554-15.36%固定资产原值3732.493013.66718.8323.85%累计折旧172
14、2.061491.11230.9515.49%固定资产净值2010.431522.55487.8832.04%固定资产减值准备32.453330.88551.56785.08%固定资产净额1977.981491.66486.3232.60%在建工程223.20240.959182.243444.94%生产性生物资产114.993104.15310.8410.41%无形资产145.076122.07123.00518.85%商誉258.88554.3893204.4957375.99%递延所得税资产125.713118.4817.2326.10%非流动资产合计2867.241965.66901.
15、5845.87%资产总计5974.554122.991851.5644.91%2010年货币资金较2009年增加22%。查附注:销售规模扩大(销售收入增加了20.5%)。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 29l分析货币资金结构及其变化是否合理l比重过大,反映企业资金运用效率低,降低企业的盈利能力l比重过低,企业缺乏必要的资金,可能会影响企业的正常经营l影响因素:l资产规模和业务量:l筹资能力:筹资能力高的企业不需要大量货币资金l运用货币资金能力:能力高,货币水平可以降低。l行业特点2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 30l特别注意:l1、高现金和高负债同时
16、存在的情况,有可能存在舞弊;l2、IPO之前,就具有高现金,这表明公司其实并不缺钱,但为什么去上市呢?l奇正藏药和九阳股份?lSAS就不上市,娃哈哈也不上市!贵州茅台的现金疑问贵州茅台的现金疑问l贵州茅台(600519.SH)的现金余额 vs 遵义商业银行存款余额2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 31 200520062007200820092010现金现金38.9244.7447.2380.9497.43128.88遵义商业银行存款遵义商业银行存款42.9957.9667.4891.5120150l中国贵州茅台酒厂有限责任公司持有遵义市商行1670万股,比例为4.15%,
17、位列遵义市商行前十大股东之一;l中国贵州茅台酒厂有限责任公司正是上市公司贵州茅台的控股股东;l遵义市商业银行的董事当任上市公司贵州茅台的监事,同时也是贵州茅台控股股东的财务处处长。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 322、交易性金融资产、交易性金融资产l第一,分析交易性金融资产的规模及占比。交易性金融资产与公司的生产经营活动无关,并不是公司所必需的资产。因此其在整体资产中的比例不应过高。如果交易性金融资产规模过大,会对公司的利润带来较大的扭曲。l第二,分析交易性金融资产的内部结构。交易性金融资产的投资对象可能包括股票、债券、基金、衍生品等。不同的金融工具具有不同的风险收益特
18、征。l第三,若当年公司的交易性金融资产变化较大,应注意存在公司通过处置此类资产以调节利润的可能性。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 332022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 34l3、应收帐款、其他应收款和应收票据导致应收帐款变化的原因:企业的信用政策发生变化销售量增加收帐政策不当或者收帐工作不力应收帐款质量,长期挂帐难以收回或客户发生财务困难会计政策变更,如总价法改净值法,如坏帐核算由直接转销改备抵法20102009变动额变动额变动率变动率货币资金1138.61929.254209.35622.53%交易性金融资产32.25520.0881832.1670
19、236478.82%应收票据2.639852.75502-0.11517-4.18%应收账款930.869552.854378.01568.38%预付款项160.947116.41444.53338.25%应收股利1.2251.22500.00%其他应收款34.999735.8755-0.8758-2.44%存货805.765518.861286.90455.29%流动资产合计3107.312157.33949.9844.03%长期应收款10.075710.3149-0.2392-2.32%长期股权投资10.896123.1382-12.2421-52.91%投资性房地产0.4162310.4
20、91775-0.07554-15.36%固定资产原值3732.493013.66718.8323.85%累计折旧1722.061491.11230.9515.49%固定资产净值2010.431522.55487.8832.04%固定资产减值准备32.453330.88551.56785.08%固定资产净额1977.981491.66486.3232.60%在建工程223.20240.959182.243444.94%生产性生物资产114.993104.15310.8410.41%无形资产145.076122.07123.00518.85%商誉258.88554.3893204.4957375.
21、99%递延所得税资产125.713118.4817.2326.10%非流动资产合计2867.241965.66901.5845.87%资产总计5974.554122.991851.5644.91%2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 35应收帐款9.3亿,比2009年增加了68。大于销售规模的增长(20%),说明信用政策可能放得较宽。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 36l对公司利用应收帐款调节利润进行分析和调整l注意企业会计期末突发性产生的和应收帐款项对应的营业收入l如果企业全年的营业收入111月份都比较平均,惟独12月份营业收入猛增,而且大部分是通过应收
22、帐款产生的,应予以高度重视l如果确实存在问题,应该予以调整。l特别关注关联企业之间的业务来往l如果存在关联企业的交易操纵利润行为,应该调整2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 37l其他应收款l上市公司往往将本应计入当期费用的支出或其他项目放入其他应收款中。l应该主要观察其他应收款的增减变动情况,如果发现企业的其他应收款余额甚至大于应收帐款余额,就应该给予高度关注。20102009变动额变动额变动率变动率货币资金1138.61929.254209.35622.53%交易性金融资产32.25520.0881832.1670236478.82%应收票据2.639852.75502-
23、0.11517-4.18%应收账款930.869552.854378.01568.38%预付款项160.947116.41444.53338.25%应收股利1.2251.22500.00%其他应收款34.999735.8755-0.8758-2.44%存货805.765518.861286.90455.29%流动资产合计3107.312157.33949.9844.03%长期应收款10.075710.3149-0.2392-2.32%长期股权投资10.896123.1382-12.2421-52.91%投资性房地产0.4162310.491775-0.07554-15.36%固定资产原值373
24、2.493013.66718.8323.85%累计折旧1722.061491.11230.9515.49%固定资产净值2010.431522.55487.8832.04%固定资产减值准备32.453330.88551.56785.08%固定资产净额1977.981491.66486.3232.60%在建工程223.20240.959182.243444.94%生产性生物资产114.993104.15310.8410.41%无形资产145.076122.07123.00518.85%商誉258.88554.3893204.4957375.99%递延所得税资产125.713118.4817.232
25、6.10%非流动资产合计2867.241965.66901.5845.87%资产总计5974.554122.991851.5644.91%2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 38其他应收账款3500万,波动不大。2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 39l坏帐准备l(I)分析坏帐准备的提取方法、提取比例的合理性,以及报告期的坏帐提取方法是否改变l两种情况:少提和多提 为什么?2022-7-14公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 40l公司有时通过随意选择坏帐的提取方法和提取比例,少提坏帐准备,虚增应收帐款净额和利润。准备金是作为意外损失的准备,如果额度降低,虽
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