3-1 刘铁-证券从业-金融市场基础知识-精讲班-第一章（美工版2016.2.16） - 副本 (2).ppt

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1、六、中央银行的主要职能（了解）中央银行是代表一国政府发行法偿货币、制定和执行货币政策、实施金融监管的重要机构。中央银行职能主要是制定、执行货币政策，对金融机构活动进行领导、管理和监督。中央银行是一个“管理金融活动的银行”，同时，还有以下职能：（一）发行的银行中央银行是发行的银行，是指中央银行垄断货币发行权，是一国或某一货币联盟唯一授权的货币发行机构。第二节中国的金融体系中央银行集中与垄断货币发行权的必要性主要表现在以下几个方面：（1）统一货币发行与流通是货币正常有序流通和币值稳定的保证。（2）统一货币发行是中央银行根据一定时期的经济发展情况调节货币供应量，保持币值稳定的需要。（3）统一货币发行

2、是中央银行实施货币政策的基础。第二节中国的金融体系（二）银行的银行银行的银行职能是指中央银行充当商业银行和其他金融机构的最后贷款人。这一职能体现了中央银行是特殊金融机构的性质，是中央银行作为金融体系核心的基本条件。中央银行通过这一职能对商业银行和其他金融机构的活动施加影响，以达到调控宏观经济的目的。中央银行作为银行的银行需履行的职责如下：（1）集中商业银行的存款准备金。第二节中国的金融体系（2）充当银行业的最后贷款人。最后贷款人指商业银行无法进行即期支付而面临倒闭时，中央银行及时向商业银行提供贷款支持以增强商业银行的流动性。中央银行主要通过票据再贴现和票据再抵押两种途径为商业银行充当最后贷款人

3、。（3）创建全国银行间清算业务平台。（4）外汇头寸调节。第二节中国的金融体系（三）政府的银行政府的银行职能是指中央银行为政府提供服务，是政府管理国家金融的专门机构。具体体现在：（1）代理国库。（2）代理政府债券发行。（3）为政府融通资金。中央银行对政府融资的方式主要有两种：为弥补财政收支暂时不平衡或财政长期赤字，直接向政府提供贷款。为防止财政赤字过度扩大造成恶性通货膨胀，许多国家明确规定，应尽量避免以发行货币来弥补财政赤字。中央银行直接在一级市场上购买政府债券。第二节中国的金融体系（4）为国家持有和经营管理国际储备。国际储备包括外汇、黄金、在国际货币基金组织中的储备头寸、国际货币基金组织分配的

4、尚未动用的特别提款权等。（5）代表政府参加国际金融活动，进行金融事务的协调与磋商，积极促进国际金融领域的合作与发展。（6）为政府提供经济金融情报和决策建议，向社会公众发布经济金融信息。中央银行处于社会资金运动的核心，能够掌握全国经济金融活动的基本信息，为政府的经济决策提供支持。第二节中国的金融体系七、存款准备金制度（熟悉）（一）存款准备金制度的概念存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金制度的初始意义在于保证商业银行的支付和清算，之后逐渐演变成中央银行调控货币供应量的政策工具。第二节

5、中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有（二）存款准备金制度的基本内容（1）规定法定存款准备金率。凡商业银行吸收的存款，必须按照法定比率提留一定的准备金存入中央银行，其余部分才能用于贷款或投资。（2）规定可充当法定存款准备金的标的。一般只限存入中央银行的存款。（3）规定存款准备金的计算、提存方法。它包括两方面的内容：一是确定存款类别及存款余额基础；二是确定缴存准备金的持有期。第二节中国的金融体系（4）规定存款准备金的类别。一般分为三种：活期存款准备金、储蓄和定期存款准备金、超额准备金。中央银行一般不计付利息，实际存款低于法定准备限额的，须在法定时限内（一般是当天）补足，否则要受处罚；超

6、过法定准备限额的存款余额为超额准备金，中央银行给予付息并允许随时提用。第二节中国的金融体系（三）提存比率各国有所不同，一般包括：（1）按存款的类别规定准备金比率。存款期限短的存款准备率就高，存款期限长的存款准备率就低。自1935年以来，大多数国家采用单一的存款准备率制，对所有存款都按同一比率计提准备金。（2）按银行经营规模、经营环境规定不同比率。一般说来，商业银行规模较大、经营环境好、工商业比较发达的地区，存款准备率就较高，反之则较低。第二节中国的金融体系（3）对商业银行库存现金是否抵充法定存款准备金有不同的规定。多数国家规定，商业银行的业务库存不存入中央银行就不能作为法定存款准备金。美国从1

7、960年11月起，业务库存也算作法定准备金。（4）法定存款准备金率的调整幅度不同。多数国家都规定一个调整限幅，有的国家规定每次调整的幅度为2%，有的允许高达50%。（5）准备金中现金的比例。（6）准备金以外的准备。第二节中国的金融体系（四）作用过程存款准备金率及法定准备的构成与应保持的限额，对银行的资产负债比率及经营方向有着直接的影响。如存款准备率提高，可以促进商业银行多吸收存款以保持原有的资产规模，或收缩贷款、减少投资、出售债权以适应被压缩的可用资金规模。中央银行通过增大或降低存款准备金率来调节商业银行的信用创造能力，控制货币供应量的伸缩，以达到稳定通货的政策目的，因而存款准备金制度成为中央

8、银行实施货币政策的一项有效工具。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有由于存款准备金率的变动对经济和金融所带来的调整效应比较强烈，中央银行不能把它作为短期的政策工具经常性地加以运用，因此存款准备金率有变动幅度小、调整频率慢甚至长期稳定不动的趋势。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有八、货币乘数（一）货币乘数的基本概念（熟悉）货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系，简单地说，货币乘数是一单位准备金所产生的货币量。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。在货币供给过程中，中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间存在着数倍扩张（或收缩）的效果，即所谓

9、的乘数效应。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有货币乘数主要由通货存款比率和准备金存款比率决定。通货存款比率是流通中的现金与商业银行活期存款的比率。它的变化反向作用于货币供给量的变动，通货存款比率越高，货币乘数越小；通货存款比率越低，货币乘数越大。准备金存款比率是商业银行持有的总准备金与存款之比，准备金存款比率也与货币乘数有反方向变动的关系。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有（二）货币乘数的计算公式完整的货币（政策）乘数的计算公式是：其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备金率好现金在存款中的比率。第二节中国的金融体系货币（政策）乘数的基本计算公

10、式是：其中，M1为货币供应量、B为基础货币；k为现金比率、Rt为定期存款准备率、T为定期存款、E为超额准备金、D为活期存款、C为流通中的现金；A为商业银行的存款准备金总额。第二节中国的金融体系（三）货币乘数的决定因素银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。而货币乘数的大小又由以下四个因素决定：（1）法定准备金率（Rd）。定期存款与活期存款的法定准备金率均由中央银行直接决定。通常，法定准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。第二节中国的金融体系（2）超额准备金率（Re）。商业银行保有的超过法定准

11、备金的准备金与存款总额之比，称为超额准备金率。超额准备金的存在相应减少了银行创造派生存款的能力，因此，超额准备金率与货币乘数之间呈反方向变动关系，超额准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数就越大。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有（3）现金比率（k）。现金比率是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。现金比率的高低与货币需求的大小正相关。因此，凡影响货币需求的因素，都可以影响现金比率。与此相反，现金比率与货币乘数负相关，现金比率越高，说明现金退出存款货币的扩张过程而流入日常流通的量越多，因而直接减少了银行的可贷资金量，制约了存款派生能力，货币乘数就越小。第二节中国的金融

12、体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有（4）定期存款与活期存款间的比率。一般来说，在其他因素不变的情况下，定期存款对活期存款比率上升，货币乘数就会变大；反之，货币乘数会变小。影响我国货币乘数的因素除了上述四个因素之外，还有财政性存款、信贷计划管理两个特殊因素。综合上述分析说明，货币乘数受到银行、财政、企业、个人各自行为的影响。而货币供应量的另一个决定因素即基础货币，是由中央银行直接控制和供应的。第二节中国的金融体系九、货币政策（掌握）（一）货币政策概念货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。货币政策是政府重要的宏观经济政策，中央银行通常采用

13、存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有（二）货币政策措施运用货币政策所采取的措施主要包括：（1）控制货币发行。（2）控制和调节对政府的贷款。（3）推行公开市场业务。（4）改变存款准备金率。（5）调整再贴现率。（6）选择性信用管制。（7）直接信用管制。（8）常备借贷便利。第二节中国的金融体系（三）货币政策目标1货币政策的最终目标（1）稳定物价。稳定物价是中央银行货币政策的首要目标，而物价稳定的实质是币值的稳定。（2）充分就业。所谓充分就业目标，就是要保持一个较高的、稳定的就

14、业水平。在充分就业的情况下，凡是有能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下随时找到适当的工作。第二节中国的金融体系一般以失业率指标来衡量劳动力的就业程度。所谓失业率，指社会的失业人数与愿意就业的劳动力之比。失业率的大小，也就代表了社会的充分就业程度。造成失业的原因主要有总需求不足、摩擦性失业、季节性的失业、结构性失业。一般来说，中央银行把充分就业目标定位于失业率不超过4%为宜。第二节中国的金融体系（3）促进经济增长。所谓经济增长就是指国民生产总值的增长必须保持合理的、较高的速度。中央银行以经济增长为目标，指的是中央银行在接受既定目标的前提下，通过其所能操纵的工具对资源的运用加以组合和协调。一

15、般地说，中央银行可以用增加货币供给或降低实际利率水平的办法来促进投资增加；或者通过控制通货膨胀率，以消除其所产生的不确定性和预期效应对投资的影响。第二节中国的金融体系（4）平衡国际收支。所谓平衡国际收支目标，简言之，就是采取各种措施纠正国际收支差额，使其趋于平衡。因为一国国际收支出现失衡，无论是顺差或逆差，都会对本国经济造成不利影响。当然，相比之下，逆差的危害尤甚，因此各国调节国际收支失衡一般着力于减少以致消除逆差。第二节中国的金融体系2货币政策的中介目标和操作目标中央银行在实施货币政策中所运用的政策工具无法直接作用于最终目标，此间需要有一些中间环节来完成政策传导的任务。因此，中央银行在其工具

16、和最终目标之间，插进了两组金融变量，一组叫作中介目标，一组叫作操作目标。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有货币政策的中介目标和操作目标又称营运目标，它们是一些较短期的、数量化的金融指标。作为政策工具与最终目标之间的中介或桥梁，在货币政策的传导中起着承上启下的作用，使中央银行对宏观经济的调控更具弹性。第二节中国的金融体系操作目标是接近中央银行政策工具的金融变量，它直接受政策工具的影响，其特点是中央银行容易对它进行控制，但它与最终目标的因果关系不大稳定。各国中央银行通常采用的操作目标主要有短期利率、商业银行的存款准备金、基础货币等。中介目标是距离政策工具较远但接近于最终目标的金

17、融变量，其特点是中央银行不容易对它进行控制，但它与最终目标的因果关系比较稳定。中介目标必须具备三个特点：可测性、可控性和相关性。可以作为中介目标的金融指标主要有：长期利率、货币供应量和贷款量。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有目前，中国货币政策的操作指标主要监控基础货币、银行的超额储备率和银行间同业拆借市场利率、银行间债券市场的回购利率；中介指标主要监测货币供应量和以商业银行贷款总量、货币市场交易量为代表的信用总量。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有（四）货币政策工具的概念及作用原理（掌握）货币政策工具是中央银行为达到货币政策目标而采取的手段。1常规性工

18、具常规性工具或称一般性货币政策工具，指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，主要包括：第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有（1）存款准备金制度。（2）再贴现政策。（3）公开市场业务。这三种货币政策工具被称为中央银行的“三大法宝”，主要从总量上对货币供应量和信贷规模进行调节。第二节中国的金融体系2选择性工具选择性工具是指中央银行针对某些特殊的信贷或某些特殊的经济领域而采用的工具，以某些商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行资产运用与负债经营活动为对象，侧重于对银行业务活动质的方面进行控制，是常规性货币政

19、策工具的必要补充。常见的选择性货币政策工具主要包括：第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有（1）消费者信用控制。（2）证券市场信用控制。（3）不动产信用控制。（4）优惠利率。（5）特种存款。第二节中国的金融体系3补充性工具除以上常规性、选择性货币政策工具外，中央银行有时还运用一些补充性货币政策工具，对信用进行直接控制和间接控制。补充性工具主要包括：（1）信用直接控制工具。信用直接控制工具指中央银行依法对商业银行创造信用的业务进行直接干预而采取的各种措施，主要有信用分配、直接干预、流动性比率、利率限制、特种贷款等。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有（2）信用间

20、接控制工具。信用间接控制工具指中央银行凭借其在金融体制中的特殊地位，通过与金融机构之间的磋商、宣传等，指导其信用活动，以控制信用，其方式主要有窗口指导、道义劝告。第二节中国的金融体系4新工具2013年，我国央行网站新增“常备借贷便利（S1F）”栏目，标志着这一新的货币政策工具的正式使用。常备借贷便利在各国名称各异，如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格兰银行的操作性常备便利、日本银行的补充贷款便利、加拿大央行的常备流动性便利等。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有所谓常备借贷便利，就是商业银行或金融机构根据自身的流动性需求，通过资产抵押的方式向中央银行申请授信额度的一

21、种更加直接的融资方式。由于常备借贷便利提供的是中央银行与商业银行“一对一”的模式，因此，这种货币操作方式更像是定制化融资和结构化融资。第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有常备借贷便利的主要特点包括：（1）由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利。（2）常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强。（3）常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。第二节中国的金融体系（五）货币政策的传导机制（了解）货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。一般表示为：中央银行运用货币政策

22、工具操作目标中介目标最终目标。也就是中央银行通过货币政策工具的运作，影响商业银行等金融机构的活动，进而影响货币供应量，最终影响国民经济宏观经济指标。具体而言货币政策传导途径一般有三个基本环节，其顺序是：第二节中国的金融体系长沙二三三网络科技有限公司版权所有（1）从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。中央银行的货币政策工具操作，首先影响的是商业银行等金融机构的准备金、融资成本、信用能力和行为，以及金融市场上货币供给与需求的状况。第二节中国的金融体系（2）从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体。商业银行等金融机构根据中央银行的政策操作调整自己的行为，从而对各类经济行为主体的消费、储蓄、投资等经济活动产生影响。（3）从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量，包括总支出量、总产出量、物价、就业等。第二节中国的金融体系3-1