财务报表的应用案例.pptx

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1、LOGO組員組員: : 49480013 49480013 張雅婷張雅婷 49480043 49480043 張局衣張局衣 49480075 49480075 蔡叔勳蔡叔勳 49480067 49480067 楊逸傑楊逸傑財務報表的應用財務報表的應用LOGO例例 1 企業損益之差異企業損益之差異假設A公司與B公司生產同樣的產品，這兩家公司今年的售價與數量完相同，但其態度與會計方法不同：LOGOA公司與公司與B公司的會計差異：公司的會計差異： 認列銷售之時點： A公司的態度較保守，偏向收到貨款時才認列為銷售。 B公司在接到客戶訂單時即認列銷售，銷售金額因而較高。 （不過，這兩種方式皆違反一般公認

2、會計原則（GAAP）存貨方法： A公司的存貨採用後進先出法（LIFO），而B公司採用先進先出法（FIFO），如果後進之貨品的價格較高，A公司今年度的銷貨成本因而較高。 A、B兩家公司實際營運狀況相同，卻因管理者的態度與會計方法不同，所以每股盈餘不相同，今年度B公司的獲利狀況（每股盈餘$5）看起來優於A公司（每股盈餘$3）。LOGO本资料来源本资料来源LOGO例例 2存貨方法與股價報酬率存貨方法與股價報酬率當原物料成本隨時間上漲，採用後進先出法(LIFO)的淨利會比先進先出（FIFO）低，但所得稅金額較低。 LOGO公司將存貨方法轉為後進先出法之後（LIFO比較接近市價），在原物料成本逐步升高的

3、狀況下，成本增加，淨利減少，卻降低稅負，實際現金流量上升，公司價值較高，股價具有正的累計超額報酬率，對股東有利。FIFO轉為轉為 LIFO對股價報酬率之影響：對股價報酬率之影響：LOGOLIFO轉為轉為 FIFO對股價報酬率之影響：對股價報酬率之影響：存貨方法轉為先進先出之後（離市價較遙遠），在原物料成本逐步升高的狀況下，成本沒辦法即時反應當時的物價，淨利增加，卻稅負上升，實際現金流量減少，股價具有負的累計超額報酬率，代表市場並不看好公司採用FIFO，對股東不利。LOGO例例3 企業財務報告之評估企業財務報告之評估C公司成立於1994年，生產電子上游產品，技術良好，該公司設立後的營運快速擴張，

4、因而增加負債並進行現金融資（發行股票募集資金）。F公司於1998年第一季時有意購買C公司股票（長期股權投資）。LOGOC C公司損益表公司損益表銷貨與應收帳款：銷貨與應收帳款： 銷售金額快速增加可能是公司產能提升、市場接受公司產品，但要注意是不是寄銷的產品。應收帳款隨銷售增加為合理現象，但應進一步查證關係人交易之金額與比率，以期發現是否有虛列銷售之灌水現象LOGOC C公司資產負債表公司資產負債表LOGO存貨：存貨： 存貨金額占資產的比率很高，是最應注意的問題，因為一般 電子產品的生命週期短，價格與需求從年初到年底往往有很大 的差別。 就C公司1997年底之存貨$75百萬而言（占總資產比率47

5、%），金額頗高，若產品已不符市場需求，市價可能遠低於帳面價值，帳面資產過高。借款：借款： C公司的借款利率過高（1997年為$6/$50=12%），應瞭解是 否與股東有借貸往來，或者向民間(地下錢莊)借貸的情況，以便加以改善。LOGO例例4 企業財務報告之評估企業財務報告之評估 台灣順X公司成立於1954年，1990年股票上市，主要經營食品業務，包括麵粉、冷凍食品、屠宰及罐頭飲料等。 順X公司於1996年底增加營建業務，1997年10月決定停止製罐與罐頭飲料部門。該公司亦有數家子公司，包括投資、流通、製罐等業別。 LOGO順順x x公司公司1994199719941997年資產負債表年資產負債

6、表LOGO順順x x公司潛在的問題公司潛在的問題流動資產：流動資產： 占流動資產比率最高的項目為存貨之建築用地，若為關係人交易，是否有高估建築用地之狀況？ 定期存款高達$1,150百萬，既然有這麼多現金，為何不用來償還利率較高的短期借款？令人質疑定期存單是否已用來質借？長期股權投資：長期股權投資： 此一科目主要係為成立投資公司，公司當局是否為了交叉持股，利用子公司買入母公司股票，以護盤為目的呢？股本：股本： 股本急速膨脹（發放高額股票股利），真的是因為獲利快速成長，或是以高股利政策促使現金增資案順利完成，並維持高股價水準？從長遠來考慮，龐大的流通在外股數的大幅增加，極可能會產生稀釋盈餘的效果。

7、LOGO順順x x公司公司1994199719941997損益表損益表LOGO順順x x公司的潛在問題公司的潛在問題營業收入：營業收入： 1997年收入之主要來源為住宅大樓之營建（$3,630百萬/$4,321百萬=84%），地點皆在中部地區，其宣稱某一建設案推出時即銷售一空；但當時中部房地產景氣低迷，同業卻無此佳績。業外收入：業外收入： 1997年之業外收入大幅增加，主要來自投資收益($1,241百萬)與處分固定資產利益，但若是出售子公司，則收益有過高之虞。後續狀況：後續狀況： 順X公司1998年第四季因交叉持股、資產遭挪用而爆發財務危機，發生距額虧損（約130億），被列為全額交割股票（19

8、99年8月恢復為普通交割），1998年度每股盈餘為$16.97，由董事會決議大幅減資。LOGO例例5 以財務比率評估公司體質以財務比率評估公司體質Altman（1968）利用公司的財務資料加以分析，在眾多的變數中，發現其中5個變數可以用來偵測公司未來發生破產的可能性；Altman所使用的模式如下（Z-Score在美國已註冊為商標）： 1.2X1 1.4X2 3.3X3 0.6X4 0.99X5 X1 =（流動資產流動負債）總資產， X2 =保留盈餘總資產， X3 =稅金及利息前純益總資產， X4 =權益市價債務帳面價， X5 =銷售金額總資產。LOGO當Z值低於1.8時，代表公司具有破產的隱憂

9、。這對金融機構與債券投資人（如銀行、握股公司、信託基金）具有實用價值，這些法人可以利用Z值來評估個別公司的狀況，作為放款及投資決策的參考。企業本身亦可利用此種指標的方式作為預警之參考，當指標分數下降時，代表公司體質變差，找尋真正的原因後，再加以解決。若以台灣的情況而言，過去會計師簽證頻頻發生問題、審計不夠嚴格，許多公司的報表可信度不高，要利用過去財務會計的資料來分析破產，準確度可能不高。LOGO例例6 以財務比率預測證券報酬率以財務比率預測證券報酬率多數學術研究的結果顯示，以財務報表變數來預測短期股價報酬率的效果並不好，但近期有一些文獻則又提出財務變數與未來報酬率有關連性。例Abarbanel

10、l and Bushee (1998)發現，利用下列財務變數可用來預測未來一年內的報酬率：LOGO各變數的涵義各變數的涵義v 銷售成長率若比存貨成長率高，隱喻公司確實賣出產品，實 際業績變好，為正面消息。v 銷售成長率應收帳款成長率升高隱喻賖銷比率降低，直覺上， 對公司的獲利狀況應有正面效果；但表中其與報酬率的關係為負，意 味著應收帳款成長率下降是因為有收款困難或壞帳增加的問題。v 個別公司的資本支出成長率若高於產業資本支出成長率，一 般會認為此種公司的未來獲利將會增加；但表中的負號與直覺相反， 代表許多公司有過度投資的問題。v 毛利成長率銷售成長率若升高，代表交易速度加快，營運績效 與獲利情況隨之改善。v 銷售成長率銷管費用成長率若升高，代表有效控制間接成本。v 有效稅率若上升，代表公司的獲利總額可能增加，對股價有正面 效果。v 使用後進先出法要比先進先出法有較佳的盈餘品質。v 會計師所出具若非無保留意見，代表財報表有潛在問題。v 很容易瞭解，員工生產力愈高，獲利愈佳。