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1、XXXXXXXX 我国中小企业融资困境分析 编号 题 目 我国中小企业融资困境分析 目 录摘 要IAbstractII1 绪 论11.1 选题背景及意义11.2 研究的内容和方法21.3 本论文的主要工作32 国内外研究状况42.1 国内中小企业融资研究状况42.2 国外中小企业融资研究状况52.3 小结73 我国中小企业的融资状况83.1 中小企业的内涵83.2 我国中小企业融资的特点93.3 我国中小企业融资状况103.3.1总体融资结构状况102.3.2内源融资状况112.3.3间接融资状况112.3.4直接融资状况124 我国中小企业融资难的成因分析134.1 融资难的内因134.1.

2、1中小企业治理结构不规范134.1.2中小企业财务制度不健全，资信状况不佳134.1.3中小企业管理水平不先进，融资观念落后144.1.4中小企业产业结构不合理，组织水平较低144.2 融资难的外因144.2.1制度供给不足144.2.2政府重视不够，融资体系不完整154.2.3民间金融受到抑制155 解决融资难的对策165.1规范内部管理机制，提高自身实力165.2创新金融产品和完善金融体系175.3放松对民间金融控制，引导非正规金融的发展185.4合理配置金融管理权186 结 论19致 谢20参考文献21文献综述23摘 要随着我国经济体制改革的不断深入，中小企业代表的非国有经济在整个国民经

3、济中占据越来越重要的地位。与此同时，中小企业融资问题引起越来越多的关注，原因主要有两个：一方面，中小企业的发展已经成为支撑我国经济持续增长的强大动力和社会稳定的重要基础；另一方面，中小企业的进一步发展正陷入越来越严重的困境，特别是融资难的问题已经成为束缚中小企业发展的最大障碍。因此，分析中小企业面临的困境及其成因，探讨缓解融资困境的有效途径，是现时金融业迫切需要解决的问题，且具有十分重要的理论和现实意义。本文通过中小企业融资的现状分析中小企业融资难的原因，从提高中小企业自身融资能力和为中小企业营造良好的外部融资环境两方面入手，通过优化融资结构、拓展融资渠道、尤其是提高中小企业自身素质和完善金融

4、体系，来缓解中小企业融资难的现状。关键词：中小企业；融资；措施；金融体系；困境IIAbstractAlong with our country economic system reform, small and medium enterprises on behalf of the non state owned economy in the entire national economy occupies an increasingly important position. At the same time, the financing of small and medium-sized

5、enterprises attracted more and more attention, there are two main reasons: on the one hand, the development of small and medium enterprises has become a sustained growth of our economy powerful motive force and social stability of the important foundation; on the other hand, the further development

6、of small and medium enterprises is a growing dilemma, especially financing the issue has become the biggest obstacle to the development of small and medium-sized enterprises bound. Therefore, analysis the difficulties faced by small and medium enterprises and its cause of formation, explore the effe

7、ctive way to alleviate the financing difficulties, financial industry is the urgent need to address the problem, and it has very important theoretical and practical significance.In this paper, through the analysis of the current situation of financing of small and medium enterprises SME financing, f

8、rom improve oneself of medium and small businesses financing ability and for small and medium enterprises to create a good external financing environment two respects proceed with, through optimizing financing structure, expand financing channels, especially small and medium enterprises to improve t

9、heir quality and perfect financial system, to alleviate the financing difficulties of small and medium-sized enterprises current situation.Key words: Small and medium enterprises; Financing; measure; Financial system1 绪 论1.1 选题背景及意义无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。美国把中小企业称作“美国经济的脊梁”。中小企业在我国经济发展中也具

10、有重要的地位和作用。中小企业代表的非国有经济是我国国民经济的重要组成部分，对我国国民经济的发展贡献越来越大。90年代后期至今，随着社会主义市场经济体制的建立和经济全球化的发展，我国逐步认识到中小企业在国民经济发展中的重要地位，中小企业获得了很大的发展。中小企业作为现代社会市场经济发展中最为活跃的因子，在任何政治体制、经济制度的国家和地区，其地位和作用都是不可轻视的。因此，中小企业健康、稳定的发展一直是众多经济学家共同关注的热点问题。在激烈的市场竞争环境中，大量的中小企业顽强生存着并不断的发展壮大，它们在国民财富的创造、就业机会创造、推动创新和促进产业结构调整和优化升级等方面起着越来越大的作用。

11、一个国家的经济强大离不开成功的中小企业。改革开放以来，支撑我国经济迅猛发展的重要力量中占我国企业总数99%的中小企业的推动力不容忽视。由于存在消费者偏好不同、产品差异大，存在规模不经济等因素，中小企业就有存在发展的必然，比如在商业、服务等行业中，中小企业往往是主体，中小企业有存在的客观必然性。但是中小企业发展与创新遭遇到严重瓶颈融资问题。即使是在发达国家，中小企业的发展也同样遭遇这样的问题。比如英国，其科技型小企业的形势不容乐观，英国政府同其他国家一样正努力满足TBSFs的资金需求，根据 Farid Ullah&Peter Taylor的研究，TBSFs面临着许多障碍。资金短缺被认为是在TBS

12、Fs发展早期阶段的主要障碍，近80%样本企业在早期阶段的业务发展遭遇融资限制 (Farid Ullah&Peter Taylor，2006)。对中小企业的发展来说，解决这一问题如同给急待输血的机体以新鲜血液，其意义不可估量。1.2 研究的内容和方法全国非公经济发展迅速，每年数以万计的中小民营企业的创办和发展带动了极大的资金需求，但由于规模小、组织结构简单、管理混乱不透明、经营品种单一、抵御市场风险能力不足、生存和发展前景不确定等原因，它们很难通过正规渠道得到金融机构的融资，同时在缺乏其他有效的融资制度和政策支持下，转而不得不通过提高利率的方式去取得民间资金。据对中关村企业的融资问卷调查中，共有

13、964家企业对“企业的主要资金来源”作答时，共有17.7%的企业，即171家企业认为民间借贷是其取得资金的主要途径，在外部融资中，仅次于银行和信用社贷款。中国人民银行发布的2004年中国区域金融运行报告中提到要正确认识民间融资的补充作用，首度对民间融资行为予以承认，潜藏于正规金融体制压制的民间融资终于露出水面，得到了国家、社会和学者们的重视。随着我国国民经济的快速发展，民间融资规模不断扩大，已成为中小企业尤其是农村经济获得流动资金和建设资金的重要渠道。“民间融资趋于活跃”，因其对经济运行评价的客观，是2005年央行调查结果最闪亮的地方。中小企业民间融资有其活跃的因由，但是，也有作为其深化发展的

14、绊脚石的制度障碍。本文主要采用理论分析的方法。我国资本市场的发展很大程度上是借鉴外国的经验，如何结合我国的实际国情，如何让舶来品在我国生根发芽是摆在我们面前的最大问题。从我国中小企业发展的概况出发，首先应该了解它们的生存状况，融资的特点和它们遇到的问题及造成这些问题的原因。从理论上梳理各家之言，分析我国中小企业融资的现状并对其困难原因进行分析，并根据这些原因提出解决的办法。解决的方法层出不穷，本文从找准融资瓶颈的根木原因然后对症下药的思路出发，探讨中小企业融资难的原因及解决的方法。1.3 本论文的主要工作本文首先从中小企业融资的背景和意义入手，指出课题的重要性。提出中小企业融资存在的问题，并深

15、度分析产生问题的原因，并对提出的问题找到解决的办法。论文主要分以下几部分。第一部分，绪论。简述了选题的背景与意义，提出了研究内容与方法和论文主要工作。第二部分，介绍了国内外中小企业融资的现状。第三部分，提出了中小企业融资的问题。第四部分，分析了中小企业融资难的原因。第五部分，提出解决问题的策略。2 国内外研究状况2.1 国内中小企业融资研究状况国内的研究始于20世纪50年代。改革开放以后，国家改变了资金供给方式，从而引起了企业融资模式的变化，企业融资问题、国有企业股份制改造过程中的股权构造和法人治理结构优化成为理论界关注的热点。上世纪 90 年代后期以来，中小企业融资问题为学者们所重视，形成了

16、新的研究热潮，如围绕政府融资服务、间接融资、直接融资这三方面的关系讨论了中小企业融资问题；发展民营银行以及尽快推出创业板市场完善企业融资体系；国家发展计划委员会的刘立峰也提出要建立真正的中小型民营银行，以满足民营中小企业的融资需要，新建立的民营银行应定位为区域性中小型金融机构并应与政府机构完全脱钩；当企业发展进入到成熟期以后，才能考虑直接融资，而在我国更需要一个资本市场发育完善的过程；解决民营经济融资困境的根本出路不在于改变国有银行的信贷行为与资金投向，而在于营造内生性金融制度成长的外部环境。学者们大都在探讨中小企业融资困境原因的基础上，提出了一些解决该问题的方法。关于中小企业融资难的原因，通

17、过对已有文献的梳理，认为大致是从以下两个方面来探讨的：1.企业方面。简要归纳如下：一是中小企业大多经营不规范，信用等级低。在组织方式上，中小企业人数少，管理层次少，专业管理水平和社会化程度较低；在财务制度上，很多中小企业的相关制度不健全，由于逃避税收等原因，不愿在财务报表上反映企业真实的财务状况，造成会计信息透明度较低；在发展方式上，多数中小企业在企业计划、发展规划，以及收集、分析和研究信息的能力方面薄弱，使其对宏观经济变动无法及时、清晰地了解，发展的随意性大。以上问题所导致的一个结果是银行对中小企业的发展预期不明、总体评价不高、信用等级普遍偏低。二是不能提供令银行满意的资产担保。中小企业在发

18、展中所呈现出的弱点和种种弊病使得银行尽量避免冒险向中小企业提供贷款，从而要求中小企业提供充足的资产担保抵押品，而由于中小企业规模小，普遍缺乏足够的固定资产和适当的其它资产，加之抵押程序烦琐、各种费用较高，从而使中小企业不能很好地满足银行的要求。三是中小企业具有隐瞒信息的偏好。隐瞒信息是企业运作的常态，但与大企业不同的是，由于企业规模小、人员少，组织结构简单，中小企业所隐瞒信息的“漏损率”较之大企业低很多，令银行对中小企业经营绩效产生怀疑。2.银行方面。一般而言，中小企业主要通过间接融资来满足资金需求，其中又以银行贷款为主，所以中小企业融资难在很大程度上意味着中小企业贷款难。因此很多学者以银行为

19、切入点寻找中小企业融资困境的症结。由于银行一般不亲自参与企业的日常活动，所以解决资金使用者和银行之间信息不对称就成为银行评估风险的关键所在。一般而言，中小企业规模小，经营活动不易被外界所了解，大多没有完善的公司治理结构，缺乏银行所需要的财务、信用评级的“硬”信息，同时中小企业大多带有经营者个人特征，对其评价多为“软”信息。而这显然与大银行批量化交易所需的标准信息无法对接，使得中小企业与大银行之间很难形成顺畅的信息流动。特别地，从我国银行业的市场结构看，国有银行大型具有市场垄断地位，但与中小企业之间却存在严重的信息不对称，同时它还减少了中小金融机构可获得的金融资源，从而限制了它们为中小企业服务的

20、能力。2.2 国外中小企业融资研究状况在理论研究方面，现代融资理论研究的重要内容是权衡融资成本和风险，建立最佳融资结构，实现企业价值最大化。莫迪利亚尼和米勒在著名论文资本成本，公司金融和投资理论中提出 MM 定理，成为公司金融理论和经验分析的自然基础或比较标准。MM 定理认为，在完善的市场中，企业资本结构与企业的市场价值无关，也就是说，企业选择怎样的融资方式均不会影响企业市场价值。但由于该定理研究的是完全竞争市场和信息对称的情况，在没有公司所得税，没有公司破产风险，资本市场具有完全效率，零交易成本等假设的基础上形成的，缺乏实证意义，因而在实践中受到很大挑战。20 世纪 70 年代随着企业财务理

21、论的发展，通过引入企业债务风险分析，对 MM定理做出了各种修正。其中以梅耶斯、斯科特（Scott）提出著名的平衡理论为代表。平衡理论认为，制约企业无限追求免税优惠或负债最大值的关键因素是由债务上升而形成的企业风险和费用。罗斯最早把非对称信息论引入企业资本结构的分析，提出信号激励模型。他认为企业资本结构就是一种把内部信息传递给市场的信号工具。由于破产的概率和企业的质量负相关而同负债水平正相关，所以内部投资者把较高的负债水平视为高质量的一个信号，即企业的市场价值和债务比例正相关。梅叶斯和梅吉拉夫沿着信息不对称的思路，提出了新优序融资理论，第一次正面地回答了企业的融资偏好问题，他们认为，资本结构的确

22、定是为了缓和由于信息不对称而导致的公司投资决策的无效率。按照这一理论，公司的资本结构是在公司为了新项目筹资愿望的驱使下形成的，融资先通过内部资金进行，然后再通过低风险的债券，最后才不得不采用股票。这就是融资的“先后顺序”理论。可以看出，目前国外对企业融资的研究，主要集中在三个方面：一是企业融资结构或企业资本结构研究，这方面的研究主要包括企业融资成本、各种融资方式的成本和风险的比较；二是融资与企业治理结构研究，主要包括不同融资方式对企业监管和控制的效果、银企关系、银行与证券市场对企业治理的作用比较等内容；三是与融资相关的金融抑制和金融深化研究，主要研究发展中国家在工业化过程中通过什么方式筹集资本

23、原始积累所需的资金、这些融资方式的实际效果、向市场化转型过程中金融体制改革与金融发展问题。在实践研究方面，为了扶持在竞争中处于劣势的中小企业，各国都从自身实际出发，采取了不同的措施。在美国，一般采用政府中小企业管理局担保，银行放贷；地方发展公司、金融机构协商提供贷款；极小部分的政府拨款等方式解决。在英国，这一问题基本上由政府担保贷款与合作经济组织的风险投资两大渠道解决，其中政府担保贷款比例已由上世纪80年代的80%下降到70%，佣金也由2%提高到了5%，而风险投资机构则发展较快，全国已有100 家以上。在法国，有对困难企业的政府重点资助，仅1990年就支出4.4亿法郎；有为企业发展设立的共同风

24、险投资基金、职工基金、保障基金；有成立于1982年为新办企业、企业转化、出口贸易等提供贷款担保的风险资本保障公司等。在日本，由于政府财力雄厚，对企业发展支持力度相对较大，出资成立了中小企业金融公库、国民金融公库、环境卫生金融公库，以较之民间金融机构有利的条件，向中小企业发放大量贷款。在新加坡，由政府生产力与标准局出面，从融资、降低生产成本、发展业务市场、提高技能、改善管理应变能力等五方面入手，由政府分担中长期贷款与短期贷款的70%与50%。2.3 小结可以看出，中小企业已经成为世界经济的重要增长点，为世界经济发展作出了巨大的贡献。但近些年来由于企业竞争的激烈，使许多中小企业面临了较大挑战，其中

25、融资难问题影响和制约了中小企业的进一步发展。中小企业的发展有其优势的存在，因此融资困境的解决更有其存在的意义。213 我国中小企业的融资状况3.1 中小企业的内涵 国家经济贸易委员会、国家发展计划委员会、财政部和国家统计局等四部门联合发布了中小企业暂行规定，详细规定了中小企业的划分标准。 工业：中小企业必须符合以下条件：职工人数2000以下，或销售额30000万元以下，或资产总额40000万元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数300人以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。 建筑业:中小企业必须符合以下条件:职工人数3000以下，或销售额30000万元

26、以下，或资产总额40000万元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数600人以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。 批发和零售业:零售业中小企业必须符合以下条件:职工人数500以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数100人以上，销售额1000万元及以上；其余为小型企业。批发业中小企业必须符合以下条件:职工人数200以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数100人以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。 交通运输和邮政业:交通运输业中小企业必须符合以下条件:职工人数3000以下，或销售额30

27、000万元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数500人以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。邮政业中小企业必须符合以下条件:职工人数1000以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数400人以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。 住宿和餐饮业：中小企业必须符合以下条件：职工人数800以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数400人以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。 从经济发展的角度看，21世纪将是中小企业的世纪。在我国，中小企业数量占全国企业总数的比例在98%以上，中小企业产值、增加值、总资产、销售收入

28、的比例均超过60%，利润总额的比例超过50%,税收总额的比例超过40% ,提供的就业岗位超过3/4。中小企业发展迅速，对经济增长的支持作用日益突出，同时对社会稳定、增加城乡居民收入也做出了重大贡献。以山西省为例：2005年，全省中小企业经济完成增加值2120亿元，增长38.8%，占到全省地方生产总值的一半以上；上交税金252.8亿元，增长45 .62%,占到全省财政收入的33%；全省中小企业(含个体工商户)已超过64万家，占到全省企业总数的99%以上；全省农村经济总产值的2/3，全省国内生产总值、出口总额、工业增加值净增量和城乡居民收入的1/2，财政收入的1 /3，都来自中小企业；农村富裕劳动

29、力和城镇新增就业的4/5都流向了中小企业；全省中小企业共提供了533万个就业岗位，占到全省企业就业人数的75%以上；全省85%的新增劳动力和90%的下岗人员在中小企业就业。中小企业已经成为农村经济的主体和县域经济的主体，成为城乡居民就业和收入的主要渠道，成为地方财政收入的主要来源，成为我省国民经济的重要组成部分。总之，中小企业在国民经济中具有举足轻重、不可替代的地位和作用，尤其在一个资金短缺、劳动力充足、处于较低发展阶段的国家中，更有明显比较优势。因此，中小企业对我国的经济发展具有特殊的重要意义。3.2 我国中小企业融资的特点从实际来看，中小企业经营规模小，自有资金较少，技术水平落后，管理粗放

30、，资信水平不高，无力承受过高的融资资本，抗风险能力较弱。中小企业自身的特点决定了其融资特点。a.融资难度大相对于大型企业，中小企业先天不足，缺少直接融资的途径；而在间接方面，从信贷安全考虑原因，由于其经营风险大，信用不高，抵押担保落实难，资金需求“急、频、少”等原因，银行不愿意对中小企业发放贷款；这就先天性地决定了中小企业融资的难度大。b.融资成本高由于融资渠道的缺乏和资金严重短缺，中小企业很多时候依靠典当、融资租赁及民间融资，付出较高的资金成本；即使从银行贷款，也由于获得信用担保的难度大，需要支付相关的手续费和担保费，从而增加了融资成本，侵蚀了企业利润。c.融资风险高中小企业筹资多是短期资金

31、，因而需要频繁偿旧借新，加大了企业到期不能清偿的机会；而且由于融资成本高，企业负担沉重，也加大了企业融资的风险。3.3 我国中小企业融资状况3.3.1总体融资结构状况现阶段，我国中小企业融资结构具有以下特点:a.企业内源融资在资本结构中所占的比重偏大中小企业无论在一次创业的启动阶段还是在二次创业的扩张阶段，企业的主要资金来源都是企业主的投入和权益收益。中小企业的内源融资占到相当大的比例，平均为90. 5%。而且越是新成立的企业其内部资金积累所占的比例越高，说明企业在发展之初的资金来源非常有限，主要依靠有限的自有资本的投入，这也正是该类企业难以迅速壮大的根源所在。b.在外源融资方面，间接融资比重

32、过高与外国企业相比，中国企业对银行信贷的依赖程度显然要高于外国企业，在国外企业的外源融资中，银行借款与直接融资的比例一般都保持在2:1。而我国中小企业的外源融资中，尽管间接融资的比率近几年随着资本市场的发展在缓慢下降，但仍然维持在90%以上。之所以如此，是因为我国的直接融资市场还非常弱小，融资渠道单一。c.在间接融资方面，过分依赖银行贷款目前，中小企业获得资金的来源有65.7%依靠各类商业银行的贷款，银行贷款已成为中小企业最常见的间接融资形式。中小企业在融资渠道上极端地依赖于银行，束缚了新的融资渠道的开拓，而在现有的金融制度结构下，国有银行处于垄断地位，其他银行和金融机构无论在数量和能力上都不

33、能满足中小企业的融资要求，导致许多中小企业告贷无门。d.在直接融资方面，有价证券所占比重微乎其微我国对发行股票和债券都有一系列严格规定，这些条件使中小企业进入股票和债券市场只能是望洋兴叹。人民银行调查表明中小企业股票融资仅占1.3%，企业债券融资则为零，中小企业股票和债券融资的比率比大型企业低8.4个百分点。2.3.2内源融资状况内源融资是发达国家企业首选的融资方式。这种现象和我国的中小企业普遍高内源融资的现象很相象。但是产生这种现象的驱动力不同。发达国家是主动追求内源资本，而我国的中小企业是由于各种原因造成其很难从外部筹集到资金，内源融资是不得已而为之的结果。受内外因素的制约，我国中小企业通

34、常以自我积累和零负债起步，因此，中小企业往往以所有者投入、企业盈余等内源性融资筹集生产发展资金。同时企业内源融资状况不尽如人意，表现为计提折旧费率偏低，分配过程留利不足等。2.3.3间接融资状况 在我国中小企业的间接融资渠道中，银行贷款占绝大比重，而由于贷款交易和监控成本高、中小企业的资信状况不佳等原因，银行不愿对中小企业放贷，中小企业也很难在银行贷到款。具体表现为:a.中小企业获得贷款的总量少目前，小企业贷款仅占中国主要银行业金融机构各项贷款余额的14. 7%，这与小企业贷款的实际需求还有相当大的距离。由此来看，我国中小企业的间接融资是严重不足的。b.中小企业满足银行信贷条件较难 国有商业银

35、行对申请贷款的中小企业在负债率、贷款归还率、口均存款额、行业性质、股东结构、抵押等方面规定了种种标准，将众多中小企业拒之门外。据中国私营经济年鉴提供的数据，我国中小企业向国有商业银行借款时，感到困难和很困难的占63. 3%,感到容易的有14. 6%；仅有42. 8%的中小企业可以按国家规定利率向银行借到钱。c.中小企业中请贷款的拒绝率高 据国际金融公司的问卷调查以及有关部门对6个城市商业银行的调查表明，贷款成功率随着企业规模的降低而降低。中小企业的成功率为77%左右，而大企业的成功率为88%。我国中小企业贷款申请的拒绝率要大大高于大企业，银行常以中小企业财务制度不健全或缺乏抵押资产为由拒贷。2

36、.3.4直接融资状况 目前，我国直接融资渠道严重不足，大部分企业尤其中小企业难以通过直接融资渠道获得所需资金。风险投资刚起步；中小企业板在政策上至今仍处于谨慎反思阶段；在债券融资方面，我国企业债券市场目前的发育远远落后于股票市场和银行信贷市场的发展，由于发行规模受到严格控制以及现有债券的期限品种和偿还方式过于单一等原因，即使是经济效益佳、资信良好的大企业也难以通过发行债券的方式融通资金，对中小企业就更不用说了。4 我国中小企业融资难的成因分析4.1 融资难的内因4.1.1中小企业治理结构不规范由于我国正处在由计划经济到市场经济的转轨时期，许多中小企业在设立时就存在先天的缺陷。近年来，虽然中小企

37、业都已经历了企业改制，但大量企业的改制流于形式，其结果是产权不清和国有股一股独大。这样的企业在进行股权融资时，经常陷入内部纷争，使得外部的股权资本不敢进入或无法引入。现阶段，中小企业内部治理结构也普遍较落后。有的属于“家族式管理”，往往会由于决策者的家长作风导致决策失误，给企业造成重大危害；有的属于承包经营性质，企业短期行为严重，不利于企业发展；一些企业虽然意识到建立现代企业制度的重要性，并已着手建立相关制度，但由于管理者素质低下等原因，导致体制改革的步伐停滞不前。这种体制性的缺陷导致中小企业发展缺乏后劲，融资难度加大。4.1.2中小企业财务制度不健全，资信状况不佳我国中小企业财务制度不健全，

38、许多企业缺乏足够的经审计部门审计认可的财务报表和良好的持续经营业绩记录。中小企业因缺乏科学的管理制度，加上企业不愿泄露债务量、举债渠道等商业秘密，或者为了规避税费及争取优惠政策而有意隐瞒真实的经营和财务状况，以致企业无帐可查或有几套帐的现象出现，这一情况给银行信贷管理工作造成极大的难度，使其无法进行科学准确的资信调查。同时，全国中小企业的资产负债率平均在60%-70%左右，从总体上讲水平偏高。且由于中小企业发展历史短，通常不具备较大的资产规模、良好的历史经营业绩记录和被银行认可的担保和抵押，因而在资信评级中也不能获得较高的资信等级。据有关调查，我国中小企业60%以上的信用等级为3B或3B以下，

39、而金融机构为了规避风险，其新增贷款的80%集中在3A和2A类企业。因此，导致金融机构对中小企业贷款的风险难以把握，而不得不放弃对其的贷款支持。4.1.3中小企业管理水平不先进，融资观念落后许多中小企业属于家族经营，管理水平低下，融资观念落后:一方面由于规模小、经营不规范，难以吸引到优秀的管理人才，尤其缺乏金融方面的专业人才，对金融市场和金融工具过于生疏，只能习惯性依赖银行贷款；另一方面缺乏现代融资意识，不懂得树立宣传和维护自身良好的金融形象，即使企业具备优良的素质和良好的发展前景也因对金融意识转变不适应而束缚了开拓融资渠道的可能性。4.1.4中小企业产业结构不合理，组织水平较低中小企业由于受资

40、金技术的限制，客观上处在为大型企业配套的地位；此外，中小企业所处产业的水平也较低，其主体的行业以“夕阳产业”、劳动密集型为主。这种产业的归属性决定了中小企业一般处在竞争性较强的领域，生存难度大，并且企业绩效低。在资金利税率、权益利润率、成本费用利润率等财务指标上，中小企业比大型企业要落后很多。中小企业的经营不稳定，生存风险高，抗风险能力相对较弱，其破产率远远高于大型企业，一旦市场环境或外部条件发生不利变化，很容易受到影响而一撅不振，这使中小企业难以受到银行的青睐。4.2 融资难的外因 4.2.1制度供给不足我国国有大型企业对国有商业银行的资金需求已经演化成一种刚性依赖，虽然国有银行已经进行了企

41、业化改制，但实际上仍然要承担部分“政策性业务”，完全按照利益最大化要求运作是不可能的，也是不现实的；而从改制后的国有商业银行本身的角度来讲，为了自身的利益也愿意维持这种“合作关系”，这样，国有商业银行和国有大企业形成了一种相互依赖的关系。而这种关系是绝对不可能存在于国有商业银行与中小企业，尤其是民营中小企业之间的。因此，我国现有的金融体系缺乏真正为中小企业提供服务的金融中介，这种制度上的供给不足是造成中小企业融资困难的主要外部环境条件。4.2.2政府重视不够，融资体系不完整现在，我国政府虽然对中小企业有所重视，但还不够充分，相关的法律法规还不健全，也没有专门的中小企业法及专门的中小企业管理机构

42、，有关中小企业融资担保制度、风险投资基金制度也没有有效地建立，对金融企业向中小企业贷款和投资的鼓励措施也没有明确的规定。多层次资本市场体系的建立是直接融资体系完整的一个标志。在我国，除了为大企业服务的主板市场外，为中小企业服务的产权交易市场欠缺。主板市场虽然已运作了十余年，但其内在特定的缺陷仍没有得到彻底解决。可以说，真正意义上促进三个市场的良好关系的机制尚未形成，中小企业在金融市场上仍然处于极为不利的地位。4.2.3民间金融受到抑制在一些民营经济发达的地区，由于民营中小企业无法通过正规渠道得到资金，各种民间金融活动日益活跃。1992 年以后，由于各级地方政府部门在强烈的利益机制驱动下，都不同

43、程度地创办了基金会、股金会，并运用行政干预手段直接参与了高利率资金市场的恶性竞争，导致了基金会的经营风险，致使中央对其进行全面整顿，在全国统一取消各种形式的合作基金会。然而，合作基金会取缔后，民间金融活动并未消失，而是由地上转入地下，特别是在一些沿海地区。在浙江、福建、广东等私营企业发达地区，民间金融市场甚至成为民营中小企业融资的主渠道。但同时，民间金融尚不具备合法地位，属于“地下金融”，处于“露头即被取缔”的境地，名正言顺地弥补中小企业融资不足的缺口更是无从谈起。5 解决融资难的对策从上述分析可看出，民间金融规模、地域的限制以及存在的诸多问题均对中小企业融资需求形成制约，更无法满足中小企业扩

44、张和成熟阶段的金融服务需要。中小企业民间融资在我国遭遇的阻力不可谓不沉重，在法律法规不加以明确区分民间自决融资和非法融资的界限情况下，中小企业的合法民间融资的行为类型和性质无法获得国家的认可，其可自由进行的民间融资行为必将受到法律、政策的重重制约，企业进步发展的空间受到金融抑制的挤压，产业升级和技术更新速度明显减缓，中小企业生存的困境必然会挑战国家的现有金融法律和金融政策，其最终指向的目标是国家的基本经济制度和政治体制。由于我国政企分开改革的不彻底，国有经济垄断过多本应可由市场经济主体自由竞争的领域，政府的保护国有经济政策往往忽视资源配置的合理性，导致政府角色的模糊和公共服务职能的缺失，这是造

45、成中小企业民间融资的根本制度原因。就以上原因分析特提出本文的政策建议:中小企业民间融资困难的解决还是必须借助于我国政府强大的经济和政治改革动力，国家通过稳步的金融深化改革，以法律手段确立完善的金融法律体系，在降低融资准入门槛的同时通过建立系统的金融监管机制，规范现代融资主体的多元融资行为，构建自由竞争、充满活力的金融市场；同时，中小企业也必须规范管理制度和财务制度，建立透明、畅通的信息流通和共享机制，树立良好的社会信用和形象，让社会资金能够更加安全、稳定的参与支持中小企业的经营和发展。以下是具体措施。5.1规范内部管理机制，提高自身实力中小企业融资渠道不畅的改善与中小企业提高自身的实力有着重要

46、的关系。中小企业应从以下几个方面做足功夫:一是要改善企业治理机构，尤其是部分私营企业要突破家族化管理的框架，大力吸收高素质的职业经理人参与企业的经营管理，同时完善内部控制制度，防范企业经营管理过程中的风险，努力建成一个公平、公开、透明和负责的治理结构。二是要提高经营管理水平，减少经营风险，从观念创新、技术创新、组织创新、市场创新等方面着手，全方位提高企业的经营管理水平。三是要健全企业内部财务管理制度，做到财务管理规范透明，财务数据真实可靠，同时要形成将财务报表定期提交外部审计机构审计的意识，提高财务数据的可信度，构建良好的银企合作关系，以自身的实力取信于银行，增强融资能力。四是要提高诚信意识，

47、增强信用观念，加强对自身债务的管理，防止资金链的断裂，确保自身在金融机构没有不良贷款的记录，从而树立良好的信用形象，为企业顺利融资创造积极的条件。5.2创新金融产品和完善金融体系各类商业银行应积极开展制度创新，积极开展产品创新，推出满足中小企业不同需求的贷款产品和金融服务，包括固定资产贷款和周转奖金贷款。例如，中国建设银行根据信贷业务风险特点将小企业信贷业务分为“速贷通”业务和“成长之路”业务。商业银行还应扩大抵押贷款范围，以借款人经营活动所形成现金流量和个人信用为基础，以其己有可抵押资产和未来融资项目形成资产和权益进行抵、质押。比如动产担保融资，作为中小企业来说，他们没有合格的抵押品，不动产

48、较少，融资的门槛就越来越高。物权法规定，不仅不动产可以用于抵押，而且动产也可以用作抵押担保品。同一天生效实施的中国人民银行应收账款质押登记办法，明确和规范了应收账款质押登记的范围、机构和程序，为银行业创新应收账款质押担保方式提供了平台。物权法的出台，拓宽了抵押担保品的范围，机器设备、存货和应收账款等都可以作为抵押品。对于那些信贷需求旺盛但缺乏有效不动产抵押的中小企业而言，是解决资金困难的及时雨。要解决好中小企业的融资问题，促进中小企业持续健康发展，仅仅依靠一个银行体系是不够的，必须建立起一套完善的、多形式的中小企业金融体系。现阶段我国市场经济体系的发育还不够成熟，国家财力物力也相对有限，因此我国应建立间接扶持为主、直接