第二章 财务分析.ppt

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1、学习要求：学习要求： 1.1.了解基本财务报表的编制了解基本财务报表的编制 2.2.掌握财务报表分析的方法掌握财务报表分析的方法 第二章第二章 财务报表分析财务报表分析 （一）债权人（一）债权人关心企业是否具有偿还债务的能力。关心企业是否具有偿还债务的能力。l公司为什么公司为什么需要需要额外筹集资金？额外筹集资金？l公司还本付息所需要资金的可能来源是什公司还本付息所需要资金的可能来源是什么？么？l公司对于以前的短期和长期借款是否按期公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还？偿还？l公司将来在哪些方面还需要借款？公司将来在哪些方面还需要借款？（二）投资人（二）投资人关心是否能增加自己的财富。关心

2、是否能增加自己的财富。l公司当前和长期的收益水平高低，以公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影及公司收益是否容易受重大变动的影响？响？l目前的财务状况如何？公司资本结构目前的财务状况如何？公司资本结构决定的风险和报酬如何？决定的风险和报酬如何？l与其他竞争者相比，公司出于何种地与其他竞争者相比，公司出于何种地位？位？（三）政府机构（三）政府机构 目的是为了履行政府各部门的监督管理目的是为了履行政府各部门的监督管理职责。职责。（四）经理人员（四）经理人员 关心公司的财务状况、盈利能力和持关心公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力。其目的是发现公司管续发展的能力。其目的

3、是发现公司管理当中的问题，为公司经营提供决策理当中的问题，为公司经营提供决策参考。参考。（一）资产负债表（一）资产负债表（the Balance Sheetthe Balance Sheet）（二）损益表（二）损益表（the Income Statementthe Income Statement）（三）现金流量表（三）现金流量表（Statement of Cash Statement of Cash FlowsFlows） 资产资产= =负债负债+ +所有者权益所有者权益 就资产负债表的右方（资金的来源）而言就资产负债表的右方（资金的来源）而言年份年份年份年份资资 产产负债及所有者权益负债及

4、所有者权益流动资产流动资产流动负债流动负债 现金现金 应付账款应付账款 应收账款应收账款 应付票据应付票据 存货存货 小计小计 小计小计长期债务长期债务固定资产固定资产所有者权益所有者权益 厂房和设备净值厂房和设备净值 普通股股本及溢缴股本普通股股本及溢缴股本 留存收益留存收益 小计小计资产总额资产总额负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额u 资产的流动性资产的流动性u 资产的计价资产的计价 收入收入- - 费用费用= =盈利盈利 营业收入营业收入+ +营业外收入营业外收入- -费用费用- -所得税所得税= =盈利盈利销售收入减：销货成本毛利润减：营业费用销售费用管理费用折旧营业收入减：利息

5、费用税前收入减：所得税净利润SalesSales- CGS- CGSGross Profit (G.P.)Gross Profit (G.P.)- Operating Expenses (O.E.)- Operating Expenses (O.E.) Sales Expenses (Sales) Sales Expenses (Sales) Management Expenses (Manag Management Expenses (Manag.).) Depreciation (Depr Depreciation (Depr.).)EBITEBIT- Interest (Inter.)-

6、 Interest (Inter.)EBTEBT- Taxes- TaxesNet Income (N.I.)Net Income (N.I.)u 公认会计准则公认会计准则u 时间和成本时间和成本 u 非现金项目非现金项目lMidland公司从事黄金提炼和贸易。公司从事黄金提炼和贸易。在在2001年底，公司销售黄金年底，公司销售黄金2500盎盎司，收入达司，收入达100万美元。在同年初，万美元。在同年初，该公司支付了该公司支付了90万美元的现金购买这万美元的现金购买这些黄金。但公司没有收到购买黄金的些黄金。但公司没有收到购买黄金的客户的现金。客户的现金。l该公司该公司01年的财务会计状况：年的

7、财务会计状况： 损益表（会计角度）损益表（会计角度）01年年12月月31日日 销售收入销售收入 1000000美元美元 成成 本本 900000美元美元 利利 润润 100000美元美元 经营活动中经营活动中产生的现金流产生的现金流 投资活动中投资活动中产生的现金流产生的现金流 融资活动中融资活动中产生的现金流产生的现金流 资产价值资产价值(A)=(A)=负债价值负债价值(B)+(B)+权益价值权益价值(S) (S) l企业流向企业流向投资者投资者的现金流量的现金流量 CF(B) CF(S)财务报表分析的核心思想是比较财务报表分析的核心思想是比较 采用这种方法时将所有资产负债采用这种方法时将所

8、有资产负债表项目都除以资产总额，而所有表项目都除以资产总额，而所有的损益表项目都除以销售净额或的损益表项目都除以销售净额或营业收入。营业收入。 流动资产流动比率流动负债速动资产速动比率流动负债（1 1） 应收账款周转率应收账款周转率 （Accounts Receivable Turnover RatioAccounts Receivable Turnover Ratio） 年赊销额应收账款周转率应收账款平均余额365应收账款平均回收期应收账款周转率 （2 2） 存货周转率存货周转率（Inventory Turnover RatioInventory Turnover Ratio）销货成本存货周

9、转率存货平均余额365存货周转天数存货周转率 销售收入总资产周转率平均总资产负债比率负债比率（Debt RatioDebt Ratio） 总资产权益乘数股东权益负债负债- -权益比权益比（Debt-Equity RatioDebt-Equity Ratio） 权益乘数权益乘数（Equity MultiplierEquity Multiplier） 负债总额负债比率总资产负债总额负债权益比股东权益 销售利润率反映了企业以较低的成本或销售利润率反映了企业以较低的成本或 较高的价格提供产品和劳务的能力。较高的价格提供产品和劳务的能力。净利润销售净利润率（Net PM）=总销售收入息税前收益销售总利润

10、率（Operating PM）=总销售收入资产收益率指标衡量的是企业的资产经营绩效。资产收益率指标衡量的是企业的资产经营绩效。 净利润资产净收益率（ROA net）=平均总资产息税前收益资产总收益率（ROA EBIT）=平均总资产利润资产收益率=平均总资产ROA 销售利润率 总资产周转率 净利润净资产收益率普通股股东权益销售净利润率 总资产周转率 权益乘数ROE 净利润销售收入总资产销售收入总资产股东权益 () (1)DROA netEROE 销售净利润率 总资产周转率 权益乘数 （单位（单位:$)公司公司A公司公司B总资产总资产10001000债务（利率债务（利率10%）0600股东权益股东

11、权益1000400营业利润营业利润140 (60)140 (60)利息费用利息费用0 (0)60 (60)净利润净利润140 (60)80 (0) 1. 公司的公司的ROA(EBIT)与债务利率之差；与债务利率之差； 2. 公司的债务资本与权益资本结构。公司的债务资本与权益资本结构。 ()DROEROAROAiE()(1)DROEROAROAiTE净利润净资产收益率普通股股东权益() (1)DROA netE()(1)DROEROAROAiTE首先必须澄清以下几个概念：首先必须澄清以下几个概念： 每股市价每股市价 & & 每股收益每股收益 每股股利每股股利 & & 每股账面价值每股账面价值每股市价市盈率每股收益每股股利股利收益率每股市价每股市价市值面值比每股账面价值